行业背景与核心驱动力 - 全球智能手机市场已从增量竞争转入存量博弈，消费者换机周期被不断拉长，平均年换机率从高点30%~60%逐步下降至2024年全球23.7%，对应换机周期约51个月[5] - 硬件创新边际效应递减，仅靠硬件堆砌已难以驱动用户换机，行业将AI视为下一代智能手机的“基础设施”和拉动下一波换机潮的重要驱动力[5][15] - 2025年行业的关键变化在于AI开始向系统底层下沉，端侧大模型成为操作系统的重要组成部分，不再只是营销标签[5] 主要厂商的AI战略与布局 - 主流手机厂商在2025年密集发布强打AI标签的旗舰新机，如荣耀Magic8系列自称“首款自进化AI原生手机”，OPPO Find X9系列强调“端侧AI体验突破”[5] - 头部厂商技术路线趋同，核心逻辑是通过做“小”端侧模型以换取更广应用场景和更低运行门槛，采用端云协同模式，例如苹果的Apple Intelligence、vivo的3B参数端侧多模态推理大模型、荣耀的“阿尔法战略”[6] - 业内普遍判断，2026年端侧大模型或将成为行业标配[6] AI手机的演进与“杀手级应用”探索 - 当前AI手机尚未出现真正的“杀手级应用”，原因包括端侧模型能力受硬件资源限制、未能充分学习个性化知识、与操作系统的结合尚处早期等[8] - 行业认为AI手机真正的分水岭在于AI是否开始代替人完成操作链条，实现从“辅助工具”向“操作主体”的跃迁[8] - 豆包AI手机（字节跳动与中兴合作）展示了“手机自动驾驶”的路径，通过语音指令完成跨应用操作，使AI成为“执行者”，其原价3499元，二手市场一度被炒至3.6万元[9] - 大模型厂商迅速跟进，如智谱AI开源AI Agent模型AutoGLM，已支持微信、淘宝、抖音等50余个高频中文应用的自动化操作[9] 应用生态冲突与入口之争 - 豆包AI手机引发应用生态震荡，淘宝、美团、支付宝、拼多多等应用已限制其登录，微信、高德地图等限制其AI操作[12] - 豆包手机助手随后宣布对AI操作能力进行规范化调整，主要涉及限制刷分刷激励的自动操作、限制金融类应用的代操作、暂停部分竞技排名游戏场景的AI使用[12] - 冲突核心在于当AI成为操作主体，应用可能从“入口”变为被调用的功能模块，这可能冲击互联网平台的流量、广告变现模式和数据护城河[13] - 业内人士预测各大App可能通过调整页面结构、设置动态验证码等方式增加AI读取难度，展开技术攻防战[13] 行业竞争逻辑的转变与未来展望 - 行业竞争正从硬件参数比拼升级为AI系统能力、生态整合与长期服务能力的综合较量，核心逻辑从“卖硬件产品”转向“经营AI生态”[15] - 下一阶段的竞争优势取决于能否在端侧构建自主可控算力、完成AI与硬件软件场景的深度耦合、并将AI转化为长期可感知的用户价值[15] - 分析将“豆包+努比亚”的合作类比汽车领域“华为+赛力斯”，认为大模型厂商有望为手机厂商提供强大模型能力与生态助力，加速AI手机爆款落地[16] - AI手机对传统旗舰机的挑战已拉开序幕，其意义在于可能重新定义“入口”，如同2007年iPhone改变人机交互方式[16]

小米AI大模型战略与人才布局 - 公司于“人车家全生态”合作伙伴大会上宣布自研大模型Xiaomi MiMo-V2-Flash正式开源，性能号称足以与DeepSeek-V3.2比肩[3] - 公司新近任命原DeepSeek核心成员、95后罗福莉为小米MiMo大模型负责人，坊间传闻其由雷军亲自邀约并以千万年薪挖角[3] - 公司自2025年4月正式组建AI实验室大模型团队，目前AI领域人员超1200人，2025年在AI领域研发投入超70亿元[18] MiMo-V2-Flash模型的技术与市场定位 - 此次发布的MiMo-V2-Flash为升级版，初代MiMo大模型已于4月30日开源但未出圈[9] - 该模型将输入成本低至0.7元/百万tokens，仅为DeepSeek-V3.2的一半[42] - 公司利用罗福莉的“天才少女”光环提升MiMo-V2-Flash大模型的存在感，其亮相发布会的流量价值可能大于当前的技术意义[8][10] 公司的前沿科技布局与战略动机 - 公司近年商业布局紧跟前沿科技，2021年进军智能电动汽车并重启手机SoC芯片研发[22][23]，2025年聚焦大模型与具身智能[25] - 公司在具身智能领域亦有布局，前特斯拉Optimus灵巧手研究负责人卢泽宇近期加入，并于2023年战略投资具身智能企业小雨制造[26][27] - 公司追逐前沿科技的两大原因：一是为摆脱“性价比”标签、推动品牌高端化[29]；二是为抢夺最前沿领域的人才，以进攻姿态留在科技竞争的牌桌上[30][32] 公司的营销策略与潜在挑战 - 公司擅长互联网流量打法，雷军本人是头部网红，此次罗福莉登台与雷军生日发红包等操作均有效带动了产品讨论度[12][13] - 公司过往在汽车等产品的宣传中沿用“参数对标”等手机营销手法，但在决策成本更高的领域容易因体验不及预期而引发信任危机[35] - 流量打法可能喧宾夺主，掩盖公司真正的技术突破，如MiMo-V2-Flash的成本优势被对罗福莉的讨论淹没[41][42][43] - 大模型领域短期热度未必能转化为实质竞争力，该行业缺乏规模效应，OpenAI在收入增长过程中亏损率反而越来越大[36][37] 行业竞争与公司差异化机会 - AI大模型行业竞争激烈，资深专家云集，如阿里Qwen负责人周靖、百度文心一言负责人王海峰等，仅靠“天才”光环不足以成为竞争筹码[5][7] - 大模型研发是高度复杂、资源密集的系统工程，依赖算力、数据等多重要素，仅有人才远远不够[7] - 尽管是新手，但公司过往进入新领域常以意想不到方式实现突破，如在家电行业推动智能化、在造车时选择20万-30万价位段的细分市场[51] - 公司在大模型领域或许也能通过差异化实现弯道超车，但最终能否赢得市场一席之地还需时间验证[4][19][51]

AI手机技术路线分野 - 字节跳动联合中兴努比亚推出“豆包手机”nubia M153，并正与vivo、联想、传音等厂商推进AI手机合作，其技术核心是GUI（图形用户界面）多模态大模型与系统级权限深度绑定，使AI助手能通过读屏、模拟点击等方式操作各款App，完成跨应用复杂任务[3][5][7] - 以苹果、谷歌为主导的海外阵营坚持API（应用程序接口）标准化路线，通过构建底层框架与标准化接口让AI调用应用功能，此模式稳定且保障隐私，但需要应用开发者主动配合，生态构建周期更长，进展相对迟缓[3][5][12][13] - 市场调查机构Canalys报告显示，全球AI手机出货占比将从2024年的16%升至2028年的54%，2023年至2028年的年复合增长率预计达到63%[20] GUI路线的影响与挑战 - GUI路线让AI助手获得系统级操作权限，直接“接管”屏幕，引发了微信、淘宝、各大银行App等主流应用的集体“自卫”，表现为提示环境异常、频繁人机验证或拒绝在录屏状态下运行[5][10] - 智谱AI宣布开源自主任务模型AutoGLM，同样基于GUI范式，但此前因未获厂商系统级权限支持，只能依赖安卓无障碍模式运行，该模式存在操作时会完全占据前台窗口的短板[10] - 手机厂商对开放系统级权限给AI公司存在顾虑，包括用户对隐私泄露的担忧，以及希望将系统级AI入口掌握在自己手中而非沦为技术通道，这解释了字节跳动首个合作伙伴是中兴努比亚而非头部厂商的原因[11] API路线的布局与策略 - 苹果的Apple Intelligence集成OpenAI的ChatGPT，并正计划采用谷歌的Gemini模型为Siri升级提供技术支撑，但其坚持通过API向Siri提供屏幕内容，而非直接操控界面，被评价为“最保守的大玩家”[13][17] - 谷歌走端云协同路线，其Gemini大模型具备强大端云协同能力，但手机端未采用GUI多模态操作，推出的AppFunctions API旨在解决生态内碎片化问题，实现系统对应用能力的统一发现与索引[20] - 谷歌和苹果均倾向于推动应用开发者主动接入标准化接口，实现AI助手跨应用协作，目前两家公司尚未在手机上推出GUI多模态操作相关功能，仍处于技术储备和观望市场反馈阶段[20] AI手机生态的利益格局重构 - GUI Agent将用户操作截留在手机系统层面，用户无需打开App就能使用其核心功能，这可能使App上的广告投放失去核心价值，冲击互联网行业的重要营收来源，这是超级App集体“自卫”的核心焦虑[21] - 未来AI手机生态可能呈现“分层治理”格局，微信、淘宝等超级App的长期最优解是自研AI Agent，形成Agent to Agent（A2A）协作模式，以保护自身“领地”并融入生态[22] - 对于缺乏自研能力的中长尾App，大概率将“被系统级AI直接控制”，它们可能通过接受系统级AI操作来换取新生态的流量分发，手机厂商或会制定标准化利益分配条款[23] 主要科技公司与AI动态 - OpenAI首席执行官山姆·阿尔特曼披露其产品周活跃用户数量已接近9亿，公司计划在2026年第一季度推出一款性能超越GPT-5.2的新模型，并预计在2028至2029年实现盈利[24][26] - 软银集团正通过一系列筹款方案，力争在年底前完成对OpenAI的225亿美元注资承诺，为此已卖掉持有的全部58亿美元英伟达股份，并减持了48亿美元的T-Mobile股份[27] - 微软AI主管穆斯塔法·苏莱曼表示，未来五到十年在AI前沿竞争将耗资数千亿美元，由于成本高昂，初创公司很难与大型科技公司竞争，xAI创始人埃隆·马斯克则预计其公司有望在2026年实现与人类智能相当的通用人工智能（AGI）[36][38] 金融市场与公司表现 - 马斯克确认特斯拉已开始在无安全员情况下测试自动驾驶出租车（Robotaxi），特斯拉市值增至1.6万亿美元，其个人财富增长近40%，达6440亿美元[40] - 美光科技股价上涨，此前公司对本季度营收给出了强劲指引，甲骨文股价上涨6.6%，因消息称TikTok已与包括甲骨文在内的三家投资者签署协议，将成立新的TikTok美国合资公司[40][41] - 日本央行加息25个基点至0.75%，创30年新高，但日元重挫1.4%，美元兑日元最高触及157.76，贵金属中现货白银本周累涨8.4%，报67.166美元/盎司，盘中刷新历史高位[41]

公司上市与战略转型 - 传音控股在科创板上市六年后，正式向香港联交所递交H股上市申请 [1] - H股上市旨在多元化融资渠道、优化资本结构，并筹集资金支持向智能生态服务商的战略转型，业务涵盖移动互联网服务、储能和电动出行 [1] - 公司计划将H股上市募资用于AI相关技术，包括加强AI基础能力、开发AI助手和AI智能体、升级传音OS以及加强手机成像能力 [7] 市场地位与财务表现 - 以2024年手机销量计，传音是全球新兴市场第一大手机提供商，市场份额达24.1% [1] - 在非洲市场的份额达到61.5%，在新兴亚太市场和中东市场也均排名第一 [1] - 公司总收入从2022年的人民币465.96亿元增长至2024年的人民币687.15亿元，年内利润从2022年的人民币24.67亿元大幅增加至2024年的人民币55.97亿元 [2] - 2025年上半年，公司收入从2024年同期的人民币346亿元下降至291亿元，毛利率从20.8%下滑至19.0%，主要与智能手机产品发布周期调整、新兴市场竞争加剧有关 [2] 研发投入与产品策略 - 2024年研发开支达到人民币25.17亿元，占总收入的3.7% [2] - 2025年上半年研发开支占总收入的比例进一步提升至4.7%，以保持技术领先性和产品差异化竞争优势 [2] 新兴市场行业前景 - 新兴市场是全球手机市场增长的主要驱动力，预计2024年至2029年手机市场规模将以6.7%的年复合增长率增长，高于同期全球市场预计的4.6%水平 [3] - 预计到2029年新兴市场的智能手机渗透率将进一步增长至85.4% [5] - 全球新兴市场中，移动互联服务、物联网产品、储能产品和轻型电动出行设备的市场规模预计在2024年至2029年间将分别以26.9%、19.4%、16.4%和15.6%的年复合增长率高速增长 [6] 移动互联网服务业务 - 基于自主研发的传音OS，截至2025年6月30日止六个月，平均月活跃用户超过2.7亿 [5] - 应用组合包括应用分发平台Palm Store、音乐平台Boomplay以及内容分发平台Phoenix [5] - 2025年上半年，移动互联服务业务毛利率高达78.0%，但在总收入中的贡献度较低，占比为1.4% [5] 物联网产品及其他业务 - 产品组合包括笔记本电脑、智能穿戴设备和家电等 [5] - TWS耳机在2024年非洲市场按收入计排名第一 [5] 储能与电动出行业务 - 针对非洲电力供应不稳定的痛点，推出了itel Energy和DYQUE Energy双品牌，提供混合逆变器、锂电池模块和光伏模块等储能产品 [6] - 推出了面向个人用户的Revoo和商业用户的TankVolt，包含两轮及三轮电动出行设备 [6]

公司上市与战略转型 - 传音控股在科创板上市六年后，正式向香港联交所递交H股上市申请，旨在多元化融资渠道、优化资本结构并支持其向智能生态服务商转型 [1] - 公司计划将H股上市募资用于支持向移动互联网服务、储能和电动出行等多业务板块的战略转型 [1] - 上市募资还将用于加强AI相关技术，包括AI基础能力、AI助手和智能体、传音OS升级以及手机成像能力 [7] 市场地位与财务表现 - 以2024年手机销量计，传音是全球新兴市场第一大手机提供商，市场份额达24.1% [1] - 在非洲市场，公司市场份额达到61.5%，在新兴亚太市场和中东市场也均排名第一 [1] - 公司总收入从2022年的人民币465.96亿元增长至2024年的人民币687.15亿元，年内利润从2022年的人民币24.67亿元大幅增加至2024年的人民币55.97亿元 [2] - 2025年上半年，公司收入从2024年同期的346亿元下降至291亿元，毛利率从20.8%下滑至19.0%，主要与产品发布周期调整及市场竞争加剧有关 [2] 研发投入与竞争策略 - 公司持续加强研发投入以保持技术领先，2024年研发开支达人民币25.17亿元，占总收入的3.7% [2] - 2025年上半年，研发开支占总收入的比例进一步提升至4.7%，以确保产品差异化竞争优势 [2] 新兴市场增长机遇 - 新兴市场是全球手机市场增长的主要驱动力，预计2024年至2029年手机市场规模将以6.7%的年复合增长率增长，高于同期全球市场预计的4.6% [3] - 增长得益于新兴市场不断提高的人均可支配收入、庞大的人口基数以及智能手机渗透率的持续加速，预计到2029年新兴市场的智能手机渗透率将增长至85.4% [5] 移动互联网服务业务 - 基于自主研发的传音OS，截至2025年6月30日止六个月，平均月活跃用户超过2.7亿 [5] - 应用组合包括应用分发平台Palm Store、音乐平台Boomplay以及内容分发平台Phoenix [5] - 该业务在2025年上半年毛利率高达78.0%，但在总收入中贡献度较低，占比为1.4% [5] 物联网及其他硬件业务 - 产品组合包括笔记本电脑、智能穿戴设备和家电等，其中TWS耳机在2024年非洲市场按收入计排名第一 [5] - 全球新兴市场物联网产品市场规模预计在2024年至2029年间将以19.4%的年复合增长率增长 [6][7] 储能与电动出行新业务 - 针对非洲电力供应不稳定，公司推出了itel Energy和DYQUE Energy双品牌，提供混合逆变器、锂电池模块和光伏模块等储能产品 [6] - 公司推出了面向个人用户的Revoo和商业用户的TankVolt品牌的两轮及三轮电动出行设备 [6] - 全球新兴市场中，储能产品和轻型电动出行设备的市场规模预计在2024年至2029年间将分别以16.4%和15.6%的年复合增长率高速增长 [6][7] 新兴业务市场规模预测 - 移动互联网服务市场规模预计从2024年的848亿美元增长至2029年的2788亿美元，年复合增长率26.9% [7] - 物联网产品市场规模预计从2024年的136亿美元增长至2029年的328亿美元，年复合增长率19.4% [7] - 储能产品市场规模预计从2024年的71亿美元增长至2029年的152亿美元，年复合增长率16.4% [7] - 轻型电动出行设备市场规模预计从2024年的12亿美元增长至2029年的25亿美元，年复合增长率15.6% [7]

嘉宾背景 - 祥峰投资管理合伙人夏志进，拥有清华大学电子工程学士及硕士学位，2010年加入公司，主导创新科技领域投资，重点关注半导体芯片、人工智能、先进制造等领域 [1] - 代表性投资案例包括地平线[9660.HK]、极智嘉[02590.HK]、錼創科技[TWSE: 6854]、云英谷、松灵机器人、移芯通信、中科原动力等 [1] 具身智能行业趋势与价格 - 行业价格在过去十年间大幅下降，从十年前波士顿动力人形机器人售价约1000万人民币降至目前几万人民币 [2] - 机器人本体主要由材料和电机组装，预计价格下降趋势还将加快 [2] - 当前已有可行的落地应用场景和经济模型，例如使用宇树科技机器人在酒店担任前台接待并收费，每月可产生2000-3000美元收入，机器人售价几万到十万人民币对运营公司而言已具备经济可行性 [3] - 应用场景呈现碎片化特点，在工厂、家庭、服务行业等不同领域，对成本和收益的考量各不相同 [3][5] - 对硬件成本、可靠性的长期迭代持乐观态度，认为该领域将不断有新创造和发明 [3] 行业竞争与价格战 - 国内人形机器人企业数量已突破150家，行业竞争者众多 [4] - 宇树科技推出几万元设备后，有竞品推出1万元具身智能机器人 [4] - 价格战被视为良性循环，能倒逼上游供应链进步和成本下降，目前尚未出现低于成本价销售的情况 [5] - 行业生态目前比较良性，建议监管者和政府层面不要过多干预，让市场自行发展，价格是优胜劣汰的手段 [5] 投资人视角：财务投资人与CVC - 财务投资人与产业CVC（企业风险投资）在赋能创业公司的方式上有所不同 [6] - 产业CVC的优势在于拥有自身产业基础和应用场景，能将创业公司产品与特定行业场景结合，助力应用落地，但其资源通常集中在特定领域 [6] - 财务投资人（尤其是早期投资者）同样在乎创业公司能否找到合适的应用场景，并致力于在更宽泛的范围内为被投企业赋能 [6][7] - 许多底层赋能技术并不局限于单一行业，因此需要财务投资人的广泛赋能能力与产业投资人的垂直领域知识相结合 [6][7] 科技创业者的全球化视野 - 新一代中国科技创业者的一个鲜明特点是全球化视野，从创业第一天起就平视整个世界，不再区分中国与海外市场 [8][9] - 他们不再遵循“先中国后海外”的传统路径，而是根据哪里能更快实现场景落地、更快触达客户来决定业务拓展方向，不放弃任何赚钱机会 [8][9] - 这种变化反映了中国创业生态和科技创新已进入新阶段 [8] AI硬件与“超级入口”竞争 - 豆包AI手机被某些社交平台封杀，被视为巨头之间流量入口竞争的常态，现有巨头不会轻易放弃已有的入口格局 [10] - 特斯拉等公司尝试整合多场景（如手机、星链、汽车操控、具身智能），但要成为“超级入口”仍面临挑战，因为这需要整合背后众多由不同科技巨头提供的服务，涉及复杂的利益博弈 [11] - 在巨头竞争之外，存在联合竞争的可能性，例如高德通过聚合小运力公司在打车领域形成可观规模 [13] - 创业公司应专注于垂直领域，通过提供极致的用户体验（无论是软件还是软硬结合）来建立用户粘性，小而美的公司在此方面更具敏捷性和机会 [13][14] 投资理念与方法论 - 内部投资理念避免追逐“风口”，认为风口是主观感受，不一定代表真正的技术突破 [15] - 投资应更多关注底层技术的持续发展，以及技术发展与真实应用需求的匹配点 [15] - 强调“眼睛向内”，禁止在评估项目时以“谁在追、谁投过”作为理由，鼓励独立判断，以证明对行业的深入理解，这是获得长期回报的方法论 [16] - 以极智嘉和地平线的投资为例，验证了在行业冷淡期投资以及非风口逻辑的成功，地平线上市后市值达到1200亿规模 [15]

华为“见非凡”品牌营销活动 - 2025年，华为“见非凡”品牌计划与深度纪实访谈节目《十三邀》团队合作，开启对“非凡精神”的深度探索之旅 [1] - 本季节目邀请了来自演艺、体育、科技等不同领域的杰出人物，包括惠英红、梁家辉、徐颖、汪顺等，与主持人许知远展开对谈 [1] - 通过嘉宾独特的人生轨迹和心路历程，展现非凡精神的多元面貌，引发大众对“何为非凡”的深入思考 [1] 嘉宾故事与品牌精神共鸣 - 游泳运动员汪顺分享了坚持游泳25年的经历，为改进微小技术动作愿意花费三四周时间形成新的肌肉记忆，体现了对毫厘之差的极致较真 [3][5] - 汪顺将东京奥运会延期的一年视为“重生的机会”，其经历印证了“非凡是天分与勤奋在时间里雕刻出的痕迹” [5] - 影帝梁家辉的演艺之路历经起伏，曾因行业低谷在街头摆摊，其信念是“没有突如其来的非凡，只有厚积薄发的寻常” [6] - 投身北斗事业二十载的科学家徐颖，在工作中对细节极致追求，曾因“Butterfly”模块代码的命名冲突微小细节反复调试，她认为“通往非凡的道路，是由无数平凡的细节铺就的” [8][9] - 嘉宾们的故事与华为非凡大师“寻常处，见非凡”的品牌主张深度共鸣，诠释了“非凡是一个坚持和创造的过程” [6][9] 华为Mate 80 RS非凡大师产品亮点 - 华为Mate 80 RS非凡大师是华为超高端品牌的最新力作，采用高亮钛玄武机身与双面昆仑玻璃，耐用性大幅提升 [9] - 背部首创5D昆仑玻璃后盖，运用芯片级LDI激光成像技术与精密蚀刻工艺，雕琢出微米级细腻纹理 [9] - 首发支持全链路BT.2020超广色域技术，相较于主流的DCI-P3色域，按CIE1976标准，色域面积提升高达30% [10] - 实现了从拍摄、浏览到编辑等全流程的BT.2020色彩管理，构筑了端到端的高品质影像链路 [10] - 采用全新高低频双振膜立体声单元，精准还原声音细节 [10] 华为Mate 80 RS非凡大师通信与生态能力 - 蜂窝网络信号强度显著超越同级高端机型，在弱信号环境下仍能保持稳定连接 [11] - 集成北斗卫星消息与天通卫星通话双卫星通信能力，可在无地面网络环境下发起紧急联络 [11] - 创新支持双实体SIM卡与双eSIM卡协同工作，实现四卡双待、全球无缝漫游 [11] - 鸿蒙生态已汇聚超过30万应用与元服务，主流应用适配度已超过95% [11] - 华为Mate 80系列的发布是鸿蒙生态步入全面成熟、体验至臻的里程碑 [11] 产品定位与市场信息 - 华为Mate 80 RS非凡大师代表了超高端旗舰产品的全面进化，将“寻常处，见非凡”的精神内核融入设计与体验 [12] - 产品全方位呼应了高端用户对至臻品质和身份象征的追求 [12] - 华为Mate 80系列起售价为4699元，较前两代直降800元 [12] - 购机可享1200元鸿蒙有礼权益、最高1000元日日新签到红包等多重礼遇 [12]

小米汽车渠道补贴与政策调整 - 公司向全国经销商发放资金补助 主要针对车融合店 发放条件为2024年建造的门店按每家店补贴10万元 2025年12月15日之前的新建门店按每家店补贴50万元 无任何捆绑条件 此次全国门店发放金额累计超过一亿元 [2][8] - 公司回应确认该消息属实 补贴以红包形式发放 意在12月31日新年来临之际对经销商表示感谢 部分经销商拿到了超过400万元的补助 [2][8] - 公司内部正在准备新一轮政策调整计划 将进一步增加小米汽车的激励和解绑一线的考核管理规则 该政策大概率在新年后推出 以缓解线下短期压力 [5][11] 小米汽车渠道网络现状与规划 - 截至2025年11月30日 小米汽车全国已有249家服务网点 覆盖全国144个城市 [2][8] - 公司计划新增36家门店 预计覆盖衡阳、绵阳等7座城市 [2][8] 经销商反馈与行业对比 - 某经销商表示50万现金基本能支撑线下两个多月的运营 并称有些友商对此操作感到意外 [5][11] - 上海地区门店销售表示 新年给经销商发红包返利在传统主机厂商中很常见 但对小米而言是第一次 [5][12] 公司整体渠道战略调整 - 小米中国区近期开启一系列人事调整 涉及手机、汽车、大家电等核心运营类岗位 同时对渠道密集出台刺激政策 [5][12] - 小米之家明确2026年的发展核心将从“规模扩张”转向“质量提升” 同时允许经销商关闭亏损门店 并承担一次性损失约2726万元 [5][12]

文章核心观点 - 字节跳动正通过联合多家手机硬件厂商，将豆包AI助手深度集成至手机系统底层，以抢占下一代AI入口并创造新的流量变现路径，此举旨在挑战微信、淘宝等超级App主导的现有移动生态格局，并撬动AI手机的万亿元级市场 [1][2][8] 字节跳动的战略与合作 - 字节跳动正与联想集团开展AI手机合作，为其设备预装AIGC插件，以获取用户入口 [1] - 字节跳动此前已与中兴合作发售拥有“系统级控制权”的工程样机nubia M153，并正在推进与vivo、传音等硬件厂商的合作 [1] - 字节跳动的战略目标是创造新的流量变现路径，使手机厂商能参与流量分发和会员订阅等收益分成 [1][2] - 合作模式可能包括不收取定制化开发费或Token销售分成，并给予手机厂商二次流量的分成收益，目前方案讨论尚在初期 [2] - 字节跳动与火山引擎、OPPO合作，打造了业界首款支持机密AI推理的智能手机 [2] - 公司计划针对2000元以上的中端机型进行“投量”，先发布新机，再通过OTA升级覆盖其他机型，目标规模达到1.5亿至2亿台 [6] - 字节跳动的优势渠道主要在海外，AI手机投放大概率会放在海外市场先行 [6] 行业影响与厂商动机 - 豆包手机深度系统级AI集成的理念，正成为搅动行业变革的“鲇鱼”，促使手机厂商和大模型厂商加速思考AI与硬件结合的新形态 [2] - 对于非头部或AI原生体验尚未建立绝对壁垒的手机厂商，接入外部AI“大脑”是快速提升产品吸引力、避免掉队的务实选择 [3] - 若能形成“硬件联盟”，则能在与“超级App”的博弈中占据更多主动权，以集体力量倒逼互联网厂商 [3] - 中端市场用户群体庞大，对创新功能敏感且换机周期合理，是培育用户习惯、快速提升装机量的理想土壤 [6] 超级App的应对与当前挑战 - 微信、淘宝等超级App已打响入口保卫战，豆包手机登录微信出现异常，淘宝、拼多多等多款应用也被发现无法正常使用 [3][4] - 豆包手机助手随后作出“妥协”，对AI操作能力进行“规范化调整”，明确限制了在金融、特定游戏等敏感场景的自动化功能 [4] - 在实际体验中，点外卖场景下，美团与淘宝闪购均无法跳转，目前仅支持接入京东，平台“围墙”带来的不便依然明显 [5] 商业模式与市场路径的探索 - 最大的挑战在于尚未被验证的“新商业模式”，当前订阅制或API调用收费均未能解决大规模、高频次使用下的可持续盈利问题 [8] - Token成本高企是行业共同困境，字节设想的“流量-分成”路径能否创造巨大的、可商业化的新流量仍是未知数 [8] - 海外市场对创新技术接受度与包容性更高，“先海外，后国内”被视为更可行的产品打磨与市场教育路径，有助于以更低试错成本积累用户 [7] - 豆包手机目前发售范围较小，用户多为开发者和科技爱好者，对大多数用户而言尚是“看得到摸不着”的新鲜事物 [5]

⑨ 【2027年前苹果折叠屏iPhone或面临缺货困境】天风证券分析师郭明錤透露，用户大概率要等到2027年才能顺利买到。其表示该产品开发进度滞后， 虽预计2026年下半年发布，但2026年底前或面临缺货困境。 每经记者｜宋欣悦 每经编辑｜段炼 高涵 ① 【三大期指涨跌不一】截至发稿，道指期货跌0.08%、标普500指数期货涨0.19%、纳指期货涨0.40%。 ② 【中概股盘前普涨】中概股盘前普涨。截至发稿，阿里巴巴涨1.53%，拼多多涨3.77%，网易涨1.60%，百度涨1.60%。 ③ 【智能驾驶概念股盘前集体走强】智能驾驶概念股盘前集体走强。截至发稿，小鹏汽车涨5.53%，近日有消息称小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶 道路测试牌照，并启动常态化的L3道路测试。 ④ 【甲骨文涨超5%】截至发稿，甲骨文盘前涨超5%。消息面上，甲骨文与OpenAI在密歇根州数据中心电力供应获批；此外，有消息称TikTok母公司字 节跳动与包括甲骨文在内的三家投资者签订协议，成立一间美国合资公司。 ⑤ 【耐克跌超10%，Q2净利润跌超三成】截至发稿，耐克盘前跌超10%，报59美元。消息面上，耐克公布2026财年第二季度业绩 ...