利率市场化改革成果 - 构建"市场利率+央行引导→LPR→贷款利率"和"LPR+国债收益率→存款利率"传导机制，实现货币政策信号直达实体经济[1][2] - 政策利率体系优化：2024年确立7天期逆回购操作利率为主要政策利率，取代MLF利率的中期政策利率地位，强化短期利率引导作用[2] - 货币市场利率DR007与7天逆回购操作利率保持同步，发挥"牵一发而动全身"功能[3] - 贷款市场取消全国层面个人住房贷款利率下限，提高LPR报价质量，督促银行不发放税后利率低于同期限国债收益率的贷款[3] - 存款市场建立存款利率市场化调整机制和存款招投标利率报备机制，将非银同业存款利率纳入自律管理[3] - 央行通过国债买卖操作维持斜向上收益率曲线形态，提升货币政策从短期到长期的传导效率[3] - 2023年9月27日7天期逆回购利率下行20BP后，10月21日1年和5年以上LPR同步下行20BP；2024年5月8日7天期逆回购利率下行10BP后，两个期限LPR同步下行10BP[4] - 金融机构人民币贷款加权平均利率自2019年开始走低，LPR下调带动实际贷款利率下降[4] - 存款利率市场化机制要求银行参考10年期国债收益率和1年期LPR自主调整存款利率，央行对调整高效机构给予激励[4] - 2000年以来中国CPI平均为2.1%，过去10年平均为2%，过去5年平均略低于2%，达到全球主要央行理想通胀目标[5] 利率传导机制优化空间 - 2024年7月建立临时正逆回购操作机制但尚未启用，未来需收窄临时正逆回购利率与7天逆回购利率利差，压缩利率走廊宽度[6] - LPR报价质量有待提升，部分报价行利率与实际最优惠客户利率存在偏离，需优化报价模型增强市场敏感性[6] - 经济增长转型使融资供需矛盾从供给约束转向需求约束，数量端中介目标参考意义下降[6] - 疫情后居民端和企业端融资意愿下降，货币政策面临"推绳子"难题，地产周期磨底使信贷需求减弱[7] - 存贷款端规模情结导致内卷式竞争，银行存款利率降得慢、贷款利率降得快，压低银行业净息差和利润增速[8][9] - 银行显性或隐性提高存款利率无法提高支持实体经济质效，反而降低银行及行业盈利能力[8] 未来改革方向与政策建议 - 政策利率体系需进一步精简优化，巩固7天期逆回购利率短期政策利率核心地位，收窄利率走廊[10] - 探索建立以隔夜质押回购利率为基准的短期利率体系，提升政策传导即时性与精准度[10] - 货币市场需巩固DR利率短期基准地位，扩大交易对手至中小银行及非银机构，增强DR007市场代表性[11] - 信贷市场应推动LPR与行业风险溢价挂钩，针对小微企业、绿色金融等领域设计差异化定价模板[11] - 债券市场需完善国债收益率曲线形态，发展国债期货、利率互换等衍生品，强化曲线定价功能[11] - 存款准备金制度或将突破5%隐性下限，央行已将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率阶段性调降至0%[11] - 探索阶梯准备金制度，对不同社会部门实行差异化要求，提升银行对特定群体贷款意愿[11] - 2025年下半年广谱利率预计延续下行，央行可能择机降准降息，推动资金利率与存贷款利率进一步下移[12] - 央行将通过逆回购、MLF等工具维持银行体系流动性合理充裕，可能降准或重启国债买入操作[12]

普惠小微贷款增长 - 截至2025年6月末普惠小微贷款余额35 6万亿元同比增长12 3%比一季度末高0 1个百分点比同期各项贷款增速高5 2个百分点 [1] - 上半年普惠小微贷款增加2 6万亿元增加较多 [1] 金融支持体制机制 - 央行从政策引导、资金支持、能力建设等方面持续健全金融支持体制机制提升企业融资可得性、普惠性和便利度 [1] - 深化利率市场化改革推动小微企业贷款利率持续下行2025年6月新发放普惠小微企业贷款加权平均利率3 48%比3月下降12个基点比上年同期下降66个基点 [1] 贷款结构优化 - 6月末普惠小微贷款中信用贷款占比近三成比上季度末高0 7个百分点 [2] - 科技型中小企业贷款余额3 5万亿元同比增长22 9% [2] - 获得贷款支持的科技型中小企业27 4万家获贷率50% [2]

普惠小微贷款增长 - 截至6月末普惠小微贷款同比增长12.3% 增速比一季度末高0.1个百分点 比同期各项贷款增速高5.2个百分点 [1] - 上半年普惠小微贷款增加2.6万亿元 增加较多 [1] - 普惠小微贷款保持较快增长得益于人民银行各项政策、机制充分发力 [1] 融资成本与普惠性 - 2025年6月新发放普惠小微企业贷款加权平均利率3.48% 比3月下降12个基点 比上年同期下降66个基点 [1] - 普惠小微企业融资成本持续下降 融资普惠性不断提升 [1] 信用贷款占比提升 - 6月末普惠小微贷款中信用贷款占比近三成 比上季度末高0.7个百分点 [2] - 金融机构不断提升金融服务能力 帮助小微企业解决缺抵押、"融资难"问题 [2] 科技型中小企业支持 - 截至6月末科技型中小企业贷款余额达3.5万亿元 同比增长22.9% 远高于整体贷款增速 [2] - 获得贷款支持的科技型中小企业达27.4万家 获贷率达到50% [2] - 金融支持为科技型中小企业攻克技术难关、实现成果转化注入强劲动力 [2]

存款利率下行趋势 - 6月银行定期存款利率全面下行，三个月期平均利率降至0.949%，创历史新低，中长期存款利率全面进入"1时代" [1][2] - 利率下调始于5月20日六大国有银行同步调整，一年期定存利率首次跌破1%，随后股份制银行和中小银行跟进 [1][2] - 与5月相比，各期限利率降幅明显：三个月期下降5.5个基点，六个月期下降5.6个基点，一年期下降5.2个基点，二年期下降5.6个基点，三年期下降1.6个基点，五年期下降3.5个基点 [2] 国有银行利率调整 - 工行、农行、中行、建行、交行调整后利率一致：三个月期0.65%，六个月期0.85%，一年期0.95%，两年期1.05%，三年期1.25%，五年期1.30% [3] - 邮储银行利率稍高：六个月期0.86%，一年期0.98% [3] - 银行挂牌利率与实际利率存在差异，例如建行手机银行一年期定存最高年利率1.1%，比挂牌利率高15个基点 [3] 大额存单利率变化 - 国有大行大额存单利率集中在0.9%-1.55%区间，与普通定存利差大幅收窄 [5] - 以100万3年期为例，利率从1.9%降至1.55%，年利息从19000元减至15500元，3年累计少赚10500元 [5] 储户行为变化 - 存款吸引力减弱促使"存款搬家"，2025年上半年居民存款减少2.46万亿元，创历史同期最大降幅 [2][6] - 部分储户转向货币基金、债券基金等理财产品，国有大行理财经理推荐R2级理财产品（年化收益2%-2.5%） [6] - 40万元配置一年期银行理财（2.2%年化）预期收益8800元，比普通定存多5000元 [6] 未来存款到期规模 - 2025年全国定期存款到期规模预计约89万亿元，2026年预计增至98万亿元 [7] 利率市场化影响 - 存款利率仍有下行空间，银行需平衡息差压力和客户维护，理财等低风险资管产品将迎增量资金 [8] - LPR同步下行，5月20日1年期LPR降至3.0%，5年期以上LPR降至3.5%，均下降10个基点 [8] - 100万元30年期房贷利率从3.1%降至3.0%，月供减少54元，总还款额减少1.9万元 [9] 宏观经济与政策展望 - 上半年GDP同比增长5.3%，下半年需增长4.7%即可实现全年目标 [9] - 上半年人民币贷款新增12.92万亿元，社融新增22.83万亿元，同比多增4.74万亿元 [9] - 预计三季度末或四季度可能再度降准降息，LPR将同步下调 [10]

银行存款利率趋势 - 2025年6月定期存款利率持续下跌 中长期存款平均利率进入"1"字头 3个月期存款平均利率进入"0"字头 [1] - 3年期和5年期定期存款平均利率出现"倒挂"现象 3年期为1.695% 5年期为1.538% [1] - 与5月相比 各期限定期存款利率均下降 3个月期降5.5BP 6个月期降5.6BP 1年期降5.2BP 2年期降5.6BP 3年期降1.6BP 5年期降3.5BP [1] 银行利率调整动态 - 2025年5月20日国有六大行及部分股份制银行下调存款挂牌利率 最大降幅达25BP 部分1年期定存利率跌破1% [1] - 2025年5月20日1年期LPR下调10BP至3% 5年期以上LPR下调10BP至3.5% [2] - 6月中小银行纷纷跟进调整存款利率 在LPR持续走低背景下 存款利率下行或成中长期趋势 [2] 大额存单利率变化 - 2025年6月大额存单各期限平均利率均下降 3个月期降5.96BP至1.179% 6个月期降6.74BP至1.391% 1年期降8.39BP至1.477% 2年期降18.67BP至1.462% 3年期降30.01BP至1.768% 5年期持平于1.700% [3] - 商业银行根据资产负债和存款付息率情况调整大额存单投放额度及利率 当前净息差持续承压可能进一步影响大额存单利率 [3] 货币政策与行业展望 - 2025年上半年央行推出降息降准等货币政策措施 商业银行因此启动新一轮存款利率调整 [2] - 定期存款特别是中长期存款因利率较高成为商业银行重点调整对象 [2] - 结合当前经济发展态势和美联储货币政策动向 预计下半年存款利率仍有下行空间 [2]

银行存款利率下行趋势 - 6月银行各期限定期存款利率全面进入"1时代"，3个月期平均利率跌破1%至0.949% [1] - 与5月相比，6月定期存款利率普遍下降：3个月期降5.5BP，6个月期降5.6BP，1年期降5.2BP，2年期降5.6BP，3年期降1.6BP，5年期降3.5BP [1] - 大额存单利率同步下行，3个月期平均利率1.179%，6个月期1.391%，1年期1.477%，2年期1.462%，3年期1.768%，5年期1.700% [2] 大额存单利率优势减弱 - 国有大行3年期大额存单利率降至1.55%，2年期1.2%，1个月/3个月期仅0.9%，5年期产品已全面下架 [1] - 6月大额存单利率降幅显著：1年期降8.39BP，2年期降18.67BP，3年期大幅下降30.01BP [2] - 大额存单与定期存款利差缩小，"存5年不如存3年"的利率倒挂现象普遍化 [2] 结构性存款收益持续下滑 - 6月人民币结构性存款平均预期中间收益率1.78%，环比下降7BP，最高预期收益率2.14%，环比下降11BP [2] - 产品平均期限103天，较上月延长13天，较去年同期增加4天 [2] 利率调整驱动因素 - 5月国有大行率先降息，一年期定存利率首次跌破1%，股份制银行及中小银行6月跟进调整 [3] - LPR持续走低导致银行净息差压力加大，存款利率下行或成中长期趋势 [3]

存款利率下降趋势 - 2025年6月1年期定期存款平均利率为1.287%，环比下降5.2BP，5年期平均利率为1.538%，环比下降3.5BP [1] - 3个月期平均利率降至0.949%（环比降5.5BP），6个月期降至1.156%（环比降5.6BP），2年期降至1.372%（环比降5.6BP），3年期降至1.695%（环比降1.6BP） [2] - 5年期平均利率较2024年6月的2.433%下降约1个百分点，某国有银行5年期利率已调至1.3% [2] 银行利率调整动态 - 六大国有银行于5月20日同步下调利率，1年期定期存款利率首次跌破1%，股份制银行随后跟进 [3] - 中小银行6月加入调整行列，国有银行3年期利率为1.55%，未来可能进一步下调但时间未定 [2][3] - 长期存款利率下调空间更大，因压降付息成本效果更显著 [3] 结构性存款表现 - 2025年6月人民币结构性存款平均预期中间收益率1.78%（环比降7BP），最高收益率2.14%（环比降11BP），期限延长至103天（环比增13天） [4] - 国有银行结构性存款最高收益率1.99%（环比降19BP），股份制银行为2.15%（环比降8BP），城商行为2.17%（环比降8BP），外资银行为4.34%（环比降1BP） [4] - 挂钩汇率的结构性存款中间收益率降幅最大（环比降24BP至1.77%），挂钩指数/基金/股票的产品最高收益率环比上升8BP至5.40% [5] 行业驱动因素 - LPR持续走低导致银行净息差压力加大，存款利率下行或成中长期趋势 [3] - 利率市场化改革深化推动银行调整负债成本，中小银行跟随大行步伐下调利率 [3]

银行存款利率趋势 - 2025年6月银行整存整取存款各期限平均利率全面进入"1时代" 其中3个月期0 949% 6个月期1 156% 1年期1 287% 2年期1 372% 3年期1 695% 5年期1 538% [3] - 与5月相比 各期限利率均下降 3个月期降5 5BP 6个月期降5 6BP 1年期降5 2BP 2年期降5 6BP 3年期降1 6BP 5年期降3 5BP [3] - 此次下调与5月LPR下调同步 5月20日5年期LPR降至3 5% 1年期LPR降至3% 国有大行及股份行随后跟进下调存款利率 最大降幅25BP [3] 大额存单市场变化 - 2025年6月大额存单各期限平均利率同步下滑 3个月期1 179% 6个月期1 391% 1年期1 477% 2年期1 462% 3年期1 768% 5年期1 700% 仍存在3年期与5年期倒挂现象 [7] - 较5月降幅更为显著 3个月期降5 96BP 6个月期降6 74BP 1年期降8 39BP 2年期降18 67BP 3年期降30 01BP 5年期持平 呈现期限越长降幅越大特征 [7] - 大额存单与普通定存利差显著缩小 部分产品利率已无优势 银行反映客户购买意愿大幅降低 [7] 结构性存款动态 - 2025年6月人民币结构性存款平均期限延长至103天 环比增加13天 平均预期中间收益率1 78% 环比降7BP 最高收益率2 14% 环比降11BP [11] - 城商行结构性存款期限增幅最大达56天至164天 外资银行期限缩短71天至334天但最高收益率仍达4 34% [11] - 挂钩标的差异明显 挂钩汇率产品中间收益率降24BP至1 77% 挂钩权益类产品最高收益率逆势上涨8BP至5 40% [12] 行业驱动因素 - 商业银行净息差持续收窄 2025年一季度降至1 43% 较2024年四季度再降9BP 倒逼银行压降负债成本 [5] - LPR持续走低叠加市场资金面宽松 银行揽储压力缓解 存款利率下行成为中长期趋势 [4][8] - 银行通过降低长期存款利率规避未来高息负债锁定风险 同时应对存款定期化带来的成本上升问题 [9]

银行存款利率趋势 - 2025年6月银行整存整取存款各期限平均利率全面进入"1时代"：3个月期0.949%、6个月期1.156%、1年期1.287%、2年期1.372%、3年期1.695%、5年期1.538% [2] - 各期限利率环比5月均下降：3个月期降5.5BP、6个月期降5.6BP、1年期降5.2BP、2年期降5.6BP、3年期降1.6BP、5年期降3.5BP [2] - 存款利率下调与5月LPR调整同步：5年期LPR降至3.5%、1年期LPR降至3%，国有大行及股份行率先下调存款挂牌利率，最大降幅25BP [2] 大额存单市场变化 - 2025年6月大额存单各期限平均利率：3个月期1.179%、6个月期1.391%、1年期1.477%、2年期1.462%、3年期1.768%、5年期1.7%，3年期与5年期仍倒挂 [4] - 大额存单利率环比降幅显著：3个月期降5.96BP、6个月期降6.74BP、1年期降8.39BP、2年期降18.67BP、3年期降30.01BP [4] - 大额存单与普通定存利差缩窄，销售热度下降，部分银行反映客户转向起存金额更低的普通定存 [4] 结构性存款动态 - 2025年6月结构性存款平均期限延长至103天（环比+13天），平均预期最高收益率2.14%（环比-11BP） [7] - 国有银行结构性存款平均期限70天（环比+5天），预期最高收益率1.99%（环比-19BP）；外资银行收益率最高达4.34%但期限缩短71天 [7] - 挂钩标的差异明显：挂钩汇率产品最高收益率2.05%（环比-7BP），挂钩权益类产品最高收益率5.4%（环比+8BP） [8] 行业驱动因素 - 商业银行净息差持续收窄至1.43%（2025年一季度环比-9BP），倒逼银行压降负债成本 [3] - 利率市场化改革深化叠加LPR走低，存款利率下行成为中长期趋势 [3] - 银行通过降低长期存款利率规避高息负债锁定风险，应对存款定期化带来的成本压力 [6]

银行存款利率趋势 - 定期存款利率持续下跌 中长期利率进入"1时代" 3个月期平均利率步入"0时代" [1] - 3年期和5年期定期存款平均利率出现倒挂现象 [1] - 6月整存整取存款各期限利率较上月均下降 其中3个月期下降5 5BP至0 949% 5年期下降3 5BP至1 538% [2] 大额存单利率变化 - 6月大额存单各期限平均利率全面下降 3个月期下降5 96BP至1 179% 3年期大幅下降30 01BP至1 768% [2] - 5年期大额存单平均利率保持1 700% 与上月持平 [2] 结构性存款市场表现 - 6月结构性存款平均期限延长至103天 预期中间收益率下降7BP至1 78% 最高收益率下降11BP至2 14% [3] - 不同类型银行结构性存款期限差异显著 外资银行平均期限最长(334天)但缩短71天 城商行期限增幅最大(56天) [4] 结构性存款挂钩标的收益分化 - 挂钩汇率的结构性存款中间收益率降幅最大(24BP) 挂钩指数/基金/股票的产品最高收益率逆势上涨8BP至5 40% [4] - 外资银行结构性存款预期最高收益率达4 34% 显著高于其他类型银行 [4]