A股无人驾驶概念异动拉升 - 龙洲股份、通达电气涨停 [1] - 锦江在线、大众交通、天迈科技、富临运业等跟涨 [1]

无人驾驶概念异动拉升 - 龙洲股份（002682）涨停 [1] - 通达电气（603390）涨停 [1] - 锦江在线（600650）跟涨 [1] - 大众交通（600611）跟涨 [1] - 天迈科技（300807）跟涨 [1] - 富临运业（002357）跟涨 [1] 暗盘资金动向 - 暗盘资金反映庄家意图 [2]

报告行业投资评级 - 汽车行业投资评级为看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 关注智驾商业落地及优质主机厂和零部件公司，限定ODD、特定速度无人驾驶有望率先走向商业闭环，产业链值得关注；特斯拉Robotaxi即将推出，关注相关产业链机遇；汽车行业新品迭出，看好智驾强势主机厂及业绩优异、转型机器人零部件公司 [3][20][22] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - A股汽车板块本周涨幅1.24%，在SW一级行业中排名第4名；2025年以来，累计涨幅13.22%，排名第2名 [11] - 本周SW汽车二级行业中，商用车涨幅领先 [13] - 本周（5.19 - 5.23）汽车板块万安科技领涨（+19.70%），兆丰股份领跌（-15.12%） [17][18] 本周观点 - 限定ODD、特定速度无人驾驶在有限ODD、相对低速状态下，已能在某些商业场景实现业务闭环，无人驾驶物流受青睐，无人环卫等相似场景有望率先商业化闭环，干线物流无人驾驶有望解决痛点，建议关注技术提供方等相关方 [20] - 特斯拉Robotaxi将于6月1日发布服务，预计在奥斯汀限定范围开放，国内Robotaxi发展火热，有望加速商业化落地，建议关注板块公司及产业链机遇 [22] - 汽车行业新品迭出，主机厂新品竞争加剧，智驾带来差异化优势，强产品周期和强智驾能力有望带来优异订单；零部件公司受益于国产替代及出海，业绩优异且有望高增长，转型机器人领域玩家有望获估值溢价 [22] 本周热点 - 比亚迪王朝、海洋网智驾版新车型降价，海洋网活动至6月30日，海鸥智驾版最低5.98万元，海狮07 EV智驾版优惠2万元；王朝网即日起至6月30日，限时补贴价6.38万元起 [23] - 比亚迪4月欧洲纯电车销量首次击败特斯拉，同比大涨169%，匈牙利工厂2025年底将生产纯电小车海鸥等 [26] - 2025款问界M9上市64天大定突破6万台，拿下50万级销冠 [27] - 吉利银河M9发布，综合续航超1500km；星愿小车上市200 + 天，销量突破20万辆，刷新纯电车型最快纪录 [28] - 理想i8续航出炉，CLTC工况90kWh电池续航670km，98kWh电池续航720km [29] - 小鹏MONA M03 Max首发搭载AI天玑系统5.7.0，支持城区NGP功能，售价15.58万元起 [30] - 小米汽车首款SUV车型YU7发布，预计7月上市，全系标配多项高端配置，定位中大型纯电SUV [31] - 马斯克确认6月在德州奥斯汀推出特斯拉自动驾驶出租车，若运营不出事故将扩充至千辆 [32] - Waymo无人驾驶网约车服务累计完成1000万次行程，从500万次翻倍到1000万次仅用五个月，均为付费行程，计划扩展市场 [33] - 乘联分会预计5月狭义乘用车零售185.0万辆，新能源占比过半，各周零售情况有波动 [34] 投资建议 - 智驾商业化落地，主机厂和零部件公司有望受益，整车推荐小鹏汽车 - W等，受益标的有赛力斯等；零部件赛道关注华阳集团等，受益标的有伯特利等 [5][35]

市场行情分析 - 近期市场风格切换频繁，大盘与小盘轮番占优，行情轮动较快 [1] - 沪指本周累计跌0.57%，深成指累计跌0.46%，创业板指累计跌0.88% [1] - A股短期可能延续震荡偏强趋势，科技和部分消费行业表现突出 [3] 投资主线配置 - 安全边际较高的资产如红利板块具备防御属性，业绩确定性较强 [1] - A股市场"科技叙事"逻辑明晰，科技仍是中长期配置主线，关注估值较低的细分板块 [1] - 政策提振下的大消费板块表现突出，宠物经济、美容护理等细分板块行情显著 [1] - 新消费相对消费短期可能继续有超额收益 [3] 科技成长方向 - 科技成长风格占优，建议关注机器人、人工智能、AI端侧设备、算力产业链等方向 [2] - 政策和产业趋势向上的计算机、机器人、军工、传媒(AI应用)、电子(半导体)、通信(算力)等行业值得关注 [3] - 可控核聚变、军工信息化、无人驾驶、创新药、固态电池、AI agent、低空经济、卫星互联网等也是重点方向 [2] 消费行业机会 - 基本面预期可能边际改善的创新药、电新、食品、社服、商贸零售等行业有配置价值 [3] - 消费品以旧换新政策持续显效，扩大内需成为长期战略之举 [1] 核心资产定价 - 优质核心资产在港股正式交易后，短期会活跃对应A股的交易，部分核心资产的定价权可能会逐步南移 [4] - 港股市场吸引力系统性提升，资产供给结构和质量持续提高，流动性趋势性改善 [4] - 更多优质龙头赴港上市可能成为A股市场风格重新转向核心资产的催化剂 [4]

A股市场展望 - 东吴证券预计A股将开启新一轮"东升西落"交易格局 弱美元驱动的流动性外溢将利好非美市场 中国资产有望显著受益 [1] - 科技成长风格将成为市场主导 具体配置方向包括机器人 人工智能 AI端侧设备 算力产业链 可控核聚变 军工信息化 无人驾驶 创新药 固态电池 AI agent 低空经济 卫星互联网等领域 [1] 行业配置方向 - 高端制造领域重点关注机器人产业链 可控核聚变技术 以及军工信息化相关标的 [1] - 人工智能赛道布局涵盖AI端侧设备 算力基础设施 AI agent等细分方向 [1] - 新兴产业方向建议关注无人驾驶 低空经济 卫星互联网等前沿领域 [1] - 生物医药领域创新药与固态电池技术被列为重点配置方向 [1]

山东省无人驾驶发展规划 - 山东省计划用三年左右时间推动无人驾驶在全场景多领域实现突破 [1] - 规划包括全省域城市末端无人配送、烟台市全场景无人驾驶、济南起步区及青岛西海岸新区车路云一体化三类试点 [1][2] 全省域城市末端无人配送试点 - 加快开放路权，联合各大快递物流企业规模化开展无人配送 [1] - 从城市快递分拨中心到社区网点，逐步拓展至生鲜、医药、快消品等领域 [1] - 目标到2027年在全省部署1.5万辆以上低速无人配送车，打造全国首个全省域应用样板 [1] 烟台市全场景无人驾驶试点 - 构建“1+5+N”无人驾驶体系，打造1个滨海样板区和5类重点应用场景 [1] - 发展整车制造、新型零部件、汽车软件等N个关联产业 [1] - 目标到2027年完成200公里智能网联道路建设，部署无人驾驶车辆2000辆以上 [1] 济南与青岛车路云一体化试点 - 济南起步区目标到2026年完成200公里道路、117个路口网联设施建设，部署150辆以上无人车，联网社会车辆2万辆 [2] - 青岛西海岸新区目标到2027年完成300公里道路、200个路口网联设施建设，部署500辆以上无人车，联网社会车辆3万辆 [2] - 在智慧物流、智慧港口、智慧环卫、智慧交管等领域开展应用，探索商业化模式 [2] 当前项目进展 - 全省已累计投放超700辆无人配送车 [2] - 烟台玲珑集团车路云一体化测试基地加快建设，将成为国内首批权威认证基地 [2] - 济南起步区L4级无人驾驶巴士已完成测试里程2000公里 [2] - 青岛港投入的无人驾驶智慧平板运输车带动集装箱作业效率提升20%以上 [2] 财政金融支持政策 - 省政府已针对人工智能全产业链出台政策措施，涵盖税费调节、资金投入、政策引导等 [3] - 通过“补、奖、贴、偿、投”等方式构建多层次财政金融扶持政策体系 [3] - 深化股权投资改革，加大人工智能科技、产业、人才等领域的财政股权投资力度 [3] - 推动工业高质量发展和数字经济两支百亿基金运作，加快人工智能产业基金组建 [3]

财务表现 - 2025年一季度营业收入325亿元同比增长3% 归母净利润77亿元同比增长42% [2] - 核心业务收入254.63亿元同比增长7% 归母净利润76.33亿元同比增长48% [4] - 在线营销收入160亿元同比下降6% 非在线营销收入94亿元同比增长40% 爱奇艺收入72亿元同比下降9% [5] 智能云业务 - 智能云收入同比增长42% 云业务经营利润率超10% AI相关收入实现三位数增长 [6] - 中标国内大模型项目19个金额4.5亿元 在通用大模型厂商中中标数量和金额均列第一 [7] - 升级MaaS平台千帆 扩充多模态与推理模型工具链 文心4.5 Turbo和X1 Turbo提升性能并降价 [6] 自动驾驶进展 - 萝卜快跑覆盖全球15座城市 部署超1000辆无人车 一季度订单量140万单同比增长75% [9][11] - 进入迪拜/阿布扎比市场 开展公开道路测试 计划部署超1000台全无人车 [9] - 与神州租车合作推出自动驾驶汽车租赁服务 探索扩展至瑞士/土耳其等地区 [10] 研发投入与资本动向 - 一季度研发投入45.44亿元 2021-2024年研发投入连续四年超200亿元 [11] - 桥水基金持仓从20万股增至210万股 富达投资从33万股增至250万股 [11][12] - ARK创始人六次增持百度 累计持仓翻倍 [12] 行业地位 - 拥有中国最大规模AI专利组合 涵盖基础模型/智能体等领域 [7] - 入选《Fast Company》亚太最具创新力公司第二 因自动驾驶实验规模获认可 [6] - 国内大模型招投标总规模24.67亿元 百度中标金额占比达18.2% [7]

百度Q1财报核心表现 - 云业务同比增长42%，AI相关收入实现三位数增长，首次披露未经调整经营利润率超10% [1] - 国际资本大幅增持：桥水基金增持超10倍，富达持仓量提升十倍，"木头姐"旗下基金连续6次加仓 [1] - 市场认可"云+无人驾驶"双引擎战略，萝卜快跑已拓展至迪拜和阿布扎比等全球市场 [1][5] AI+云业务突破 - 百度智能云增速42%，显著高于Google（28%）和微软（20%） [2] - 技术迭代加速：40天内发布4款大模型，文心4.5 Turbo调用价格下降80%，输入/输出价格分别为0.8元/3.2元每百万token [2] - 千帆平台集成超100个主流模型，提供行业最低DS调用价格 [3] - 中标规模领跑行业：Q1中标19个项目金额4.5亿元，存量客户复购率显著提升 [3] 无人驾驶全球化进展 - 萝卜快跑已覆盖全球15城，部署超1000辆全无人车，累计服务1100万次 [5] - 安全性能突出：出险率仅为人类司机1/14，安全水平接近C919大飞机 [6][7] - 成本优势显著：单车成本20.46万元，较特斯拉低30%，Waymo的1/7 [7] - 中东突破：与迪拜交通部门合作测试，在阿布扎比构建最大无人驾驶车队网络 [5][7] 生态构建与技术壁垒 - 与苹果达成合作：文心大模型将整合至国行版iOS 18.6的Siri及视觉功能 [4] - 四层全栈架构（芯片+框架+模型+应用）形成技术护城河 [2] - 计划下半年推出新一代AI大模型，持续增加资本支出 [8] 业务AI化转型成果 - 搜索AI生成内容占比从1月22%提升至35%，强化多模态展示 [8] - 数字人业务爆发：视频产量激增30倍，智能体收入同比增30倍 [9] - 百度文库/网盘AI月活达9700万/8000万量级 [9] 行业数据与竞争格局 - 2023年全球无人驾驶市场规模1583亿美元（+29.97%），2025年预计达2738亿美元 [4] - 全球无人驾驶三强：百度、Waymo、特斯拉 [5] - 大模型项目招投标市场呈现爆发式增长 [3]

核心观点 - 百度AI-first战略奠定领先地位，在AI时代抓住长期增长机会 [2] - 智能云业务和无人驾驶业务成为百度AI应用的双引擎 [5] - 百度在40天内连续发布4个大模型，性能更强、价格更低 [6][7][8][9] - 百度智能云收入同比增长42%，远超国际巨头 [11] - 萝卜快跑全球布局加速，成为AI战略中极具想象力的估值锚点 [13][15][16] 财务表现 - 第一季度总营收325亿元，核心营收同比增长7%至255亿元，超市场预期 [4] - 第一季度核心净利润同比增长48%至76.3亿元 [4] - 智能云业务收入同比增长42% [4] - 萝卜快跑第一季度提供超140万次出行服务，同比增长75% [4] - 截至2025年5月，萝卜快跑全球累计提供超1100万次出行服务 [4] 智能云业务 - 百度智能云千帆大模型平台升级，支持多模态模型和深度思考模型的训练、精调 [4] - 百度智能云成功点亮昆仑芯三代万卡集群和全自研三万卡集群 [11] - 千帆平台已接入国内外上百个主流大模型，帮助客户精调3.3万个模型、开发77万个企业应用 [11] - 第一季度国内大模型相关项目招投标规模同比增长近9倍，百度智能云以19个中标项目、4.5亿元中标金额领跑行业 [12] - 百度文心大模型将作为国行版苹果AI的云端智能引擎，深度整合至Siri及视觉智能功能中 [12] 大模型进展 - 3月发布文心大模型4.5和文心大模型X1 [7] - 4月发布文心大模型4.5 Turbo和文心大模型X1 Turbo [8] - 文心大模型4.5 Turbo多模态能力优于GPT4o，价格下降80% [8][9] - 文心大模型X1 Turbo价格下降50%，性能提升 [9] - 百度基于端到端技术优势将大模型调用价格拉到新低 [9] 无人驾驶业务 - 萝卜快跑第六代车的单车成本比特斯拉低30%，是Waymo运营成本的1/7 [15] - 萝卜快跑已落地全球15座城市 [15] - 3月与迪拜道路交通局签署战略合作协议，计划部署超1000台全无人驾驶汽车 [15] - 与阿联酋Autogo达成战略合作，共同为阿布扎比提供无人驾驶出行服务 [15] - 百度正积极探索将萝卜快跑扩展至瑞士与土耳其 [16] 市场认可 - 木头姐在一个半月内6次增持百度股票，持仓数翻倍 [5] - 桥水基金一季度10倍增持百度股票，从20万股增至近210万股 [5] - 富达投资Q1增持百度股票，从33.5万股涨至257万股 [5] - 长线基金的持续增持反映了对百度"云+无人驾驶"AI应用双引擎的高度认可 [5] - 《Fast Company》2025创新榜单中，百度名列前茅，萝卜快跑表现超越谷歌Waymo [14]