报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材跟随焦煤走强，后期表需季节性回暖，供需差收敛，累库压力偏缓，但四季度需求预期偏弱，目前定价受需求偏弱和供应端收缩预期影响，9 - 10月钢厂产量高位支撑原料需求，原料价格有韧性支撑钢价，后期关注表需季节性修复情况，预计价格向上修复，螺纹压力位置关注3350元，热卷关注3500元压力 [1] - 截至昨日下午收盘，铁矿2601合约震荡下跌走势，供给端全球发运量大幅回升、45港到港量下降，需求端钢厂利润率小幅下滑、铁水产量大幅回升、补库需求增加，基本面小幅好转但旺季仍显不足，原料强于成材，库存方面港口小幅累库、疏港量和钢厂权益矿库存环比增加，后市9月铁水保持偏高水平、港口库存同比低位给予支撑，关注四季度钢厂控产情况，铁矿处于平衡偏紧格局，单边震荡偏多看待，区间参考780 - 850，单边建议逢低做多铁矿2601合约，套利推荐多铁矿空热卷 [4] - 截至昨日收盘，焦炭期货强势反弹走势，期现价格背离，现货钢厂提降第二轮落地，供应端北方焦企快速复产，需求端下游需求有支撑，库存中位略增，盘面交易9月煤焦回落幅度和后市筑底反弹驱动，预期2 - 3轮提降空间，盘面提前交易反弹预期，关注钢铁行业政策执行情况和钢材市场波动，投机建议逢低做多焦炭2601合约，区间参考1650 - 1800，套利多焦煤空焦炭 [6] - 截至昨日下午收盘，焦煤期货呈强势反弹走势，期现有一定背离，现货竞拍价格稳中偏弱，供应端本周主产区煤矿复产、物流恢复、销售好转，进口煤蒙煤价格跟随期货波动，需求端铁水和焦化开工快速提升，库存中位略降，市场预期下跌空间不大，盘面提前走反弹预期，国庆前下游有补库需求，单边建议逢低做多焦煤2601合约，区间参考1070 - 1300，套利多焦煤空焦炭 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 钢材价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南现值分别为3240元/吨、3210元/吨、3380元/吨，较前值分别上涨20元/吨、10元/吨、0元/吨；热卷现货华东、华北、华南现值分别为3410元/吨、3330元/吨、3380元/吨，较前值分别上涨10元/吨、10元/吨、0元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格3010元/吨、板坯价格3730元/吨环比不变，江苏电炉螺纹成本3311元/吨环比降1元，江苏转炉螺纹成本3151元/吨环比降9元，华东热卷利润153元/吨环比增53元，华北热卷利润73元/吨环比增33元，华东螺纹利润 - 27元/吨环比增33元，华北螺纹利润 - 47元/吨环比增33元，华南螺纹利润33元/吨 [1] 产量 - 日均铁水产量240.6万吨，较前值增加11.6万吨，涨幅5.1%；五大品种钢材产量857.2万吨，较前值减少3.4万吨，降幅0.4%；螺纹产量211.9万吨，较前值减少6.8万吨，降幅3.1%，其中电炉产量27.4万吨，较前值减少3.6万吨，降幅11.7%，转炉产量184.6万吨，较前值减少3.1万吨，降幅1.7%；热卷产量325.1万吨，较前值增加10.9万吨，涨幅3.5% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1514.6万吨，较前值增加13.9万吨，涨幅0.9%；螺纹库存653.9万吨，较前值增加13.9万吨，涨幅2.2%；热卷库存373.3万吨，较前值减少1.0万吨，降幅0.3% [1] 成交和需求 - 建材成交量11.8万吨，较前值增加0.1万吨，涨幅1.0%；五大品种表需843.3万吨，较前值增加15.5万吨，涨幅1.9%；螺纹钢表需198.1万吨，较前值减少4.0万吨，降幅2.0%；热卷表需326.2万吨，较前值增加20.8万吨，涨幅6.8% [1] 铁矿石产业 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本方面，卡粉828.6元/吨不变，PB粉837.0元/吨较前值降5.5元，降幅0.7%，巴混粉833.0元/吨较前值降5.4元，降幅0.6%，金布巴粉847.8元/吨较前值降4.3元，降幅0.5%；01合约基差方面，卡粉32.6元/吨较前值增加20.0元，涨幅158.7%，PB粉41.0元/吨较前值增加14.5元，涨幅54.7%，巴混粉37.0元/吨较前值增加14.6元，涨幅65.2%，金布巴粉27.8元/吨较前值增加15.7元，涨幅43.4%；5 - 9价差17.5元较前值增加56.0元，涨幅145.5%，9 - 1价差 - 39.0元较前值减少55.5元，降幅336.4%，1 - 5价差21.5元较前值减少0.5元，降幅2.3% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉906.0元/吨不变，PB粉789.0元/吨较前值降5.0元，降幅0.6%，巴混粉811.0元/吨较前值降5.0元，降幅0.6%，金布巴粉745.0元/吨较前值降4.0元，降幅0.5%；新交所62%Fe掉期105.7美元/吨较前值涨0.3美元，涨幅0.3%，普氏62%Fe106.4美元/吨较前值涨0.7美元，涨幅0.7% [4] 供给 - 45港到港量（周度）2362.3万吨，较前值减少85.7万吨，降幅3.5%；全球发运量（周度）3573.1万吨，较前值增加816.9万吨，涨幅29.6%；全国月度进口总量10462.3万吨，较前值减少131.5万吨，降幅1.2% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）240.6万吨，较前值增加11.7万吨，涨幅5.1%；45港日均疏港量（周度）337.3万吨，较前值增加13.5万吨，涨幅4.2%；全国生铁月度产量6979.0万吨，较前值减少100.7万吨，降幅1.4%；全国粗钢月度产量7737.0万吨，较前值减少228.8万吨，降幅2.9% [4] 库存变化 - 45港库存环比周一（周度）13849.47万吨，较前值减少0.2万吨，降幅0.0%；247家钢厂进口矿库存（周度）8993.1万吨，较前值增加53.2万吨，涨幅0.6%；64家钢厂库存可用天数（周度）20.0天，较前值减少1.0天，降幅4.8% [4] 焦炭产业 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）1200元/吨较前值降50元，降幅3.24%，日照港准一级湿熄焦（仓单）1538元/吨不变，焦炭01合约1689元/吨较前值涨63元，涨幅3.9%，01基差 - 151元较前值减少63元；焦炭05合约1828元/吨较前值涨66元，涨幅3.74%，01基差 - 290元较前值减少66元，J01 - J05 - 140元较前值减少3元，钢联焦化利润（周） - 54元较前值减少11元 [6] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）1200元/吨不变，蒙5原煤（仓单）1099元/吨较前值降15元，降幅1.3%，焦煤01合约1188元/吨较前值涨43元，涨幅3.8%，01基差 - 89元较前值减少58元；焦煤05合约1285元/吨较前值涨59元，涨幅4.8%，05基差 - 186元较前值减少74元，JM01 - JM05 - 97元较前值减少16元，样本煤矿利润（周）404元较前值减少12元，降幅2.9% [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）1200元/吨不变，焦煤（蒙煤仓单）1099元/吨较前值降15元，降幅1.34% [6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价202美元/吨较前值降0.3美元，降幅0.1%，京唐港澳主焦库提价1570元/吨较前值涨20元，涨幅1.3%，广州港澳电煤库提价747元/吨较前值涨12.1元，涨幅1.6% [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量66.8万吨，较9月5日增加2.4万吨，涨幅3.8%；247家钢厂日均产量240.6万吨，较9月5日增加11.7万吨，涨幅5.14%；汾渭样本煤矿原煤产量867.7万吨，较9月5日增加43.8万吨，涨幅5.4%，精煤产量442.5万吨，较9月5日增加23.3万吨，涨幅5.6% [6] 需求 - 247家钢厂铁水产量240.6万吨，较9月5日增加11.8万吨，涨幅5.1%；全样本焦化厂日均产量66.8万吨，较9月5日增加2.4万吨，涨幅3.8%；247家钢厂日均产量240.6万吨，较9月5日增加11.7万吨，涨幅5.1% [6] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存906.2万吨，较9月5日增加11.0万吨，涨幅1.2%；全样本焦化厂焦炭库存67.8万吨，较9月5日增加1.3万吨，涨幅2.0%；247家钢厂焦炭库存633.3万吨，较9月5日增加9.6万吨，涨幅1.5%；钢厂可用天数11.3天，较9月5日减少0.4天，降幅3.64%；港口库存205.1万吨，较9月5日增加0.1万吨，涨幅0.0% [6] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存125.0万吨，较9月5日增加1.4万吨，涨幅1.2%；全样本焦化厂焦煤库存883.5万吨，较9月5日减少36.5万吨，降幅4.0%；可用天数10.0天，较9月5日减少0.8天，降幅7.5%；247家钢厂焦煤库存793.7万吨，较9月5日减少2.0万吨，降幅0.34%；可用天数12.8天，较9月5日减少0.3天，降幅2.1%；港口库存271.1万吨，较9月5日减少4.4万吨，降幅1.6% [6] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算 - 3.1万吨，较9月5日减少2.4万吨，降幅75.44% [6]