面对市场动荡与持续的费用压力，澳大利亚本土的财富管理和基金管理行业正面临巨大冲击，业内人士 预测，整个行业在今年年底前可能将出现剧变。 Insignia Financial、Perpetual的财富部门以及Platinum AssetManagement都成为了潜在的并购目标，而由 联邦银行（CBA）控股的Colonial First State也可能步入交易行列，此外还可能有其他公司加入。 Perpetual CEO Bernard Reilly is gearing up for the sale of the group's wealth unit. Oscar Colman 据知情人士透露，全球资产管理巨头富兰克林邓普顿（Franklin Templeton，管理资产达2.35万亿美元） 正密切关注麦格理集团（Macquarie）旗下的本地公开市场投资业务，以备该业务一旦出售便迅速出 手。此前，麦格理已将其国际业务——涵盖股票、固定收益及多元资产管理——以28亿美元出售给日本 野村证券。 与此同时，联邦大选中工党的压倒性胜利，也赋予其继续推进备受争议的退休金税改议程的政治正当 性。该政策将把300万澳 ...

中岩大地调研要点 - 2024年及2025年第一季度财务指标、技术创新、业务进展及未来展望被重点介绍 [1] - 核电领域深度参与5个核电项目 港口方面承接多个项目 水利水电和一带一路业务取得进展 [1] - 城市淤泥项目实验效果稳定 预计5月设备正常运转 [1] - 岩土工程核心业务毛利率提升7个百分点 主要源于降本增效、行业壁垒和技术溢价 [1] - 一季度收到去年中标项目的预付款项 计入合同负债 不存在无法收回的大额应收账款 [1] - 重大工程项目按产出法确认履约进度 按进度确认收入和成本 [1] - 未来将聚焦核电、港口、水利水电等关键领域 提高市场份额和优质项目占比 [1] 振华股份调研要点 - 重庆基地搬迁扩产按计划进行 新工艺和新装置已在老基地实现工程化 [2] - 氧化铬绿价格已开始上涨 铬盐产业链前端产能迁移需较长时间 [2] - 海外毛利率波动因出口不退税政策导致价格劣势 公司通过低成本扩产应对 [2] - 新工艺可提高铬元素转化率 降低原材料单耗 [2] - 金属铬扩产相对容易但需考虑环保政策 铬盐扩产受限于六价铬审批 未来产能向头部集中 [2] - 2024年金属铬相关产品占比近10% Q1已超10% [2] - 钒产品产量约1600吨 销量采取惜售政策 [2] - 从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿技术难度较大 需多年技术储备和工艺探索 [2] - 四季度追回技改影响的产量 最终实现增长 [2] 汐泰投资机构背景 - 成立于2014年7月9日 注册资金1000万元 2015年3月登记备案成为私募基金管理人 [3] - 2017年10月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [3] - 专注于股票二级市场投资管理 为不同风险偏好的投资者提供定制化产品服务 [3] - 研究团队80%为研究生学历 核心投资人员来自公募基金背景 [3] - 具备管理大规模资产的历史和能力 [3]

会议基本信息 - 会议时间为2025年4月29日，地点在广东宏大控股集团股份有限公司 [2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研（电话会议） [1] - 参与单位众多，共计94人，包括长江证券、申万宏源等多家证券和基金公司 [1][2] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书郑少娟、总法律顾问兼投资者关系负责人赵国文 [2] 公司业绩情况 - 2025年一季度实现营业收入36.54亿元，同比增长66.14%；归母净利润9352万元，同比增长23.99%；扣非归母净利润8691万元，同比增长53.17% [2] - 业绩增长原因是矿服板块业务规模扩大以及2月份起并表雪峰科技 [2] 业务板块情况 矿服板块 - 不考虑雪峰科技并表，今年一季度保持增长，西北、西南、东北及海外等地区业务良好，新签订单稳中有增 [2][3] - 新疆地区营收增幅主要源于近年中标矿服项目投产 [5] - 西藏地区因巨龙铜矿、玉龙铜矿及宝翔铅锌矿项目运营良好，业务规模增长 [6] 民爆板块 - 产能释放稳定，业务规模与上年同期持平，行业整合并购积极推动 [3] - 今年一季度民爆产品毛利率较上年同期增加，整体趋向稳定，但受市场价格和原材料价格波动影响 [3] - 未来随着行业整合进程加快，市场集中度提升，预计整体毛利率有一定提升空间，不同区域呈结构化差异 [4] 防务装备板块 - 黑索今效益良好，军贸工作积极推动 [3] 公司规划与决策 海外业务规划 - 坚定实施“走出去”战略，海外市场是重点聚焦市场之一，沿“一带一路”国家，聚焦南美、南非重点区域 [7] - 海外矿服业务逐年扩大，在赞比亚建设炸药厂（建设阶段），收购秘鲁炸药厂，推动海外民爆市场布局和矿服民爆业务协同，积极推动军贸业务落地 [7] 并购决策 - 并购民爆企业对价结合公司战略、行业情况、标的企业利润及业务协同等多方面因素综合考虑 [8] 产能注入 - 将根据实际业务情况及市场需求逐步向雪峰科技注入民爆产能，以相关公告为准 [9] 现金流情况 - 一季度经营现金流量为负，因增加设备采购和其他开支投入，业务规模扩大使各项目前期投入增加 [9] - 全年经营活动现金流表现良好，2024年度经营活动产生的现金流量净额17.76亿元 [9]

核心观点 - 公司2024年营业总收入20.07亿元同比增长7.11% 归母净利润1.67亿元实现扭亏为盈 [1] - 行业整合加速 头部券商通过并购重组提升竞争力 中小券商寻求差异化发展路径 [1][4] - 公司聚焦证券主业发展 通过吸收合并国盛证券提升品牌效应和管理效率 [4][5] 财务表现 - 证券业务营收18.71亿元同比增长9.24% 营业利润率20.26% [2] - 经纪业务收入同比增长30.15% 受益于市场交投放量 沪深两市全年成交额254.8万亿元同比增加20.1% [2] - 股基市场平均份额达4.29‰同比提升超9% 创近年较高水平 [2] 业务进展 - 投行业务成功发行9只债券 累计发行规模突破100亿元 在绿色债、科技创新债等领域实现突破 [2] - 信用业务规模增幅高于行业平均 两融规模峰值创历史新高 [3] - 经纪业务克服市场波动影响 自营及投行业务实现增量突破 [2] 战略规划 - 吸收合并国盛证券有利于聚焦证券主业 提升品牌效应和综合金融服务水平 [4] - 合并后总资产规模预计超600亿元 资本实力进入行业前列 深化"深耕江西、服务全国"战略 [5] - 通过减少管理层级提升决策效率 解决子公司经营决策流程冗长问题 [4][5] 行业动态 - 行业竞争格局从"同质化分散"向"差异化集中"转型 未来形成"全能型巨头+精品化中小机构"生态 [4] - 中小券商可专注于科技金融、绿色金融等特定领域 提供专业金融服务解决方案 [5]

【环球网科技综合报道】4月22日消息，据日经亚洲报道，丰田汽车旗下子公司日野汽车（Hino Motors）与德国戴姆勒卡车集团旗下的三菱扶桑卡客 车株式会社（Mitsubishi Fuso Truck and Bus Corporation，简称MFTB）正加速推进合并进程，计划最早于5月敲定最终协议。 若交易达成，双方将成立一家控股公司，整合卡车业务，并计划于2026年4月在东京证券交易所Prime市场上市。 日经亚洲援引知情人士消息称，此次合并计划涉及为卡车业务成立一家控股公司，完全控股日野汽车和三菱扶桑卡客车。此前，两家公司于2023年5 月达成初步协议，原计划在2024年底前完成合并，但因"市场环境变化"于2024年2月宣布无限期推迟。此次重启合并谈判，正值日本公平贸易委员会 （JFTC）的反垄断审查接近完成阶段，为交易扫清了关键障碍。 近年来，全球卡车制造商面临日益严峻的环保法规、供应链成本压力及电动化转型需求，行业整合趋势显著。日野汽车和三菱扶桑卡客车均为亚洲地 区重要的卡车制造商，合并后有望通过规模效应降低成本、加速技术研发，并提升在电动卡车市场的竞争力。 数据显示，日野汽车2024财年全球销量 ...

公司动态 - 国泰君安4月7日公告4月11日起A股证券简称由“国泰君安”变更为“国泰海通”，代码“601211”不变，系换股吸收合并海通证券并获批复后为反映合并后实际情况 [1] - 中央汇金、中国诚通、中国国新昨日集体增持中国股票资产，全市场股票ETF资金净流入达490亿元，4只沪深300ETF合计净流入约360亿元占比超七成，华夏上证50ETF净流入26.42亿元，南方中证1000ETF净流入22.65亿元 [2] - 截至目前今年以来123家公募基金或证券公司旗下1546只基金产品实施分红，总额达679.04亿元，19家公司分红超10亿元，华夏、中银、易方达、嘉实分红总额居前 [3] - 4月7日晚间中泰证券公告获证监会批复，可向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元公司债券 [4] 行业影响 - 国泰君安更名标志两家券商深度融合，有望提升竞争力，对股价关注合并协同及业务整合，或对券商板块有示范效应推动行业整合 [1] - 多路资金增持ETF展现维护市场平稳决心，增强投资者信心，或提升相关公司及产品关注度，加剧市场分化，沪深300ETF受捧相关行业板块将受影响 [2] - 基金年内大规模分红反映业绩稳健、回报意愿强，或增强投资者信心、提升公司形象，影响基金资产规模和管理费收入，促进行业提升服务质量吸引资金 [3] - 中泰证券获批发债增强资本实力、扩大业务规模、提升竞争力，使市场关注券商资本运作能力，反映监管支持市场融资功能，提升市场信心和稳定性 [4]

继东方财富、指南针之后，第三家互联网券商脚步将近。 今日，湘财股份和大智慧双双复牌，复牌后均一字涨停。截至发稿，湘财股份报7.58元/股，大智慧报9.91元/股。 | 14 Q < (MS | 湘财股份 | | | < 195 | 大智慧 | | 2 | O | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600095 園 防設通 L1 ▼ | | | | 601519 園 泊股運 [T] ▼ | | | | | | 7.58 | 今开 7.58 最高 | 7.58 最低 | 7.58 | 今开 9.91 最高 9.91 | | 9.91 最低 | | 9.91 | | 10.01% 0.60 换手♡ 0.37% 忌手 10.51万 金额 7970万 | | | | 0.00% 0.00 狭手♡ 0.87% 忌寺 17.51万 金额 | | | | 1.74亿 | | 重器 | 总值☺ 216.7亿 流值 216.7亿 市盈"⊙ 111.63 | | | 总值⊙ 198.6亿 流值 198.6亿 市盈"⊙ -74.04 | | | | 重 ...

纪要涉及的公司 江西铜业 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现**：2024 年实现归母净利润 69.69 亿元，同比增长 7%，第四季度净利润 19.78 亿元，同比增长 27%，环比增长 45%，扣非归母净利润同比增长 88%[3] - **生产情况**：2024 年一级铜产量 222.9 万吨，同比增长 9.28%；黄金 118.2 吨，同比增长 4.99%；白银因恒邦事故减产；硫酸 604.12 万吨，同比增长 1.4%；铜加工产品 189.28 万吨，同比增长 4.21%；自产铜矿 19.97 万吨，同比减少 1.14%[4][5] - **项目进展** - 上饶铜箔项目一期投产约 3 万吨，未达满产，二期取消，最终产能预计 5 万吨[4][6] - 哈萨克斯坦钨矿项目已试生产，2024 年四季度产 2000 吨，2025 年计划产 7000 吨[4][6] - 墨西哥选矿项目预计 2025 年中期或三季度投产，目标年产 5 万吨金属量，性质为渣选矿，不计入矿山铜精矿含铜量[4][6][8] - **资源端战略** - 2024 年初投资约 2.5 亿美元参与第一长岛竞争，获董事席位，加强资源端合作[4][7] - 阿富汗项目有望进一步合作，增持数字化黄金股份参与厄瓜多尔矿山开发建设[4][7] - **生产指引与行业趋势**：2025 年生产指引维持 20 万吨左右，与 2024 年持平；若低加工费持续，或将引发行业整合[4][10] - **业务调整** - 压缩低利润贸易业务，2024 年贸易收入规模压缩 500 亿，提升毛利率和利润率，聚焦主营实业[20] - 贵金属业务毛利率增加源于自产矿含金量及金银价格上涨，加工费占比小[4][22] - **成本与盈利** - 2024 年盈利盈亏平衡点约在 30 到 35 美金[16] - 调整原材料结构控制成本，仅考虑硫酸不考虑贵金属副产品实现盈亏平衡难度大[18] - **其他项目情况** - 非洲矿业项目增加人员储备，自行筹备新项目，集中在赞比亚[12] - 第一量子巴拿马项目复产困难，江西铜业预付 5 亿美金，每年获 5 万吨粗铜供应[13] - 巴古塔项目母公司通过香港联交所聆讯，寻找技术投资者，未披露成本及盈利数据[14] - 中亚 Aconex 项目 2024 年开始道路基础建设，若顺利 2025 年开始基础建设，暂无明确投产时间[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 墨西哥渣选矿项目直接冶炼成阴极铜，在当地配套冶炼后运出，目前无成本和盈利测算数据[10][11] - 贵金属提炼黄金储备约五吨，白银储备约 150 吨，资产经营成本相对较低[23] - 矿投产后报销方式可能根据实际产量决定，部分企业享受高新技术企业税收优惠，整体税率变化不大[25][26] - 非经常性损益受铜价波动影响，短时间内难以解决对应问题[27] - 增加老铺黄金持股比例，未来将签署技术合作协议，以技术顾问和服务身份参与厄瓜多尔矿山建设[28]

文章核心观点 湘财股份吸收合并大智慧快速推进，换股比例为1:1.27，交易完成后大智慧终止上市，湘财股份有望成A股第三家互联网券商，此次合并能发挥双方优势实现协同发展 [1][2][10] 吸收合并进展 - 3月28日晚湘财股份和大智慧发布公告筹划换股吸收合并并募集配套资金 [2][4] - 双方拟于3月31日复牌 [3] 吸收合并方案 - 大智慧与湘财股份换股比例为1:1.27，即每1股大智慧股票换1.27股湘财股份新增发行A股对价股票 [2][4] - 湘财股份拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [4] 股权结构安排 - 截至预案签署日，新湖控股持有湘财股份24.13%股份，衢州发展作为一致行动人持有16.24%股份，新湖控股为控股股东，黄伟为实际控制人 [6] - 交易完成后，湘财股份总股本增至51.53亿股，控股股东及其一致行动人持股比例由40.37%降至22.4%，实际控制人黄伟地位不变 [6] - 大智慧控股股东张长虹及其一致行动人将持有湘财股份17.28%股权并承诺不谋求控制权 [6] 合并后影响 - 大智慧终止上市并注销法人资格，湘财股份承继承接其全部资产等并变更相关内容，建立新治理结构等 [6] - 湘财股份有望成为A股第三家互联网券商，此次为非同一控制主体吸收合并，开创业界先河，顺应监管导向 [8][10] - 目前大智慧月活约1000万，合并后预计助湘财股份引流获客提升业绩 [10] - 交易能发挥双方业务优势，实现客户等共享协同，完善业务布局，提升综合金融服务能力 [11] 双方合作渊源 此次合并是双方继2015年首次尝试合并失败后时隔十年再度“联手”，上次因大智慧信息披露违规失败 [7] 行业参考案例 A股市场指南针和东方财富通过并购获券商牌照后业绩大幅增长 [9]

收购交易概述 - 广东宏大以9 80元/股溢价50%收购雪峰科技21%股份 交易价款合计22亿元 交易于2025年2月25日完成过户 [2] - 交易后广东宏大成为雪峰科技控股股东 实际控制人为广东省环保集团有限公司 [2] - 广东宏大承诺5年内将民爆相关资产注入雪峰科技以解决同业竞争问题 [2] 对广东宏大的影响 - 公司2023年工业炸药设计产能49 4万吨 产量41 6万吨位列全国前三 爆破服务收入89 34亿元行业第一 [3] - 2024年合计收购产能19 75万吨（含雪峰科技11 75万吨） 总产能接近70万吨 龙头加速扩张整合 [3] - 收购有助于提升规模优势 通过产能调配把握新疆市场发展机遇 [3] 对雪峰科技的影响 - 公司是新疆唯一硝酸铵 硝基复合肥生产企业和数码电子雷管全产业链民爆企业 [4] - 2023年工业炸药设计产能11 75万吨 产能利用率98% 硝酸铵产能60万吨 产量33万吨 [4] - 广东宏大入股将带来激励机制 营销创新及运营经验赋能 资产注入预期有望推动估值修复 [4] 行业整合趋势 - "十四五"规划提出形成3-5家大型民爆一体化企业 推动产业集中度提高 [5] - 广东宏大的溢价收购体现行业龙头整合决心 预计未来并购进程加速 [6] - 集中度提升将增强龙头话语权 优化产能布局和产品结构 [6] 投资主线 - 关注本次收购双方广东宏大与雪峰科技 [8] - 关注存在行业整合预期的其他民爆龙头企业 [8]