全球IPO市场概况 - 2025年全球IPO募资总额达到1584亿美元，较2024年增长18% [1][13] - 尽管上市宗数从2024年的1281宗下降至1227宗，但市场流动性增强，前十大IPO募资额占比为17% [1][13] - 市场波动、全球贸易紧张局势缓和以及人工智能等高科技行业发展是影响IPO活动的主要因素 [1][12] - 募资规模最大的十大IPO中，有三宗来自香港市场 [1][12] 香港IPO市场表现 - 2025年香港IPO市场募资总额达2721亿港元（约合343亿美元），较2024年大幅增长210% [2][15] - 上市宗数为100宗，同比增长43% [2] - 香港联合交易所在全球交易所募资排名中位列第一，募资额343亿美元，较2024年排名大幅跃升 [2][15] - 市场气氛改善、大量新股项目蓄势待发以及人工智能等技术加速与产业融合，共同带动了上市活跃度 [2] - 年内有三家中概股回归香港上市，另有三家特专科技公司成功挂牌，市场结构向新经济领域倾斜 [2] A股IPO市场表现 - 2025年A股市场共完成130宗IPO，募资总额约为1637亿元人民币，同比增长23% [3][20] - 市场结构优化，上海证券交易所、科创板、深圳证券交易所及北京证券交易所发挥不同融资功能 [3] - 信息技术、媒体和电信业（占募资总额36%）、工业市场（占28%）以及基础设施房地产（占23%）是募资主力行业 [20] - 科创板进行了深化改革，设立“科创成长层”，已支持多家未盈利企业成功上市 [3] - 房地产投资信托基金继续成为重要产品，年内共有20只REITs上市 [3][20] A+H与新经济上市趋势 - 2025年通过“A+H”方式上市的企业数量创历史新高，共17宗，募资总额达1365亿港元，同比跃升225% [4] - A+H上市进程明显提速，平均用时约4至6个月，最快一宗仅耗时约三个月 [4] - 新经济企业在香港的上市活动显著升温，全年共有58宗新经济公司IPO，募资1587亿港元 [4] - 其中，未盈利的生物科技公司和特专科技公司上市数目及集资额均较去年显著增加 [4] 2026年市场展望 - 香港有望凭借其国际金融中心的制度优势、完善的监管环境以及持续涌入的高科技与生物科技企业，进一步巩固全球融资市场的领先地位 [5][16] - A股市场预计将在持续深化改革、提升市场包容性与服务实体经济质量的方针指导下，实现高质量稳步发展 [5] - 随着全球资本对中国资产关注度提升，以及人工智能等前沿技术在各行业应用落地加速，两地资本市场有望继续支持创新型企业成长 [5][16]

港股新股市场整体活跃度 - 12月1日至12月11日期间，有近30家公司向港交所递交或更新招股书，同期有9家公司正式登陆港股市场 [1] - 截至12月11日，年内已有100家公司在港股上市，实际募资总额约2700亿港元，而去年同期仅有63家公司上市，募资总额约834亿港元 [1] - 本月内港股市场还将迎来果下科技、希迪智驾等知名公司上市，新股队列持续扩容 [1] A股公司赴港上市（“A+H”）趋势 - 年内登陆港股市场的公司中，有18家本身已是A股上市公司，这一数量已超过过去五年（共15家）的总和 [4] - 仅在12月，就有孩子王、新诺威等8家A股公司正式向港交所提出上市申请 [4] - 截至12月11日，已递交招股书排队等待港股上市的A股公司总数超过90家 [4] - 港股年内募资总额排名前十的公司中，有6家是A股上市公司 [4] - 预计“A+H”上市申请短期内将突破100宗，为2026年带来良好开局 [7] 主要上市公司募资表现 - 宁德时代在港股实际募资总额超过400亿港元 [4] - 三一重工、赛力斯、恒瑞医药、三花智控、海天味业的实际募资总额均超过100亿港元 [4] - 年内港股募资总额前十的公司合计募资额占所有新股合计募资总额超五成 [6] - 毕马威报告预计2025年港股IPO集资额达2721亿港元，同比上升210%，位居全球第一 [7] - 毕马威预测2026年港股将有180宗至200宗新股上市，集资额为3500亿港元 [7] 新股上市后市场表现分化 - 年内登陆港股的100家公司中，有25家在上市首日下跌，截至12月11日收盘，有近40家公司股价跌破发行价 [9] - 上市首日跌幅最明显的5家公司是海螺材料科技、拨康视云-B、METALIGHT、天域半导体、遇见小面 [10] - 自上市以来跌幅最明显的5家公司是金叶国际集团、找钢集团-W、新琪安、IFBH、八马茶业 [10] - 上市后遇冷的公司大都来自消费行业，而消费行业亦是年内赴港上市的热门领域之一 [10] - 市场遇冷导致新股延迟发行现象重现，例如百利天恒公告延迟H股全球发售及上市 [10]