菲律宾央行表示，7月通胀率降至近六年低点后，采取更宽松的货币政策立场仍是必要的。该央行在一 份声明中称，预计2025年平均通胀率将低于目标区间的下限，主要原因是大米价格持续下跌。预计2026 年和2027年通胀将呈上升趋势，但仍将稳定在2%-4%的目标范围内。受美国贸易政策不确定性和中东持 续地缘政治冲突影响，全球经济活动出现减速迹象。菲律宾央行表示，这些动态可能会导致国内增长放 缓。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今晨旧金山联储主席戴利偏鸽派表态，上周五非农数据驱动下美联储更大幅度降息概率上升，金银价格获支撑 [2] - 上周五非农数据公布后市场对美联储后续宽松货币政策预期大幅回升，CME利率观测器显示九月议息会议25个基点降息概率升至94.4%，且预期10月继续降息25个基点 [3] - 特朗普人事任命施压及就业数据低于预期，美联储后续施行宽松货币政策具确定性，贵金属策略建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间773 - 801元/克，沪银主力合约参考运行区间8885 - 9287元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 沪金涨0.52%，报784.50元/克，沪银涨0.73%，报9067.00元/千克；COMEX金涨0.10%，报3429.70美元/盎司，COMEX银涨0.27%，报37.43美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.22%，美元指数报98.68 [2] - Au(T+D)收盘价775.55元/克，日度变化8.37元，环比1.09%；Ag(T+D)收盘价8999.00元/千克，日度变化111.00元，环比1.25%等 [4] 市场展望 - 戴利表示可再等一个周期但非“永远”，年内可能“更多降息”，认为劳动力市场未明显疲软但走弱不受欢迎 [2] 策略建议 - 贵金属策略建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间773 - 801元/克，沪银主力合约参考运行区间8885 - 9287元/千克 [3] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX黄金收盘价、成交量、持仓量、库存等有不同变化；白银方面，COMEX白银收盘价、持仓量、库存等也有相应变化 [7] 图表相关 - 包含COMEX黄金价格与美元指数、实际利率等关系图，上期所黄金价格与成交量、总持仓量图等众多图表 [9][10][11] 内外价差统计 - 2025年8月4日，黄金和白银的SHFE - COMEX价差、SGE - LBMA价差有具体数值 [56][58]

通胀数据 - 土耳其7月年通胀率超预期下降至33.52%，为连续第14个月回落 [1] - 7月CPI环比上涨2.06%，低于市场预期，6月CPI环比上涨1.37%，同比上涨35.05% [1] - 7月PPI环比上涨1.73%，同比上涨24.19% [1] 通胀驱动因素 - 年中燃油和烟草税上调以及天然气价格上涨推升月度通胀 [1] - 7月交通类价格环比上涨2.89%，酒类及烟草价格上涨5.69%，住房类价格上涨5.78% [1] 货币政策 - 通胀压力释放为宽松政策创造有利条件，土耳其央行将政策利率下调300个基点，重启宽松周期 [1] - 央行对通胀持续回落趋势"信心增强"，里拉汇率稳定为宽松政策提供动力，预计年底通胀降至24%-29%区间 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 大幅弱于预期的非农就业数据扭转市场预期，市场对美联储后续宽松货币政策预期大幅回升，美联储后续施行进一步宽松货币政策具备确定性 [2][3] - 贵金属策略建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间 773 - 801 元/克，沪银主力合约参考运行区间 8885 - 9287 元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情表现 - 沪金涨 1.33%，报 781.12 元/克，沪银涨 0.80%，报 8994.00 元/千克；COMEX 金涨 0.43%，报 3414.50 美元/盎司，COMEX 银涨 0.37%，报 37.07 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.23%，美元指数报 98.69 [2] - 部分品种日度变化情况：Au(T + D)收盘价 767.18 元/克，日度涨 0.60 元，涨幅 0.08%；Ag(T + D)收盘价 8888.00 元/千克，日度跌 72.00 元，跌幅 0.80%等 [4] 美国经济数据 - 前期部分数据显示美国经济具备韧性，7 月 ADP 就业人数 10.4 万人，二季度实际 GDP 季度环比年化值 3%，至 7 月 26 日当周初请失业金人数 21.8 万人，6 月核心 PCE 物价指数同比值 2.8%，7 月芝加哥 PMI 为 47.1 [2] - 上周五非农就业数据逆转市场预期，7 月季调后非农就业人口变动数 7.3 万人，6 月及 5 月新增非农就业数据大幅下修，7 月政府就业人数下降 1 万人 [2] 市场预期变化 - 非农数据公布后，市场对美联储后续宽松货币政策预期大幅回升，CME 利率观测器显示，当前市场预期美联储在九月议息会议降息 25 个基点概率升至 80.3%，并预期 10 月继续降息 25 个基点 [3] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX 黄金收盘价、成交量上涨，持仓量下跌，库存上涨；LBMA 黄金收盘价上涨；SHFE 黄金收盘价、持仓量、库存、沉淀资金上涨，成交量下跌；AuT + D 收盘价上涨，成交量、持仓量下跌 [7] - 白银方面，COMEX 白银收盘价、库存上涨，持仓量下跌；LBMA 白银收盘价上涨；SHFE 白银收盘价、沉淀资金下跌，成交量、持仓量、库存下跌；AgT + D 收盘价下跌，成交量下跌，持仓量上涨 [7] 图表相关信息 - 包含 COMEX 黄金价格与美元指数、实际利率关系，上期所黄金价格与成交量、总持仓量关系等多组图表 [12][10] - 展示了 COMEX 黄金、沪金、COMEX 白银、沪银的近远月结构，以及黄金、白银的内外价差统计等图表 [23][26][54]

欧美股市暴跌与A股逆势表现 - 上证指数当日仅微跌0.37%，但3178只个股逆势上涨，呈现结构性分化 [1] - 美股崩盘前两小时，A股主力资金精准控制大盘跌幅，创业板收于2304点十字星 [1][2] - 工业母机板块强势上涨3%，电力设备板块逆势吸金19亿元，煤炭股大单扫货7.3亿元 [2] 市场资金动向与主力布局 - 北向资金尾盘五分钟回补23亿元，富时A50期货仅象征性下跌0.22% [2][3] - 公募基金二季度逆势加仓成长板块420亿元，境内机构投资者持股占比首次突破六成 [3] - 流动性储备高达7.4万亿元，央行继续实施宽松货币政策 [3][14] 行业与公司表现 - 工业富联获微软十亿美元级服务器订单，三一重工海外营收同比增长67% [5] - 英伟达产业链个股暴跌5%，中际旭创发布高管减持预警，三安光电面临砍单传闻 [5] - 沈阳机床智能工厂接单量同比翻倍，激光切割机订单排至12月 [10] 外资与汇率影响 - 前七个月北向资金净流入量为去年同期三倍，但单日流出超百亿元仍引发波动 [8] - 美元暴跌致离岸人民币日内拉升400基点，外资持有2.1万亿元A股的汇率收益显著 [8] 技术面与市场信号 - 20日均线3550点形成支撑带，沪深300市盈率仅13.1倍，较美股同类企业估值低40% [14] - 电力股异动，华能国际尾盘现16万手超级买单，中国移动连续上涨五天 [12] - 证券板块连续调整五天，可能复制去年9月24日大涨行情 [10] 大宗商品与全球资本动向 - 伦敦金暴涨2.3%创历史新高，山东黄金H股夜盘上涨4.1% [12] - 期铜大涨1.8%突破8800美元，原油回落至81美元/桶，反映资本对中国制造业的押注 [12]

财政税收 - 2025年上半年全国一般公共预算收入115566亿元同比下降0.3% 其中税收收入92915亿元同比下降1.2% 非税收入22651亿元同比增长3.7% [1] - 中央一般公共预算收入48589亿元同比下降2.8% 地方一般公共预算本级收入66977亿元同比增长1.6% [1] - 房产税2618亿元同比增长12% 城镇土地使用税1372亿元同比增长5.8% 土地增值税2535亿元同比下降17.6% [1] - 国内增值税36393亿元同比增长2.8% 国内消费税8980亿元同比增长1.7% 企业所得税24910亿元同比下降1.9% 个人所得税7945亿元同比增长8% [1] 香港房地产市场 - 香港正研究放宽内地人才调配资金在港置业的限制 [2] - 麦当劳计划出售其在香港持有的全部商铺物业 首批8处物业估值近30亿港元 最终目标为出售所有23家商铺资产 [3] 宏观政策 - 中共中央政治局会议提出要落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 保持流动性充裕 促进社会综合融资成本下行 [4] - 发改委已下达第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 计划10月下达第四批690亿元 [5][6] 企业动态 - 2025年财富世界500强中 中国130家上榜公司营收总额约10.7万亿美元同比下降3% 平均利润42亿美元约为美国企业的一半 [9] - 英伟达CEO预测未来5年AI领域创造的百万富翁数量将超过互联网过去20年的总和 [10] - 微软创始人建议通过保持好奇心、持续阅读和主动使用最新工具来应对AI带来的就业变革 [11] 生育政策 - 国家育儿补贴制度将从2025年起实施 3周岁前每个孩子每年可领取3600元补贴 [12] - 全国31个省份已全面将辅助生殖技术纳入医保报销 2024年已有超100万人次享受待遇 [14] - 2025年上半年结婚登记353.9万对 同比增加10.9万对 [15]

货币政策调整 - 央行明确2025年下半年实施适度宽松货币政策 包括降低存款准备金率和降息等工具 [1] - 政策方向清晰指向维持市场资金宽松环境 支持实体经济和资本市场 [1] 资本市场支持措施 - 央行将设立宏观审慎和金融稳定委员会 强化对资本市场的稳定支持 [1] - 优化两项资本市场工具额度的政策安排 旨在稳定市场预期 [1] 市场影响预期 - 货币政策宽松信号释放后 市场有望在下周止跌并开启反弹 [1] - 央行表态强化了其对资本市场平稳运行的坚定支持立场 [1]

市场表现 - 上半年港股表现优于大部分主要海外市场 恒生指数上升20% 恒生中国企业指数上升19% 恒生科技指数上升18.7% [1] - 平均每日成交额达2402亿港元 同比增加82.2% 其中2月平均每日成交额2973亿港元创月度新高 [1] - 交易所买卖衍生工具平均每日成交额上升10% 场外衍生工具名义价值从1.3万亿港元升至约1.6万亿港元 [1] 新股市场 - 共有42只新股上市 集资总额1071亿港元 较去年上半年集资额高出7倍 居全球首位 [1][2] - 4只新股集资规模超过50亿港元 7只为A+H股 合计集资约770亿港元 [2] 交易互联互通 - 南向交易占香港整体市场成交额比例从18.3%上升至23.1% 平均每日成交额急升130.2% [2] - 南向交易录得7312亿港元净买入 相当于去年全年合计8079亿港元的91% [2] - 累计净买入额达4.42万亿港元 [2] 卖空交易 - 平均每日卖空成交额370亿港元 占市场总成交额15.4% [2] - 其中94亿港元或25.4%源自交易所买卖基金和杠杆及反向产品 [2] - 撇除交易所买卖产品后 平均每日卖空交易额276亿港元 占市场成交额13.6% [2] - 合计淡仓7071亿港元 较去年底增加2596亿港元 占市场市值1.73% 较去年底增0.4个百分点 [2] 市场驱动因素 - 内地人工智能领域取得突破 财政刺激措施及宽松货币政策提振投资者情绪 [1] - 尽管全球贸易紧张局势引发波动 香港股市保持稳健且交易有序进行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储维持利率不变，鲍威尔鹰派表态使美元指数走强，对股债市场有压力；我国政治局会议明确下半年积极财政与宽松货币政策，推进反内卷、促消费政策组合 [3] - 市场多空博弈加剧，踏空资金承接意愿强，低位板块补涨，股指调整空间有限，投资者可择机布局多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内方面，7月30日政治局会议定调积极，对经济形势研判更积极，稳增长政策围绕多方面展开并在多领域部署；海外方面，美联储连续五次按兵不动，鲍威尔称断言9月降息尚早，当前利率合适，判断关税对通胀影响还早 [1] - 现货市场，A股三大指数走势分化，上证指数涨0.17%，创业板指跌1.62%，钢铁等行业领涨，电力设备等行业跌幅居前，沪深两市成交金额回升至1.8万亿元以上；海外市场，美国三大股指涨跌不一，道指跌0.38%，纳指涨0.15% [2] - 期货市场，IH、IF、IC基差回落，股指期货成交量和持仓量同步增加 [2] 策略 - 美联储维持利率不变及鲍威尔鹰派表态使美元指数走强，对股债市场有压力；我国政治局会议明确下半年工作基调，实施积极财政与宽松货币政策；市场多空博弈加剧，踏空资金承接意愿强，低位板块补涨，股指调整空间有限，投资者可择机布局多单 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][10][11] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现显示，上证综指涨0.17%，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%等 [13] - 包含沪深两市成交金额、融资余额等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][14] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量显示，IF、IH、IC、IM成交量和持仓量均有增加 [15] - 包含IH、IF、IC、IM合约持仓量、最新持仓占比、外资净持仓数量等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][16][18] - 股指期货基差显示，IF、IH、IC、IM各合约基差有不同变化 [41] - 包含IF、IH、IC、IM基差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][42][45] - 股指期货跨期价差显示，各合约不同期限跨期价差有不同变化 [48] - 包含IH、IF、IC、IM跨期价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [6][49]

日前，土耳其中央银行宣布将基准利率大幅下调300个基点至43%，超出市场预期。这是土央行今年4月 因政治局势和金融市场动荡被迫加息后再次重启降息周期。市场普遍认为，通胀压力缓解及汇率企稳为 土央行继续实施宽松货币政策创造了有利条件。 土耳其经济学家、财经评论员阿塔巴伊指出，虽然土通胀率或将持续下降，但仍远高于全球平均水平。 此外，经常账户赤字反映出口竞争力不足，且资本流入易受国际环境波动影响，未来容易引发金融风 险。 土耳其伊斯坦布尔科奇大学经济学教授德米拉尔普指出，当前土经济信心尚未恢复，核心原因在于政治 紧张局势依然存在，这成为央行推进货币政策计划的最大障碍之一。 穆迪在其最新报告中指出，土经济增长前景仍受到政治和结构性风险的制约。 （文章来源：经济日报） 土耳其财政部长穆罕默德·希姆谢克日前表示，当前关键金融指标如外汇储备和股市已恢复至3月中旬水 平，反映市场信心逐步回稳。土央行也强调对通胀持续回落趋势"信心增强"，里拉汇率稳定为宽松政策 提供动力。 数据显示，土耳其6月通胀率降至35%，较去年5月约75%的峰值显著回落，虽然仍处高位，但其持续回 落显示此前的紧缩货币政策初见成效。土央行预测，2025年 ...