据CME"美联储观察"：美联储9月维持利率不变的概率为13.8%，降息25个基点的概率为86.2%。美联储 10月维持利率不变的概率为6.7%，累计降息25个基点的概率为49.1%，累计降息50个基点的概率为 44.2%。 来源：新浪网 美联储理事沃勒：支持美联储9月会议降息25个基点 美联储理事沃勒表示，支持美联储9月会议降息25个基点，预计未来3—6个月将进一步降息；除非8月份 就业报告显示经济大幅疲软且通胀保持良好控制，否则不认为9月份需要更大幅度的降息。剔除关税的 暂时影响，潜在通胀率接近2%；政策利率"适度限制"，预计比中性利率高出1.25至1.50个百分点。 美联储9月降息概率为86.2% 8月29日，人民币兑美元中间价较上日调升33点至7.1030，升值至2024年11月6日以来最高。离岸人民币 现报7.12。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com ...

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道指和标普500指数再创收盘新高[1] - 大型科技股多数上涨 量子计算概念股领涨[1] 人民币汇率走势 - 离岸人民币汇率大涨超300点 一度涨至7.1173元 创近10个月新高[1] - 离岸人民币兑美元报7.1202元 较前日涨337点 日内交投区间7.1551-7.1183元[3] - 在岸人民币对美元夜盘收盘报7.1306 较前日夜盘收涨194个基点[4] - 人民币升值幅度远超美元贬值幅度[1] 美国经济数据 - 美国二季度实际GDP年化季环比上调至3.3% 高于此前报告的3%[4] - 美国上周首申失业金人数小幅下降至22.9万 续请人数降至195.4万 双双低于预期[4] 美联储政策动向 - 美联储理事沃勒支持9月会议降息25个基点 预计未来3-6个月将进一步降息[4] - 除非8月就业报告显示经济大幅疲软且通胀受控 否则不需要更大幅度降息[4] - 剔除关税影响后潜在通胀率接近2% 政策利率比中性利率高出1.25至1.50个百分点[4] 人民币升值驱动因素 - 人民币走升是内外部因素共振的结果[4] - 主要驱动力包括中间价在偏强方向的明显调控作用[5] - 6月下旬CFETS等三大人民币汇率指数降至年内低点后 中间价调控力度加大[5] - 中间价较在岸市场价偏强幅度从0扩大到400-500个基点[5] 人民币汇率展望 - 7月以来在美元未进一步走低前提下 人民币中间价保持稳步升值[5] - 预计9月FOMC美联储降息前后人民币结汇规模或再度放大[5] - 若央行继续坚持以市场供求为基础的调控政策 人民币汇率有望重返6时代[6] - 中国资产吸引力大概率提升[6]

人民币汇率变动 - 离岸人民币汇率大涨约300点 为2024年11月6日以来首次突破7.12元 人民币升值幅度远超美元贬值幅度 [1] - 美元指数进一步走弱的环境推动人民币升值 [1] - "反内卷"等相关政策或推动国内资产回报率抬升 [1] - 央行中间价调控思路指向参考一篮子货币调节并引导人民币兑美元升值预期 [1] 受益行业分析 - 交运 有色 石化 机械 家电 电子 电力设备等行业有望受益于人民币汇率升值 [1] - 航空 造纸等行业因产品以外币结算 人民币升值时成本降低并增厚利润 [1] 相关公司情况 - 博汇纸业产能规模大 盈利处于底部区间且弹性突出 [2] - 华夏航空为独立民营航空公司 长期专注于支线运输 [3]

人民币汇率走势 - 在岸及离岸人民币对美元汇率盘中升破7.14整数关口 [1] - 汇率走升源于美联储政策转向及国内资本市场回暖推动跨境资金增配人民币资产 [1] 银行理财业务动态 - 四川省内成都银行、成都农商银行及四川银行计划联合申设银行理财公司并已开展前期准备工作 [2] - 三家银行对联合申设理财公司牌照较有信心 [2] 银证合作业务布局 - 2025年7月A股新增投资者数量达196.36万户 同比增幅70.54% [3] - 中国银行、招商银行、兴业银行等头部银行在手机银行App醒目位置布局证券开户活动 [3] - 银证合作形成开户引流与服务增值双向互动格局 满足客户基础金融及资本市场参与需求 [3] 科创债发行进展 - 全市场累计发行科创债814只 总规模突破1万亿元 [4] - 34家银行参与发行科创债 总规模达2273亿元 [4] - 科创债支持科技创新融资需求 助力经济转型及提升产业竞争力 [4] 信用卡不良贷款处置 - 华夏银行信用卡中心公开转让7期个人信用卡不良贷款项目 转让起始价为未偿本息总额的0.15折 [5] - 2025年以来多家银行密集推进信用卡不良贷款转让 整体规模可观且折价力度显著加大 [5]

人民币汇率表现 - 离岸人民币汇率大涨300点 一度涨至7.1173元 为2024年11月6日以来首次突破7.12元 [3][4] - 人民币升值幅度远超美元贬值幅度 [4] - 具体汇率数据：最新报7.1214 较前日下跌0.0297 跌幅0.4153% 日内波幅0.0363 振幅0.5076% [5] 中国资产期货表现 - 富时中国A50指数期货持续上扬 涨幅约0.3% [6] - 恒生科技指数期货夜盘涨幅超1% [9] 人民币汇率展望 - 招商证券指出7月以来在美元未进一步走低前提下 人民币中间价保持稳步升值 [8] - 预计9月FOMC美联储降息前后人民币结汇规模或再度放大 [8] - 若央行继续坚持以市场供求为基础的调控政策 人民币汇率有望重返"6"时代 中国资产吸引力大概率提升 [8] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指微跌 纳指涨约0.3% 标普500指数接近平盘 [11] - 英伟达股价跌超1% [12] 英伟达业绩分析 - 第二季度营收增长高达56% 超出华尔街预期 [15] - 数据中心业务收入略低于预期 [15] - 对本季度整体营收指引为540亿美元 略高于分析师普遍预期的531亿美元 [15] - 营收指引未计入对华H20芯片销售 若中美就相关销售达成协议 营收可能远好于预期 [15] - 多家机构包括摩根大通、花旗和伯恩斯坦在财报公布后更加看多该股并上调目标价 [15] - 具体财务数据：成交量1.58亿股 成交额283.83亿美元 振幅4.44% 市盈率(TTM)50.34 市净率43.53 总市值4.36万亿美元 [13] 美联储政策预期 - 市场关注周五PCE通胀报告 预计7月环比上涨0.2% 同比上涨2.6% [15] - 若数据符合或低于预期 可能巩固9月降息信心 即使高于预期 下个月降息可能性未必被排除 [16]

美股科技板块短期风险 - 美股科技板块存在调整可能性 季节性规律显示9月前后波动性易放大且散户资金易撤出 [2] - AI负面评论涉及就业替代及投资盈利问题 叠加降息反复及全球长债利率冲高可能加剧调整 [2] - 8月以来提示美股调整的论调增多 财报季利多结束进一步强化短期不确定性 [2] 美联储政策与市场预期 - 杰克逊霍尔会议仅解除9月不降息风险 未打开趋势性降息窗口 [3] - CME降息定价无显著变化 美股美债美元仅呈现V型波动而无实质突破 [3] - 9月非农数据可能低位反弹 关税税率调升或使CPI维持高位 导致降息交易不顺利 [3] 全球债券市场动态 - 全球长债利率冲高反映市场对关税后共振复苏过度乐观 基本面存在暗藏风险 [4] - 若出现黑天鹅事件 恐慌情绪可能放大并对市场形成冲击 [4] - 债市调整自2025年8月8日起算 平安公司债ETF(511030)回撤控制排名第一 规模达223.53亿元 [5] 人民币汇率与流动性 - 人民币汇率存在升值可能性 出口增速与贸易盈余稳健提供额外上行空间 [5] - 短期出口补偿性结汇规模可观 上半年观望资金或达3000亿元 [5] - 汇率升值可能推动外资流入 为A股港股市场带来流动性改善契机 [1][5] 债券ETF市场表现对比 - 平安公司债ETF(511030)近一周场内贴水率仅-0.06% 净值回撤控制最优 [5] - 海富通城投债ETF(511220)规模245.11亿元 但近一周贴水率达-0.19% 表现次于平安产品 [5] - 科创债ETF群体整体贴水率介于-0.17%至-0.28% 其中嘉实产品(159600)规模200.11亿元且贴水率最低(-0.20%) [5]

金融机构中期业绩 - 中国人寿2025年上半年实现归母净利润409.31亿元，同比增长6.9% [1] - 中信银行上半年归母净利润364.78亿元，同比增长2.78% [1] - 中国人保上半年归属于母公司股东净利润265.3亿元，同比增长16.9% [1] 人民币汇率动态 - 人民币兑美元中间价8月27日报7.1108，调升80个基点，创2024年11月6日以来最高 [2] - 2025年以来人民币对美元中间价累计升值479个基点，美元指数累计下滑超过10% [2] - 美联储重启降息预期强化等因素为人民币兑美元提供升值动力 [2] 银行板块市场表现 - A股银行板块8月27日持续下挫，邮储银行跌超4% [3] - 光大银行、民生银行、农业银行、交通银行等跌超2% [3] 寿险行业发展趋势 - 寿险被定位为中等收入群体财富管理的压舱石，提供财富保值增值、家庭保障及医疗健康养老增值服务三重价值 [4] - 寿险行业符合市场向多样化服务转型的趋势，进入黄金发展期 [4]

本轮行情核心逻辑 - 当前A股处于修复与再平衡的关键拐点 可能仅是起步阶段 [1] - 核心逻辑基于社会步入资本收益时代带来的资产荒推动股市估值提升 以及国际资本持续流入 [1] - 2021年至2024年A股经历首轮显著上涨 持续时间不短且调整幅度较深 [1] 资本剩余推动因素 - 工业化国家必然出现资本剩余 我国经历二十多年经济高速增长期 年增速超过10% [1] - 经济总量增长放缓导致赚钱难度上升 反而形成大量资本剩余 [1] - 居民存款从2018年78万亿元攀升至166万亿元 体现资本剩余 [2] 资金配置方向 - 大量剩余资金必然寻求估值较低且容量充足的资产进行配置 [2] - 股市将成为主要资金流向 助推市场估值整体上升 [2] 国际资本流入 - 人民币汇率虽未显著升值（当前7.1左右 此前接近6）但升值具备必然性 [2] - 中国积累二十年经常项目盈余 根据国际经济学等式需通过资本流入或汇率升值实现平衡 [2] - 港股市场已显现海外资金流入迹象 不仅是南下资金推动 更是全球资本加速配置中国资产的结果 [2] 工业化阶段类比 - 工业化起飞阶段如同20岁青年成长迅猛 成熟阶段似40岁中年综合优势凸显 [2] - 国家在成熟阶段展现科技 资本 军事等全面优势 必然推动本币升值并触发资产重估 [2]

经济战线硝烟未散，美国突然以"协助伊朗石油运输"为由，对中国两家企业实施制裁。明面上打击的是中伊石油贸易（占伊朗出口总量的 70%），实则是试探中国在能源安全领域的底线。 对中国而言，这场资本盛宴暗藏机遇。美元流动性泛滥下，国际热钱正加速涌入中国市场，基建、科技等领域或迎来新一轮投资潮。但隐 忧同样存在——人民币升值可能挤压出口利润，中美利差变化或将扰动金融市场稳定性。专家警告，中国需在开放与风险间找到精准平衡 点。 就在美联储犹豫之际，新西兰、印度和欧盟五国（德国、法国、比利时、奥地利、丹麦）突然打响"物流反击战"。8月26日美国取消小额包 裹免税政策的最后期限前，七国集体宣布暂停对美寄递服务。这场看似局部的冲突，实则是全球对"美国优先"的愤怒总爆发。 2025年8月，美联储释放降息信号，全球市场瞬间沸腾。这一决策背后，是特朗普政府的双重算计——既要缓解37万亿美元债务的利息重 压，又要对冲关税战引发的通胀风险。但降息绝非单纯的经济手段，更是政治博弈的棋子。特朗普通过施压美联储主席鲍威尔，试图将"经 济救世主"的人设焊死在任期内，却可能彻底撕裂货币政策的独立性。 分析指出，美国企图用"釜底抽薪"战术——切断 ...

人民币汇率表现 - 人民币中间价8月25日调升160个基点至7.1161元 创2024年11月以来新高 [1][3] - 在岸人民币对美元汇率盘中最高升值至7.1478 离岸人民币对美元汇率盘中最高升值至7.149 均创近一个月新高 [1][3] - 截至8月25日18时 在岸人民币对美元报7.1563 日内升值0.12% 离岸人民币对美元报7.159 日内升值0.17% [3] 美元指数动态 - 美元指数8月25日报97.9489 日内涨幅0.23% [4] - 美元指数8月22日单日下跌0.94% 创2025年4月以来最大单日跌幅 [1][4] - 8月以来美元指数累计跌幅超过2% [4] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔8月22日暗示未来数月可能降息 加剧美国金融市场动荡 [1][4] - 市场普遍预期美联储最快9月议息会议宣布降息25个基点 [4] - 若美联储降息预期兑现 美元或进一步走弱 推动人民币被动升值 [1][5][7] 人民币升值驱动因素 - 稳汇率政策张弛有度 国内权益市场表现较好带动外资流入 [5] - 美联储降息预期增强导致美元指数承压 非美货币贬值压力减缓 [5] - 人民银行持续强化市场沟通 积极引导预期稳定汇率 [5] 汇率走势展望 - 9月或为人民币汇率升值观察窗口 若美联储如期降息且人民银行顺势而为 人民币汇率即会升值 [6] - 人民币有望偏强震荡 中美关税博弈若在四季度达成互利双赢结果将带来更大支撑 [7] - 人民币若重回6时代 将放大中国权益资产吸引力 中国资产迎来全面重估 [6]