文章核心观点 - 美联储将于2025年12月进行年内第三次降息，市场预期强烈，此举将重塑全球资产定价逻辑，并对中国货币政策及金融市场产生连锁影响 [1] - 美联储本次降息预计呈现“鹰派降息”特征，即降息但传递未来放缓宽松节奏的信号，其决策依据是美国劳动力市场疲软和通胀温和回落 [4] - 美联储政策转向将缓解中国货币政策的外部约束，提供更多“以我为主”的操作空间，国内政策有望在审慎前提下适度宽松，并侧重结构性工具 [6][7] - 美联储降息将对全球股、汇、债市产生差异化影响，市场已部分定价降息预期，未来走势将更取决于美联储的政策路径指引及中国国内因素 [8][9][10] 美联储政策动向与市场预期 - 2025年内美联储已实施两次降息，累计降息50个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.75%—4% [1][3] - 市场预测美联储12月降息25个基点的概率接近90%，多家国际投行一致预测将再降25个基点 [4] - 美联储本轮降息的主要理由是近期美国劳动力市场发出明显疲软信号，以及通胀数据走势温和 [4][5] - 11月美国私营部门就业人数意外减少3.2万个，为2023年3月以来最大单月降幅 [4] - 9月美国核心PCE物价指数同比上涨2.8%，环比仅上涨0.2%，生产端通胀压力可控 [4] 对中国货币政策的影响 - 美联储降息将导致中美利差进一步收窄，人民币有望持续保持强势，为中国货币政策迎来更多操作空间 [1][6] - 外部约束减弱拓宽了中国货币政策空间，但“以我为主”的核心基调不变，政策调整锚定国内经济复苏节奏 [6] - 分析师认为，中国可把握美联储降息窗口期，适时降低政策利率并带动贷款利率下调，降低实体经济融资成本 [6] - 2026年中国货币政策在适度宽松方向上有充足空间，但操作节奏将是审慎和相机抉择的，呈现“小步慢跑”特点，不会搞“大水漫灌” [7] - 货币政策发力重点可能更侧重于结构性工具，引导金融资源精准流向科技创新、制造业升级、绿色发展、小微企业等重点领域 [7] 对全球及中国金融市场的影响 - 股市：降息有助于降低企业融资成本，对利率敏感的科技成长股通常被视为利好，但鉴于降息预期已被市场充分定价，决议公布后市场走向将更多取决于美联储对未来利率路径的指引 [9] - 汇市：美联储降息通常导致美元走弱，结合中国经济基本面修复预期，人民币对美元汇率有望获得支撑甚至延续升值态势 [10] - 12月10日，人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0753元，调升20个基点，同日离岸人民币对美元汇率一度升值突破7.06关口，续创2024年10月以来新高 [9] - 债市：美联储降息预期和中国国内宽松的货币政策环境，共同对国内债市构成基本面利好，但近期长端债券收益率上行更多受国内供给压力、通胀预期边际变化等内部因素扰动，短期波动可能加大 [10]