本周选股比赛表现 - 光库科技本周暴涨39.19%，最高周涨幅超过53%，由刘炟鑫、股风、满江红、魔指操盘共同选中，刘炟鑫获得名人组冠军 [1] - 华盛锂电本周获得20.22%周涨幅，具备有机硅、固态电池等题材，由旷华、翻倍哥共同选中 [1] - 福晶科技周涨幅30.15%，由满江红选中 [1] - 赛微电子本周大涨44.85%，最高拉升超50%，由捉妖、一念输赢选中 [1] 下期比赛重点关注题材及个股 - 航空航天、卫星导航题材关注亚光科技、天银机电、航天软件、星网宇达、斯瑞新材、达华智能、佳缘科技、硕贝德、中科星图、航天智装、红相股份、航天科技等 [1] - 芯片题材关注微导纳米、云汉芯城、矽电股份、北方华创、航宇微、芯联集成等 [1] - AI方向关注广和通、奥飞娱乐、南网数字、蓝色光标等 [1] - 流感题材关注特一药业、北大医药、众生药业、康恩贝、尔康制药 [2] - 光通信题材关注光库科技、长芯博创、联特科技、赛微电子 [2] - 人形机器人题材关注豪恩汽电、东方精工、力星股份、五洲新春 [2] 名人组选股名单 - 花荣选中键邦股份最新价24.67、中南传媒最新价11.11 [3] - 股上九天选中科思股份最新价16.35、天益医疗最新价59.37 [3] - 私募公司CEO选中亚光科技最新价7.49、九牧王最新价13.42 [3] - 大牛股选中重庆路桥最新价6.09、华联控股最新价4.31 [3] - 股风选中新金路最新价8.97、盛弘股份最新价39.26 [3] - kingking选中广和通最新价26.98、奥飞娱乐最新价9.1 [3] - 展锋选中特一药业最新价14.01、北大医药最新价7.09 [3] - 陈志平波段手选中东方精工最新价18.4、阿拉丁最新价13.45 [3] 精英组选股名单及表现 - 晓胜持有兴业银锡最新价34.52、光库科技最新价153.8，参与周数143，周均收益6.20%，胜率77.46% [3] - 战之神持有万通发展最新价12.92，参与周数304，周均收益6.11%，胜率74.59% [4] - 股力娜扎持有斯迪克最新价27.8、家联科技最新价21.41，参与周数73，周均收益5.91%，胜率75.00% [4] - 凤凰之涅槃持有好想你最新价10.58、实达集团最新价5.08，参与周数324，周均收益5.75%，胜率68.73% [4] - 小乙问道持有豪恩汽电最新价149.02、海峡创新最新价16.05，参与周数40，周均收益5.58%，胜率74.36% [4] - 千红万紫A持有峨眉山A最新价12.87、东方精工最新价18.4，参与周数184，周均收益5.26%，胜率80.87% [4] - 兄弟连持有天银机电最新价19.68，参与周数102，周均收益4.91%，胜率77.23% [4] - 小小初中生持有富春股份最新价7.64、恒锋信息最新价18.11，参与周数406，周均收益4.84%，胜率65.93% [4] - 小高中生持有国投智能最新价16.59、榕基软件最新价11，参与周数378，周均收益4.81%，胜率66.05% [4] - 保卫总资产持有众生药业最新价23.95、南网数字最新价24.72，参与周数233，周均收益4.60%，胜率72.84% [4] - 国富民强持有东方精工最新价18.4、三态股份最新价9.16，参与周数218，周均收益4.60%，胜率81.11% [4] - meanmore持有航天软件最新价19.83、星网宇达最新价28.08，参与周数61，周均收益4.36%，胜率66.67% [4] - 千里挑持有众生药业最新价23.95、孚日股份最新价10.17，参与周数302，周均收益4.34%，胜率71.76% [4] - 蒋光义持有中富通最新价18.61、富春股份最新价7.64，参与周数92，周均收益4.23%，胜率67.03% [4] - 小影子持有海科新源最新价80.62、石大胜华最新价92.45，参与周数138，周均收益4.18%，胜率67.15% [4] - 欢喜先生持有立讯精密最新价57.78、特发信息最新价14.01，参与周数38，周均收益4.18%，胜率81.08% [4] - 随风飘扬2016持有斯瑞新材最新价24.35、达华智能最新价5.84，参与周数406，周均收益4.17%，胜率68.15% [5] - 太岁持有紫金矿业最新价28.58、云南铭业最新价26.07，参与周数57，周均收益4.12%，胜率73.21% [5] - 捉妖持有佳缘科技最新价51.06、新金路最新价8.97，参与周数419，周均收益3.94%，胜率67.22% [5] - 翻倍哥持有峨眉山A最新价12.87、硕贝德最新价21.55，参与周数31，周均收益3.88%，胜率80.00% [5]

核心观点 - 全球权益市场普遍反弹，科技板块主导上涨，美股领涨，纳斯达克100涨幅达+4.93%，估值随股价修复[2][7] - A股核心宽基指数全线反弹，小盘成长风格表现突出，国证2000上涨+4.50%，中证2000PE扩张7.27x[2][27] - TMT板块估值扩张显著，电子、通信、计算机PE分别扩张3.6x、3.58x、2.56x，通信板块估值分位数达90.24%/96.75%/98.05%[2][50][52] - 下游消费板块估值性价比凸显，社会服务、美容护理、食品饮料行业估值分位数均值不超过53%[2][52] - 新兴产业中数字经济板块涨幅居前，IDC、量子通信、5G涨幅超5%，半导体产业PE扩张5.63x[2][59] 全球估值跟踪对比 - 美股主要指数PE扩张均超1x，纳斯达克100PE扩张1.75x至36.50x，标普500PE分位数达84.34%[2][7][8] - 亚洲市场温和上涨，日经225PE扩张2.10x至22.11x，恒生科技PE扩张2.41x至23.38x[2][7][8] - 欧洲市场中德国DAX表现突出，PE扩张0.46x至18.48x，法国CAC40估值分位数达90.40%[7][8] - 印度SENSEX30估值分位数处于较低区间，PE仅扩张0.13x至23.38x[2][7] A股宽基估值跟踪 - 规模指数中国证2000涨幅+4.50%，中证1000PE扩张超1x，估值分位数达80.99%[2][27][29] - 风格指数显示小盘成长优势明显，小盘成长PE分位数83.88%，中盘成长估值性价比最优，三年分位数均值69.02%[2][28][29] - 核心宽基指数PE分位数均高于75%，沪深300PE分位数76.45%，PB分位数77.69%[27][29][34] - 成长风格估值绝对值高于价值风格，小盘PE高于大盘，国证成长PB达3.08x[34][39] A股行业估值跟踪 - TMT板块领涨行业，通信涨幅+8.70%，电子PE达62.58x，计算机PE达86.00x[50][51] - 上游资源板块估值高位，石油石化PE分位数95.04%，煤炭PE分位数93.39%[52][51] - 下游消费板块估值优势明显，食品饮料PE分位数84.71%，社会服务PE分位数88.02%[52][51] - 防御性板块表现平淡，银行PE收缩0.04x至6.53x，交通运输下跌0.47%[50][51] 新兴产业估值表现 - 数字经济板块PE扩张显著，5G板块PE扩张3.09x至54.03x，集成电路PE扩张5.21x至104.74x[59][60] - 高端制造板块中工业母机PE扩张3.15x至72.50x，新能源板块PE扩张2.65x至94.55x[59][60] - 光通信概念表现突出，光模块(CPO)涨幅16.46%，PE扩张8.18x至71.45x[59][60] - 生物科技板块估值温和扩张，创新药PE扩张1.65x至50.25x，基因检测PE达121.77x[59][60]

公司上市进程与监管问询 - 中国证监会于2025年11月28日公布文件，要求纳真科技等5家企业就境外发行上市备案补充材料 [1] - 证监会要求纳真科技就搭建离岸架构及返程并购的合规性等四项具体事项进行补充说明，并需律师出具法律意见 [1] - 纳真科技已于2025年8月25日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为花旗和中信证券 [1] 监管关注的具体合规事项 - 证监会要求公司说明搭建离岸架构及返程投资涉及的外汇、境外投资、外商投资、税务等监管程序的履行情况及合规结论 [1] - 要求说明收购境内运营实体股权的对价、定价依据、支付手段、公允性及转让方纳税申报义务履行情况，是否符合相关规定 [1] - 要求说明公司历次股份回购的对价、定价依据、支付及所得税缴纳情况 [1] - 要求对照监管指引，说明控股股东海信集团控股的穿透情况，以及持股5%以上股东TransLight向上穿透后是否存在禁止持股的主体 [2] - 要求就境内运营实体历次股权变动的合法合规性发表结论性意见 [2] - 要求说明子公司青岛海信宽带相关诉讼的最新进展，并评估是否构成上市实质性障碍 [2] 本次发行上市方案细节 - 证监会要求说明公司股份拆细的具体计划安排，以及是否影响本次发行股份数量 [2] - 要求对照《监管规则适用指引——境外发行上市类第2号》说明本次发行上市方案 [2] - 要求说明公司境外募投项目的最新进展，以及履行境外投资审批、核准或备案程序的情况 [2] 公司业务与行业地位 - 纳真科技是全球领先的光通信与光连接解决方案的全栈式供应商，为AI算力网络提供关键的光通信产品 [2] - 公司是全球少数同时拥有光模块和光芯片研发及量产能力的企业之一 [2]

公司技术进展 - DFB激光器芯片已完成老化测试并通过终端客户验证，已开始小批量出货 [1] - 公司在光通信核心器件领域实现关键突破，强化了“光芯片-光器件-光模块”的垂直一体化布局 [1] 业务布局与战略 - 公司已构建以光技术为核心的产业集群，形成智慧显示、LED及光通信三大业务板块 [2] - 长期战略是通过光技术根基，在智能终端、LED、光通信产业链外开拓更多化合物半导体细分赛道 [4] - 公司已形成“光芯片-光器件-光模块”的垂直布局，以把握5G规模化、6G演进、数据中心建设提速及AI技术带来的行业机遇 [5] 竞争优势与资源协同 - 公司在LED芯片领域拥有从平片、图形化衬底、外延生长到芯片制造的完整自主产业链，产品覆盖氮化镓和砷化镓全色系发光芯片，拥有相关发明专利1500余项 [2] - 得益于LED与光通信芯片同属化合物半导体的技术同源性，原有厂房及MOCVD、光刻机等关键设备可直接复用，大幅降低初期建设成本与技术适配难度 [3] - 公司在智能化、信息化、数字化领域的积累实现了资源调度的精准高效，为光芯片项目快速推进提供硬件与工艺保障 [3] 新兴业务表现与高端化转型 - 2025年前三季度，LED产业链、光通信产业链、互联网视频运营平台等新兴业务利润贡献占比超过60%，成为驱动增长的核心力量 [4] - 在LED业务板块，公司从芯片、封装到终端应用全环节聚焦高端化转型，Mini/Micro LED新型显示、车用LED等高端产品市场份额持续提升 [4] - 公司成功推出RGB Mini LED背光方案，以更精准的色彩管理支持高端大屏应用，推动LED业务整体盈利水平升级 [4] - 在光通信业务板块，公司已对光模块产线启动智能化改造以提升交付能力，并前瞻布局下一代光通技术及Micro LED光互连技术 [5] 供应链与成本控制 - 公司围绕光模块/光器件、LED终端应用等核心领域，构建覆盖“芯片+PCB”的核心供应链体系，以降低供应链波动风险并提升成本控制能力 [5]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中股价报112.38元/股，当日上涨2.03%，成交金额22.56亿元，换手率7.45%，总市值396.31亿元 [1] - 主力资金当日净流出2.07亿元，其中特大单买入3.48亿元（占比15.43%），卖出4.44亿元（占比19.68%），大单买入5.36亿元（占比23.75%），卖出6.47亿元（占比28.67%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨178.62%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨14.67%、9.06%和18.25% [1] - 今年以来公司9次登上龙虎榜，最近一次为10月9日，当日龙虎榜净买入5338.10万元，买入总计11.45亿元（占总成交额19.80%），卖出总计10.92亿元（占总成交额18.88%） [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司成立于2006年3月14日，于2017年11月10日上市，主营业务为基于JDM和ODM合作模式进行家庭、企业及工业应用类ICT终端领域产品的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：电信宽带55.66%，无线网络与小基站28.82%，高速光模块13.46%，边缘计算与工业互联产品2.01%，其他0.06% [2] - 公司所属申万行业为通信-通信设备-通信终端及配件，所属概念板块包括光电子、WIFI概念、年度强势、光通信、百元股等 [2] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月-9月公司实现营业收入33.60亿元，同比增长21.57%，归母净利润2.59亿元，同比增长70.88% [2] - A股上市后累计派现1.63亿元，近三年累计派现1.15亿元 [3] - 截至9月30日，公司股东户数为6.70万，较上期减少0.64%，人均流通股3999股，较上期增加0.64% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中香港中央结算有限公司为第二大股东，持股1585.30万股（较上期增加499.18万股），南方中证1000ETF为第四大股东持股246.81万股（较上期减少1.50万股），融通产业趋势臻选股票A为新进第五大股东持股219.94万股 [3]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中股价报75.06元/股，上涨2.01%，总市值达1374.80亿元，成交金额为15.81亿元，换手率1.55% [1] - 主力资金净流入2919.47万元，特大单买入2.59亿元（占比16.40%），卖出2.92亿元（占比18.45%）；大单买入4.93亿元（占比31.19%），卖出4.31亿元（占比27.30%） [1] - 今年以来股价累计上涨157.67%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨15.96%、9.58%、23.17% [1] - 今年以来9次登上龙虎榜，最近一次11月6日龙虎榜净买入3.73亿元，买入总计15.19亿元（占总成交额19.97%），卖出总计11.46亿元（占总成交额15.07%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：电子电路产品65.23%，触控面板及液晶显示模组17.98%，精密组件产品13.93%，LED显示器件1.69%，其他1.17% [2] - 2025年1-9月实现营业收入270.71亿元，同比增长2.28%；归母净利润12.23亿元，同比增长14.61% [2] - A股上市后累计派现15.44亿元，近三年累计派现7.31亿元 [3] - 所属申万行业为电子-元件-印制电路板，概念板块包括MLED、OLED、汽车轻量化、光通信、充电桩等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日，股东户数为10.51万，较上期减少1.48%；人均流通股13191股，较上期增加1.50% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股6871.23万股，较上期增加524.92万股 [3] - 睿远成长价值混合A（007119）与兴全合润混合A（163406）分别为第五、第九大流通股东，持股2134.17万股和1177.53万股，均为新进股东 [3] - 摩根新兴动力混合A类（377240）为第十大流通股东，持股1123.70万股，较上期减少123.14万股 [3]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中股价上涨2.05%，报收50.73元/股，总市值达238.56亿元，成交金额为5.63亿元，换手率为2.42% [1] - 当日主力资金净流出2175.69万元，特大单买卖占比分别为4.77%和5.43%，大单买卖占比分别为20.41%和23.62% [1] - 今年以来股价累计上涨57.06%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨24.34%、9.57%和10.12% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月19日，当日龙虎榜净买入1.26亿元，买入和卖出总计分别占成交额的15.39%和11.24% [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司成立于2001年10月31日，于2008年3月19日上市，主营业务为激光和光通讯等领域相关光电元器件的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成：精密光学元件（35.06%）、非线性光学晶体元器件（24.37%）、激光器件（21.49%）、激光晶体元器件（17.27%）、其他（1.80%） [2] - 所属申万行业为电子-光学光电子-光学元件，概念板块包括激光概念、激光雷达、光通信、全息概念、虚拟现实等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入8.42亿元，同比增长26.62%，归母净利润2.18亿元，同比增长29.75% [2] - A股上市后累计派现8.60亿元，近三年累计派现3.08亿元 [3] - 截至10月31日，股东户数为7.33万，较上期增加2.14%，人均流通股为6389股，较上期减少2.10% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1565.73万股，较上期增加1162.48万股 [3]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中报25.82元/股，上涨2.06%，总市值199.73亿元，成交金额2.96亿元，换手率1.59% [1] - 主力资金净流入230.05万元，特大单净买入442.45万元（买入2389.78万元，卖出1947.33万元），大单净卖出212.4万元（买入8953.92万元，卖出9166.32万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨195.42%，近5日、近20日、近60日分别上涨17.90%、33.09%、49.08% [1] 公司基本情况 - 公司位于陕西省西安市，成立于1995年7月11日，于2022年3月16日上市 [1] - 主营业务包括高强高导铜合金材料及制品（占营收46.51%）、中高压电接触材料及制品（占营收22.90%）、高性能金属铬粉（占营收5.08%）、CT和DR球管零组件（占营收5.31%）等 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入11.74亿元，同比增长21.74% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润1.08亿元，同比增长37.74% [2] 行业与股东情况 - 公司所属申万行业为有色金属-金属新材料-其他金属新材料，概念板块包括特高压、CPO概念、新材料等 [2] - 截至9月30日股东户数为1.38万户，较上期减少3.52%，人均流通股53,101股，较上期增加3.65% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现1.67亿元 [3] - 近三年累计派现1.35亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中股价上涨2.11%，报71.50元/股，成交额3019.57万元，换手率0.57%，总市值53.29亿元 [1] - 主力资金净流入78.75万元，大单买入546.79万元（占比18.11%），卖出468.04万元（占比15.50%） [1] - 今年以来股价上涨36.97%，近5个交易日上涨6.72%，近20日上涨8.48%，近60日上涨12.74% [2] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为8月12日，龙虎榜净买入-2141.98万元，买入总计4412.60万元（占总成交额8.96%），卖出总计6554.58万元（占总成交额13.32%） [2] 公司基本情况 - 公司全称为深圳至正高分子材料股份有限公司，位于上海市闵行区，成立于2004年12月27日，于2017年3月8日上市 [2] - 主营业务为电线电缆、光缆用绿色环保型聚烯烃高分子材料的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成：线缆用高分子材料99.45%，半导体专用设备及备品备件0.55% [2] - 所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，概念板块包括小盘、新材料、核电、光通信、5G等 [2] 股东与财务数据 - 截至9月30日股东户数1.39万，较上期增加6.52%，人均流通股5363股，较上期减少6.12% [2] - 2025年1月-9月实现营业收入1.51亿元，同比减少22.07%，归母净利润-2951.06万元，同比减少95.76% [2] - A股上市后累计派现1937.91万元，近三年累计派现0.00元 [3]

核心观点 - 报告认为当前市场处于反弹与压力并存的震荡格局 权益市场在11月21日大跌后信心不足 资金倾向于扭亏为盈后兑现 导致连续冲高回落 [2] 创业板指在突破3100点筹码峰后持续回调 面临兑现压力 [2] 债市情绪谨慎 短期内或难以跳出震荡格局 [6] 商品市场结构性亮点突出 贵金属在低库存和美联储政策预期下表现强势 [7][8] 国内市场表现 - 11月27日万得全A微跌0.01% 成交额1.72万亿元 较11月26日缩量740亿元 [2] 创业板指在突破3100点筹码峰后持续回调 [2] 万得全A连续三天冲高回落 显示市场整体处于震荡格局 [2] 11月21日大跌的疤痕效应仍在 资金对行情趋势信心不足 扭亏为盈后更倾向于兑现 [2] 指数和行业修复程度 - 自11月21日大跌至11月27日 中证2000表现最好 区间跌幅仅为0.52% 而上证50和中证500分别下跌1.20%和1.57% [3] 科创200最为亮眼 区间上涨1.41% 已收复11月21日跌幅 而红利板块仍未止跌 跌幅进一步扩大 [3] 行业方面 SW传媒和通信指数分别上涨3.75%和3.67% 主要受谷歌Gemini3和TPU叙事驱动 [3] 潜在补涨机会 - 报告指出若反弹继续 国产算力标的较多的电子行业仍未明显反弹 海外算力大涨后国产算力吸引力有望提高 [3] 电力设备也未完全修复 若资金轮动 新能源板块有望再度成为资金选择方向 [3] 机器人标的较多的自动化设备仅刚修复跌幅 未走出明显反弹行情 [3] 若市场情绪转弱 疲弱的红利板块可能受益于避险情绪 [3] 港股与债市表现 - 港股恒生指数上涨0.07% 恒生科技下跌0.36% [2] 南向资金净流入13.28亿港元 其中阿里巴巴和泡泡玛特分别净流入9.19亿港元和4.35亿港元 小米集团净流出6.89亿港元 [2] 南向资金持观望态度 暂停了此前连续净流入趋势 [4] 港股消费涨幅居前 可能与12月政策博弈相关 或可视为A股消费的前瞻 [4] - 债市回归震荡偏弱行情 10年、30年国债活跃券分别上行1.0bp和0.3bp 10年国开债、5年国开债上行幅度在1bp以上 [4] 债市情绪或继续受基金赎回相关传闻扰动 理财子、券商、信托对纯债基金的净赎回规模位于近1年85%的高分位数 [6] 跨月资金面稳定 R001为1.37% R007下行至1.52% [5] 央行在24-27日累计净投放2095亿元 [5] 商品市场表现 - 广期所铂、钯期货正式挂牌上市 首日铂金大涨6.25% 钯金上涨1.53% [7] 贵金属延续强势 沪银大幅上涨3.35% 沪金温和收涨0.14% [7] 工业金属温和回暖 沪铜、沪铝分别上涨0.35%和0.26% [7] “反内卷”主题品种分化 玻璃上涨1.46% 连续第五日反弹 工业硅、生猪录得逾1%涨幅 而碳酸锂、多晶硅分别下跌1.68%和0.91% [7] - 商品市场小幅流出0.5亿元 贵金属连续四日净流入 今日再获近39亿元资金 其中沪银和沪金分别净流入36亿元和3亿元 新上市铂金吸金近6亿元 [8] 有色板块流入近18亿元 沪锡、沪铜分别流入超9亿和7亿元 黑链指数流出近7亿元 焦煤、螺纹钢分别流出超4亿和3亿元 [8] - 白银库存自10月中旬以来急降近50%至2016年新低 低库存引发内盘“逼空”行情 是银价超额收益的核心动力 [8] 玻璃连续上涨五日 累计涨幅约6% 湖北地区产线冷修导致日产量下降0.57%至15.72万吨 市场预期12月仍有冷修计划 产能压缩预期强化 [9]