展会概况 - 2025中国国际工程机械展在北京开幕 柳工为展位面积最大参展商 携40余台设备亮相近5000平方米室外展区 [1] - 柳工以"智慧·绿色·延伸人类力量"为主题参展 [1] 智慧绿色矿山解决方案 - 柳工首发大型智慧绿色矿山解决方案 聚焦大型化 电动化 智能化 [3][4] - 方案由核心零部件 整机系统 综合能源及成套智能化方案组合而成 [4] - 推出多元化电动产品补能方案 包括车电分离电动挖掘机 纯电及混动矿用卡车 装载机 平地机 压路机等系列化产品 [4] - 电动挖掘机9135FE采用高铁电机电控技术 搭载640kW永磁同步电机 1500V高压平台 [4] - 纯电矿用车DW120AE实现1.5小时快速补能 下坡能量回收效率领先行业9% [4] - 纯电动压路机6626EE和纯电动平地机4280DE采用专有电动变速箱 能量传递效率提升20%以上 [4] - 智慧矿山管理系统实现无人编组运行 [4] 全面解决方案展示 - 柳工以场景化需求为核心 展示多个工况定制化解决方案 包括补能储能 港口物流 水利水电 市政养护 高空作业等 [5][7] - 补能储能解决方案实现从70度电到5000度电全覆盖 提供固定式储能电站和移动储能电源车 [5] - 港口物流解决方案提供多样化定制设备 依托智能化调度 远程操控及数字化平台 [5] - 水利水电解决方案覆盖筑堤清淤 水电站建设 隧洞施工等多类工况 融合充换电一体化方案 [5] - 市政养护解决方案涵盖道路机电工程 园林绿化 道路除雪 道路养护等领域 [7] - 高空作业设备覆盖10米至40米作业高度 单次充电续航2天 支持多人作业 [7] - 后市场展区展示配件销售 技术支持 再制造 服务培训 租赁 数字化等六大业务主线 [7] 核心产品亮相 - T系列装载机与F系列挖掘机作为第六代核心产品集中亮相 [7][9] - T系列电动装载机搭载自主研发玄甲电池系统 采用一体封装技术 实现TCO更优 更智能 更强悍 更舒适 更安全五大核心价值 [9] - F系列挖掘机覆盖1.7吨至200吨 拓展电动化型谱 轮挖型谱及智能化解决方案 适应多种严酷环境 [9] 智能化技术 - 柳工大脑基于AI大模型技术 整合产品全生命周期数据 实现AI自动出图 零部件统型 故障智能诊断 [10] - T系列无人电动装载机搭载高算力域控制器 集成360度避障感知与厘米级高精定位 基于AI算法实现复杂场景全天候作业 [12] - 天机设备管理系统支持多品牌设备接入 实时监控设备出勤率 能耗 维保情况 目前已服务超过2万台工程机械 [12] - 七识科技打造AI选矿与脱水节能系统 实现智能分选 节能调控与全局协同 [12] - ManasAI应用开发平台简化AI应用搭建流程 帮助用户以更低成本 更快速度将AI转化为生产力 [12] 品牌营销 - 柳工创新打造越野拉力赛主题专区 陈列2024年赞助巴西赛车手阿瑟・加马的复刻夺冠座驾 [13] - 同步推出越野拉力赛主题文创产品 结合工业硬核风格与运动活力 [13]

9月17日，小红书在北京举办"打击虚假营销"治理开放日，小红书 "打击虚假营销战队" 首次亮相，并公 布了平台治理策略与半年治理成果。数据显示，自今年3月"战队"成立以来，小红书已封禁虚假账号超 1200万个，处置虚假营销笔记1376万篇，清理虚假评论超3.6亿条，虚假营销内容曝光整体下降了 60%。 据了解，这支跨职能虚拟战队由生态治理、产品、算法等多部门组成，通过系统性协同作战，改变了以 往"单点治理、被动应对"的局面，实现了从账号识别、内容拦截到品牌溯源的全链路打击。 "虚假营销不仅破坏了小红书真实的社区生态，也扰乱了公平的商业秩序，战队将对其持续重点打击。 让虚假营销无出路，才能让更多真实分享被看见。"小红书"打击虚假营销战队"队长莱戈在开放日现场 表示。 从"单打独斗"到"联合作战"破解治理难题 虚假营销是通过伪装真实，来实现营销目的。其治理难点，在于利益驱动下"强隐蔽性"和的"强对抗 性"。 "战队"队长莱戈在分享中介绍："虚假营销往往呈现跨账号、跨笔记/评论、跨环节的对抗特点，仅靠专 项小组'各管一摊'难以根治。"为此，小红书打破部门壁垒，组建了一支深度协同的虚拟团队，构建了 账号、内容、行业、 ...

产业变革趋势 - 汽车行业正处于从电动化向智能化跃迁的关键变革期 [1][3] - AI大模型技术成为驱动行业发展的核心引擎 [1][3] - 智能化对汽车行业的改造贯穿产业全链条 [2] 产业逻辑重构 - 从电动化单一驱动转向智能化核心权重 [2] - 智能化从加分项转变为车企生存项 [2] - 城市NOA等智驾体验成为车企突破用户心智的主要途径 [2] 商业模式颠覆 - 从一次性硬件销售转变为硬件+软件+服务的持续变现模式 [2] - 突破高阶智驾后形成硬件引流+软件订阅+Robotaxi运营的多元业务结构 [2] - Robotaxi有望从技术验证转向规模化盈利 [5] 竞争格局变化 - 行业从分散混战转变为头部集中、强者恒强的淘汰赛 [2] - 具备智能化战略定力和系统性降本能力的头部车企将拉大与竞争对手差距 [2][3] - 跨界造车新势力及深度绑定的华为合作车企或先受益 [3] 产品定义革新 - 汽车从"交通工具"转变为"AI移动终端" [2] - 电动化是半成品，智能化完成对传统燃油车的终极颠覆 [2] 整车企业机遇 - 具备大模型及算力全栈自研能力的头部车企成为最直接受益者 [3] - 整车企业作为技术落地和用户体验的最终载体 [1][3] - 大模型技术与算力基础设施推动高阶自动驾驶进入规模化商用阶段 [1][3] 零部件产业升级 - 零部件产业竞争从规模与成本转向技术、架构与生态整合力 [4] - 自主零部件企业逐步突破国际Tier1的长期垄断 [4] - 具备Tier0.5能力的企业向定义者跃迁 [4] 细分领域机会 - 域控制器、算力芯片、线控底盘、车载HUD等智能化细分领域将涌现领先企业 [4] - 电驱动、热管理等电动化领域已有自主企业乘势而上 [4] - 系统级解决方案供应商将在智能化发展中占据主导地位 [4] 智慧出行发展 - 高阶自动驾驶技术成熟为Robotaxi提供成本可控、效率可测的基础 [5] - 政策支持和商业模式创新加速Robotaxi商业化进程 [5] - 未来1-2年硬件成本下降、车队规模扩大和用户习惯养成推动规模化盈利 [5]

核心观点 - 期货行业通过金融科技创新提升风控能力和运营效率 推动高质量发展 中泰期货 东吴期货 永安期货等公司以科技为基础 打造数字动力引擎助力实体经济发展 [1][2][8] 技术应用与创新 - 东吴期货升级App并结合智能投研平台与大数据分析系统 提升客户满意度 [2] - 永安期货通过数字化互联 三方电子签约 源点投研平台和RPA自动化作业提升业务效率并降低风险 [2] - 中泰期货部署270余条RPA流程覆盖信息系统运维与业务流程自动化 大模型技术应用于智能问答 电话回访审核等场景 [3] - 东吴期货依据郑商所接口规范完成恒生UF2.0 CTP等6套中继系统升级 并申报AIGC智能运维助手研究课题 [4] - 中泰期货构建日志管理平台 威胁感知系统及统一监控平台 形成事前事中事后安全闭环 上线全面风险管理系统实时监控关键业务指标 [3] 风控与效率平衡 - 永安期货采用AI大模型能力前置并辅助人工审核 确保新技术应用不削弱风控能力 [3] - 中泰期货将技术创新优先服务内部提升效率 确保合规可控 [3] - 东吴期货高度重视风险应急处置 按计划组织应急演练并修订流程 提升灾备系统切换熟练度 [5] 特殊行情应对 - 中泰期货建立事前预演 事中调度 智能风控三位一体机制 通过压力测试模拟极端场景并实时监控十多项核心指标 [5] - 永安期货通过问题溯源优化验证闭环机制 将小迭代积累为系统核心抗压能力 [6] - 7月国内期货市场交易量激增 对系统稳定性与峰值承载能力形成考验 [5] 行业挑战 - 技术人才缺口是行业技术投入最大痛点 复合型人才供不应求 招聘和留存难度大 [7] - 系统兼容性存在掣肘 异构系统间数据未完全打通 如次席系统交易需额外开通权限 [7] - 技术投入包括基础设施 应用系统 人力资源和第三方服务 大模型等AI技术加大成本压力 投入产出存在滞后性 [7] 未来规划 - 东吴期货将人工智能作为核心驱动力 整合行业云及第三方数据 构建可扩展技术架构 通过AI大模型赋能业务 服务与管理三大领域 [8] - 永安期货计划深化数据治理 构建全链路数据整合体系 将数据资产利用率提升100% 数据跨部门共享效率提升50% [8] - 中泰期货信息技术投入将主要用于大模型建设 推进算力设备+应用开发一体化平台+自主研发+厂商咨询共建的技术路线 并建立量化大模型场景评估体系 [8]

行业增长与市场规模 - 2025年上半年机器人产业营业收入同比增长27.8% [1] - 工业机器人产量37万套 同比增长35.6% [1] - 服务机器人产量882.4万套 同比增长25.5% [1] - 国内机器人相关企业总数达1292398家 其中智能机器人企业953640家 [3] - 半年内新增智能机器人企业114931家 近15天新增9957家 [3] 政策与资本驱动 - 2023年《人形机器人创新发展指导意见》等政策出台 2025年"具身智能"首次写入政府工作报告 [2] - 北京/上海/浙江/山东等地出台具身智能扶持政策 [2] - 京东3个月投资6家具身智能企业 腾讯投资智元/宇树科技 美团投资超10家相关企业 [2] - 2025年上半年具身智能产业发生144起融资事件 总额195亿元 平均单笔1.35亿元 [2] - 地方政府通过政策性补贴吸引企业落户三四线城市 [3] 技术发展现状 - 人形机器人核心部件国产化率超70% 但高端芯片与核心算法仍依赖国际供应链 [5] - 宇树科技G1格斗机器人实现出拳速度与稳定性提升 但仍需手动遥控 [6] - 行业普遍面临2-4小时续航瓶颈 高能耗导致电池发烫甚至宕机 [6] - 三元锂电池能量密度高但存在热失控风险 磷酸铁锂电池安全性更优 [7] 应用场景与商业化 - 人形机器人应用于迎宾歌舞/爆米花制作/煲仔饭烹饪/足球展示/精密零件组装等场景 [5] - 当前智能化水平有限 任务链延长时易出现误判物体属性与重复无效动作 [5] - 国内至少19家车企跨界布局人形机器人 引发行业标准争议 [8] - 数据采集存在企业间壁垒 导致资源浪费 [8] 人才与教育体系 - 人形机器人算法工程师招聘职位数同比增长479% 机械结构设计工程师增长239% [10] - 传统教育体系与产业需求脱节 高校教师缺乏实践经验 [7] - 多地发布急需紧缺人才目录 重点引进机器人研发总监与系统操作员 [7] 标准化与产业协同 - 行业缺乏统一标准 数据共享不足制约技术发展 [8] - 北京亦庄启动"具身智能社会实验计划" 开放近千个真实场景数据采集点 [9] - 建议建设"数据工厂"通过人机交互装备捕捉训练数据 [9] - 推动模块化解决方案实现跨企业技术通用 [10] 技术突破方向 - 需提升自主学习能力以适应多场景工作需求 [6] - 重点突破泛化性（理解未知物体）与鲁棒性（抗干扰能力） [6] - 通过可拆卸电池设计/优化能量管理算法/改进散热效率提升续航 [9] - 半固态电池成本需控制在150美元/千瓦时以下才具商业化价值 [10] 国际合作与竞争力 - 建议国内头部企业参与国际标准制定 建立产品标准互认体系 [11] - 通过分级标准推动从"展示性智能"向"通用智能"演进 [11] - 需加大具身智能/人机协作等新兴领域研发投入 [11]

行业规模与市场数据 - 2024年中国农业无人机年作业量突破26亿亩次 带动近50万人从事飞防服务行业 形成约130亿元飞防市场规模[1] - 全球农业无人机保有量截至2025年6月突破50万架 累计节水3.3亿吨 减少碳排放4258万吨[1] - 女性从业者数量显著增长 目前已有超过1.2万名女性加入农业无人机行业[1] 技术应用与创新 - 应用场景从传统植保延伸至农林牧渔全领域 从单一作业升级为全流程管理 拓展到农业无人机吊运等多种场景[1] - 基于AI大模型技术开发出针对果树冠层的精准喷洒算法 实现施药量降低近48%[2] - 无人机施药飘移测试显示飘移显著低于传统载人飞机[2] 政策与规范发展 - 中国与全球多国政策协同推进行业规范化发展 中国出台《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》等法规 欧盟/巴西/美国等主要农业地区也出台政策降低应用门槛[2] - 系统提出农业无人机吊运作业安全规范 突出飞手培训/设备维护与操作规程系统化的重要性[2] - 白皮书为政府部门制定政策提供决策参考 为科研机构提供数据支撑[3] 行业生态与影响力 - 推动青年回归乡村 促进乡村人才结构优化[1] - 白皮书自2022年起每年发布 本次对行业最新发展/新应用场景/最佳实践进行全景式呈现[3] - 行业以"新质生产力"姿态为可持续发展注入动能[1]

核心财务表现 - 2025上半年公司实现营业收入8.39亿元 归属于上市公司股东的净利润为-1.18亿元 经营性现金流量净额为5379.39万元 同比增长163.44% [1] 产品与技术发展 - 核心产品WiNEX系列通过架构优化和链路瘦身显著提升运行效率 完成90余项业务解耦和100余项模型优化 构建轻量化底座 [1] - 云服务模式全面落地和持续迭代 多个项目基于K8S部署 提升资源伸缩弹性和核心系统安全可控性 [1] - 2025年5月发布医疗大模型WiNGPT 3.0和WiNEX Copilot 2.2 具备临床思维能力和智能体化落地特点 [2] - 报告期内WiNGPT及WiNEX Copilot已在近150家医疗机构实现AI场景部署 [2] 市场份额与行业地位 - 根据IDC报告 公司在2024年中国医院核心系统市场份额占比12.6% 连续五年排名第一 [1] - 公司是中国医疗健康信息行业具有竞争力的整体产品 解决方案与服务供应商 业务覆盖智慧医院 区域卫生 基层卫生 公共卫生 医疗保险 健康服务等领域 [3] 战略合作与创新应用 - 与浙江省中医院联合发布"钱塘智脉"中医药大模型 与上海市肺科医院研发"LungSmart"智能医疗应用系统 [2] - 完成医疗信创解决方案从服务端向客户端纵深拓展 实现跨平台异构终端兼容 [2] - 推进国产化芯片深度适配 完成全线产品对龙芯3A6000处理器的适配认证 形成信创+医疗大数据整体解决方案 [2] - 助力上海市第六人民医院临港分院 汕头市人民医院等完成信创化部署 打造区域医疗资源整合与信创转型实践标杆 [2]

合作背景与公司概况 - 太古可口可乐是可口可乐公司第五大装瓶伙伴 在大中华地区 柬埔寨 越南 泰国 老挝和美国中西部拥有生产推广及销售专营权[1] - 百望股份是中国领先的数据智能服务商 通过AI大模型技术构建财税垂直领域的金盾交易管理智能体矩阵[1] 合作内容与技术方案 - 双方将基于进销项管理及各公司优惠政策自动生成税务申报表 实现一键申报和缴款[2] - 合作构建的智慧税务管理体系涵盖票据处理智能体 财税风险智能体等核心产品[1] - 系统将实现税务数据全景可视化 合规申报自动化与风险管理智能化[2] 战略价值与行业影响 - 合作旨在适配太古可口可乐全球化运营节奏 响应数字经济时代管理需求[1] - 智慧税务系统将显著提升税务管理效率 降低合规风险 确保税务决策的数据支持[2] - 合作将为跨国企业税务管理模式创新提供实践范本 推动跨境贸易便利化与全球经济发展[2]

投资评级与目标价格 - 报告对海康威视维持"买入"评级，目标价43.00元，较当前股价28.85元有49%上行空间 [1] - 基于26年25倍PE估值，对应25-27年EPS预测为1.46/1.72/2.00元 [6][11] 核心业务表现 - 2025年中期分红方案提议每10股派4元，加上2024年度分红合计101亿元，股息率达3.72% [5][10] - 25Q2经营性现金流净额超70亿元，创历史同期新高（23Q2为43亿元） [10] - 应收票据及账款同比下降4%至373亿元，显示回款质量改善 [10] 财务预测与运营指标 - 预计25-27年营收复合增速12%，达1252亿元；归母净利润复合增速16%，达184亿元 [8] - 毛利率稳定在44%左右，净利率从25年13.6%提升至27年14.7% [8] - ROE从25年16%回升至27年17.7%，营运指标显示存货周转率从24年2.5次提升至27年2.6次 [8][14] 战略调整与增长驱动 - 2024年下半年实施产品线分类管理、区域利润考核等改革，中小企业事业群(SMBG)垂直化管理初见成效 [10] - AI大模型技术投入加速，多模态技术落地拓展数字化场景应用 [10] - 全球化进程受加拿大业务禁令影响有限，海外市场拓展势头良好 [4]

电力行业 - 国网烟台市牟平区供电公司通过调研发现82%的充电桩申请卡在物业证明环节[2] - 该公司推出"区块链存证+自动督办"模式将12项高频事项纳入"免证办电"清单业务办理时限压缩70%[2] - 建立"云端廉站"对12类供电所小微权力场景进行动态评估形成"指数量化—智能监测—分级预警—动态提升"管控模式[3] - "指上清风"平台通过AI语义分析95598工单识别违规线索"电力背包客"服务记录仪实现作业全程留痕[3] - 动态监管覆盖物资调配业扩报装等65个关键节点[3] 物业管理行业 - 青岛市城市管理局对物业投诉高发小区项目经理进行约谈提醒和集中培训[4] - 制定住宅物业分类分级监管和项目经理服务评价两项制度倒逼物业服务企业履约尽责[4] - 8部门联合印发《住宅小区公共资源管理突出问题专项整治方案》推动业主共有资金规范管理[4] 住房公积金行业 - 德州市住房公积金管理中心将AI大模型技术融入业务处理全流程[5] - 系统可精准识别语义意图完成10项高频业务准确率达90%以上[5] - 实现"AI精准导办+人工审核兜底"全链条服务突破传统政务服务时空限制[5] - 完成全省首笔住房公积金"边聊边办"业务[5]