市场表现 - 上周五沪深两市成交额2.15万亿元 较上一交易日缩量2242亿元 [1] - 创业板指盘中跌超2.5% 收盘跌幅达2.60% [1] - 沪指跌0.65% 深成指跌1.76% [1] - 风电和保险板块涨幅居前 游戏、算力硬件及光刻机板块跌幅居前 [1] 券商策略观点 - 光大证券预判节前指数维持震荡格局 科技赛道短期休整不改中期上行趋势 [1] - 广发证券指出四季度顺周期行业上涨概率超65% 跑赢沪深300概率超60% [2] - 顺周期行业日历效应需基于宏观经济基本面变好预期 [2] 行业动态 - 合肥国际新能源汽车大会9月29日开幕 计划投入消费券及补贴超1亿元 [1] - 产业赛道活跃年份中 四季度股价对来年指引作用更强 [2] - 业绩真空期提前演绎来年高增长板块 [2]

中国证券报记者近日调研了解到，今年以来，保险行业进一步加大对健康险产品和服务的投入力度，其 中，中高端医疗险持续发展，成为竞争格外激烈的领域。从健康险内部结构看，医疗险增长显著，占比 提升较快，发展势头明显好于重疾险，成为健康险市场新的支柱。同时，与医疗险相伴的健康管理服务 变得更加丰富，成为险企押注的重要赛道。由险企设立的专业健康管理公司的阵容也在壮大，未来，保 险与健康管理有望进一步深度融合。 目前，一些险企在尝试把健康管理服务嵌入健康险，推动客户进行自我健康管理，鼓励客户定期体检， 降低疾病风险。越来越多的健康险产品正在走出传统的纯保险保障模式，一张保单通常能涵盖专属保 障、医疗服务、特色权益等多个方面，发挥健康管理、支付创新、生态整合等作用。 险企对于健康险的投入增加以及健康管理服务的嵌入增多，与政策鼓励有关。2024年发布的保险业 新"国十条"，即国务院印发的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》提出，提升 健康保险服务保障水平，推动商业健康保险与健康管理深度融合。 医疗险发展势头强劲 对于当下行业发展健康险特别是医疗险的趋势，多位险企人士表示，DRG（疾病诊断相关分组付费） 与DI ...

9月28日，"长钱 长投 长青"2025保险业、信托业高质量发展大会在北京举办。来自保险公司、保险资管 公司、信托公司的100余位机构高管及金融业内人士齐聚一堂，就行业转型、创新探索与服务国家战略 等议题展开深入讨论。与会嘉宾认为，保险资金"长钱长投"属性凸显，信托业正步入高质量发展新阶 段，两者通过重塑展业模式和优化资产配置，在支持实体经济、稳定资本市场中发挥关键作用。 从宏观环境来看，内需潜力的释放成为推动经济高质量发展的重要动力。第十四届全国政协委员、中国 发展研究基金会理事长、国务院发展研究中心原副主任张军扩表示，我国内需潜力巨大，应更大力度支 持服务型消费。特别是，针对群众急难愁盼的教育、医疗、养老等方面问题，政府可加大补贴力度提振 居民消费意愿，增强居民消费能力。 国寿资产副总裁刘凡认为，保险资金具备"长钱长投"的独特属性，拥有成为"耐心资本"的潜力，这一特 性使其天然契合资本市场的长期投资需求，也是保险资金区别于其他金融机构资金最核心、最本质的特 征。在当前市场环境下，保险资金配置正处于主动求变的关键时刻，需积极把握资本市场机遇，优化结 构，提升能力。 机制与能力建设同样是行业实现高质量发展的重 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-09-29 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250922：新一轮稳增长政策可能有哪些？ 对政策力度的认识：托底而非强刺激，仍是稳增长兼顾防风险。我们认 为，当前新一轮稳增长政策的思路仍然是托底，而非强刺激，不会用风险 扩散来换取经济增速、不会牺牲质量来换取数量。这也是因为当前经济基 本面没有到需要强刺激的地步，预计三季度经济增速在 4.7%-4.9%，前三 季度累计为 5.1%左右。假设按三季度增长 4.8%算，四季度只要高于 4.5%， 全年就能达到 5.0%左右，实现政府工作报告所确定的目标。去年底，新 华社发文指出"当前的中国经济，更加注重实现质的有效提升和量的合理 增长，而不是简单以 GDP 论英雄"、"经过努力，在 5%的左一点或是右 一点，都可以接受[7]"，也反映出重视高质量发展的态度。 风险提示： 政策落地不及预期；政策调整风险；投资和消费等部分领域经济压力加 大。 央行或重启 14 天期逆回购、稳定跨季和跨节流动性 海外周报 20250921：美联储降息后，市场交易逻辑将如何转变？ 核心观点：本周 ...

9月28日，由中国证券报主办的"长钱 长投 长青"2025保险业、信托业高质量发展大会在北京举行。在 以"低利率之下保险机构金融资产配置的变与不变"为主题的圆桌论坛上，与会嘉宾就利率中枢下行环境 下资管机构面临的资产配置的新挑战进行了讨论。 面对新环境新形势，与会嘉宾认为，作为市场上重要的长期资金，保险资金需在坚守长期投资、绝对收 益理念的同时，积极优化资产配置结构，拓展投资能力边界，并呼吁完善长期投资生态，以真正践 行"长钱长投"，服务实体经济高质量发展。 ● 本报记者 陈露 薛瑾 险资机构信心增强 与会嘉宾认为，当前资本市场环境发生了一些积极变化，险资机构的信心在增强。 "自去年9月以来，市场环境发生了很多变化，最重要的变化是信心在修复。"中意资产总经理贡磊表 示，最为直观的体现就是今年以来资本市场的表现。在经济增速放缓、央行维持支持性货币政策的情况 下，债券利率出现较大幅度上行，股票市场大幅上涨。 贡磊认为，宏观经济与资本市场的走势体现出基本面的变化：一是以人工智能为核心的科技产业进入发 展快车道；二是以"反内卷"为代表的改革预期增强，预计"十五五"期间将是我国改革推进最为密集的阶 段；三是出口的韧性增 ...

● 本报记者 薛瑾 对于下一步商业养老保险、第三支柱建设、产品和服务创新，周延礼表示，要注重针对老年人专属疾病 险的开发，在投保年龄放宽问题上做出成绩，满足老年人的保障需求。 周延礼还表示，近年来绿色保险呈现快速增长态势，2024年保费达3331亿元，中国已经成为全球最大的 绿色保险市场。未来，保险业应进一步聚焦绿色保险、绿色投资、ESG投资等重点领域。 在科技保险方面，周延礼认为，保险业应紧跟科技发展趋势，开发更多针对新技术、新产业的保险产 品；加强与科技企业合作，利用科技手段提升保险服务效率和精准度。此外，巨灾保险未来也应该成为 保险业发展的重要课题。 周延礼建议，保险业应提升长期投资占比，优化资产结构，提高保险资金投资收益和稳定性，降低资产 负债错配风险；在负债端，应确保保险业务资金流稳定，保障保险责任履行；根据市场变化和公司经营 状况，动态调整资产负债结构，实现平衡发展。 9月28日，原中国保监会副主席周延礼在"长钱 长投 长青"2025保险业、信托业高质量发展大会上表示， 保险业实现高质量发展，需要坚持政治性、人民性、专业性，践行金融为民、保险姓保，创造性地发挥 经济减震器和社会稳定器的作用，对国家 ...

● 本报记者 吴杨 石诗语 机制与能力建设同样是行业实现高质量发展的重要保障。中国保险资产管理业协会和中国精算师协会联 合党委委员、副秘书长商敬国表示，寿险公司应重塑资产负债表，以强健的资产负债表积极融入国家经 济发展大局。 同时，信托行业正在调整与探索中展现新活力。中国信托业协会副会长、上海信托党委书记、总经理陈 兵表示，信托制度在财产独立、风险隔离、财富传承和资产配置方面具有独特优势，通过制度和工具对 股权、资金、房产等进行跨代安排已经成为其切实需求。伴随"1+N"顶层设计逐步完善，信托业已进入 高质量发展新阶段。 居民消费意愿，增强居民消费能力。 在释放内需潜力的过程中，保险业迎来新的发展机遇。原中国保监会副主席周延礼表示，养老险市场需 求持续增长，为保险业提供广阔的发展空间。保险业要发挥规模、久期优势，做好资产管理；同时，需 加强产品创新和市场推广，提高养老保险第三支柱的市场竞争力和覆盖面。 国寿资产副总裁刘凡认为，保险资金具备"长钱长投"的独特属性，拥有成为"耐心资本"的潜力，这一特 性使其天然契合资本市场的长期投资需求，也是保险资金区别于其他金融机构资金最核心、最本质的特 征。在当前市场环境下，保 ...

9月28日，由中国证券报主办的"长钱 长投 长青"2025保险业、信托业高质量发展大会在北京举行。 ...

年内，A股行情走牛也带动了主动权益类基金的净值集体上涨。自去年9月24日以来，沪指累计大涨近 四成，因此在这个日期前后成立的基金，普遍斩获不俗。 不过，即便如此，这些基金也鲜有机会加入年内的"翻倍基"阵营。从持仓情况来看，由于它们多数重仓 了其间表现一般的红利板块，加上调仓速度欠缺，因此也错过了较为迅猛的行情。 49只基金"掐点"成立 在去年"9·24"行情启动前两个月，沪指尚在3000点以下挣扎，彼时权益产品新发也陷入了冰点——2024 年7月、8月，股票型基金成立份额均为50多亿份，而今年同期，这一数值则分别达到了355亿份、472亿 份。 以后镜视角来看，上述成立于行情低点的基金也可谓"掐点"而来。证券时报记者统计的数据显示，纳入 统计的49只主动权益类产品，至今业绩全部飘红，平均收益率高达35.94%。 具体来看，截至9月26日，成立于去年8月23日的永赢融安收益率高达89%；安联中国精选、东吴科技创 新等成立以来收益率均逾70%；成立以来，收益率超过了50%的还有嘉实产业精选、上银数字经济、兴 业品质睿选等8只产品。 布局谨慎无缘"翻倍基" 此外，由于上述成立于低迷行情中的基金，成立后在仓位布局方面 ...

[ 近期多家险企发布的半年报均提到，广泛参与养老第三支柱建设，加大对商业长期护理保险产品以及 满足备老、养老和失能等人群商业养老保险产品、健康保险产品等创新，与此同时，推动养老金融、养 老服务金融、养老产业金融融合，将"保险+养老服务"作为未来新的增长方向。 ] 尽管我国商业养老保险市场规模还较小，但其价值已渗透在筹资、支付、投资到服务的养老产业全链 条。随着制度性创新不断推进，如何解决商业养老金融产品"叫好不叫座"的问题，关乎"第一支柱占比 过大、第二支柱发展缓慢"背景下，第三支柱能否补位。 在近日举办的2025首届智慧老龄与银发经济会议上，中国太平洋人寿保险公司原董事长、保险服务生态 网络ISE发起人徐敬惠表示，在养老第三支柱中，保险之所以受到各界的重视和认可，很大程度上是因 为它有别于其他养老金融产品，可以构建从筹资、支付、投资到服务"四位一体"的全链条、全功能闭 环，其精算和投资优势还能进一步延伸至第一、二支柱的基金受托管理，与第三支柱形成个人养老金账 户信息、产品和资金的互通，协同构建多层次养老保障体系。 以养老服务为例，他提及了一组数据：据不完全统计，到今年上半年，全国已有13家保险机构投资了60 ...