国家层面贷款贴息政策 - 政策聚焦个人消费及服务业经营主体 通过财政金融联动降低居民信贷成本和服务业融资成本 [2] - 发挥杠杆效应引导低成本金融资源流向消费领域 同步激活消费需求端和服务业供给端 [2] - 具体细则将尽快出台 旨在提振消费并激活市场活力 [2] 广东省制造业贷款贴息政策 - 针对制造业和高新技术企业 覆盖建设厂房 购买设备 技术改造 科技研发等用途的新增贷款 [3] - 贴息比例不超过银行贷款利率的35% 不含借新还旧和购买土地用途 [3] - 年度贴息贷款总规模上限2000亿元 单笔贷款贴息期限不超过1年 [3] - 单个企业年度贴息金额上限2000万元 [3] 政策协同效应 - 国家与省级政策形成互补 分别覆盖消费领域和实体经济 [1] - 通过"国补+省补"双轨模式 精准支持消费市场与制造业高质量发展 [1][3]

行业投资评级 - 房地产行业评级为标配（维持）[1] - 建筑材料行业评级为标配（维持）[1] 房地产行业核心观点 - 中央政治局会议提出高质量开展城市更新工作，财政部强调加大财政逆周期调节，预计专项债持续发行落地，加速城市更新及老旧小区改造，支持房地产新增需求 [3] - 房地产销售动能减弱，板块低位震荡，短期走势受政策影响较大，处于政策博弈期，可关注政策驱动的反弹机会 [3] - 中期需关注销售回暖及房企基本面改善，长期看行业周期筑底、竞争格局优化及盈利修复将推动估值回升 [3] - 建议关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头，如保利发展（600048）、华发股份（600325）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979） [3] 建筑材料行业核心观点 - 水泥及玻璃行业政策趋严，生态环境部发布污染防治技术指南，覆盖95%以上相关企业，市场监管总局要求水泥企业2025年底前完成产能整改 [4] - 行业面临需求疲软、产能过剩和库存压力，政策落地将提升环保标准、控制产能，防止恶性竞争，利好企业经营及利润回升 [4] - 下半年基建发力提振需求，专项债发行改善工地资金，支撑水泥需求，看好水泥企业盈利修复，建议关注海螺水泥（600585）、塔牌集团（002233）、华新水泥（600801） [4] - 消费建材需求平稳，6月建筑及装潢材料零售额158亿元（同比+1.0%），1-6月累计824亿元（同比+2.6%），城市更新及老旧小区改造加速推进刺激需求 [5][7] - 消费建材企业提价及“反内卷”行动加速行业出清，2025年销售及利润率有望改善，建议关注北新建材（002791）、兔宝宝（002043）、三棵树（603737） [7] 房地产板块行情回顾 - 截至2025年7月31日，申万房地产板块近两周上涨0.66%，跑赢沪深300指数0.24个百分点，年初至今累计下跌2.94% [15] - 二级板块中，房地产开发上涨0.59%，房地产服务上涨2.04% [15] - 个股方面，大连友谊（51.96%）、莱茵体育（43.16%）、珠江股份（30.29%）近两周涨幅居前 [23] 建筑材料板块行情回顾 - 申万建筑材料板块近两周上涨6.23%，跑赢沪深300指数5.81个百分点，年初至今累计上涨11.96% [29] - 二级板块中，水泥上涨12.52%，玻璃玻纤上涨1.9%，装修建材上涨3.45% [31] - 个股方面，西藏天路（99.9%）、韩建河山（70.73%）、濮耐股份（25.22%）近两周涨幅居前 [34] 建材行业重要数据 - 全国水泥市场均价320元/吨（周环比-4元/吨），需求疲软，价格弱势运行 [36] - 平板玻璃均价1244元/吨（周环比+26元/吨），库存下降但需求走弱 [42] - 光伏玻璃价格持平于10.5元/平方米，部分企业计划提价0.5-1.0元/平方米 [46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月30日四大期指当月合约涨跌互现，本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，持仓方面也有不同程度增加，会议落地后对期指有偏多支撑，同时介绍了期指相关数据及重要驱动因素等情况 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 沪深300收盘价4151.24，跌0.02%，相关期指合约IF2508 - IF2603有不同涨幅，成交额从58.5亿到1018.2亿不等，成交量和持仓量大多增加 [1] - 上证50收盘价2819.35，涨0.38%，相关期指合约IH2508 - IH2603有不同涨幅，成交额从15.4亿到394.1亿不等，成交量和持仓量大多增加 [1] - 中证500收盘价6314.69，跌0.65%，相关期指合约IC2508 - IC2603有不同跌幅，成交额从69.8亿到726.3亿不等，成交量大多增加，持仓量有增有减 [1] - 中证1000收盘价6718.48，跌0.82%，相关期指合约IM2508 - IM2603有不同跌幅，成交额从109.2亿到1916亿不等，成交量和持仓量大多增加 [1] 成交与持仓情况 - 本交易日期指总成交回升，IF总成交增加40368手，IH总成交增加24802手，IC总成交增加17161手，IM总成交增加42730手 [2] - 持仓方面，IF总持仓增加15183手，IH总持仓增加8559手，IC总持仓增加5142手，IM总持仓增加16585手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF系列合约多单和空单有不同程度增减，如IF2508多单增减5738，空单增减4801等 [5] - IH系列合约多单和空单有不同程度增减，如IH2508多单增减2480，空单增减2467等 [5] - IC系列合约多单和空单有不同程度增减，如IC2508多单增减2097，空单增减2029等 [5] - IM系列合约多单和空单有不同程度增减，如IM2508多单增减4501等，部分数据未公布 [5] 趋势强度 IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6] 重要驱动 - 中共中央政治局召开会议，部署下半年经济工作，强调保持政策连续性稳定性等，宏观政策持续发力，货币政策保持流动性充裕等 [6] - 中共中央召开党外人士座谈会，强调做好下半年经济工作要坚持稳中求进，促进国内国际双循环等 [7] - 鲍威尔未就9月降息给指引，称当前利率水平合适，市场对9月降息预期降温，就业市场未走弱 [7] - A股市场上证指数涨0.17%，深证成指跌0.77%，创业板指跌1.62%，全天成交1.87万亿元，资金流向低位题材等 [7]

广西汽车置换更新补贴政策 - 广西将于2025年7月31日至12月31日恢复开展汽车置换更新补贴活动，旨在激活汽车消费市场[1] - 新能源乘用车补贴标准：8万元及以下补贴0.8万元/辆，8-20万元补贴1.3万元/辆，20万元以上补贴1.5万元/辆[1] - 燃油乘用车补贴标准：8万元及以下补贴0.7万元/辆，8-20万元补贴1.1万元/辆，20万元以上补贴1.3万元/辆[1] - 商务厅将联动各级部门、行业协会和销售企业推出地方补贴、厂家优惠、金融保险减免等多重促销措施[1] 政策实施效果 - 2025年政策实施以来，广西已有582.5万名消费者享受49.2亿元补贴资金，带动商品销售343.7亿元[2] - 补贴采用"先买后补，每日限数量"的创新模式，设定每日资金额度，消费者需通过云闪付App申请[2] 其他消费补贴计划 - 8月上旬将陆续恢复家电以旧换新、3C数码购新、电动自行车以旧换新、家装厨卫"焕新"等补贴活动[2] - 在国家第三、第四批中央资金支持下，确保政策实施平稳有序，资金均衡使用到年底[2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，但对各期货品种给出了交易指引，如震荡运行、震荡走弱、观望、轻仓试空等 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，呈现不同走势，投资者需综合考虑各因素进行交易决策，如股指震荡运行、国债震荡走弱等 [1] 各行业关键要点总结 宏观金融 - 股指震荡运行，受美联储政策、特朗普关税政策、中美经济数据及国内政治局会议等影响，8月下旬中报披露密集期或有小幅波动 [6] - 国债震荡走弱，周三行情阶段性反弹，从绝对收益率看已修复部分跌幅，但外部环境和市场风险偏好或制约债市 [7] 黑色建材 - 螺纹钢暂时观望，周三价格冲高回落，基本面供需相对均衡，后市预计震荡，关注粗钢限产执行情况 [9] - 铁矿石震荡运行，月底会议落地，市场交易阅兵限产预期，虽远期供应过剩，但成材利润和盘面表现支撑铁矿 [10] - 双焦震荡运行，焦煤供应扰动、需求谨慎，焦炭供需偏紧有提涨预期，关注煤矿复产、焦企补库及市场情绪变化 [10][11] 有色金属 - 铜区间交易或观望，美国关税政策、国内外供需及经济数据影响铜价，目前高位震荡，等待关税政策确认 [12] - 铝观望为主，几内亚铝土矿情况、氧化铝和电解铝产能及需求变化影响铝价，短期风险大，关注会议结果 [14] - 镍建议逢高适度持空，镍产业中长期供给过剩，消费增量有限，矿端支撑减弱，镍价震荡运行 [18] - 锡区间交易，锡矿供需缺口改善有限，需求淡季下游消费偏弱，但海外库存低有支撑，关注供应复产和需求回暖 [20] - 白银区间谨慎交易，美国贸易谈判结果和关税政策影响市场避险情绪，贵金属价格震荡，关注关税谈判和利率决议 [20] - 黄金区间谨慎交易，与白银类似，受美国贸易和关税政策影响，价格震荡，关注相关消息 [22] 能源化工 - PVC震荡，09暂关注5150 - 5350，成本、供应、需求和宏观因素影响下，PVC供需偏弱势，关注宏观数据和出口情况 [24] - 烧碱震荡，09暂关注2500 - 2700，供应高位，需求有刚性支撑但增速放缓，近月合约承压，远月关注回调低多机会 [26] - 苯乙烯震荡，暂关注7200 - 7600，基本面利好有限，宏观面偏暖，关注油价、投产和需求等情况 [29] - 橡胶偏强震荡，暂关注15000压力，原料成本支撑，下游需求一般，胶价回调或尾声，关注库存和需求情况 [31] - 尿素先弱后强运行，短期关注1700 - 1730支撑和1820 - 1850压力，供应减少，需求增加，库存变化影响价格 [32] - 甲醇震荡运行，供应提升，需求稳定，库存去化，受工业品价格波动影响 [34] - 聚烯烃偏弱震荡，L2509关注7200 - 7500，PP2509关注6900 - 7200，宏观和成本支撑，需求淡季，关注下游需求和政策 [35] - 纯碱09合约轻仓试空，市场情绪和供需变化影响价格，库存转移后价格高估，关注会议决议 [36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花供需变化，新疆产量预期好，下游消费清淡，关注宏观市场和预期变化 [38] - 苹果震荡偏强，现货市场稳，低库存下价格维持高位区间震荡 [39] - 红枣震荡偏强，产区枣树生长，销区到货少，好货价格偏强，关注产区新季异动 [39] 农业畜牧 - 生猪反弹承压偏空，关注多05空03套利，宏观情绪退潮，供需压制期货，关注企业出栏和政策 [41] - 鸡蛋09逢高偏空，12、01等待逢低多，短期旺季蛋价有驱动但涨幅受限，关注供应和需求情况 [43] - 玉米区间震荡，短期单边谨慎做多，关注9 - 1反套，现货止跌，供需博弈，关注政策和替代品 [44] - 豆粕短期谨慎布局多单，中长期逢低布局，美豆天气和政策影响价格，国内供需宽松，关注天气和进口政策 [47] - 油脂震荡偏强，短期09合约偏强震荡，关注豆棕09价差反弹，市场消息和供需情况影响价格 [48]

全球市场关键72小时事件 - 全球市场将迎来密集的重要经济体经济数据、科技巨头财报和关键贸易政策节点，这些事件叠加可能对全球资本市场走向产生重要影响[1][2] 中共中央政治局会议要点 - 会议决定10月召开二十届四中全会，研究"十五五"规划建议并部署下半年经济工作[3] - 上半年中国GDP同比增速达5.3%，超出市场预期，显示经济基本面韧性[4] - 宏观政策将持续发力，包括落实积极财政政策和适度宽松货币政策，保持流动性充裕，促进融资成本下行[4] - 下半年可能进一步降息降准，预计有1-2次降息并引导LPR下行，结构性工具可能包括新型政策性金融工具推出和PSL重启[5] 美国经济数据发布 - 美国二季度实际GDP年化季环比初值增3%，超出预期的2.4%，年化实际GDP总量达236853亿美元[8] - 二季度实际个人消费支出环比增1.4%，最终销售年化初值环比增6.3%[8] - 美联储7月FOMC会议将公布利率决议，市场普遍预期7月不会降息，更多关注7-8月通胀数据[9] 科技巨头财报季 - 微软、Meta、苹果、亚马逊四大科技巨头将发布财报，合计市值超11万亿美元[10][11] - 已发布财报的标普500成分股中约82%利润超预期，有望创四年来最佳季度表现[11] - 市场关注科技巨头资本支出，预计微软、Alphabet、亚马逊和Meta当前财年资本支出将达3170亿美元，2026年升至3500亿美元[11] - Meta股价今年已上涨约22%，但投资者需要看到激进支出计划的回报[12]

市场表现 - 6月23日以来各大指数上涨，沪指刷新年内新高，深成指、创业板指转跌，市场分歧加剧 [1] - 超3500只个股下跌，主力资金净卖出800亿元，但指数仍上涨，呈现结构性牛市特征 [2] - 影视股集体大涨，幸福蓝海实现"20CM"三连板，油气股潜能恒信涨超10%，婴童概念股贝因美反包涨停 [2] - 稳定币、固态电池、软件开发、稀土永磁等板块跌幅居前，东信和平等高位人气股大跌 [2] 重磅会议政策信号 - 宏观政策将持续发力，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，加快政府债券发行使用，保持流动性充裕 [3] - 货币政策将促进社会综合融资成本下行，支持科技创新、消费、小微企业、外贸等领域 [3] - 释放内需潜力，实施提振消费专项行动，培育服务消费新增长点，扩大有效投资 [3] - 深化改革以科技创新引领新质生产力发展，培育国际竞争力新兴产业，推进全国统一大市场建设 [4] - 扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘，强化融资支持外贸企业 [4] - 防范化解重点领域风险，稳妥化解地方政府债务风险，增强资本市场吸引力和包容性 [4] - 政策加码信号明确，财政政策加快专项债发行，货币政策可能降准、降息 [4] A股投资方向 科技自主与产业升级 - 重点支持半导体、人工智能、高端制造等领域，半导体设备（北方华创）、AI算力（寒武纪）等板块资金流入，部分个股涨幅超4% [7][8] - 防止内卷式恶性竞争，资源向具备核心技术龙头企业集中，利好行业集中度提升 [9] 消费提振与内需扩张 - 提振消费作为扩大内需重点，支持文旅、养老、育幼等服务消费，刺激母婴食品、影视院线等板块 [10] - 设备更新和消费品以旧换新政策加码，推动家电、汽车等板块需求释放 [11] 房地产风险化解 - 消化存量与优化增量相结合，支持收购存量商品房作保障性住房，缓解房企库存压力 [12] - 房地产板块政策预期下反弹，但受"不搞强刺激"基调限制，短期难成市场主线 [13] 市场风格变化 - 高位品种批量暴跌预示市场风格将改变，无脑追高强势股性价比降低 [14] - 8月中报扰动下，资金可能再次进行高低切换 [14]

A股市场表现 - A股触底回升，沪指午后翻红并创年内新高，深成指和创业板指下跌 [1][7] - 两市成交额超1.84万亿元，消费、传媒、中药板块上涨，电池、光伏、券商板块回调 [5] - 市场呈现结构性分化，热点题材轮动快且缺乏持续性，资金追高动能不足 [6] 政治局会议信号 - 会议决定10月召开二十届四中全会，分析当前经济形势并部署下半年工作 [8] - 强调稳妥化解地方政府债务风险，首次提出"融资平台出清"路线图，利好银行、基建板块 [9] - 释放消费提振信号，提出"有效释放内需潜力"，刺激旅游、零售、食品饮料板块 [10] - 提出以科技创新引领新质生产力发展，加快培育新兴支柱产业 [12] 市场情绪与资金面 - 沪指突破3600点，"牛市"氛围渐浓，近一个月57%的券商策略报告标题含"牛市" [13] - 两融资金连续五周流入超百亿，沪深两融余额突破1.9万亿，科技成长仍是资金偏好方向 [13] - 市场持续走强需满足三个条件：成交量持续放大、热点板块带动赚钱效应、资金流入态势延续 [15] 基金表现与选择 - 年内多只基金收益超100%，主要集中在创新药、医药、医疗主题 [17] - 翻倍基短期快速上涨风险高，建议理性分析长期业绩、风险承受能力和市场环境 [19] - 基金选择三大指南：聚焦长期业绩稳定性、穿透投资策略与持仓、匹配个人风险偏好 [20] 行业与板块动态 - 消费复苏与科技创新共舞，投资者需均衡配置，布局长期 [15] - 创新药板块短期保持乐观谨慎，上涨趋势未现明显拐点，不建议过分追高 [18]

记者丨周潇枭 编辑丨李博 如何看待当前经济运行状况？如何展望下半年经济形势？如何推动物价合理回升？下半年是否有必要推 出增量政策？要如何加力促消费？如何更大力度推动房地产市场止跌回稳？如何有效推进"反内卷"的工 作？带着这些问题，21世纪经济报道记者专访了上海财经大学校长刘元春。 （上海财经大学校长刘元春，受访者供图） 下半年需重点关注投资 《21世纪》：上半年我国经济增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%。如何看待上半年经 济运行状况？ 刘元春：得益于超预期的出口和一揽子增量政策带来的消费反弹，中国经济上半年维持5.3%的增速， 显示出中国经济的韧劲和弹性。 在肯定上半年经济成绩的同时，也要看到一些结构性变化。当前，供给端增长要好于需求端，制造业韧 劲好于服务业，中央投资好于地方投资，大中型企业运行状况好于中小企业。更重要的是，6月份的一 些数据变化，包括投资增速回落、房地产市场出现波动等，暗示了下半年经济运行的新逻辑。 上半年我国GDP规模突破66万亿元，同比增长5.3%，为全年5%左右的目标打下良好基础。 面对美国加征高额关税的不利影响，二季度我国经济同比增长5.2%，维持平稳增长。其 ...

公司活动策略 - 公司作为全国系统重要性银行和"苏超"主冠名商 打造"跟着苏超去狂欢"主题活动 包含六大消费专区[1] - 活动于7月28日上线第三期 新增"赢球"和"嗨购"两大专区 商户范围扩大且福利升级[1] - 用户可通过江苏银行App每周在六大专区各获得1次抽奖机会 共6次参与机会[2] 消费专区具体福利 - 赢球专区提供官方球衣抽奖和萌趣足球挂件 支持用户选择城市[1] - 嗨购专区包含亲子消费福利：孩子王童乐园16元畅玩券和满99减15元购物券[1] - 嗨购专区提供家电消费券：苏宁易购280元家电3C券最高节省152元[1] - 嗨购专区推出潮玩福利：乐高满559减120元券和墨觉耳机满1500减600元优惠[1] - 乐动专区新增文化娱乐福利：苏州狮山大剧院儿童剧半价券和开心麻花300元观剧票[1] - 旅游专区与莫愁文旅合作推出金陵畅玩季 门票折扣88折起[2] - 旅游专区新增美团旅行券包价值139元 覆盖民宿度假餐饮场景[2] - 畅饮专区针对江苏地区推出霸王茶姬无门槛16元代金券和85折叠加3元优惠套餐[2] - 出行专区联合极氪推出试驾礼 奖品包含iPhone16 Pro Max和露营装备[2] - 出行专区提供途虎养车410元保养礼包 包含四张不同面值优惠券[2] 行业合作与消费刺激 - 公司通过跨界合作覆盖消费多领域 包括体育娱乐、亲子、家电、旅游及出行服务[1][2] - 活动响应国家提振消费政策 在消费领域催生强劲活力[1] - 合作品牌包括苏宁易购、孩子王、乐高、霸王茶姬、极氪、途虎养车等头部消费企业[1][2]