报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品低位回升多数品种反弹，工业品涨势明显农产品偏震荡，受俄乌谈判、美国制裁、国内政策预期、美国通胀及美联储降息预期等因素影响 [3] - 中美贸易关系处于紧张与对话并存关键阶段，未来走向取决于磋商结果和领导人政治决断 [3] - 美国9月CPI表现弱于预期，就业是美联储降息主要矛盾，通胀难成有效宏观因子 [3] - 国内三季度GDP增速回落，内需放缓，四季度经济面临挑战，总量型政策加码诉求抬升 [3] - 中国央行10月LPR报价持稳，中小银行面临净息差压力，四季度稳增长政策力度或加大，货币政策有宽松空间 [3] - 风险偏好回升，商品市场短期或有反弹，后续关注宏观政策、贸易谈判、地缘因素和旺季需求变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外形势分析 - 10月24日美国启动对第一阶段经贸协议301调查，10月25日中美官员举行新一轮经贸磋商，中美贸易关系紧张与对话并存 [3] - 美国9月CPI同比3.0%（市场预期3.1%），环比0.3%（市场预期0.4%）；核心CPI同比3.0%（市场预期3.1%），环比0.2%（市场预期0.3%），关税非通胀主要矛盾，就业是美联储降息主要矛盾 [3] 国内形势分析 - 三季度GDP同比增速回落至4.8%，前三季度实际经济同比增长5.2%，预计四季度GDP实现4.4%增长可完成全年5%目标 [3][20] - 10月20日1年期和5年期LPR分别维持在3.0%和3.5%不变，10月以来各省市中小银行密集下调或准备下调存款利率 [3][23] 高频数据跟踪 - 10月24日POY、PTA开工率分别为75%、89%，PTA开工率74% [26] - 10月23 - 30日相关数据显示部分产品价格和同比变化，如10月23日某数据同比2.42%等 [39] - 10月24日平均批发价28种重点监测蔬菜、农产品批发价格200指数等数据有体现 [40][41]

报告行业投资评级 - 报告对棕榈油、菜油、豆油、玉米、集运欧线、铜、铁矿、热卷、螺纹、甲醇、国债(T)、国债(TL)、股指（IM）、股指（IC）、股指（IF）、股指（IH）等品种给出偏多评级，对苹果、股指（IH）给出偏空评级 [4] 报告的核心观点 - 中美经贸磋商达成基本共识，后续确定细节并履行国内批准程序；美国9月CPI和核心CPI部分数据低于预估；各品种受不同因素影响呈现不同走势，如铜受矿难和需求影响，黄金受地缘政治和市场预期影响，股指受政策和资金面影响等 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国与越南达成互惠、公平、平衡贸易协议框架，美维持对越20%关税，双方解决美农产品在越市场障碍 [5] 国内新闻 - 当地时间10月25 - 26日，中美经贸牵头人在吉隆坡磋商，围绕多方面经贸问题交流，达成基本共识，后续确定细节并履行国内程序 [1][6] 行业新闻 - 国家能源局数据显示，截至9月底全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增17.5%，其中太阳能、风电装机容量同比大幅增长；1 - 9月全国发电设备累计平均利用小时比上年同期降低251小时 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500涨0.79%、富时中国A50期货涨1.33%、LME铜涨1.20%等，欧洲STOXX50跌0.06%、ICE布油连续跌0.41%等 [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：中美关税谈判利好，上一交易日股指上涨，科创板领涨，成交额1.99万亿元；融资余额减少；二十届四中全会聚焦科技自立或致科创板强势；股指将进入方向选择阶段，资金面宽松，四季度风格或向价值回归 [3][10] - 国债：小幅下跌，央行资金投放，中美达成共识避险情绪缓和，美国通胀温和或降息，国内经济有喜有忧，预计货币政策宽松支撑国债期货价格 [11][12] 能化 - 原油：SC夜盘涨0.3%，美欧制裁俄石油公司，但俄罗斯原油运输受影响有限，整体油价向下趋势难改 [13] - 甲醇：夜盘涨0.04%，国内装置开工负荷下降，沿海库存上升，市场不确定性下波动加剧 [14] - 橡胶：上周上涨，供应后期或有压力，需求支撑有限，产胶区气候和中美贸易谈判影响走势 [15] - 聚烯烃：期货小幅回落，现货平稳，供需压力有限，盘面或短期震荡反弹 [16] - 玻璃纯碱：玻璃期货小幅回落，纯碱期货整理运行，库存增加，处于存量消化阶段，关注消费和政策变化 [17][18] 金属 - 贵金属：金银高位回落，地缘政治风险降温，市场对美联储降息预期充分，黄金长期上涨逻辑仍在但短期调整 [19] - 铜：夜盘小幅收低，精矿供应紧张但冶炼产量高增长，下游需求有差异，印尼矿难或支撑铜价 [2][20] - 锌：夜盘收低，加工费回升冶炼产量有望增加，国内外库存不同，锌价或区间波动 [21] 黑色 - 双焦：上周五夜盘小幅上涨，焦煤持仓量下降，钢材产量、库存、表需有变化，短期盘面高位震荡，关注相关因素走势 [22] 农产品 - 蛋白粕：夜盘偏强震荡，美豆出口检验量高于预期，巴西大豆播种推进，国内连粕短期震荡 [23][24] - 油脂：夜盘豆菜油涨、棕油跌，马棕产量和出口增加，减产预期未兑现，油脂短期震荡调整 [25] - 白糖：郑糖隔夜震荡偏弱，国际糖市累库糖价下行，国内郑糖跟随但成本端或有支撑 [26] - 棉花：郑棉隔夜震荡偏强，美棉受政府停摆影响震荡，国内新棉收购高峰，棉价短期震荡偏强 [27] 航运指数 - 集运欧线：EC高开震荡，SCFI欧线周度环比上涨，船司挺价积极，市场博弈年底旺季空间，远月关注巴以停火谈判进展 [28]

中美经贸磋商核心成果 - 中美双方在吉隆坡举行为期两天的磋商，就多项重要经贸问题达成基本共识 [1][3] - 双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序 [1][4] - 美方财长贝森特评价此次磋商制定了"非常成功的框架"，为两国领导人会晤奠定基础 [4] - 美国总统特朗普表示有信心与中方达成"一项非常全面的协议" [4] 磋商涉及的具体议题 - 讨论议题包括美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等 [1][4] - 双方就延长对等关税暂停期及稀土等议题进行了富有成效的讨论 [4] - 美方"不再考虑"对中国加征100%的关税 [5] - 目前中美对等关税暂停期将于11月10日到期 [5] 磋商对行业与市场的潜在影响 - 此次磋商结果标志着世界两大经济体的紧张局势有所缓和 [5] - 分析认为中美贸易战若持续，将对美国、中国及世界其他国家造成毁灭性后果，每当中美关系陷入僵局，美国主要股指就会大幅下跌 [6] - 中美在APEC会议前取得成果，将释放更为积极的信号，影响全球贸易环境 [6] - 若中美找到解决贸易冲突的突破口，预计也将对韩美关税谈判等产生影响 [7] APEC会议与中美领导人会晤展望 - 中国国家主席习近平与美国总统特朗普将分别访问韩国并出席APEC会议，全世界的目光集中在中美元首是否会举行会晤上 [1][8] - 此次中美元首会晤将决定美中"关税休战"是终结还是延长，成为超越关税战争的重要契机 [8] - 此次APEC会议的成果将根据美中之间的会晤结果而有所不同 [8] - APEC会议将成为衡量中美关系的重要指标，是未来几年中美关系发展的晴雨表 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对豆粕、豆油、棕榈油三个品种进行分析 认为短期和中期均呈震荡态势 日内观点均为震荡偏弱 [5][6][7] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 日内、中期、参考观点均为震荡偏弱 核心逻辑是国内豆粕市场供需宽松格局未改 中美贸易关系改善影响供应预期 短期大豆到港充足 油厂开工率回升 库存去化加速 现货价格反弹 基差转正 市场关注四季度供应缺口风险 在中国采购美豆结果公布前 期价震荡运行 [5] - 影响因素包括中美关系、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 [6] 棕榈油 - 日内、中期、参考观点均为震荡偏弱 核心逻辑是当前棕榈油市场短期压力明确 马来西亚产量超预期增长和国内库存止降回升压制价格 印尼生物柴油消费提供长期需求支撑 国际原油价格反弹限制下跌空间 市场关注中美经贸磋商进展 短期期价考验前期低点支撑 期价震荡偏弱 [7] - 影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [6] 豆油 - 短期、中期、日内及参考观点均为震荡偏弱 影响因素有中美关系、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [6]

文章核心观点 - 中美经贸磋商取得积极进展，双方就海事物流、造船业301措施、关税暂停期、农产品贸易等关键问题达成基本共识，为市场带来利好预期 [1][6] - 美国9月CPI同比增长3%，环比增长0.3%，核心CPI同比增长3%，环比增长0.2%，通胀数据均低于市场预期 [1] - 全球主要资产价格受宏观事件影响显著，股指因中美谈判利好上涨，商品市场则因供需格局与地缘政治因素呈现分化 [2][3][8] 宏观经济与政策 - 中美双方同意进一步确定经贸磋商的具体细节，并履行各自国内批准程序，涉及议题包括美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易及出口管制 [1][6] - 美国与越南宣布达成互惠、公平、平衡贸易协议的框架，美国将维持对越南20%的关税 [5] - 二十届四中全会发布十五五规划，内容聚焦科技自立 [3][10] - 央行进行9000亿元MLF操作，当月净投放2000亿元，为连续第8个月加量续做，市场流动性保持合理充裕 [11] 主要资产类别表现与展望 股指 - 中美关税谈判释放利好，美国三大指数上涨，标普500指数上涨53.25点至6791.69点，涨幅0.79% [3][8] - 上一交易日A股市场明显上涨，成交额达1.99万亿元，科创板领涨，通信和电子行业领涨 [3][10] - 资金面上，融资余额减少16.22亿元至24339.24亿元，国内流动性环境有望延续宽松，外部资金有望流入 [3][10] - 四季度市场风格可能向价值回归并较三季度更加均衡 [3][10] 国债 - 国债期货价格小幅下跌，央行维持宽松货币政策，Shibor处于低位，资金面保持宽松 [11] - 美国CPI数据温和，市场预计美联储将连续第二次降息25个基点，以应对就业市场放缓风险 [11] 商品市场 金属 - 铜价夜盘小幅收低，精矿供应紧张，但冶炼产量高增长，印尼矿难可能导致全球铜供求转向缺口，长期支撑铜价 [2][19] - 金银价格高位回落，地缘政治风险降温，但各国央行持续增持黄金，长期避险及价值储藏叙事主导市场 [2][18] - LME铜价上涨130美元至10947美元/吨，涨幅1.20% [8] 能源化工 - 原油价格受地缘局势影响，美国对俄石油公司实施制裁，欧盟通过对俄第19轮制裁，但俄罗斯原油运输受影响有限 [12] - 甲醇市场波动加剧，沿海甲醇库存上升至154.1万吨，同比上涨32.64%，可流通货源预估为88.9万吨 [13] - 聚烯烃跟随原油趋势维持短期震荡反弹，橡胶受中美贸易谈判进展支撑短期偏强 [14][15] 黑色系 - 双焦夜盘小幅上涨，钢联数据显示五大材总库存环比下降，表需环比增加，高铁水为双焦刚需提供支撑 [21] - 玻璃生产企业库存增加290万重箱至6247万重箱，纯碱生产企业库存增加3.9万吨至154.9万吨 [16] 农产品 - 蛋白粕偏强震荡，美国大豆出口检验量为1,474,354吨，较一周增长45%，巴西大豆种植率达24% [22] - 油脂震荡调整，马来西亚10月1-20日棕榈油产量预估增加10.77%，出口量环比增加2.5% [23] - 白糖价格趋势向下，原糖价格跌破区间，郑糖跟随走弱；棉花价格震荡偏强，新棉收购价格走强支撑盘面 [24][25] 航运指数 - 集运欧线上涨3.14%，SCFI欧线报1246美元/TEU，周度环比上涨101美元/TEU，连续第三期上涨，船司挺价积极 [26][27] 行业动态 - 国家能源局数据显示，截至9月底全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%，其中太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%，风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3% [7] - 1-9月份全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时 [7]

行业与公司 * 行业为中国银行理财市场[1][2] 核心观点与论据 银行理财市场规模与增长 * 2025年三季度末银行理财市场整体规模达32.13万亿元[2] 或 33万亿元[1]，三季度单季增长1.46万亿元，增幅超季节性[2] * 预计2025年全年规模达33万亿人民币，增量约3万亿，与2024年相近[3][9] * 展望2026年，预计规模将进一步增长至36万亿人民币[3][9] * 股市上涨对银行理财规模增长影响较小，因传统理财客户风险偏好低[1][2] 银行理财产品结构变化 * 固收类理财产品持续增长，从2021年底的26.8万亿元增加到2025年三季度末的31.2万亿元[3] * 剔除现金管理类产品后，固收类产品从2021年底的17-18万亿增长到24万亿[1][3] * 固收增强型理财产品年初至今增加9,000亿，总规模达3.6万亿元[1][4] * 混合类理财产品显著波动，从2021年的2万多亿降至2025年三季度末的0.83万亿，随股市好转略有反弹[3][4] 银行理财资产配置变化 * 2025年三季度银行存款投资增加1.26万亿元，占总资金比例达27.5%[1][5] * 债券投资占比从56.8%下降到40.4%[1][5] * 同业存单和定期存款成为主要配置方向[1][5] * 超过40%的资金配置在低息资产上[8] 公募基金与权益资产配置 * 三季度末银行持有公募基金规模为1.34万亿元，比半年末减少460亿，占比下降0.3个百分点[1][6] * 更多资金转向固收加基金[1][6] * 权益类资产占比从半年末的2.4%降至2.1%[1][6] * 通过公募基金实现股票暴露成为主流方式[1][6] 银行理财面临的挑战与应对 * 主要挑战是在低息资产占比较高情况下提高收益率[1][8] * 管理费和销售服务费等综合费率进一步压缩收益空间[8] * 应对建议包括增加剩余期限3年左右的信用债配置，并适度下沉信用等级[1][8] 其他重要内容 对债市的影响与配置建议 * 银行理财规模持续增长将增加三年以内信用债的配置需求[3][9] * 建议关注五年资本债，因其性价比更高[11] * 10年期和30年期国债对银行自营和保险自营有较好配置价值[13][14] 宏观经济与政策环境 * 中美贸易关系缓和对中国债市影响有限，因市场已定价，中国经济基本面是决定因素[12] * 中国经济面临内需不足、产能过剩问题，货币政策需保持宽松[12][13] * 预计2026年央行将继续实施适度宽松的货币政策，包括降准降息[13] * 内需不足导致家电、汽车等行业压力增大，企业降价压缩盈利空间[15]

涉及的行业与公司 * 中美第五轮经贸会谈专题解读[1] * 涉及的行业包括农产品贸易（特别是大豆）[7][17]、关键软件[3]、芬太尼[3]、稀土[3][25]、波音飞机[18][19] * 涉及的公司包括美国银行、特斯拉、IBM、Philip Morris等美股公司[21][23] 核心观点与论据 * **会谈总体进展积极**：会谈进入深水区，讨论了关税减免、采购协议、301调查等实质性问题，为领导人会面奠定基础[2] * **具体成果显著**：美国关税暂停期极有可能延长至11月中旬[3]，关键软件管控暂不执行[3]，芬太尼出口预计减少约10%[3]，中方一年内可能不会对美国实施稀土管制[3] * **高层互动频繁**：特朗普计划于2026年2月17日（中国农历新年前）访华，中国国家主席将于2026年11月底赴美参加G20峰会[5] * **美国施压的核心原因**：中方自3月以来基本未采购美国农产品（如大豆）[7]，美国农业部通过更新秋收进度向中方施压[7] * **美国农产品收割情况**：加州大豆秋收完成率从39%迅速提升至73%[8]，预计10月底出售率可达百分之八九十[8] * **特朗普政府的应对措施**：面临农业州压力，可能动用100至200亿美元关税收入补贴农民[8] * **关税政策面临法律挑战**：美国最高法院将于11月5日开庭审理相关诉讼[28]，若败诉，基于国际紧急经济权利法的对等关税可能被取消[10][13]，退还已收取关税的概率较大[15] * **最高法院裁决预测**：推测至少有两到三位保守派大法官会反对特朗普，最终结果可能是5比4或6比3，特朗普将败诉[27] * **芬太尼关税前景**：芬太尼关税不大可能完全取消，因美国每年约有7-10万人因芬太尼服用过量致死，较易证明是国家紧急状态[14] * **中美农产品贸易趋势明确**：中国将采购美国大豆[17]，特朗普曾暗示采购额可能达到500亿美元[17]，过去两年已完成约58%的承诺，总额达1,116亿美元，其中660多亿美元为农产品[19] * **中美关系展望理性乐观**：关系将日趋理性化，合作而非冲突是主基调[18]，悲观场景如谈崩或联合施压不太可能发生[18]，波音飞机采购等合作将继续推动[19] * **对美国经济及股市的积极影响**：美国经济在4月和5月间触底[22]，标普500指数表现强劲[21]，第三季度财报（如美国银行、特斯拉、IBM）表现良好[21]，若财报顺利通过，经济将实现软着陆[21] * **全球投资环境改善**：中美元首见面及关税战缓解提升全球投资者风险偏好[23]，美股、港股和A股有望表现强劲[23] 其他重要但可能被忽略的内容 * **美国内部人员变动**：美方代表卢特尼克罗斯尼克因言论不当被边缘化，未参与会谈[6] * **关税收入规模**：美国已收到1,900亿美元关税，相当于2024年的两倍[9] * **协议落地的现实差距**：特朗普政府与其他盟友（如沙特、卡塔尔）签署的协议多为面子工程，实际投资存量远低于预期[20] * **中国采购行为的低调处理**：中国通常低调处理进口，例如在6月和7月实际增加了稀土出口量但未宣传[25] * **美股板块表现差异**：能源和必须消费品板块估值较低，有些达五年新低，而通信服务和工业板块表现良好[22]

中美高层会谈安排 - 中美两国领导人将于10月30日在韩国举行第二任期内的首次面对面会谈 [2][4] - 会谈前将举行部长级磋商，美方由财政部长贝森特及贸易代表贾米森·格里尔出席，中方由副总理何立峰参会 [4] 核心谈判议题 - 核心议题包括弥合中国稀土出口管制与美国扩大对中国企业禁运措施上的分歧 [2][4] - 芬太尼管控措施被定为会谈最优先议题，美国以中国在芬太尼走私管控存在疏漏为由加征了20%额外关税 [5][6] - 近期中美对立加剧的原因包括中国稀土出口管制扩大政策以及美国计划对中国船舶征收入港费 [6] 潜在合作契机 - 若中国承诺加强芬太尼原料等的走私管控，可能成为缓和双方紧张局势的契机 [6] - 双方将围绕出口管制及高关税政策寻求缓和紧张局势的途径，关注点在于能否就取消或推迟实施上述措施达成共识 [2][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆及豆粕近期美豆出口有改善预期，国内豆粕现货上涨但成交弱提货好，库存下滑，预计本周油厂大豆压榨量增加；国内大豆库存高，短期美豆进口无转机，豆粕去库提供支撑，但中期全球大豆供应宽松，仍以反弹抛空为主 [2][4] - 油脂马来西亚棕榈油出口增加、产量也增加，国内油脂下跌，现货基差低位稳定；棕榈油短期供应偏大累库，四季度及明年一季度可能反转，建议暂时观望等待产量信号 [6][8] - 白糖郑糖期货价格反弹，现货部分报价下跌；巴西中南部下榨季糖产量预计增加，汽油降价，10月前三周出口量增加；9月数据利空但符合预期，新榨季北半球主产国预期增产，大方向看空，建议四季度逢高做空 [10][11] - 棉花郑棉期货价格反弹，现货价格上涨；今年消费旺季需求不振，新年度国内丰产预期，卖出套保压力大，预计短期棉价上涨空间有限 [13][14] - 鸡蛋全国鸡蛋价格大稳小涨，供应正常走货平平，预计多数地区趋稳少数上行；现货有反弹预期但受高供应压制，盘面弱势筑底，建议观望 [16][18] - 生猪国内猪价涨跌稳均有，养殖端出栏积极性一般有挺价意愿，需求端受屠企和二次育肥影响，供需僵持；前期市场走弱，降温后消费回暖，盘面止跌回稳，短时偏强震荡，中期关注压力反弹抛空 [20][21] 根据相关目录分别进行总结 大豆及豆粕 - 行情资讯隔夜CBOT大豆上涨，美豆出口因谈判有改善预期；周四国内豆粕现货涨30元，华东报2890元/吨，成交弱提货好；上周国内饲料企业库存天数下滑0.41天至7.93天，港口大豆库存下滑，油厂豆粕库存去库；预计本周国内油厂大豆压榨量为233.35万吨，上周为216.6万吨；截至10月18日，巴西大豆播种率为21.7%，高于上周低于五年均值 [2] - 策略观点国内供应压力大，短期美豆进口无转机，豆粕去库提供支撑，但中期全球大豆供应宽松，以反弹抛空为主 [4] 油脂 - 行情资讯马来西亚10月1 - 20日棕榈油出口和产量数据有不同程度增加；预计2025/26年度全球大豆产量减100万吨、贸易量增200万吨、消费量减100万吨、结转库存减400万吨；周四国内油脂下跌，现货基差低位稳定 [6] - 策略观点马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，棕榈油累库现实可能反转，建议暂时观望等待产量信号 [8] 白糖 - 行情资讯周四郑糖期货价格反弹，1月合约收盘价报5457元/吨；现货方面广西、云南制糖集团和加工糖厂报价有不同变化；巴西中南部下榨季糖产量预计增加178万吨，汽油降价，10月前三周出口糖233.4万吨较上年10月日均出口量增6% [10] - 策略观点9月数据利空但符合预期，新榨季北半球主产国预期增产，大方向看空，建议四季度逢高做空 [11] 棉花 - 行情资讯周四郑棉期货价格反弹，1月合约收盘价报13575元/吨；现货中国棉花价格指数上涨，基差为1209元/吨；10月22日新疆籽棉收购价格上涨 [13] - 策略观点今年消费旺季需求不振，新年度国内丰产预期，卖出套保压力大，预计短期棉价上涨空间有限 [14] 鸡蛋 - 行情资讯全国鸡蛋价格大稳小涨，主产区均价涨0.03元至2.83元/斤，供应正常走货平平，预计多数地区趋稳少数上行 [16] - 策略观点现货有反弹预期但受高供应压制，盘面弱势筑底，建议观望 [18] 生猪 - 行情资讯国内猪价涨跌稳均有，养殖端出栏积极性一般有挺价意愿，需求端受屠企和二次育肥影响，供需僵持，预计北方稳中微跌、南方止涨趋稳 [20] - 策略观点前期市场走弱，降温后消费回暖，盘面止跌回稳，短时偏强震荡，中期关注压力反弹抛空 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕日内、参考观点为震荡偏强，中期观点为震荡；棕榈油日内、参考观点为震荡偏弱，中期观点为震荡 [5][7] - 影响豆粕走势的因素有中美关系、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力；影响豆油走势的因素有中美关系、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存；影响棕榈油走势的因素有生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港和库存、替代需求 [6] 相关目录总结 豆粕 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强 [5] - 核心逻辑为中美贸易谈判公布时间表使豆类市场情绪转变，美豆出口前景预期改善推动美豆期价反弹，进口大豆成本攀升影响市场交易情绪，前期空头资金部分获利了结使期价反弹压力减轻，但现货市场跟涨幅度有限，短期期价反弹空间受制约 [5] 棕榈油 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡偏弱 [7] - 核心逻辑为马来西亚棕榈油产量增长超预期，出口增幅有限，加重供应宽松担忧，印尼 B50 生物柴油政策可能推迟削弱长期需求利好预期，虽国际原油价格上涨提供支撑，但国内基本面压力大，食用棕榈油库存周度增加使其走势弱于豆油和菜油 [7]