棕榈油期货市场表现 - 7月18日棕榈油期货主力合约开盘报8800元/吨 盘中最高触及8966元 最低探至8782元 涨幅达2 01% [1] - 船运调查机构数据显示7月1日至15日马来西亚棕榈油出口量环比降低5 3%到6 2% [1] - 7月11日马来西亚/印尼至欧洲鹿特丹港的棕榈油运费为每吨70 9美元 较上周上涨0 2美元（0 28%） [1] 供需与政策动态 - 尼日利亚棕榈油供需仍存在缺口 但POFON及其成员过去10至15年持续努力增加油棕产量 [1] - 印尼将生物柴油强制掺混比例从35%上调至40% 棕榈油用于生物柴油消费量大幅增加 [2] - 印尼推进B50政策测试及研究 预计年底前完成 生柴政策预期利多支撑市场 [1] - 马来西亚棕榈油局（MPOB）大幅上调8月毛棕榈油参考价格 出口税从7月的8 5%提升至9% [2] 机构观点与市场驱动因素 - 铜冠金源期货认为美国6月零售销售环比增长0 6%超预期 经济数据强劲支撑油价震荡 叠加生柴政策利好 短期棕榈油或震荡偏强 [1] - 东海期货指出印度油脂库存低且补库需求持续 国际豆棕价差高使棕榈油进口性价比突出 尽管7月马棕出口环比走弱 但低关税窗口或改善后期出口 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期利空出尽，情绪偏好 [4] - 豆油跟随油脂板块上涨，品种间偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 棕榈油主力日盘收盘价8796元/吨，涨0.85%，夜盘收盘价8890元/吨，涨1.07%；豆油主力日盘收盘价8072元/吨，涨0.37%，夜盘收盘价8126元/吨，涨0.67%；菜油主力日盘收盘价9440元/吨，跌0.32%，夜盘收盘价9496元/吨，涨0.59% [2] - 马棕主力日盘收盘价4212林吉特/吨，涨0.36%，夜盘收盘价4273林吉特/吨，涨2.22%；CBOT豆油主力收盘价56.15美分/磅，涨2.69% [2] - 棕榈油主力昨日成交567537手，成交变动74126手，昨日持仓538144手，持仓变动36067手；豆油主力昨日成交282385手，成交变动 -11523手，昨日持仓536560手，持仓变动7383手；菜油主力昨日成交339311手，成交变动99278手，昨日持仓233995手，持仓变动 -4687手 [2] - 棕榈油（24度：广东）现货价格8770元/吨，价格变动0；一级豆油（广东）现货价格8260元/吨，价格变动30；四级进口菜油（广西）现货价格9460元/吨，价格变动 -40；马棕油FOB离岸价（连续合约）现货价格1040美元/吨，价格变动10 [2] - 棕榈油（广东）现货基差 -26元/吨；豆油（广东）现货基差188元/吨；菜油（广西）现货基差20元/吨 [2] - 菜棕油期货主力价差644元/吨，前一交易日748元/吨；豆棕油期货主力价差 -724元/吨，前一交易日 -680元/吨；棕榈油91价差20元/吨，前一交易日18元/吨；豆油91价差42元/吨，前一交易日42元/吨；菜油91价差66元/吨，前一交易日72元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 截至7月16日，印尼今年生物柴油消费量已达742万千升，印尼今年将生物柴油强制掺混比例从35%上调至40% [3] - 马来西亚8月毛棕榈油参考价格为每吨3864.12林吉特（约合910.28美元），较7月显著上涨，出口税从7月的8.5%提升至9% [5] - 全球棕榈油价格预计将大幅上涨，到2025年底可能达到每吨1200美元，较当前900美元的价格上涨33% [5] - 印尼正在研究如何将生物柴油掺混比例提高至50%，相关研究预计年底完成，是否在2026年实施B50尚未确定 [5] - 截至7月15日当周，约7%的美国大豆种植区域受到干旱影响，此前一周为9%，去年同期为5%；约9%的美国玉米种植区域受到干旱影响，此前一周为12%，去年同期为5% [6] - 巴西植物油行业协会将巴西2025年大豆出口量预估上调至1.09亿吨，6月份预测为1.082亿吨；将巴西2025年的大豆加工量预估上调至5780万吨，6月份预测为5750万吨 [6] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为1，豆油趋势强度为1 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋和生猪等农产品市场进行分析并给出交易策略，指出各品种市场多空因素交织，需关注相关政策、贸易关系和供应端变量[3][4][12] 各品种总结 大豆/粕类 - 美豆周四维持反弹趋势，受美豆油上涨、贸易协议利好等因素影响，但北美天气较好限制上方空间，整体维持区间震荡；国内豆粕期货跟随美豆上涨，现货跟涨，油厂豆粕成交和提货较好；美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水近期有所下跌，大豆进口成本暂稳[3] - 交易策略建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新的驱动[4] 油脂 - 高频出口数据显示马来西亚棕榈油出口量有增减变化，7月1 - 10日单产增加、出油率减少、产量增加；印尼正在研究提高生物柴油掺混比例至50%；中国与澳大利亚接近达成菜籽购买协议；周四国内棕榈油延续上涨，商品整体情绪偏好，外资三大油脂持仓创新高，东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存，国内现货基差低位稳定[6][7] - 交易策略认为美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，7 - 9月产地或维持库存稳定，四季度可能因印尼B50政策上涨，但目前估值相对较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待[9] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖9月合约收盘价上涨；现货方面，广西、云南制糖集团报价持平，加工糖厂主流报价区间下调；伦敦洲际交易所ICE白糖8月合约到期交割[11] - 交易策略指出国内处于最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大，假设外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大[12] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格延续上涨，郑棉9月合约收盘价上涨；现货方面，中国棉花价格指数上涨，基差为980元/吨；2025年6月我国纺织品服装出口额同比下降0.13%，环比增长4.22%，1 - 6月累计出口额同比增长0.76%[14] - 交易策略认为郑棉价格已反弹至美国对等关税公布前水平，部分体现利好预期，但下游消费情况一般，7至8月或将增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素[15] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数上涨，少数稳定，主产区鸡蛋均价上涨，供应量稳定，库存量不大，下游贸易商采购意向增强，走货见快[17] - 交易策略指出持续亏损下产能出清程度有限，供应偏大导致现货季节性反弹推迟，当前现货进入筑底区间，但受库存压制短期反弹空间受限，考虑盘面升水偏高且持仓偏大，时间对近月多头不利；远月产能未有效出清，季节性反弹空间存疑，等待反弹抛空[18] 生猪 - 昨日国内猪价普遍下跌，养殖端出栏积极性尚可，市场消化不足[20] - 交易策略认为6月下旬以来现货明显反弹，市场体现季节性供应减量，二育栏位有上升空间，起到托底作用；盘面尤其近月在贴水背景下，下方空间受限，短多或有空间，但中期需考虑供应后置以及上方套保盘的压力[21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各农产品市场多空因素交织，需综合考虑不同因素影响，依据市场变化调整交易策略 [3][5][7][9][12][15][18][21] 各农产品总结 大豆/粕类 - 周三美豆反弹收涨，维持区间震荡，国内豆粕期货震荡，油厂豆粕成交弱提货好，上周国内压榨大豆229.54万吨，本周预计238.03万吨 [3] - 美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳中小涨，大豆进口成本暂稳，需注意贸易战缓和或宏观影响带来的超预期下跌 [3] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应过剩，国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [5] 油脂 - 高频出口数据显示马来西亚棕榈油出口量有变化，7月1 - 10日单产、产量增加，出油率减少，前15日环比增加；印度6月棕榈油进口量激增，植物油进口总量增长；中国与澳大利亚接近达成菜籽购买协议 [6] - 周三国内棕榈油震荡，菜油相对偏弱，EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存，国内现货基差低位稳定 [7] - 美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，7 - 9月产地或维持库存稳定，四季度可能因印尼B50政策上涨，但目前估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖9月合约收盘价报5808元/吨，较前一交易日上涨6元/吨，或0.1%；现货报价有下调；印度2025/26榨季食糖产量预计增产 [11] - 国内处于进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大，郑糖9月合约估值偏高，假设外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [12] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格增仓上涨，郑棉9月合约收盘价报13990元/吨，较前一交易日上涨140元/吨，或1.01%；2025年6月我国纺织品服装出口额同比下降0.13%，环比增长4.22%，1 - 6月累计出口额同比增长0.76% [14] - 郑棉价格已反弹体现部分利好预期，近期期现基差走强不利下游消费，7 - 8月或增发滑准税进口配额是潜在利空，预计短线棉价维持震荡，等待新驱动 [15] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.01元至2.76元/斤，供应量稳定，下游采购意向增强，走货速度加快，今日蛋价或部分稳定部分小涨 [17] - 产能出清有限，供应偏大致现货季节性反弹推迟，当前现货筑底但受库存压制反弹空间受限，近月多头不利，远月产能未有效出清反弹空间存疑，等待反弹抛空 [18] 生猪 - 昨日国内猪价普遍下跌，养殖端出栏积极性尚可，市场消化动力不足，今日猪价或仍有下滑空间 [20] - 6月下旬以来现货反弹，市场体现季节性供应减量，二育栏位有上升空间托底，盘面近月贴水下方空间受限，短多有空间，但中期需考虑供应后置和套保盘压力 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品各品种市场多空因素交织，走势存在差异，需关注政策、天气、贸易等因素变化 [3][5][10][13][16][19][22] 各品种情况总结 大豆/粕类 - 周二美豆小幅下跌，北美天气好及贸易战或波及出口施压，但美豆估值略低，旧作销售好及生物柴油政策支撑需求，维持区间震荡 [3] - 国内豆粕期货震荡，交易后期买船不足与现实供应压力，现货稳定，油厂豆粕成交弱但提货好；上周国内压榨大豆229.54万吨，本周预计压榨238.03万吨 [3] - 美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳中小涨，中美大豆关税未解除支撑当地升贴水，对冲美豆跌幅，大豆进口成本暂稳 [3] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应仍过剩；国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [5] 油脂 - 马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加5.31%-12%，前15日预计环比下降5.29%-6.16%；7月1 - 10日单产增加35.43%，出油率减少0.02%，产量增加35.28% [7] - 印度6月棕榈油进口量环比激增60%，豆油进口量下降9.8%，葵花籽油进口量增长17.8%，植物油进口总量增长30.6% [7] - 上周国内三大油脂总库存为229.8（+4）万吨，去年同期196.53万吨，库存增加因棕榈油、豆油季节性累库，同比偏高缘于菜油库存高且去库慢 [7] - 周二国内棕榈油震荡回落，高频出口数据走弱打压价格，菜油相对偏弱，中加、中澳外交接触及外盘菜籽回落施压菜油；EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复多，油脂利空仍存，国内现货基差低位稳定 [8] - 美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，7 - 9月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度或因印尼B50政策上涨；但目前估值相对较高，上方空间受增产预期、产量偏高、RVO规则未定稿等因素抑制，震荡看待 [10] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖9月合约收盘价报5802元/吨，较前一交易日下跌15元/吨，或0.26%；广西制糖集团报价下调10元/吨，云南制糖集团报价持平，加工糖厂主流报价区间下调0 - 30元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差228元/吨 [12] - 6月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为4270万吨，较去年同期减少630万吨，降幅为12.86%；甘蔗制糖比为53.15%，较去年同期增加3.21个百分点；产糖量为284.5万吨，较去年同期减少42.4万吨，降幅为12.98% [12] - 国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大；郑糖9月合约估值偏高，若外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [13] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格延续震荡，郑棉9月合约收盘价报13850元/吨，较前一交易日下跌25元/吨，或0.18%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价较上个交易日上涨10元/吨，基差1320元/吨 [15] - 截至2025年7月13日当周，美国棉花优良率为54%，较之前一周上调2个百分点，创近4年同期最高水平；现蕾率为61%，较之前一周上调13个百分点，略低于上年同期及五年均值；结铃率为23%，较之前一周上调9个百分点，较去年同期下降3个百分点，但略高于五年平均水平 [15] - 虽中美贸易协议未落地，但郑棉价格已反弹至美国对等关税公布前水平，部分体现利好预期；近期期现基差走强，不利于下游消费；市场预期7至8月或将增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素；预计短线棉价维持震荡，等待新驱动 [16] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，主产区均价涨0.01元至2.75元/斤，供应量稳定，下游走货速度正常，少数走货速度放缓，各环节大多顺势购销，库存量均不大，今日蛋价或以稳定为主，少数涨跌调整 [18] - 持续亏损下产能出清程度有限，供应偏大导致现货季节性反弹推迟，当前现货已逐步进入筑底区间，但受库存压制短期反弹空间受限；考虑盘面升水偏高且持仓偏大，时间对近月多头不利；远月产能未有效出清，季节性反弹空间存疑，等待反弹抛空 [19] 生猪 - 全国鸡蛋价格以稳为主，少数上涨，主产区均价持平于2.75元/斤，供应量稳定，下游走货速度正常，贸易商按需采购，各环节大多顺势购销，库存量均不大，今日蛋价或以稳定为主，少数地区或小幅上涨 [21] - 6月下旬以来现货明显反弹，伴随着屠宰缩量和体重下滑，显示市场开始集中体现年中的季节性供应减量，且二育栏位仍有上升空间，侧面起到托底作用；考虑现货易涨难跌，盘面尤其近月在贴水背景下，下方空间受到限制，短多或仍有空间，但中期需考虑供应后置以及上方套保盘的压力 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，毛棕油期货有承压趋弱风险，国内大连棕榈油期货受马棕走势提振但也有空头因素；豆油价格大幅上涨可能性不大，国内油厂开机率下降但库存仍增加，基差报价承压[1] - 粕类方面，美豆市场情绪悲观，国内大豆和豆粕库存回升，基差低位震荡，10月后大豆到港连续性存疑，豆粕主力短期或有进一步上涨空间[3] - 生猪方面，现货偏弱运行，盘面缺乏上涨驱动，但行情不存在大幅下挫基础，09盘面上方压力累积，建议逢高偏空操作[7][9] - 玉米方面，短期市场偏弱情绪逐步释放，随着余粮减少玉米价格下跌空间有限，盘面触底反弹，中期供需偏紧支撑玉米价格[11] - 白糖方面，原糖维持底部震荡格局，国内供需呈现边际宽松，维持反弹后偏空思路，承压参考区间5800 - 5900[14] - 鸡蛋方面，本周鸡蛋价格或先涨后稳，但反弹幅度有限，因供应充足及高温高湿天气或压制蛋价上涨幅度[16] - 棉花方面，短期国内棉价或较6月下旬上涨前上一台阶区间震荡，若下游继续积弱，仍需警惕回落风险，前高13900 - 14000阻力加大[19] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 7月11日，江苏一级豆油现价8240元，Y2509期价7994元，基差236元；广东24度棕榈油现价8770元，P2509期价8748元，基差22元；江苏四级菜籽油现价9610元，OI2509期价9424元，基差186元[1] - 7月14日，广州港9月棕榈油盘面进口利润 - 361元，较7月11日涨2.68%；豆油跨期09 - 01为34元，棕榈油跨期09 - 01为30元，菜籽油跨期09 - 01为81元[1] 粕类产业 - 7月11日，江苏豆粕现价2830元，M2509期价2992元，基差 - 162元；江苏菜粕现价2550元，RM2509期价2659元，基差 - 109元；哈尔滨大豆现价3960元，豆一主力合约期价4131元，基差 - 171元；江苏进口大豆现价3660元，豆二主力合约期价3637元，基差23元[3] - 7月11日，豆粕跨期09 - 01为 - 29元，菜粕跨期09 - 01为355元，油粕比现货为2.91，主力合约为2.67，豆菜粕价差现货为280元，2509合约为333元[3] 生猪产业 - 7月11日，生猪2511合约13605元/吨，生猪2509合约14285元/吨，生猪9 - 11价差680元；主力合约持仓69384手，仓单444张[7] - 7月11日，河南生猪现货14700元/吨，山东14850元/吨，四川13950元/吨，辽宁14500元/吨，广东16340元/吨，湖南14410元/吨，河北14800元/吨[7] 玉米产业 - 7月11日，玉米2509合约2302元，锦州港平舱价2350元，基差48元；玉米淀粉2509合约2647元，长春现货2700元，潍坊现货2920元，基差53元[11] - 7月11日，玉米9 - 1价差64元，玉米淀粉9 - 1价差37元，淀粉 - 玉米盘面价差345元，山东淀粉利润 - 105元[11] 白糖产业 - 7月11日，白糖2601合约2639元/吨，白糖2509合约5817元/吨，ICE原糖主力16.31美分/磅，白糖1 - 9价差 - 178元；主力合约持仓量327581手，仓单数量22716张，有效预报0张[14] - 7月11日，南宁现货6060元/吨，昆明现货5905元/吨，南宁基差243元，昆明基差88元；进口糖巴西配额内4410元/吨，配额外5600元/吨[14] 鸡蛋产业 - 7月11日，鸡蛋09合约3602元/500KG，鸡蛋08合约3461元/500KG，鸡蛋产区价格2.72元/斤，基差 - 740元/500KG，9 - 8价差138元[16] - 7月11日，蛋鸡苗价格3.90元/羽，淘汰鸡价格4.60元/斤，蛋料比2.19，养殖利润 - 36.71元/羽[16] 棉花产业 - 7月11日，棉花2509合约13875元/吨，棉花2601合约13815元/吨，ICE美棉主力68.11美分/磅，棉花9 - 1价差60元；主力合约持仓量557732手，仓单数量9807张，有效预报216张[19] - 7月11日，新疆到厂价3128B为15282元/吨，CC Index: 3128B为15295元/吨，FC Index:M: 1%为13545元/吨，3128B - 01合约基差1407元，3128B - 05合约基差1467元[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受优良率增加、天气较好、贸易战或波及出口等因素影响，维持区间震荡；国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，关注榨利、供应压力及中美关税进展 [2][5] - 油脂方面，EPA 政策利多提升年度运行中枢，但东南亚棕榈油产量恢复较多，利空仍存，震荡看待 [7][10] - 白糖后市在无外盘大幅反弹情况下，延续跌势概率偏大 [13] - 棉花短线维持震荡，等待新驱动 [16] - 鸡蛋现货筑底但反弹空间受限，远月等待反弹抛空 [18] - 生猪短多有空间，中期需考虑供应后置及套保盘压力 [21] 各目录总结 大豆/粕类 - 周一美豆小幅下跌，优良率增加 4%达 70%，北美天气好及贸易战或影响出口施压美豆，但估值略低、旧作销售好及生物柴油政策支撑需求，维持区间震荡；国内豆粕期货小幅上涨，买船不足，现货稳定，油厂成交和提货较好 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳中小涨，大豆进口成本暂稳，需注意贸易战缓和或宏观影响带来的超预期下跌 [3] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应过剩；国内豆粕低估值、短期高供应、下游提货积极、饲企库存天数中性偏高，9 - 1 月采购有成本支撑，多空交织 [5] 油脂 - 马来西亚 6 月前 10 日棕榈油出口量预计增加 5.31% - 12%，7 月 1 - 10 日单产增加 35.43%，出油率减少 0.02%，产量增加 35.28% [7] - 印度 6 月棕榈油进口量环比激增 60%，豆油进口量下降 9.8%，葵花籽油进口量增长 17.8%，植物油进口总量增长 30.6% [7] - 上周国内三大油脂总库存 229.8（+4）万吨，去年同期 196.53 万吨，因棕榈油、豆油季节性累库及菜油库存高去库慢 [7] - 周一国内棕榈油震荡，需求国补库支撑价格，菜油相对偏弱，中加、中澳外交接触及外盘菜籽回落施压菜油 [7] - EPA 政策利多提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，利空仍存，国内现货基差低位稳定 [7][9] - 美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，7 - 9 月若需求国正常进口且棕榈油产量中性，产地库存或稳定，四季度因印尼 B50 政策有上涨预期，但目前估值高，上方空间受增产预期等因素抑制，震荡看待 [10] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格震荡，9 月合约收盘价报 5817 元/吨，较前一交易日上涨 7 元/吨，或 0.12% [12] - 广西制糖集团报价 6040 - 6100 元/吨，云南制糖集团报价 5810 - 5850 元/吨，加工糖厂主流报价区间 6180 - 6280 元/吨，均较前一日持平 [12] - 截至 7 月 9 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量从 80 艘增至 90 艘，食糖数量从 320.59 万吨增至 368.55 万吨 [12] - 国内处于近 5 年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力或增大，若无外盘大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [13] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格延续震荡，9 月合约收盘价报 13875 元/吨，较前一交易日下跌 10 元/吨，或 0.07% [15] - 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 新疆机采提货价 15160 元/吨，较前一日上涨 40 元/吨 [15] - 截至 7 月 11 日当周，纺纱厂开机率 70.4%，环比降 0.7 个百分点，较去年同期降 1 个百分点；织布厂开机率 39.3%，环比降 1.5 个百分点，较去年同期降 0.2 个百分点；棉花周度商业库存 261 万吨，环比减少 14 万吨，较去年同期增加 4 万吨 [15] - 郑棉价格反弹体现部分利好预期，但期现基差走强不利下游消费，7 - 8 月或增发滑准税进口配额，短线维持震荡，等待新驱动 [16] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，主产区均价涨 0.01 元至 2.75 元/斤，供应量稳定，下游走货正常，少数放缓，各环节顺势购销，库存量不大，今日蛋价或稳定，少数涨跌调整 [17] - 持续亏损下产能出清有限，供应偏大致现货季节性反弹推迟，当前现货筑底但受库存压制反弹空间受限，远月等待反弹抛空 [18] 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌，河南均价落 0.08 元至 14.65 元/公斤，四川均价落 0.17 元至 13.84 元/公斤，养殖端出栏量或平稳，高价有降价走量动作，下游需求跟进乏力，宰量或稳定，今日猪价或稳跌均有 [20] - 6 月下旬以来现货反弹，体现季节性供应减量，二育栏位有上升空间，托底作用明显；现货易涨难跌，盘面近月贴水情况下，短多有空间，中期需考虑供应后置及套保盘压力 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受 USDA 月报、天气、贸易战、估值、销售及政策等因素影响维持区间震荡，国内豆粕市场多空交织 [2][4] - 油脂受 EPA 政策、产量、需求等因素影响，多空交织，建议关注相关因素变化 [6][8] - 白糖国内进口利润佳但后市价格或延续跌势 [9][10] - 棉花短线维持震荡等待新驱动 [12][13] - 鸡蛋现货筑底但反弹空间受限，远月产能未有效出清可反弹抛空 [16][17] - 生猪现货易涨难跌，盘面近月下方空间受限，短多有空间但中期需考虑供应后置及套保盘压力 [19][20] 各目录总结 大豆/粕类 - 重要资讯：上周五美豆小幅下跌，新作全球大豆期末库存调高，北美天气好及贸易战施压，美豆估值略低、旧作销售好及生物柴油政策支撑需求；美豆产区未来两周降雨偏好；国内豆粕现货稳定，上周油厂豆粕成交下滑、提货好，本周预计压榨量增加，饲料企业库存天数微增 [2] - 交易策略：外盘大豆进口成本震荡运行，国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [4] 油脂 - 重要资讯：马来西亚 6 月前 10 日棕榈油出口量预计增加，7 月 1 - 10 日单产增加、出油率减少、产量增加；6 月出口环比减少、产量环比减少、进口环比增长、库存环比增长；周五夜盘国内棕榈油震荡，菜油相对偏弱，需求国补库支撑棕榈油价格，EPA 政策利多提升油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，国内现货基差低位稳定 [6] - 交易策略：7 - 9 月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度因印尼 B50 政策有上涨预期，但目前估值相对较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [8] 白糖 - 重要资讯：周五郑州白糖期货价格窄幅震荡，现货报价上调；巴西港口等待装运食糖的船只和数量增加 [9] - 交易策略：国内处于进口利润窗口期，下半年进口供应压力或增大，郑糖 9 月合约估值偏高，若外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [10] 棉花 - 重要资讯：周五郑州棉花期货价格偏强震荡，现货价格上涨；纺纱厂和织布厂开机率环比下降；棉花周度商业库存环比减少；美国农业部预估 2025/26 年度棉花年库存和产量增加 [12] - 交易策略：郑棉价格反弹体现部分利好预期，近期期现基差走强不利于下游消费，市场预期 7 - 8 月增发滑准税进口配额是潜在利空因素，预计短线棉价维持震荡，等待新驱动 [13] 鸡蛋 - 现货资讯：国内蛋价周末普遍上涨但幅度不及预期，供应充裕，产蛋率下滑，贸易商补货量增加，本周蛋价或继续上涨但幅度受限 [16] - 交易策略：产能出清程度有限，供应偏大导致现货季节性反弹推迟，当前现货筑底但受库存压制反弹空间受限，近月多头不利，远月产能未有效出清，等待反弹抛空 [17] 生猪 - 现货资讯：周末国内猪价涨跌稳均有，北方成交尚可猪价反弹，中部及南方因终端需求差猪价下降，今日行情或延续有涨有降趋势 [19] - 交易策略：6 月下旬以来现货反弹，屠宰缩量和体重下滑，二育栏位有上升空间托底，现货易涨难跌，盘面近月贴水下方空间受限，短多有空间，中期需考虑供应后置及套保盘压力 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [4] - 油脂震荡看待，7 - 9月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度可能因印尼B50政策存在上涨预期，但上方空间受多种因素抑制 [8] - 后市糖价延续跌势概率偏高，因国内处于近5年以来最佳进口利润窗口期，下半年进口供应可能增加 [11] - 短线棉价维持震荡，等待新驱动，虽郑棉价格反弹体现部分利好预期，但期现基差走强不利于下游消费，且7 - 8月可能增发滑准税进口配额是潜在利空 [14] - 鸡蛋短期旺季合约偏强整理，中期关注供应水平和盘面升水偏大逻辑，短期宜观望或短线操作，中线节后合约等待反弹抛空 [18] - 生猪短多或有空间，但中期需考虑供应后置和上方套保盘压力，6月下旬以来现货反弹体现季节性供应减量，二育栏位有上升空间托底 [21] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 美豆延续偏弱，天气较好及贸易战可能波及出口施压，但估值略低，旧作销售好及生物柴油政策支撑需求，维持区间震荡 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳中小涨，中美大豆关税未解除等支撑当地升贴水，对冲美豆跌幅，大豆进口成本暂稳 [2] - 国内豆粕现货稳定，华东报2780元/吨，油厂开机率高，成交尚可，提货小幅回落，上周压榨大豆233.22万吨，本周预计235.17万吨，饲料企业库存天数为7.91（+0.61）天，油厂豆粕库存超80万吨，维持累库趋势 [2] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应仍过剩，国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [4] 油脂 - 马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加5.31% - 12%，6月出口环比减少10.52%，产量环比减少4.48%，进口环比增长1.51%，库存量环比增长2.41% [6] - 上周三大油脂总库存继续增加，为225.44万吨，环增3.44万吨，同比增加37.17万吨，主要因大豆压榨多使豆油库存增加，高库存菜油去库不及预期 [6] - 周四国内棕榈油震荡小跌，豆菜油跟跌，MPOB报告显示6月马棕产量小幅下降，但出口不及预期，库存小幅累积，EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存，国内现货基差低位稳定 [6] - 油脂震荡看待，7 - 9月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度可能因印尼B50政策存在上涨预期，但上方空间受多种因素抑制 [8] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格延续反弹，郑糖9月合约收盘价报5805元/吨，较前一交易日上涨26元/吨，或0.45% [10] - 现货方面，广西制糖集团报价6030 - 6060元/吨，上调0 - 10元/吨；云南制糖集团报价5800 - 5840元/吨，上调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6180 - 6280元/吨，上调0 - 10元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约（sr2509）基差225元/吨 [10] - 据标普全球商品洞察预测，巴西中南部地区6月下半月食糖产量同比下降9.8%，至295万吨；甘蔗压榨量预计下降9.7%，预估中值为4424万吨，降雨是导致下降的原因 [10] - 后市糖价延续跌势概率偏高，因国内处于近5年以来最佳进口利润窗口期，下半年进口供应可能增加 [11] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格小幅上涨，郑棉9月合约收盘价报13865元/吨，较前一交易日上涨35元/吨，或0.25% [13] - 现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价15040元/吨，较上个交易日上涨10元/吨，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约（CF2509）基差1175元/吨 [13] - 7月7日，美国总统特朗普发信函给日韩及南非等14国征税，并签署行政令延长“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日 [13] - 短线棉价维持震荡，等待新驱动，虽郑棉价格反弹体现部分利好预期，但期现基差走强不利于下游消费，且7 - 8月可能增发滑准税进口配额是潜在利空 [14] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数涨跌调整，主产区均价涨0.02元至2.51元/斤，供应量趋于稳定，下游消化速度稍快，多数贸易商对后市信心提升，整体库存减少，下游拿货积极性正常，预计今日蛋价或多数上涨，少数稳定 [16] - 鸡蛋短期旺季合约偏强整理，中期关注供应水平和盘面升水偏大逻辑，短期宜观望或短线操作，中线节后合约等待反弹抛空 [18] 生猪 - 昨日国内猪价半稳半跌，河南均价落0.17元至14.9元/公斤，四川均价持平于14.44元/公斤，北方市场养殖端出栏积极性尚可，生猪供应或较为充裕，但需求端支撑有限，价格或跌，南方市场养殖端或多稳价观望，预计猪价或稳定 [20] - 生猪短多或有空间，但中期需考虑供应后置和上方套保盘压力，6月下旬以来现货反弹体现季节性供应减量，二育栏位有上升空间托底 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品市场多空因素交织，需综合考虑不同因素影响，采取相应交易策略应对市场变化 [3][5][10][13][16][20][22] 各农产品总结 大豆/粕类 - 周三美豆延续下跌，因天气较好及贸易战可能波及出口施压，但美豆估值略低，生物柴油政策支撑需求，整体维持区间震荡 [3] - 周三国内豆粕现货稳定，华东报2800元/吨，油厂开机率较高，豆粕成交较弱，提货较好；上周国内压榨大豆233.22万吨，本周预计压榨235.17万吨；饲料企业库存天数为7.91（+0.61）天，油厂豆粕库存超80万吨，维持累库趋势 [3] - 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区；巴西升贴水近期稳中小涨，叠加雷亚尔升值，中美大豆关税未解除等支撑当地升贴水，对冲美豆跌幅；大豆进口成本暂稳，但需注意贸易战缓和或宏观影响带来的超预期下跌 [3] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应仍过剩；国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新的驱动 [5] 油脂 - 高频出口数据显示，马来西亚6月棕榈油出口量预计增加，产量有增减变化，全月产量环减0.65%；预计巴西2024/25年度大豆销售已达预期产量的69.8%，2025/26年度大豆销售已达预期产量的16.4%；上周三大油脂总库存继续增加，为225.44万吨，环增3.44万吨，同比增加37.17万吨 [7] - 周三国内棕榈油小幅走高，豆菜油跟涨，但基本面暂无新增利好，关注MPOB、USDA双月报及高频产销情况；EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存；国内现货基差低位稳定 [8] - 美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，但目前估值相对较高，上方空间受年度级别增产预期、RVO规则未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡看待 [10] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格小幅反弹，郑糖9月合约收盘价报5779元/吨，较前一交易日上涨32元/吨，或0.56%；现货方面，广西、云南制糖集团及加工糖厂报价有不同表现；广西现货 - 郑糖主力合约（sr2509）基差241元/吨；据预测，巴西中南部地区6月下半月食糖产量同比下降9.8%，至295万吨，甘蔗压榨量预计下降9.7%，预估中值为4424万吨 [12] - 随着外盘价格持续下跌，国内处于近5年以来最佳的进口利润窗口期，下半年进口供应增加可能性大，后市糖价延续跌势概率偏高 [13] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉9月合约收盘价报13830元/吨，较前一个交易日上涨45元/吨，或0.33%；现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价15030元/吨，较上个交易日下跌10元/吨，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约（CF2509）基差1215元/吨；美国当地时间7月7日，特朗普发信函给日韩及南非等14国征税，并签署行政令延长“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日 [15] - 虽中美贸易协议未落地，但郑棉价格已反弹至美国对等关税公布前水平，部分体现利好预期；从基本面看，近期期现基差走强，不利于下游消费，且市场预期7至8月或将增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素；预计短线棉价维持震荡，等待新的驱动 [16] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，主产区鸡蛋均价落0.01元至2.49元/斤，供应量基本正常，下游走货速度尚可，多数贸易商对后市信心尚可，整体库存稳定，下游拿货积极性尚可，今日蛋价或多数稳定，个别小幅上涨 [18] - 供应规模偏大叠加需求表现谨慎，现货季节性涨价推迟，但市场有待涨心理，导致淘鸡进度趋于停滞；短期现货虽涨价无望但下跌空间有限，旺季合约受预期支撑以偏强整理为主；中期随着现货涨价逐步兑现，盘面焦点有望重回供应水平以及盘面升水偏大的逻辑上；短期宜观望或短线操作为主，中线节后合约等待反弹抛空 [20] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌稳均有，河南均价落0.08元至15.07元/公斤，四川均价涨0.03元至14.44元/公斤；北方市场养殖端惜售情绪松动，出栏恢复，供应端有增加可能，但需求端接货力度有限，猪价或下行；南方市场养殖端或多持观望态度，价格或主线稳定 [21] - 6月下旬以来现货明显反弹，伴随着屠宰缩量和体重下滑，显示市场开始集中体现年中的季节性供应减量，且在当前散户占比偏低以及肥标差偏大的背景下，二育栏位仍有上升空间，侧面起到托底作用；考虑现货易涨难跌的背景，盘面尤其近月在贴水背景下，下方空间受到限制，短多或仍有空间，但中期需要考虑供应后置以及上方套保盘的压力 [22]