港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573），覆盖【互联网+创新药+新能源车】等港 股核心资产，集中体现多元化科技产业特征与港股市场核心科技企业的整体表现。 中泰证券指出，在美联储降息预期下，市场流动性改善为港股带来支撑，2025年美联储已进行三次降息 且未来可能进一步宽松，港股负债端或持续优化。此外，美国科技股反弹对港股科技板块形成一定带动 作用。展望未来，在美联储降息周期和内地经济强劲表现的支撑下，港股流动性预期改善，特别是在 AI浪潮下具备成长潜力的科技板块值得关注。 每日经济新闻 风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参 考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成 投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品 要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 港股通科技指数相比恒生科技指数超配新能源车、创新药等行业，从业绩表现来看，从2014年底基日开 始至2025年10月底，港股通科技指数累计收益256.46% ...

资金流动性 - 股票型ETF净申购大幅放量，本期净流入555亿元，创今年4月以来新高，处于近三年94%分位[4][11][25] - 产业资本净减持规模上升至历史高位，本期净减持120.1亿元，处于近三年91%分位[4][11][34] - 两融资金净流入规模下降，本期净流入43.1亿元，较前值196.1亿元下降，处于近三年55%分位[4][11][18] - 偏股型公募新发持续收缩，本期新成立份额为43亿份，较前值60亿份下降[4][11][13] - 南向资金净流入回升，本期净流入147.4亿元，较上期-31.1亿元回升，处于近三年59%分位[11][44] 交易拥挤度 - 保险行业交易热度分位上行21个百分点至39%[4][56] - 轻工行业交易热度分位上行9个百分点至96%[4][62][69] - 电子行业交易热度分位上行8个百分点至53%[4][50] - 化工行业交易热度分位下降18个百分点至30%[4][62] - 新能源车行业交易热度分位下降12个百分点至30%[4][52] 投资者情绪与结构 - 最近一周沪深两市A股散户资金净流入1431.6亿元，较前值上升307.3亿元，处于过去五年80.7%分位[4][91] - 公募基金抱团趋势减弱，风格偏向价值，行业配置偏向周期与消费[4][88] - 两融余额突破2万亿元，融资余额为2.49万亿元，整体余额占流通市值比例为2.60%，处于近三年99%分位[5][18]

第二大利好，是能戳破美元GDP计价的水分。中国GDP的含金量，也能更真实地展现了。按照中美预 测，美国2025年GDP，可能会突破30万亿美元。我们自己，则是140万亿人民币。用人民币来计算，那 不用说，这个GDP规模再创新高了。可是如果换算成美元计价呢？大概20万亿美元规模，只相当于美国 GDP的67%。要知道2021年，中国GDP总量，达到了美国的77%。难道说？咱们辛苦干了四年，还倒退 了10%吗？中美GDP差距，难道越来越大了？很多人用这种数据，唱衰中国经济。实际情况，当然不是 这么回事。 首先，美元加息带来的潮汐效应，让美元不断升值。对应的，人民币也出现了阶段性贬值。2021年，1 美元兑6.45元人民币。2025年呢？最夸张的时候，1美元能兑7.35元人民币，人民币贬值了超12%。未来 如果人民币稳定升值，中美之间的实际GDP差距，将会越来越小，甚至中方能实现反超。为啥呢？因为 汇率差缩小，能挤出大量金融水分，数据会变得更加真实。 黄奇帆预测，人民币将进入十年升值周期！很多人又会拿出经典语录了，这跟我"月薪三千"有啥关系？ 这回还真就有关系，而且关系很大。咱做个假设，人民币升值了一倍，你的"月薪三 ...

2025年接近尾声，各车型的销量情况也基本上确定，根据乘联分会公布的零售数据，1-11月新能源车销量TOP20也新鲜出炉。从榜单来看，1-11月新能源车 销量TOP20基本上是国产品牌的天下，其中吉利星愿表现出色，特斯拉Model Y则继续发挥稳定。 | 我计 | 2025年1-11月 | | --- | --- | | 类文明 | 新能源车型销量 | | 排行 车系 | 零售量 | | 01 ■ 星廖 | | | 02 ¥ 宏光MINIEV | | | 03 T Model Y | | | 04 === 泰PLUS | | | 05 温服 | | | 素L 06 | | | 小米SU7 07 וה | | | 08 海约06 | | | 09 宋PLUS | | | 10 Model S | | | 11 元UP | | 1-11月，吉利星愿累计销量为429628辆，成为最畅销新能源车型，其6.88万元起的价格比较亲民，配合2650mm的长轴距，能够满足大多数家庭的日常出行 需求。五菱宏光MINIEV以406234辆排名第二，其3万多元的起售价相当亲民，让许多年轻人以低廉的价格拥有了汽车。特斯拉Model ...

在政策红利的推动下，新能源车产业链的技术创新也在加速推进。锂电池技术不断突破，固态电池量产在即，复合集流体技术快速普及，这些技术突破不 仅提升了新能源车的续航里程和安全性，还降低了生产成本，让新能源车的竞争力越来越强。 华为智能汽车解决方案 BU CEO靳玉志表示，2025年汽车智能化已迎来规模化爆发临界点，L2级组合辅助驾驶在20万元以上新能源车型中基本成为标配， 正快速向20万元以下市场渗透；L3有条件自动驾驶也已开启试点，据预测2030年智能汽车市场规模有望突破5万亿元。 信达证券（601059）研究报告指出，当前国内关于智能网联汽车的法规持续完善，行业发展环境逐步规范化。同时自主品牌加快智驾技术研发，行业智驾 渗透率持续提升，2025年1月份至9月份L2++及以上车型销量达364.3万辆，占比为38.65%，其中自主品牌在L2级及以上辅助驾驶渗透率提升最快。在高阶 自动驾驶层面，Robotaxi2030年市场规模有望达到2700亿元，且无人物流车逐步落地，2030年中国无人驾驶物流车产业产值增量有望升至5948亿元。 随着政策的持续推进，新能源车行业正在从"政策扶持"向"市场成熟"转变。中汽协数据显示 ...

这是"刺激"第二次成为《第一财经》杂志年度策划的主题词。上一次是10年前，2015年。 那一年的刺激感，绝大部分来自A股。半年内，上证指数从3234点涨到5178点，随后又在两个半月的时 间里跌至2850点。6月至7月有一个暴跌阶段，中国股市仅用一周就跌掉了（当时的）10个希腊，其中有 3周投资者人均亏损超过41万元——刺激2015，绝非浪得虚名。 刺激呀，现在每个人都长了10岁。10年，很多事变了，当下的"刺激"程度也至少高了10倍。 2025年，仅以商业世界为观察窗口，刺激点就络绎不绝： 自春节档开始，《哪吒之魔童闹海》创下超长的放映档期和令人咋舌的最终票房； 蛇年春晚的一个歌舞节目竟然引发机器人融资热潮； 4月，特朗普把全球供应链拉入跌宕起伏的"对等关税"风波； 两个月后，美团和淘宝闪购开启外卖补贴大对决，单日订单数峰值双双破亿，热闹程度倒真是有梦回 2015年的O2O大战之感； △ 《第一财经》杂志12月年终特刊现已发售！ 10月，中美关税暂回安全地带，国际金价却创下了年内第50个历史新高，接近4400美元/盎司； 同样是10月，月内倒数第三个交易日，英伟达在AI狂潮的助力下成为人类历史上首个市值突破 ...

[Table_Main] 碳排放+补贴+产品三重共振，欧洲电 动车开启短暂复兴还是长期繁荣？ 报告要点 2020-2025 年欧洲新能源车发展经历了"爆发期 ➡ 停滞期 ➡ 重回增长" 的三个阶段，呈现周期性的规律。①爆发期：2019-2022 年渗透率从 3.1%快 速提升至 20.7%；②停滞期：2023-2024 年渗透率维持在 20.5%左右；③重 回增长：2025 年前十个月渗透率提升至 24%。 欧盟的顶层设计——碳排放目标驱动电动车周期性增长。①爆发期：仅凭燃 油车无法完成 2020 年碳排放目标，汽油车平均碳排放约 118g/km，2020 年 目标值 95g/km。②2022 年车企超额完成目标，导致 23-24 年停滞。2020- 2021 年部分车企因超排缴纳罚款，2022 年起压力较大的大众、雷诺等均能 完成目标，其它车企超额完成。③本轮政策调整为 2025-2027 三年平均值达 标即可，目前 2025 年超排车企较多，需在未来两年弥补超排额度。 各国政府的努力——激励&基建与电动车渗透率直接相关。措施是电动车爆发 的直接原因，基建充电桩密度与电动车渗透率有较强的相关性。 激励措施— ...

核心观点 - 报告认为，首届光合组织人工智能创新大会的举办以及商业航天头部企业集中上市，标志着AI计算开放生态加速形成，商业航天行业正从技术验证迈向规模化组网阶段 [1] - 报告指出，印尼拟大幅下调2026年镍矿产量目标以稳定镍价，同时国内枧下窝锂矿复产取得进展，进入环评公示阶段，反映了关键金属资源端的政策与供应变化 [2] - 报告强调，全国能源工作会议部署了“十五五”重点任务，明确2026年新增风电、太阳能发电装机需达2亿千瓦以上，同时可控核聚变领域资本运作活跃，旨在解决AI算力能源瓶颈 [2][62] - 报告关注到，英国本土最大电池工厂投产、全球首条人形机器人规模化动力电池PACK生产线投运以及国内大型海上风电项目开工，表明储能、智能制造及海风等细分领域正持续推进 [3] 行业动态与政策 - **AI计算生态**：首届光合组织人工智能创新大会（HAIC2025）举办，中国AI计算正以开放架构为基础，通过分层解耦推动产业链高效协同，政策支持构建开源开放生态体系 [1][53] - **能源政策部署**：全国能源工作会议部署“十五五”重点任务，明确2026年新增风电、太阳能发电装机规模需达到2亿千瓦以上，并组织开展“人工智能+”能源融合试点 [2][60] - **电力市场建设**：国家发展改革委、国家能源局联合建立全国统一电力市场评价制度，计划自2026年起正式开展评价，涵盖市场运营效果、作用发挥等四个维度 [61] - **矿产资源管理**：印尼政府拟在2026年工作计划中将镍矿石产量目标设定为约2.5亿吨，较2025年原定的3.79亿吨显著下调，旨在稳定镍价 [2][56]；江西宜春集中清理27宗过期采矿许可证，以规范开采秩序 [57] 新能源汽车产业链 - **销量数据**：2025年11月，中国新能源汽车销量为182.3万辆，同比增长20.6%，环比增长6.3%，渗透率达53.2% [9]；1-11月累计销量1478.0万辆，同比增长31.2% [9] - **出口表现**：11月新能源汽车出口30.0万辆，同比增长260.8%，环比增长17.3% [18]；1-11月累计出口231.5万辆，同比增长1倍 [18] - **动力电池价格**：截至12月19日当周，方形磷酸铁锂电芯（动力型）价格为0.45元/Wh，环比上涨2.27% [21]；方形磷酸铁锂电池（储能型 314Ah）价格为0.311元/Wh，环比上涨0.33% [21] - **上游材料价格**：当周电池级碳酸锂价格为9.77万元/吨，环比上涨3.33%；电池级氢氧化锂价格为9.09万元/吨，环比上涨3.53% [21]；电解液价格环比上升，其中三元圆柱电解液报价上涨16.88%至2.70万元/吨 [30]；镍价环比下降0.80%至1.43万美元/吨，钴价环比上升0.73%至41.35万元/吨 [24] 光伏产业链 - **产业链价格**：硅料与硅片价格持平，电池片价格受银价推动上涨 [36][39]；Topcon 183N电池片价格在0.28-0.285元/W持稳，210RN价格上调至0.29-0.3元/W [4][49]；组件价格持平，TOPCon国内集中式项目交付价约0.64-0.70元/W [39] - **辅材价格**：光伏玻璃价格下降，2.0mm镀膜玻璃主流报价环比下降2.17%至11.0-11.5元/平方米 [41]；白银银浆价格环比大幅上涨9.0%至14854元/kg [45] - **银价影响**：受银成本走高推动，电池片价格上涨，头部电池厂家将报价上调至每瓦0.3元 [39][49] 前沿技术与高端制造 - **商业航天**：国内蓝箭航天、天兵科技等五大商业航天头部企业集体冲刺科创板IPO，行业总估值约855亿元，其中天兵科技估值225亿元领跑 [1][54]；可回收火箭技术突破驱动行业从验证阶段迈向规模化组网 [1] - **可控核聚变**：特朗普媒体集团（TMTG）宣布以超过60亿美元估值与聚变企业TAE Technologies合并，旨在通过氢硼聚变技术解决AI算力能源瓶颈 [2][62]；新奥聚变在中性束加热技术上实现突破，离子源总功率达5MW，支撑氢硼聚变实验 [65] - **人形机器人**：宁德时代全球首条人形机器人规模化动力电池PACK生产线投运，千寻智能机器人“小墨”插接成功率稳定超99%，标志着具身智能技术在智能制造领域取得突破 [3][50] - **储能与电池**：远景动力位于英国桑德兰的15.8GWh电池超级工厂投产，系英国迄今为止最大的电池工厂 [3] 风电与其他电力设备 - **海上风电**：大唐儋州120万千瓦海上风电项目二场址正式开工，规划装机容量600MW，总投资约55亿元，全部投产后年均可提供清洁电能35.4亿千瓦时 [3][51][52] - **市场行情**：报告期内（截至2025年12月19日），中信电力设备指数周涨跌幅为-3.09%，同期创业板指为-2.26%，上证综指为+0.03% [67] 投资建议汇总 - **AI算力配套**：推荐东方电气、思源电气、四方股份、伊戈尔，建议关注联德股份、西子洁能、科士达 [1] - **商业航天**：推荐迈为股份，建议关注华菱线缆、东方日升 [1] - **镍钴锂资源**：推荐格林美，建议关注华友钴业、芳源股份 [2] - **电池与电动车**：消费电池板块推荐珠海冠宇、豪鹏科技、欣旺达；电动车板块推荐特锐德；固态电池板块推荐当升科技、三祥新材，建议关注泰和科技、宏工科技、海目星 [2] - **储能**：推荐阳光电源、亿纬锂能、欣旺达、宁德时代，建议关注通润装备、阿特斯、中创新航 [3] - **人形机器人**：推荐优必选、五洲新春、科达利 [3] - **风电**：推荐东方电缆、大金重工、金风科技、中天科技，建议关注运达股份、海力风电 [3] - **电力设备与可控核聚变**：电力设备推荐平高电气、神马电力、国能日新，建议关注特变电工；可控核聚变推荐许继电气，建议关注赛晶科技、国光电气、海陆重工 [2] - **光伏**：光储板块推荐爱旭股份，建议关注帝科股份、聚和材料、海优新材 [4]

但交银国际也提示，四季度销量冲刺后车市将进入消费淡季，叠加购置税减免政策调整，建议投资者保 持审慎。 交银国际此前发布研报认为，今年来，新能源乘用车延续增势，2025年1-9 月新能源车渗透率达52%。 【环球网财经综合报道】12月19日下午，乘联分会发布最新报告：初步预计12月狭义乘用车零售市场规 模约为230万辆，环比增长3.4%，同比下降12.7% 。其中新能源零售量预计为138万左右，渗透率预计可 达60%。 交银国际还提到，2026年新能源购置税减免政策调整（从全免到减半）有望刺激消费者在年底前集中购 车，叠加"金九银十"旺季和年末车企冲量，并表示看好四季度车市销售表现。 ...

冬至前夕，天气阴冷，进入淡季的北京旧机动车交易市场（花乡二手车市场）依然作为行业"晴雨表"而备受业界关注。 记者在花乡二手车市场注意到，不论是BBA，亦或是特斯拉、蔚小理、鸿蒙智行为代表的新能源车品牌车型，均被置于各大二手车商门口等 醒目位置。相比之下，角落里的小米SU7 Ultra却似乎并非主销车型。与此同时，市场内的小米SU7车源也凤毛麟角，小米YU7更是无处可寻。 "现在（小米SU7二手车）的情况是收一台卖一台，很多人都提前预约了车源，所以不用刻意宣传，很好卖。"一位主营劳斯莱斯、宾利、BBA 等豪华品牌的车商负责人否认了小米汽车"不受欢迎"的看法。该负责人告诉记者，当初车主购买这台小米SU7 Ultra时加装了很多配置。"半年 多前（5月）才上牌，跑了不到三千公里，现在40万就出，价格还可以谈。" 尽管较52.99万元的新车指导价跌去13万元，但据其透露，若以40万元价格售出，仍可获利1万元左右。 "从上个月开始就算淡季了，不过今年底看车买车的人明显比去年要多。"另一位二手车商称，即便如此，尽快回笼资金仍是经营者的第一要 务。 中国汽车流通协会建议，二手车经销商建立动态调整机制，针对保值率波动较为明显 ...