报告行业投资评级 - 聚丙烯、纯苯、瓶片、烧碱、纯碱、玻璃评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；苯乙烯、PX、乙二醇、甲醇、尿素、PVC评级为两颗星，代表持多，不仅判断较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 化工各细分领域走势分化，烯烃、聚酯部分产品受基本面影响有不同表现，煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等产品受供需、成本等因素制约，部分产品价格震荡，部分预期走势偏弱或高位承压 [2][5][6] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货主力合约震荡上行小幅收涨，部分停工PDH装置重启，但山东主力大厂有检修计划支撑供应，丙烯企业挺价，部分报盘涨幅大 - 聚烯烃期货主力合约低位区间整理，聚乙烯检修损失量中等，供应变化有限，农膜需求跟进，部分大厂开工提升，其他行业开工变动不大，采购小单刚需，向上驱动不足 - 聚丙烯装置检修力度增强，但受新增产能冲击供应小幅增加，下游开工低位，需求偏弱，供需支撑不足 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 油价走弱，纯苯期价震荡，华东现货小幅上涨，远月偏弱，山东市场稳中略降，成交好转，国内产量小幅提升，进口到港量下降，下游备货意愿好转，港口小幅去库，短期受成本拖累，三季度中后期有季节性供需好转预期，四季度或承压 - 苯乙烯期货主力合约震荡偏弱，原油、纯苯弱势，成本端支撑弱，企业开工环比下滑，下游需求小幅增加，港口库存环比下降，但供需矛盾仍在，价格向上驱动不足 [3] 聚酯 - 受长丝产销放量影响，聚酯板块情绪回暖，PX和PTA价格反弹，PTA装置检修重启，下游长丝减产，供需偏弱，加工差修复驱动有限；PX短期供需矛盾不突出，三季度有向好预期 - 乙二醇价格反弹受聚酯板块情绪提振，行业开工提升，长丝减产拖累需求，但到港预期量下降，港口库存偏低，需求回升预期下下行阻力增大 - 短纤现货加工差修复，开工提升，库存平稳，供需平稳，跟随原料波动，年内新产能有限，旺季需求回升有提振，中期可偏多配、月差正套 - 瓶片现货加工差改善但仍偏低，低开工下库存平稳，产能过剩限制加工差修复空间 [5] 煤化工 - 甲醇盘面窄幅波动，进口到港量预期大幅回升，沿海MTO装置开工低，港口预计累库；煤炭价格上涨，西北煤制甲醇利润压缩，装置开工负荷下调，内地库存低位去库，内地偏强港口趋弱，关注下游备货节奏 - 尿素盘面跟随情绪回落，农业需求淡季，复合肥开工提升但需求推进有限，秋季肥以高磷肥为主，对行情提振一般，出口离港与集港并存，港口库存小幅减少，短期供需宽松，若无利好或区间震荡偏弱 [6][8] 氯碱 - PVC震荡运行，电石价格上涨，但氯碱一体化利润尚可，成本支撑不明显，检修减少叠加新增产能，产量环比回升，内需不足，印度需求淡季，社会库存持续累加，期价预计震荡偏弱 - 山东部分烧碱装置检修，现货价格上调，盘面偏强，氯碱综合利润环比改善，供给环比回升，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，长期供应压力不减，行业累库，期价高位承压 [6] 纯碱 - 玻璃 - 统碱日内震荡偏强，周一行业累库，价格阴跌调整，装置波动不大，供应高位运行，光伏基本面改善但仍大幅亏损，预计去产能，长期纯碱供给高压，期价高位承压但难破前低 - 玻璃日内震荡偏强，中游出货，产销不足，现货价格回落，沙河湖北累库明显，行业利润和产能小幅回升，加工订单环比改善但同比偏弱，市场回归现实交易，成本抬升，预计难破前低 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期以区间震荡为主，主力参考77000 - 80000元/吨，关注美国8月经济基本面数据 [1] - 氧化铝预计本周主力合约价格在3000 - 3400元/吨区间宽幅震荡，铝价短期高位承压，主力合约价格参考20000 - 21000元/吨，后续关注库存变动及需求边际变化 [5] - 铝合金后续供需双弱格局预计维持，盘面窄幅震荡为主，主力参考19200 - 20200元/吨，关注上游废铝供应及进口变化 [7] - 锌价短期驱动偏弱，或震荡运行，主力参考22000 - 23000元/吨 [9] - 锡价若供应恢复顺利则逢高空，若供应恢复不及预期则预计延续高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况 [13] - 沪镍短期盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000元/吨，关注宏观预期变化 [16] - 不锈钢短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200元/吨，关注政策走向及镍矿镍铁供需 [17] - 碳酸锂主力价格可能向7.8 - 8万附近试探，单边交易谨慎为王，关注矿端情况 [20] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多个品种价格有不同程度涨跌，精废价差涨6.81%，进口盈亏降78.39元/吨等 [1] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [1] - 基本面数据：7月电解铜产量、进口量增加，国内主流港口铜精矿库存增加，部分开工率有变动，境内社会库存等部分库存增加 [1] - 宏观及基本面：宏观上下半年降息路径不明，中美贸易谈判展期；基本面传统淡季，市场未入衰退叙事，铜价短期区间震荡 [1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，进口盈亏涨81.5元/吨等 [5] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [5] - 基本面数据：7月氧化铝、电解铝产量增加，6月电解铝进口、出口量减少，部分开工率有变动，中国电解铝社会库存等库存有变化 [5] - 氧化铝观点：上周盘面价格承压，供应端矿端供应趋紧预期升温，但产能将增长，市场维持小幅过剩 [5] - 铝观点：上周盘面偏强，宏观情绪偏暖但关税问题有不确定性，供应端产能稳定，需求端部分行业订单走弱，铝价短期高位承压 [5] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等部分价格持平，部分有涨跌 [7] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化 [7] - 基本面数据：6月再生铝合金锭产量增加，原生铝合金锭产量减少，部分开工率有变动，再生铝合金锭周度社会库存等库存有变化 [7] - 铝合金观点：本周供需双弱，需求端矛盾突出，供应端废铝紧缺支撑成本，后续预计维持此格局，盘面窄幅震荡 [7] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格有涨跌，进口盈亏降115.49元/吨等 [9] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [9] - 基本面数据：7月精炼锌产量增加，6月进口、出口量增加，部分开工率有变动，中国锌锭七地社会库存等库存有变化 [9] - 锌观点：上游海外矿企投复产，矿端供应宽松传导至冶炼端，需求端入淡季，基本面供应宽松需求弱，锌价短期震荡 [9] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水降16.18%等 [13] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降7.99%，沪伦比值微降 [13] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [13] - 基本面数据：6月锡矿进口、精锡产量等减少，部分开工率下降，部分库存有变化 [13] - 锡观点：供应端锡矿紧张，需求端光伏、电子消费需求弱，后续关注缅甸锡矿进口情况 [13] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，LME 0 - 3升贴水降2.24%等 [16] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本等下降 [16] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价持平，电池级碳酸锂均价涨0.32%等 [16] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [16] - 供需和库存：中国精炼镍产量减少，进口量增加，部分库存有变化 [16] - 镍观点：上周沪镍盘面震荡，宏观情绪暂稳，产业层面现货价格等有变动，短期盘面区间调整 [16] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格有涨跌，期现价差涨21.05% [17] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价等持平 [17] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [17] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量减少，进口、出口量有变化，部分库存有变动 [17] - 不锈钢观点：上周盘面震荡偏强，现货成交一般，宏观情绪有变化，矿价持稳，镍铁报价拉涨，铬铁价格弱稳，短期盘面震荡 [17] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价等上涨，基差降409.09%等 [20] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [20] - 基本面数据：7月碳酸锂产量、需求量增加，6月进口量减少、出口量增加，产能、开工率增加，部分库存有变化 [20] - 碳酸锂观点：上周盘面价格大幅拉涨，基本面供需紧平衡预计改善，情绪主导下主力价格或试探7.8 - 8万 [20]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、L、PP、PVC、乙二醇、玻璃、纯碱、烧碱、丙烯为谨慎看空；PX、PTA、甲醇、沥青为看空 [1][2] 报告的核心观点 - 各品种因自身供需、成本、库存等因素呈现不同走势和投资建议，如原油供给压力上升价格中枢下移，LPG估值偏低有反弹动力等 [1][2] 各品种总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价区间震荡，WTI环比持平，Brent上升0.24%，SC下降1.57% [4] - 基本逻辑：旺季对油价支撑下降，OPEC+增产施压，价格有压缩空间但下方支撑增强，中长期或压至60美元左右 [5] - 基本面：供给上美国5月产量增加，哈萨克斯坦1 - 7月对德石油出口量同比跳增；需求上山东独立炼厂原油到港量环比下跌；库存上美国商业原油等库存有变动 [6] - 策略推荐：空单止盈后暂时观望，SC关注【490 - 505】 [7] LPG - 行情回顾：8月8日，PG主力合约收于3803元/吨，环比下降0.89%，现货端多地价格有变动 [9] - 基本逻辑：成本端油价偏弱，自身基本面尚可，基差高位，持仓上升，下方支撑增强 [10] - 策略推荐：轻仓试多，PG关注【3750 - 3850】 [11] L - 行情回顾：L2509合约收盘价为7290元/吨等 [15] - 基本逻辑：现货价格连续上涨，基差走强，装置重启供给压力增加，社会库存累库，但农膜旺季将临开工率上升 [16] - 策略推荐：空单逐步逢低止盈，交割月临近产业客户可择机卖保，L关注【7200 - 7350】 [16] PP - 行情回顾：PP2509收盘价7062元/吨等 [20] - 基本逻辑：仓单高位小幅下降，商业总库存累库，上游高检修，出口毛利转负，内需淡旺季切换，下游开工率上涨 [22] - 策略推荐：空单逐步逢低止盈，PP关注【7000 - 7150】 [22] PVC - 行情回顾：盘面增仓下跌，V2601收盘价为5046元/吨等 [27] - 基本逻辑：基本面弱势难改，期现同步下跌，基差走强，上游开工提升，社会库存连续7周累库，8月新产能释放，需求淡季 [29] - 策略推荐：等待反弹偏空，V关注【4900 - 5100】 [29] PX - 行情回顾：8月8日，PX华东地区现货7015元/吨等 [33] - 基本逻辑：供应端装置变动不大，海外略有降负；需求端PTA加工费低装置检修力度加强，供需紧平衡预期宽松，库存去库但仍偏高 [34] - 策略推荐：空单持有关注高空机会、卖出看涨期权，PX关注【6690 - 6800】 [35] PTA - 行情回顾：8月8日，PTA华东4670元/吨等 [37] - 基本逻辑：PTA加工费偏低，供应端装置大幅降负，需求端下游聚酯与终端织造整体偏弱，8月供需紧平衡预期宽松 [38] - 策略推荐：空单持有、关注高空机会，同时卖出看涨期权，TA关注【4650 - 4720】 [39] 乙二醇 - 行情回顾：8月8日，华东地区乙二醇现货价4456元/吨等 [41] - 基本逻辑：国内装置略有提负，到港及进口同期偏低，下游聚酯及终端织造处季节性淡季，8月供需紧平衡，库存整体偏低 [42] - 策略推荐：多单止盈关注高空机会，卖出看涨期权，EG关注【4360 - 4420】 [43] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面窄幅收跌，湖北基差扩大，仓单增加 [46] - 基本逻辑：宏观层面市场风险偏好回落，本周有产线复产，开工率提升，产量增加，出货趋缓，库存止降转增 [47] - 策略推荐：FG2509关注【1050，1080】 [48] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价下调，盘面窄幅收跌，基差负值扩大，仓单增加，预报增加 [51] - 基本逻辑：宏观政策炒作热度降温，本周供应略增，终端刚需提货，库存增加，行业供需过剩格局未改善 [52] - 策略推荐：主力移仓换月至2601合约，再次回调，短期受多条均线压制，关注煤炭价格波动，SA关注【1330 - 1370】 [2] 烧碱 - 行情回顾：液碱现货报价下调，盘面下跌，重心下移，主力基差缩窄，仓单不变 [56] - 基本逻辑：山东地区烧碱供应及库存充裕，产能利用率提升，下游需求不佳，氧化铝行业对其提货需求偏低，整体供大于求 [57] - 策略推荐：日线重心下移，靠拢10日均线需求，反弹偏空，SH关注【2400 - 2450】 [2] 甲醇 - 行情回顾：8月8日，华东地区甲醇现货2393元/吨等 [59] - 基本逻辑：前期检修装置恢复，海外装置负荷提升，供应端压力增加；需求走弱，沿海MTO外采装置开工负荷下滑，传统下游开工下行；社库累库但整体偏低 [59] - 策略推荐：09逢高加空、卖看涨期权，01关注低多机会；9 - 1月差同期高位，MA9 - 1反弹逐步止盈，MA关注【2355 - 2395】 [60] 尿素 - 行情回顾：8月8日，山东地区小颗粒尿素现货1760元/吨等 [62] - 基本逻辑：尿素装置开工负荷预期回升，供应端压力增加；国内工农业需求整体偏弱，但化肥出口相对较好；库存去库但仍处高位，成本端有支撑 [63] - 策略推荐：09空单谨持，关注01低多机会，UR关注【1715 - 1750】 [64] 沥青 - 行情回顾：8月8日，BU主力合约收于3511元/吨，环比下降1.15%，多地市场价无变化 [67] - 基本逻辑：成本端原油受OPEC+增产影响走势偏弱，沥青原料充足，当前利润尚可，裂解价差高位，供给压力上升，北方降水致需求下降，库存累库 [68] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU关注【3450 - 3550】 [69] 丙烯 - 行情回顾：PL2601收盘价为6451元/吨 [72] - 基本逻辑：山东现货连续涨价，基差走强，8月丙烷CP报价下跌，PDH成本支撑转弱，开工提升但下游需求跟进不足，厂内库存累库 [73] - 策略推荐：绝对价格偏低，空单逐步逢低止盈，PL关注【6350 - 6550】 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空[1] - 原木供应压力或加大，需求端处于淡季，短期盘面预计800 - 850区间宽幅震荡为主[3] - 纯碱过剩格局明显，需求无增长预期，可跟踪政策及碱厂调控负荷情况，择机逢高入场做空，短线操作[4] - 玻璃近期盘面走弱，现货价格难提价，需产能出清解决过剩困境，8月可跟踪政策及备货表现，空单可继续持有[4] - 工业硅价格重心有望上移，8月价格波动区间或在8000 - 10000元/吨，价格回落至8000 - 8500元/吨可逢低试多，注意仓位控制和风险管理[5] - 多晶硅8月供需双增但供应增速大，主要价格波动区间或在4.5 - 5.8万元/吨，价格回归成本区间下沿后逢低试多，逢高买入看跌期权试空，注意仓位控制和风险管理[6] 根据相关目录分别进行总结 橡胶 - 现货价格及基差方面，云南国营全乳胶等部分品种价格有涨跌，如云南国营全乳胶（SCRWF）上海价8月7日为14400元/吨，较前一日跌100元/吨，跌幅0.69%；泰标混合胶报价涨50元/吨至14350元/吨，涨幅0.35%[1] - 月间价差方面，9 - 1价差等有不同变化，如9 - 1价差8月7日为 - 975，较前一日跌15，跌幅1.56%；1 - 5价差涨10至 - 120，涨幅7.69%[1] - 基本面数据方面，6月泰国产量等有变化，泰国产量392.60千吨，较前值增120.40千吨，涨幅44.23%；印尼产量176.20千吨，较前值降24.10千吨，跌幅12.03%；轮胎开工率、产量、出口量等指标也有相应变化[1] - 库存变化方面，保税区库存等有变动，保税区库存（保税 + 一般贸易库存）8月7日为640384吨，较前值增5798吨，涨幅0.91%；天然橡胶厂库期货库存（上期所周度）增2318吨至39716吨，涨幅6.20%[1] 原木 - 期货和现货价格方面，部分期货合约价格有变动，如原木2509合约8月7日收于832.5元/立方米，环比收平；部分现货价格无变化，如日照港3.9A小辐射松价格为720元/立方米[3] - 外盘报价方面，辐射松4米中A：CFR价涨2美元至116美元/JAS立方米，涨幅1.75%；云杉11.8米：CFR价为156欧元/JAS立方米，环比持平[3] - 成本方面，人民币兑美元汇率环比持平，进口理论成本818.70元，较前值涨13.84元，涨幅按15%涨尺计算[3] - 供应方面，6月港口发运量176.0万立方米，较前值增3.7万立方米，涨幅2.12%；新西兰至中日韩离港船数53.0艘，较前值降5.0艘，跌幅8.62%[3] - 库存方面，8月1日全国针叶原木总库存为317万立方米，山东库存增2.0万立方米至195.0万立方米，涨幅1.04%；江苏库存降5.6万立方米至96.0万立方米，跌幅5.55%[3] - 需求方面，8月1日原木日均出库量为6.42万立方米，上周需求环比增加0.01万方，需求较差，贸易商接货意愿不高[3] 玻璃纯碱 - 玻璃相关价格及价差方面，华北、华东等地区报价有跌，如华北报价8月7日为1180元/吨，较前值跌10元/吨，跌幅0.84%；玻璃2505、2509合约价格也有下降[4] - 纯碱相关价格及价差方面，部分地区报价持平，纯碱2505、2509合约价格下跌，05基差涨12至 - 62，涨幅16.22%[4] - 供应方面，纯碱开工率8月8日为85.41%，较8月1日增6.40%；纯碱周产量增4.5万吨至74.47万吨，涨幅6.42%；浮法日熔量、光伏日熔量持平[4] - 库存方面，玻璃厂库、纯碱厂库、纯碱交割库库存均增加，玻璃厂库8月8日为6184.70万重箱，较8月1日增234.8万重箱，涨幅3.95%；玻璃厂纯碱库存天数持平[4] - 地产数据方面，新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积当月同比有不同变化，如销售面积当月同比为 - 6.55%，较前值降6.50%[4] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差方面，部分品种价格持平，基差有变动，如华东通氧S15530工业硅价格8月7日为9250元/吨，环比持平；基差（通氧SI5530基准）涨45至600，涨幅8.18%[5] - 月间价差方面，2508 - 2509等合约价差有变化，如2508 - 2509价差8月7日为40，较前一日涨130，涨幅144.44%[5] - 基本面数据方面，全国工业硅产量等有变动，全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨，跌幅12.10%；新疆产量降4.33万吨至16.75万吨，跌幅20.55%；云南、四川产量有增长；全国开工率、部分地区开工率也有相应变化[5] - 库存变化方面，部分库存有变动，新疆厂库库存降0.12万吨至11.69万吨，跌幅1.02%；社会库存增0.70万吨至54.70万吨，涨幅1.30%；仓单库存降0.05万吨至25.24万吨，跌幅0.21%；非仓单库存增0.75万吨至29.46万吨，涨幅2.62%[5] 多晶硅 - 现货价格与基差方面，部分品种价格持平，基差有变动，如N型复投料平均价8月7日为47000.00元/吨，环比持平；N型料基差（平均价）涨1235.00元至 - 3110.00元，涨幅28.42%[6] - 期货价格与月间价差方面，主力合约价格下跌，当月 - 连一、连一 - 连二等月间价差有变化，主力合约8月7日为20110元/吨，较前一日跌1235元/吨，跌幅2.41%；当月 - 连一价差涨2075至 - 10，涨幅99.52%[6] - 基本面数据方面，周度和月度的硅片产量、多晶硅产量、进口量、出口量等指标有变动，周度硅片产量12.02GW，较前值增1.02GW，涨幅9.27%；月度多晶硅产量10.10万吨，较前值增0.49万吨，涨幅5.10%；多晶硅进口量降0.02万吨至0.08万吨，跌幅16.90%；出口量增0.08万吨至0.21万吨，涨幅66.17%[6] - 库存变化方面，多晶硅库存、硅片库存、多晶硅仓单有变动，多晶硅库存8月7日为23.30万吨，较前值增0.40万吨，涨幅1.75%；硅片库存增0.96GW至19.11GW，涨幅5.29%；多晶硅仓单增60手至3580手，涨幅1.70%[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LPG成本支撑偏弱，丙烯短期弱势震荡 [1][2] - LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [10] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货价格 - PG2509昨日收盘价3823，日涨幅 -0.83%，夜盘收盘价3825，夜盘涨幅0.05%；PG2510昨日收盘价4291，日涨幅 -0.58%，夜盘收盘价4296，夜盘涨幅0.12%；PL2601昨日收盘价6480，日涨幅 -0.22%，夜盘收盘价6463，夜盘涨幅 -0.26%；PL2602昨日收盘价6525，日涨幅 -0.40%，夜盘收盘价6525，夜盘涨幅0.00% [2] 持仓&成交 - PG2509昨日成交75511，较前日变动 -8218，昨日持仓105762，较前日变动2838；PG2510昨日成交27905，较前日变动 -7248，昨日持仓87463，较前日变动2060；PL2601昨日成交1118，较前日变动 -804，昨日持仓4534，较前日变动108；PL2602昨日成交12，较前日变动 -9，昨日持仓962，较前日变动 -1 [2] 价差 - 广州国产气对PG09合约价差昨日为527，前日为495；广州进口气对PG09合约价差昨日为517，前日为485；山东丙烯对PL01合约价差昨日为 -205，前日为 -234；华东丙烯对PL01合约价差昨日为 -155，前日为 -194；华南丙烯对PL01合约价差昨日为 -155，前日为 -219 [2] 产业链重要数据 - 本周PDH开工率73.8%，上周72.6%；MTBE开工率本周66.6%，上周67.8%；烷基化开工率本周50.0%，上周48.8% [2] 市场资讯 沙特CP预期 - 2025年8月6日，9月份沙特CP预期，丙烷526美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨；丁烷496美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨。10月份沙特CP预期，丙烷541美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨；丁烷511美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨 [11] 国内PDH装置检修计划 - 涉及河南华颂新材料科技有限公司等多家企业，部分企业检修开始时间为2023 - 2025年不同时间点，部分结束时间待定 [12] 国内液化气工厂装置检修计划 - 涉及胜利稠油厂等多家生产企业，检修装置包括全厂检修、烷基化、催化装置等，检修时间从2024 - 2025年不同时间点开始，部分结束时间待定 [13]

原料及现货 - 丁二烯山东市场价9375元/吨 环比持平[1] - 丁二烯CIF中国价格1090美元/吨 环比持平[1] - 顺丁橡胶山东市场价11550元/吨 环比下跌50元/吨[1] - 顺丁橡胶-泰混价差-2800元/吨 环比扩大80元/吨[1] - 基差15元/吨 环比收窄80元/吨[1] 产量与开工率 - 7月丁二烯产量45.36万吨 环比增长3%[2] - 7月顺丁橡胶产量12.92万吨 环比增长5.5%[2] - 7月半钢胎产量5697万条 环比下降1.1% 1-7月累计同比增长7.8%[2] - 7月全钢胎产量1275万条 环比增长1% 1-7月累计同比增长5.1%[2] - 丁二烯行业开工率69.8% 环比下降0.3个百分点[2] - 高顺顺丁橡胶开工率68.2% 环比下降5.9个百分点[2] - 半钢胎样本厂家开工率69.7% 环比下降0.4个百分点[2] - 全钢胎样本厂家开工率60.1% 环比上升1.3个百分点[2] 库存情况 - 丁二烯港口库存14700吨 环比增加4300吨[3] - 顺丁橡胶厂内库存24150吨 环比增加350吨 增幅1.5%[3] - 顺丁橡胶贸易商库存7290吨 环比减少230吨 降幅3.1%[3] - 国内丁二烯样本总库存环比增长8.71%[4] - 样本企业库存环比下降1.5%[4] - 样本港口库存环比增长41.35%[4] 市场分析 - 合成橡胶主力合约BR2509收报11535元/吨 较前日结算价上涨0.22%[5] - 浙石化3与鲁清石化丁二烯装置重启运行[5] - 山东两套丁二烯装置处于检修状态[5] - 吉林石化新产能投产延期[5] - 8月丁二烯进口量预计环比提升 船期多集中在下半月[5] - 半钢胎库存维持高位 企业内外销压力增加[5] - 全钢胎开工率整体保持稳定[5] - 短期成本支撑存在 但供需宽松格局下预计震荡运行[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在库欣低库存、飓风预期与俄罗斯相关事件影响下原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至限制其上行空间，短期内给予WTI $70.4/桶目标价格，建议逢低短多止盈，油价大幅杀跌时左侧埋伏9月俄罗斯地缘预期与飓风断供季 [2] - 甲醇估值偏高、下游需求弱，价格有压力，可作为板块内空配品种 [4] - 尿素整体估值偏低，继续回落空间有限，倾向于逢低关注多单等待潜在利多 [6] - 天然橡胶短线有修复，宜中性略偏多思路，快进快出，可多RU2601空RU2509择机波段操作 [10] - PVC基本面较差，需观察后续出口能否扭转国内累库格局，短期跟随黑色情绪反复，建议观望 [10] - 待苯乙烯港口库存高位去化后，其价格或将跟随成本端震荡上行 [13] - 聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [15] - 7月聚丙烯价格或将跟随原油震荡偏强 [16] - PX估值中性，短期关注跟随原油逢低做多机会 [19] - PTA可关注跟随PX逢低做多机会 [20] - 乙二醇基本面强转弱，短期估值存在下降压力 [21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌0.45美元，跌幅0.70%，报63.82美元；布伦特主力原油期货收跌0.55美元，跌幅0.82%，报66.41美元；INE主力原油期货收跌4.90元，跌幅0.97%，报501元 [1] - 数据：新加坡ESG油品周度数据显示，汽油、柴油、燃料油及总成品油均累库，环比分别累库2.02%、2.54%、6.69%、4.63% [1] 甲醇 - 8月7日09合跌8元/吨，报2388元/吨，现货跌6元/吨，基差 -6 [4] - 本周国内开工回落，企业利润高，后续供应大概率边际走高；进口卸货快但港口MTO装置停车，港口累库加快；内地受烯烃外采支撑企业库存去化，压力小 [4] 尿素 - 8月7日09合约跌13元/吨，报1737元/吨，现货持平，基差 +42 [6] - 国内开工继续回落，企业利润低位，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 [6] - 需求端国内农业需求扫尾，后续进入淡季，复合肥开工回升，需求集中在复合肥及出口端；企业库存去化慢，同比中高位 [6] 橡胶 - NR和RU反弹后震荡 [8] - 多头认为东南亚天气和橡胶林现状或助减产、橡胶季节性通常下半年转涨、中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定、需求处季节性淡季、供应减产幅度可能不及预期 [9] - 全钢轮胎开工率同比走高，半钢轮胎工厂库存有压力 [9] - 截至2025年8月3日，中国天然橡胶社会库存等环比下降；截至8月4日，青岛天然橡胶库存下降 [10] PVC - PVC09合约下跌5元，报5046元，常州SG - 5现货价4910（ - 10）元/吨，基差 - 136（ - 5）元/吨，9 - 1价差 - 126（ + 12）元/吨 [10] - 成本端电石上涨，烧碱现货下跌；PVC整体开工率76.8%，环比上升0.05%；需求端下游开工42.1%，环比上升0.2%；厂内库存和社会库存增加 [10] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨，基差走强；市场宏观情绪好，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大 [12] - 成本端纯苯开工小幅回落，供应量宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行；港口库存持续大幅去库；需求端三S整体开工率震荡上涨 [12][13] 聚烯烃 聚乙烯 - 期货价格下跌，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端支撑尚存，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 [15] - 主力合约收盘价7297元/吨，下跌24元/吨，现货7300元/吨无变动，基差3元/吨，走强24元/吨；上游开工83.44%，环比下降1.50%；生产企业和贸易商库存累库；下游平均开工率38.9%，环比上涨0.16% [15] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；8月计划产能投放少，季节性淡季，供需双弱，成本端主导行情，预计7月价格跟随原油震荡偏强 [16] - 主力合约收盘价7075元/吨，下跌3元/吨，现货7120元/吨无变动，基差45元/吨，走强3元/吨；上游开工78.22%，环比上涨0.56%；生产企业和贸易商库存累库，港口库存去库；下游平均开工率48.5%，环比上涨0.1% [16] 聚酯 PX - PX09合约下跌38元，报6756元，PX CFR下跌4美元，报840美元，按人民币中间价折算基差152元（ - 1），9 - 1价差46元（ - 4） [18] - 中国负荷81.1%，环比上升1.2%；亚洲负荷73.4%，环比上升0.5；装置方面有负荷调整和重启、停车情况；PTA负荷76.2%，环比上升3.6% [18] - 7月韩国PX出口中国37.4万吨，同比上升3.4万吨；6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨；PXN为263美元（ + 8），石脑油裂差91美元（ + 3） [18][19] PTA - PTA09合约下跌36元，报4688元，华东现货上涨20元，报4690元，基差 - 20元（ + 1），9 - 1价差 - 38元（ - 8） [20] - PTA负荷76.2%，环比上升3.6%，装置有重启、检修、负荷调整情况；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平，织机负荷下降 [20] - 8月1日社会库存（除信用仓单）224万吨，环比累库3.5万吨；PTA现货加工费上涨36元，至159元，盘面加工费下跌11元，至256元 [20] 乙二醇 - EG09合约下跌18元，报4396元，华东现货下跌5元，报4486元，基差73元（ - 7），9 - 1价差 - 34（ - 13） [21] - 供给端负荷68.4%，环比下降0.2%，合成气制和乙烯制负荷有升有降；下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平，织机负荷下降 [21] - 进口到港预报13.8万吨，华东出港8月6日0.96万吨，出库上升；港口库存51.6万吨，去库0.5万吨；石脑油制、国内乙烯制、煤制利润分别为 - 381元、 - 552元、842元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议召开，市场出现预期差，各品种走势及操作建议因自身基本面和市场环境而异 [2] 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指延续上行走势，TMT热度再起，推荐卖出远月合约，执行价6300 - 6400的MO看跌期权空头，以温和看涨为主 [2] - 期债延续震荡偏暖，有概率震荡上行，单边行情可逢回调适当做多，短期关注7月经济数据 [2] - 黄金多头在3300美元（770元）上方继续持有，或卖出行权价为760元以下的看跌期权赚取时间价值；白银在36 - 37美元（8700 - 9000元）附近企稳，日内保持低多思路 [2] 黑色板块 - 集运指数预计偏弱震荡，保持逢高空思路 [2] - 钢材转为震荡，回调偏多尝试；铁矿跟随钢材价格波动，逢低做多，多焦煤空铁矿 [2] - 焦煤期货强势反弹，逢低做多，9 - 1正套；焦炭第五轮提涨落地，仍有提涨预期，逢低做多，9 - 1正套 [2] 有色板块 - 铜降息路径暂不明朗，基本面提供价格支撑，主力参考77000 - 79000 [2] - 氧化铝仓单量回升，中期过剩趋势不改，主力参考3000 - 3400 [2] - 铝价震荡，淡季累库预期偏强，主力参考20000 - 21000；铝合金淡季终端消费疲软，主力参考19200 - 20200 [2] - 锌价窄幅震荡，主力参考22000 - 23000；关注8月缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍情绪暂稳盘面震荡偏强，主力参考118000 - 126000；不锈钢盘面窄幅震荡，现货交投平淡 [2] 能源化工板块 - 原油短期可能维持弱势震荡，建议以波段思路为主，等待地缘演进节奏明朗化，WTI下方支撑[63, 64]，布伦特[66, 67]，SC[490, 500] [2] - 尿素出口驱动和国内消费偏弱博弈，短期“逢低做多、快速止盈”，若盘面未突破1770 - 1780，多单离场，月间波动区间1700 - 1800 [2] - PX商品氛围好转但成本端支撑有限，短期在6600 - 6900震荡对待；PTA低加工费但成本端支撑有限，短期4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套，PTA盘面加工费低位做扩（250附近） [2] - 短纤供需预期偏弱，单边同TA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；瓶片维持减产，跟随成本波动，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙二醇供需转向宽松，短期关注EG09在4450 - 4500压力；烧碱盘面走弱，空单持有 [2] - PVC均线支撑位盘面反弹，空单止盈暂离场；纯苯供需预期好转但高库存下驱动有限，观望或短多 [2] - 苯乙烯基本面驱动有限，短期在7200 - 7400震荡对待；合成橡胶供应未如期增量，短期观望 [2] - LLDPE现货变化不大，下游补库成交好转；PP现货走强，区间6950 - 7300，前期7200的空单可择机止盈 [2] - 甲醇基差略走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 豆类丰产预期压制美豆，进口担忧下豆粕现货存支撑，01多单持有 [2] - 生猪现货低位震荡，09谨慎偏空；玉米空头情绪仍显，盘面低位震荡 [2] - 油脂受棕榈油库存走高影响盘面回调，观测P09能否站稳9000 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易；棉花下游市场保持弱势，近月空单减持，01空单持有 [2] - 鸡蛋现货走势偏弱，长周期仍偏空；苹果早熟价格持续下探，主力在7800附近运行 [2] - 红枣价格持稳运行，关注能否站稳11000；纯碱焦煤走强带动盘面企稳反弹，空单止盈暂离场 [2] 特殊商品板块 - 玻璃现货走货转弱，盘面弱势运行，空单持有；橡胶关注旺产期原料上涨情况，观望 [2] - 工业硅震荡走强，看涨期权持有；多晶硅震荡上涨，看涨期权持有 [2] - 碳酸锂消息面发酵盘面拉涨，矿端仍存不确定性，谨慎观望为主 [2]

周三夜盘，国内玻璃市场延续弱势整理格局，华北沙河地区部分厂家报价下调1-1.5元/重量箱，华南地 区受暴雨影响出货放缓，部分厂家报价下调1元/重量箱。尽管午盘期货市场受煤炭成本支撑小幅收涨， 但夜盘价格有所回落。 申银万国期货分析指出："国内玻璃和纯碱都处于存量消化的过程，目前盘面价格回落，市场焦点回归 自身供需，后市关注上游库存消化的速度。"这一观点准确反映了当前市场从预期驱动向现实基本面回 归的特征。供给端压力为何持续加大？ 虽然夏季检修季带来一定供给收缩，但新增产能的释放对市场形成持续压力。截至2025年7月31日，全 国浮法玻璃日产量为15.96万吨，较上月同期小幅增0.18万吨。值得注意的是，7月浮法玻璃总产量达 491.09万吨，环比增长4.72%，产能利用率升至79.20%。 多数机构对短期市场持谨慎态度。瑞达期货建议："操作上建议，逢低布局多单，注意操作风险。"华闻 期货预测："8月浮法玻璃市场供增需弱格局延续，库存压力凸显，价格上行乏力，需警惕企业为去库存 采取降价促销策略。" 市场普遍认为，在实质性需求改善前，关注点应聚焦于库存消化速度和潜在的政策刺激力度。 瑞达期货也强调："当前地产形势 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前基本面市场健康，库欣低库存叠加飓风预期与俄罗斯相关事件，原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至，季节性需求转弱将限制原油上行空间，短期内WTI目标价格为70.4美元/桶，建议逢低短多止盈，在油价大幅杀跌时左侧埋伏9月俄罗斯地缘预期与飓风断供季；甲醇估值偏高且供需边际走弱，价格面临压力；尿素是低估值弱供需格局，当前价格已不高，持续回落空间有限，不宜过度看空；橡胶短线宜中性思路，快进快出，可择机进行多RU2601空RU2509波段操作；PVC供强需弱且高估值，基本面较差，需观察后续出口是否超预期扭转国内累库格局；苯乙烯短期BZN或将修复，待港口库存高位去化后，价格或将跟随成本端震荡上行；聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈；聚丙烯价格预计7月跟随原油震荡偏强；PX可关注跟随原油逢低做多机会；PTA可关注跟随PX逢低做多机会；乙二醇基本面强转弱，短期估值存在下降压力 [2][4][6][8][10][13][15][16][19][20][21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌1.02美元，跌幅1.52%，报66.24美元；布伦特主力原油期货收跌0.84美元，跌幅1.21%，报68.68美元；INE主力原油期货收跌13.60元，跌幅2.58%，报514.3元 [1] - 数据：中国原油周度数据显示，原油到港库存累库137万桶至2.0719亿桶，环比累库0.67%；汽油商业库存去库107万桶至9085万桶，环比去库1.17%；柴油商业库存累库72万桶至1.0278亿桶，环比累库0.70%；总成品油商业库存去库36万桶至1.9364亿桶，环比去库0.18% [1] 甲醇 - 行情：8月4日09合约跌3元/吨，报2390元/吨，现货跌15元/吨，基差 - 20 [4] - 分析：近期受整体商品情绪影响大，后续将回归自身基本面；供应端企业利润处于高位，开工见底回升，供应压力将走高；需求端港口烯烃停车叠加传统需求淡季，整体表现偏弱；库存方面，港口加速累库，基差与月间价差持续回落 [4] 尿素 - 行情：8月4日09合约涨24元/吨，报1733元/吨，现货持平，基差 + 17 [6] - 分析：供应小幅走低，同比仍处中高位，企业利润较差，后续开工预计逐步走高；需求端出口对接不及预期，国内农业需求进入淡季，复合肥开工回升，企业主动建仓累库，成品库存进一步走高 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU下跌后反弹 [8] - 多空观点：多头认为东南亚天气和橡胶林现状或助减产，橡胶季节性下半年转涨，中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定，需求处于季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期 [8] - 行业情况：截至2025年7月30日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为61.06%，较上周走低3.94个百分点，较去年同期走高4.63个百分点；半钢胎开工负荷为74.63%，较上周走低0.87个百分点，较去年同期走低4.23个百分点；截至7月27日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增0.46万吨，增幅0.4%；深色胶社会总库存为80.5万吨，环比增1.2%；浅色胶社会总库存为48.9万吨，环比降0.9%；青岛天然橡胶库存50.85（ + 0.29）万吨 [9] - 现货及操作：泰标混合胶14100（ + 50）元，STR20报1740（ + 20）美元，STR20混合1745（ + 20）美元，江浙丁二烯9200（0）元，华北顺丁112400（ - 100）元；胶价下跌后整理，短线有修复，宜中性思路，快进快出，可多RU2601空RU2509择机波段操作 [10] PVC - 行情：PVC09合约下跌34元，报4981元，常州SG - 5现货价4960（ + 40）元/吨，基差 - 121（ - 26）元/吨，9 - 1价差 - 137（ - 1）元/吨 [10] - 成本及开工：成本端持稳，整体开工率76.8%，环比上升0.05%；其中电石法76%，环比下降3.2%；乙烯法79%，环比上升8.7%；需求端整体下游开工42.1%，环比上升0.2% [10] - 库存及分析：厂内库存34.5万吨（1.2），社会库存72.2万吨（ + 3.9）；企业综合利润上升至年内高点，估值压力较大，检修量减少，产量位于五年期高位，短期多套装置投产，下游开工处于五年期低位，出口方面印度反倾销政策延期，雨季末期可能抢出口，成本端电石下跌，成本支撑走弱，供强需弱且高估值，基本面较差，需观察后续出口是否超预期扭转国内累库格局，短期在反内卷情绪消退后大幅下跌 [10] 苯乙烯 - 行情：现货价格无变动，期货价格下跌，基差走强 [12] - 分析：市场期待标普全球7月中国PMI指数好转，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大；成本端纯苯开工小幅回落，供应量依然偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行；港口库存持续大幅去库，季节性淡季，需求端三S整体开工率震荡上涨；短期BZN或将修复，待港口库存高位去化后，价格或将跟随成本端震荡上行 [12][13] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [15] - 分析：市场期待标普全球中国7月PMI数据好转，成本端支撑尚存，现货价格下跌，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动，季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行；短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，8月产能投放压力较大，存110万吨产能投放计划，价格短期内由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [15] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [16] - 分析：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；8月仅存45万吨计划产能投放，季节性淡季，供需双弱背景下，成本端或将主导行情，预计7月价格跟随原油震荡偏强 [16] 聚酯 PX - 行情：PX09合约下跌58元，报6754元，PX CFR下跌8美元，报838美元，按人民币中间价折算基差142元（ - 18），9 - 1价差26元（ + 4） [18] - 负荷及装置：中国负荷81.1%，环比上升1.2%；亚洲负荷73.4%，环比上升0.5；盛虹负荷提升，海外日本出光21万吨装置重启，另一套40万吨装置意外停车；PTA负荷72.6%，环比下降7.1%，逸盛降负，仪化短暂降负，台化短停，嘉兴石化检修，海伦石化投产 [18] - 进口及库存：7月韩国PX出口中国37.4万吨，同比上升3.4万吨；6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨 [18][19] - 估值及建议：PXN为242美元（ - 5），石脑油裂差94美元（ + 9）；目前负荷维持高位，下游PTA短期检修增加，整体负荷中枢下降，对估值有压制，但PTA库存水平偏低，聚酯端及终端开工即将结束淡季，对PX负反馈压力较小，近期PTA新装置投产，PX有望持续去库，估值中性，短期关注跟随原油逢低做多机会 [19] PTA - 行情：PTA09合约下跌46元，报4698元，华东现货下跌60元，报4690元，基差 - 15元（ - 2），9 - 1价差 - 34元（ + 4） [20] - 负荷及装置：负荷72.6%，环比下降7.1%，逸盛负荷恢复，仪化短暂降负，台化短停重启，嘉兴石化检修，海伦石化投产；下游负荷88.1%，环比下降0.6%，恒腾30万吨长丝、古纤道20万吨工业丝检修，华亚50万吨长丝短停，新装置佑顺投产；终端加弹负荷上升3%至70%，织机负荷上升2%至61% [20] - 库存及分析：8月25日社会库存（除信用仓单）224万吨，环比累库3.5万吨；供给端8月检修量增加，但有新装置投产，预期持续累库，PTA加工费运行空间有限；需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端即将结束淡季；估值方面，由于较低的库存水平及下游景气度回升，预期向上负反馈的压力较小，PXN后续在PTA投产带来的格局改善下有支撑向上的动力，关注跟随PX逢低做多机会 [20] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌16元，报4389元，华东现货下跌25元，报4455元，基差78元（ + 5），9 - 1价差 - 28元（ + 6） [21] - 供给及需求：供给端负荷68.6%，环比下降0.7%，其中合成气制74%，环比下降2.2%；乙烯制负荷65.4%，环比上升0.2%；合成气制装置方面，通辽金煤、中化学重启；油化工方面，装置变化不大；下游负荷88.1%，环比下降0.6%，恒腾30万吨长丝、古纤道20万吨工业丝检修，华亚50万吨长丝短停，新装置佑顺投产；终端加弹负荷上升3%至70%，织机负荷上升2%至61% [21] - 库存及分析：进口到港预报15.6万吨，华东出港8月1 - 3日均1.3万吨，出库上升，港口库存51.6万吨，去库0.5万吨；石脑油制利润为 - 544元，国内乙烯制利润 - 568元，煤制利润842元；成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至590元；海内外检修装置逐渐开启，下游开工将从淡季中恢复，但高度仍然偏低，预期港口库存去化将逐渐放缓；估值同比偏高，检修季将结束，基本面强转弱，近期反内卷情绪消退，海外装置负荷高位，到港量预期逐渐回升，库存低位回升，短期估值存在下降的压力 [21]