文章核心观点 - 东风商用车在2025年商用车行业承压的背景下，实现了销量与盈利的逆势增长，并通过聚焦新能源、智能网联及全球化等战略赛道，为“十五五”期间的发展奠定了坚实基础 [1][3][15] 2025年经营业绩与市场表现 - 公司预计2025年全年完成批发销量13.1万辆，同比增长24%，盈利性持续改善 [5] - 国内传统能源市场份额从2024年的14.0%提升至16.0%以上 [5] - 资源运输市场份额从6.0%提升至12.4%，实现翻倍增长 [5] - 新能源销量过万辆，同比增长98% [6] - 运营节奏稳健，库存结构改善，存销比控制在2.0以内 [6] - 全价值链降本取得成效，固定费用E/S比同比下降3.2个百分点 [6] 新能源业务布局与技术突破 - 围绕纯电、氢燃料、混动三大技术路线，推出覆盖24个客户场景的70余款车型 [5] - 氢燃料车型已在雄安、汉宜高速开展示范运营，并面向欧洲市场开发高端车型 [5] - 混动车型在环卫、工程等多场景实现小批量交付 [5] - 新能源事业部业务重心转向生态体系构建，聚焦新技术孵化、潜在场景开发及新商业模式推广 [6] - 突破模块化电池、高速电机、高效集成电驱桥、中央集成域控、全域热管理等核心技术 [5] - 前瞻性布局800V高压系统架构，突破集成式电驱桥、高速双电机中央电驱动等七大核心技术 [10] 技术创新与平台战略 - 聚力打造全新一代模块化全球平台，兼容内燃机、纯电、混动、氢燃料四大技术路线 [7] - 该平台通过高度模块化设计，将零件数量降低30%，使可拓展车型数量提升66% [7] - 推出龙擎3.0高效智慧动力链，通过大数据实现经济性平均提升6%，每年可为用户创造最高2万元的运营价值 [8] - 智能中冷旁通专利技术解决了北方地区燃气车寒区结冰的行业顽疾 [8] - L2.5级辅助驾驶产品已实现超2亿公里零事故运营 [10] - L4级无人驾驶车辆在特定场景已进入常态化测试 [10] - MPCC预见性巡航技术可降低高速工况能耗3.5%，每年为用户创造6千元价值 [10] 2026年战略规划与目标 - 公司制定2026年销量目标为17.6万辆 [12] - 明确“新能源、全球化、传统能源向上”三大核心赛道 [12] - 目标包括：市场份额稳定在第一阵营（18%以上）、盈利能力达到行业领先水平、成为国际化企业（海外销量占比大于30%） [12] - 在新能源赛道，力争进入行业前五，聚焦资源运输等5大场景，坚持纯电、氢燃料、混动全面布局 [12] - 在全球化赛道，推进“扬帆工程”，以全球7大区域、10个战略市场、20个重点市场为核心，实现海外销量倍增 [12] - 在传统能源赛道，推进“价值工程”，依托全新一代D600战略平台及龙擎3.0动力，对标国际一流品牌，推动品牌向上 [13] 产品规划与竞争力提升 - 针对2026年新商品，在大马力、低能耗、轻量化、舒适性方面进行全面提升 [11] - 计划通过16L燃气大马力商品、全新一代D600平台商品及升级版动力链商品，提升长途、中长途及资源运输市场的传统能源份额 [11] - 加速向新能源、智能化转型，布局充电、换电、超充、增程、混动、氢燃料在内的多技术路线商品 [11]

文章核心观点 - 中国汽车产业已成为全球供应链特别是增量市场的中心 但在智能化电动化浪潮中 其供应链体系面临结构性挑战 需提升韧性、深化整零关系重构并升级出海战略 以从全球供应链的“中心”迈向“标杆” [1][2][3] 供应链现状与成就 - 中国动力电池装机量占据全球近七成份额 智能化零部件实现从“大量进口”到“逐步输出”的历史性跨越 [1] - 未来全球汽车的“含中率”将不断攀升 即中国零部件在整车中的价值比例将不断攀升 其重要性将不亚于整车本身 [1] - 中国供应链具备强大的跨界延伸与协同能力 例如动力电池企业可为船舶、机器人提供能源 车规级器件可导入低空经济与机器人领域 成为孵化新质生产力的核心优势 [3] 供应链面临的结构性挑战 - 关键技术领域存在短板 一辆汽车所需的成百上千种控制类“小芯片”国产化进程道阻且长 [1] - 动力电池上游锂、钴、镍等关键矿产的寡头垄断格局构成产业安全隐忧 [1] - 操作系统等基础软件长期依赖非自主体系存在潜在风险 [1] - 行业共识是“完整”不等于“自主” “庞大”不等于“强壮” [1] 供应链韧性提升方向 - 汽车行业必须将供应链安全提升到战略高度 坚持“安全必须放在首位” 将国产化替代与全球资源灵活调配有机结合 [1] - 整零关系需从传统的“甲乙方”单向供需模式 重构为零部件企业作为价值共创者的新范式 [2] - 领先整车企业正通过构建近地化供应集群 显著降低成本并实现快速问题响应 [2] - 供应链竞争正从单个企业的比拼 升级为“产业集群”与“创新生态”的整体对抗 [2] 出海战略升级 - 中国车企与供应链企业高度垂直整合的国内成功模式在海外面临“水土不服” [2] - 出海战略需从“产品输出”升维至“体系融入” 坚定推行“Local for Local”战略 目标是成为当地产业结构中不可或缺的一份子 [2] - 具体策略包括“大脑工厂+海外手脚工厂”的数字化远程管控创新 或通过与当地企业建立代工、合资合作以降低准入风险的“循序渐进”策略 [2] 未来演进方向 - 中国汽车供应链将朝着高端化、智能化、绿色化、融合化的“新四化”方向演进 [3] - 行业需持续坚守自主创新、深化产业协同、聚焦场景需求 以在全球格局中掌握主动权 [3] - 供应链现代化征程是一场关于韧性、创新与协同能力的全面考验 [3]

文章核心观点 - 全球汽车供应链正经历深刻变革，中国供应链企业地位持续提升，面临电池、芯片、软件领域的竞争机遇与挑战，需通过全球化、跨界延伸、战略调整及平台搭建来把握机遇 [1] 中国在全球汽车供应链中地位持续提升 - 中国在全球汽车供应链中的作用日益突出，优势源于电动化和智能化领域的先行发展地位 [2][3] - 中国企业在全球电池装机量中的份额已接近70%，连续多年保持领先 [3] - 中国智能汽车零部件实现从“输入”到“输出”的转变，开始向海外输出智能化产品和解决方案 [3] - 提出“含中率”概念，即全球汽车中采用中国零部件的比例，其重要性不亚于整车出口 [3] 电池、芯片、软件成未来供应链竞争焦点 - 动力电池、芯片和软件是未来汽车供应链竞争的三大焦点，兼具极端重要性和不确定性 [4][5] - 电池领域：各国正积极构建本土化供应链，全球格局面临重塑；上游锂、钴、镍等关键资源供应安全受关注；技术迭代加速，固态电池最早2027年实现小规模量产，现有产能面临落后风险 [5] - 芯片领域：供应链安全建设是常态化任务；缺少一颗价值仅2-5元的小芯片也可能导致整车无法上市；中国在算力芯片领域快速崛起，但控制芯片等“小芯片”领域国产化比例仍低 [6] - 软件领域：操作系统自主可控极端重要，依赖国外操作系统未来切换代价高昂；底层操作系统及软件生态成为关键环节 [6] 中国供应链全球化发展面临新机遇与新挑战 - 中国供应链面临国际化发展内在需求，欧美传统汽车强国希望对接中国电动化、智能化供应链 [7][8] - 企业出海挑战包括单纯贸易方式出口空间收窄，以及海外产能转移面临的配套不足、招工困难等风险 [8] - 创新模式如“双工厂”模式涌现，将核心工艺和控制留在国内的“大脑工厂”，在海外设立自动化生产的“手脚工厂”，通过数字化远程控制降低运营复杂度 [8] - 跨国企业在华战略从“在中国，为中国”转向“在中国，为世界”，成为中国供应链出海的重要推动力 [8] 汽车供应链跨界延伸开辟新赛道 - 汽车供应链正加速向机器人、低空经济、无人船舶等新领域延伸 [9][10] - 动力电池企业可同时服务船舶和机器人行业；汽车感知器件、控制芯片等可无缝对接具身机器人领域 [10] - 跨界延伸为汽车企业开辟新增长赛道，实现“一变多”转型；为新兴智能产业提供成熟供应链支撑 [10] - “汽车链+自身技术”组合有望在机器人等新智产业实现快速领跑 [10] 供应链安全成为整车企业战略重点 - 整车企业需重新思考供应链战略，从追求精益生产和零库存转向构建安全稳定的供应链体系 [11][12] - 企业需在生产效率与供应链安全可控之间找到平衡，后者更具战略意义 [12] - 目前许多企业尚未从战略高度重视供应链安全，对薄弱环节缺乏前期预警，亟需增加在资本、人力和区域布局方面的投入 [12] 零部件企业以“快反近供”和持续迭代走出内卷 - 零部件企业需采取“快反近供”和“技术引领”两大策略从被动转向主动 [13] - “快反近供”包含快速反应和就近供应，因整车开发周期大幅缩短至不超过一年，且汽车产业块状集群式发展使就近供应成为趋势 [13] - 技术迭代能力关键，依靠单一技术和大规模制造的发展模式已结束，企业必须保持技术和工艺的持续迭代能力，比整车企业快半步或一步 [13] 搭建平台解决整零供需新矛盾 - 当前整零关系存在新矛盾：整车企业找不到放心可靠的新型智能化、AI化零部件，而拥有新技术的企业面临“上车难”问题 [14][15] - 建议搭建面向新需求和新供给的供需平台，让双方在研发阶段就能接触匹配，提高效率 [15] - 呼吁更多企业参与该平台的建设 [15]

文章核心观点 - 全球汽车产业正经历电动化、智能化、全球化多重转型，中国供应链企业已从“跟随者”转变为“输出者”和“引领者”，站上全球舞台中央 [1] - 中国供应链的全球地位持续提升，“含中率”成为关键指标，未来全球整车中采用中国零部件的比例将大幅提升 [4] - 汽车供应链应朝着“高端化、智能化、绿色化、融合化”的“新四化”方向发展，以实现中国产业的持续领先 [18] 中国供应链全球地位提升 - 中国在全球汽车供应链中的作用和地位更加突出，中国零部件企业“走出去”时普遍发现“外面都是机会” [4] - 在电池领域，中国企业在全球的装机份额已接近70%，连续多年保持全球领先 [4] - 在智能化领域，中国实现了从“输入”到“输出”的历史性转变 [4] - 预计到“十五五”末，中国汽车产量将达4000万辆，其中海外生产或销售约1200万辆，占全球汽车产销的45%左右 [4] 未来供应链核心竞争领域 - 电池、芯片、软件被视为未来供应链竞争的三大核心领域，兼具极端重要性和极端不确定性 [5] - 电池领域面临上游资源集中与技术迭代的双重挑战，固态电池可能于2027年实现小规模产业化 [5] - 芯片领域的安全建设是常态性任务，国产算力芯片取得重大突破，但许多控制芯片的国产化比例仍然偏低 [5] - 软件领域操作系统的自主可控成为关键，底层软件与应用软件共同构成新供应链的重要领域 [5] 供应链全球化布局新模式 - 中国供应链企业的全球化路径从传统的“贸易出海”转向“制造本土化” [6] - 创新的“双工厂”模式应运而生，即“大脑工厂”在中国本土负责工艺控制，“手脚工厂”在海外进行末端自动化生产 [7] - 跨国企业在华战略从“在中国，为中国”转向“在中国，为世界”，成为中国供应链走向全球的重要助推力量 [8] 供应链跨界延伸新赛道 - 汽车供应链正在加速向机器人、低空经济、无人船舶等新兴领域延伸 [9] - 汽车动力电池企业可以生产船舶电池、机器人电池，汽车上的感知器件、控制芯片等可无缝对接到具身机器人领域 [9] - 这种跨界延伸为面临“内卷”的汽车企业找到新赛道，也为新兴产业发展提供了成熟的供应链支撑 [11] 整车企业供应链战略转变 - 整车企业的战略正发生根本转变，从过去追求精益生产、零库存，转向将构筑安全稳定的供应链体系作为新的战略要求 [12] - 企业需要投入更多资本、人力，进行更多区域布局来解决供应链体系的战略建设问题 [12] 零部件企业发展策略 - 面对行业“内卷”，零部件企业需要具备快反近供能力和技术迭代能力 [13] - 整车开发周期已从过去的6-7年大幅缩短至1年以内，要求零部件企业具备快速响应能力 [14] - “就地供应”成为汽车产业集群块状式发展的必然要求，是成本与供应链安全的需要 [14] - 靠一次技术创新、大规模制造来实现发展的模式基本结束，零部件企业必须持续推动技术革新 [14] 优化整零供需关系 - 当前供应链存在结构性矛盾：整车企业找不到放心的新型零部件，而大量新技术企业难以进入汽车供应体系 [15] - 车规要求高、时间周期长，“上车难”已成为很多新企业、新技术的堵点 [16] - 需搭建面向新需求、新供给的供需平台，让供需双方在研发阶段就能实现高效对接 [17]

H股上市进展 - 公司已于2025年10月23日向香港联交所更新递交H股发行上市申请，并于同日在香港联交所网站刊登更新申请资料 [1] - 公司H股发行上市的申请已于2025年10月2日经香港联交所上市委员会上市聆讯，港股IPO已顺利推进至后半程 [1] 业务与产品矩阵 - 公司产品矩阵多元化，包括镍系（超高镍前驱体、固态电池用前驱体、低空经济用前驱体、高性价比中镍高电压前驱体）、钴系（高电压四氧化三钴）、磷系（磷酸铁前驱体、磷酸铁锂）、钠系（聚阴离子钠电、层状氧化物钠电）等新能源材料 [1] - 镍系、钴系材料的市场份额已连续五年全球排名第一 [1] - 磷系材料业务快速发展，已跻身行业第一阵营 [1] - 钠系产品实现批量销售，双技术路线成功量产 [1] 经营业绩与战略 - 自2017-2024年公开披露业绩数据以来，公司保持了经营体量和营业收入的持续增长 [2] - 在行业爆发期实现了高速的业绩释放，在行业调整期深度开展战略布局 [2] - 公司基于"技术多元化、发展全球化、运营数字化、产业生态化"的"新四化"策略指引发展 [2] 产业模式与布局 - 公司逐步打造"资源开发-原矿冶炼-原料精炼-新能源材料制造-终端循环回收"一体化的闭环产业模式 [2] - 公司布局深度全球化的产业 [2]

H股上市进展 - 公司已于2025年10月23日向香港联交所更新递交H股发行上市申请并刊登更新申请资料 [1] - 香港联交所上市委员会已于2025年10月2日举行上市聆讯审议发行申请 [1] - 联席保荐人于2025年10月3日收到联交所信函确认上市委员会已审阅申请港股IPO已顺利推进至后半程 [1] 业务与产品矩阵 - 公司产品矩阵多元化包括镍系钴系磷系钠系等新能源材料产品和技术布局 [1] - 镍系材料涵盖超高镍前驱体固态电池用前驱体低空经济用前驱体高性价比中镍高电压前驱体 [1] - 钴系材料包括高电压四氧化三钴磷系材料包括磷酸铁前驱体和磷酸铁锂钠系材料包括聚阴离子钠电和层状氧化物钠电 [1] 市场地位 - 公司镍系和钴系材料的市场份额已连续五年全球排名第一 [1] - 磷系材料业务快速发展已跻身行业第一阵营 [1] - 钠系产品实现批量销售双技术路线成功量产 [1] 经营业绩与战略 - 2017至2024年公司经营体量和营业收入持续增长在行业爆发期实现高速业绩释放 [2] - 在行业调整期公司深度开展战略布局并打造一体化闭环产业模式 [2] - 公司发展基于技术多元化发展全球化运营数字化产业生态化的新四化策略 [2] - 逐步形成原矿冶炼原料精炼新能源材料制造终端循环回收的一体化模式和深度全球化产业布局 [2]

行业转型驱动因素 - AI技术飞速发展渗透车辆全领域 包括底盘控制 动力管理 车身电子和社会服务等环节 实现全链路赋能[3] - 电子电气架构技术成熟 集成度更高 性能更强 成本更低 为软件定义汽车提供支撑[3] - 用户需求与技术创新共同驱动全行业向全生态服务转型 例如Robotaxi即时出行服务等商业模式创新[4] 公司创新战略框架 - 规划引领双轮驱动 坚持维护一代 开发一代 储备一代 研究一代 推进3510技术规划[5] - 聚焦核心重点突破 在智能化和低碳化两大方向集中资源[5] - 布局前瞻科技 包括飞行汽车和机器人等关键技术[8] - 推行全球引才工程 加强核心人才引进和薪酬激励[8] - 推动开放合作 与产业链上下游ICT企业 高校 科研院所通过战略联盟 合资合作等形式构建创新生态[9] 智能化领域突破 - 电子电气架构重点推进分布式向集中式迭代 2022年发布星灵架构 构建自研智能网联体系[6] - 智能座舱推出车云一体系统 自研车云一体大模型获行业首个A+级AI座舱认证[6] - 组合辅助驾驶实现L2-L4多场景覆盖 成为行业首批获得L3上路试点资质企业 自研L4级Robotaxi实现示范运营[6] - 智能底盘2023年量产行业首个A字弯执行器协同鹰爪系统 基于自研预控技术和统一动力学底座控制技术[6] 低碳化领域成就 - 节能领域推出20多款自研发动机和变速箱 混动专用发动机最高热效率达44.14% 多缸发动机热效率达46.03%[7] - 2024年8月发布星源增程技术 油电转化效率达每升油发电3.73度 发电功率领先同级20%以上[7] - 电动化领域自研海绵硅负极片电池 弹匣电池 12合一集成电驱等关键技术[7] - 预计2027年实现新一代高能量密度电池和电驱控制器搭载上车[7] 前瞻技术布局 - 自研飞行汽车实现首飞 多旋翼机型2024年6月量产上市 首发获上千台订单 复合翼机型8月获民航局特殊飞行证[8] - 自研具身智能人形机器人2024年底发布 6月已在广州地铁示范应用[8] 创新成果积累 - 累计申请专利超过23000件[10] - 荣获中国汽车行业科学技术一等奖等60多项重要奖项[10] - 在国家认定企业技术中心评价中连续多年被评为优秀[10]

行业概况 - 2025年上半年中国汽车产销量首次均超1500万辆，分别达到1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4% [1] - 汽车行业呈现"强者愈强"趋势，销量向头部企业和自主品牌集中 [2] - 行业正经历由"新四化"主导的变革，推动中国汽车产业迈向高质量发展 [1] 头部车企表现 - 比亚迪上半年累计销售214.59万辆，同比增长33%，纯电车型销量102万辆，同比增长41%，超越特斯拉成为全球最畅销电动车品牌 [2] - 上汽集团上半年整车批售205.3万辆，同比增长12.4%，新能源车销量64.63万辆，同比增长40.19% [3] - 吉利汽车上半年销量140.9万辆，同比增长47%；长安汽车销量135.5万辆，创8年同期新高 [3] - 零跑上半年销量22.17万辆，同比增长155.7%，超越鸿蒙智行和理想成为新势力销量第一 [3] 合资品牌与新势力 - 合资品牌呈现集体回暖趋势，一汽丰田同比增长16% [5] - 鸿蒙智行上半年交付20.5万辆，同比增长5%；理想交付20.29万辆，同比增长8%但增速放缓 [4] 智能驾驶与安全 - 国内智能驾驶市场规模从2016年490亿元增至2023年1996亿元，预计2025年超7000亿元 [5] - 工信部召开会议推进智能网联汽车产品准入管理，行业进入"强监管"时代 [6] - 多家车企联合发起智能辅助驾驶安全倡议，沃尔沃推出"透明车"展示安全技术 [6][7] 供应链与账期管理 - 多家车企承诺向供应商支付账期不超过60天，提升供应链资金效率 [7] 企业战略调整 - 极氪完成领克收购并成立科技集团，实行"极氪+领克"双品牌战略 [9] - 奇瑞汽车成立国内业务事业群，下设四大事业部实现战略聚焦 [9] - 上半年车企高层人事变动达130余起，涉及高管超136人 [10] 行业挑战 - 汽车制造业利润从2017年7.8%降至2025年一季度3.9%，面临"增量不增利"问题 [8]

人才在汽车产业中的核心地位 - 人才是支撑汽车产业高质量发展的第一资源，产业竞争进入深水区后，人才成为决定胜负的"内核" [1] - 汽车行业技术快速发展，传统人才难以满足需求，具备跨学科知识的复合型人才成为行业急需 [1] - 技术和管理是产业发展的两个"轮子"，人才是关键和核心，需建立产业创新与人才培养的对应体系 [3] 汽车行业技能人才现状与挑战 - 汽车行业技能人才需求正经历金字塔式重构，智能化岗位需求增加，传统机械岗位减少近两成 [4] - 技能人才面临技术断层、分布断层、需求断层、结构断层四大挑战，高端复合型人才短缺且区域分布不均衡 [4] - 现行人才培养体系与产业需求脱节，标准建设与校企协同存在短板，人才供给未跟上技术迭代 [4] 企业人才管理实践案例 - 吉利汽车以"人才经营中心"为载体，系统性经营人才，通过"人才森林"体系实现外部引进与内部培养结合 [5] - 一汽-大众通过数字化转型，两年内牵引超1万名技能人才参与学习，转型成功上岗200名数字化技工，每年节约超1万工时并创造产值超2000万元 [6] - 深圳市航盛电子运用AI技术进行招聘和培训，实践数字化+AI人力资源管理新系统 [7] 产教融合与人才培养模式创新 - 湖北东风汽车技师学院采用"三元模式"，在学校和企业基础上增设服务企业的培训中心，分别满足在职员工培训和新鲜技能人才供给 [8] - 双元制教育在我国面临"剃头挑子一头热"问题，学校需转变观念，增强市场意识以推动产教融合 [8] - 行业需加强政策引导、深化产教融合、发挥行业协会作用，以解决技能人才供给失衡问题 [4]

召回数据概览 - 2025年上半年国内共实施汽车召回60次，涉及缺陷车辆506.88万辆，同比增加超百万辆 [1] - 进口汽车和新能源车召回数量均增长，特斯拉单次召回120.68万辆，占总量的1/4 [1][3] - 奔驰累计召回12次，涉及144967辆，成为召回频率最高的车企 [3] 进口汽车召回分析 - 进口汽车召回33次，占总召回次数的五成以上，涵盖日系、韩系、美系、德系等多个品牌 [5] - 捷尼赛思因高压燃油泵、ICCU软件等问题多次召回，去年8月也曾因燃油泵问题召回1583辆 [5][6] - 进口起亚、克莱斯勒等品牌因制动系统短路、制造偏差等问题被列入召回名单 [6][7] 新能源与豪华品牌问题 - 特斯拉召回主因是反向电流可能损坏行车电脑主板，导致倒车影像故障及转向助力失效 [3] - 奔驰新能源车因电池管理系统软件缺陷可能引发热失控，召回近2.6万辆EQA/EQB/EQC [8] - 保时捷因后排安全带装配错误、斯泰兰蒂斯因制动踏板螺栓松动等问题实施召回 [7] 行业趋势与监管动态 - 市场监管总局通过召回行动减少缺陷产品流通，提升消费环境可靠性 [4] - 工信部加强生产一致性检查，重点抽查碰撞安全、电池性能等关键指标 [8] - 行业从价格战转向质量竞争，准入要求趋严以提升整体产品质量 [2][7]