报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性；不锈钢库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限 [2][4] - 碳酸锂仓单矛盾缓解，偏弱运行 [2][8] - 工业硅上游工厂开始复产，盘面或回调；多晶硅需关注实际现货成交情况 [2][11] 根据相关目录分别总结 镍和不锈钢 - 基本面数据：沪镍主力收盘价120,830，成交量86,158；不锈钢主力收盘价12,610，成交量146,051；1进口镍121,200；俄镍升贴水600；镍豆升贴水 -900等 [4] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目试生产；海外某镍冶炼厂恢复生产，印尼青美邦产能恢复至70%-80%；印尼某冷轧厂6 - 7月停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为 [4][5][6] - 趋势强度：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [4][7] 碳酸锂 - 基本面数据：2507合约收盘价62,420，成交量18,099，持仓量16,019；仓单量22,628手；现货 - 2507为 - 1,120；锂辉石精矿（6%,CIF中国）630等 [8] - 宏观及行业新闻：6月30日SMM电池级和工业级碳酸锂均价上涨；特斯拉美国内华达州磷酸铁锂电池工厂即将竣工投产；欧盟委员会提议延长零排放重型车辆道路通行费和使用费豁免期 [8][10] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为 - 1 [10] 工业硅和多晶硅 - 基本面数据：Si2509收盘价8,060，成交量1,377,330，持仓量355,751；PS2508收盘价33,535，成交量421,176，持仓量66,333；工业硅现货升贴水(对标华东Si5530) +335等 [11] - 宏观及行业新闻：6月29日协鑫集团与沙电投资签署战略合作协议，将在风电、光伏等领域合作 [12][13] - 趋势强度：工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为 - 1 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：镍矿端价格坚挺，部分产品减产应对成本倒挂，提供成本支撑；国内镍矿港库下降，原料呈现偏紧局面 [3] - 利空因素：镍元素总量过剩，供应压力持续；下游需求疲弱，钢厂因生产亏损而减产 [3] - 交易咨询观点：在供强需弱格局下，价格承压运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值120480元/吨，周涨3030元，周环比2.58%；沪镍连一最新值120480元/吨，周涨2940元，周环比2.50%；沪镍连二最新值120550元/吨，周涨2770元，周环比2.35%；沪镍连三最新值120700元/吨，周涨2710元，周环比2.35%；LME镍3M最新值15150美元/吨，周涨90美元，周环比2.30% [4] - 持仓量最新值78738手，周涨26731手，周环比51.4%；成交量最新值94188手，周降1899手，周环比 -1.98%；仓单数最新值21257吨，周降221吨，周环比 -1.03%；主力合约基差最新值 -1570元/吨，周降405元，周环比34.76% [4] - 不锈钢主连最新值12620元/吨，周涨180元，涨跌幅1%；不锈钢连一最新值12620元/吨，周涨230元，涨跌幅1.86%；不锈钢连二最新值12575元/吨，周涨220元，涨跌幅1.78%；不锈钢连三最新值12530元/吨，周涨220元，涨跌幅1.79% [4] - 不锈钢成交量最新值142077手，周降67010手，周环比 -32.05%；持仓量最新值107173手，周降78734手，周环比 -42.35%；仓单数最新值112327吨，周降1576吨，周环比 -1.38%；主力合约基差最新值435元/吨，周降30元，周环比 -6.45% [4] - 金川镍最新值120850元/吨，日涨600元，涨跌幅0.50%；进口镍最新值118350元/吨，日涨600元，涨跌幅0.51%；1电解镍最新值119550元/吨，日涨550元，涨跌幅0.46%；镍豆最新值117400元/吨，日涨600元，涨跌幅0.51%；电积镍最新值118050元/吨，日涨550元，涨跌幅0.47% [4] 一级镍供给和库存 - 国内社会库存最新值38223吨，较上期降1160吨；LME镍库存最新值204294吨，较上期涨78吨 [4] - 不锈钢社会库存最新值992.1吨，较上期降8.5吨；镍生铁库存最新值34610吨，较上期涨3148吨 [6] 上游镍矿 - 展示了菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价走势及中国港口镍矿库存分港口季节性数据 [17] 镍铁 - 展示了中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价走势 [19] - 展示了中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性数据 [20][22] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价走势 [24][26] - 展示了镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性数据 [28] - 展示了中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性数据 [30] 不锈钢 - 展示了不锈钢库存季节性、中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性数据 [33][35]

沪镍主力合约行情 - 沪镍主力合约连续第三个交易日上涨，收涨2.33%至120830元/吨，创6月12日以来新高 [1] - 宏观环境改善推动有色金属市场，美债利率和美元指数下滑 [1] - 美联储主席鲍威尔强调美国经济强劲，但关税对通胀影响尚不明确，贸易协议可能促使降息 [1] - 国务院副总理何立峰提出扩大内需、提振消费，加快构建房地产发展新模式 [1] 现货与进口数据 - 国内1现货镍价格119775元/吨，较去年年底下跌6.02%，上半年均价同比下跌5.38% [1] - 5月镍矿进口量392.72万吨，环比增34.77%，同比降14.79%，其中菲律宾红土镍矿占比91.82% [2] - 1-5月镍矿进口总量1043.45万吨，同比减少8% [2] - 菲律宾天气影响减弱，镍矿进口量环比回升，但印尼短期紧缺现象持续 [2][3] 需求端动态 - 6月国内不锈钢厂粗钢排产336.23万吨，月环比减2.91%，同比增2.24%，300系产量同比增8.35% [3] - 不锈钢终端需求疲软，制造业订单回暖缓慢，采购以刚需补库为主 [3] - 新能源汽车需求增长但占比有限，硫酸镍下游需求疲软 [3] 机构观点与后市展望 - **上海中期期货**：镍矿价格坚挺，镍铁-不锈钢需求下降，硫酸镍需求疲软，库存微降，镍价反弹动能弱 [3] - **瑞达期货**：印尼政策推高供应成本，菲律宾供应回升但国内库存偏紧，供需两弱，建议观望 [3] - **宝城期货**：宏观回暖推动沪镍减仓上行，短期站上12万关口，预计持续回升 [3] - **卓创资讯**：下半年镍价或加速探底，区间关注100000-130000元/吨，供需失衡问题待解 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种因印尼镍矿供应紧缺问题因冶炼厂减产缓解、成本支撑减弱、供应过剩格局未改，预计近期偏弱下探，中长线维持逢高卖出套保思路 [3] - 不锈钢品种在钢厂减产、原料价格下跌、需求不旺且库存累库情况下，预计近期振荡下探，中长线维持逢高卖出套保思路 [5] 镍品种市场分析 - 2025年6月24日沪镍主力合约2507开于117440元/吨，收于117450元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.44%，成交量为96087手，持仓量为52007手 [1] - 沪镍主力合约夜盘先小幅下跌后横盘振荡，日盘先小幅反弹受阻后振荡下跌，午后小幅反弹，收十字线，成交量和持仓量较上个交易日小幅下降 [2] - 菲律宾矿山报价坚挺，受降雨影响装船出货效率不高；现货市场金川镍早盘报价下调约400元/吨，主流品牌报价相应下调，镍价弱势振荡，精炼镍贸易商上调现货升贴水但下游接受度有限，成交偏淡，金川镍升水变化250元/吨至3000元/吨，进口镍升水变化0元/吨至500元/吨，镍豆升水为 -450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为21581（103.0）吨，LME镍库存为203928（ -216）吨 [2] 镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年6月24日不锈钢主力合约2508开于12475元/吨，收于12440元/吨，成交量为209087手，持仓量为185907手 [3] - 不锈钢主力合约夜盘小幅下跌后横盘振荡，日盘先小幅下跌创新低后小幅反弹，午后受青山减产消息影响大幅反弹，收阳线，成交量对比上个交易日增加，持仓量变化不大 [4] - 镍铁成交创新低910元/镍（舱底含税）成交上万吨，交期7月份，铁厂利润受挫，印尼镍矿供应紧缺问题因当地园区冶炼厂减产缓解，6月（二期）内贸基准价下跌0.3 - 0.5美元左右，当前内贸升水维持26 - 28 [4] - 现货市场不锈钢盘面触底反弹，上午钢厂限价下调，贸易商现货价格下调，午后钢厂减产消息流出带动盘面反弹，商家报价维稳，询单活跃，市场成交略有好转，无锡和佛山市场不锈钢价格为12575元/吨，304/2B升贴水为280至530元/吨 [4] - SMM数据显示昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -5.00元/镍点至915.0元/镍点 [5] 不锈钢品种策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

2025年06月23日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：远端镍矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：供需边际双弱，钢价低位震荡 | 2 | | 碳酸锂：临近交割月，关注仓单接货意愿 | 4 | | 工业硅：上方空间有限，逢高空配 | 6 | | 多晶硅：继续空配 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 镍：远端镍矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性 不锈钢：供需边际双弱，钢价低位震荡 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 商 品 研 究 2025 年 6 月 23 日 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 118,280 | -610 | -1,640 | -3,920 | -5,000 | -1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍远端矿端预期松动，冶炼端限制上方弹性，全球现实显性库存边际重新累增 [4] - 不锈钢供需边际双弱，钢价低位震荡，中长线若减产持续且库存出现拐点，过剩对利润的压制或缓和，但钢价重心难明显抬升 [5] - 工业硅短期仓单去化较快，但上方空间有限，维持空配思路，关注仓单情况 [30][34] - 多晶硅继续维持空配思路，供增需弱，价格将继续下探行业真实成本线 [30][35] - 碳酸锂供增需减，关注仓单注销矛盾，价格预计偏弱震荡，等待逢高空及反套机会 [62][64] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 镍基本面矿端逻辑钝化，冶炼端需求缺乏亮点，供应弹性限制上方空间，全球精炼镍显性库存边际累增，镍铁重新过剩与累库 [4] - 不锈钢基本面产量与进口边际下滑，现实库存有压力，短线低位区间震荡，中长线若减产持续且库存出现拐点，过剩对利润的压制或缓和，但钢价重心难明显抬升 [5] - 库存变化中国精炼镍社会库存减少，LME镍库存增加，镍铁库存压力边际增加，不锈钢社会总库存周环比增加，中国港口镍矿库存增加 [6][7][9] - 市场消息包括加拿大安大略省省长提出可能停止向美国出口镍、印尼项目产出镍铁、镍冶炼厂恢复生产、冷轧厂停产检修、菲律宾可能删除原矿出口禁令、印尼工业园区发现环境违规行为等 [10][11] - 每周镍和不锈钢重点数据跟踪展示了沪镍主力、不锈钢主力的收盘价、成交量等多项数据 [14] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势工业硅盘面小幅反弹，现货价格维持；多晶硅盘面大幅下行，现货报价亦下移 [30] - 供需基本面工业硅本周行业库存再次去库，下游短期需求增加；多晶硅上游库存小幅去库，下游终端需求退坡 [31][32] - 后市观点工业硅关注仓单情况，高库存限制盘面上方空间，维持空配思路；多晶硅供增需弱，维持空配思路 [34][35] - 单边推荐工业硅逢高做空，主力预计下周盘面区间在7000 - 7500元/吨；多晶硅做空，预计下周盘面区间在30000 - 32000元/吨 [35] - 跨期PS2507/PS2508跨期反套策略建议止盈，PS2508/PS2511跨期反套策略可择机开仓 [36] - 套保推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [36] - 行情数据展示了工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [39] - 工业硅供给端冶炼端、原料端展示了国内工业硅社库、厂内库存、开工率、产量、出口数量等数据及相关图表 [41][42] - 工业硅消费端——下游多晶硅展示了多晶硅现货价格、产量、开工率、进出口量等数据及相关图表 [50][51] - 工业硅消费端——下游有机硅展示了国内DMC平均价格走势、行业月度开工率、产量、工厂库存量等数据及相关图表 [54][55] - 工业硅消费端——下游铝合金展示了再生铝ADC12价格季节性、行业月度开工率、平均利润测算、国内汽车月度销量季节性等数据及相关图表 [58][60] 碳酸锂 - 本周价格走势碳酸锂主力合约震荡下行，期现基差走弱，跨期价差上涨 [62] - 供需基本面供应增长，锂辉石精矿价格周下跌，冶炼端产量和开工率维持增长；需求回落，新能源车零售销量未见明显增长，储能需求预计回落，正极材料库存小幅增加；库存总量累增，期货仓单数量减少 [63] - 后市观点偏弱震荡，等待逢高空及反套机会，关注近月合约多头接货带来价格的上行驱动 [64] - 单边建议多头接货意愿明朗后，逢高空，2507价格运行区间预计5.5 - 6.2万元/吨 [65] - 跨期建议在6月末多头接货意愿明朗后，进行反套 [65] - 套保建议区间上沿逢高进行卖出套保 [66] - 行情数据展示了碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差及锂产业链现货市场价格概览 [69] - 锂盐上游供给端——锂矿展示了锂辉石精矿加工现货和盘面利润、平均价格走势等数据及相关图表 [71] - 锂盐中游消费端——锂盐产品展示了华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、锂精矿月度进口量及价格等数据及相关图表 [72][75] - 锂盐下游消费端——锂电池及材料展示了中国碳酸锂表观消费量、库存可用天数、磷酸铁锂月度产量、开工率、三元材料月度产量、开工率等数据及相关图表 [81][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘冲突升级使市场避险情绪上升，美联储按兵不动，6月精炼镍需求放缓，三元电池产量环比负增长，中印不锈钢均有减产计划，合金电镀进入淡季，供应可能因成本倒挂略降，供需两弱格局延续，LME库存重返20万吨上方并连续增加，对价格施压，镍价震荡下行 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一章 价差追踪与库存 - 6月20日至6月16日，沪伦比在7.93 - 7.95间波动，较上周末变化-0.01，较上月末变化0.03；现货进口盈亏在-2913至-2306元间，较上周末变化-19，较上月末变化865等 [11] - 全球镍库存窄幅波动，全球显性库存24.8万吨，LME库存重返20万吨上方，上期所库存2.5万吨，SMM六地社会库存3.8万吨；中印5月产量基本持平，消费保持韧性，全球库存阶段性减少，欧洲仓库大量出库俄镍，推测转为隐性库存 [12][17] - 不锈钢库存增加，厂库处于高位，300系库存继续攀升，304冷轧基差、现货升贴水等有相应变化 [18] 第二章 基本面分析 需求端 - 宏观上关税前景多变、地缘冲突升级，市场避险情绪上升，美联储按兵不动致美元上涨；6月进入传统淡季，市场按需逢低采购，成交略有好转；不锈钢降价减产或致NPI减产，电动车去库影响三元电池订单，拖累硫酸镍减产 [5] - 国际局势动荡，关税对钢制品施压，外需走弱；内需传统淡季来临，高温多雨天气影响南方开工，下游刚需采购 [8] - 新能源汽车6月动力汽车增势放缓，以旧换新补贴部分城市用尽，新补贴发放有时滞，渗透率超50%增长空间受限；硫酸镍市场三元订单走势较弱，中国硫酸镍等产量有相应变化 [57][64] 供应端 - 精炼镍6月产量预计环比小幅下降，匹配需求淡季，净进口因进口亏损收窄有所上升；镍矿价格坚挺，但下游接受度下降，上下游博弈，预计镍矿三季度见顶 [6] - 头部钢厂仍在国内生产，减产多为印尼和国内中小型钢厂，200系为主；国内镍铁厂倒挂明显，维持低开工率，印尼低成本镍铁产量增加，利多矿价；300系不锈钢累库压力较大，代理出货情况不理想 [9] - 不锈钢厂6月排产环比下降，中国不锈钢粗钢1 - 5月产量1648.4万吨，累计同比增长10%，6月中国不锈钢300系排产336万吨，印尼5月开始减产；硫酸镍原料方面，印尼MHP产量修复，高冰镍产量下行 [42][70] 交易逻辑及策略 - 地缘冲突、需求放缓、库存增加等因素使镍价震荡下行，单边以镍价震荡走弱思路对待，期权卖出虚值看涨期权 [7] - 6月23日起美国对多种钢制家电加征关税影响不锈钢需求，供应端虽有减产但头部大厂300系减量不足，需求转入淡季库存难去化，单边震荡偏弱，套利暂时观望 [10]

新能源及有色金属周报 | 2025-06-22 消费端偏弱，镍不锈钢偏弱震荡运行 镍：宏观情绪偏空，沪镍延续弱势 市场分析 价格方面：截至6月20日当周，纯镍现货价较上周下跌约875元/吨至120625元/吨。金川镍升水2600元/吨，俄镍贴水 扩大至-100元/吨（周降50元），镍豆升水-600元/吨。LME镍0-3贴水-220美元/吨，市场交投情绪较淡。 宏观方面：关税方面，欧盟对华电动车加征15%临时关税（7月15日生效），新能源电池订单环比降10%；印尼政策 方面，镍矿出口税上调5%正式执行，但新增配额对冲短期利空。美联储方面，点阵图预示年内仅降息1次。 供应：精炼镍方面，6月排产34,150吨（环比减少2.6%），但西北大厂仍满负荷运行。镍矿供应方面，印尼6月发货 量增18%至142万湿吨。 消费：新能源电池订单环比降10%，三元前驱体企业开工率降至58%。纯镍现货整体交投情绪较淡。 成本利润：湿法中间品一体化工艺成本微升至10.4-10.9万元/吨，平均利润收窄至1万元/吨；非一体化电积镍工艺 成本12.7-13.1万元/吨，亏损扩至-0.9至-0.3万元/吨。 库存方面： 本周沪镍库存减少389 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端担忧有所降温，冶炼供应弹性饱满 [2][4] - 不锈钢负反馈传导减产增加，供需双弱低位震荡 [2][4] - 碳酸锂累库有所加速，偏弱震荡延续 [2][8] - 工业硅上方空间有限 [2][11] - 多晶硅需关注市场情绪扰动 [2][11] 各品种总结 镍与不锈钢 基本面数据 - 沪镍主力收盘价118,890，较T - 1变化410；不锈钢主力收盘价12,575，较T - 1变化50等多项期货及产业链相关数据有不同变化 [4] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [4] - 4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段 [5] - 印尼某镍冶炼厂产能恢复至70% - 80%，某冷轧厂暂定6 - 7月停产检修 [6][7] - 菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款，印尼IMIP园区发现环境违规问题 [7] 趋势强度 - 镍和不锈钢趋势强度均为0 [7] 碳酸锂 基本面数据 - 2507合约收盘价60,420，较T - 1变化 - 60；2509合约收盘价60,060，较T - 1变化180等多项数据有变动 [8] 宏观及行业新闻 - SMM电池级和工业级碳酸锂均价与上一工作日持平 [9] - 6月19日雅保碳酸锂拍卖成交价格公布 [10] - 碳酸锂周度产量环比增加335吨，行业库存环比增加1352吨 [10] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0 [10] 工业硅与多晶硅 基本面数据 - Si2509收盘价7,470，较T - 1变化45；PS2507收盘价32,720，较T - 1变化 - 650等多项期货、价格、库存、成本、利润等数据有变化 [11] 宏观及行业新闻 - T1 Energy选定耶茨建筑公司为5GW太阳能电池工厂提供服务，预计2026年底投产 [12][13] 趋势强度 - 工业硅和多晶硅趋势强度均为 - 1 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂行业 - 近期市场情绪暂稳，盘面以震荡为主，缺乏实际利好，短期基本面有压力，6月平衡或有过剩，预计短期盘面偏弱区间运行，主力参考5.6 - 6.2万运行，关注上游动态 [1] 镍行业 - 近期宏观暂稳，现货情绪低迷，精炼镍成本支撑松动，中期供给宽松制约上方空间，短期基本面变化不大，预计盘面以偏弱区间震荡调整为主，主力参考118000 - 124000，关注消息面短线扰动 [2] 不锈钢行业 - 基本面持续偏弱，矿端对价格有一定支撑，镍铁议价区间下移，产量维持高位，需求疲软去库偏慢，短期供需矛盾下基本面有压力，预计盘面偏弱运行，主力运行区间参考124000 - 13000 [5] 锡行业 - 供给侧恢复进度缓慢，强现实下预计短期锡价偏强震荡，但需求预期悲观，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点26 - 26.5万逢高空思路为主 [7] 铝行业 - 短期铝价受LME逼仓风险和国内低库存低仓单支撑，但淡季需求走弱预期加强，Q3国内铝价有压力，后续关注氧化铝企业产能变动和进口供应情况，铝价短期上方关注20500左右，后续在20000左右偏震荡运行，若Q3需求转弱，下方看19000 - 19500支撑 [8] 氧化铝行业 - 供应逐渐增加，转为偏松格局，库存预期累库，若矿端问题不发酵，利润修复后冶炼陆续复产，短期期价调整受限，市场等现货成交指引，中长期以逢高空思路对待，关注TC增速及下游需求边际变化，主力关注21000 - 21500支撑 [8] 锌行业 - 中长期锌处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期且下游消费超预期，锌价或高位震荡；悲观情形下，“抢出口”后关税政策致终端消费韧性不足，锌价重心下移，中长期以逢高空思路对待，关注TC增速及下游需求边际变化 [10] 铜行业 - “强现实 + 弱预期”组合下铜价无明确流畅走势，基本面强现实限制下跌，弱宏观预期限制上行，短期价格震荡为主，“抢出口”透支后续需求，Q3现实需求端或承压，美铜进口关税政策有不确定性，主力参考77000 - 80000 [13] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂行业 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价60450元/吨，工业级碳酸锂均价28850元/吨，电池级氢氧化锂均价59170元/吨，工业级氢氧化锂均价53170元/吨，中日韩CIF电池级碳酸锂8.05美元/千克，电池级氢氧化锂8.15美元/千克，锂辉石精矿CIF平均价621美元/吨 [1] 月间价差 - 2507 - 2508为340元/吨，2507 - 2509为600元/吨，2507 - 2512为260元/吨 [1] 基本面数据 - 5月碳酸锂产量72080吨，电池级产量51573吨，工业级产量20507吨，需求量93938吨，4月进口量28336吨，出口量734吨，6月产能134855吨，5月开工率下降，总库存97637吨，下游库存42246吨，冶炼厂库存55391吨 [1] 镍行业 价格及基差 - SMM 1电解镍120325元/吨，1金川镍121425元/吨，1进口镍119325元/吨，LME 0 - 3为 - 203美元/吨，期货进口盈亏 - 3234元/吨，沪伦比值7.90，8 - 12%高镍生铁价格924元/镍点 [2] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本120887元/吨，一体化高冰镍生产电积镍成本132792元/吨，外采硫酸镍生产电积镍成本135466元/吨，外采MHP生产电积镍成本132733元/吨，外采高冰镍生产电积镍成本129667元/吨 [2] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价27585元/吨，电池级碳酸锂均价60650元/吨，硫酸钴均价47700元/吨 [2] 月间价差 - 2508 - 2509为 - 180元/吨，2509 - 2510为 - 180元/吨，2510 - 2511为 - 70元/吨 [2] 供需和库存 - 中国精炼镍产量35350吨，进口量8832吨，SHFE库存25676吨，社会库存39375吨，保税区库存5000吨，LME库存203598吨，SHFE仓单21765吨 [2] 不锈钢行业 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）12700元/吨，304/2B（佛山宏旺2.0卷）12800元/吨，期现价差295元/吨 [5] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价60美元/湿吨，南非40 - 42%铬精矿均价56元/吨度，8 - 12%高镍生铁出厂均价924元/镍点，内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价7800元/50基吨，温州304废不锈钢一级料价格9350元/吨 [5] 月间价差 - 2508 - 2509为10元/吨，2509 - 2510为50元/吨，2510 - 2511为 - 15元/吨 [5] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量179.12万吨，印尼300系不锈钢粗钢产量36.00万吨，进口量14.21万吨，出口量44.78万吨，净出口量30.57万吨，300系社库53.42万吨，300系冷轧社库33.02万吨，SHFE仓单11.49万吨 [5] 锡行业 现货价格及基差 - SMM 1锡264400元/吨，长江1锡264900元/吨，LME 0 - 3升贴水 - 110美元/吨 [7] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏 - 7616.79元/吨，沪伦比值8.18 [7] 月间价差 - 2507 - 2508为10元/吨，2508 - 2509为190元/吨，2509 - 2510为300元/吨，2510 - 2511为300元/吨 [7] 基本面数据 - 4月锡矿进口9861吨，SMM精锡5月产量14840吨，精炼锡4月进口量1128吨，出口量1637吨，印尼精锡4月出口量4800吨，SMM精锡5月平均开工率61.60%，SMM焊锡4月企业开工率76.70%，40%锡精矿（云南）均价252400元/吨，云南40%锡精矿加工费12000元/吨 [7] 库存变化 - SHEF库存周报7107吨，社会库存8945吨，SHEF仓单6613吨，LME库存2200吨 [7] 铝行业 价格及价差 - SMM A00铝20770元/吨，长江铝A00 20770元/吨，氧化铝（山东）平均价3175元/吨，氧化铝（河南）平均价3190元/吨，氧化铝（山西）平均价3160元/吨，氧化铝（广西）平均价3215元/吨，氧化铝（贵州）平均价3280元/吨 [8] 比价和盈亏 - 进口盈亏 - 1138元/吨，沪伦比值8.11 [8] 月间价差 - 2507 - 2508为120元/吨，2508 - 2509为125元/吨，2509 - 2510为120元/吨，2510 - 2511为 - 20元/吨 [8] 基本面数据 - 5月氧化铝产量727.21万吨，电解铝产量372.90万吨，4月电解铝进口量25.05万吨，出口量1.37万吨，铝型材开工率54.00%，铝板带开工率65.60%，铝箔开工率70.70%，原生铝合金开工率54.80%，铝线缆开工率63.20%，LME库存34.5万吨，中国电解铝社会库存44.90万吨 [8] 锌行业 价格及基差 - SMM 0锌锭21990元/吨，升贴水140元/吨，SMM 0锌锭（广东）21970元/吨，升贴水302元/吨 [10] 比价和盈亏 - 进口盈亏 - 491元/吨，沪伦比值8.34 [10] 月间价差 - 2507 - 2508为185元/吨，2508 - 2509为130元/吨，2509 - 2510为85元/吨，2510 - 2511为80元/吨 [10] 基本面数据 - 5月精炼锌产量54.94万吨，4月进口量2.82万吨，出口量0.25万吨，镀锌开工率60.06%，压铸锌合金开工率59.84%，氧化锌开工率58.92%，中国锌锭七地社会库存7.96万吨，LME库存12.7万吨 [10] 铜行业 价格及基差 - SMM 1电解铜78680元/吨，SMM湿法铜78605元/吨，精废价差1102元/吨，LME 0 - 3为105.96美元/吨，进口盈亏 - 1144元/吨，沪伦比值8.02，洋山铜溢价（仓单）40美元/吨 [13] 月间价差 - 2507 - 2508为180元/吨，2508 - 2509为200元/吨，2509 - 2510为230元/吨 [13] 基本面数据 - 5月电解铜产量113.83万吨，4月进口量25.00万吨，进口铜精矿指数 - 44.75美元/吨，国内主流港口铜精矿库存81.28万吨，电解铜制杆开工率73.21%，再生铜制杆开工率32.08%，境内社会库存14.59万吨，保税区库存6.43万吨，SHFE库存10.19万吨，LME库存10.33万吨，COMEX库存19.99万吨，SHFE仓单4.48万吨 [13]