劳动力市场数据 - 当周初请失业金人数为19万人 低于预期的22万人 也低于前值的21.6万人 [1] - 持续领取失业金人数降至169万人 前值为196万人 表明领取失业救济的总人数有所下降 [1][2] - 挑战者裁员数据显示 裁员速度已经放缓 这与初请失业金数据共同表明劳动力市场可能没有预想的那么糟糕或正在企稳 [2][3] 宏观经济与政策前景 - 综合ADP报告、褐皮书及公司动态 劳动力市场正在软化 但具体疲弱程度需等待官方数据确认 [3] - 强劲的就业数据使市场预期美联储下周可能降息 但同时也对后续降息空间产生疑问 [4][5] - 纽约联储主席的言论暗示 可能有足够理由支持美联储降息 但下周的决策将很艰难 且无论结果如何 明年的政策路径都将复杂 [5][6] 金融市场反应 - 利率市场反应积极 前端收益率上升3个基点 10年期国债收益率也出现类似上涨 [4] - 外汇市场方面 强劲数据可能支撑美元走强 暂停近期的疲软态势 [5] - 股票期货市场反应平淡 标普500指数期货持平 纳斯达克100指数期货微跌0.1% [4] 通胀与未来数据 - 通胀率仍远高于美联储2%的目标 这是政策制定面临复杂性的主要原因 [6] - 将于次日发布的PCE物价指数将提供关于通胀方向的最新指示 [7] - 在劳动力市场疲软和通胀高企的背景下 需要更多月份的数据才能厘清关税等因素的影响 [7]

美国11月私营部门就业数据 - 11月美国私营部门就业岗位减少3.2万个，远低于市场预期的增加2万个，与此前预期大相径庭 [1] - 10月修正后数据显示，美国私营部门就业岗位增加了4.7万个 [1] 分部门与分企业规模就业情况 - 11月商品生产部门就业人数减少1.9万个，服务业就业岗位减少1.3万个 [1] - 小型私营企业就业岗位大幅减少12万个，而中型和大型私营企业就业岗位分别增加5.1万个和3.9万个 [1] - 制造业、专业和商业服务、信息和建筑行业招聘活动尤为疲弱 [1] 分地区就业情况 - 美国东北部和南部地区私营部门就业分别减少10万个和4.3万个 [1] - 美国中西部和西部地区私营部门就业分别增加4.5万个和6.7万个 [1] 整体就业市场趋势与专家观点 - 今年下半年，就业创造一直处于停滞状态，薪酬增长呈下行趋势 [1] - 由于雇主需面对消费者谨慎情绪及不确定的宏观经济环境，近期招聘市场起伏不定 [1]

美国就业市场与服务业数据 - 美国私人部门11月就业状况大幅恶化 ADP数据显示企业意外削减32,000个岗位 远不及市场预期[2] - 薪资增速继续走弱 留任员工工资年增幅降至4.4% 跳槽员工薪资增幅降至6.3%[4] - 多个行业招聘放缓 包括制造业、专业与商业服务、信息技术以及建筑业[4] - 美国服务业PMI 11月升至52.6 高于市场预期的52.1和前值52.4 显示服务业扩张速度小幅回升[4] - 服务业新订单指数维持扩张录得52.9 供应商交付指数升至54.1表明交付速度放缓 价格指数降至65.4为今年4月以来最低[5] - 服务业就业指数仍处于收缩区间录得48.9 虽较10月改善但已连续六个月低于荣枯线[6] 市场对美联储政策预期 - 就业疲弱叠加通胀压力缓和 使市场对美联储下周降息的押注迅速升温 CME FedWatch工具显示交易员预计美联储降息概率接近90%[6] - 调查显示关税和政府停摆继续对需求与成本施压[6] 黄金市场表现与前景 - 现货黄金价格受降息预期推动走高 一度升至4241.60美元/盎司高点 现回落至4220美元一线交投[6] - 技术分析指出4400美元/盎司是短线最重要阻力位 一旦突破有望开启新一轮上行行情[6] - 4000美元/盎司被视为当前市场的重要支撑和“底部区间”[7] - 推动黄金走强的因素包括全球央行持续增持、投资者寻求安全资产、地缘与宏观不确定性交织以及市场普遍预期美联储即将降息[7] - 相比白银 黄金走势更加稳健、结构清晰 被视为贵金属板块的“领涨品种”[7] - 下周三的美联储利率决议将成为左右黄金方向的关键事件[7]

月度失业数据 - 11月德国失业人数环比下降2.6万至288.5万 [1] - 失业率微降至6.1% [1] 年度同比与市场趋势 - 与去年同期相比失业人数仍多出11.1万 [1] - 经济疲软持续抑制劳动力需求 [1] - 职位空缺数量持续减少 [1]

摩根大通对2026年美元走势的核心观点 - 预计美元将在2026年年中前下跌约3%，随后趋于稳定 [1] - 美元兑澳元或挪威克朗等高收益货币的走弱程度将最为明显 [1] - 该看跌观点基于美国放宽的货币和财政政策 [1] - 若市场加速押注未来加息，则可能挑战美元走软的观点 [1] 支撑美元走软预期的因素 - 未来几个月美联储预计进行的减息 [2] - 政府支出增加 [2] - 「大而美」法案带来的减税 [2] - 对政府干预美联储决策的担忧重燃，包括试图解职美联储理事丽莎·库克 [2] 可能使看跌观点复杂化的风险因素 - 尽管美联储近期减息，但美国利率仍高于许多其他全球央行，吸引全球资金留美 [3] - 美国就业市场或成长预期的反弹可能促使交易员排除降息可能性，并上调加息押注 [3] - 若美国经济成长提升到足以结束宽松政策甚至令美联储提前加息，摩根大通将转为看涨美元 [3] - 联邦基金期货市场的交易员认为美联储利率周期将在2027年初触底回升 [3] - 摩根大通经济团队预计美联储将在2027年上半年加息约50个基点 [3] - 近三分之二的美国财政部长和首席财务官预测美联储明年将加息 [3] 市场转向看涨美元的前提条件 - 就业增长需要正常化 [4] - 最高法院驳回库克理事的罢免决定 [4] - 实证研究需证实鸽派的美联储主席无法左右联邦公开市场委员会的投票立场 [4]

经济活动与就业市场 - 美国经济活动近期几乎陷入停滞，十二个联邦储备区中有半数辖区的雇主招聘意愿下降 [1][2] - 企业更多通过招聘冻结、仅替换性招聘和自然减员来限制员工数量，而非直接裁员 [6] - 人工智能应用取代了部分入门级职位，或使现有员工生产率提高到足以抑制新招聘的程度 [7] - 工资总体以温和速度增长，但制造业、建筑业和医疗保健等行业因劳动力供应紧张而经历更大的工资压力 [9] 成本与通胀压力 - 关税和医疗保险成本上升推高了企业支出，可能加剧通胀担忧 [3][10] - 制造商和零售商普遍面临投入成本压力，主要反映关税导致的价格上涨 [11][21] - 较高投入成本向客户的传导程度各异，多个辖区报告企业因关税出现利润率压缩或面临财务压力 [12] - 企业普遍预计成本上行压力将持续，但近期提价计划存在分歧 [14] 消费者支出分化 - 消费者整体支出进一步下降，市场呈现明显的两极分化特征，高端零售支出保持韧性，而中低端消费受到更大冲击 [3][15][16] - 汽车经销商报告美国联邦税收抵免到期后电动汽车销量出现下降 [18] - 旅游和旅行活动变化不大，部分业内人士注意到消费者在非必要支出上持谨慎态度，费城地区的消费者企业报告难以提价 [19] 政策影响与行业状况 - 近期政府停摆对消费者购买决策产生了负面影响，并导致食品援助需求增加 [16][20] - 制造业活动依旧有所增加，尽管面临关税和关税不确定性阻力 [12] - 非金融服务业收入大多持平至下降，贷款需求报告喜忧参半，农业和能源行业状况基本稳定 [12]

金价走势 - 周四国际金价走势平稳，盘中曾触及近两周高位 [1] - 截至格林尼治时间0200，现货黄金下跌0.2%，报每盎司4,154.09美元 [3] - 美国12月黄金期货下跌0.3%，报每盎司4,151.20美元 [3] 市场分析与美联储政策信号 - 市场持续评估美联储释放的政策信号，并对年末降息可能性进行预期调整 [1] - 美联储政策方向尚不明朗，金价正处于整理阶段，市场在等待更明确的信号 [3] - 部分美联储官员发表倾向宽松的言论，纽约联储主席约翰·威廉姆斯与理事克里斯托弗·沃勒均提到可能考虑在12月进行政策调整 [3] - 多位地区联储主席持不同看法，认为应暂缓放宽政策直至通胀数据更稳定地向2%目标回落 [3] - 根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，目前利率期货市场对12月降息的预期概率维持在较高水平 [3] 经济数据与市场影响 - 10年期国债收益率在前一交易日曾回落至近一个月低点 [3] - 周三公布的就业数据显示上周美国初请失业金人数略有回落，但就业市场仍未能充分满足求职需求 [4] - 11月美国消费者信心因就业与家庭财务状况的不确定性出现下滑 [4] - 通常情况下，黄金在利率维持在较低水平时更具吸引力 [3] 其他贵金属表现 - 现货白银下跌0.9%，报每盎司52.89美元 [4] - 铂金上涨1.4%，报每盎司1,611.04美元 [4] - 钯金下跌0.9%，报每盎司1,409.87美元 [4]

经济活动与就业市场 - 美国经济活动近期几乎陷入停滞，就业市场持续走弱[3] - 十二个联邦储备区中有半数辖区的雇主招聘意愿下降[3][6] - 企业通过招聘冻结、仅替换性招聘和自然减员来限制员工数量，裁员公告有所增加[6] - 工资总体以温和速度增长，但制造业、建筑业和医疗保健等行业因劳动力供应紧张而经历更大的工资压力[9] - 大多数辖区的雇主发现招工更容易，但在某些技能岗位和移民工人减少方面仍存在困难[8] 成本与通胀压力 - 关税和医疗保险成本上升推高了企业支出，可能加剧通胀担忧[1][3][10] - 制造商和零售商面临更高的投入成本，主要归因于关税[11] - 保险、公用事业、技术和医疗保健成本上升也给企业带来压力[12] - 较高投入成本向客户的传导程度各异，企业因关税出现利润率压缩或面临财务压力[12] - 企业普遍预计成本上行压力将持续，但近期提价计划存在分歧[13] 消费支出分化 - 消费者整体支出进一步下降，市场呈现明显的两极分化特征，高端零售支出保持韧性，而中低端消费受到更大冲击[3][14][15] - 中低收入家庭正在"勒紧裤腰带"，消费者现在不太愿意接受更高的价格[3][16] - 政府停摆对消费者购买决策产生了负面影响，汽车经销商报告电动汽车销量因联邦税收抵免到期而下降[15][16] - 旅游和旅行活动变化不大，消费者在非必要支出上持谨慎态度，餐馆面临客单价无利可图的竞争压力[17] 行业特定表现 - 制造业活动依旧有所增加，尽管面临关税和关税不确定性的阻力[12] - 非金融服务业收入大多持平至下降，贷款需求报告喜忧参半[12] - 农业和能源行业状况基本稳定，但石油和部分农作物面临低价环境挑战[12] - 人工智能的应用取代了入门级职位，或使现有员工生产率提高到足以抑制新招聘的程度[7]

美股市场表现 - 道指上涨314.67点，涨幅0.67%，收于47427.12点；纳指上涨189.1点，涨幅0.82%，收于23214.69点；标普500指数上涨46.73点，涨幅0.69%，收于6812.61点 [1] - 英伟达股价上涨1%，谷歌下跌1%，甲骨文上涨4%，Beyond Meat大幅上涨19% [1] - 纳斯达克中国金龙指数微跌，阿里巴巴上涨0.3% [1] 欧股与大宗商品 - 德国DAX30指数上涨279.54点，涨幅1.19%；英国富时100指数上涨85.57点，涨幅0.89%；法国CAC40指数上涨70.63点，涨幅0.88% [2] - 纽约轻质原油期货价格上涨70美分至每桶58.65美元，涨幅1.21%；布伦特原油期货价格上涨65美分至每桶63.13美元，涨幅1.04% [2] - 比特币价格上涨超过3%，重返9万美元关口；以太坊价格上涨超过2%，报3019.81美元 [2] 外汇与贵金属 - 美元指数下跌0.07%，收于99.595；欧元兑美元汇率升至1.1594，英镑兑美元汇率升至1.3235 [3] - 美元兑日元汇率升至156.46，兑瑞士法郎汇率降至0.8043，兑加元汇率降至1.4040，兑瑞典克朗汇率降至9.5038 [3] - 现货黄金价格微涨0.8%，报4164.01美元 [3] 宏观经济数据 - 美国上周初请失业金人数减少6000人至21.6万人，降至4月中旬以来最低水平；续请失业金人数小幅上升至196万人 [4] - 美联储褐皮书显示近几周经济活动基本不变，消费者支出进一步下滑，就业市场小幅走弱，物价保持温和上涨 [6] 国际政策动态 - 加拿大将与非自由贸易协定国家的钢铁进口配额从2024年水平的50%削减至20%，并对部分钢铁衍生品征收25%的全球关税 [5] - 日本政府计划发行至少11.5万亿日元（约合735亿美元）新债券为经济刺激计划融资，本财年税收收入预计达创纪录的80.7万亿日元 [6][7] 公司动态 - 苹果公司对印度新反垄断法提起司法挑战，可能面临高达380亿美元的罚款，主张该处罚条款违宪且不公正 [8] - 特斯拉预计印度Model Y消费者可在4-5年内通过节省燃油和维护费用收回约三分之一购车成本，节省额约200万卢比 [8] 机构评级 - Melius Research予特斯拉“买入”评级，目标价525美元 [9]

美国宏观经济状况 - 美联储对经济的观察显示，11月就业市场表现乏力 [1] - 11月通货膨胀水平保持温和 [1]