专题：2025年度中国保险鼎峰50人论坛 12月17日，2025年度中国保险鼎峰50人论坛暨第六届中国保险鼎峰108将盛典在北京成功举办。现代财险总裁张宗韬发表了主题为"从新能源车险看中小财险 的战略"的演讲。 围绕中小财险公司对新能源车险的战略布局，现代财险总裁张宗韬在主题演讲中指出，当前现代财险的战略选择特色鲜明，即全面聚焦于新能源网约车保险 业务。这个选择背后，是基于对行业趋势的深刻洞察和战略取舍。首先，是对同质化竞争陷阱的规避，其次，是技术变革带来的结构性机会。 张宗韬认为，如果现在还是燃油车占主导的时代，中小公司去和大公司正面竞争，几乎没有任何机会。但现在，使用车辆在变，风险的基础在变，这恰恰是 中小公司建立差异化能力的时机。新能源车险是公司发力的重点，用这个体系搭建我们产品、定价、核保，总结来说是'三个核心选择能力'，风险选择定价 能力、理赔生态服务能力、综合销售拓展能力。 责任编辑：曹睿潼 专题：2025年度中国保险鼎峰50人论坛 12月17日，2025年度中国保险鼎峰50人论坛暨第六届中国保险鼎峰108将盛典在北京成功举办。现代财险总裁张宗韬发表了主题为"从新能源车险看中小财险 的战略"的演讲 ...

核心观点 - 随着新能源汽车市场增长，保险业务对车企的重要性日益凸显，近20家主流车企已通过自建或收购方式获得保险资质，旨在延伸服务链条、提升客户黏性并解决新能源汽车特有的风险管理问题 [1][2][8] - 车企入局保险业将推动车险市场向“数据驱动+产业协同”的差异化与分层竞争演变，并可能改善当前新能源车险承保亏损与保费高的两难局面 [11][12][13] 车企入局保险业动态与案例 - **丰田汽车**：于2025年11月24日将其收购的北京盛唐保险经纪有限公司更名为丰田保险经纪（北京）有限公司，该公司为丰田金融服务（中国）有限公司的全资子公司，在全国8个省份设有分支机构，旨在为丰田及雷克萨斯客户提供多元保险产品 [1][3] - **其他车企布局**： - 2024年10月，由法国巴黎保险集团、小米集团（持股33%）、大众汽车（持股18%）联合设立的法巴天星财险获批开业 [1][7] - 2023年5月，比亚迪全资收购易安财险并更名为深圳比亚迪财产保险有限公司 [7] - 2022年底，蔚来汽车收购汇鼎保险经纪有限责任公司并更名为蔚来保险经纪有限公司 [7] - 2022年6月，理想汽车收购银建保险经纪有限公司并更名为北京理想保险经纪有限公司 [7] - 特斯拉于2024年7月在中国注册成立特斯拉保险经纪（中国）有限公司，此前其在2020年8月成立的公司于2024年4月被注销 [8] 车企入局保险业的战略动因 - **内驱力**：汽车行业新车销量及利润承压，需寻找新业务增长点 [10] - **外驱力**：新能源汽车、智能驾驶等带来新的风险保障和服务需求，对产品定价、风险管理及服务创新提出新要求 [10] - **核心优势与目的**： - 延伸服务链条，通过打通信息与流程降低沟通成本、缩短理赔周期，提升客户满意度与品牌忠诚度 [8] - 通过续保、增换购、延保等多触点运营，延长客户关系、提高复购率 [8] - 依托车联网与维修数据，提升新能源场景下的风险识别与分层定价能力，缓解“高保费仍亏损”的错配 [9] - 更精准地制定符合新能源汽车特点的保险产品，通过数据驱动优化风险管控 [9] 对车险市场生态的潜在影响 - **竞争格局演变**：市场从渠道驱动转向“数据驱动+产业协同”，传统险企在渠道与综合险种上占优，汽车系险企在车辆数据、定损维修与客户触点方面更具优势，市场将向差异化与分层竞争演化 [11] - **市场细分与产业链融合**：车险市场将更加细分化，针对不同车型、用户群体提供个性化产品；促进金融、维修、售后等产业链上下游联动，形成综合车主服务生态 [12] - **数据优势体现**：车企的数据优势有助于提升风险定价和理赔效率 [12] - **可能改善行业难题**：随着车企入局及数据积累与模型迭代，行业综合成本率有望下降，或改善新能源车险承保亏损与保费高的局面 [13] - 2024年中国新能源车险承保亏损57亿元，承保的2795个车系中有137个车系赔付率超过100% [13] - 2023年新能源汽车平均保费比燃油车高出约21%，纯电车年均保费比燃油车平均多出1687元，相当于燃油车保费的约1.8倍 [13] - **改变价值链**：车企布局保险将改变汽车价值链的利润分配局面，催生新的商业合作模式，充分竞争可能降低车主购车成本并提升产品与服务质量 [14]

政策引导与行业转型 - 金融监管总局发布《行动方案》以推动财险业加快业务转型升级 [1] - 政策明确提出丰富新能源车险产品并优化市场化定价机制 [1] - 2025年1月联合多部门发布指导意见，从数据共享、维修标准等多层面提出细化举措 [1] 新能源车险发展成效 - 新能源车险“投保难、投保贵”难题得到有效缓解 [1] - 行业创新建立风险分担机制，“车险好投保”平台上线，已有37家财险公司接入，110多万辆车投保，提供保障超1.1万亿元 [2] - 险企推出创新产品，如人保财险推出全国首单新能源汽车产业链保险产品“智车保”，提供超9亿元保障 [2] - 新能源车险行业进入承保盈利区间，中国平安、中国太保宣布成本呈现可持续优化态势 [3] - 预计2025年新能源车险保费将达2000亿元左右，增速超过30% [3] 行业数智化进展 - 平安产险、太保产险等公司将AI作为核心发展战略 [3] - 平安产险在销售领域实现车代渠道89%单件平均1分钟智能出单 [3] - 非车理赔领域实现63%人伤案件理赔自动化，最快51秒结案 [3] 当前挑战与未来方向 - 行业面临智能驾驶“人机责任划分”等挑战，数据资产的跨机构共享与安全保护需制度完善 [4] - 业内普遍认为以业务转型为关键抓手，财险业将在服务实体经济中展现更大作为 [4]

监管动态 - 中国支付清算协会倡议加强“免密支付”安全管理，要求杜绝默认开通行为、提供限额管理功能及显著位置的一键取消功能，同时倡议用户定期检查签约情况 [2] - 经监管窗口指导，持牌消费金融机构需从明年一季度开始将当季新发放贷款的平均综合融资成本压降至20%（含）以内，针对小贷行业利率上限的压降政策也在征求意见中 [2] - 相较于此前要求在12月中旬将单笔贷款加权平均利率压降至20%以内的指导，新要求给出缓冲期并放宽利率范围，但消金、助贷行业及中小银行仍面临压力，部分机构推迟融资计划、暂停新发贷款或开启人员优化 [2] 行业动态：信贷市场 - 珠海华润银行深圳地区经营贷利率下调至2.2%，反映银行在按揭贷款需求疲软下转向小微企业主客群，政策引导金融资源向实体经济倾斜也为经营贷扩张提供助力 [3] - 低利率经营贷易引发资金挪用、虚假经营等套利风险，银行需在普惠与风控之间取得平衡 [3] 行业动态：保险市场 - 2025年前三季度我国新能源商业车险签单保费达1087.9亿元，同比增长36.6%，首次破千亿 [4] - 上半年太保、平安等头部险企宣布新能源车险业务实现承保盈利，今年9月新能源汽车渗透率达58%，1-9月商业险投保率达91% [4] - 金融监管总局预计今年新能源车险保费将达2000亿元左右，增速超过30% [4] 企业动态：银行机构 - 兴业银行成立全资金融资产投资公司兴银金融资产投资有限公司，注册资本100亿元 [4] - 瑞丰银行、郑州银行等多家银行撤销监事会获监管核准，由董事会审计委员会行使原监事会职权 [4] - 常熟银行迎来新高管团队，新任行长陆鼎昌现年39岁，刷新上市银行最年轻行长纪录 [5] 企业动态：消费金融 - 马上消费金融计划转让两期共计18.12亿元个人不良贷款，加权平均逾期天数在1800天以上，其中借款本金6.94亿元，息费金额11.18亿元 [6] - 兴业消费金融放出6期个人不良贷款转让项目，未偿本息总额合计超过26亿元，加权平均逾期天数从963天到1507天不等 [6] - 兴业消费金融上半年转让规模48.62亿元位居行业第二，通过不良资产转让优化财务报表 [6] - 中银消费金融完成法定代表人、董事、监事及高级管理层人员变更，新增两位副总裁任职资格获核准 [6] 企业动态：金融科技公司 - 腾讯控股第三季度金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至582亿元，金融科技服务收入高个位数增长，商业支付金额增速较第二季提升 [7][8] - 企业服务收入同比增长十几个百分点，受益于云服务及AI相关服务需求上升，以及微信小店交易额扩大带动的商家技术服务费增长 [7][8] - 相亲平台“伊对”运营主体米连科技涉足助贷业务，出现在小米消费金融互联网贷款合作机构名单中，该公司2025年上半年营收19.17亿元，净利润2.62亿元 [8] - 连连数字首席执行官辛洁将于2026年3月因个人原因退任，拟由董事长兼执行董事章征宇接任首席执行官 [8] 市场表现：加密货币 - 比特币价格一度跌至93778.6美元，抹去年内30%涨幅，多只加密货币产品跟跌 [9] - 本轮跌势核心驱动因素为美国通胀数据高于预期导致市场对美联储12月降息信心下降，据CME工具显示12月降息25个基点概率降至44.4%，维持利率不变概率升至55.6% [9]

公司参与进博会概况 - 公司作为连续八届进博会的高级合作伙伴和指定保险服务商，提供一站式综合保险保障方案，总保额提升至超过1.28万亿元 [1] - 公司在进博会现场设置1000平方米智慧康养展台，并举办以“八方共聚，领驭未来”为主题的2025年客户节 [1] 保险保障与服务方案 - 保险保障方案全面覆盖进博会“4+4”相关主体，包括主办方、参展商、采购商、供应链服务商四大相关方及四大延展方 [3] - 公司定制“进博保”一站式保险产品，包含15款基础保障产品和4款特殊保障产品 [5] - 寿险保障服务涵盖意外身故残疾、意外医疗、猝死身故残疾等，保障周期为2025年10月1日至12月31日，覆盖展会全周期并开设预赔机制和绿色通道 [5] - 公司从全系统招募选派222名青年志愿者，平均年龄30岁，组成多个专业团队服务进博会 [3] 战略论坛与行业洞察 - 公司举办“聚力养老金融，颐享银发未来”主题论坛，探讨养老金融与康养产业深度融合的发展方向 [5] - 在“驭势赴山海，同心赢未来”新能源车生态发展论坛上，联合发布团体标准及产险“三心”服务 [6] - 于国际银行保险高峰论坛期间，寿险发布“中国太保银保服务体系”，涵盖健享家和高品质居家养老服务品牌南山居 [8] - 联合复旦大学发布长期护理保险课题研究成果，并举办团体商业健康保险高质量发展论坛 [10] 跨界联动与品牌活动 - 公司联合中国银行、光明集团等多家企业共同发布“一起逛进博，一起打卡8”进博会打卡路线，实现跨界融合 [10] - 2025客户节在进博会期间亮相，联动上海国际艺术节推出“艺享世界 太保相伴”主题演出，连续三天呈现高水准艺术现场 [11] 公司战略与创新展示 - 2025年公司启动“大康养、国际化、人工智能+”三大战略，目标为建设一流保险服务集团 [13] - 展台现场展示“全周期创新药支持生态”、新能源车险模式以及大康养创新实践 [13] - 自2022年起，公司产险联合进博局引入碳普惠机制，通过“太保碳普惠”平台记录并抵消个人碳排量 [13]

三季度业绩表现 - 3Q25净利润同比大幅增长176.4%至12.91亿元，9M25净利润同比增长206.9%至18.59亿元，业绩超预期 [1] - 3Q25末净资产环比增长22.7%至252.61亿元 [1] - 业绩超预期主要受投资收益率超预期驱动 [1] 保险业务运营 - 9M25保险业务收入同比增长5.6%至269.3亿元 [1] - 9M25综合成本率同比改善0.5个百分点至97.4% [1] - 公司在健康险和车险领域面临发展机遇，有望实现保费增速快于行业并保持优秀的综合成本率水平 [1] 投资表现 - 3Q25投资收益率和综合投资收益率同比分别提升1.1和2.4个百分点至1.53%和2.97% [1] - 9M25投资收益率和综合投资收益率同比分别提升2.5和2.3个百分点至2.75%和4.06% [1] - 投资收益率超预期是驱动净利润高增长的主要因素 [1] 香港银行业务 - 众安香港虚拟银行ZA Bank用户数已突破100万，并在1H25首次实现盈利 [2] - ZA Bank近期正式推出港股交易服务，此前已提供基金、美股及加密货币相关业务 [2] - 香港银行业务战略前瞻性强，随着财富管理业务升级，未来可能具备较强的财务弹性 [2] 盈利预测与估值 - 公司当前交易于0.9倍2025年预期市净率 [2] - 2025年和2026年每股收益预测分别上调68%和12%至1.22元和0.94元 [2] - 2025年和2026年每股净资产预测分别上调3.2%和3.7%至15.76元和16.70元 [2] - 维持目标价23.0港币，对应1.3倍2025年预期市净率和42%上涨空间 [2]

行业趋势影响 - 智能化趋势对保险业带来深刻影响 催生更多风险保障需求 [1] - 智能化趋势推动保险的责任界定 精算基础 商业模式等发生变化 [1] - 保险业需要升级传统保障模式 [1] 新能源汽车保险市场 - 2025年9月新能源汽车渗透率已达58% [1] - 2025年1至9月新能源汽车商业险投保率达91% 比燃油车高6个百分点 [1] - 预计2025年新能源车险保费将达2000亿元左右 增速超过30% [1]

AI产业链投资 - 年内实现净值翻倍的主动权益基金普遍重仓AI产业链核心环节，包括光通信、PCB、半导体等 [1] - 澜起科技宣布已完成DDR5第四子代寄存时钟驱动器芯片（RCD04）的量产，该芯片是高性能服务器及数据中心内存系统的核心组件 [6] 存储芯片市场动态 - 存储产业链人士透露部分存储晶圆厂已暂停部分Dram和Flash产品报价，价格有效期短且波动大 [2] - 上游存储涨价对国内产业链公司影响不一，江波龙称有存货对毛利率有促进作用，普冉股份表示四季度供给紧张正与下游商议价格，香农芯创作为分销商受影响主要来自量的变化 [2] 公募基金产品趋势 - 传统宽基ETF赛道增长乏力规模停滞，部分产品出现萎缩 [1] - 挂钩黄金现货的ETF规模大幅攀升，创下规模仅次于沪深300ETF的历史纪录 [1] - 产品差异化成为公募基金在拥挤ETF赛道中突破增长瓶颈的关键路径 [1] 新能源车险市场 - 前三季度国内新能源商业车险签单保费达1087.9亿元，同比增长36.6% [3] - 新能源车险保费增速远高于车险整体保费3.21%的同比增速，是车险增量市场的绝对主力 [3] - 新能源车险自主定价系数逐步放开，未来价格与风险将更匹配，更多险企将进军该市场 [3] 医药行业政策与市场 - 第十一批国家组织药品集中采购开标，涵盖55个品种，涉及超400家企业竞逐 [3] - 本次国采规则全面优化，首次允许医疗机构按厂牌报量，提高企业投标质量门槛，并引入全新复活机制 [3] - 头孢唑肟注射剂、达格列净口服常释剂型等2024年销售额达数十亿 [3] 北交所市场表现 - 截至10月26日，已有22家北交所上市公司披露2025年三季报，多数公司实现营收与净利润双增长 [2] - 北交所公司业绩向好吸引机构投资者关注，多家公司在第三季度获得机构增持或新进持仓 [2] 消费与零售市场 - 高端网红面包店消费火热，店内面包标价多在10元以上，消费者单次购买总价常超百元 [5] - 北鼎股份披露山姆渠道是其重点深耕渠道，今年销售收入占比持续提升，双方正交涉扩大合作品类范围 [9] 医疗科技进展 - 脑机接口公司Merge Labs或采用"基因治疗+超声"的无创型脑机接口方法，Sam Altman预计将担任公司董事长 [4] - 癌症病理基因大模型DeepGEM在金域医学落地，公司将与腾讯、广医一院共同开发病理基因多模态大模型 [4] 公司特定公告 - 美团公告拟发行美元及人民币优先票据，募资主要用于现有离岸债务的再融资及其他一般企业用途 [5] - 八一钢铁拟投资不超过3500万元新建轧钢厂中厚板3500mm预矫直机项目，工期264天 [7] - 凯龙高科拟出售已回购股份不超过122.33万股（占总股本1.06%），所得资金用于补充流动资金 [8] - 贵州百灵前三季度营收同比下降24.28%，净利润同比下降35.60%，实控人姜伟背负17.61亿元诉讼 [10] - 德龙汇能因筹划控制权变更事项，公司股票自10月27日起停牌 [11] - 中元股份因拟披露重大事项，公司股票自10月27日起停牌 [12] 宏观经济与市场 - 上周五美股三大指数收涨，标普500涨0.79%至6791.69点，道指涨1.01%至47207.12点，纳指涨1.15%至23204.867点 [13] - 美国9月核心CPI增速放缓提升美联储降息预期，科技股和小盘股领涨 [13] - 苹果股价创历史新高全周累计涨超4%，AMD涨7.6%，福特大涨12%创2020年3月以来最大单日涨幅，特斯拉跌3.4% [13]

核心观点 - 新能源车险市场面临“保费高、赔付率高”的双高困境，车主抱怨保费贵且规则不透明，而保险公司则整体亏损，这反映了汽车产业变革与传统保险模式的脱节 [2][3][19][31] - 解决“车险刺客”问题需要行业生态圈协同，通过数据共享、维修体系多元化、技术迭代等方式降低核心风险变量，未来新能源车险有望升级为“移动出行保险”并实现盈利 [26][29][32][34] 新能源车险市场现状与问题 - 新能源车车均保费比同价位燃油车高出63%，即便扣除车龄因素仍贵10%-20% [3] - 保费差异因车价而异：10万元级电车年保费比油车贵1000-1500元，20万元级差距最大达2500元，30万元级差距缩小至500-1000元 [8] - 保费存在“花式跳涨”现象，同一保险公司月初与月底报价可相差数千元，不同公司报价差异更大 [8] - 新能源车出险率高达30%，远超燃油车的19%，且平均每笔赔付金额约7200元，比燃油车高600元，呈现“出险更频繁、单次赔更多”的特点 [17] - 2024年行业保费收入突破1400亿元，但亏损高达57亿元，保费收入同比增长约53%，已结赔款增速却达63% [21] - 2024年有137个新能源车系赔付率超过100%，部分高风险车型赔付率甚至超过150% [21] 高保费成因分析 - 历史数据不足是主因之一，新能源车市场爆发且换代快（每18个月一次），保险公司风险模型难以精准评估风险 [13] - 保费结构差异显著：商业险中的车损险需专门覆盖维修成本极高的“三电系统”（电池、电机、电控） [15] - 维修成本高企：车身与电池一体化设计增加维修难度，4S店垄断核心部件维修导致配件价格高、选择少 [17] - 车主群体风险特征：新能源车35岁以下车主占比比燃油车高14%，且存在大量“非营运身份、实际营运使用”的车辆，加剧风险与保费错配 [10] 行业困境与各方角色 - 保险公司受限于数据依赖，无法改变车辆设计或维修环节，只能被动调高保费控风险，导致“懒政式风控” [13][24] - 电池企业过去维修权限不开放，轻微损坏也“只换不修”，推高理赔成本，例如整体更换电池包成本高昂 [25] - 车企涉足保险业务也面临挑战：2024年特斯拉保险赔付率达103.3%，远高于美国车险行业66%的平均水平；比亚迪保险综合成本率高达308% [25] 解决方案与发展趋势 - 监管层面推动数据共享与维修权限开放，鼓励保险公司与电池厂商、第三方维修机构合作，构建多元化维修体系 [28] - 车企需迭代辅助驾驶技术减少事故，并从设计上优化避免“小伤大修” [29] - 电池企业开始打破封闭壁垒，例如宁德时代2024年推出电池专项维修服务，将维修成本控制在1万-2万元，较整体更换下降80%以上 [29] - 保险公司在获得更多数据后，可从“事后理赔”转向“事前防控”，通过车载设备纠正驾驶行为、监测电池健康 [29] - 行业已有积极尝试：比亚迪凭借“产销修一体”模式，2025年上半年车险保费同比增长1957% [29] - 新能源车险未来将升级为覆盖车辆使用、充电、软件和自动驾驶等多方面风险的“移动出行保险” [32] - 中国新能源汽车后市场总规模2024年已超1.9万亿元，预计2027年将突破3.9万亿元，年均增速25%，车险是核心组成部分 [33] - 到2027年前后，新能源车险有望实现盈利，并成为车企的重要收入来源 [34]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现净利润3134 59万元 其中第二季度净利润2557 76万元 较第一季度576 83万元大幅增长 [1] - 上半年保险业务收入13 98亿元 车险签单保费13 89亿元 占总签单保费的99% [1][3] - 综合赔付率从2024年的233 92%降至2025年上半年的95 13% 综合成本率从308 81%降至101 23% 接近行业平均水平 [2][3] 业务运营 - 车均保费从2025年一季度的4200元上升至上半年的4300元 接近行业2023年新能源汽车车均保费4395元的水平 [3] - 业务几乎全部通过直销渠道完成 [3] - 2024年5月获批在7个省份开展业务 [4] 公司背景 - 公司前身为易安财险 2023年5月由比亚迪汽车工业有限公司完成100%股权受让并更名 [4] - 承接自原"明天系"旗下被接管的易安财险 发展轨迹受市场关注 [3] 偿付能力 - 2025年二季度末综合偿付能力充足率为662 51% 较上季度下降208 53个百分点 核心偿付能力充足率同步下滑 [3]