商用车板块市场表现 - 商用车板块整体下跌0.32% 安凯客车领跌跌幅达3.37% [1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点 [1] - 板块内10只个股上涨2只 下跌8只 上涨个股为汉马科技(1.77%)和东风股份(0.66%) [1] 个股价格与成交情况 - 江淮汽车成交额最高达31.76亿元 股价下跌2.41%至51.93元 [1][2] - 福田汽车成交量最大为128万手 股价下跌2.51%至2.72元 [1][2] - 宇通客车股价持平于29.35元 成交额6.12亿元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.1亿元 游资净流出530.13万元 散户资金净流入2.15亿元 [2] - 汉马科技主力资金净流入4472.5万元 占比10.93% 居板块首位 [3] - 宇通客车主力和游资分别净流出2375.91万元和3607.92万元 散户净流入5983.83万元 [3] - 中国重汽主力净流出1474.51万元 占比8.52% 散户净流入1272.52万元 [3]

阅兵式商用车品牌参与情况 - 阅兵式展示中国汽车工业最高水平 重型商用车构成实力展示的坚实基础力量 承载大国形象和历史荣光 [1] 元首检阅车品牌 - 红旗作为国家元首座驾检阅受阅部队 品牌六十七载历程见证共和国辉煌时刻 [2][3] 军用装备运载车品牌 - 东风猛士承载战旗方队 拥有100%自主知识产权和84项技术专利 被誉为中国军车第一品牌 [5] - 一汽解放重卡展现英雄本色 从第一代CA10到第七代J7伴随国人发展历程 [6][7] - 中国重汽军用版经过全面军标强化 动力性能和底盘越野性能强化 能肩负远程装备长途奔袭重任 [9] - 陕汽重卡作为YJ-15高超音速导弹载具 亮相反舰导弹方队、水下兵器方队和核导弹方队 [12] - 北奔重汽直属兵器集团 以坚固可靠与高适应性底盘成为预警探测方队雷达运载工具 [15] - 三江航天万山作为军工企业 在重型工程运输装备研发方面享有盛名 亮相舰载防空武器方队 [17] 后勤保障用车品牌 - 比亚迪纯电环卫车完成长安街环卫保障工作 为全球观众提供视觉享受 [19] - 北汽福田承担和平鸽运输和放飞保障任务 寄托世界和平期望 [21] 行业意义 - 民族品牌成为国之重器运载工具和军事力量钢铁脊梁 军车技术持续迭代发展守护和平 [23]

行业销量表现 - 8月重卡批发销量8.4万辆 环比微降1% 同比增长35% 呈现淡季不淡特征 [1] - 1-8月重卡累计批发销量70.8万辆 同比增长13% [1] - 8月国内终端销量预计同比增长50% 增幅较7月进一步扩大 [1] - 全年重卡批发销量超过100万辆可能性提升 [1] 细分市场结构 - 8月燃气车终端销量环比增长15%以上 同比增长超过30% 渗透率从22%提升至26%-27% [2] - 新能源重卡终端销量超过1.6万辆 同比增长1.6倍 [2] - 柴油重卡8月终端销量预计同比增长超过25% 环比下降20%左右 [2] - 8月重卡出口批发销量预计同比增长10% [1] 重点公司业绩 - 中国重汽Q2收入133亿元 环比增长3% 归母净利润3.6亿元 环比增长15% [3] - 潍柴动力Q2收入557亿元 环比下降3% 归母净利润29.3亿元 环比增长8% [3] - 两家公司中期分红分别为3.68亿元和31.05亿元 股利支付率均为55% [3] 行业前景展望 - 行业进入金九银十旺季 看好9月及Q4行业景气度 [1] - 以旧换新政策推动终端更换需求快速释放 拉动国内销量向中枢靠拢 [4] - 中亚、南美等新兴市场增长有望对冲俄罗斯市场增量下滑 [4] - 出口和天然气销量占比提升使盈利结构优化 利润弹性高于销量弹性 [4]

行业投资评级 - 报告对汽车行业维持积极看法，重点推荐智能化自主整车、机器人零部件和重卡龙头 [4] 核心观点 - 2025Q2乘用车需求回升，新能源渗透率创新高至51.1% [4][8] - 乘用车整车企业业绩普遍符合预期，小鹏和零跑表现超预期 [4][15][17][19] - 汽车零部件行业盈利分化，强者恒强格局凸显 [4][77][81] - 重卡内销稳健增长，出口逐步恢复 [4][103] 乘用车板块总结 - 2025Q2乘用车批发销量711万辆，同比+13%，环比+10.8%；零售579万辆，同比+15.6%，环比+13.1% [8][9] - 新能源批发销量363万辆，同比+33.6%，环比+25.2%，渗透率达51.1% [8][9] - 自主品牌市占率提升至68.5%，创历史新高 [65] - 小鹏汽车因非MONA车型占比提升，ASP和毛利率环比改善 [4][55] - 零跑汽车首次实现半年度盈利，销量领跑新势力 [4][19][51] - 赛力斯、吉利、长安、长城等车企业绩符合预期 [4][15] - 多数车企ASP环比提升，折扣力度收缩 [21][22] - 行业规模效应显现，毛利率和单车盈利环比改善 [25][29] 零部件板块总结 - 2025Q2申万汽车零部件板块收入3835.7亿元，同比+7.6%，环比+7.2%，增速低于行业整体 [72][75] - 毛利率18.7%，同比持平，环比+0.6个百分点；净利率6.5%，同比+0.1个百分点 [81] - 福耀玻璃、上海沿浦、沪光股份、福赛科技等业绩超预期 [4][100] - 赛力斯产业链公司如沪光股份、拓普集团等收入环比增速显著 [94][95] - 原材料价格整体平稳，汇率波动对部分企业利润产生扰动 [82][88] 重卡板块总结 - 2025Q2重卡上险20.1万辆，同比+21%，环比+31% [4] - 重卡出口8.1万辆，同比-1%，环比+31%，非俄地区增长带动恢复 [4] - 中国重汽保持整车市占率第一，潍柴动力保持发动机市占率第一 [4] 投资建议 - 整车重点推荐零跑汽车、吉利汽车、小鹏汽车、赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷，关注小米集团 [4] - 机器人零部件推荐拓普集团、福达股份、豪能股份、安培龙、上海沿浦、美湖股份、银轮股份、沪光股份、爱柯迪，关注浙江荣泰、中鼎股份等 [4] - 重卡推荐中国重汽-H、潍柴动力 [4]

投资评级 - 增持(维持) [2] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营收261.62亿元，同比增长7.22%，归母净利润6.27亿元，同比增长7.64% [7] - 毛利率同比提升0.01个百分点至7.5%，费用率同比下滑，销售费用率下滑0.06个百分点至0.69%，管理费用率下滑0.08个百分点至0.70%，研发费用率下滑0.17个百分点至1.48% [7] - 重卡销量同比增长14.1%至8.1万辆，在多个细分市场市占率领先，海外市场借助重汽国际公司持续拓展 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17.25亿元、19.87亿元、21.77亿元，对应PE分别为12.2倍、10.6倍、9.7倍 [7] 财务表现 - 2024年营业收入449.29亿元，同比增长6.8%，预计2025年增长17.4%至527.29亿元 [6] - 2024年归母净利润14.80亿元，同比增长37.0%，预计2025年增长16.6%至17.25亿元 [6] - 2024年EPS为1.27元，预计2025年增长至1.47元 [6] - 毛利率从2023年7.6%提升至2024年8.7%，预计2025年进一步提升至8.9% [8] - ROE从2023年7.3%提升至2024年9.7%，预计2025年维持在9.6% [6] 市场表现 - 重卡销量2025年上半年达8.1万辆，同比增长14.1% [7] - 在集装箱牵引车行业市占率第一，柴油500马力以下及15NG560马力牵引车市占率增幅第一 [7] - 4×2六缸车型中载货车、厢式车、翼展车、冷藏车、仓栅车市占率大幅提升 [7] - 6×2载货车市占率大幅提升，新能源渣土车市占率及排名大幅增长 [7] - 随车吊车型、环卫车市占率增幅行业第一 [7] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为527.29亿元、577.84亿元、636.54亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为17.25亿元、19.87亿元、21.77亿元 [6] - 预计2025-2027年EPS分别为1.47元、1.69元、1.85元 [6] - 预计2025-2027年PE分别为12.2倍、10.6倍、9.7倍 [6] - 预计2025-2027年ROE分别为9.6%、10.2%、10.3% [6]

商用车板块市场表现 - 商用车板块整体下跌0.05% 上证指数下跌0.45% 深证成指下跌2.14% [1] - 江铃汽车领跌板块 跌幅2.26% 收盘价21.18元 [3] - 宇通客车涨幅最大达3.71% 收盘价29.35元 [1] 个股交易数据 - 福田汽车成交量最高达158.37万手 成交额4.40亿元 [1][3] - 江淮汽车成交额最高达30.78亿元 成交量57.42万手 [3] - 中通客车成交量减少30.34万手 成交额3.50亿元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出5.35亿元 游资净流入2.28亿元 散户净流入3.07亿元 [3] - 东风股份主力净流出最多达2730.18万元 占比9.63% [4] - 安凯客车主力和游资均净流出 分别达1343.88万元和284.55万元 [4] 相关ETF产品 - 中证500质量成长ETF(560500)近五日上涨1.86% 市盈率17.72倍 [6] - ETF最新份额4.4亿份 主力资金净流出39.5万元 [6] - 估值分位水平为75.50% [7]

行业整体表现 - 2025年8月新能源重卡销量1.58万辆 环比下降3% 同比增长169% [1] - 2025年1-8月累计销量9.80万辆 同比增长188% [6] - 全国30个省级行政区有新增销量 其中21个省级行政区单月新增超200辆 上海、山西、山东新增超1000辆 上海市新增超3000辆 [1] - 23个省级行政区累计销量超千辆 上海、四川、山西、河北、河南、新疆、山东和云南8省销量超4000辆 上海累计销量近2万辆 四川、山西超8000辆 [3] 企业月度表现 - 徐工以2778辆销量蝉联月榜第一 同比增长142% 市场份额17.62% [3][4][5] - 解放、三一双双超2000辆 分别销售2276辆和2242辆 同比增长162%和207% [3][5] - 陕汽销售1830辆排名第四 同比增长325% 市场份额11.61% [4][5] - 月销量破千企业达7家 包括重汽1533辆、福田1495辆、东风1046辆 [3][5] - 销量前十企业中有9家实现翻倍增长 福田和联合重卡同比增幅达505%和684% [5] 企业累计表现 - 三一累计销量1.58万辆居首 同比增长180% 市场份额16.08% [7][8][10] - 徐工累计销量1.55万辆 同比增长177% 市场份额15.87% [7][8][10] - 解放累计销量1.44万辆 同比增长317% 市场份额14.73% [7][8][10] - 累计销量超万辆企业包括重汽1.17万辆、陕汽1.15万辆 [6][7] - 福田累计销量8373辆 同比增长406% 东风累计销量6215辆 同比增长216% [6][8] 市场驱动因素 - 全国各省市自治区货车以旧换新政策细则落地刺激市场需求 [1] - 新能源重卡需求逐渐转向市场驱动 形成政策与市场双轮驱动格局 [1] - 3-8月连续六个月销量破万 6-8月平均销量接近1.6万辆 [1] - 主流企业多数实现翻倍增长 解放、重汽、陕汽等增速超市场平均水平 [8]

行业数据表现 - 2025年前7月新能源轻卡销量8.76万辆 同比增长95% [1] - 同期新能源轻客累计销售14.60万辆 同比增长15% [1] - 新能源物流车在城配领域呈现快速增长势头 [1] 产业环境变化 - 新能源汽车产业链成熟与原材料成本下降推动商用车进入"油电同价"时代 [1] - 产品矩阵日益完善使城配用户购车选择更加丰富 [1] 行业活动概况 - 第八届优运王新能源商用车城配运力线下体验活动于8月29日在江苏南通举办 [3] - 活动选址南通因其具备商贸服务型和港口型国家物流枢纽双重身份 [6] - 当地物流企业代表涵盖农业、餐饮、快递快运、生物科技、仓储物流等多个领域 [6] 产品测试条件 - 试驾线路包含省道、乡道、城市道路及坑洼颠簸路段 [8] - 南通高温天气可检验车辆综合性能 [8] - 车辆需进行货物装载后从物流园区出发进行实测 [8] 参展车型特征 - 参与车型包括新上市产品和热销热门产品 [11] - 覆盖轻卡、VAN车等各类车型 [11] - 同类产品的货箱容积和配置存在差异化 [11] 具体车型表现 - 长安凯程V919为纯电后驱宽体轻客 采用K01架构 [13] - 江铃E路达配备167kW电机峰值功率与420N·m峰值扭矩 [14] - 江淮星锐具备13方货箱容积 在城配领域具有竞争力 [16] 用户实测反馈 - 快递企业认可江铃E路达230公里续航表现和重载能力 [21] - 餐饮企业代表评价依维柯聚星具有提速快、噪音小和倒车影像等优势 [23] - 深度体验活动帮助用户根据实际工况评估车辆性能 [19] 行业发展趋势 - 智能化发展推动新能源商用车与运输场景深度绑定 [17] - 车辆精准适配直接影响用户投资回报与运营竞争力 [17] - 行业需要通过实际场景体验传递真实需求与产品价值 [23]

产品发布与市场拓展 - 零米轻卡聚能版在广州区域上市 聚焦珠三角城配物流真实场景 通过300公里不充电实测验证性能 [1] - 发布会现场斩获146辆订单 体现产品在新能源轻卡领域的不凡实力 [3] - 公司9个月内实现月度销量行业第八 累计交付车辆超3000辆 [22] 技术优势与性能表现 - 搭载宁德时代140度天行超充电池 能量密度提升至157.9Wh/kg 应用正负极革新技术和CTP3.0技术 [12] - 采用2C双枪快充模式 SOC 20%-80%充电仅需20分钟 电池内阻较行业水平降低62% 损耗降低5.4% 电量节约3.8% [14] - 配备峰值功率220KW 峰值扭矩420N·m的新一代扁线电机 能量利用效率高达97% 电控效率超过99% 能量回收率达20%以上 [14] - 实测总质量7.5吨条件下 续驶里程达302公里 剩余电量15% 百公里电耗38.4度 综合工况预计达420公里 纯市区工况可达470公里 [9] 市场定位与商业模式 - 精准锚定珠三角城配物流运输市场 解决续航短 充电慢 能耗高等行业痛点 [6] - 主打"买优于租"理念 电池质保10年以上 3-5年后二手车可多卖5000元 5年生命周期比租车多省7万元 [8] - 针对广州租赁模式普遍的市场现状 提供新的运营模式突破方案 [7] 服务体系与用户价值 - 推行"服务0距离"准则 提供救援3小时达 一次性进站 维修不过夜等保障措施 [17][19] - 计划9月推出冷藏车用户半夜即到服务 降低用户运营损失 [19] - 通过全方位服务体系降低用户运维时间与成本 保障车辆出勤率 [19] 行业背景与发展机遇 - 物流行业处于转型升级关键节点 "双碳"目标推动城市绿色低碳物流运输装备加速推广 [4] - 广州作为华南物流枢纽 货运量逐渐攀升 对物流运输提出更高要求 [4] - 汽车产业"新四化"持续引领新能源商用车行业发展 [20]

9月1日，石家庄市交通运输局第三批老旧营运货车报废更新补贴资格发放公告发布。2025年9月10日上午11时，石家庄交通运输局将 发放第三批老旧营运货车报废更新补贴资格205个，分别为：仅报废老旧营运货车补贴资格65个、报废并更新老旧营运货车补贴资格 120个、新购置新能源城市冷链配送货车补贴资格20个。 公告原文如下： 石家庄市交通运输局第三批老旧营运货车报废更新补贴资格发放公告 为深入贯彻落实河北省关于推动大规模设备更新的决策部署，加快报废高耗能高排放老旧货车。根据《关于开展石家庄市老旧营运货车 报废更新补贴工作的通告》安排，现将第三批老旧营运货车报废更新补贴资格发放时间、发放形式及数量公告如下： 发放时间：2025年9月10日上午 11 时 发放形式：本次补贴资格通过线上发放资格券的形式实施，需个人登录微信小程序"老旧营运货车报废更新"申领。 发放数量：第三批老旧营运货车报废更新补贴资格共发放205个。分别为：仅报废老旧营运货车补贴资格65个、报废并更新老旧营运货 车补贴资格120个、新购置新能源城市冷链配送货车补贴资格20个。 第四批补贴资格发放工作结合我市补贴资金使用情况随时调整，发放前提前进行公示， ...