2025年09月28日 国泰君安期货研究周报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：纯镍累库与矿端矛盾博弈，中期波动率或增加 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 | 2 | | 工业硅：情绪明显降温，关注盘面下行驱动 | 11 | | 多晶硅：上游库存累库，关注政策落地节点 | 11 | | 碳酸锂：进口矿放量，碳酸锂去库放缓，区间震荡 | 20 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 二 〇 二 五 年 度 2025 年 9 月 28 日 镍：纯镍累库与矿端矛盾博弈，中期波动率或增加 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍基本面：印尼镍矿矛盾频出增加市场担忧，精炼镍陡峭累库与弱预期共振压制。印尼消息面或明 显削弱空方信心，增加空头风险：其一，因违反印尼林业许可证规定，Weda Bay Nickel 超过 148 公顷 的矿区被接管（总面积 47000 公顷），约占其总矿区面积的 0.3%，影 ...