高股息策略吸引力与市场环境 - 高股息策略在年内因资产股息率回归至5%以下而有所调整[1] - 若EPS保持5%以上增长，叠加低利率环境假设，其隐含回报率仍具吸引力[1] - 港股高股息资产受益于跨境ETF规模扩大及外资流入，资金面支撑显著[1] 高股息资产分类与驱动因素 - 当前高股息资产分为三类：成长型、估值提升型及一般型[1] - 驱动因素包括全市场预期回报率变化、美联储政策及基本面改善[1] - 基本面改善的例证包括高速公路价格体系修正[1] 港股与A股高股息资产分析框架 - 港股高股息资产需以中美利差为锚进行分析[1] - A股高股息资产需以红利税为锚进行分析[1] 红利港股ETF及其跟踪指数 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914）[1] - 该指数从符合港股通条件的证券中筛选流动性良好、持续分红的30只高股息率标的[1] - 指数采用股息率加权方式编制[1] 高股息指数成分股行业分布 - 指数成分股主要分布于银行、交通运输、煤炭等行业[1] - 这些行业以现金流稳定为特征[1] - 指数集中体现高分红上市证券的整体市场表现[1] 特定板块投资逻辑 - 高速公路等板块因商业模式的稳定性，在不确定性环境中享受估值溢价[1]

港股市场整体观点 - 对港股通高股息行业持积极态度，当前港股市场估值水平仍具有吸引力 [1] - 低估值高息的央国企股具备投资价值 [1] - 2026年宏观政策将持续发力，资本市场回稳向好势头有望延续，为高股息板块提供支撑 [1] - 中长期来看，随着经济增长重归核心位置，低估值高股息资产在利率下行环境中配置价值凸显 [1] 市场资金流向 - 南向资金持续流入香港市场，2025年前11个月净流入达12,806亿元人民币，远高于去年同期 [1] - 南向资金为港股市场流动性提供重要支撑，有利于高股息板块表现 [1] 相关金融产品分析 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从符合港股通条件的证券中筛选流动性良好且持续分红的30只高股息率股票 [1] - 指数采用股息率加权方式进行编制 [1] - 指数成分股主要覆盖银行、交通运输、煤炭等现金流稳定的行业 [1] - 指数编制兼顾盈利能力和成长性等质量因子，旨在反映港股市场高股息策略证券的整体表现 [1]

港股市场表现与流动性 - 2025年前11个月香港股票市场表现出色，流动性充裕支撑市场表现 [1] 高股息策略与配置价值 - 港股通高股息板块中，低估值高息的央国企股具备中长期配置价值，在外部环境复杂背景下，这类资产因其防御性和稳定分红特性受到关注 [1] - 随着宏观政策持续发力及南向资金持续流入，高股息策略在震荡市中的优势将延续 [1] - 建议关注具备盈利稳定性和分红能力的优质标的 [1] 红利港股ETF（159331）产品特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从符合港股通条件的上市公司中筛选流动性良好且持续分红的30只高股息率证券，采用股息率加权编制 [1] - 指数成分股主要分布于银行、交通运输、煤炭及公用事业等行业，整体呈现收益稳健、波动较低的市场特征 [1] - 该ETF已连续分红16个月 [2]

港股高股息策略的日历效应 - 港股高股息策略在12月至次年1月中旬迎来日历效应最强的阶段 [1] - 该阶段获得绝对收益/超额收益的概率较大、收益率较高 [1] - 12月至次年1月是保费高峰，险资可能在高股息资产快速建仓以匹配负债成本，形成刚性买盘 [1] - 公募基金等追求相对收益的资金在年底进行资产再平衡，部分机构可能卖出短期估值较高、波动较大的成长股，转向高股息、高安全边际的港股红利板块 [1] 红利港股ETF（159331）产品特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从港股通范围内选取流动性良好且持续分红的30只高股息率证券作为成分股，采用股息率加权方式进行编制 [1] - 成分股涵盖多个行业领域，尤其侧重金融及传统行业板块，旨在反映高股息策略下港股通优质证券的整体表现，具有显著的稳健投资特征 [1] - 该ETF已连续分红16个月 [1]

港股通高股息资产日历效应 - 广发证券指出，港股通高股息资产即将迎来一年中日历效应最强的时段，即12月至次年1月中旬 [1] - 自2014年至今，港股通高股息全收益指数在此期间绝对收益上涨概率达90.9%，涨幅中位数和均值分别为3.4%和4.6% [1] - 同期相较于沪深300全收益，该指数超额收益概率为81.8%，超额收益中位数和均值分别为5.6%和2.1% [1] 年末市场风格与驱动因素 - 12月大盘股表现通常优于小盘股，红利风格阶段性占优，金融板块平均涨幅居前 [1] - 年末考核期临近，险资等机构进行资产再均衡，带动红利、金融等稳定类行业表现 [1] - 年末监管可能加强，进一步强化蓝筹风格 [1] 红利港股ETF及其跟踪指数 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从符合港股通条件的证券中筛选流动性良好且持续分红的30只高股息率证券作为成分股，采用股息率加权计算 [1] - 指数成分股主要集中于金融及传统行业领域，旨在反映高股息投资策略下优质港股证券的整体市场表现 [1]

港股高股息策略的日历效应 - 港股高股息策略在12月至次年1月中旬迎来日历效应最强的阶段，该阶段获得绝对收益/超额收益的概率较大、收益率较高 [1] - 核心原因包括公募基金等追求相对收益的资金在年底进行资产再平衡，部分机构可能卖出成长股并转向高股息板块 [1] - 12月-1月是保费高峰，险资可能在高股息资产快速建仓以匹配负债成本，形成刚性买盘，年末政策催化也可能催生港股红利行情 [1] 红利港股ETF（159331）产品特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914），该指数从港股通范围内选取流动性良好且持续分红的30只高股息率证券作为成分股 [1] - 指数采用股息率加权方式进行编制，成分股涵盖多个行业领域，尤其侧重金融及传统行业板块，旨在反映高股息策略下港股通优质证券的整体表现 [1] - 该ETF已连续分红16个月，具有“可月月评估分红”的特点 [2]

红利港股ETF（159331）分红公告 - 红利港股ETF（159331）于12月1日官宣分红，权益登记日为12月3日，现金红利发放日为12月8日 [1] - 该ETF已连续分红16个月，其特点是“可月月评估分红” [1] 港股通高股息策略的日历效应 - 广发证券指出，港股通高股息策略在12月至次年1月中旬迎来日历效应最强阶段，此期间获得绝对收益/超额收益的概率较大、收益率较高 [1] - 核心原因在于公募基金等追求相对收益的资金在年底进行资产再平衡，可能卖出高波动成长股，转向高股息、高安全边际的港股红利板块 [1] - 12月-1月为保费高峰，险资可能在高股息资产快速建仓以匹配负债成本，形成刚性买盘 [1] - 年末政策催化期若出台提高分红或稳增长政策低于预期，也可能催生港股红利行情 [1] 红利港股ETF（159331）跟踪的指数与构成 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从港股通范围内选取流动性良好且持续分红的30只高股息率证券作为成分股，采用股息率加权方式进行编制 [1] - 成分股涵盖多个行业领域，尤其侧重金融及传统行业板块，旨在反映高股息策略下港股通优质证券的整体表现，具有显著的稳健投资特征 [1]

港股市场近期表现与展望 - 2025年以来港股整体涨幅在全球主要市场居前 [1] - 预计12月港股将延续宽幅震荡格局 [1] 支撑港股市场的核心因素 - 美联储12月大概率继续降息，将推动香港跟随降息，利好市场流动性 [1] - 中美利差缩小将推升人民币资产估值，助力港股估值中枢上行 [1] - 国内“十五五”规划逐步清晰改善基本面，有望提升港股中资企业盈利预期 [1] 港股长期前景与关注领域 - 2026年作为“十五五”开局年，新质生产力相关领域发展及中美贸易缓和将支撑港股韧性 [1] - 建议关注高股息等红利板块 [1] 红利港股ETF（159331）产品特征 - 该ETF跟踪港股通高股息指数（930914） [1] - 指数从符合港股通条件的证券中选取30只流动性良好、连续分红且股息率较高的股票作为样本 [1] - 指数采用股息率加权方式编制 [1] - 成分股整体呈现大市值风格特征 [1] - 行业配置主要集中于银行、交通运输及石油石化等领域 [1] - 该指数旨在反映港股市场中具有高分红、低估值特性的上市公司证券的整体表现 [1]

港股通高股息板块的市场环境与策略属性 - 在当前市场环境下，港股通高股息板块具备防御属性，尤其在经济数据走弱、美元指数走强导致市场风险偏好下降时，高股息策略更受资金青睐 [1] - 随着市场进入政策观察期，若后续经济刺激政策加码，部分高股息周期行业可能进一步受益于盈利修复预期 [1] 高股息板块的行业表现与资金流向 - 从行业表现来看，银行等传统高股息板块在市场震荡期成为资金避险首选，主要因其稳定的分红能力和较低的估值水平 [1] - 顺周期板块如能源、公用事业等也因盈利稳定性和较高股息率吸引配置需求 [1] 红利港股ETF及其跟踪指数 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从港股通范围内筛选连续3年分红且过去1年股息率排名前50%的30只证券作为成分股，采用股息率加权计算 [1] - 指数聚焦于银行、能源等具备稳定分红特征的传统行业，通过纯粹红利策略反映高股息投资标的的整体表现 [1]

港股市场近期表现与驱动因素 - 港股市场近期受美元指数走强影响出现调整 [1] - 随着12月重要会议政策窗口临近，若出台扩张性政策推动总需求复苏，叠加美元指数后续可能回落，港股有望企稳回升 [1] 当前市场风格与配置建议 - 当前港股高股息板块配置价值凸显 [1] - 市场避险情绪抬升下，高股息银行股因稳健特性受资金青睐，成为震荡期的避险选择 [1] - 风格上，大盘蓝筹及金融周期类股票可能优于赛道科技股，顺周期板块具备左侧布局机会 [1] 红利港股ETF（159331）产品特征 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从港股通范围内选取流动性良好、持续分红且股息率较高的30只证券作为成分股，采用股息率加权计算 [1] - 指数成分股主要分布在金融、工业和能源等传统高股息领域，能够较好地反映港股市场高分红证券的整体表现 [1] - 该产品适合偏好稳定现金流的长期投资者 [1]