周五（9月26日），A股震荡调整，沪指跌0.65%，深成指跌1.76%，创业板指低开低走跌2.60%。两市缩 量成交2.15万亿元，全市场超3400只个股下跌。市场热点较为杂乱，以地产、白酒、银行为代表的"老 登"板块逆市活跃，以AI算力、半导体、机器人等为代表的"小登"板块回调。 地产逆市表现，聚焦龙头房企的地产ETF（159707）场内逆市涨逾1%创年内新高，资金抢筹2350万 份；百亿银行ETF（512800）场内逆市收涨，资金近10日加码超10亿元；临近十一长假，食品ETF （515710）全天溢价活跃，或有资金提前埋伏布局； | 序号 代码 类型 名称 | 涨跌幅 ▼ 成交额 | | --- | --- | | 1 159707 · 行 地产ETF | 1.15% 7970.43万 | | 159220 2 | | | 3 516020 主 化工ETF | 0.55% 8913.69万 | | ব 512800 行 银行ETF | 0.13% 9.96亿 | | 5 159296 | 0.10% 359.27万 | 下跌方面，人工智能、金融科技等高人气板块回调，资金逢跌抢筹。连涨五日后，重点布局光模 ...

对于普通人来说，过了63岁就可以退休了，不用继续辛苦工作，或者说去做一些自己喜欢的事。 而对于做企业的老板们来说，其实没有真正的退休一说。 我们看王健林就知道了，他是1954年的，到2025是71岁。六十而耳顺，七十而从心所欲，不逾矩。 人生七十古来稀，到了这个岁数，很多人都是不想干，也干不动了。 但有些人要么是还想继续把工作干下去，要么是不得不继续干。王健林大概是属于后者。 马云最后拍了下桌子，认为他们的联盟缺乏共同的使命和愿景，更像是草台班子。 从事后看，马云是对的，如果王健林能够从善如流，那飞凡网那么大的浪费或许就避免了，万达转型也可以少走弯路。 "先定一个能达到的小目标，比方说我先挣它一个亿"，这是王健林2016年的王健林所说。 这个时候的王健林看起来红光满面，意气风发，有睥睨天下的气势。 2017年的万达就面临流动性危机了，王健林果断壮士断腕，把手中的文旅和酒店项目打包低价售出。 据说在签约现场还有过"摔杯"的小故事，但无关紧要了，王健林靠他的敏锐洞察和果断行动化解了很大一部分的风险。 但还不够。 三张照片读懂王健林积极求变的这些年！ 早在2012年的时候王健林就未雨绸缪，想要推动万达的转型，万达虽 ...

投资评级 - 给予"增持"评级 目标价6.83元/股 基于2026年30倍PE估值[5] 核心观点 - 公司战略转向"以轻驭重" 聚焦东方美学IP商业化运营 通过老字号品牌出海和商圈扩容开辟新增长曲线[3][5] - 大豫园片区二三期项目已获动工批文 占地面积达一期两倍以上 预计建成后片区销售金额达200亿元 客流量较现有4500万人次翻倍[3][33] - 黄金珠宝业务25Q2收入增速转正至2.1% 古法金产品驱动同店改善 老庙古韵金系列25H1营收超23亿元[4][51] - 餐饮出海采用轻资产合营模式 松鹤楼伦敦首店已于2025年4月开业 未来计划在全球华人街加速拓店[3][69] - 地产业务持续剥离 25H1收入32.87亿元同比增长4.84% 毛利率13.84%环比改善[4][22] 业务结构 - 25H1三大业务收入占比：消费产业运营76.1% 商业综合运营与物业综合服务17.2% 地产开发销售6.7%[2] - 消费产业运营中黄金珠宝占比88% 其余为餐饮食品(3.2%)、美丽健康、酒业、表业等[2][19] - 25H1珠宝时尚收入127.9亿元 餐饮业务收入4.7亿元[3][4] 发展规划 - 计划发行不超过40亿元债券 用于归还到期债务及补充流动资金[2] - 实施双重股权激励计划 考核要求2025-2027年营收增长率分别不低于5%/10%/15%[27] - 海外业务25H1收入5.22亿元 其中珠宝表业贡献约1.5亿元[69] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为467.21/489.30/508.30亿元 同比增长-0.43%/4.73%/3.88%[5][9] - 预计2025-2027年归母净利润2.63/8.87/10.90亿元 同比增长109.90%/237.22%/22.89%[5][9] - 对应PE估值86.41/25.62/20.85倍[5][9] 产品创新 - 老庙古韵金系列销售额从2019年5亿元增长至2023年89亿元 CAGR达71.65%[50][51] - 2024年创立高端黄金艺术品牌"东家金" 产品溢价率50%-150% 摆件定价25-35万元[42][53] - 餐饮品牌与巴黎世家联名推出定制产品 定胜糕开售1分钟内售罄[65][68]

基金表现 - 9月23日收盘跌0.29% 成交额7931.06万元[1] - 今年以来基金份额减少52.84%至5800.80万份 规模减少44.51%至8120.54万元[1] - 近20个交易日日均成交金额2324.56万元 今年以来日均成交金额1303.51万元[1] 基金基本信息 - 基金全称为华泰柏瑞恒生港股通高股息低波动交易型开放式指数证券投资基金 成立于2024年9月4日[1] - 管理费率每年0.50% 托管费率每年0.10%[1] - 业绩比较基准为恒生港股通高股息低波动指数收益率[1] 基金经理信息 - 现任基金经理李茜自2024年9月4日开始管理 任职期内收益41.80%[2] 投资组合 - 前十大重仓股包括首钢资源持仓占比3.83% 远东宏信持仓占比3.69% 重庆农村商业银行持仓占比3.27%[2] - 民生银行持仓占比2.74% 恒基地产持仓占比2.63% 嘉里建设持仓占比2.48%[2] - VTECH HOLDINGS持仓占比2.47% 中国石油股份持仓占比2.29% 中煤能源持仓占比2.29% 阜丰集团持仓占比2.28%[2]

新华社香港9月23日电 香港恒生指数23日跌185.02点，跌幅0.7%，收报26159.12点。全日主板成交 2945.61亿港元。 国企指数跌80.39点，收报9290.34点，跌幅0.86%。恒生科技指数跌90.85点，收报6167.06点，跌幅 1.45%。 蓝筹股方面，腾讯控股跌0.86%，收报635.5港元；香港交易所跌1.17%，收报437.4港元；中国移动跌 0.29%，收报85.15港元；汇丰控股涨1.31%，收报108.6港元。 香港本地股方面，长实集团跌0.54%，收报36.54港元；新鸿基地产跌1.07%，收报92.45港元；恒基地产 跌1.44%，收报27.3港元。 中资金融股方面，中国银行无升跌，收报4.28港元；建设银行涨0.67%，收报7.5港元；工商银行涨 0.7%，收报5.78港元；中国平安跌1.23%，收报52.3港元；中国人寿跌0.56%，收报21.48港元。 石油石化股方面，中国石油化工股份跌0.25%，收报4.07港元；中国石油股份跌0.28%，收报7.07港元； 中国海洋石油跌0.68%，收报18.91港元。 【纠错】 【责任编辑:薛涛】 ...

一、地产开发/物业服务的板块估值及重点公司近期市场表现 1）地产开发板块：截至2025年9月19日，房地产(申万)市净率PB(LF)为0.85倍，历史分位数31.46%(2018- 至今)。恒生地产建筑业市净率PB(LF)为0.45倍，历史分位数30.12%(2018-至今)。2025年9月1日至9月19 日，房地产(申万)上涨5.2%，跑赢沪深300指数5.05个百分点。恒生地产建筑业上涨2.9%，跑输恒生指数 2.98个百分点。2025年1月1日至9月19日，A股地产开发重点公司涨跌幅前三为滨江集团（+34.68%）、新 城控股（+31.77%）、华发股份（+0.99%）；H股地产开发重点公司涨跌幅前三为中国金茂 （+63.25%）、建发国际集团（+49.68%）、中国海外宏洋集团（+48.88%）。 2）物业服务板块：截至2025年9月19日，房地产服务(申万)市盈率PE(TTM)为47.78倍，历史分位数75.95% (2018-至今)。恒生物业服务及管理市盈率PE(TTM)为41.51倍，历史分位数82.28%(2024年9月13日—至 今)。2025年9月1日至9月19日，房地产服务(申万)上涨4 ...

行业投资评级 - 房地产（地产开发）行业评级为增持（维持）[6] - 房地产（物业服务）行业评级为增持（维持）[6] 核心观点 - 政策利好持续叠加推动上海新房成交显著放量 政策节点后上海商品房成交强度提升62.5%[4][70] - 区域分化和城市分化加深 高能级核心城市有望通过城市更新实现结构优化转型[5][79] - 投资聚焦三条主线：具备综合开发能力的龙头房企、存量资源丰富的运营型房企、物业服务赛道[5][79] 地产开发板块估值表现 - 截至2025年9月19日 房地产(申万)市净率PB(LF)为0.85倍 处于2018年以来31.46%历史分位数[1][11] - 恒生地产建筑业市净率PB(LF)为0.45倍 处于2018年以来30.12%历史分位数[1][11] - 2025年9月1日至19日 房地产(申万)上涨5.2% 跑赢沪深300指数5.05个百分点[1][29] - 年初至今A股涨幅前三：滨江集团(+34.68%)、新城控股(+31.77%)、华发股份(+0.99%)[1][31] - H股涨幅前三：中国金茂(+63.25%)、建发国际集团(+49.68%)、中国海外宏洋集团(+48.88%)[1][31] 物业服务板块估值表现 - 房地产服务(申万)市盈率PE(TTM)为47.78倍 处于2018年以来75.95%历史分位数[2][38] - 2025年9月1日至19日板块上涨4.1% 跑赢沪深300指数3.97个百分点[2][49] - 年初至今A股涨幅前三：南都物业(+67.33%)、新大正(+46.07%)、招商积余(+14.70%)[2][55] - H股涨幅前三：华润万象生活(+52.36%)、建发物业(+42.22%)、绿城服务(+35.34%)[2][55] 政策效果跟踪 - 北京政策后商品住宅成交强度提升11.3% 二手房提升13.3%[4][69] - 上海政策后商品房成交强度大幅提升62.5% 二手房提升7.8%[4][70] - 深圳政策后新房成交强度提升28.4% 二手房提升11.4%[4][70] - 2025年1-8月上海新房销售金额TOP3：保利发展(311亿元)、招商蛇口(299亿元)、华润置地(262亿元)[4][70] 行业基本面数据 - 2025年1-8月房地产投资6.03万亿元 同比下降12.9%[64] - 新建商品房销售面积5.73亿平方米 同比下降4.7%[64] - 商品房销售额5.50万亿元 同比下降7.3%[64] - TOP100房企全口径销售金额2.23万亿元 同比下降13.8%[66] 重点公司推荐 - 地产开发推荐：保利发展(PE 18倍)、招商蛇口(PE 19倍)、中国金茂(PE 16倍)、滨江集团(PE 14倍)[35][36] - 物业服务推荐：招商积余(PE 13倍)、华润万象生活(PE 22倍)、绿城服务(PE 15倍)[60][61] - 运营型房企推荐：华润置地(PE 8倍)、上海临港(PE 21倍)、新城控股(PE 44倍)[35][36]

公司复牌进展 - 恒达集团控股已达成所有复牌指引并向联交所提交恢复股份交易申请 [1] - 股份恢复买卖生效时间为2025年9月19日上午九时正 [1]

股价表现 - 股价开盘后迅速拉升 一度涨超300% 截至发稿报0 66港元 单日上涨254 8% [1] - 公司最新市值约7亿港元 成交量1072万股 成交额661 1万港元 [1][7] - 股价振幅达369 35% 显示市场交易异常活跃 [7] 战略转型公告 - 公司正式启动战略转型 依托股东资源及Web3 0技术积累 以香港为起点探索数字金融创新 [3] - 已于2025年9月17日与获香港证监会发牌的虚拟资产交易平台达成合作 共同推进现实世界资产(RWA)代币化发展 [3] - 未来将持续推动金融科技 数字金融及Web3 0领域的创新探索与资源整合 [3] 业务背景与财务数据 - 此前主要在香港从事地产开发 建筑工程 经营 管理和服务活动 [6] - 2025年上半年收入1 18亿港元 期内溢利446万港元 [6] - 佳兆业集团控股有限公司为大股东 持股比例56 61% [6][7] 股权结构 - 主要股东包括佳兆业集团控股有限公司（持股56 61%） KS Holdings 2 Limited（持股26 00%）及陈志（持股12 26%） [7] - 股东权益性质涉及实益拥有人 一致行动人及受控制企业权益等多种类型 [7]

当天伦敦股市成分股中位于跌幅前五位的个股分别为：贵金属生产商弗雷斯尼洛公司股价下跌2.50%， 英美资源集团股价下跌2.25%，英国航空航天系统公司股价下跌2.05%，奋进矿业公司股价下跌2.03%， 嘉能可公司股价下跌1.40%。 欧洲其他两大主要股指方面，法国巴黎股市CAC40指数报收于7786.98点，较前一交易日下跌31.24点， 跌幅为0.40%；德国法兰克福股市DAX指数报收于23359.18点，较前一交易日上涨29.94点，涨幅为 0.13%。 （文章来源：新华财经） 新华财经伦敦9月17日电（记者赵小娜）英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数17日报收于 9208.37点，较前一交易日上涨12.71点，涨幅为0.14%。欧洲三大股指当天涨跌不一。 当天伦敦股市成分股中位于涨幅前五位的个股分别为：玛莎百货公司股价上涨4.19%，英国天然气供应 商森特理克集团股价上涨3.58%，可口可乐欧洲太平洋合伙公司股价上涨3.27%，产权投资公司Segro股 价上涨1.99%，邦瑞地产公司股价上涨1.86%。 ...