量化模型与构建方式 1. **模型名称**：中证全指自由现金流指数编制模型[4][48] * **模型构建思路**：通过一系列财务质量筛选，选取自由现金流率较高的上市公司证券构建指数，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现[4][48]。 * **模型具体构建过程**： 1. **确定样本空间**：同中证全指指数的样本空间[49]。 2. **可投资性筛选**：过去一年日均成交金额排名位于样本空间前80%[49]。 3. **待选样本筛选**：在通过可投资性筛选的证券中，进一步选取同时满足以下条件的证券[49]： * 不属于金融或地产行业（按中证一级行业分类）[49]。 * 自由现金流和企业价值均为正[49]。 * 自由现金流计算公式：$$自由现金流 = 过去一年经营活动产生的现金流量净额 - 过去一年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金$$[49] * 企业价值计算公式：$$企业价值 = 公司总市值 + 总负债 - 货币资金$$[49] * 连续5年经营活动产生的现金流量净额为正[49]。 * 盈利质量由高到低排名位于样本空间前80%[49]。盈利质量计算公式：$$盈利质量 = (过去一年经营活动产生的现金流量净额 - 过去一年营业利润) / 总资产$$[49] 4. **选样与加权**：将待选样本按照自由现金流率由高到低排名，选取排名前100的证券作为指数样本[49]。自由现金流率计算公式：$$自由现金流率 = 自由现金流 / 企业价值$$[49]。指数采用自由现金流加权，并将单一成分股权重上限设定为10%[4][26]。 5. **调整规则**：指数样本每季度调整一次（3月、6月、9月、12月的第二个星期五的下一交易日生效）[58]。 2. **模型名称**：国证自由现金流指数编制模型[34] * **模型构建思路**：从沪深北三家交易所中优选非金融地产股，通过财务质量与稳定性筛选，构建反映高自由现金流公司表现的指数[33]。 * **模型具体构建过程**： 1. **样本空间**：非ST、*ST证券；科创板、北交所证券上市超1年，其他证券上市超6个月；公司最近一年无重大违规、经营无异常、无重大亏损；证券价格无异常波动[34]。 2. **待选样本筛选**： * 剔除最近半年日均成交金额排名后20%的证券[34]。 * 剔除属于金融或房地产行业的证券[34]。 * 剔除近12个季度ROE稳定性排名后10%的证券[34]。 * 选取近一年自由现金流、企业价值和近三年经营活动现金流均为正的证券[34]。 * 剔除近一年经营活动现金流占营业利润比例排名后30%的证券[34]。 3. **选样与加权**：选取自由现金流率最高的100只证券作为指数样本[34]。自由现金流率计算公式同中证指数：$$自由现金流率 = 自由现金流 / 企业价值$$[36]。指数采用派氏加权法[36]。 3. **模型名称**：富时中国A股自由现金流聚焦指数编制模型[34] * **模型构建思路**：在富时中国A股自由流通指数成分股基础上，通过多维度排除低质量、高波动证券，聚焦于具有高质量自由现金流的公司[33]。 * **模型具体构建过程**： 1. **样本空间**：富时中国A股自由流通指数的成分股[34]。 2. **待选样本筛选**： * 排除金融房地产行业[34]。 * 排除过去12个月自由现金流为负的证券[34]。 * 排除质量排名后30%的证券[34]。 * 排除过去五年波动率最高的30%的证券[34]。 * 排除预期收益增长为负且预期销售增长为负的证券[34]。 3. **选样与加权**：选取50只自由现金流率最高的证券作为指数样本[34]。自由现金流率计算公式同中证指数：$$自由现金流率 = 自由现金流 / 企业价值$$[36]。指数采用自由现金流加权[36]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：自由现金流因子[8] * **因子构建思路**：衡量企业在支付运营成本与资本开支后，可自由分配给所有资本提供者（股东和债权人）的现金，以更真实地反映企业的盈利质量与资金流动性[8]。 * **因子具体构建过程**：根据报告引用的注册估值分析师协会公式，自由现金流的计算为：$$自由现金流 = 经营活动产生的现金流量净额 - 资本性支出$$[10]。报告中在指数编制时使用的具体计算公式为：$$自由现金流 = 过去一年经营活动产生的现金流量净额 - 过去一年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金$$[49]。 * **因子评价**：自由现金流是企业内在价值评估的根本基础，是检验盈利“含金量”的客观标尺，也是企业财务弹性、风险抵御能力、股东回报以及支持未来增长的关键资源[11][12][13][14][15]。 2. **因子名称**：自由现金流率因子[4][31] * **因子构建思路**：将自由现金流与企业价值（反映公司总价值）相结合，构建一个比率指标，用于横向比较不同规模公司的现金流创造效率[4][31]。 * **因子具体构建过程**：计算公式为：$$自由现金流率 = 自由现金流 / 企业价值$$[36]。其中，企业价值 = 公司总市值 + 总负债 - 货币资金[49]。 * **因子评价**：该因子是多个国内自由现金流指数核心的排序指标，旨在筛选出单位企业价值创造自由现金流能力更强的公司[31]。 3. **因子名称**：盈利质量因子[49] * **因子构建思路**：通过比较经营活动现金净流入与会计利润的差异，来评估企业盈利的现金实现程度，排除应计制会计下的粉饰可能[12][49]。 * **因子具体构建过程**：在中证全指自由现金流指数编制中，其计算公式为：$$盈利质量 = (过去一年经营活动产生的现金流量净额 - 过去一年营业利润) / 总资产$$[49]。该因子值越高，通常表示盈利的现金含量越高。 模型的回测效果 1. **中证全指自由现金流指数 (932365.CSI)**[4] * **全区间收益 (2015/1/5 - 2025/11/28)**：11.55%[28] * **2025年以来收益 (截至2025/11/28)**：10.55%[29][39] * **分年度收益**：2015年: 11.94%, 2016年: -3.96%, 2017年: 37.23%, 2018年: -18.63%, 2019年: 21.98%, 2020年: 9.94%, 2021年: 31.81%, 2022年: -9.18%, 2023年: 12.57%, 2024年: 36.86%[29] 2. **Pacer US Cash Cows 100 ETF (代表美国现金流策略)**[20] * **累计收益 (2016/12/19 - 2025/1/24)**：134.02%[22] * **年化收益**：11.10%[20][22] * **夏普比率 (Sharpe)**：0.54[20][22] * **年化波动率**：20.57%[22] * **最大回撤**：-39.64%[22] 3. **嘉信理财美国股利股票 ETF (代表美国红利策略)**[20] * **累计收益 (2016/12/19 - 2025/1/24)**：91.65%[22] * **年化收益**：8.39%[20][22] * **夏普比率 (Sharpe)**：0.48[20][22] * **年化波动率**：17.50%[22] * **最大回撤**：-33.37%[22] 4. **领航价值型 ETF (代表美国价值策略)**[20] * **累计收益 (2016/12/19 - 2025/1/24)**：87.67%[22] * **年化收益**：8.11%[20][22] * **夏普比率 (Sharpe)**：0.47[20][22] * **年化波动率**：17.36%[22] * **最大回撤**：-36.78%[22] 5. **中证红利指数 (000922)**[26] * **全区间收益 (2015/1/5 - 2025/11/28)**：4.21%[28] * **2025年以来收益 (截至2025/11/28)**：+0.64%[29] * **分年度收益**：2015年: 22.73%, 2016年: 47.82%, 2017年: 18.04%, 2018年: -19.73%, 2019年: 16.15%, 2020年: 3.59%, 2021年: 13.78%, 2022年: 45.63%, 2023年: 0.92%, 2024年: 12.74%[29] 6. **国证自由现金流指数**[39] * **全区间收益 (2015/1/5 - 2025/11/28)**：12.42%[39] 7. **中证500自由现金流指数**[39] * **2025年以来年化收益 (截至2025/11/28)**：20.96%[39] 8. **中银中证全指自由现金流 ETF (563760)**[2][76] * **累计收益 (2025/6/6上市 - 2025/12/9)**：19.11%[2][76] * **区间累计超额收益 (vs 中证现金流基准指数)**：3.06% (127个交易日)[2][76] * **年化超额收益**：7.06%[2][76] * **年化跟踪误差**：3.32%[76] * **日均绝对跟踪误差**：0.02%[2][76]

公司限售股解禁公告 - 公司本次限售股上市流通总数为100,442,000股 [1] - 该部分股票将于2025年12月18日上市流通 [1]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：自由现金流因子** * **因子构建思路：** 衡量企业在支付运营成本和必要资本开支后，可自由分配给所有资本提供者（股东和债权人）的现金，用以评估企业真实盈利质量、内在价值和财务健康状况[8]。 * **因子具体构建过程：** 1. **计算自由现金流 (FCF)：** 自由现金流等于过去一年经营活动产生的现金流量净额减去过去一年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金[63]。 $$自由现金流 = 经营活动产生的现金流量净额 - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金$$ 2. **计算企业价值 (EV)：** 企业价值等于公司总市值加上总负债，再减去货币资金[63]。 $$企业价值 = 公司总市值 + 总负债 - 货币资金$$ 3. **计算自由现金流率：** 自由现金流率是核心排序指标，等于自由现金流除以企业价值[45][63]。 $$自由现金流率 = \frac{自由现金流}{企业价值}$$ 2. **因子名称：盈利质量因子** * **因子构建思路：** 用于筛选盈利质量较高的公司，作为构建自由现金流指数的前置筛选条件之一[63]。 * **因子具体构建过程：** 盈利质量的计算公式为（过去一年经营活动产生的现金流量净额减去过去一年营业利润）除以总资产[63]。盈利质量由高到低排名位于样本空间前80%的证券符合待选条件[63]。 $$盈利质量 = \frac{经营活动产生的现金流量净额 - 营业利润}{总资产}$$ 3. **因子名称：股息率因子（对比参考）** * **因子构建思路：** 传统红利策略的核心指标，依据企业历史现金分红情况选股，侧重反映盈利稳定性与分红意愿[28]。 * **因子具体构建过程：** 报告中提及的红利指数（如中证红利指数）主要依据过去三年平均现金股息率进行排序[32]。 量化模型与构建方式 1. **模型名称：中证全指自由现金流指数编制模型** * **模型构建思路：** 通过多因子筛选和加权，构建一个反映A股市场中现金流创造能力较强上市公司整体表现的指数[4][61]。 * **模型具体构建过程：** 1. **确定样本空间：** 中证全指指数的样本空间[63]。 2. **可投资性筛选：** 剔除过去一年日均成交金额排名位于样本空间后20%的证券[63]。 3. **待选样本筛选（多因子过滤）：** 从通过可投资性筛选的证券中，选取同时满足以下所有条件的证券作为待选样本[63]： * **行业过滤：** 不属于金融或房地产行业[63]。 * **因子正值要求：** 自由现金流和企业价值均为正[63]。 * **现金流稳定性要求：** 连续5年经营活动产生的现金流量净额为正[63]。 * **盈利质量要求：** 盈利质量排名位于样本空间前80%[63]。 4. **成分股选择：** 将待选样本按照**自由现金流率**由高到低排名，选取排名前100的证券作为指数样本[63]。 5. **加权方式：** 采用**自由现金流加权**[32][45]。 6. **权重上限：** 单一成分股权重上限为10%[32]。 7. **调样规则：** 每季度调整一次样本[32][75]。 2. **模型名称：其他国内自由现金流指数编制模型（衍生变体）** * **模型构建思路：** 基于相似的“自由现金流”核心逻辑，但在样本空间、筛选细节或加权方式上有所不同，以覆盖不同市值板块或满足特定编制目标[38]。 * **模型具体构建过程：** 报告列举了多只国内自由现金流指数，其核心构建思路与中证全指自由现金流指数类似，主要差异点包括： * **样本空间不同：** 如沪深300自由现金流指数、中证500自由现金流指数、中证800自由现金流指数分别以对应宽基指数样本为空间[42]；国证自由现金流指数覆盖沪深北三市[41]；富时中国A股自由现金流聚焦指数纳入港股通标的[41]。 * **筛选条件细节差异：** 例如，国证自由现金流指数剔除了近12个季度ROE稳定性排名后10%的证券以及近一年经营活动现金流占营业利润比例后30%的证券[41][42]；富时指数则排除了质量排名后30%、过去五年波动率最高30%以及预期收益增长为负的证券[42]。 * **加权方式差异：** 国证自由现金流指数使用派式加权法，而中证系列指数采用自由现金流加权[45]。 模型的回测效果 （注：以下效果数据主要针对基于自由现金流因子构建的指数模型，数据区间和对比基准可能不同，此处按报告呈现分组列出） 1. **海外现金流策略代表 (Pacer US Cash Cows 100 ETF)** * **数据区间：** 2016年12月19日至2025年1月24日[22] * **累计收益：** 134.02%[26] * **年化收益：** 11.10%[22][26] * **夏普比率 (Sharpe)：** 0.54[22][26] * **年化波动率：** 20.57%[26] * **最大回撤：** -39.64%[26] 2. **中证全指自由现金流指数** * **全区间表现 (2015年1月5日至2025年11月28日)：** * **累计收益：** 11.55%[34][37] * **分年度收益 (2015-2025年)：** 详见报告表格，例如2025年为10.55%，2024年为36.86%，2023年为12.57%等[37] * **与宽基指数对比 (截至2025年11月28日)：** * 近十年、近八年、近五年、近三年收益均优于沪深300、中证500、中证1000指数[88] * 近十年跑赢沪深300指数169.61个百分点[88] * **与红利指数对比 (2015-2025年)：** * 绝大多数年份跑赢中证红利指数[34] * 全区间累计收益 (11.55%) 优于中证红利指数 (4.21%)[34][37] 3. **中银中证全指自由现金流 ETF (563760)** * **数据区间：** 2025年6月6日上市以来至2025年12月9日（127个交易日）[2][99] * **累计收益率：** 19.11%[2][99] * **累计超额收益 (相对于中证全指自由现金流指数)：** 3.06%[2][99] * **年化超额收益：** 7.06%[2][99] * **年化跟踪误差：** 3.32%[99] * **日均绝对跟踪误差：** 0.02%[2][99] 因子的回测效果 （注：报告未提供单因子IC、IR等传统因子测试结果，主要展示了基于该因子构建的指数表现，故本部分略） 对模型或因子的评价 * **自由现金流因子评价：** 相比传统会计利润，能更真实地衡量企业盈利质量与资金流动性，是评估企业内在价值、财务健康状况与未来发展潜力的核心依据[8][11][12]。 * **自由现金流指数模型评价 (相对于红利策略)：** 弥补了传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足，聚焦于企业的内生增长能力，更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求[4][28]。其编制方法旨在筛选出具备更高成长潜力与回报预期的上市公司组合[28]。

12月12日，上交所发布关于江苏交通控股有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期） 上市的公告。 依据《上海证券交易所公司债券上市规则》等规定，上交所同意江苏交通控股有限公司2025年面向专业 投资者公开发行公司债券（第四期）于2025年12月15日起在上交所上市，并采取匹配成交、点击成交、 询价成交、竞买成交、协商成交交易方式。该债券证券简称为"25苏交04"，证券代码为"244340"。根据 中国结算规则，可参与质押式回购。 来源：市场资讯 ...

消费投诉渠道梳理 - 文章核心观点：系统梳理了主流的消费投诉渠道，为消费者提供快速、准确的维权路径选择指南，并建议采用“组合拳”策略，结合直接沟通、第三方平台调解、官方投诉及司法途径来解决问题 [1][9][10] 明确投诉对象与性质 - 选择投诉渠道前，需首先厘清投诉对象（如平台内商家、品牌方或独立线下门店）和问题性质（普通消费纠纷或涉嫌违法经营），这直接决定了应优先使用哪种渠道 [2][12] - 例如，电商平台购买到假货，投诉对象涉及销售商家和平台方；线下健身房预付卡退款难，投诉对象则是该健身房的经营企业 [2][14] 核心官方投诉渠道 - 对于任何消费纠纷，最权威且具备法律强制力的途径是政府主管部门设立的渠道 [3][15] - **全国12315平台**：由国家市场监督管理总局统一管理，覆盖所有商品和服务消费领域，是官方投诉举报入口 [6][18] - **12345政务服务便民热线**：整合各地政府非紧急服务热线，实行“一号受理”，话务员会将消费问题转派至对应职能部门处理 [6][18] - **各行业主管部门渠道**：针对特定行业问题，直接向主管部委投诉有时更具针对性，例如交通运输服务拨打12328，银行保险金融消费向12378反映，电信服务向工信部电信用户申诉受理中心（12300）申诉 [4][6][18] 第三方公益投诉平台 - 利用互联网平台的便捷性和舆论监督力量，已成为现代消费者维权的重要方式，这类平台作为中立第三方，搭建了消费者与企业直接沟通的桥梁 [5][16] - **以黑猫投诉平台为例**：由新浪推出的公益性消费纠纷解决平台，用户可通过官网、APP或微信/支付宝小程序快速登录，投诉流程通常几分钟即可完成 [7][16] - 平台核心价值在于高效率与透明化，通过智能工单系统将投诉快速送达企业并督促响应，用户可实时查看处理进度，实现维权过程“可视化” [7][17] - 平台提供“集体投诉”功能，能自动聚合针对同一企业的相似问题以集中推动解决，其坚持公益中立定位，不向用户收取任何费用 [7][17] 平台内部投诉机制 - 对于发生在大型电商、生活服务平台（如淘宝、京东、美团、滴滴等）内部的纠纷，首先利用平台自身的客服和投诉系统往往是最高效的途径 [8][19] - 平台内部通常设有完善的纠纷调解机制和商家管理规则，其优势在于路径最短、响应可能最快，平台为维护自身信誉和用户体验有动力介入并敦促商家解决问题 [13][20] 总结与建议 - 面对消费维权，建议采用“组合拳”策略：1) 优先与商家或平台客服直接沟通协商；2) 若协商无果，可通过黑猫投诉等第三方平台寻求快速调解；3) 对于涉及金额较大、性质严重或企业拒不配合的问题，务必同步通过全国12315平台启动官方行政监督程序；4) 在所有途径都无法解决时，保留证据并考虑提起诉讼 [9][10][20] - 了解并正确使用这些渠道，是消费者保护自身合法权益的基本能力，每一次有效投诉都在为推动建立更公平、诚信的消费环境贡献力量 [10][20]

博览会概况与规模 - 第七届浙江国际智慧交通产业博览会于杭州开幕，活动将持续至12月13日 [1] - 博览会设置“5大主题馆+2个特色展区+X项配套活动”的总体布局 [1] - 共吸引280家企业参展，其中包括中车、天目山实验室、振华重工、海康威视、华为、吉利、浙能等77家链主和国际国内龙头企业 [1] - 集中展示695项新技术、新产品、新装备，其中重磅展品57件 [1] - 博览会已连续举办六届，累计展示2000余件新技术、新产品、新应用，吸引超2500家国内外重点企业参展，签约项目206个 [3] 政策与产业平台发布 - 省交通运输厅、省科技厅共同发布《交通科技创新合作协议》 [1] - 省经信厅发布《浙江省综合交通首台（套）装备推广应用指导目录（2025年版）》 [1] - 浙江省低空经济产业联合会于当天发起成立，13家发起单位代表共同按下启动键 [1] 人工智能与数字化应用 - “四港智运”大模型正式发布，该大模型面向物流垂直领域，覆盖运输全流程、全链路、全环节 [1] - AI出行助手“金小畅”亮相 [1] - 海港领域首款空箱“绑扎机器人、查验四足机器人”展出，机器狗能够实现空箱的自动进出、箱号识别、异物及病媒生物检测等任务 [2] - 空箱绑扎机器人可有效替代人工登高无防护高危绑扎作业，实现高空作业无人化 [2] 新能源与绿色交通 - 湖州全域船舶电动化首条示范航线正式开通 [1] - “天目山一号”氢动力无人机创造了“氢燃料电池驱动的多旋翼无人机飞行的最长距离”吉尼斯世界纪录，成功完成了不间断飞行188.605公里（用时4小时17分55秒）的飞行挑战 [2] - 该氢动力无人机已应用于高速巡检、油气管道巡查、新能源电站运维及海岛运输、城市交通管理及应急救援作业 [2] 智能装备与技术创新 - 旋翼式拉索检测机器人展出，可沿不同倾斜角度的斜拉索表面无损爬升，检测效率可达每分钟20米，能实现零动力悬停与防坠落抱紧 [2] - 金华“畅行中心”同步启动 [1] 交通融合与旅游发展 - 博览会打造人享其行“交通+”特色展区，聚焦“跟着交通去旅行”主线 [2] - 集中展示“泛舟浙里”“千年古港”“驾游浙江”“环浙骑游”“畅行中心”“低空旅游”等6大品牌 [2]

中央经济工作会议与绿色贸易政策指引 - 中央经济工作会议提出“积极发展数字贸易、绿色贸易”和“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”，为绿色贸易发展提供清晰指引 [1] - 商务部发布绿色贸易领域首份专项政策文件《关于拓展绿色贸易的实施意见》，标志着绿色贸易从“理念倡导”迈入“制度构建”新时期 [1][2] - 政策旨在通过产品碳足迹、碳定价、绿证绿电等关键环节的具体举措，为中国国际贸易的绿色低碳转型擘画实践路径 [1] 绿色贸易的市场机遇与规模 - 国际机构预测，到2030年，电动汽车、太阳能、风能等产品和技术全球市场规模将达到2.1万亿美元，是目前规模的5倍 [2] - 中国绿色低碳产品出口表现亮眼：前三季度风力发电机组及零部件增速超过30%，光伏产品连续4年出口额超过2000亿元，电动汽车出口量去年首次突破200万辆 [5] - 铁道电力机车、电动摩托车和自行车等绿色交通工具出口也保持强劲增长，绿色贸易为外贸稳规模、优结构提供重要支撑 [5] 发展绿色贸易的实践路径与举措 - 生产端鼓励绿色设计、再生材料替代和工艺改造；物流端推动“公转铁”、“公转水”和新能源重卡应用 [3] - 金融端将碳足迹核算结果与出口信用保险、绿色信贷挂钩，并加快建设全国统一的外贸产品碳足迹数据库 [3] - 形成“标准—认证—标识—金融”闭环，为企业提供“一站式”绿色合规服务 [3] - 工业和信息化部将更大力度普及绿色设计和绿色制造，加快产品全链条的绿色转型升级 [4] 绿色贸易对产业结构的倒逼与优化 - 绿色贸易政策将强力倒逼国内产业链，尤其是高耗能中间品环节进行区域性、结构性调整，推动产业链向绿色低碳方向转型 [5] - 产业链上下游企业将加强绿色协同，上游提供绿色原材料与中间品，下游推动绿色消费与回收利用，形成绿色产业链闭环 [5] - 以新能源汽车产业链为例，电池生产需采用绿色工艺，整车企业推动绿色设计与回收，从而优化国内产业链布局，提升整体绿色竞争力 [6] 地区与行业面临的转型压力 - 传统高耗能产业集中地区，如部分北方重工业城市与沿海化工基地，因产业结构单一、绿色转型难度大，将承受较大调整压力 [6] - 高耗能行业如钢铁、水泥、化工等，以及碳排放密集型行业如航空、航运等，将面临更严格碳排放限制与成本上升挑战 [6] - 这些地区与行业需加快产业升级、培育绿色新兴产业，并加大绿色技术研发与应用以降低碳排放强度，增强国际竞争力 [6] 外贸企业的绿色转型实践与竞争力提升 - 外贸企业正通过技术创新，推动产业绿色化、产品低碳化，为拓展国际市场注入新动能 [7] - 景德镇雨秋陶瓷有限公司建设废瓷再生工厂，将废弃陶瓷转化为新的生产资料，并以再生陶瓷产品为核心向国际客户推广再生理念，取得显著市场正反馈 [8] - 企业将可持续性融入核心产品与品牌叙事，在全球价值链中构筑独特且持久的竞争力，实现从“单一产品供应商”向“绿色解决方案提供商”的升级 [8][9] 外贸企业提升国际竞争力的战略布局 - 企业可从“技术、标准、市场、供应链”四条主线布局：以碳足迹核算为牵引，提前建立产品全生命周期碳管理台账，对接欧盟碳关税 [9] - 主动参与绿色标准制定，争取在重点行业率先获得中国机电产品碳标识等国际互认资质 [9] - 借力中国绿色贸易公共服务平台获取海外信息，并把绿色物流、数字化售后诊断等新服务纳入出口方案 [9] - 未来关键在于筑牢四大核心能力：推动技术创新与产品升级、强化合规管理与风险防控、推进市场多元化与本地化运营、深化供应链协同与数字化转型 [9]

红利资产的配置价值与环境 - 红利资产因其稳定的高股息和低估值属性，在低利率环境下对风险偏好较低的资金具备吸引力 [1] - 当前经济景气总体平稳，11月制造业PMI小幅回升至49.2%，产需两端改善、小微企业景气显著回升，高技术制造业持续扩张 [1] - 政策端聚焦新型城镇化与城乡融合以释放内需潜力，同时资本市场改革深化以吸引长期资金 [1] 红利国企ETF（510720）与标的指数 - 红利国企ETF（510720）跟踪上国红利指数（000151） [1] - 上国红利指数从市场中筛选具备高分红能力与稳定分红记录的优质企业，覆盖银行、煤炭、交通运输等行业，重点聚焦传统高股息领域 [1] - 指数通过严格考察成分股的股息率和分红持续性，并采用跨行业分散配置策略，以控制投资风险并反映高股息企业的整体市场表现 [1]

港股市场整体观点 - 对港股通高股息行业持积极态度，当前港股市场估值水平仍具有吸引力 [1] - 低估值高息的央国企股具备投资价值 [1] - 2026年宏观政策将持续发力，资本市场回稳向好势头有望延续，为高股息板块提供支撑 [1] - 中长期来看，随着经济增长重归核心位置，低估值高股息资产在利率下行环境中配置价值凸显 [1] 市场资金流向 - 南向资金持续流入香港市场，2025年前11个月净流入达12,806亿元人民币，远高于去年同期 [1] - 南向资金为港股市场流动性提供重要支撑，有利于高股息板块表现 [1] 相关金融产品分析 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从符合港股通条件的证券中筛选流动性良好且持续分红的30只高股息率股票 [1] - 指数采用股息率加权方式进行编制 [1] - 指数成分股主要覆盖银行、交通运输、煤炭等现金流稳定的行业 [1] - 指数编制兼顾盈利能力和成长性等质量因子，旨在反映港股市场高股息策略证券的整体表现 [1]

公司重大合同 - 汉思集团控股(00554)的非全资附属公司城巴，于2025年12月10日与ADL Asia订立采购合约 [1] - 采购标的为30辆12米Enviro 500双层巴士 [1] - 合同总代价约为925万英镑，按汇率换算约合9378万港元 [1]