财务表现 - 2024年净利润达6634万元，同比增长352.42%，扣非净利润3439.79万元实现扭亏为盈[3] - 基本每股收益0.54元/股（+350%），扣非每股收益0.28元/股[4] - 营业收入6.31亿元，同比增长18.37%，其中装备产品收入2.25亿元（+33.6%），铸件产品收入3.73亿元（+9.51%）[2] 业务发展 - 装备业务欧洲市场开拓意大利、英国新客户，铸件业务进入工程机械阀体零件批量生产并布局新能源产品[2] - 研发费用6117万元占营收9.69%，新增专利32件（含7项发明专利）和2项软件著作权[5] - 研发人员134人（占比18.11%），平均薪酬21.8万元/年，人力投入稳定[7] 成本与费用 - 销售费用1276万元同比下降9.37%，管理费用7416万元保持稳定[5] - 财务费用469万元同比转正（上期为-1183万元），主因汇率波动影响[5] 现金流状况 - 经营活动现金流净额1.05亿元同比下降38.56%，主因销售回款减少及材料款支付增加[6] - 投资活动现金流净流出8670万元（同比-320.26%），系购买结构性存款所致[6] - 筹资活动现金流净流出7979万元，因偿还到期借款及新增借款减少[6] 管理层与治理 - 董事长、总经理税前报酬均为61.1万元，薪酬方案经董事会审议通过[9]

财务表现 - 2024年实现归母净利润29.4亿元，同比增长10.6%，营收52.8亿元，同比增长10.3% [1] - 1Q25归母净利润7.7亿元，同比增长8.4% [1] - 2024年每股分红0.27元，分红率53.15%，同比提升2.02个百分点，对应股息率5.18% [1] - 预计25-27年归母净利润分别为32.3亿元、35.2亿元、37.8亿元，同比增速10%、9%、7% [4] 资产规模与利差 - 2024年末资产总额1373亿元，同比增长14.5%，1Q25末较年初增长8.9% [2] - 融资租赁资产规模1278亿元，同比增长12.0%，新增投放829.2亿元，同比增长14.5% [2] - 直接租赁投放金额同比增长22%，直租占比达47% [2] - 2024年租赁业务净利差3.62%，同比提升0.01个百分点，1Q25净利差3.91%，同比提升0.28个百分点，环比提升0.29个百分点 [2] - 2024年付息债务成本率2.84%，同比下降0.18个百分点，1Q25年化成本率2.35%，同比下降0.73个百分点 [2] 资产质量 - 2024年不良融资租赁资产率0.91%，同比持平，关注率2.75%，同比下降0.75个百分点 [3] - 1Q25不良率维持在0.91%，拨备覆盖率430%，同比下降18.1个百分点，拨备率3.93%，同比下降0.15个百分点 [3] 业务结构与战略 - 业务覆盖10大行业、100多细分市场，清洁能源和交通运输租赁资产余额占比分别为26%、19%，规模增速分别为40%、13% [4] - 农业装备行业投放同比增长42% [4] - 与5847家厂商经销商合作，较年初增加2234家，区域小微投放超20亿元 [4] - 与法巴租赁合资的专业子公司开业并盈利，推动国际化布局 [4] 估值 - 25-27年动态PB分别为1.17x、1.10x、1.03x [5]

交易概述 - 思创医惠以2.995995亿元人民币出售医惠科技100%股权给山海数科，全面剥离智慧医疗业务 [1] - 交易目的为集中资源发展商业智能业务，实现业务结构优化和高质量发展 [1] - 交易完成后医惠科技不再纳入合并报表范围，预计改善财务状况和业绩指标 [1] 交易背景 - 智慧医疗业务2024年1-10月营收1.11亿元，净亏损3.16亿元，严重拖累公司业绩 [1] - 国内医疗信息化行业竞争加剧，需求增量放缓，导致智慧医疗业务收入大幅下滑 [1] - 苍南国资协调旗下企业收购，旨在为公司纾困并提升资产质量 [2] 业务影响 - 公司将回笼资金2.995995亿元，增加营运资金储备 [1][2] - 交易不会影响公司业务完整性，也不会导致核心经营业务丧失 [3] - 公司将继续聚焦商业智能业务，包括EAS和RFID研发生产 [2] 商业智能业务优势 - 公司是全球最大EAS硬标签生产基地，市场占有率多年位居全球前列 [2] - 在RFID领域实力强劲，与国际客户建立长期稳定合作关系 [2] - 以物联网应用开放平台为生态体系，为多行业提供深度物联网解决方案 [2] 战略意义 - 有助于公司摆脱智慧医疗业务拖累，提升盈利能力 [3] - 集中资源发展优势业务，有望提升市场份额和盈利能力 [2] - 为长期发展奠定基础，实现可持续发展 [1][3]

关键财务指标分析 - 2024年营业收入为751,479,988.15元，较2023年增长13.82%，其中通用设备制造业收入占比99.98%，同比增长13.85% [2] - 铸件收入156,199,347.13元，同比增长54.15%，精密件收入570,150,474.09元，同比增长8.23%，产品结构优化初显成效 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为71,460,542.00元，同比增长15.52%，扣除非经常性损益的净利润为73,257,876.25元，同比增长23.29%，主营业务盈利能力增强 [3] - 基本每股收益为0.66元/股，同比增长15.79%，为股东创造价值的能力提升 [3] 费用控制与研发投入 - 销售费用7,878,927.94元，同比增长18.67%，可能与业务拓展和市场推广有关 [4] - 管理费用39,258,764.33元，同比增长9.70%，管理效率可能有所提升 [4] - 财务费用2,043,110.88元，同比下降25.78%，融资结构优化降低了利息支出 [4] - 研发费用26,274,031.16元，同比增长1.54%，研发投入占营业收入比例为3.50%，较上年略有下降但仍保持一定水平 [4] 现金流分析 - 经营活动产生的现金流量净额为115,325,045.66元，同比增长4.03%，销售商品、提供劳务收到的现金为711,816,151.75元，同比增长8.87%，现金创造能力稳定 [5] - 投资活动现金流出小计为154,393,361.18元，同比增加224.06%，主要系新增固定资产投资及购买结构性存款所致 [5] - 筹资活动现金流入小计为163,316,187.41元，同比增加196.22%，主要系银行借款增加所致 [5] 业务结构与市场表现 - 通用设备制造业收入占比99.98%，铸件业务增长显著，同比增长54.15%，精密件业务同比增长8.23% [2] - 公司持续投入研发，研发项目涵盖熔炼过程联动控制技术、碳铸钢潮模砂工艺等多个领域，为未来技术创新和产品升级奠定基础 [4] 风险与挑战 - 精密机械零部件行业竞争日趋激烈，需保持产品先进性、质量及供货稳定性 [6] - 对前五大客户销售占比较高，对第一大客户美的集团存在重大依赖 [7] - 人工成本、电费等持续上涨可能导致主营业务毛利率下降 [8] - 2024年末应收账款为428,232,343.84元，销售模式以赊销为主，需加强客户风险管理和应收账款回收力度 [9]

核心观点 - 公司2024年业绩实现扭亏为盈 营业收入同比增长12.59%至7.62亿元 净利润达707.42万元 主要受益于行业回暖及内部改革成效 [1][2] - 通过提质增效、业务结构优化和管理机制改革 公司在产品能力、客户结构和组织体系方面夯实中长期发展基础 [1][4] 财务表现 - ODM/OEM业务收入6.41亿元 同比增长13.56% 占总收入84.18% [2] - 自有品牌业务收入1.21亿元 同比增长7.70% [2] - 净利润同比增长超107.72% 实现从2023年亏损到2024年盈利的转折 [2] - 整体毛利率提升 ODM/OEM业务毛利率提高6.27个百分点 自有品牌毛利率提高1.17个百分点 [2] - 信用减值损失减少超3100万元 费用结构优化 管理效率提升 [2][3] 行业环境 - 全球智能手机出货量同比增长6.4% 结束连续两年下滑趋势 [2] - 消费电子终端产品市场阶段性回暖 对公司主营业务形成直接利好 [2] 业务战略与改革 - 聚焦"增收、降本、提效"战略 围绕产品、客户和组织三个层面构建竞争力 [4] - 产品层面提升设计能力和工艺水平 聚焦中高端智能终端配件市场 [4] - 自有品牌"决色"定位高端、商务、轻薄 在国内电商平台高端手机壳品类中排名前列 [4] - 客户结构深度绑定全球知名终端厂商、配件品牌商和大型商超 强化价值型供应商地位 [4] - 组织管理推动CSM变革和人才培养机制 建立以目标达成为导向的执行文化 [5] - 搭建全链条业务数据管理体系 提升项目协同效率和跨部门响应速度 [5] 未来规划 - 持续投入技术降本、成本沙盘和柔性智造等领域 打造效率与成本优势的可持续发展能力 [5]

业绩增长与财务表现 - 2024年营业收入3.24亿，同比增长18.70% [3] - 归属于母公司净利润686.42万元，同比增长136.13% [3] - 销售订单同比增长约4000万元，营业收入同比增加约5100万元 [1][2] - 三项费用较上年同期下降5.75% [2] 业务板块表现 - 大中型电动机及大型机械设备营业收入同比增长31.57% [3] - 发电设备业务中的火电业务增长71.12% [3] - 水电业务占比下降，风电、核电设备占比提升 [4] 未来增长策略 - 持续优化业务结构，加大市场开拓力度 [2][5] - 深化全面预算管理，强化成本控制 [2][5] - 加大火电、核电等增长较好业务板块的投入 [3] 核心竞争力 - 生产制造能力：配备增材制造中心、自动化生产线等高端设备 [5] - 技术研发：培养和引进高端人才，与院校合作保持技术领先 [5] - 客户资源：主要客户为国内行业标杆企业及大型国有企业集团 [5] 行业前景与政策 - 发电设备行业向高端化、智能化、绿色化方向发展 [4] - 能源绿色低碳转型步伐加快，风电、核电占比提升 [4] 股东分红与利润分配 - 2024年末未分配利润为-7175.98万元，不具备分红条件 [5] - 未来如符合条件将结合实际情况回报投资者 [5]

核心财务表现 - 2024年营业总收入37.60亿元，同比增长13.96% [1] - 归属净利润6179.69万元，同比下降11.07% [1] - 扣非净利润2309.81万元，实现同比扭亏为盈 [1] - 毛利润10.97亿元，较上年有所下降 [4] - 加权平均净资产收益率1.02%，同比下降0.06个百分点 [6] - 投入资本回报率-37.81%，同比下降36.88个百分点 [6] 商贸流通运营 - 优化品类结构，引入智能电器、新能源汽车等多元化业态 [4] - 重点提升深圳欧洲城、沈阳、武汉、南昌等项目经营能力 [4] - 通过IP活动和私域流量提升消费者购物体验 [4] - 从传统家居建材市场转型为综合生活服务平台 [4] 城市发展配套建设 - 重点推进程度、天津与恩平项目销售工作，签约金额约6亿元 [5] - 积极响应"保交楼"政策，确保项目按时交付 [5] - 存货账面价值93.01亿元，占净资产157.67% [5] - 存货较上年末减少21.03亿元，存货跌价准备10.06亿元，计提比例9.76% [5] 现金流状况 - 经营活动现金流净额2.9亿元，同比下降72.73% [6] - 筹资活动现金流净额-6.16亿元，同比增加21.83亿元 [6] - 投资活动现金流净额8247.37万元，上年同期为3.32亿元 [6] 业务布局与挑战 - 主营业务涵盖商贸流通运营与城市发展配套建设 [1] - 业务集中在粤港澳大湾区、长三角、京津冀等核心城市 [1] - 面临市场竞争加剧、成本压力及存货消化挑战 [4][5] - 需提升盈利能力、资金管理效率和资本利用效率 [6][7]

文章核心观点 - 新华保险2024年业绩亮丽，多项指标创新高，但综合收益总额未扭正，资产减值风险仍存，公司需确保行稳致远 [1][2] 投资带动净利润强劲复苏 - 2024年保险服务业绩124.67亿元，同比增长8.6%；投资业绩从亏损59.61亿元逆转为盈利156.74亿元；税前利润飙升至281.41亿元，同比暴增410.3%；净利润达262.33亿元，同比增长201.0% [3] - 投资收益从-37.75亿元增至163.06亿元，公允价值变动损益从-61.24亿元大幅增至354.37亿元；综合投资收益率8.5%，总投资收益率5.8%，净投资收益率3.2% [3] - 股票市场反弹，权益类资产收益提升；优化资产配置，高股息OCI类权益工具投资增幅达470.6%；设立私募证券投资基金，鸿鹄基金规模500亿元，2024年净利润9.17亿元 [5] 综合收益总额仍为负数 - 2024年综合收益总额为-44.77亿元，较上年-58.63亿元有所改善，但仍为负值 [7] - “可转损益的保险合同金融变动”项目数值高达582.66亿元，较2023年大幅增长，会计处理推高投资业绩，但实际盈利未转正 [7] 资产减值损失大幅增加，地产风险仍在消化中 - 2024年信用减值损失34.15亿元，同比增长超10倍；其他资产减值损失11.9亿元，系长期股权投资计提减值损失 [9] - 债权投资信用损失准备余额从4.75亿元增至29亿元，其他债权投资信用损失准备余额从15.7亿元增至25.11亿元 [9] - 万科业绩亏损，信用风险上升，新华保险持有的万科债权投资计划可能被计提减值准备；对联营企业中国金茂计提减值准备11.90亿元 [12] 业务结构显著优化，保费增速触底反弹 - 2024年原保险保费收入1705.11亿元，同比微增2.8%；长期险首年期交保费和十年期及以上期交保费分别同比增长15.6%和19.2%，续期保费增长5.5% [14][15] - 个险渠道保费收入1159.70亿元，同比增长0.3%，长期险首年期交保费132.35亿元，同比增长19.7%；银保渠道保费收入516.74亿元，同比增长8.1%，长期险首年期交保费达历史新高 [16] - 2024年新业务价值62.53亿元，同比激增106.8%；首年保费口径下的新业务价值率为14.6%，较2023年提升7.9个百分点 [16] - 2025年前两月累计原保险保费收入达511.24亿元，同比激增29% [16] 其他情况 - 末期拟派发每股1.99元（含税），总计约62.08亿元；加上中期已派发的，全年合计派发78.93亿元，约占净利润的30.1% [17] - 高管团队深度调整，杨玉成接任董事长，龚兴峰出任总裁，三位总裁助理上任，新班底成型 [18]

资产规模与盈利表现 - 总资产达9259.94亿元 同比增长10.1% 负债总额8565.84亿元 同比增长10.4% 但未突破万亿规模[1][3] - 营业收入167.1亿元 同比增1.5% 归母净利润38.02亿元 同比增1.1% 增速较2023年分别下滑2.9和4.4个百分点[3] - 盈利规模被重庆银行反超 重庆银行归母净利润51.17亿元 同比增长3.8%[4] 收入结构与息差表现 - 利息收入309.9亿元 同比降0.7% 净利息收入同比下降0.9% 生息资产平均收益率4.03% 同比降49个基点[3] - 净利息收益率1.47% 同比降18个基点 主因响应降低实体经济融资成本政策[3] - 行业层面42家A股上市银行中30家净利息收入下滑 降幅区间0.61%-21.63%[4] 中间业务结构分析 - 手续费及佣金净收入16.8亿元 同比增6.9% 主要增长动力为结算清算手续费[6] - 顾问咨询费收入同比降70.8% 银行卡费收入降14.9% 其他手续费佣金收入降73.8%[6] - 交易净损益实现10.1亿元 同比增幅达180.6%[7] 资产质量与风险暴露 - 不良贷款率1.7% 与上年持平 但不良贷款金额增加7.9亿元至76.1亿元[7] - 批发零售业不良率4.5% 制造业不良率6.19% 较2023年上升1.23个百分点 房地产业不良率升至1.41%[7] - 逾期1-3年贷款增102.8% 逾期3年以上贷款增72.9%[8] 战略转型与业务拓展 - 启动"双五战役" 包括化险、收入、成本、存款、诉讼五大攻坚战及能力素质等五大提速战[9] - 出资5亿元参与捷信消金股权重组 持股10% 旨在突破地域限制拓展零售及普惠金融[9][10] - A股上市进程仍处辅导期 尚未取得部分外部批复[9] 行业环境与挑战 - 银行业普遍面临息差收窄压力 负债成本居高不下[4] - 消费金融行业竞争激烈 需全面尽职调查与投后管理[10] - 需优化资产负债结构 提升负债成本管理能力 拓展非利息收入来源[5][10]