（文章来源：央视新闻客户端） 今天，工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年 钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以"稳增长、防内卷"为核心，为中国钢铁行业的 结构性调整与高质量发展指明实施路径。 《工作方案》提出，实施产能产量精准调控、推进钢铁企业分级分类管理，严禁新增产能，引导资源要 素向优势企业集聚，通过产量调控促进优胜劣汰，实现供需动态平衡。专家表示，新方案确立的"设备 更新"与"低碳转型"成为未来竞争的两大核心议题。根据方案，钢铁企业必须加速淘汰落后设备，尤其 是老旧高炉、转炉等限制性生产装备。同时，方案明确要求，到2025年底，80%以上的钢铁产能完成超 低排放改造。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材跟随焦煤走强，后期表需季节性回暖，供需差收敛，累库压力偏缓，但四季度需求预期偏弱，目前定价受需求偏弱和供应端收缩预期影响，9 - 10月钢厂产量高位支撑原料需求，原料价格有韧性支撑钢价，后期关注表需季节性修复情况，预计价格向上修复，螺纹压力位置关注3350元，热卷关注3500元压力 [1] - 截至昨日下午收盘，铁矿2601合约震荡下跌走势，供给端全球发运量大幅回升、45港到港量下降，需求端钢厂利润率小幅下滑、铁水产量大幅回升、补库需求增加，基本面小幅好转但旺季仍显不足，原料强于成材，库存方面港口小幅累库、疏港量和钢厂权益矿库存环比增加，后市9月铁水保持偏高水平、港口库存同比低位给予支撑，关注四季度钢厂控产情况，铁矿处于平衡偏紧格局，单边震荡偏多看待，区间参考780 - 850，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空热卷 [4] - 截至昨日收盘，焦炭期货强势反弹走势，期现价格背离，现货钢厂提降第二轮落地，供应端北方焦企快速复产，需求端下游需求有支撑，库存中位略增，盘面交易9月煤焦回落幅度和后市筑底反弹驱动，预期2 - 3轮提降空间，盘面提前交易反弹预期，关注钢铁行业政策执行情况和钢材市场波动，投机建议逢低做多焦炭2601合约，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭 [6] - 截至昨日下午收盘，焦煤期货呈强势反弹走势，期现有一定背离，现货竞拍价格稳中偏弱，供应端本周主产区煤矿复产、物流恢复、销售好转，进口煤蒙煤价格跟随期货波动，需求端铁水和焦化开工快速提升，库存中位略降，市场预期下跌空间不大，盘面提前走反弹预期，国庆前下游有补库需求，单边建议逢低做多焦煤2601合约，区间参考1070 - 1300，套利多焦煤空焦炭 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南现值分别为3240元/吨、3210元/吨、3380元/吨，较前值分别上涨20元/吨、10元/吨、0元/吨；热卷现货华东、华北、华南现值分别为3410元/吨、3330元/吨、3380元/吨，较前值分别上涨10元/吨、10元/吨、0元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格3010元/吨、板坯价格3730元/吨环比不变，江苏电炉螺纹成本3311元/吨环比降1元，江苏转炉螺纹成本3151元/吨环比降9元，华东热卷利润153元/吨环比增53元，华北热卷利润73元/吨环比增33元，华东螺纹利润 - 27元/吨环比增33元，华北螺纹利润 - 47元/吨环比增33元，华南螺纹利润33元/吨 [1] 产量 - 日均铁水产量240.6万吨，较前值增加11.6万吨，涨幅5.1%；五大品种钢材产量857.2万吨，较前值减少3.4万吨，降幅0.4%；螺纹产量211.9万吨，较前值减少6.8万吨，降幅3.1%，其中电炉产量27.4万吨，较前值减少3.6万吨，降幅11.7%，转炉产量184.6万吨，较前值减少3.1万吨，降幅1.7%；热卷产量325.1万吨，较前值增加10.9万吨，涨幅3.5% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1514.6万吨，较前值增加13.9万吨，涨幅0.9%；螺纹库存653.9万吨，较前值增加13.9万吨，涨幅2.2%；热卷库存373.3万吨，较前值减少1.0万吨，降幅0.3% [1] 成交和需求 - 建材成交量11.8万吨，较前值增加0.1万吨，涨幅1.0%；五大品种表需843.3万吨，较前值增加15.5万吨，涨幅1.9%；螺纹钢表需198.1万吨，较前值减少4.0万吨，降幅2.0%；热卷表需326.2万吨，较前值增加20.8万吨，涨幅6.8% [1] 铁矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本方面，卡粉828.6元/吨不变，PB粉837.0元/吨较前值降5.5元，降幅0.7%，巴混粉833.0元/吨较前值降5.4元，降幅0.6%，金布巴粉847.8元/吨较前值降4.3元，降幅0.5%；01合约基差方面，卡粉32.6元/吨较前值增加20.0元，涨幅158.7%，PB粉41.0元/吨较前值增加14.5元，涨幅54.7%，巴混粉37.0元/吨较前值增加14.6元，涨幅65.2%，金布巴粉27.8元/吨较前值增加15.7元，涨幅43.4%；5 - 9价差17.5元较前值增加56.0元，涨幅145.5%，9 - 1价差 - 39.0元较前值减少55.5元，降幅336.4%，1 - 5价差21.5元较前值减少0.5元，降幅2.3% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉906.0元/吨不变，PB粉789.0元/吨较前值降5.0元，降幅0.6%，巴混粉811.0元/吨较前值降5.0元，降幅0.6%，金布巴粉745.0元/吨较前值降4.0元，降幅0.5%；新交所62%Fe掉期105.7美元/吨较前值涨0.3美元，涨幅0.3%，普氏62%Fe106.4美元/吨较前值涨0.7美元，涨幅0.7% [4] 供给 - 45港到港量（周度）2362.3万吨，较前值减少85.7万吨，降幅3.5%；全球发运量（周度）3573.1万吨，较前值增加816.9万吨，涨幅29.6%；全国月度进口总量10462.3万吨，较前值减少131.5万吨，降幅1.2% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）240.6万吨，较前值增加11.7万吨，涨幅5.1%；45港日均疏港量（周度）337.3万吨，较前值增加13.5万吨，涨幅4.2%；全国生铁月度产量6979.0万吨，较前值减少100.7万吨，降幅1.4%；全国粗钢月度产量7737.0万吨，较前值减少228.8万吨，降幅2.9% [4] 库存变化 - 45港库存环比周一（周度）13849.47万吨，较前值减少0.2万吨，降幅0.0%；247家钢厂进口矿库存（周度）8993.1万吨，较前值增加53.2万吨，涨幅0.6%；64家钢厂库存可用天数（周度）20.0天，较前值减少1.0天，降幅4.8% [4] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）1200元/吨较前值降50元，降幅3.24%，日照港准一级湿熄焦（仓单）1538元/吨不变，焦炭01合约1689元/吨较前值涨63元，涨幅3.9%，01基差 - 151元较前值减少63元；焦炭05合约1828元/吨较前值涨66元，涨幅3.74%，01基差 - 290元较前值减少66元，J01 - J05 - 140元较前值减少3元，钢联焦化利润（周） - 54元较前值减少11元 [6] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1200元/吨不变，蒙5原煤（仓单）1099元/吨较前值降15元，降幅1.3%，焦煤01合约1188元/吨较前值涨43元，涨幅3.8%，01基差 - 89元较前值减少58元；焦煤05合约1285元/吨较前值涨59元，涨幅4.8%，05基差 - 186元较前值减少74元，JM01 - JM05 - 97元较前值减少16元，样本煤矿利润（周）404元较前值减少12元，降幅2.9% [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）1200元/吨不变，焦煤（蒙煤仓单）1099元/吨较前值降15元，降幅1.34% [6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价202美元/吨较前值降0.3美元，降幅0.1%，京唐港澳主焦库提价1570元/吨较前值涨20元，涨幅1.3%，广州港澳电煤库提价747元/吨较前值涨12.1元，涨幅1.6% [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量66.8万吨，较9月5日增加2.4万吨，涨幅3.8%；247家钢厂日均产量240.6万吨，较9月5日增加11.7万吨，涨幅5.14%；汾渭样本煤矿原煤产量867.7万吨，较9月5日增加43.8万吨，涨幅5.4%，精煤产量442.5万吨，较9月5日增加23.3万吨，涨幅5.6% [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量240.6万吨，较9月5日增加11.8万吨，涨幅5.1%；全样本焦化厂日均产量66.8万吨，较9月5日增加2.4万吨，涨幅3.8%；247家钢厂日均产量240.6万吨，较9月5日增加11.7万吨，涨幅5.1% [6] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存906.2万吨，较9月5日增加11.0万吨，涨幅1.2%；全样本焦化厂焦炭库存67.8万吨，较9月5日增加1.3万吨，涨幅2.0%；247家钢厂焦炭库存633.3万吨，较9月5日增加9.6万吨，涨幅1.5%；钢厂可用天数11.3天，较9月5日减少0.4天，降幅3.64%；港口库存205.1万吨，较9月5日增加0.1万吨，涨幅0.0% [6] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存125.0万吨，较9月5日增加1.4万吨，涨幅1.2%；全样本焦化厂焦煤库存883.5万吨，较9月5日减少36.5万吨，降幅4.0%；可用天数10.0天，较9月5日减少0.8天，降幅7.5%；247家钢厂焦煤库存793.7万吨，较9月5日减少2.0万吨，降幅0.34%；可用天数12.8天，较9月5日减少0.3天，降幅2.1%；港口库存271.1万吨，较9月5日减少4.4万吨，降幅1.6% [6] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 3.1万吨，较9月5日减少2.4万吨，降幅75.44% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 旺季及长假特征更趋明显叠加稳增长政策或加码发力，钢矿期价或震荡偏强 [1][2][3][55][57] - 钢材终端需求虽承压，但旺季及长假补库需求和政策支撑下有望边际改善，产量或承压，卷螺累库压力较有限 [10][11][23][37] - 铁矿需求中长期承压但短期有韧性，供应偏紧压力较有限，港口库存短期累积幅度或较有限 [42][48][53] 根据相关目录分别进行总结 一、基本面产销存变化主导，钢矿期价表现分化 - 上周钢矿主力合约期价表现分化，螺纹主力合约期价震荡走弱周跌 0.51%，热卷和铁矿主力合约期价震荡走强分别周涨 0.72%和 1.27% [4] - 螺纹消费量环比走弱、库存累积致期价走弱；热卷消费量环比大增 20 万吨、需求向好库存去化提振期价；铁矿因外矿发运骤降供应偏紧、钢厂复产需求提振期价 [4] 二、供需回暖叠加旺季特征或更趋明显以及政策加持，钢矿累库压力或较有限 （一）钢材 - 终端现实需求承压，但旺季及长假特征凸显叠加政策面加码预期，终端需求或存支撑 [10][11] - 钢厂利润改善存疑叠加钢铁行业稳增长方案将发布，钢材尤其是建材产量仍或承压 [22][23] - 旺季特征或更趋明显叠加稳增长政策或将加码，卷螺累库压力或较有限 [36][37] （二）铁矿 - 钢铁行业稳增长方案或将出台但钢厂利润仍有支撑，铁矿需求中长期承压但短期或韧性仍存 [40][42] - 外矿发运进入旺季且外矿新增产能及我国海外权益矿产能仍存增量预期，铁矿供应偏紧压力或较有限 [48] - 需求端短期韧性仍存但中长期仍存压力，铁矿港口库存短期累积幅度或较有限 [53] 三、旺季及长假特征或更趋明显叠加稳增长政策或加码发力，钢矿期价或震荡偏强 钢材 - 旺季和政策支撑下，钢材需求有望改善，卷螺累库压力有限，期价或震荡偏强 [55] - 操作建议：生产企业和高库存贸易商加快销售节奏，低库存贸易商和采购企业放缓采购节奏或建买保头寸，投资者逢低偏多短差操作，套利者做多螺矿比，均注意止盈止损 [2][56] 铁矿 - 需求短期有韧性，库存短期累积有限，期价或震荡偏强 [57] - 操作建议：钢厂或低库存贸易商放缓采购节奏或建买保头寸，高库存贸易商加快销售节奏，投资者区间高抛低吸，套利者做多螺矿比，均注意止盈止损 [3][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，表需有旺季修复预期，但回暖前叠加原料供应压力上升抑制钢价，钢价下跌已定价表需下降因素，进一步下跌受原料供应端政策干扰，操作建议暂观望为主 [1] - 铁矿石方面，当前处于平衡偏紧格局，单边震荡偏多看待，区间参考780 - 830，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空焦煤 [3] - 焦炭方面，投机建议逢高做空焦炭2601合约，区间参考1550 - 1650，套利多铁矿空焦炭，盘面波动加大注意风险 [5] - 焦煤方面，单边建议逢高做空焦煤2601合约，区间参考1070 - 1170，套利多铁矿空焦煤，盘面波动较大注意风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢现货多地价格下跌，期货合约价格均下跌；热卷现货价格多地持平，期货合约价格下跌 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯价格持平，江苏电炉螺纹成本上升、转炉螺纹成本下降，华东、华北螺纹利润为负，华南螺纹利润为正且增加，热卷利润有不同表现 [1] - 产量：日均铁水产量增加5.1%至240.6，五大品种钢材产量减少0.4%至857.2，螺纹产量减少3.1%至211.9，热卷产量增加3.5%至325.1 [1] - 库存：五大品种钢材库存增加0.9%至1514.6，螺纹库存增加2.2%至653.9，热卷库存减少0.3%至373.3 [1] - 成交和需求：建材成交量减少1.2%，五大品种表需增加1.9%，螺纹表需减少2.0%，热卷表需增加6.8%，总表需受螺纹拖累维持偏低水平 [1] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本、现货价格多数下跌，01合约基差多数大幅上升，5 - 9价差、1 - 5价差下跌，9 - 1价差上涨 [3] - 供需：全球发运量下降22.5%，45港到港量下降3.1%，247家钢厂日均铁水产量增加5.1%，全国生铁、粗钢月度产量下降 [3] - 库存变化：45港库存增加0.2%，247家钢厂进口矿库存减少0.7%，64家钢厂库存可用天数减少4.8% [3] 焦炭和焦煤产业 - 相关价格及价差：焦炭、焦煤期货合约价格上涨，基差变化，钢联焦化利润、样本煤矿利润下降 [5] - 供需：焦炭全样本焦化厂日均产量增加3.8%，247家钢厂日均产量减少4.74%，铁水产量增加5.1%；焦煤原煤、精煤产量增加，需求端焦炭产量有变化 [5] - 库存变化：焦炭总库存增加1.2%，全样本焦化厂、247家钢厂库存增加，港口库存持平；焦煤煤矿、焦化厂、钢厂去库，洗煤厂、港口、口岸小幅累库 [5] - 市场情况：焦炭期货震荡反弹，现货首轮提降后暂稳，预计提降第二轮且有提降空间；焦煤期货震荡反弹，现货竞拍价格稳中偏弱，蒙煤报价弱势运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面，表需有旺季修复预期，但回暖前受原料供应压力上升抑制钢价，下跌已定价表需下降因素，进一步下跌受原料供应端政策干扰，操作建议暂观望 [1] - 铁矿石方面，当前处于平衡偏紧格局，单边震荡偏多看待，区间参考780 - 830，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空焦煤 [3] - 焦炭方面，预期有2 - 3轮提降空间，盘面提前交易反弹预期，投机建议逢高做空焦炭2601合约，区间参考1550 - 1650，套利多铁矿空焦炭 [5] - 焦煤方面，9月份煤价或继续回落，单边建议逢高做空焦煤2601合约，区间参考1070 - 1170，套利多铁矿空焦煤 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢现货价格华东、华北降10元/吨，华南持平；期货合约价格均下降，05合约降11元/吨，10、01合约降17元/吨 [1] - 热卷现货价格各地区持平；期货合约价格均下降，05合约降6元/吨，10合约降5元/吨，01合约降8元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯、板坯价格持平；江苏电炉螺纹成本升3元/吨，转炉螺纹成本降8元/吨 [1] - 华东热卷利润持平，华北热卷利润持平，华南螺纹利润升14元/吨 [1] 产量 - 日均铁水产量240.6万吨，较前值增11.6万吨，涨幅5.1% [1] - 五大品种钢材产量857.2万吨，较前值降3.4万吨，降幅0.4%；螺纹产量211.9万吨，降6.8万吨，降幅3.1% [1] - 热卷产量325.1万吨，较前值增10.9万吨，涨幅3.5% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1514.6万吨，较前值增13.9万吨，涨幅0.9% [1] - 螺纹库存653.9万吨，较前值增13.9万吨，涨幅2.2%；热卷库存373.3万吨，较前值降1.0万吨，降幅0.3% [1] 成交和需求 - 建材成交量9.2，较前值降0.1，降幅1.2% [1] - 五大品种钢材表需843.3万吨，较前值增15.5万吨，涨幅1.9%；螺纹表需198.1万吨，降4.0万吨，降幅2.0% [1] - 热卷表需326.2万吨，较前值增20.8万吨，涨幅6.8% [1] 铁矿石产业 相关价格及价差 - 仓单成本各品种均下降，卡粉降8.8元/吨，PB粉降9.9元/吨，巴混粉降8.6元/吨，金布巴粉降5.4元/吨 [3] - 01合约基差各品种大幅上升，卡粉升43.2，PB粉升42.1，巴混粉升43.4，金布巴粉升46.6 [3] - 5 - 9价差降0.5，9 - 1价差升2.5，1 - 5价差降2.0 [3] 现货价格与价格指数 - 日照港各品种现货价格均下降，卡粉降8.0元/吨，PB粉降9.0元/吨，巴混粉降8.0元/吨，金布巴粉降5.0元/吨 [3] - 新交所62%Fe掉期、晋氏62%Fe价格均下降 [3] 供给 - 45港到港量2448.0万吨，较前值降78.0万吨，降幅3.1%；全球发运量2756.2万吨，降800.6万吨，降幅22.5% [3] - 全国月度进口总量10462.3万吨，较前值降131.5万吨，降幅1.2% [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水240.6万吨，较前值增11.8万吨，涨幅5.1% [3] - 45港日均疏港量317.8万吨，较前值降0.9万吨，降幅0.3% [3] - 全国生铁月度产量7079.7万吨，较前值降110.8万吨，降幅1.5%；粗钢月度产量7965.8万吨，降352.6万吨，降幅4.2% [3] 库存变化 - 45港库存13849.65万吨，较前值增24.3万吨，涨幅0.2% [3] - 247家钢厂进口矿库存6636.8万吨，较前值降67.3万吨，降幅0.7% [3] - 64家钢厂库存可用天数20.0天，较前值降1.0天，降幅4.8% [3] 焦炭产业 相关价格及价差 - 山西、日照港准一级湿熄焦仓单价格持平；焦炭01合约升27元/吨，涨幅1.7%，05合约升28元/吨，涨幅1.6% [5] - 01基差降27，05基差降28；J01 - J05降1 [5] - 钢联焦化利润周度降11 [5] 供给 - 全样本焦化厂日均产量66.8万吨，较9月5日增2.4万吨，涨幅3.8% [5] - 247家钢厂日均产量228.8万吨，较9月5日降11.3万吨，降幅4.74% [5] 需求 - 247家钢厂铁水产量240.6万吨，较9月5日增11.8万吨，涨幅5.1% [5] 库存变化 - 焦炭总库存906.2万吨，较9月5日增11.0万吨，涨幅1.2% [5] - 全样本焦化厂焦炭库存67.8万吨，较9月5日增1.3万吨，涨幅2.04%；247家钢厂焦炭库存633.3万吨，增9.6万吨，涨幅1.5% [5] - 钢厂可用天数11.3天，较9月5日降0.4天，降幅3.64%；港口库存205.1万吨，较9月5日持平 [5] 供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算2.6万吨，较9月5日增8.8万吨，涨幅 - 344.1% [5] 焦煤产业 相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤仓单价格持平，蒙5原煤仓单价格降15元/吨，降幅1.34% [5] - 焦煤01合约升25元/吨，涨幅2.2%，05合约升33元/吨，涨幅2.8% [5] - 01基差降40，05基差降48；JM01 - JM05降9 [5] - 样本煤矿利润周度降8，降幅1.9% [5] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤山西仓单价格持平，蒙煤仓单价格降15元/吨，降幅1.34% [5] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价持平，京唐港澳主焦库提价升60元/吨，涨幅4.0%，广州港澳电煤库提价持平 [5] 供给 - 汾渭样本煤矿原煤产量861.1万吨，较9月5日增43.8万吨，涨幅5.4% [5] - 精煤产量442.5万吨，较9月5日增23.3万吨，涨幅5.6% [5] 需求 - 全样本焦化厂日均产量66.8万吨，较9月5日增2.4万吨，涨幅3.8%；247家钢厂日均产量228.8万吨，较9月5日降11.3万吨，降幅4.74% [5] 库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存123.5万吨，较9月5日增6.8万吨，涨幅5.8% [5] - 全样本焦化厂焦煤库存883.5万吨，较9月5日降36.5万吨，降幅4.0%；可用天数10.0天，较9月5日降0.8天，降幅7.5% [5] - 247家钢厂焦煤库存793.7万吨，较9月5日降2.0万吨，降幅0.3%；可用天数12.8天，较9月5日降0.3天，降幅2.1% [5] - 港口库存271.1万吨，较9月5日降4.4万吨，降幅1.6% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材表需维持淡季水平未回暖，8 - 9月低位累库，后期旺季表需有回升预期，累库将偏缓，供需未恶化到负反馈阶段，钢价后期跟随焦煤供应端预期摆动，操作上1月合约螺纹关注3100一线支撑，热卷关注3300一线支撑 [1] - 铁矿石供给端全球发运量大幅回落、45港到港量下降，后续到港均值先增后降，需求端钢厂利润率小幅下滑，本周铁水产量回升、补库需求增加，预计本周供需同步回升，港口库存小幅累库，后市9月铁水保持偏高水平、港口库存同比低位给予支撑，关注四季度钢厂控产情况，策略上铁矿单边震荡偏多，区间参考780 - 830，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空焦煤减仓 [3] - 焦炭期货震荡反弹、价格波动剧烈，现货首轮提降后暂稳，供应端焦企复产、需求端钢厂复产铁水回升，库存端焦化厂和钢厂小幅累库、港口去库，预期有2 - 3轮提降空间，策略上投机建议空单止盈，震荡对待，区间参考1550 - 1650，套利多铁矿空焦炭减仓 [5] - 焦煤期货震荡回落、价格波动剧烈，现货竞拍价格稳中偏弱，供应端煤矿复产、市场供需缓解，需求端钢厂复产铁水回升，库存整体中位略降，9月煤价或继续回落，策略上单边建议空单止盈，震荡对待，区间参考1070 - 1170，套利多铁矿空焦煤减仓 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格多数下跌，如螺纹钢现货（华东）从3240元/吨降至3230元/吨，热卷现货（华东）从3390元/吨降至3380元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降至2990元/吨，环比降10元/吨，江苏电炉螺纹成本升至3309元/吨，环比升1元/吨，华东热卷利润持平为102元/吨，华北热卷利润升至42元/吨，环比升20元/吨等 [1] 产量 - 日均铁水产量降至229.0万吨，环比降11.1万吨，降幅4.6%，五大品种钢材产量降至860.7万吨，环比降24.0万吨，降幅2.7%等 [1] 库存 - 五大品种钢材库存升至1500.7万吨，环比增32.8万吨，增幅2.2%，螺纹库存升至640.0万吨，环比增16.6万吨，增幅2.7%等 [1] 成交和需求 - 建材成交量降至9.3万吨，环比降0.8万吨，降幅8.3%，五大品种表需降至827.8万吨，环比降29.9万吨，降幅3.5%等 [1] 铁矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本如卡粉从837.4元/吨降至834.1元/吨，01合约基差如卡粉从 - 12.6元/吨升至29.1元/吨，5 - 9价差从 - 69.0元/吨升至 - 66.5元/吨等 [3] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉从914.0元/吨降至911.0元/吨，新交所62%Fe掉期从105.3美元/吨升至106.8美元/吨等 [3] 供给 - 45港到港量降至2448.0万吨，环比降78.0万吨，降幅3.1%，全球发运量降至2756.2万吨，环比降800.6万吨，降幅22.5%等 [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水降至228.8万吨，环比降11.3万吨，降幅4.7%，全国生铁月度产量降至7079.7万吨，环比降110.8万吨，降幅1.5%等 [3] 库存变化 - 45港库存环比周一升至13849.65万吨，环比增24.3万吨，增幅0.2%，247家钢厂进口矿库存降至9007.2万吨，环比降67.3万吨，降幅0.7%等 [3] 焦煤焦炭产业 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）持平为1200元/吨，焦煤01合约从1124元/吨降至1117元/吨，01基差从 - 10元/吨升至 - 3元/吨等 [5] 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）持平为1559元/吨，焦炭01合约从1598元/吨升至1603元/吨，01基差从 - 17元/吨降至 - 22元/吨等 [5] 海外煤炭价格及上游焦煤价格及价差 - 澳洲峰景到岸价从200.9美元/吨升至201美元/吨，京唐港澳主焦库提价从1630元/吨降至1560元/吨等 [5] 供给 - 全样本焦化厂日均产量降至64.3万吨，环比降0.2万吨，降幅0.34%，原煤产量降至817.3万吨，环比降43.1万吨，降幅5.0%等 [5] 需求 - 247家钢厂铁水产量降至228.8万吨，环比降11.2万吨，降幅4.74%，全样本焦化厂日均产量降至64.3万吨，环比降0.2万吨，降幅0.34% [5] 库存变化 - 焦炭总库存升至895.3万吨，环比增7.8万吨，增幅0.9%，汾渭煤矿精煤库存升至116.7万吨，环比增6.8万吨，增幅5.8%等 [5] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算从 - 5.7万吨升至 - 0.8万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持弱势，铁矿石和双焦走势分化，钢材表需维持淡季水平未回暖，8 - 9月钢材低位累库，后期表需旺季有回升预期，累库将偏缓，钢材供需未恶化到负反馈阶段，后期钢价更多跟随焦煤供应端预期摆动 [1] - 截至昨日下午收盘，铁矿2601合约震荡持稳走势，供给端全球发运量大幅回落，45港到港量下降，后续到港均值先增后降，需求端钢厂利润率小幅下滑，本周铁水产量将回升，钢厂补库需求增加，预计本周供需同步回升，港口库存小幅累库，展望后市，9月铁水保持偏高水平，港口库存同比低位给予铁矿支撑，关注四季度钢厂控产情况 [3] - 截至昨日下午收盘，焦炭期货震荡反弹，现货首轮提降后暂稳，供应端北方焦企复产，需求端本周钢厂复产铁水将回升，库存端焦化厂库、钢厂小幅累库，港口去库，整体库存在中位水平，盘面更多交易9月煤焦回落幅度和后市筑底反弹驱动，预期有2 - 3轮提降空间 [5] - 截至昨日下午收盘，焦煤期货震荡回落，现货竞拍价格稳中偏弱，蒙煤报价弱势运行，供应端主产区煤矿复产，市场供需缓解，需求端唐山钢厂复产，高炉铁水产量本周回升，库存端整体库存中位略降，煤价或继续回落 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3240元/吨降至3230元/吨，热卷现货（华东）从3390元/吨降至3380元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降至2990元/吨，环比降10元/吨，板坯价格3730元/吨，环比不变；江苏电炉螺纹成本升至3309元/吨，环比升1元/吨，华东热卷利润102元/吨，环比不变 [1] 产量 - 日均铁水产量降至229.0万吨，环比降11.1万吨，降幅4.6%；五大品种钢材产量降至860.7万吨，环比降24.0万吨，降幅2.7% [1] 库存 - 五大品种钢材库存升至1500.7万吨，环比增32.8万吨，增幅2.2%；螺纹库存升至640.0万吨，环比增16.6万吨，增幅2.7% [1] 成交和需求 - 建材成交量降至10.1万吨，环比降0.8万吨，降幅8.3%；五大品种表需降至827.8万吨，环比降29.9万吨，降幅3.5% [1] 铁矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本大多下降，如卡粉仓单成本从837.4元/吨降至834.1元/吨；01合约基差大多上升，如卡粉01合约基差从 - 12.6元/吨升至29.1元/吨 [3] 现货价格与价格指数 - 日照港各品种铁矿石现货价格大多下降，如新交所62%Fe掉期升至106.8美元/吨，环比升1.5美元/吨，涨幅1.4% [3] 供给 - 45港到港量降至2448.0万吨，环比降78.0万吨，降幅3.1%；全球发运量降至2756.2万吨，环比降800.6万吨，降幅22.5% [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水降至228.8万吨，环比降11.3万吨，降幅4.7%；全国生铁月度产量降至7079.7万吨，环比降110.8万吨，降幅1.5% [3] 库存变化 - 45港库存升至13849.65万吨，环比增24.3万吨，增幅0.2%；247家钢厂进口矿库存降至9007.2万吨，环比降67.3万吨，降幅0.7% [3] 焦煤和焦炭产业 焦煤相关价格及价差 - 焦煤01合约降至1124元/吨，环比降7元/吨，降幅0.6%；样本煤矿利润（周）降至424元/吨，环比降8元/吨，降幅1.9% [5] 焦炭相关价格及价差 - 焦炭01合约升至1603元/吨，环比升6元/吨，涨幅0.3%；钢联焦化利润（周）降至 - 24元/吨，环比降11元/吨 [5] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价升至201美元/吨，环比升0.1美元/吨，涨幅0.1%；京唐港澳主焦库提价降至1560元/吨，环比降70.0元/吨，降幅4.5% [5] 供给 - 全样本焦化厂日均产量降至64.3万吨，环比降0.2万吨，降幅0.34%；原煤产量降至860.5万吨，环比降43.1万吨，降幅5.0% [5] 需求 - 247家钢厂铁水产量降至228.8万吨，环比降11.2万吨，降幅4.74%；全样本焦化厂日均产量降至64.3万吨，环比降0.2万吨，降幅0.34% [5] 库存变化 - 焦炭总库存升至895.3万吨，环比增7.8万吨，增幅0.9%；汾渭煤矿精煤库存升至116.7万吨，环比增6.8万吨，增幅5.8% [5] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算升至 - 0.8万吨，环比增4.9万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上，上海优化房地产政策，对符合条件非本市户籍首套房暂免征收房产税；工信部发布钢铁行业稳增长方案，加大减量置换、淘汰落后产能、延续产量压减政策，提振黑色产业情绪 [3] - 基本面上，上周螺纹产量221万吨、环比增6万吨，表需204万吨、增9万吨，厂库170万吨、减5万吨，社库454万吨、增21万吨，总库存623万吨、增16万吨；热卷产量325万吨、减1万吨，厂库80万吨、增1万吨，社库286万吨、增3万吨，总库365万吨、增4万吨，表需321万吨、减1万吨 [3] - 总体上，上周五大材产量表需库存环比增加，螺纹表需低位修复但仍偏弱，库存回升但绝对值不大，热卷产量受北方限产小幅回落；工信部方案提升市场情绪，但基本面压力大，现货疲软，期价震荡偏弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE螺纹钢收盘价3160元/吨、涨22元、涨幅0.70%，成交量17417436手，持仓量2897345手 [4] - SHFE热卷收盘价3346元/吨、跌43元、跌幅1.27%，成交量5457540手，持仓量1454760手 [4] - DCE铁矿石收盘价787.5元/吨、涨0.5元、涨幅0.06%，成交量1844920手，持仓量410009手 [4] - DCE焦煤收盘价1151.0元/吨、跌64.5元、跌幅5.31%，成交量17695850手，持仓量764344手 [4] - DCE焦炭收盘价1643.0元/吨、跌93.0元、跌幅5.36%，成交量344282手，持仓量51526手 [4] 行情评述 - 上周钢材期货震荡，受上海楼市放松政策刺激冲高回落，因基本面弱，钢价稍弱；唐山钢坯3000元/吨、降20元，上海螺纹3270元/吨、降10元，上海热卷3380元/吨、降20元 [6] - 宏观上，上海优化房地产政策，工信部发布钢铁行业稳增长方案，提振黑色产业情绪 [6] - 产业上，螺纹和热卷产量、表需、库存有不同变化，五大材产量表需库存环比增加，螺纹表需低位修复仍偏弱，库存回升绝对值不大，热卷产量受北方限产小幅回落；工信部方案提升市场情绪，但基本面压力大，现货疲软，期价震荡偏弱 [7] 行业要闻 - 上海优化房地产政策，符合条件家庭外环外购房不限套数，单身按家庭执行限购政策，非本市户籍首套房暂免征收房产税 [8][9] - 财政部数据显示，今年前7个月全国发行新增地方政府债券33159亿元，其中一般债券5383亿元、专项债券27776亿元 [13] - 工信部发布钢铁行业稳增长方案，加大减量置换、淘汰落后产能、延续产量压减政策 [13] 相关图表 - 包含螺纹钢、热卷期货及月差走势，螺纹钢、热卷基差走势，螺纹、热卷现货地区价差走势，长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润，全国247家高炉开工率、247家钢厂日均铁水产量，螺纹钢、热卷产量、社库、厂库、总库存、表观消费走势等图表 [11][12][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美国通胀数据强化美联储降息预期，美元指数整体偏弱，全球风险偏好降温；国内 8 月官方制造业 PMI 略有改善但仍在荣枯线下，政策将出台扩大服务消费措施，中美延长关税休战期，短期外部风险不确定性降低、国内宽松预期增强，市场交易聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况 [3] 各行业观点总结 宏观金融 - 海外美国消费者信心指数跌至 3 个月低点，通胀数据符合预期强化美联储下月降息预期，美元指数整体偏弱，全球风险偏好降温；国内 8 月官方制造业 PMI 升至 49.4 但连续五月在荣枯线下，商务部 9 月将出台扩大服务消费政策，中美延长关税休战期 90 天且美国宽松预期增强，国内风险偏好短期升温，市场交易聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况 [3] - 资产表现上，股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期震荡，谨慎观望；有色短期震荡偏强，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位偏强震荡，谨慎做多 [3] 股指 - 国内股市在电池、小金属和白酒等板块带动下小幅上涨，基本面与宏观情况一致，市场交易聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎观望 [4] 黑色金属 钢材 - 上周五国内钢材期现货市场延续弱势，成交量低位运行，《钢铁行业稳增长工作方案（2025 - 2026）》公布，未来两年削减钢铁产量预期增强，现实基本面依旧弱势，五大品种钢材库存增幅扩大，部分品种表观消费量回落，供应方面螺纹钢产量环比回升 5.91 万吨，热卷产量因北方限产小幅回落，9 月初北方地区限产仍有升级可能，短期钢材市场在现场预期下仍有反弹可能 [6] 铁矿石 - 上周五铁矿石期现货价格延续弱势，钢厂利润高位但北方地区未来一周不同程度限产，钢厂采购谨慎按需采购，供应方面本周全球铁矿石发运量环比回落 90.8 万吨，到港量环比回落 83.3 万吨，主流澳粉资源供应稳定但贸易商报价意愿一般，多挺价惜售，实单议价空间有限，市场观望情绪浓厚，铁矿石港口库存小幅回落，价格短期预计区间震荡 [6][7] 硅锰/硅铁 - 上周五硅铁、硅锰现货价格延续弱势，五大品种钢材产量回升，铁合金需求尚可，硅锰 6517 北方市场价格 5700 - 5750 元/吨，南方市场价格 5770 - 5820 元/吨，内蒙古工厂生产波动不大，下月有高硅新点火情况，10 月部分普硅工厂有新增产能，日产量影响 500 - 800 吨左右，全国 187 家独立硅锰企业样本开工率 46.37%，较上周增 0.62%，日均产量 30170 吨，增 590 吨，锰矿现货价格延续弱势；硅铁主产区 72 硅铁自然块现金含税出厂 5300 - 5400 元/吨，75 硅铁价格报 5800 - 5950 元/吨，全国 136 家独立硅铁企业样本开工率 36.18%，环比上周增 1.86%，日均产量 16125 吨，环比上周增 3.43%，增 535 吨，硅铁基本面供需弱平衡，市场价格调整，成本支撑稳固，供应端开工难提升，市场博弈延续，近期预计波动有限，铁合金价格短期区间震荡 [8] 纯碱 - 上周纯碱主力合约区间震荡，供应方面本周产量周环比下降，但新产能投放周期下供应压力大，供应过剩格局未改，四季度仍有新装置投产，高供应是价格压制核心；需求方面周环比持稳，玻璃日熔量持稳，下游需求支撑乏力，需求上升空间有限；利润方面周环比下降，当前亏损，纯碱仍存在高供应高库存弱需求格局，供应端矛盾拖累价格，当前盘面交易交割逻辑，叠加反内卷预期反复，短期区间震荡 [8] 玻璃 - 上周玻璃主力合约区间震荡，供应方面产量持稳，开工率和产线开工条数环比增加，供应端整体微增；需求方面终端地产行业弱势，需求难有起色，下游深加工 8 月中旬环比增加，整体需求持稳；利润略有增加，整体玻璃供应持稳，需求难有大增量，在地产消息提振下，预计短期区间震荡 [8] 有色新能源 铜 - 宏观上特朗普解雇美联储理事库克引发对美联储独立性质疑，美元跳水，需关注是否成功罢免替换；美国 PCE 通胀符合预期，虽核心 PCE 通胀由 2.8% 升至 2.9%，但因美联储对劳动力担忧，9 月降息基本确定；随着抢出口因素衰减、光伏抢装透支和以旧换新政策边际效应递减，国内需求将边际走弱，铜价坚挺态势难持续 [9] 铝 - 上周五铝收盘价小幅下跌 10 元/吨，持仓量下降 10399 手，铝库存继续增长至 62 万吨，超出月底 60 万吨预期，LME 铝库存暂时变动不大，处于近年来中性水平且已从低位显著回升，中期铝价上涨空间有限，短期有旺季预期，缺乏大幅下跌驱动，维持震荡 [10] 铝合金 - 目前废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺，生产成本逐步抬升，且处于需求淡季，制造业订单增长乏力，需求不佳，考虑成本端支撑，预计短期价格震荡偏强，但受制于需求疲软，上方空间有限 [10] 锡 - 供应端云南江西两地合计开工率下降 0.21% 至 59.43%，较之前低点显著回升，云南部分冶炼企业检修，矿端现实偏紧，随着采矿许可证下发，矿端将趋于宽松，7 月非洲锡矿进口下滑；需求端终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期装机需求，国内 6、7 月新增光伏装机边际走弱，光伏玻璃开工低迷，光伏焊带开工率下降，整体下游订单清淡，本周库存下降 117 吨至 9161 吨，随着价格走高，下游采购放缓，仅维持刚需采购，预计价格短期震荡，冶炼厂检修预期和旺季预期支撑价格，但高关税风险、复产预期和需求偏弱制约反弹空间 [11] 碳酸锂 - 截至 8 月 28 日，碳酸锂周度产量 19030 吨，环比下降 0.6%，周度开工率 49.35%，锂云母产量下降，锂辉石产量延续增加；8 月碳酸锂月度产量 85240 吨，环比上涨 5%；锂矿方面澳大利亚锂辉石精矿 CIF 报价 920 美元/吨，周度下跌 7.1%；8 月碳酸锂产量创新高，锂辉石冶炼生产利润较好，对锂云母减量有补充；9 月底之前围绕宜春矿企储量核实报告递交事宜仍有扰动，碳酸锂缓慢去库，库存向下游转移，预计宽幅震荡，短空长多 [12] 工业硅 - 最新周度产量 93954 吨，环比增加 7.0%，上周开炉数量 309 台，合计增加 12 台，开炉率 38%，其中四川和云南合计增加 3 台，新疆 8 台，内蒙古和甘肃合计增加 1 台，工业硅供需双增，周度产量创新高但丰水期未累库，反内卷驱动减弱，情绪回落，短期震荡偏弱，关注大厂现金流成本支撑，短空长多 [12] 多晶硅 - 8 月产量预计约 12.8 万吨，九月排产仍有增加可能，市场传闻硅料企业 9 月有小幅减产计划，实际执行情况待观察；硅片和电池片价格持稳，组件集采招标价格上移，但市场主流价格未跟随；最新周度库存 26.8 万吨，周度小幅去库 0.5 万吨，最新仓单 6880 手，周环比增加 340 手，关注仓单压力，强预期与弱现实博弈，当前反内卷驱动减弱，向上缺乏驱动，产量和库存压力增强，震荡转弱 [13] 能源化工 原油 - 俄乌局势短期缓解概率走低，油价因俄供应减少风险一度小幅走高，后期北海现货基准和贴水下降，C 结构加深，短期现货买盘有支撑，但 9 月后需求季节性走弱或加速过剩，油价中长期偏空预期强，等待 OPEC 在 9 月 7 日的产量决议及 9 月降息路径节奏情况 [14][15] 沥青 - 油价变动有限，成本支撑下沥青主力价格变化有限，近期沥青现货偏弱，基差小幅下降，社库未见明显去化，厂库微幅去化，利润近期略有恢复，开工回升明显，后期原油受 OPEC + 增产冲击走低，在沥青库存去化有限情况下，近期继续保持弱震荡 [15] PX - 盘面价格受浙石化年底检修刺激上行但未进一步突破，短期 PTA 开工处于低位但后期回升空间大，PX 仍偏紧，PXN 价差近期小幅降至 255 美金，PX 外盘反弹至 849 美金，近期保持震荡，等待 PTA 装置变化 [15] PTA - 目前负荷略有下行，前期因惠州装置造成的现货紧张高基差走弱，加工费近期回升，后期供应恢复预期多；需求上行节奏缓滞，下游开工 89.8%，恢复待观察，短期 PTA 窄幅震荡，后期警惕原油及下游需求恢复风险 [15] 乙二醇 - 港口库存小幅去化至 50 万吨，短期合成气制装置负荷较高，后期增加空间有限，石化产业产能调整对其影响有限，长期反内卷逻辑计价高度一般，短期逢低多，注意下游开工恢复及原油成本波动风险 [16] 短纤 - 板块共振回落带动价格小幅走低，终端订单季节性提升，开工略有反弹，库存有限累积，后期去化需终端订单持续回暖带动开工提升反馈，中期跟随聚酯端可继续逢高空 [16] 甲醇 - 内地装置重启，到港集中，供应压力大，港口价格下跌回流窗口开启，对现货有支撑，且 MTO 装置计划重启，传统下游旺季将至，基本面有边际转好迹象，但供应过剩格局未变，库存高压压制价格，预计震荡偏弱 [16] PP - 装置开工提升，新增产能投放，周度供应创新高，下游开工小幅上涨，需求跟进乏力，基本面压力大，但有政策支撑难深跌，预计 01 合约震荡偏弱 [16] LLDPE - 当前检修缓解供应端压力，下游需求缓慢提升，库存环比下降且绝对值低，供需矛盾不突出，随着装置检修结束供应回归，压力增加，需关注需求同步增长情况，价格预计震荡 [17] 农产品 美豆 - 8 月 USDA 收紧新作美豆供需预期，历史单产预估被修正，近期中美大豆贸易谈判消息使出口销售数据超预期好转，CBOT 大豆基金净多持仓增加；美豆即将丰产上市，在中国无实质性采购下，出口项不宜乐观，集中上市压力较以往同期偏好，低估值行情暂无上涨驱动 [18][19] 豆菜粕 - CBOT 大豆期价阶段性承压可能性大，国内进口大豆轮出增多，蛋白粕整体风险偏好或降低，国内油料三季度预防式采购，进口大豆和开机率升高，阶段性累库压力大，近月/现货风险未消退，基差短期难修复；菜粕短期高库存流通压力大，但菜籽库存低且远月买船少，有上行波动基础 [19] 油脂 - 东南亚棕榈油进入增产高峰，出口受限，预计印尼低库存修复、马来累库压力增加，国际油料及原油价差承压，油脂整体提振空间有限；国内棕榈油受成本走弱影响或承压，豆菜油供需双增、库存充足，虽无单边行情基础，但相对棕榈油低估值行情或修复 [19] 玉米 - 进入 9 月新季玉米计价权重增加，主力期货价格进入去年开秤行情区间，今年同期无去年集中到港冲击压力，结转库存低且主产区过量降雨风险仍在，虽今年种植成本随租地成本下降而下移，但在重要农产品稳价及提升农民收入政策氛围下，预计破去年区间可能性小 [19] 生猪 - 8 月末企业出栏量级缩减，拉动猪价接连走强且涨幅超预期，官方提出 “降体重、稳产能、限二育” 调控方向，防止价格大涨大跌，8 月提前出栏及降重缓冲部分压力，部分地方启动收储，市场逢低挺价意愿尚可，9 月猪价不宜过分悲观 [20]

行业投资评级 - 维持钢铁行业"看好"评级 [1][5] 核心观点 - 2025版方案直指行业"供给总量过大，有效需求不足，供需失衡"的核心矛盾，突出以"质量效益为中心"的总体要求 [3] - 政策性调控是钢铁行业"反内卷"的关键手段，控量提价是实现行业质量效益提升的重要路径 [5] - 2025-2026年钢铁行业增加值目标年均增长4%左右，经济效益企稳回升，市场供需更趋平衡 [2] - 2025版方案新增产能产量精准调控和分级分类管理内容，推动行业优胜劣汰和转型升级 [3] - 工艺设备更新内容进一步细化，包括加快限制类装备升级、老旧设备更新和推进主体设备大型化改造 [4] - 2025年1-7月黑色金属冶炼和压延加工业企业利润同比增长5175.4%，利润总额达到643.6亿元 [5] 政策目标对比 - 2023版方案设定2023-2024年钢铁行业工业增加值目标分别为3.5%和4.0% [3] - 2025版方案设定2025-2026年钢铁行业工业增加值目标均为4.0% [3] 投资建议 - 建议关注设备先进、环保水平优的区域性龙头企业：首钢股份、华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁、南钢股份、柳钢股份、沙钢股份、三钢闽光 [5] - 建议关注布局整合重组、具备成长性的企业：宝钢股份、马钢股份、鞍钢股份 [5] - 建议关注受益能源周期的优特钢企业：久立特材、方大特钢、中信特钢、常宝股份、抚顺特钢、武进不锈 [5] - 建议关注高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、河钢资源、方大炭素 [5]