贸易政策升级 - 美国总统特朗普宣布对日本、韩国、南非及多个亚洲非洲国家加征25%至40%关税，8月1日生效 [1] - 关税措施超出市场预期，显露激进贸易保护主义姿态，针对传统盟友如日韩的25%关税重创其出口依赖型经济 [3] - 政策从中美贸易战升级为更广泛的"美国优先"战略，涵盖非洲、东南亚和中亚新兴市场国家 [4] 资本市场反应 - 美股三大指数集体大跌，道琼斯指数单日暴跌422点创近三周最大跌幅，纳斯达克指数跌幅近1% [1][3] - 美国国债收益率迅速攀升，债券价格下跌反映通胀预期增强，美元指数逆势上扬显示避险情绪 [1][3] - 日韩货币及南非兰特兑美元重挫，货币贬值加剧资本外流风险和进口成本压力 [1][6] 行业影响 - 科技股集中的纳斯达克指数显著下跌，反映高成长企业对全球市场环境变化的脆弱性 [3] - 关税激增推高企业成本压缩利润空间，国际贸易活动受限或引发全球供应链重构 [3] - 新兴经济体面临通胀压力与增长双重夹击，供应链多元化进程可能加速 [6] 全球经济格局 - 全球贸易治理体系脆弱性暴露，多边贸易谈判难度加大可能激发保护主义浪潮 [4] - 被制裁国家或加速区域经济合作与市场多元化，减轻对美国市场依赖 [7] - 政策调整尝试重塑美国全球经济权力，但中长期市场割裂风险或削弱企业国际竞争力 [6][7] 市场预期变化 - 投资者对政策走向和宏观经济风险重新定价，供应链韧性与风险管理成为焦点 [6] - 资本市场对地缘政治及贸易政策敏感度提升，全球投资生态进入高波动阶段 [6] - 激进贸易政策反噬风险显现，全球化经济相互依赖基础面临现实政治挑战 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玉米震荡偏弱 9月合约先跌后涨以十字星收盘 加权合约持仓恢复增加 主力合约破位下行吸引投机资金 现货受进口玉米拍卖影响多地报价承压 后续关注拍卖和成交情况 技术上关注2330元整数关口支撑有效性 若无效期价向2200区间靠拢 [2] - 豆粕震荡偏弱 CBOT大豆因美国天气良好收低 美豆粕跟随走低 国内蛋白粕窄幅震荡 现货疲软 基差回落 进口成本下挫 期货市场偏弱运行 单边短线参与 豆粕91、15正套持有 [2] - 油脂震荡偏弱 BMD棕榈油因马币走软及油脂市场普涨收高 国内棕榈油增仓突破上涨 豆油和菜籽油相对偏弱 市场传言印尼6月产量下降 油脂库存上周稳定 现货供需两淡 单边日内交易 [2] - 鸡蛋震荡 期货震荡调整 主力2508合约日收跌0.12% 2509合约日收涨0.36% 现货价格环比下跌 终端需求延续弱势 未来出梅后进入需求旺季 预计高点低于去年同期 关注未来旺季行情交易机会 [2][3] - 生猪震荡 期货震荡 主力2509合约小幅收涨0.21% 现货日度均价环比涨0.04元/公斤 北方养殖端挺价缩量 猪价偏强 南方多数维稳销售 少数降价出货 少数挺价 猪价上有压力、下有支撑 关注饲料端及市场情绪变化对期货价格的影响 [3] 各目录总结 市场信息 - 美国财政部长贝森特预计未来几周与中方官员会面推动贸易等议题磋商 [4] - 美国总统特朗普称8月1日起对印尼进口产品征32%关税 印尼经济专家称是贸易保护主义行为 印尼需拓展国内市场并加大与其他贸易伙伴合作 [4] 品种价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1合约价差图表 [6][8][9][13] - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [15][25][19][26]

特朗普政府加征铜及药品关税政策 - 核心政策：对进口铜及铜相关产品征收50%额外关税 对药品及药品原料征收200%额外关税 设置一年以上缓冲期 [1] - 法律依据：依据《贸易扩展法》第232条实施 与汽车、钢铝制品关税性质相同 [1] - 执行时间：铜关税预计7月底至8月上旬启动 由美国商务部长卢特尼克确认 [1][2] 铜行业影响分析 - 征税范围：涵盖铜线、铜废料及含铜产品等衍生品 [2] - 价格波动：COMEX铜期货主力合约涨至5.89美元/磅 较关税消息前上涨20% 创一个半月新高 [2] - 战略背景：铜在美国国防材料用量排名第二 涉及电线基础设施和纯电动汽车领域 [2] 美国铜产业战略规划 - 产量目标：2035年前国内产量增加70% 进口依赖度从45%降至30% [3] - 重点项目：推进亚利桑那州"Resolution铜矿"开发 面临原住民反对阻力 [3] - 全球格局：智利和秘鲁主导储量和生产 中国掌握提炼加工环节优势 [3] 政策制定过程 - 前期准备：2月签署总统令启动铜关税讨论 4月启动医药品关税调查 [2] - 决策机制：通过内阁会议确定方针 商务部主导调查程序 [1][2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油受宏观情绪推涨，但基本面上涨高度有限；豆油因美豆天气炒作不足，缺乏驱动 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力收盘价8644元/吨，涨2.10%；豆油主力收盘价7946元/吨，涨0.66%；菜油主力收盘价9598元/吨，涨0.52%；马棕主力收盘价4149林吉特/吨，涨1.94%；CBOT豆油主力收盘价53.97美分/磅，涨0.20% [1] - 成交持仓方面，棕榈油主力昨日成交726022手，成交变动280346手，持仓518456手，持仓变动70433手；豆油主力昨日成交310808手，成交变动2265手，持仓526424手，持仓变动4511手；菜油主力昨日成交328939手，成交变动63733手，持仓294741手，持仓变动 -12510手 [1] - 现货价格方面，棕榈油（24度，广东）8550元/吨，价格变动60元/吨；一级豆油（广东）8100元/吨，价格变动0元/吨；四级进口菜油（广西）9530元/吨，价格变动 -70元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1015美元/吨，价格变动5美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差 -94元/吨；豆油（广东）基差154元/吨；菜油（广西）基差 -68元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差954元/吨；豆棕油期货主力价差 -698元/吨；棕榈油91价差14元/吨；豆油91价差6元/吨；菜油91价差54元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 马来西亚种植及原产业部长称工业应用对马棕油产品需求增长，2024年对北非出口增长63.5%，2025年前5个月对撒哈拉以南非洲出口同比增长26%，北非是马棕油战略转口枢纽 [2][3] - 特朗普称8月1日起对印尼进口产品征32%关税，印尼经济专家称是贸易保护主义，印尼需拓展国内市场并加强与其他贸易伙伴合作 [3] - IMEA称马托格罗索州2025/26年度大豆总供应预计4855万吨，总需求预计4761万吨，年末库存94万吨，较上次预估下降3.28%，产量预估较2024/25年度下降7.29%，种植面积预计增加1.67% [4] - 阿根廷农业协会SRA负责人称2025/26年度阿根廷农民青睐种玉米胜过大豆，因大豆出口税率高、价格和利润率低 [4] - 截至6月30日，欧盟2024/25年棕榈油进口量284万吨，去年为349万吨；大豆进口量1452万吨，去年同期为1320万吨；豆粕进口量1939万吨，去年为1528万吨；油菜籽进口量745万吨，去年为568万吨 [4] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受宏观情绪推涨，但基本面上涨高度有限；豆油因美豆天气炒作不足缺乏驱动；豆粕因天气良好、美豆收跌或偏弱震荡；豆一现货稳定，盘面震荡；玉米震荡调整；白糖因巴西出口增加；棉花需关注美国关税政策及影响；鸡蛋需关注旺季现货兑现情况；生猪需关注新一轮投机兑现情绪；花生下方有支撑 [2] 各品种总结 豆油 - 基本面跟踪：前一交易日，棕榈油主力收盘价8644元/吨，涨2.10%，夜盘收盘价8642元/吨，跌0.02%；豆油主力收盘价7946元/吨，涨0.66%，夜盘收盘价7916元/吨，跌0.38%；菜油主力收盘价9598元/吨，涨0.52%，夜盘收盘价9548元/吨，跌0.52%；马棕主力收盘价4149林吉特/吨，涨1.94%，夜盘收盘价4174林吉特/吨，涨0.63%；CBOT豆油主力收盘价53.97美分/磅，涨0.20% [5] - 宏观及行业新闻：马来西亚种植及原产业部长表示，工业应用方面对马来西亚棕榈油产品的需求不断增长，2024年对北非的出口增长了63.5%，2025年前5个月对撒哈拉以南非洲的出口同比增长了26% [6] - 趋势强度：0 [9] 豆粕、豆一 - 基本面跟踪：前一交易日，DCE豆一2509收盘价4104元/吨，涨13（+0.32%），夜盘收盘价4106元/吨，涨16（+0.39%）；DCE豆粕2509收盘价2935元/吨，跌13（-0.44%），夜盘收盘价2936元/吨，跌2（-0.07%）；CBOT大豆11收盘价1017.75美分/蒲，跌3.0（-0.29%）；CBOT豆粕12收盘价284.4美元/短吨，跌2.0（-0.70%） [10] - 宏观及行业新闻：7月8日CBOT大豆因天气良好、贸易政策担忧下跌，美国与主要贸易伙伴的关税争端可能损害美国农作物出口需求，未来几周极端高温天气将减少，缓解作物生长压力 [12] - 趋势强度：豆粕趋势强度为-1，豆一趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [12] 玉米 - 基本面跟踪：前一交易日，东北收购均价未提供，锦州平仓价2370元/吨，华北收购均价未提供，广东蛇口价2450元/吨，较昨日跌10元；C2509收盘价2321元/吨，跌0.68%，夜盘收盘价2324元/吨，涨0.13%；C2511收盘价2277元/吨，跌0.65%，夜盘收盘价2278元/吨，涨0.04% [14] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价格2320 - 2350元/吨（挂牌），较昨日跌10元，集装箱集港2370 - 2400元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2430 - 2450元/吨，较昨日跌10元，集装箱新作报价2480 - 2500元/吨；东北企业玉米价格走低，华北玉米价格窄幅震荡 [15] - 趋势强度：0 [18] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格16.15美分/磅，同比-0.1；主流现货价格6040元/吨，同比-10；期货主力价格5747元/吨，同比-7；91价差158元/吨，同比2；15价差45元/吨，同比-2；主流现货基差293元/吨，同比-3 [20] - 宏观及行业新闻：巴基斯坦批准进口50万吨食糖；巴西中南部MIX同比大幅提高；印度季风降水高于LPA；巴西6月出口336万吨，同比增加5%；中国5月进口食糖35万吨 [20] - 趋势强度：0 [22] 棉花 - 基本面跟踪：前一交易日，CF2509收盘价13785元/吨，涨0.18%，夜盘收盘价13730元/吨，跌0.40%；CY2509收盘价19965元/吨，涨0.05%，夜盘收盘价19915元/吨，跌0.25%；ICE美棉12收盘价67.32美分/磅，跌0.80% [23] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货交投大多冷清，整体基差保持平稳；纯棉纱市场维持清淡，价格稳中上涨但高价难成交，纺企库存压力增大；美棉因生长状况良好、全球棉花消费前景不乐观缺乏上涨动能 [24] - 趋势强度：0 [25] 鸡蛋 - 基本面跟踪：前一交易日，鸡蛋2508收盘价3445元/500千克，跌1.32%，成交变动-172371，持仓变动-8043；鸡蛋2510收盘价3368元/500千克，跌0.21%，成交变动-18943，持仓变动1289 [29] - 趋势强度：0 [29] 生猪 - 基本面跟踪：前一交易日，河南现货价15080元/吨，同比100；四川现货价14450元/吨，同比0；广东现货价16540元/吨，同比-100；生猪2509收盘价14275元/吨，同比30；生猪2511收盘价13685元/吨，同比0；生猪2601收盘价13735元/吨，同比-45 [32] - 市场逻辑：现阶段盘面进入预期交易阶段，收储预期带动政策底情绪形成，7 - 8月一致看涨预期带动近端情绪，现货持续走强，盘面进行基差修复，但盘面价格给出套保利润，博弈增加；一季度集团外售仔猪量较大，7月开始出栏，后续关注现货表现；本轮去库影响路径复杂，需结合多因素判断，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [34] - 趋势强度：0 [33] 花生 - 基本面跟踪：前一交易日，辽宁308通货价9000元/吨，价格变动0；河南白沙通货价9460元/吨，价格变动0；兴城小日本价8900元/吨，价格变动0；苏丹精米价8900元/吨，价格变动0；PK510收盘价8120元/吨，涨0.17%；PK511收盘价7926元/吨，涨0.41% [36] - 现货市场聚焦：河南皇路店地区白沙通米4.7 - 4.75左右，开封地区鲁花8通米4.4左右，产区余货基本见底，上货量小，多以库存交易为主；吉林、辽宁、山东等地部分地区价格平稳，部分地区稳中偏弱 [37] - 趋势强度：0 [40]

全球经济形势 - 2025年一季度全球经济增长动能趋弱，受贸易摩擦、货币政策和地缘政治影响，波动显著加大[1] - 特朗普4月2日全面加征对等关税加剧全球经济贸易不确定性，新兴市场国家或面临双重冲击[2] 主权评级行动 - 中诚信国际完成12次主权评级行动，包括8次评级或展望调整、2次新评定、2次级别及展望维持[3] 评级或展望负向调整国家 - 法国因政府和议会矛盾、财政赤字和债务问题加剧，主权信用等级下调[3][7][8] - 德国受俄乌冲突影响经济衰退、政治稳定性下降，主权信用等级下调[3][12] - 泰国因制造业和出口疲软、政治稳定性不足，主权信用等级下调[3][16] - 比利时经济增长趋缓、财政赤字扩大、地缘政治风险提升，展望调至负面[3][24] 评级或展望正向调整国家 - 土耳其反通胀进程提速、外部流动性压力降低，主权信用等级上调[3][10][11] - 塞尔维亚通胀缓解、经济恢复增长、财政状况良好，主权信用等级上调[3][13][14] - 埃及因外资流入、财政流动性改善，主权信用等级上调[3][19][20] - 斯里兰卡通胀下降、经济复苏、财政赤字率和债务负担下行，主权信用等级上调[3][22] 其他情况 - 维持阿联酋和英国主权信用评级，新评定科威特和卢森堡[4]

特朗普关税政策 - 特朗普对14国发出公开信函加征新关税，其中日韩、马来西亚等国被加征25%，缅甸、老挝高达40%，南非30%，孟加拉国、塞尔维亚35% [1] - 特朗普签署行政命令将所有"互惠"关税日期从7月9日延长至8月1日，多给其他国家20天谈判时间 [1] - 14个目标国家此前尚无一家接受美方条件，巴西总统在金砖峰会上点名美国表示"美国无权干涉他国的自主选择" [3] 各国反应 - 日本首相未公开回应，内阁官房长官暗示"正在评估反制方案"并表示"将继续与美国建设性对话" [3] - 韩国贸易部强调"韩美同盟不会因关税动摇" [3] - 欧盟试图用"阶段性协议"锁定10%关税上限，以汽车和葡萄酒豁免权换取喘息空间 [5] - 中国、欧盟、印度等贸易巨头未收到新一轮"战书"，显示这些国家和美国谈判进展较好 [5] 中美贸易关系 - 中美24%关税暂停期在8月初到期，特朗普可能自行延长谈判期 [5] - 美财长贝森特表示"中美谈判进展顺利"，希望"未来几周内会面" [7] - 中国未恢复对美稀土出口4月前规模，美国军工生产线可能受影响 [7][9] - 2025年第一季度美国GDP萎缩0.5%，第二季度预测不乐观，华盛顿急需中国这个最大贸易顺差国"拉一把" [9] 行业影响 - 稀土和半导体是中国在中美谈判中的终极筹码 [11] - 日本若在零关税问题上松口将引发国内制造业连锁反应 [7] - 韩国面临"经济安保"与"战略自主"的两难抉择 [7] - 东盟正在抱团商讨联合反制措施 [7]

美国关税政策动态 - 美国总统特朗普宣布从美东时间7月4日开始向各国发送关税信函 具体说明对美出口商品将面临的关税税率 并计划从8月1日起实施新关税 [1] - 7月9日是美国暂缓执行所谓对等关税的最后期限 特朗普表示不考虑延长谈判截止日期 [1] 各国反应与影响 - 韩国总统李在明强硬表态"跟美国谈不拢" 欧盟主席冯德莱恩声明"7月9日前达成协议不可能" 日本首相石破茂公开反击汽车关税威胁 [5] - 日本车企将面临25%的对美关税 欧洲车企损失预计超210亿欧元 [5] - 新加坡副总理颜金勇警告美国关税政策可能延续至特朗普任期之后 企业需做好长期应对准备 [3] 亚太地区合作趋势 - 日本前首相鸠山由纪夫呼吁东亚国家摆脱对美依赖 建议加强中日韩三国合作 特别是以2025年APEC会议为契机 [3] - 日韩与中国联手才能实现利益最大化 韩国总统呼吁改善中韩关系 日本坚持不向美国关税政策妥协 [8] 美日贸易摩擦 - 特朗普就日本粮食供应问题施压 要求日本购买美国大米 引发日本国内广泛讨论 [6] - 日本官房长官林芳正明确表示不会在贸易谈判中牺牲农业利益 [6] 全球经济格局变化 - 特朗普政府推行全球关税战以缓解财政困难 同时美国在全球范围内进行战略收缩 [5] - 日本失去维持十多年的"世界第三经济大国"地位 被德国超越 [5]

贸易保护主义影响 - 美国总统特朗普宣布从8月1日起对印尼进口产品征收32%关税 [1] - 印尼经济专家认为美国加征关税是贸易保护主义行为 [1] - 全球多个行业将受影响 包括服装 纺织 鞋类等劳动密集型行业及电动汽车等高附加值行业 [1] 印尼行业压力 - 美国加征关税将进一步给印尼服装行业带来压力 [1] - 印尼需要拓展国内市场并加大与其他贸易伙伴的合作以应对压力 [1]

中欧贸易摩擦现状 - 中欧贸易摩擦频繁升级，欧洲对中国商品采取"拉网式"限制措施，中国商务部启动对欧盟白兰地的反倾销调查[1] - 中国明确表示将对欧盟医疗器械进口实施反制措施，电动汽车关税谈判尚未定论[1] - 法国财政部长警告中国商品在欧洲市场份额已接近50%，工业部长称中国资金涌入欧洲是"定时炸弹"[5] - 法国等国家使用《国际采购工具》针对中国新能源汽车、风电设备、光伏板等产业[5] 欧洲立场与担忧 - 欧洲认为与中国的贸易关系损害其经济利益，担心中国廉价商品挤垮欧洲制造业[2][5] - 法国经济学专家称欧洲制造业是"命根子"，法国官员表示需要改变游戏规则应对中国商品冲击[5] - 欧洲对中国高端制造业发展感到压力，特别是中国高端核磁共振设备即将进入欧洲医院[11] - 西门子、飞利浦等欧洲公司在中国高端医疗市场占据垄断地位，年出口额超200亿美元[20] 中国应对策略 - 中国对欧盟白兰地征收反倾销税是基于国内产业申请和严格调查程序，符合世贸组织规则[14] - 中国反制措施旨在保护市场公平竞争环境，而非重创欧盟，通过实际行动传递信号[15] - 中国医疗产品年出口欧盟近170亿美元，同时中国每年进口超600亿美元商品[20] - 中国贸易反制措施被外界评价为"系统且成熟"的"外科手术"，快速精准且致命[22] 中欧经贸关系演变 - 过去中欧经贸关系以互惠为主，德国汽车和法国白兰地在中国市场占据重要地位[9] - 随着中国高端制造业发展，物美价廉商品大举进入欧洲市场，打破原有平衡[11] - 中欧经济关系从互依互赖变成博弈武器，贸易争端墙壁迅速加高[22] - 欧盟内部对华政策出现分歧，经济界希望维持合作，政治精英倾向对华遏制[17] 外部影响因素 - 美国贸易政策影响欧盟决策，跨大西洋安全关系使欧盟对华政策受华盛顿影响[24] - 俄乌冲突给中欧贸易摩擦增添地缘政治色彩，欧洲不满中国在俄乌问题上的立场[25] - 欧盟曾是美国贸易大棒受害者，但未选择与中国合作应对共同外部压力[24] 未来展望 - 中欧关系处于关键十字路口，需要共同绘制新的"互惠地图"[25] - 欧盟需停止无端指责和单边制裁，回到世贸组织框架下平等对话[26] - 中国愿在相互尊重基础上与欧盟探索更广阔合作空间[26] - 欧盟面临选择：合作共赢或对抗孤立，结果掌握在欧盟自己手中[28]