公司业绩表现 - 收入2523.31亿元 同比增长15.68% [1] - 归母净利润260.14亿元 同比增长25.04% [1] - 拟派发中期股息每10股5元 [1] - 盈利能力与现金流等核心指标进一步改善 [1] 行业竞争环境 - 国内家电市场消费需求因"以旧换新"补贴政策有所恢复 [1] - 行业竞争围绕"用户流量"与"产品价格"持续加剧 [1] - 海外市场面临贸易保护主义、汇率波动和地缘政治冲突挑战 [1] 战略执行成效 - 坚定贯彻"以简化促增长 以自我颠覆直面挑战"年度经营思路 [1] - 持续聚焦核心业务和产品 [1] - 海外业务发展成效显著 带动集团整体规模进一步增长 [1] - 展现经营韧性与高质量增长的长期态势 [1] 市场反应 - 业绩公布后股价涨超4% 最高涨幅达3.43% [1] - 股价报84.6港元 成交额2.37亿港元 [1]

沪市集成电路、生物医药产业逐步成为业绩增长的"新引擎"。集成电路公司已增长至138家，覆盖设 计、制造、封测等全环节产业链，上半年营业收入合计2466.75亿元，净利润合计189.43亿元，同比分别 增长14%、57%。生物医药企业合计营收2511.09亿元，净利润318.62亿元，同比增长1%、14%。科创板 已成为继美国、香港之后又一全球主要生物医药企业上市地。 消费潜能持续释放，上半年，沪市食品饮料、家用电器等消费行业公司营业收入、净利润同比分别增长 12%、2%，成为稳增长的重要支撑。"以旧换新"政策持续显效，汽车行业上半年营业收入同比增长 6%，家电行业净利润同比增长10%。 （文章来源：新华财经） 新华财经上海8月31日电（记者杜康）截至8月30日，沪市上市公司完成2025年半年报披露。上交所统计 显示，上半年沪市公司营业收入同比微降1.3%，净利润同比增长1.1%。从业绩增长的贡献度看，制造 业基本盘稳固，新兴产业营收更是占比近半。尤其是，集成电路、生物医药产业逐步成为业绩增长 的"新引擎"。消费行业上半年也实现稳增长。 2025年上半年，沪市公司合计实现营业收入24.68万亿元，同比微降1.3 ...

消费市场整体表现 - 2025年上半年中国社零总额同比增长5.0% 消费对经济增长贡献率超50% [1] - 消费韧性源于政策与收入增长的"双轮驱动"及结构性变化 [1] 政策与收入支撑因素 - 国家"以旧换新"政策覆盖手机 平板 智能手表 12类家电及汽车 通过补贴刺激大宗消费 [2] - 地方政府通过消费券和补贴措施提振消费信心 [2] - 2025年上半年全国居民人均可支配收入名义增长5.3% 城镇调查失业率同比略有下降 [2] 消费结构性变化趋势 - 健康成为企业触点布局核心 户外运动热潮带动相关消费增长 [1] - Z世代推动美妆赛道向情绪价值与可持续发展转型 [1][3] - 悦己消费与国货创新成为升级关键 [1] 细分领域发展动态 - 户外活动流行（徒步 露营 骑行 水上运动）为户外用品市场注入动力 [3] - 国货美妆通过原料创新加速国产替代 并实现跨品类与跨地域拓展 [3] - 美妆与健康企业践行ESG理念 投入环保 原料创新及天然产品研发 [3] 渠道与竞争格局演变 - 电商平台向"品质+品牌"双轮驱动转型 重心转向品质信任 品牌价值与服务体验 [3] - 资本市场支持具备稳健现金流 突出品牌力 高连锁化与数字化水平的企业 [4] 资本流向与投资偏好 - 奢侈品行业资本向硬奢品类（珠宝 宝石 高档手表）倾斜 看重资产保值属性 [4] - 运动户外品牌通过并购实现快速扩张 IPO市场头部效应明显 [4] - 健康与美妆赛道资本持续关注健康科技 功效性护肤和大健康管理等新兴领域 [4] 税收与制度支持 - 增值税 个人所得税 关税等关键领域税制持续优化 助力企业稳健发展与居民收入增长 [4]

新能源汽车行业 - 新能源汽车产销延续高增长态势 [1] - 行业上市公司净利润增长超30% [1] 家电行业 - 家电换"智"趋势显现 [1] - 行业营收增长超9% [1] - 行业净利润增长超9% [1] 消费电子行业 - 消费电子国产替代加速 [1] - 行业营收增长24.82% [1] 文化消费行业 - 文化消费需求释放 [1] - 游戏行业营收实现增长 [1] - 影视院线行业营收实现增长 [1] - 行业净利增速超70% [1] 物流行业 - 全社会物流总额稳步提升 [1] - 居民物流活力增强 [1] - 快递业5家上市公司营收增长10% [1] 宠物经济 - 宠物经济新型情绪消费场景点燃年轻群体热情 [1] - 相关产业上市公司净利增幅40.29% [1] IP经济 - IP经济新型情绪消费场景点燃年轻群体热情 [1] - 相关产业上市公司净利增幅54.90% [1]

国家以旧换新补贴政策进展 - 第三批补贴资金总额690亿元已下达 自8月26日起恢复领取[1] - 淘宝天猫平台率先开放领取通道 覆盖北京/上海/浙江/广东等省市区[4] - 政策执行窗口期剩余130天 将于2025年12月31日24时全国统一结束[4] 补贴范围与标准 - 教育品类首次纳入补贴范围 包括智能灯/学习桌椅/学习机/词典笔等 最高补贴20%[4] - 一级及以上能效/水效家电家装产品至高享20%补贴 二级享15%补贴[12] - 居家适老化改造产品补贴高达30%[12] - 单价6000元以内3C数码产品享15%补贴 最高减500元[13] - 3333元价位数码产品可享受最高折扣比例且拿满500元补贴[14] 平台活动与叠加优惠 - 8月25日至31日学生用户可叠加教育优惠 最高省4000元 相当于低至5折[5] - 浙江/广东/江苏/安徽/上海等地同步发放地方消费券[15] - 杭州教育类用品补贴15% - 南京家电家具/3C数码全品类补贴10% - 广东天河运动户外品类补贴10% - 10月将有第四批资金到位 可叠加双十一优惠[18] 实施现状与消费者策略 - 补贴领取模式从"普惠申领"改为"抢券/资格制" 领取难度提升[16] - 前两批资金因参与人数超预期而快速消耗[16] - 建议消费者查看180天价格曲线 警惕商家"先涨后补"行为[17]

新能源汽车产销 - 新能源汽车产销延续高增长态势 [1] - 行业净利润增长超30% [1] 家电行业 - 家电换"智"趋势显现 [1] - 行业营收增长超9% [1] - 行业净利润增长超9% [1] 消费电子行业 - 消费电子国产替代加速 [1] - 行业营收增长24.82% [1] 文化消费行业 - 游戏、影视院线等代表性行业营收均实现增长 [1] - 行业净利增速超70% [1] 物流行业 - 全社会物流总额稳步提升 [1] - 居民物流活力增强 [1] - 快递业5家上市公司营收增长10% [1] 新型消费领域 - 宠物经济相关产业上市公司净利增幅40.29% [1] - IP经济相关产业上市公司净利增幅54.90% [1] - 新型情绪消费场景点燃年轻群体热情 [1]

宏观经济与政策环境 - 上半年GDP增长5.3% 消费贡献超一半[3] - 央行实施降息降准并推出5000亿元再贷款支持消费和养老领域[3] - 活期利率降至0.1% 国债收益率跌至1.6%[3] 科技行业投资机会 - 国家推出"人工智能+"行动政策 重点发展算力和芯片领域[4] - AI算力和边缘计算领域存在显著机会 部分企业AI收入占比接近25%[4] - 需警惕估值过高风险 寒武纪因涨幅过大已发布风险提示[4] 消费行业投资机会 - 社会零售总额上半年增长5% 银发经济和以旧换新政策成为新增长点[4] - 以旧换新政策拉动1200万台家电需求 美的和海尔等龙头公司积极抢占市场[4] - 高股息资产表现突出 格力股息率达6.6% 双汇达5.4%[4] 新能源行业投资机会 - 光伏HJT电池成本降至0.15元/度 海风装机量预计三季度大幅增长[4] - 明阳智能和大金重工订单已排至明年[4] - 欧盟碳关税上涨至120欧元/吨 出口企业需加快技术升级[4] 投资策略与资产配置 - 建议分散投资 配置沪深300和科创50指数基金[7] - 华安和博时黄金ETF规模上半年增长50%[7] - 关注新质生产力和低空经济等政策导向领域 如无人机物流和量子计算[7] 市场风险因素 - 居民储蓄率维持高位 内需复苏速度可能较慢[5] - 技术更新迭代速度快 半导体行业存在波动风险[5] - 需关注企业研发投入而非短期股价表现[5] 操作时机与关注点 - 7-8月关注特别国债落地情况[8] - 9月关注华为开发者大会可能发布的重要技术进展[8] - 投资需关注企业现金流和技术壁垒[8]

地 / 产 / 首 / 席 / 财 / 经 / 融 / 媒 / 体 2025 年9月1日星期一 本期 12 版总第 2300 斯 定价 · RMB5.00 HK$8 ) 02 政经 房地产反洗钱升级 新规定9月实施 这也是迄今为止,主管部门 出台的对庭地产后选线工作量 细致的一份文件。 » 03 政经 "面积红利"收紧 北京住宅报规有新要求 多个地产项目近期因报规 未通过被要求整改,入市讲度被 迫推迟。核心问题集中于项目得 房率超标,与当前政策对赠送面 积的眼制存在冲突。 > 05 公司 港殿捉京湖涌 北京建设、中国恒大等 相继离场 大唐不夜城带不动 曲江文旅上半年亏损1388万元 绿域服务中报 盈利增长难掩应收账款风险 营收与利润双降 平安银行"爬坡过坎" 碧桂园服务 净利润下滑14.8% 科技破局待考 >> 11 图 图 北控集团的地产业务主要通 时两家子公司事运营,即北核管 业集团和北京建设,分别专注于 国内地产开发和国际资本平台。 2025 中报观察 14 >> 06~08 华润置地主席李欣: 下半年抢抓"稳楼市"机遇 亏损 128亿元 孙宏斌的"翻身仗"不好打 京沪"松限",楼市影响几何? 北京、上 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入258.95亿元 同比增长0.44% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4869.3万元 同比增长230.03% [1] - 家电3C家居生活专业店可比门店收入同比增长14.45% [1] - 可比门店坪效同比提升11.12% [1] 业务运营 - 上半年门店销售收入同比增长11.7% [1] - 在一二级市场新开及重装37家SuningMax和SuningPro门店 [1] - 二季度在县镇市场新开297家零售云加盟店 [1] - 截至2025年6月30日零售云加盟店总数达10100家 [1] 战略举措 - 公司紧抓"国补"机遇主动参与市场竞争 [1] - 通过强化渠道建设及优化客户体验抢占市场份额 [1] - 推进升级店面结构提升门店形象与消费体验 [1] - 依托全国性店面网络和本地化零售专长多维发力 [2] - 从丰富商品品类、优化销售网络布局等多维度夯实核心竞争力 [2]

国家消费刺激政策 - 国家部署个人消费贷款贴息 服务业经营主体贷款贴息及服务消费与养老再贷款等政策 从供需两端注入消费动能[1] - 个人消费贷款和服务业经营主体贷款可获得年化1个百分点财政贴息 针对8类消费领域服务业经营主体[2] - 四川省自2023年9月起试点个人消费贷贴息 对四类线下消费贷款给予年化利率1.5%贴息 单笔补贴上限3000元[3] 中国银行消费金融举措 - 公司以政策落地为抓手 场景创新为核心 产品优化为支撑 在多个消费领域细化提振消费路线图[1] - 公司迅速响应国家政策 宣布全力落实两个实施方案 确保财政贴息红利直达消费者和服务业主体[2] - 四川省分行通过银行统一申领发放财政贴息 简化客户申报流程 截至7月末已为千余名客户申请补贴 金额超280万元[3] 以旧换新领域实施 - 公司聚焦汽车 家电 家装三大领域 创新产品体系 打造政策+金融+场景融合服务模式[4] - 与17家头部新能源车企战略合作 推出5年0息 3年0息分期优惠 浙江省分行汽车分期交易额达19.47亿元[4] - 河北省分行累计投放汽车分期贴息贷款11亿元 为消费者节省支出超4000万元[4] 家电家装领域支持 - 山西省分行在政府补贴基础上叠加消费满减优惠 最低每期费率0.185% 最长贷款期限五年[5] - 陕西省分行将新市民等群体纳入消费贷客群范围 开展国补换新活动实现消费4000余笔 带动消费超2500万元[5] - 北京市分行为4万名购房客户提供78亿元消费贷款 安徽省分行发放18亿元贷款缓解购房后资金压力[5] 文旅消费全链服务 - 公司投入超亿元旅游消费补贴 构建吃住行游购全链条文旅金融服务体系[7] - 在河南郑州开展满200减50餐饮优惠 与高端酒店合作惠及超500万人次消费者[7] - 陕西省分行开展周四半价活动 西安商圈餐饮满减带动消费超3万笔[7] 住宿出行领域布局 - 与万豪 希尔顿等多家酒店开展满减优惠 覆盖高端和经济型酒店[7] - 福建省分行为平潭119家民宿提供超8800万元贷款[7] - 提供机场贵宾厅 接送机服务 联合中石化壳牌推出加油满减活动覆盖全国2万余加油站[8] 旅游文化产融结合 - 手机银行云游敦煌累计参与人次近230万[8] - 陕西省分行为华清池等重点文旅项目累计授信超30亿元 投放2亿元服务消费再贷款[8] - 福建省分行为龙岩市红古田教育培训中心发放2.1亿元贷款助力红色旅游发展[8] 跨境消费优化 - 海南省分行推出离境退税即买即退服务 全国重点商户外卡覆盖率100%[9] - 外卡交易额同比增长79%[9] - 江苏省分行在927家网点提供20种货币兑换服务[8] 区域特色金融创新 - 浙江省分行创新民宿贷 嵊州小吃贷等30多个区域特色金融产品[9] - 截至2025年上半年非房消费贷款余额超3700亿元[9] - 累计投放个人消费贷款同比增长显著 服务客户数百万人次[9]