报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长高于历史同期平均水平，需求端样本企业库存环比增加，成本端不同来源成本和盈利情况有差异，预计下月供给增加、需求强化、库存或去化，碳酸锂2511合约在85640 - 89440区间震荡，产能错配致供强需弱下行态势难改 [8][9] - 利多因素为厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑，利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限、动力电池端接货意愿不足 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19980吨，环比增长2.16%，高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存95081吨，环比增加0.51%，三元材料样本企业库存17296吨，环比增加4.45% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本82375元/吨，日环比增长0.04%，生产所得2126元/吨；外购锂云母成本86253元/吨，日环比持平，生产所得 - 3890元/吨；回收端排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [9] - 基本面中性，基差方面8月19日电池级碳酸锂现货价85700元/吨，11合约基差 - 1840元/吨，现货贴水期货，偏空；库存方面冶炼厂库存49693吨，环比减少2.56%，低于历史同期平均水平，下游库存48283吨，环比增加0.26%，高于历史同期平均水平，总体库存142256吨，环比减少0.11%，高于历史同期平均水平，中性；盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 预期供给端2025年7月碳酸锂产量81530实物吨，预测下月产量84200实物吨，环比增加3.27%，7月进口量18000实物吨，预测下月进口量18500实物吨，环比增加2.78%；需求端预计下月需求强化，库存或去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比持平，低于历史同期平均水平，碳酸锂2511在85640 - 89440区间震荡 [9] 基本面/持仓数据 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面锂辉石（6%）978美元/吨，前值978美元/吨，涨跌幅0.00%，锂云母精矿（2% - 2.5%）2185元/吨，前值2185元/吨，涨跌幅0.00%等；锂盐方面电池级碳酸锂85700元/吨，前值84600元/吨，涨幅1.30%等；正极材料及锂电池价格方面各指标有不同涨跌情况 [14] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率63.92%，前值63.92%，涨跌幅0.00%，日度锂辉石生产成本82375元/吨，前值82343元/吨，涨幅0.04%等；需求端磷酸铁月度开工率59%，前值56%，涨幅5.36%，月度产量252200吨，前值229900吨，涨幅9.70%等 [16] 库存 - 碳酸锂仓单数据呈现一定变化趋势，碳酸锂周度、月度库存按不同来源有不同数据及变化情况，氢氧化锂月度库存按来源也有相应数据 [48] 需求 - 锂电池方面电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等有相关数据及变化；三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等有相关数据及变化，其供需平衡表显示不同月份的出口、需求、进口、产量和平衡情况；三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等有相关数据及变化；磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等有相关数据及变化；新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、经销商库存预警指数和库存指数等有相关数据及变化 [52][57][63][67][75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日尿素价格在出口预期下出现一定反弹，但反弹空间有限，国内尿素供强需弱格局难改，供应压力大，日产接近19万吨处于高位，企业库存累库幅度不大受集港增加影响，上游企业库存仍有86万吨左右，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，8月18日UR01山东1754元/吨较8月15日涨17元/吨、涨幅0.98%，山西1610元/吨无变化，UR05为1790元/吨较8月15日涨7元/吨、涨幅0.39%，UR09为1731元/吨较8月15日涨10元/吨、涨幅0.58% [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，8月18日河南1740元/吨较8月15日涨20元/吨、涨幅1.16%，河北1740元/吨较8月15日涨10元/吨、涨幅0.58%，东北1750元/吨无变化，江苏1740元/吨较8月15日涨30元/吨、涨幅1.75% [1] 基差与价差 - 8月18日基差（山东现货 - UR）为 - 60元/吨较8月15日涨23元/吨，价差（01 - 05）为 - 36元/吨较8月15日涨10元/吨 [1] 上游成本 - 8月18日无烟煤价格河南1000元/吨、山西900元/吨，均较8月15日无变化 [1] 下游价格 - 8月18日复合肥（45%S）价格山东2950元/吨、河南2550元/吨，三聚氰胺价格山东5194元/吨、江苏5100元/吨，均较8月15日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1750元/吨，最高价1767元/吨，最低价1745元/吨，收盘1754元/吨，结算价1755元/吨，2601持仓量183795手 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素供强需弱格局难改，供应压力大，日产接近19万吨处于高位，企业库存有86万吨左右，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力（观点评分：0） [1] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 8月15日尿素期货UR01山东收盘价1737元/吨，较8月14日涨11元/吨；UR05收盘价1783元/吨，涨12元/吨；UR09收盘价1721元/吨，涨6元/吨 [1] 期现价格 - 8月15日山西期现价格1610元/吨，较8月14日降10元/吨；河南国内现货价格（小颗粒）1720元/吨，降20元/吨；河北1730元/吨，降10元/吨；东北1750元/吨，持平；江苏1710元/吨，降20元/吨 [1] 基差与价差 - 8月15日山东现货 - UR基差 - 83元/吨，较8月14日降32元/吨；01 - 05价差 - 46元/吨，降1元/吨 [1] 上游成本 - 8月15日河南无烟煤价格1000元/吨，山西900元/吨，均与8月14日持平 [1] 下游价格 - 8月15日山东复合肥（45%S）价格2950元/吨，河南2550元/吨，山东三聚氰胺价格5194元/吨，江苏5100元/吨，均与8月14日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1726元/吨，最高价1744元/吨，最低价1724元/吨，收盘1737元/吨，结算价1735元/吨，持仓量182607手 [1] 交易策略 - 前一交易日，UR区间震荡收于1737，国内尿素供强需弱格局难改，供应压力大，日产接近19万吨处于高位，企业库存累库幅度不大主要因集港增加，但上游企业库存仍有86万吨左右，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，尿素价格将面临较大下行压力 [1]

核心观点 - 7月经济呈现"供强需弱"格局，消费和投资数据明显走弱，但工业生产保持相对韧性 [3][9][88] - 社零增速回落至3.7%（预期4.9%），主要受国补资金下达延迟影响"以旧换新"类商品消费 [2][9][88] - 固定资产投资累计同比降至1.6%（预期2.7%），当月同比回落4.6个百分点至-4.7% [2][13][88] - 工业生产保持较高水平，工业增加值当月同比5.7%（预期5.8%），出口链生产改善形成支撑 [3][33][89] 消费表现 - 商品零售回落1.3个百分点至4.0%，餐饮收入微升0.2个百分点至1.1% [7][69][91] - 家具消费增速下降8.1个百分点至20.6%，家电下降3.7个百分点至28.7% [3][9][88] - 汽车消费下降6.1个百分点至-1.5%，与部分地区暂停置换补贴有关 [3][9][88] - 服务消费表现稳健，1-7月服务零售额累计同比保持5.2%，旅游、交通、文体等服务零售额均保持两位数增长 [3][9][88] 投资表现 - 固定资产投资当月同比降至-4.7%，为2020年一季度以来最低水平 [13][52][88] - 狭义基建投资回落5.2个百分点至-4.2%，制造业投资回落3.9个百分点至0.3% [7][52][91] - 设备购置投资增速下降11.3个百分点至6%，反映制造业自然设备更新周期结束 [3][13][88] - 房地产开发投资累计同比-12%（预期-11.5%），当月同比下滑4.1个百分点至-17% [2][63][88] 房地产 - 房企信用融资增速下降13.5个百分点至-15.8%，为近两年最低值 [4][23][89] - 新开工面积同比下降6个百分点至-15.4%，竣工面积下降27.7个百分点至-29.4% [4][23][89] - 商品房销售面积回落2.4个百分点至-7.8%，70城房价环比仍为负增长 [4][23][89] - 购房首付比降至68.1%，反映前期积压刚需释放逐步结束 [4][23][89] 工业生产 - 制造业生产增速回落1.2个百分点至6.2%，采矿业下降1.1个百分点至5.0% [40][63][91] - 出口相关行业生产改善：黑色压延增长8.6%（上升4.5个百分点），运输设备增长13.7%（上升3.6个百分点） [33][89] - 金属制品生产下降2.5个百分点至4.2%，有色压延下降2.4个百分点至6.8%，受设备更新退坡影响 [33][89] - 汽车生产下降2.9个百分点至8.5%，食品生产下降2.6个百分点至3.8%，受消费回落拖累 [33][89] 政策与展望 - 第三批以旧换新资金690亿元已于7月底下达，贷款贴息等政策加速落地 [5][39][90] - 下半年制造业投资和地产投资可能进一步下行，需加大服务业与基建投资 [5][39][90] - 外需压力相对可控，内需压力更值得关注，需稳定消费需求 [5][39][90]

核心观点 - 7月经济呈现"供强需弱"格局，消费和投资数据明显走弱，但工业生产保持相对韧性 [2][3][9] - 社零增速回落主因国补资金下达延迟拖累"以旧换新"类商品消费，服务消费表现稳健 [3][9] - 固定资产投资大幅回落受短期天气扰动和中期结构性因素共同影响 [3][13] - 房地产销售持续疲软，房企融资恶化叠加项目减少导致投资进一步下行 [4][23] - 工业生产韧性主要源于出口链改善，黑色压延、运输设备等行业生产回升 [4][33] 消费表现 - 社零当月同比3.7%，较前值回落1.1个百分点，低于预期4.9% [2][7][9] - 家具类零售额增速回落8.1个百分点至20.6%，家电类回落3.7个百分点至28.7% [3][9] - 汽车零售额下降6.1个百分点至-1.5%，部分因部分地区暂停置换补贴 [3][9] - 服务消费保持强劲，1-7月服务零售额累计同比5.2%，旅游咨询租赁、交通出行等服务类零售额均保持两位数增长 [3][9] - 餐饮收入小幅改善0.2个百分点至1.1% [7][9] 投资表现 - 固定资产投资累计同比1.6%，低于预期2.7%，当月同比回落4.6个百分点至-4.7% [2][3][13] - 狭义基建投资当月同比回落5.2个百分点至-4.2%，制造业投资回落3.9个百分点至0.3% [7][52][58] - 设备购置投资增速回落11.3个百分点至6%，反映制造业自然设备更新周期结束 [3][13] - 固定资产投资价格同比回落0.5个百分点至-2.7% [13] - 极端天气影响施工进度，户外施工为主的基建、服务业和地产投资回落幅度大于整体 [3][13] 房地产 - 房地产开发投资累计同比-12%，低于预期-11.5% [2][8] - 房企信用融资增速大幅回落13.5个百分点至-15.8%，为近两年最低值 [4][23] - 新开工面积同比回落6个百分点至-15.4%，竣工面积回落27.7个百分点至-29.4% [4][23][63] - 商品房销售面积回落2.4个百分点至-7.8%，销售金额回落3.3个百分点至-14.1% [23] - 70城房价环比仍为负增长（一手-0.3%、二手-0.5%），购房首付比降至68.1% [4][23] 工业生产 - 工业增加值当月同比5.7%，较前值回落1.1个百分点，但仍保持较高水平 [2][4][33] - 出口相关行业生产改善：黑色压延增长8.6%（回升4.5个百分点）、运输设备增长13.7%（回升3.6个百分点）、通用设备增长8.4%（回升0.6个百分点） [4][33] - 金属制品生产回落2.5个百分点至4.2%，有色压延回落2.4个百分点至6.8%，电气机械回落1.2个百分点至10.2% [33] - 汽车生产回落2.9个百分点至8.5%，酒饮料茶回落3.3个百分点至0.1% [33] - 服务业生产指数同比回落0.2个百分点至5.8% [6][40] 政策展望 - 第三批以旧换新资金690亿元已于7月底下达，贷款贴息等促进服务消费政策加速落地 [5][9][39] - 需加大服务业与基建投资力度以稳定内需，后续需紧密跟踪增量政策变化 [5][39] - 在外需相对可控背景下，政策重点在于应对内需压力 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变，预计下月需求有所强化，库存或将去化，2511合约在66200 - 69480区间震荡 [8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周产量17268吨，环比减少7.31%高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存93672吨，环比减少1.27%；三元材料样本企业库存16499吨，环比减少0.32% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本68421元/吨，日环比减少0.02%，生产所得1755元/吨，有所盈利；外购锂云母成本75292元/吨，日环比持平，生产所得6997元/吨，有所亏损；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [8] - 基差方面，08月05日电池级碳酸锂现货价71200元/吨，11合约基差3360元/吨，现货升水，期货偏多 [8] - 库存方面，冶炼厂库存51958吨，环比减少6.18%低于历史同期平均水平；下游库存45888吨，环比增加7.18%高于历史同期平均水平；其他库存43880吨，环比减少2.42%；总体库存141726吨，环比减少1.00%高于历史同期平均水平，库存中性 [8] - 盘面方面，MA20向上，11合约期价收于MA20下方，中性 [8] - 主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 预期方面，2025年7月碳酸锂产量81530实物吨，预测下月产量84200实物吨，环比增加3.27%；7月进口量18000实物吨，预测下月进口量18500实物吨，环比增加2.78%；需求端预计下月需求强化，库存去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比持平，低于历史同期平均水平，供需格局转向需求主导 [8] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数下跌，跌幅在0.86% - 2.75%之间；基差多数上涨，涨幅在33.64% - 81.40%之间；注册仓单14443手，较前值增加1840手，涨幅14.60% [14] - 上游价格中，锂辉石（6%）、锂云母精矿（2% - 2.5%）、磷酸铁、六氟磷酸锂价格持平；电池级碳酸锂、工业级碳酸锂价格分别下跌0.21%、0.22%；氢氧化锂（微粉、粗颗粒）价格分别上涨0.43%、0.47%；锂盐价差中，（电 - 工）碳酸锂持平，（电）碳酸锂 - 氢氧化锂下跌5.59% [14] - 正极材料及锂电池价格中，部分三元前驱体、三元材料价格小幅上涨，磷酸铁锂价格小幅下跌，多数锂离子电池价格持平 [14] 供需数据概览 - 供给侧数据方面，周度开工率63.92%，较前值增加1.72%；月度开工率59.56%，较前值增加3.536%；月度锂辉石加工成本19810元/吨，较前值增加6元，涨幅0.30%；月度产量81530吨，较前值增加4.41%；锂精矿产量44810吨，较前值增加13.59%；碳酸锂进口量17697.62吨，较前值减少16.31% [16] - 需求端数据方面，磷酸铁月度产量252200吨，较前值增加9.70%；磷酸铁锂月度产量72260吨，较前值增加5.71%；三元前驱体月度产量62230吨，较前值增加7.08%；月度动力电池总装车量58.2GWh，较前值增加1.93% [16] 供给 - 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势 [22] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 列出了2024年7月 - 2025年7月锂矿的需求、生产、进口、出口及平衡数据 [24] 供给 - 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级、原料分类）、产能、进口等数据的历史走势 [27] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 列出了2024年7月 - 2025年7月碳酸锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [31] 供给 - 氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、月度开工率、冶炼产能、产量、出口量等数据的历史走势 [34] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 列出了2024年7月 - 2025年7月氢氧化锂的需求、出口、进口、产量及平衡数据 [36] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润，锂云母、锂辉石加工成本构成，碳酸锂进口利润，氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差等数据的历史走势 [39][42][45] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源），氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势 [47] 需求 - 锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、锂电池出口、电芯成本等数据的历史走势 [50] 需求 - 三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等数据的历史走势 [56] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 列出了2024年7月 - 2025年7月三元前驱体的出口、需求、进口、产量及平衡数据 [59] 需求 - 三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势 [62][64] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等数据的历史走势 [66][69] 需求 - 新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、经销商库存预警指数、库存指数等数据的历史走势 [74][75][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告分析了碳酸锂期货基本面、持仓数据等情况 指出产能错配导致供强需弱态势难改 预测下月产量和进口量增加 需求强化 库存或去化 2509合约在67360 - 70480区间震荡[8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量17268吨 环比减少7.31% 高于历史同期 2025年7月产量81530实物吨 预测下月84200实物吨 环比增加3.27% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存93672吨 环比减少1.27% 三元材料样本企业库存16499吨 环比减少0.32% 预计下月需求强化 库存或去化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本68189元/吨 日环比减少1.02% 生产所得2136元/吨有盈利 外购锂云母成本75292元/吨 日环比减少1.21% 生产所得 - 6850元/吨亏损 回收端生产成本接近矿石端 盐湖端季度现金生产成本31745元/吨 盈利空间充足 排产动力足 [8] - 基差8月1日电池级碳酸锂现货价71350元/吨 09合约基差2430元/吨 现货升水期货 [8] - 库存冶炼厂库存51958吨 环比减少6.18% 低于历史同期 下游库存45888吨 环比增加7.18% 高于历史同期 其他库存43880吨 环比减少2.42% 高于历史同期 总体库存141726吨 环比减少1.00% 高于历史同期 [8] - 盘面MA20向上 09合约期价收于MA20下方 [8] - 主力持仓主力持仓净空 空增 [8] 基本面/持仓数据 - 行情概览锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等期货收盘价多数上涨 基差多数下降 上游锂辉石、锂云母等价格有降有升 正极材料及锂电池价格部分有变动 [13] - 供需数据概览供给侧周度开工率63.92% 环比增2.77% 月度开工率59% 环比增5.36% 需求端磷酸铁、磷酸铁锂等月度产量有增有减 [17] - 碳酸锂价格 - 基差展示了碳酸锂主力现期及基差走势、LC期货主力合约走势 [20] - 供给 - 锂矿石呈现锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量等数据及走势 [24] - 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表给出2024 - 2025年各月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据 [26] - 供给 - 碳酸锂展示碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、进口量等数据及走势 [29] - 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表给出2024 - 2025年各月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 [33] - 供给 - 氢氧化锂呈现国内氢氧化锂周度产能利用率、产量、出口量等数据及走势 [36] - 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表给出2024 - 2025年各月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据 [38] - 锂化合物成本利润展示外购锂辉石精矿、锂云母精矿等成本利润及加工成本构成等数据及走势 [41] - 库存展示碳酸锂仓单、周度和月度库存（按来源）、氢氧化锂月度库存（按来源）等数据及走势 [49] - 需求 - 锂电池呈现电池价格走势、月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口等数据及走势 [53] - 需求 - 三元前驱体展示三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产量等数据及走势 [59] - 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡表给出2024 - 2025年各月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据 [62] - 需求 - 三元材料呈现三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据及走势 [65] - 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂展示磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等数据及走势 [69] - 需求 - 新能源车呈现新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数、库存指数等数据及走势 [77]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 工业硅市场基本面偏空，供给端排产减少但仍处低位，需求复苏缓慢，成本支撑有所上升，预计2509合约在8305 - 8695区间震荡 [6] - 多晶硅市场基本面偏空，供给端排产持续增加，需求端总体表现衰退但后续或反弹，成本支撑持稳，预计2509合约在47790 - 50610区间震荡 [9][10][11] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓以及下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量8.1万吨，环比增加3.85% [6] - 需求端上周需求7万吨，环比减少1.40%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存均处高位，有机硅生产盈利，综合开工率70.08%环比持平，再生铝开工率53.1%环比持平 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损2354元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，08月01日华东不通氧现货价9550元/吨，09合约基差为1050元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存54万吨，环比增加0.93%，样本企业库存171450吨，环比减少3.40%，主要港口库存11.9万吨，环比减少0.83%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方，中性 [6] - 主力持仓净空，空增，偏空 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量26500吨，环比增加3.92%，预测8月排产13.05万吨，较上月产量环比增加22.76% [9] - 需求端上周硅片产量11GW，环比减少1.78%，库存18.15万吨，环比增加1.56%，目前硅片生产亏损，8月排产53.29GW，较上月产量环比增加1.02%；7月电池片产量57.26GW，环比增加1.90%，上周电池片外销厂库存5.33GW，环比减少46.37%，目前生产亏损，8月排产量59.15GW，环比增加3.30%；7月组件产量47.1GW，环比增加1.72%，8月预计组件产量46.82GW，环比减少0.59%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存29.8GW，环比减少2.29%，目前组件生产盈利 [10] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为36500元/吨，生产利润为9500元/吨 [10] - 基差方面，08月01日N型致密料46000元/吨，09合约基差为 - 2200元/吨，现货贴水期货，偏空 [13] - 库存方面，周度库存22.9万吨，环比减少5.76%，处于历史同期高位，中性 [13] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [13] - 主力持仓净多，多减，偏多 [13] 工业硅行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约从9060元/吨跌至8815元/吨，跌幅2.70% [19] - 部分现货价持平，如华东不通氧553硅维持9550元/吨 [19] - 库存方面，周度社会库存54万吨，环比增加0.93%，周度样本企业库存171450吨，环比减少3.41%，周度主要港口库存11.9万吨，环比减少0.83% [19] - 产量方面，周度样本企业产量32625吨，环比增加5.33% [19] 多晶硅行情概览 - 硅片价格多数持平，如日度N型182mm硅片（130μm）维持1.2元/片 [21] - 期货收盘价部分合约有涨跌，如06合约从55235元/吨跌至55180元/吨，跌幅0.10% [21] - 库存方面，周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存5.33GW，环比减少46.38% [21] - 产量方面，周度硅片产量12.9GW，环比增加5.74%，光伏电池月度产量57.26GW，环比增加1.90% [21] 工业硅下游各行业情况 - **有机硅**：DMC日度产能利用率70.08%，与前期持平，山东有机硅DMC有毛利，成本有一定走势；下游产品如107胶、硅油、生胶、D4等价格有相应走势；DMC月度出口量、进口量有变化，库存也有相应走势 [45][47][50] - **铝合金**：废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有相应数据和走势；中国未锻压铝合金进出口有态势变化；SMM铝合金ADC12价格有走势，进口ADC12有成本利润变化；原铝系和再生铝合金锭月度产量有走势，原生和再生铝合金周度开工率有情况，铝合金锭社会库存有走势 [53][56] - **多晶硅**：行业成本、价格有走势，总库存、月产量、月度开工率、月度需求有相应数据和变化；月度供需平衡表显示供应、消费、出口、进口和平衡情况；硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口有走势；电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口有情况；光伏组件价格、国内外库存、月度产量、出口有走势；光伏配件如光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量和出口、高纯石英砂价格、焊带进出口有相应走势；210mm双面双玻组件各成分成本利润有走势；全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有走势 [63][66][69][72][75][78][80][82]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 碳酸锂市场产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变；预计下月需求有所强化，库存或将去化，碳酸锂2509合约在66740 - 69820区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量18630吨，环比减少2.53%，高于历史同期；预计下月产量81150实物吨，环比增加3.57%，高于历史同期 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存93672吨，环比减少1.27%，三元材料样本企业库存16552吨，环比增加1.40%；预计下月需求强化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本68893元/吨，日环比减少0.87%，有盈利；外购锂云母成本76215元/吨，日环比减少0.75%，有亏损；盐湖端成本低，盈利空间足 [8] - 基差偏多，07月31日电池级碳酸锂现货价72000元/吨，09合约基差3720元/吨，现货升水期货 [8] - 库存总体库存143170吨，环比增加0.39%，高于历史同期；冶炼厂库存55385吨，环比减少4.57%，低于历史同期；下游库存42815吨，环比增加3.74% [8] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20下方，中性 [8] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 基本面/持仓数据 - 行情概览期货收盘价多数下跌，基差部分上涨；锂矿、锂盐、正极材料及锂电池等价格有不同变化 [14] - 供需数据供给侧周度开工率、产量等有增减变化；需求端磷酸铁、磷酸铁锂等月度开工率、产量、出口等有不同表现 [18] - 库存碳酸锂周度总库存增加，冶炼厂库存减少，下游库存增加；三元材料周度库存增加 [18] - 电池装车量月度动力电池总装车量增加，磷酸铁锂和三元电池装车量均增加 [18] - 新能源车产量略降，销量增加，出口量略降，销售渗透率略降 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前能源化工市场各品种表现不一，原油短期有上涨动能但受淡季限制，部分品种如甲醇、PVC基本面较差，部分品种如苯乙烯、PX有一定机会，投资者需根据各品种具体情况进行投资决策 [2][4][11] 各品种总结 原油 - WTI主力原油期货收涨1.05美元，涨幅1.52%，报70.3美元；布伦特主力原油期货收涨0.71美元，涨幅0.98%，报73.47美元；INE主力原油期货收跌1.30元，跌幅0.24%，报529.7元 [1] - 美国EIA周度数据显示，原油商业库存累库7.70百万桶至426.69百万桶，环比累库1.84%；SPR补库0.24百万桶至402.74百万桶，环比补库0.06% [1] - 认为当前基本面市场健康，原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至将限制上行空间，予以短期内WTI $70.4/桶的目标价格，建议逢低短多止盈 [2] 甲醇 - 7月30日09合约跌15元/吨，报2419元/吨，现货涨8元/吨，基差 -9 [4] - 上游开工见底回升，企业利润较好，供应压力将边际走高；需求端MTO利润回落，传统需求处于淡季，后续将转向供增需弱格局，甲醇或面临回调压力 [4] - 港口库存走高，同比偏低，企业库存同比低位，整体库存水平跌，建议观望为主 [4] 尿素 - 7月30日09合约跌2元/吨，报1742元/吨，现货持平，基差 +18 [6] - 国内开工继续回落，企业利润回升但绝对水平不高，随着商品情绪好转，成本端支撑增强；需求端复合肥开工回升缓慢，需求乏力，成品库存相对高位；出口持续推进，港口库存回升 [6] - 供需偏弱，企业去库较慢，基差与月间结构表现偏弱，单边难有大级别单边趋势，倾向于逢低关注多单 [6] 橡胶 - NR和RU较大回调后震荡下跌，供应担忧情绪下降 [9] - 多头认为东南亚天气和橡胶林现状可能有助于减产，季节性通常下半年转涨，中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定，需求处于季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期 [9] - 截至2025年7月25日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65%，较上周走低0.08个百分点，较去年同期走高10.99百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.50%，较上周走低0.12个百分点，较去年同期走低3.32个百分点 [10] - 截至2025年7月20日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比降0.6万吨，降幅0.47%；青岛天然橡胶库存50.56（ -0.19）万吨 [10] - 操作建议：胶价下跌后继续震荡下跌，技术破位，暂时观望为主；多RU2601空RU2509择机波段操作 [11] PVC - PVC09合约上涨43元，报5192元，常州SG -5现货价5060（ +40）元/吨，基差 -99（ +73）元/吨，9 - 1价差 -137（ -13）元/吨 [11] - 成本端持稳，整体开工率76.8%，环比下降0.8%；需求端整体下游开工41.9%，环比上升1.8%；厂内库存35.7万吨（ -1），社会库存68.3万吨（ +2.6） [11] - 企业综合利润上升至年内高点，估值压力较大，检修量减少，产量位于五年期高位，下游开工处于五年期低位且为淡季，出口方面印度反倾销政策延期，成本支撑走弱 [11] - 供强需弱且高估值，基本面较差，需观察后续出口是否超预期扭转国内累库格局，短期偏强但需谨防回落 [11] 苯乙烯 - 现货价格上涨，期货价格上涨，基差走强 [13] - 中央政治局会议召开，短期宏观利好预期落地，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大；成本端纯苯开工小幅回落，供应量依然偏宽；供应端开工持续上行；港口库存持续大幅累库；季节性淡季，需求端三S整体开工率震荡上涨 [13][14] - 短期BZN或将修复，待港口库存高位去化后，价格或将跟随成本端震荡上行 [14] 聚乙烯 - 期货价格上涨，主力合约收盘价7387元/吨，上涨2元/吨，现货7330元/吨，上涨5元/吨，基差 -57元/吨，走强3元/吨 [16] - 中央政治局会议利好预期落地，成本端支撑尚存，现货价格上涨，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 [16] - 短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，8月产能投放压力较大，价格短期内将由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [16] 聚丙烯 - 期货价格下跌，主力合约收盘价7145元/吨，下跌15元/吨，现货7165元/吨，无变动，基差20元/吨，走强15元/吨 [17] - 山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；8月仅存45万吨计划产能投放，季节性淡季，供需双弱背景下，成本端或将主导行情 [17] - 预计7月聚丙烯价格将跟随原油震荡偏强 [17] PX - PX09合约上涨42元，报6984元，PX CFR上涨9美元，报866美元，按人民币中间价折算基差147元（ +25），9 - 1价差106元（ -2） [19] - 中国负荷79.9%，环比下降1.2%；亚洲负荷72.9%，环比下降0.7%；PTA负荷79.7%，环比持平；7月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨，同比下降0.5万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨 [19] - 负荷维持高位，下游PTA检修季结束，负荷水平偏高，库存水平偏低，聚酯端及终端开工有所恢复，短期负反馈压力较小，新装置计划投产，有望持续去库；估值中性，短期关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - PTA09合约上涨26元，报4838元，华东现货上涨30元，报4860元，基差 -10元（ -5），9 - 1价差2元（ -4） [22] - PTA负荷79.7%，环比持平；下游负荷88.7%，环比上升0.4%；7月18日社会库存（除信用仓单）218.9万吨，环比累库1.7万吨；现货加工费下跌14元，至182元，盘面加工费下跌9元，至275元 [22] - 供给端7月检修量较小且有新装置投产，预期持续累库，加工费运行空间有限；需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端即将结束淡季；估值方面预期向上负反馈压力较小，PXN后续有支撑向上动力，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - EG09合约上涨31元，报4467元，华东现货上涨17元，报4527元，基差66元（ +4），9 - 1价差 -28元（ -3） [23] - 供给端负荷68.4%，环比上升2.2%；下游负荷88.7%，环比上升0.4%；进口到港预报15.6万吨，华东出港7月29日0.87万吨，出库下降；港口库存52.1万吨，去库1.2万吨 [23] - 石脑油制利润为 -420元，国内乙烯制利润 -539元，煤制利润976元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [23] - 海内外检修装置逐渐开启，下游开工有所恢复但高度偏低，预期港口库存去化将逐渐放缓；估值同比偏高，检修季将结束，基本面强转弱，近期偏强但短期估值有下降压力 [23]