南下资金与港股配置需求 - 港股通2025年1月1日至7月25日净流入额达7654亿元人民币，刷新2024年全年纪录7440亿元人民币，显示配置需求持续高涨 [1] - 港股通年度买入成交额呈现逐年上升趋势，2025年数据已突破历史峰值 [2][3] 公募基金港股配置动态 - 2025年二季度主动权益基金港股持仓达4945亿元，环比一季度4639亿元增长6.60% [4] - 港股资产在主动权益基金中配置比例升至17.20%，基金统计平均值达15.30%，连续六个季度上升 [4] - 科技与互联网板块配置比例45.5%（一季度49.9%），结构优化：传媒行业占比降3%，计算机行业占比升0.2% [6][7] 核心投资主线分析 - 创新药与生物科技成最大增持领域：医药生物行业持股市值占比从一季度7.5%跃升至二季度13.7%，增配幅度6.2% [8] - 新消费与高股息资产互补配置：轻工制造行业增配1.9%，大金融行业增配2.3%，形成哑铃组合 [9] 港股市场特点与投资途径 - 港股市场拥有163家A+H股上市公司（占总数6.15%），在科技、互联网、创新药、红利低波领域具备独特优势 [10] - 恒生指数2024年初至7月29日上涨27.24%，显著跑赢上证指数7.70% [10] - 投资途径包括港股通直接交易、港股ETF/基金（门槛低至几百元）、投顾组合（如"星基汇"港股通精选组合） [11][13][19] 专业投顾服务表现 - "星选权益-港股通精选"组合策略配置中枢为60%港股+30%A股+10%灵活资金，最近一年收益35.11% [19] - 该组合上线以来最大回撤-49.60%，年化波动率21.14%，基准为恒生指数40%+恒生科技指数20%+沪深300指数30% [20][21]

股价表现 - 股价创历史新高 报54.78元 涨幅3.50% [2] - 成交量22.44万股 成交金额1215.36万元 换手率0.18% [2] - A股总市值472.04亿元 流通市值68.02亿元 [2] 行业表现 - 轻工制造行业整体涨幅0.29% [2] - 行业内89只个股上涨 蒙娜丽莎涨5.56%居首 [2] - 62只个股下跌 梦天家居跌3.66%领跌 [2] 财务数据 - 一季度营业收入5746.06万元 同比增长23.17% [2] - 一季度净利润-2086.86万元 同比下降97.54% [2] - 基本每股收益-0.1700元 [2] 业绩预告 - 预计上半年净利润5.80-7.00亿元 [2] - 同比变动幅度1770.17%-2115.72% [2]

机构调研概况 - 近一个月共20家北交所公司获机构调研 [1] - 民士达获96家机构调研 为调研机构数量最多的公司 [1] - 汉维科技和恒立钻具均获2次调研 为调研频率最高的公司 [1] 参与调研机构类型分布 - 券商调研16家公司 覆盖度最高 [1] - 基金调研9家公司 [1] - 阳光私募调研8家公司 [1] - 保险调研2家公司 [1] - 海外机构调研1家公司 [1] 行业分布特征 - 计算机行业4家公司获调研 数量最多 [1] - 基础化工行业4家公司获调研 [1] - 机械设备行业2家公司获调研 [1] - 总计覆盖11个申万行业 [1] 市场表现数据 - 获调研公司近一个月平均上涨12.10% [2] - 13家公司股价上涨 恒立钻具涨幅144.04%居首 [2] - 广信科技上涨42.69% 三维装备上涨18.62% [2] - 日均换手率平均值7.26% 恒立钻具21.64%最高 [2] 市值特征 - 北交所公司总市值均值31.59亿元 [2] - 获调研公司总市值均值39.27亿元 高于市场平均水平 [2] - 星图测控 广信科技 并行科技市值居前 [2] 重点公司调研情况 - 同惠电子获65家机构调研 最新收盘价26.06元 [2] - 太湖雪获36家机构调研 最新收盘价26.70元 [2] - 华光源海获20家机构调研 最新收盘价29.64元 [2] - 并行科技最新收盘价151.50元 为榜单最高价 [2]

TIR业务发展现状 - 浙江温州瑞安开通TIR国际公路运输业务 车辆从瑞安出发经满洲里口岸抵达俄罗斯莫斯科 实现重去重回双向平衡运输[1] - TIR模式基于联合国公约 可在78个缔约国实现一次申报一车直达 全程不换车不倒装免查验[1] - 瑞安作为制造业强市 TIR灵活便捷特点与轻工制造出口贸易相匹配 契合跨境电商发展需求[1] 运营规模与成本效益 - 2024年12月瑞安率先在浙江省开通TIR货运模式 从最初租用车辆发展到计划采购自有货车[1] - 首批45辆TIR货车已完成交付 预计年底自营车规模扩充至100辆[1] - 自营车TIR运输比租车每趟节省1000美元物流成本 全年可为发货企业节约超100万美元支出[1] 运输效率优势 - 箱包企业实测TIR运输莫斯科仅需约11天 相比海运55天和铁路30天大幅缩短[2] - TIR耗时仅为海运的五分之一和铁路的三分之一 加速企业资金回笼和货物周转[2] - 运输时间缩短带来显著成本降低效应[2] 线路拓展与监管创新 - 瑞安已开通至俄罗斯 白俄罗斯和乌兹别克斯坦3个国家共5条TIR线路[2] - 2025年1月至7月TIR业务共发出43车 货值达2600.29万元[2] - 主要运输货物包括鞋类 机械设备 卫浴 五金 袜子和箱包等[2] 政府支持与系统建设 - 温州市口岸办 温州海关 瑞安市政府与满洲里等边境口岸签订合作备忘录 实现TIR信息共享和监管互认[2] - 通过部门系统对接和数据共享 建立运输轨迹数字孪生系统和货物智慧途中监管系统[2] - 智慧监管系统可第一时间识别车辆行驶异常情况并开展有效处置[2]

科技板块 - 2025年8月科技板块仍是重点推荐行业 AI产业链景气趋势明显 软件应用端迎来密集催化 国产算力性能提升 国产算力和AI应用或仍有补涨动力 [1] - 科创综指ETF国泰（589630）跟踪科创综指（000680） 单日涨跌幅可达20% 该指数覆盖科创板近97%市值 成分股涵盖新一代信息技术、生物医药等战略新兴产业 [1] 医药生物行业 - 创新药涨幅明显 长期趋势向好 部分公司估值距2020年高点仍有一定距离 CRO业绩回暖 仍具上涨空间 [1] 国防军工板块 - "9.3"阅兵在即 国防军工板块有望受到持续催化 当前军工行业基本面和信心面或均好于历史年份 本轮军工上涨更多来源于"基本面驱动"而非仅依靠"日历效应" 业绩预期偏强的"军贸"等方向值得关注 [1] 消费行业 - 可关注部分消费行业如轻工制造、美容护理 [1] 其他行业 - 具备困境反转动力的电力设备、基础化工等行业值得关注 [1] 投资工具 - 没有股票账户的投资者可关注国泰上证科创板综合ETF发起联接A（023733）和国泰上证科创板综合ETF发起联接C（023734） [1]

消费 - 汽车消费四周平均零售和批发量同比由负转正，反映促销政策传导效果[6] - 海南旅游价格指数环比上涨5.6%，同比由负转正[6] - 纺织服装成交量同比跌幅扩大，淡季表现弱于往年[6] 投资与建设 - 专项债累计发行2.84万亿元，8月首周新增发行593亿元，进度放缓[17] - 30城新房成交面积同比负增但跌幅收窄，二手房成交占比回升至69.2%[17] - 沥青开工率同比涨幅收窄，水泥出货率同比降幅扩大，建设进度偏慢[17] 生产与物价 - 钢铁行业焦化、高炉开工率边际改善，螺线卷产量回升[31] - CPI和PPI整体下行，工业品价格需求主导，建材价格回落0.8%[44] - 多晶硅和碳酸锂价格环比分别上涨0.1%和0.9%，新能源相关品种表现强势[44] 流动性 - 10年期国债收益率下降1.7个BP至1.69%，反映货币政策适度宽松[48] - 美元指数回落42个BP，人民币汇率小幅升值至7.18[48]

小市值股票市场概况 - 小市值品种相较于大盘股具备更高股性及活跃度 更容易成为行情核心[1] - 截至8月8日收盘 两市共1022只个股流通市值低于30亿元 其中424只个股流通市值不足20亿元[1] - 总市值方面 两市共1708只个股总市值低于50亿元 其中596只个股总市值不足30亿元[1] 最小市值个股数据 - 流通市值最小前三只股票分别为*ST紫天4.40亿元 利仁科技6.03亿元 博菲电气6.31亿元[1] - 总市值最小前三只股票分别为*ST紫天4.44亿元 *ST元成7.79亿元 *ST苏吴8.03亿元[1] - 流通市值低于20亿元个股涵盖24只 主要分布在机械设备(5只) 家用电器(3只) 基础化工(3只)等行业[1][2] 个股详细数据 - *ST紫天流通市值4.40亿元 总市值4.44亿元 市盈率39.34倍 属传媒行业[1] - 利仁科技流通市值6.03亿元 总市值20.24亿元 市盈率238.78倍 属家用电器行业[1] - 博菲电气流通市值6.31亿元 总市值27.62亿元 市盈率240.03倍 属基础化工行业[1] - 坤泰股份流通市值6.49亿元 总市值23.51亿元 市盈率89.35倍 属汽车行业[1] - 三柏硕流通市值8.72亿元 总市值32.11亿元 市盈率122.99倍 属轻工制造行业[2] - 欣灵电气流通市值8.72亿元 总市值32.66亿元 市盈率219.13倍 属电力设备行业[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对转债市场下半年相对乐观的观点，原因包括供需失衡、“债不弱、股不强”格局下中低价高评级转债的重要性以及转债中枢价格被动抬升等 [1] - 后市权益慢牛格局下，银行转债仍存在机会 [1] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为合兴转债、广大转债、浦发转债、希望转债、烽火转债、利群转债、和邦转债、首华转债、希望转2、恩捷转债 [1] 各部分总结 周度市场回顾 权益市场整体上涨，多数行业上涨 - 本周（8月4日 - 8月8日）权益市场整体上涨，全指数上涨，两市日均成交额较上周缩量约1121.60亿元至16748.23亿元，周度环比下降6.28% [6][8] - 31个申万一级行业中25个行业收涨，其中14个行业涨幅超2%；国防军工、有色金属、机械设备、纺织服饰、煤炭涨幅居前 [12] 转债市场整体上涨，多数行业下跌 - 本周（8月4日 - 8月8日）中证转债指数上涨2.31%，29个申万一级行业中4个行业收涨，汽车、社会服务、医药生物涨幅居前 [15] - 本周转债市场日均成交额为895.48亿元，大幅放量72.55亿元，环比变化8.82% [15] - 约92.46%的个券上涨，约10.78%的个券涨幅在0 - 1%区间，51.72%的个券涨幅超2% [15] - 本周全市场转股溢价率出现回升，本周日均转股溢价率41.62%，较上周上升了0.98pct [22] - 本周20个行业转股溢价率走阔，其中5个行业走阔幅度超2pcts；石油石化、钢铁、非银金融、通信、传媒等行业走阔幅度居前 [28] - 本周17个行业平价有所走高，其中7个行业走阔幅度超2%；机械设备、计算机、家用电器、社会服务、基础化工等行业走阔幅度居前 [33] 股债市场情绪对比 - 本周（8月4日 - 8月8日）转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为正，且相对于转债，正股周度涨幅更大 [34] - 本周转债市场成交额环比上升5.07%，正股市场成交额环比减少6.84% [34] - 本周约94.62%的转债收涨，约79.84%的正股收涨；约48.92%的转债涨跌幅高于正股 [34] 后市观点及投资策略 - 本周（0804－0808）转债市场等权、加权指数涨幅均超过2%，风格上低价弱于中价弱于高价，大盘弱于中盘弱于小盘 [1][38] - 银行板块出现反弹，后市权益慢牛格局下，银行转债机会尚存 [1][38] - 对待转债市场下半年保持相对乐观，可适当进行高低切换，防止风格漂移 [1][39]

行业投资评级 - 看好/维持轻工纺服行业评级 [2] 核心观点 阿迪达斯业绩表现 - 2025年第二季度营收59.52亿欧元，同比增长2.2%（货币中性下+12%，剔除Yeezy因素）[3][11] - 营业利润5.46亿欧元（同比+58%），归母净利润3.69亿欧元（同比+94.6%）[3][11] - 大中华区营收7.98亿欧元（汇率调整后同比+11%），连续九个季度增长[3][11] - 期末库存52.6亿欧元（同比+16%），与收入增速匹配，库存健康[3][11] - 预计美国关税政策将增加下半年成本2亿欧元，但仅影响美国市场定价[3][11] 关税政策动态 - 美国8月1日恢复"对等关税"，与越南、菲律宾、印尼达成初步协议[4][12] - 东南亚产能布局企业（如百隆东方）订单稳定性更强[4][12] - 轻工制造推荐建霖家居、匠心家居等估值低位且东南亚产能企业[4][12] IP合作与玩具行业 - 晨光股份联名电影《浪浪山小妖怪》，推出IP文具及玩偶，覆盖超2万家门店[4][12] - IP玩具行业高景气，泡泡玛特海外扩张及新业态空间显著[4][12] 市场表现 行业指数周涨跌 - 纺织服装-2.14%（申万一级行业排名第16），轻工制造-1.59%（排名第12）[5][13] - 上证指数-0.94%，深证成指-1.58%[5][13] 个股表现 - 纺织服装涨幅前五：安正时尚（+29.43%）、金春股份（+18.56%）[15] - 轻工制造涨幅前五：环球印务（+20.24%）、松炀资源（+15.85%）[22] 行业基本面 - 股票家数263家，占全市场5.84% [6] - 行业总市值1.65万亿元，流通市值1.47万亿元 [6] - 平均市盈率50.64倍 [6] 重点推荐公司 - 泡泡玛特、顾家家居、索菲亚、志邦家居、欧派家居、安踏体育、李宁 [5]

根据调研日期截止日统计，近一个月（7月8日至8月7日），共有22家北交所公司获机构调研，其中，民 士达最受关注，参与调研的机构有96家。 证券时报·数据宝统计显示，近一个月共有22家北交所公司获机构调研，调研机构类型显示，券商共对 19家公司进行调研；基金调研9家；阳光私募调研8家；保险调研3家。 机构调研榜单中，民士达参与调研的机构合计达96家，最受关注；其次是星图测控、太湖雪、远航精 密，参与调研的机构分别有37家、36家、23家。 按申万行业分类，获机构调研的北交所公司分属于10个行业，电力设备、计算机、基础化工等行业较为 集中，分别有6家、5家、4家公司上榜。 机构调研次数来看，星图测控、汉维科技、恒立钻具等机构调研最为密集，均获机构2次调研。 市场表现方面，获机构调研的北交所公司近一个月平均上涨11.57%。其间股价上涨的有17只，涨幅居 前的有恒立钻具、三维装备、中裕科技等，分别上涨163.51%、25.42%、17.16%；从换手率来看，获调 研的北交所公司中，近一个月日均换手率平均值为6.50%，日均换手率居前的有恒立钻具、广信科技、 万源通等，日均换手率分别为18.31%、16.11%、15 ...