蔚蓝锂芯 - 上半年锂电池出货量合计约3.1亿颗，其中二季度约1.77亿颗，一季度约1.33亿颗 [2] - 出货量提升主要源于行业复合增长及深耕国际大客户、向中高端领域迈进 [2] - 全年目标为销量增长50%以上 [2] 宁德时代 - 厦门时代新能动力科技有限公司成立，法定代表人为陈伟峰，注册资本20亿元 [3] - 经营范围包括电池制造、销售等，由宁德时代全资持股 [3] 太蓝新能源 - 全固态电池湖北生产基地项目签约，标志着覆盖全国新能源核心区域的多点制造网络雏形初显 [4] - 此前已在北京、重庆、安徽等地布局 [4] 比亚迪 - 比亚迪轻型车电池京东自营旗舰店上线，发售专为电动二、三轮车研发的锂电池产品 [5][6] - 目前有8款产品在售，涵盖48V24Ah到76V96Ah，价格1298元至6998元不等 [6] 新疆信弘新能源 - "喀什经济开发区信弘动力电池生产建设项目"拟批复，总投资15000万元 [7] - 项目建成后年产圆柱型动力电池6000万支 [7] 格林美 - 与中国华电集团有限公司湖北分公司签署战略合作框架协议 [8][9] - 双方将围绕全球低碳与零碳产业园区建设，开展多层面"绿色+循环"模式合作 [9] 硅碳负极材料 - 湖南省永州市年产10000吨硅碳负极材料用多孔炭项目一期（年产1000吨多孔炭）环评审批决定公示 [10][11] - 项目总投资10000万元，环保投资约403.1万元 [11] 天原股份 - 下属子公司"90万吨/年丁家磷矿（二期）采矿工程项目"通过安全设施竣工验收，进入试生产阶段 [12][13] - 项目试生产有利于提升未来经营业绩和整体实力 [13]

固态电池研发与产业化 - 公司与北京化工大学联合成立"固态电池材料联合创新实验室"，聚焦固态电池核心材料开发，构建"基础研究-技术开发-工程应用"全链条创新体系 [1] - 实验室整合公司在固态电池产业化方面的工程实践优势与北京化工大学在超重力可控合成纳微材料领域的研发优势 [1] - 公司已正式启动第一代全固态电池2GWh量产线的设计工作，中试线下线电芯良品率达90% [1] 储能研发基地建设 - 国轩新能源汽车验证及储能研发基地项目主体结构封顶，占地面积126.7亩，总投资约10亿元，建筑面积约18万平方米 [2] - 项目主要用于验证中心和储能业务结算中心，涵盖大储、工商业储能、动补电车、BMS业务及储能运营管理等 [2] 小动力电池市场布局 - 控股子公司合肥国轩吉泰美与庐江高新区签署小动力电池项目合作协议，进军小动力市场 [4] - 小动力电池项目将聚焦技术创新、产品升级和市场培育，目标打造公司第三增长极 [4] - 公司董事长李缜指出小动力电池是继动力电池与储能之后的战略支撑点，市场空间达万亿规模 [4]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入18.22亿元，同比增长显著[1] - HEV用泡沫镍销量达134.84万平方米，同比增长41%，对应销售收入1.18亿元[1] 业务板块 HEV动力电池 - 下游大客户订单量提升带动HEV动力电池配套业务销量大幅增长[1] 消费类电池 - 在两轮车、移动充电柜、充电宝、智能家居领域深化布局，与头部企业建立战略合作[2] 储能业务 - 通过产业基金投建河北井陉200MW/400MWh和望都100MW/200MWh独立储能项目[2] - 计划通过储能电站滚动开发实现产品及运营收入增长[2] 技术研发 - 完成干法电极技术阶段性突破，预计2025年实现产业化[2] - 开发三维多孔泡沫铜锰合金，实现SOFC电堆阴极连接片国产化，已向7家客户送样[2] - 开展固态电池、半固态电池研发及制氢材料技术合作[1] 产业链布局 - 锂电材料形成"采选冶"一体化模式，通过提升锂资源自给率增强业务经济性[1] - 采用大储能生态创新联合体模式，以终端需求拉动储能业务[2] 行业评价 - 多板块协同发力推动业绩增长，HEV出货量提升与锂电材料经济性强化为主要驱动力[2]

保荐工作执行情况 - 保荐人西南证券股份有限公司及时审阅公司所有信息披露文件 未出现未及时审阅情况[1] - 公司已建立健全包括防止关联方占用资源制度 募集资金管理制度 内控制度 内部审计制度及关联交易制度等规章制度 并有效执行相关制度[1] - 保荐人每月查询一次公司募集资金专户 列席股东大会 董事会及监事会次数均为零 但均事前或事后审阅会议议案[1] - 保荐人进行现场检查次数为零 计划下半年开展现场检查及培训工作[1] - 保荐人发表专项意见共计6次 未发表非同意意见 未向交易所报告事项 无需要关注的事项[1] 募集资金项目进展 - 公司暂未启动10000吨/年锂电池用新型锂盐项目的工程土建施工 主要因新能源产业处于调整期 锂电池技术更新迭代频繁 市场变化较大[1] - 双氟磺酰亚胺锂（LIFSI）产品市场销售价格出现波动 公司已在《2025年半年度报告》中披露相关情况[1] 承诺事项履行 - 公司及股东履行首次公开发行股份锁定承诺[2] - 公司履行向不特定对象发行可转换公司债券关于摊薄即期回报采取填补措施的承诺[2] - 未发现未履行承诺事项 无需要采取解决措施的情况[2] 其他重大事项 - 无对外投资 风险投资 委托理财 财务资助 套期保值等问题[2] - 未发现公司经营发展 财务状况 管理状况 核心技术等方面的重大变化[2] - 保荐人未对该公司采取监管措施 无需要整改的事项[2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入18.22亿元同比增长23.21% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5121.87万元同比增187.23% [2] - 扣非净利润4729万元同比增266.69% [2] - 经营活动现金流量净额2.78亿元同比增加134.39% [2] HEV动力电池业务 - HEV用泡沫镍销量134.84万平方米同比增长41% [2] - HEV用泡沫镍销售收入1.18亿元同比增长30% [2] - HEV用正负极板销售收入6.34亿元同比增长36% [2] 锂电材料业务 - 形成从锂资源开发到碳酸锂生产的采选冶一体化模式 [2] - 通过提升锂资源自给率强化业务经济性 [2] 消费类电池业务 - 在两轮车、移动充电柜、充电宝、智能家居领域布局深化 [3] - 消费类电池销售收入5.42亿元同比增长28% [3] - 充电宝产品均通过国家3C认证 [3] 储能业务 - 采用大储能生态创新联合体模式发展业务 [3] - 河北井陉200MW/400MWh独立储能电站并网运营 [3] - 河北望都100MW/200MWh独立储能电站并网运营 [3] - 储能电站投资收益优于预期 [3] - 通过滚动开发、投资、建设、运营实现收入稳步增长 [3] 技术创新进展 - 开展固态电池和半固态电池研发与技术合作 [2] - 与多家头部制氢企业开展电解水制氢材料合作 [2] - 已完成干法电极技术的阶段性突破 [3] - 预计2025年底至2026年实现半固态电池产品市场化应用 [3] - 加快推动全固态电池成果转化 [3] - 推出三维多孔泡沫铜锰合金应用于SOFC电堆阴极连接片 [3] - 实现SOFC关键零部件国产化 [3] - 已完成7家客户送样 [3] - 1家客户已装堆50KW并出货 [3] 行业专家观点 - 多板块协同发力推动业绩增长 [4] - 下游订单带动HEV产品出货量增长 [4] - 锂电材料强化经营韧性 [4] - 消费类电池和储能业务表现优异 [4] - 坚持技术创新是关键成功因素 [4] - 半固态电池技术有望开拓更广阔市场空间 [4]

行业动态 - 四川省雷波县马颈子东磷矿普查项目探获磷矿资源量超1.3亿吨 矿床规模达大型 [1] - 该项目由四川省地质局所属省第七地质大队承担 历时一年完成普查工作 并于今年5月底通过野外验收 [1] - 矿体属于"隐伏矿体" 项目组通过精准分析成矿理论和详细调查地质构造优化施工方案 [1] 资源勘探成果 - "十四五"以来四川省相继发现大中型磷矿8处 新增磷矿资源量17.5亿吨 [1] - 四川省在全国率先建立矿业权出让收益分享激励机制 形成多渠道矿产勘查投入机制 [1] 市场需求 - 新能源产业发展推动磷矿资源需求日益旺盛 [1] - 四川省磷矿资源丰富 正抢抓新一轮找矿突破战略行动机遇 [1]

市场表现与指数新高 - 恒生指数盘中攀升至25680点创年内阶段新高 随后连续两日回调累计跌幅达1.8% [3] - 上证指数突破3731.69点刷新近十年来新高 北证50指数大涨6.79%收盘1576点创历史新高 [3] - A股市值突破100万亿元创历史新高 沪深两市全天成交2.76万亿元创今年以来天量且为历史第三大成交 [3] - 沪指涨0.85% 深证成指涨1.73% 创业板指涨2.84% 两市成交2.76万亿元较上周五放量超5000亿元 4034只个股上涨123只个股涨停 [4] 资金动向与板块流入 - 前几大资金流入板块为软件、通讯设备、电子元器件、文化传媒 净流入规模均超百亿级 [4] - 主力净流入板块包括软信旨致指数(186.03亿 涨3.26%)、通信设备指数(129.52亿 涨3.85%)、电子元器件指数(128.45亿 涨2.81%)、文化传媒指数(102.57亿 涨3.11%) [5] - 机构资金(挂单额大于100万)净流入高达800.5亿元 主力资金(挂单额20-100万)净流入274.1亿元 [24] 细分板块表现 - 液冷概念爆发 曙光数创30%涨停 高澜股份、强瑞技术等20%涨停 [6] - 影视院线板块表现强劲 华智数媒、华策影视20cm涨停 百纳千成涨超14% [6] - CPO概念大幅走高 德科立、强瑞技术、锐捷网络、腾景科技20%涨停 光库科技涨超18% [7] - 消费电子板块活跃 影石创新、奕东电子20cm涨停 鸿富瀚涨超18% [7] - 稀土永磁概念股集体上涨 祥明智能20cm涨停 奔朗新材涨超14% 北方稀土、华宏科技、英威腾10cm涨停 [7] - 军工装备板块迎来资金追捧 中科海讯20cm涨停 长城军工、中天火箭、烽火电子10cm涨停 [7] 行业表现与市值变化 - A股总市值突破100万亿元 较去年年末85.7万亿元增长14.5万亿元 [7] - 年内板块行情持续性明显 军工、机械设备(机器人)、生物医药、通信和计算机(AI+芯片半导体)为焦点 地产、食品饮料(白酒)、商贸零售等传统行业关注较少 [8] - 年初至今板块算术平均涨跌幅前列: SW国防军工(47.69%)、SW机械设备(45.63%)、SW有色金属(43.01%)、SW医药生物(42.56%)、SW汽车(40.51%) [9] - 电子、银行、医药生物、机械设备板块年内新增A股市值超1万亿元 [9] - 农业银行、工业富联年内在新增A股市值规模显著领先 中航成飞、工商银行、胜宏科技等14股新增市值规模超1000亿元 贵州茅台为年内唯一市值减超1000亿元公司 [10] 历史表现与行业分化 - 近十年来A股经历4次回撤幅度超20%的行情 去年9月底低点以来沪指累计上涨超35% 创业板指数涨幅达70% [12] - 十年间涨势最好板块为计算机、新能源、通信、有色金属、电子、军工、生物医药 地产、环保、纺织、商贸零售等传统行业无明显上涨或整体倒退 [15] - 大金融、传统能源、公用事业等基础行业维持稳健增长 涨幅长期跨度表现优异 [16] - 银行股中招商银行、宁波银行、成都银行、南京银行等高成长性银行实现数倍上涨 农业银行成长为A股第二大市值巨头 [17] 未来十年行业机会 - AI大产业: 具身智能、行业垂直模型、AIforScience为潜力方向 中国AI产业市场需求到2030年达5.6万亿元 算力、芯片、服务器、软件应用、AI电子硬件等细分产业链有巨大增长潜力 [20] - 机器人: 具身智能发展让机器人从"玩具"向"工具"转变 替代劳动力潜力持续爆发 中国机器人产业规模2030年达万亿 [20] - 新能源产业: 风光新能源技术突破如钙钛矿光伏电池效率提升、固态电池量产 储能及电网新基建投入巨大 新能源车给锂电市场到2030年超2万亿 [21] - 芯片半导体: 芯片产业处于新一轮上行周期 国产化替代为必然趋势 先进制程、先进存储、AI芯片、车规芯片等细分领域有巨大市场潜力 [21] - 生物医药: 生物制药技术创新如基因治疗、免疫治疗 人口老龄化加剧健康需求增长 市场前景广阔 [21] - 银发经济: 银发人口规模持续扩大 消费从生存型转向发展型 医疗保健、健康管理、旅游休闲需求大增 2030年市场规模达25万亿元 [22] - 低空经济: 产业链条长、应用场景丰富包括低空物流、低空文旅、农业植保等 无人机制造国际竞争力增强 2030年产业规模达2万亿元 [22]

市场表现 - 恒生指数盘中攀升至25680点创年内阶段新高，随后回调累计跌幅达1.8% [2] - 上证指数突破3731.69点刷新近十年新高，北证50指数大涨6.79%至1576点创历史新高 [3] - A股市值突破100万亿元创历史新高，沪深两市成交2.76万亿元为年内天量 [3] - 沪指自去年9月底低点累计上涨35%，创业板指数涨幅达70% [12] 资金动向 - 前十大净流入板块包括软件（186.03亿）、通信设备（129.52亿）、电子元器件（128.45亿）、文化传媒（102.57亿） [5] - 机构资金净流入800.5亿元，主力资金净流入274.1亿元，规模创历史罕见 [24] - 年内A股新增市值14.5万亿元，相当于六大行加2个茅台的总和 [7] 热门板块 - 液冷概念爆发，曙光数创30%涨停，高澜股份等20%涨停 [6] - 影视院线板块强势，暑期档票房破100亿，《南京照相馆》等领跑 [6] - CPO概念走高，德科立等20%涨停；消费电子板块影石创新等20cm涨停 [6] - 军工装备板块中科海讯20cm涨停，年内国防军工板块涨幅47.69%居首 [7][8] 行业分化 - 计算机、新能源、通信、军工、生物医药等十年涨幅领先，地产、环保等传统行业停滞 [14] - 电子、银行、医药生物、机械设备板块年内新增市值超1万亿元 [10] - 农业银行、工业富联新增市值显著领先，贵州茅台市值缩水超1000亿元 [10] 未来十年潜力赛道 - AI产业：2030年市场规模预计5.6万亿元，算力、芯片、应用等细分领域潜力巨大 [21] - 机器人：中国市场2030年规模达万亿，具身智能推动工具化转型 [21] - 新能源：锂电市场2030年超2万亿，钙钛矿、固态电池等技术突破 [21] - 芯片半导体：国产化替代加速，AI芯片、车规芯片等细分领域稀缺性强 [22] - 生物医药：基因治疗、免疫治疗等技术创新，老龄化推动需求 [22] - 银发经济：2030年市场规模预计25万亿元，医疗保健、旅游等需求升级 [22] - 低空经济：2030年产业规模2万亿元，无人机、物流等应用场景丰富 [23]

财务表现 - 2025年中报营业总收入13.58亿元，同比下降22.01%，归母净利润1402.47万元，同比上升27.62% [1] - 第二季度营业总收入6.75亿元，同比下降30.15%，归母净利润-180.32万元，同比上升60.64% [1] - 毛利率同比增幅78.33%至10.24%，净利率同比增幅762.6%至0.63% [1] - 扣非净利润1193.92万元，同比大幅增长120.92% [1] - 货币资金12.1亿元，同比增长19.68%，但有息负债35.89亿元，同比增加30.77% [1] - 每股收益0.02元，同比增长23.08%，每股经营性现金流0.01元，同比增108.48% [1] 业务转型与项目进展 - 2024年公司聚焦新能源产业，华丰378MW渔光互补光伏项目、三峡悦达160MW/320MWh共享储能项目已并网投运 [4] - 正在建设灌东150MW光伏项目、悦祥70MW光伏项目、东台100MW/200MWh共享储能项目 [7] - 转让悦达智行公司100%股权，优化资产结构，推动向"新能源、新材料、智能制造"转型 [5] - 2025年一季度营业收入6.83亿元，剔除悦达智行出表影响后同比增长25.08%，新能源、纺织、专用车、物流业务增幅显著 [6] 产品与技术 - 磷酸锰铁锂正极材料年产1.5万吨，2024年出货量同比增长4倍以上，获国内头部汽车电池厂商认证 [7] - 磷酸锰铁锂应用于新能源汽车、两轮电动车及储能系统，具有高能量密度、低成本和安全性能优势 [7] - 通过绿色数智能源管理中心提升能源管理效率，优化电力生产与传输 [5] 历史财务与资本回报 - 2024年ROIC仅0.89%，净利率0.06%，近10年中位数ROIC为1.46%，2020年最低达-13.52% [3] - 上市31年来亏损4次，经营性现金流/流动负债比率为-1.62%，应收账款/利润比高达1677.87% [3] - 证券研究员普遍预期2025年净利润6500万元，每股收益0.08元 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入13.58亿元，同比下降22.01%，归母净利润1402.47万元，同比上升27.62% [1] - 第二季度营业总收入6.75亿元，同比下降30.15%，归母净利润-180.32万元，同比上升60.64% [1] - 毛利率10.24%，同比增76.08%，净利率0.63%，同比增741.84% [1] - 扣非净利润1193.92万元，同比增120.92%，货币资金12.1亿元，同比增19.68% [1] - 有息负债35.89亿元，同比增30.77%，应收账款4.57亿元，同比增19.15% [1] - 每股收益0.02元，同比增23.08%，每股经营性现金流0.01元，同比增108.48% [1] 业务转型与项目进展 - 2024年转型聚焦新能源，华丰378MW渔光互补光伏项目并网，三峡悦达160MW/320MWh共享储能项目投运 [4] - 电力、热力销售营收3794.64万元，同比大幅增长，计划通过新能源项目扩容和智能管理提升毛利率 [4] - 2025年一季度营收6.83亿元（剔除出表影响后同比增25.08%），扣非净利润同比增5367.42万元 [4] - 风光储项目包括大丰润龙49MW风电、宁夏红崖子100MW光伏等，在建项目含灌东150MW光伏、东台100MW/200MWh储能 [5] - 磷酸锰铁锂项目年产1万吨产线投产，2024年出货量增4倍，下游应用覆盖新能源汽车、储能等领域 [6] 历史运营与资本效率 - 近10年ROIC中位数1.46%，2020年最低为-13.52%，2024年ROIC仅0.89% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.62%，货币资金/流动负债64.52% [3] - 有息资产负债率35.71%，应收账款/利润达1677.87% [3] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩6500万元，每股收益均值0.08元 [2]