中国民航网 通讯员张斌、薛琪、曹瀚文、亢煊柠 报道：12月21日是二十四节气中重要的节气冬至，民 间素有"冬至大如年，人间小团圆"的说法，这份团圆期许也蔓延至万米高空。当日，东航西北分公司多 架航班同步开展冬至主题活动，让奔赴团圆或跨越山海的旅客在万米高空邂逅节气之美，感受传统文化 与航空服务交融的暖心魅力。涉及航班包括MU2153西安—上海虹桥、MU2316福州—西安、MU2149西 安—贵阳国内航班，以及MU792悉尼—西安国际航班。 国内航班上，"暖冬知味·云端寻俗"主题活动温情启幕。乘务组化身民俗讲解员详解冬至习俗与常识， 穿插趣味问答并赠送限定文创、窗花剪纸等礼品，不少旅客手持礼品合影，定格这份独属于云端的团圆 记忆。 现场更不乏暖心片段，乘机的小朋友乐乐随祖父母前往西安看望父母，登机时便念叨今天是冬至，想吃 汤圆，这一幕被细心的乘务组看在眼里。飞机平飞后，乘务员主动来到乐乐身边，用"暖冬知味 云端寻 俗"主题手牌为他讲解冬至习俗，小家伙瞬间怯意全消，眼睛亮了起来，听得十分认真，还主动跟乘务 员解释："我不是小馋猫，是妈妈包的汤圆特别好吃！" 稚嫩的话语让客舱里泛起阵阵暖意。 国际航线上，东航西北" ...

【报告导读】当"跨年行情"成为投资者共同关注的议题和期待时，单一产业叙事能够带来的收益已经越来越不稳定和难以把握，抓住行情的窄幅波动期布局 2026 年新主线。 Summary 摘要 1市场状态：中美联动性增强 11 月以来 A 股与美股波动区间同步收窄，沪深 300 与标普 500 的 20 日涨跌幅相关性升至年内 90% 分位以上，呈现"隔夜同向、日内反向"的新常态。根本 原因在于两国宏观面均进入"向上弹性不足、向下风险收敛"的类"金发姑娘"阶段：美国核心CPI续降至 2.6% 的三年半新低，失业率虽升至 4.6% 但主要由劳 动参与率提高和暂时性失业贡献，尚未触发"萨姆法则"，我们此前提到的投资强消费弱可能成为常态；往后看，参考上一轮降息周期的经验来看，财政出现 明显扩张且直接作用于居民之后才有通胀进一步上行，届时才会重新出现对货币政策的约束，大宗商品的上行窗口仍然较长。中国则呈现"企业盈利底"已 现、内需动能回落的组合，反而为后续政策加力打开窗口. 2再谈AI 产业链：个股的行情分化与实物侧的方兴未艾 近期，宏观弹性有限、产业分化加剧共同导致的平淡行情，反而为投资者带来了一个调整思路，迎接2026年的 ...

市场状态：中美联动性增强 - 11月以来A股与美股波动同步收窄，沪深300与标普500的20日涨跌幅相关性升至年内90%分位以上，呈现“隔夜同向、日内反向”特征 [1][5] - 美国经济处于“金发姑娘”状态，11月核心CPI同比降至2.6%，为2021年4月以来最低，失业率升至4.6%但主要由劳动参与率提高和暂时性失业贡献，未触发“萨姆法则” [1][8] - 中国经济呈现“企业盈利底”已现、内需动能回落的组合，为后续政策加力打开窗口 [1][8] - 参考上一轮降息周期经验，财政出现明显扩张且直接作用于居民后通胀才会进一步上行，大宗商品上行窗口期较长 [1][8] AI产业链：行情分化与实物侧投资 - AI产业链投资出现两大特征：行情向受益于宏观效应的“泛AI”资产（铜锂铝、储能、电气设备）扩散，表现优于AI核心资产（算力芯片、光模块、PCB）[2][17] - 投资者对AI公司“激进资本开支缺乏营收增长反哺”的矛盾容忍度下降，10月下旬以来中美AI核心股股价表现与其资本开支占营收比例呈负相关 [2][17] - 实体投资层面趋势强劲，受AI投资拉动的铜、铝、锡、碳酸锂等大宗商品期货价格自10月下旬以来持续上涨，铜和锡近月合约强于远月合约，体现供需驱动 [2][18] - AI产业链高度关联，美国优势在上游（GPU、大模型），中国优势在中游制造（光模块、PCB、散热），增量信息同时影响两地市场 [17] 扩大内需：目标、路径与影响 - 居民增收计划从二次分配入手，2025年已通过提高养老金最低标准、发放育儿补贴提高净转移支付收入 [3][25] - 未来优化初次分配（提高劳动报酬）可能是重点，例如以国企为代表引导薪酬改革，2026年或将看到消费税扩围与征收环节后移、企业所得税有效税率提升 [3][25] - 历史经验表明，居民收入增长将带动服务消费与新型消费占比提升 [3] - 中国1998-2001年机关事业单位加薪周期带动居住、教育娱乐、交通通信、医疗保健支出占比上升 [25] - 日本1961-1984年“收入倍增”时期，美国1969-1973年及2014-2019年居民收入跑赢GDP阶段，服务与新型消费占比均持续抬升 [3][28] 2026年投资主线：从单一产业到双轮驱动 - 投资主线从单一的AI产业叙事，转向“实物需求拉动”与“内需政策红利”双主线 [4][38] - 主线一：继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [4][38] - 主线二：抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道，包括航空、酒店、免税、食品饮料 [4][38] - 主线三：受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融，包括保险、券商 [4][38] - 主线四：具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明）以及国内制造业底部反转品种（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）[4][38]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：一凌策略研究 【报告导读】当"跨年行情"成为投资者共同关注的议题和期待时，单一产业叙事能够带来的收益已经越 来越不稳定和难以把握，抓住行情的窄幅波动期布局 2026 年新主线。 Summary 摘要 1 市场状态：中美联动性增强 11 月以来 A 股与美股波动区间同步收窄，沪深 300 与标普 500 的 20 日涨跌幅相关性升至年内 90% 分 位以上，呈现"隔夜同向、日内反向"的新常态。根本原因在于两国宏观面均进入"向上弹性不足、向下 风险收敛"的类"金发姑娘"阶段：美国核心CPI续降至 2.6% 的三年半新低，失业率虽升至 4.6% 但主要 由劳动参与率提高和暂时性失业贡献，尚未触发"萨姆法则"，我们此前提到的投资强消费弱可能成为常 态；往后看，参考上一轮降息周期的经验来看，财政出现明显扩张且直接作用于居民之后才有通胀进一 步上行，届时才会重新出现对货币政策的约束，大宗商品的上行窗口仍然较长。中国则呈现"企业盈利 底"已现、内需动能回落的组合，反而为后续政策加力打开窗口． 2 再谈AI 产业链：个股的行情分化与实物侧的方兴未 ...

12月19日，厦门空港盘中上涨2.05%，截至09:53，报17.42元/股，成交5657.26万元，换手率0.79%，总 市值72.63亿元。 资金流向方面，主力资金净流入112.35万元，大单买入977.06万元，占比17.27%，卖出864.71万元，占 比15.28%。 厦门空港所属申万行业为：交通运输-航空机场-机场。所属概念板块包括：福建国资、福建自贸区、融 资融券、小盘、国资改革等。 截至9月30日，厦门空港股东户数1.65万，较上期减少3.80%；人均流通股25242股，较上期增加3.95%。 2025年1月-9月，厦门空港实现营业收入15.23亿元，同比增长7.21%；归母净利润3.84亿元，同比增长 3.53%。 厦门空港今年以来股价涨16.83%，近5个交易日跌2.13%，近20日涨9.91%，近60日涨20.72%。 今年以来厦门空港已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为12月9日。 资料显示，元翔(厦门)国际航空港股份有限公司位于福建省元翔(厦门)国际航空港股份有限公司办公楼 (高崎南八路9号T4候机楼一楼东侧办公区)，成立日期2003年9月6日，上市日期1996年5月31日，公司 ...

核心事件概述 - 金鹏航空与上海英雄（集团）有限公司于12月15日联合打造“十载翱翔·笔尖云端”主题航班 以跨界联动方式庆祝新海航四周年与金鹏航空客运开航十周年 [1][3] 活动具体内容 - 主题航班通过更换头枕片等方式营造氛围 乘务员在客舱门口热情迎接旅客 [3] - 平飞后活动正式启动 主持人介绍了跨界合作的双重庆典意义及民族品牌云端合作的开端 [3] - 上海英雄金笔厂有限公司副总经理葛丹研分享了品牌“英雄赶派克”的故事与创新历程 [3] - 金鹏航空团委书记庄志远阐述了活动举办初衷与跨界内涵 双方代表互赠纪念礼物 [3] - 乘务员与葛丹研一同为旅客发放英雄钢笔文创专属伴手礼 [3] - 机上推出的英雄限定款钢笔在十多分钟内被抢购一空 旅客反响热烈 [3] 合作意义与未来展望 - 此次活动是金鹏航空与英雄金笔跨界合作的开端 [4] - 双方表示未来将整合资源优势 探索更多元化的合作形式 [4] - 计划在航空服务中融入文化元素 以丰富旅客出行体验 [4]

人民网河内12月13日电 （记者白晓川）12月12日，河内中国文化中心联合中国国航系各航司共同举办"你 好！中国"中国冬季旅游推广活动，旨在深度挖掘中国冬季旅游资源的独特优势和多元魅力，串联北方冰雪"冷"资 源，点亮中越跨境文旅"热"经济。河内中国文化中心主任张德山、中国国际航空公司河内总经理索利峰以及各航 司和旅行社负责人出席了相关活动。 作为中越往来交流的"空中桥梁"，中国国航系各航司始终致力于为旅客提供安全、便捷、舒适的航空服务， 面对日益增长的市场需求，持续优化越南河内、胡志明市至中国北京、上海、广州、成都、深圳等多地的航线网 络，科学增加航班频次，灵活调整机型配置，旨在为越南游客赴华旅游、商务、探亲构建更加高效、顺畅的空中 通道。 未来，随着更多中越人文交流活动的推动实施，中越跨境旅游服务也将持续优化，中国将以更加开放、多 元、温暖的姿态，迎接世界游客的到来，让每一场冰雪之约，都成为文化互鉴、友谊共筑的美好篇章。 12月12日，"你好！中国"冬季旅游推广活动在河内举行。人民网记者 白晓川摄 河内文化中心主任张德山表示，签证便利化和支付便捷化等一系列"入境中国游"举措的落地实施，让中越双 边人员往来的 ...

公司重大资本运作 - 公司正在筹划以自有资金收购控股股东厦门翔业集团有限公司的全资子公司厦门兆翔智能科技有限公司100%股权 [1] 公司业务与财务概况 - 公司2024年1至12月份营业收入构成为：航空服务收入占比64.91%，租赁及特许权收入占比23.38%，货站收入占比7.62%，其他占比1.91%，停车场收入占比1.14% [1] - 截至发稿时，公司市值为87亿元 [1]

核心观点 报告认为，当前A股市场因缺乏明确宏观指引而交易清淡，但商品市场因长期低库存和新兴产业需求而表现强劲[3] 国内金融市场政策放松有望带来增量资金并与盈利回升形成共振[4] 同时，国内出口与全球制造业复苏趋势共振，外需修复信号明确[5] 海外方面，尽管美联储降息路径短期或有波折，但就业市场疲软决定了降息方向确定，这将推动全球制造业复苏和实物资产需求[6] 在此背景下，报告明确推荐工业资源品、非银金融、中国设备出口及制造业优势产业、以及受益于资本回流的消费板块作为主要投资主线[7] 1、A股的静默与商品的躁动 - 本周A股市场呈现缩量震荡，交易热度显著降温，全A周平均换手率回落至今年7月以来低点，两融活跃度明显下降，期权隐含波动率持续下行[15] - 市场静默的核心原因在于缺乏新的经济金融数据，且12月关键政策会议尚未召开，市场缺乏明确宏观指引[3][15] - 商品市场表现强劲，白银、铜等金属价格强势上涨，其深层次逻辑在于全球大宗商品被长期压低的库存水平[3] - 长期低库存状态（白银、铜、铝、锡等）使得商品价格对区域性补库需求（如美国关税政策）或新兴产业创造的新需求（如AI数据中心、电动化）极为敏感，价格上行弹性巨大[18] - 例如，美国关税政策导致全球其他地区的铜趋势性流向美国，而AI数据中心发展显著拉动电网用铜需求，预计2030年美国电网用铜量较2025年将新增210万吨[18][28] - 本周铜价上涨的直接触发因素是注销仓单激增，主要源于中国台湾和韩国，反映了在需求前景乐观和低库存背景下，市场对未来在非美地区获取铜的担忧[18][30] 2、非银：资金扩容与资本回报企稳回升的共振 - 近期金融监管政策出现变化，金监局下调保险公司相关业务风险因子，同时监管层提及适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，这可能是新一轮对券商和保险资本条件的放松[4][32] - 政策放松可能带来两方面影响：一是为全市场带来更多增量资金；二是在A股盈利已见底回升的背景下，非银金融机构的长期资产端将更加受益于其自身的资金扩容和杠杆率提升[4][32] - 历史经验显示，从过去几次保险下调风险因子和券商加杠杆政策出台后的1-3个月时间看，市场表现较好，而非银板块相较于全A指数有超额收益[4][32] 3、国内：出口与全球制造业复苏将继续共振 - 短期来看，11月中国制造业PMI新出口订单分项修复幅度最大，同时韩国出口增速改善以及中国主要港口集装箱吞吐量增长，共同指向11月中国出口增速有望迎来明显反弹[5][33] - 长期趋势来看，美联储开启降息周期往往是全球流动性环境趋松、贸易需求与投资活动回暖的重要转折点[5] - 自2024年美联储开始降息后，新兴市场的外商直接投资（FDI）流入已呈上升趋势，例如非洲和东盟的FDI流入开始增多，巴西、阿根廷等拉美国家的投资增速也出现上行拐点[5][37] - 东盟的制造业PMI自今年7月以来持续上行，印尼10月的开工小时数也明显高于同期平均水平，显示该地区景气度走强[37][45] - 东盟和非洲是今年以来拉动中国出口增长的主要力量，随着全球需求修复和投资上行，中国外需有望进一步增长[5][37] - 未来新兴市场对中国出口的拉动可分为两条链：一是东盟新兴制造业基地对半导体、电网设备、电池、工程机械等品类的需求；二是非洲和拉美工业化建设对钢铁、建筑材料、工程机械等资本品和中间品的需求，以及随之可能提升的消费品需求[47] 4、海外：降息预期虽有波折，重点仍在就业市场 - 近期在美联储官员鸽派发言及对哈塞特可能上任美联储主席的预期下，市场对12月降息的预期明显回升，且当前定价已较为充分，对2026年的降息预期也比9月点阵图更为乐观[6][52] - 但由于缺乏关键硬数据，预计下周美联储议息会议可能是“鹰派发言+降息”的组合，这可能导致美元阶段性反弹，短期对风险资产构成压力[6][52] - 当前美国的核心矛盾在于就业市场疲软，而非通胀：11月ADP新增就业人数再次转负，近半年已有四次负增长；Revelio Labs报告显示11月美国就业岗位净减少约9000个；芝加哥联储预测10月和11月失业率分别维持在4.46%和4.44%的高位[6][60] - 9月核心PCE同比增速超预期回落至2.9%，12月一年期通胀预期初值也超预期回落，通胀并非当前关键制约[60][65] - 报告认为，如果10月失业率仍处于4.5%左右，即使美联储下周鹰派发言，1月降息也是大概率事件，降息方向确定[6] - 美国经济呈现投资强于消费的特征，降息将为投资进一步走强创造空间，并推动全球制造业复苏[6][60] 5、主线格局将逐步清晰 - 报告基于国内外形势变化，推荐四条投资主线[7][66] - 第一，工业资源品链条，包括铜、铝、锡、锂、原油、油运，受益于全球制造业复苏带来的实物消耗增长及低库存下的价格弹性[7][66] - 第二，非银金融（保险、券商），受益于监管放松带来的资本扩容，并与A股资本回报见底回升形成共振[7][66] - 第三，中国的设备出口及制造业优势产业，具体包括电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明设备等出口链，以及印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉等行业底部反转的机会[7][66] - 第四，受益于资本回流和入境人数增加的消费板块，包括航空、酒店、免税、食品饮料[7][66]

核心观点 - 深航四川分公司通过开展“民航服务提振消费年”主题活动，以旅客需求为导向，采取多项措施提升服务质量，旨在将优质服务打造为企业的核心竞争力与行业复苏的引擎，并已取得包括航班正常率提升、旅客投诉下降及表扬信增加等实效 [1][3][5] 服务理念与战略定位 - 公司将优质服务视为核心竞争力及行业复苏与消费提振的重要引擎 [3] - 服务需贯穿旅客出行全流程、全场景，以赢得旅客信任并筑牢消费信心根基 [3] - 公司树立“以人为本、以客为尊”的服务理念 [3] 具体举措与行动 - 公司聚焦四大板块：航班正常率提升、航线网络优化、服务保障能力增强、航空旅游融合，以推动航空服务与消费场景深度融合 [3] - 打造“云端川韵”客舱特色服务，融入巴蜀文化元素 [3] - 建立“空地一体、高效协同”的服务机制，优化特殊旅客保障，推出儿童友好出行标准化流程 [3] - 创建“换位思考、先人一步”的服务机制，完善闭环投诉处置体系 [3] - 推进“干支通、全网联”建设与全流程服务监测 [3] 活动成效 - 公司航班正常率实现稳超80%的目标并持续提升 [5] - 旅客投诉大幅下降 [5] - 旅客表扬信同比增长50.7% [5] - 实现了服务能力与管理水平的双提升 [5]