行业投资评级 - 食品饮料行业评级为强于大市(维持评级) [7] 核心观点 - 预制菜规范化概念驱动餐饮供应链短期表现居前 西贝预制菜舆论事件催化加速预制菜标准出台 利好品牌预制菜企业 [5][16] - 娃哈哈预计2026年用"娃小宗"品牌替代"娃哈哈" 此举或利好农夫山泉等竞品市场份额提升 [5][17] - 白酒板块当前PE-TTM为19倍 处于近10年维度6.99%的合理偏低位置 龙头酒企股息回报已较为可观 [3][14] - 继续看好符合"降本增效"(成本下行+内控效率提升)和"市占率提升"(高成长赛道+拓品类+拓渠道)的强α公司 [5][16] - 推荐三大投资主线:景气度延续条线 H2潜在业绩弹性条线 品类空间条线 [5][16][22] 市场表现复盘 - 9月15日-19日食品饮料板块涨跌幅-2.53% 跑输上证综指(-1.30%)和沪深300(-0.44%) [2][23] - 子板块表现:预加工食品+0.32% 软饮料+0.07% 保健品+0.05% 啤酒+0.03% 零食-1.28% 调味发酵品-2.08% 乳品-2.36% 其他酒类-2.76% 白酒-2.95% 烘焙食品-3.49% 肉制品-3.64% [2][23] - 个股涨幅前五:千味央厨+17.59% 日辰股份+11.45% 味知香+10.79% 交大昂立+10.05% 燕京啤酒+2.55% [26][27] 白酒板块 - 白酒板块周跌幅2.95% 表现弱于食品饮料整体及沪深300 金徽酒(-5.95%) 古井贡酒(-5.74%) 迎驾贡酒(-5.24%)跌幅靠前 [3][14][30] - 酒企已陆续开始双节备货 当前整体消费场景仍相对承压 核心高端酒批价短期略向下 [3][14] - 茅台(原/散)批价分别为1770元/1755元 较上周变动-20元/-25元 普五(八代)批价840元 国窖1573批价840元较上周+5元 [50] - 预计25Q3板块业绩端仍或承压 重点关注双节宴席市场恢复程度 [3][14] 啤酒板块 - 啤酒板块周涨幅+0.03% 青岛啤酒股份+2.7% 燕京啤酒+2.6% 华润啤酒-3.6% [4][15] - 2025年1-8月中国规模以上企业累计啤酒产量2683.3万千升 同比下降0.2% 8月产量358.3万千升 同比下降1.8% [4][15] - 中长期看 随着后续促消费政策落地 有望带动啤酒销量和升级速度修复 [4][15] 黄酒板块 - 会稽山周跌幅6.32% 古越龙山周跌幅3.15% [3][14] - 2025年上半年代州黄酒产值2.63亿元 同比增长14.3% [3][14] - 近3年代州黄酒总产能由1.8万吨提升至13万吨 [3][14] - 黄酒单品铺货&动销已进入验证期 [3][14] 大众品板块 软饮料 - 软饮料板块周涨幅+0.07% 农夫山泉+4.0% 东鹏饮料+1.5% 康师傅控股-5.5% [17] - 娃哈哈品牌切换短期内或对渠道信任和市场接受度带来考验 饮料市场或面临新一轮竞争格局演变 [17] 休闲食品 - 休闲食品板块周跌幅-2.15% 零食板块-1.28% [18] - 绝味食品因被实施其他风险警示 股票简称变更为"ST绝味" [18] - 西麦食品计划三年内做到中国有机燕麦头部品牌 布局礼品渠道和药食同源粉类产品 [18] 调味品 - 调味品板块周跌幅-2.08% 日辰股份涨幅居前 [19] - ST加加变更为无控股股东、无实际控制人状态 [19] - 25年调味品部分企业有望享受成本红利 利润弹性有望释放 [19] 餐饮供应链 - 预加工食品周涨幅+0.32% 烘焙食品周跌幅-3.49% [19] - 随着促消费政策落地 行业需求有望回暖 带动估值修复 [19] 乳制品 - 乳品板块周跌幅-2.36% [20] - 2025年9月18日生鲜乳主产区平均价3.03元/公斤 同比+0% 降幅持续缩窄 [20] - 预计产能端有望在Q3加速去化 [20] 保健品 - 保健品板块周涨幅+0.05% 交大昂立+10% ST春天+2% 百合股份+1% [21] - 仙乐健康泰国产业园奠基 建成后年产能将达24亿粒营养软糖 [21] - 长期看好中游代工企业集中度提升&研发及成本优势凸显 [21] 板块估值情况 - 截至2025年9月20日食品饮料板块动态市盈率21.5倍 位于一级行业第22位 [31] - 子板块估值:其他酒类56.99倍 保健品44.33倍 零食34.60倍 软饮料29.53倍 调味发酵品28.93倍 [31] - 预制加工食品本周估值涨跌幅最大(+0.33%) 肉制品本周估值涨跌幅最小(-3.63%) [31] 行业数据跟踪 产量数据 - 2025年1-8月啤酒产量2683.3万千升 同比下降0.2% [4][15] - 8月啤酒产量358.3万千升 同比下降1.8% [4][15] 成本数据 - 2025年9月18日生鲜乳主产区平均价3.03元/公斤 同比+0% [20] - 白砂糖 猪肉 大豆 棕榈油 大麦 瓦楞纸 聚酯瓶片等原材料价格均有跟踪 [41][42][44][46][49] 渠道数据 - 卤制品门店:绝味食品10725家 紫燕食品5315家 周黑鸭2551家 [73] - 休闲食品门店:赵一鸣5854家 来伊份2934家 良品铺子2262家 零食有鸣1821家 三只松鼠220家 [73]

功能型无人车的落地正在加速。 近期，无人配送企业新石器无人车宣布第10000台整车下线交付。功能型无人车从去年的个别网点试水 转变为今年的加速普及。 从快递业的反馈看，无人车在降本增效方面有明显的作用，但也有不少地方仍待改进。 降本增效作用明显 9月15日，深圳市智能网联交通协会发布《2025年8月深圳市功能型无人车月度运行与发展报告》。数据 显示，深圳当月在线无人物流车共320辆，包括新石器、美团、白犀牛、九识等多个品牌。当月运营总 里程为23万公里，共完成 90 万单生鲜快递配送，包括75万单的快递配送和15万单的生鲜配送，创造商 业价值约760万元。 同时，无人车配送效率高于传统快递车。深圳市智能网联交通协会数据显示，功能型无人车单车时均配 送量超200件，高于传统快递车单车的时均配送量。 从网点反馈看，无人车在运输环节的降本效果较为明显。快递网点负责人李黎对第一财经记者表示，他 所在的网点无人车使用情况为一趟装500到600票，一天跑2至3趟，按照1300票计算，目前无人车从一级 网点运输到二级网点每票的使用成本在0.06元左右，相较于人力配送的成本降低了0.1元左右。 甘肃省天水市一网点负责人何晓琴 ...

来源：喜娜AI 金融市场犹如变幻莫测的海洋，时刻涌动着投资与经济政策的波澜，深刻影响着全球经济的走向。在 此，喜娜AI为您呈上今日财经热点新闻，全方位覆盖股市动态、经济数据、企业财务状况以及政策更 新等关键领域，助您精准洞察金融世界的风云变幻，把握市场脉搏。 特朗普政府拟入股美洲锂业，股价夜盘飙涨 当地时间9月23日，美联储主席鲍威尔讲话称，就业市场下行风险增大促使上周降息，政策立场转向"中 性"。他指出股票价格估值相当高，但不是金融稳定风险上升时期。美股三大指数当天全线收跌，道指 跌0.19%，纳指跌0.95%，标普500指数跌0.55%，大型科技股普遍下跌。详情>> 阿里巴巴云栖大会宣布重大投入，股价拉升 2025云栖大会9月24日举行，阿里巴巴吴泳铭表示大模型是下一代操作系统，阿里正推进3800亿AI基础 设施建设并将追加投入。阿里云全球数据中心能耗规模到2032年将提升10倍。阿里港股短线走高涨超 3%，23日晚连发六个开源大模型新品。详情>> 波兰口岸关闭致中欧班列中断，部分货物转海运 当地时间9月11日起，波兰关闭与白俄罗斯边境口岸，近9成中欧班列受影响，约300列列车滞留白俄罗 斯，供应链成本增 ...

深圳市智能网联交通协会数据显示，功能型无人车单车时均配送量超200件，高于传统快递车单车的时均配送量。 功能型无人车的落地正在加速。 近期，无人配送企业新石器无人车宣布第10000台整车下线交付。功能型无人车从去年的个别网点试水转变为今年的加速普及。 从体验看，无人车还有不少地方需要改善。作为快递一线的从业者，何晓琴希望厂商后续能增加智能交互的功能，例如收货人可以直接在无人车上修改配送 地址或者预约派送时间，进一步减少沟通工作，同时也为收货的客户提供方便。此外，她希望厂商可以根据不同地区业务特点定制更贴合客户需求的无人车 方案，便于网点更高效地使用。 在业内人士看来，无人车厂商的服务是关键。李磊表示，降价后快递网点作为"消费者"，相对于无人车本身的质量，更担心后续服务。"毕竟2万元不到只是 买个车壳子，后续的服务费、自动驾驶能力等，才是网点真正关注的。" 从快递业的反馈看，无人车在降本增效方面有明显的作用，但也有不少地方仍待改进。 降本增效作用明显 9月15日，深圳市智能网联交通协会发布《2025年8月深圳市功能型无人车月度运行与发展报告》。数据显示，深圳当月在线无人物流车共320辆，包括新石 器、美团、白犀 ...

入住国际联号的高星酒店，发现拖鞋竟然都是"二手"的。这事让很多消费者在心理上都难以接受。 "拖鞋"争议有两个焦点 9月20日，有用户发帖表示，常州一家万豪酒店客房内提供的白色拖鞋起球，鞋内还有残留的毛发，质疑这些拖鞋被重复使用。 该住客向服务员提出异议后，酒店送过来一双崭新的拖鞋，并告知"此类拖鞋并非一次性，酒店是要回收消毒再使用的"。 OTA平台显示，该酒店日均房价超过700元。很多用户在社交平台上吐槽，如此高的房价，在提供客房用品时却显得如此"吝啬"。700元一晚的酒店高端体 验与客房拖鞋重复使用的实际认知同时发生，让人觉得割裂感很强。 图源：小红书用户菜瓜嘟嘟 其实，该舆情事件的争议主要集中在两个焦点。 一个是酒店拖鞋能不能重复使用。 对于酒店方来说，一边是消费者的吐槽和不理解，另一边是环保要求叠加控本带来的压力。酒店方似乎成了风箱里的老鼠——两头受气，又两头不敢得 罪。 这场争议的表面是关于卫生和信任。实则暴露出酒店供应链管理的困境，行业理念升级和用户观念不匹配以及相关配套制度落后的矛盾。 如果不从根本上解决这个问题，类似的投诉只会越来越多。 酒店负责人后来解释称，他们从未标注过拖鞋是一次性用品，循环 ...

公司管培生项目调整 - 上汽通用五菱2025届管培生一线锻炼时间调整为6个月 调整方案在入职前已告知[1][6] - 公司派遣管培生前往一线锻炼始终存在 2002年至2018年需完成1年一线磨炼 2018年至2024年缩短为3到6个月 2025届调整为6个月[6] - 公司对长时间高强度一线劳动调整为双人轮岗 降低日均工作时长 并建立质量监控体系保障生产安全[1][6] 管培生实际工作状况 - 管培生每日工作从早8点到晚8点 每周工作六至七天 需干满6个月再定岗[1][3] - 管培生在校招宣讲中企业宣传的是955工作时长 一线磨炼时间为1-3个月 与实际存在差异[1][3][7] - 部分管培生已离职 有人出现受伤等情况 还有家长因工作强度大让孩子离职[3][4] 公司经营与成本控制 - 上汽通用五菱2025年上半年营业总收入40482亿元 归属于母公司股东的净利润576亿元 净利率仅为142%[9] - 上汽集团整体出现增收不增利现象 2025年上半年归母净利润同比下降921% 连续两个半年报出现净利润下滑[11] - 上汽集团正推行降本增效举措 包括精简组织机构 减少管理层级[13][14] 行业专家观点 - 让管培生持续高强度在工厂一线从事拧螺丝等体力劳动 既不利于产品质量 也造成人才浪费[15] - 一线岗位需要经过专业培训的熟练工人操作 大学生缺乏相关经验 未必能达到熟练工人的质量和效率[15] - 车企通常安排新员工在车间实习数月 但更多是参与设备管理 物料调度 生产监控等辅助工作 而非充当流水线操作工[15]

公司管培生管理争议 - 上汽通用五菱2025届招聘约800名985、211高校管培生 要求从事流水线基础工作包括拧螺丝和打磨车身 每日工作12小时（早8点至晚8点） 每周工作6-7天 持续6个月后定岗 [1][2] - 管培生反映校招时企业宣传955工作制（早9晚5每周5天）和1-3个月一线锻炼 实际安排与承诺存在显著差异 部分管培生已离职或出现受伤情况 [1][2][3] - 公司官方回应称2025届管培生一线锻炼时间调整为6个月 且入职前已告知 针对高强度劳动已实施双人轮岗机制以降低日均工时 并强调通过质量监控体系保障生产安全 [1][3] 公司经营与成本策略 - 上汽通用五菱2025年上半年营业总收入404.82亿元 归母净利润5.76亿元 净利率仅1.42% 盈利能力较弱 [6] - 上汽集团2025年上半年归母净利润同比下降9.21% 出现增收不增利现象 单车均价从去年同期15.58万元降至14.59万元 净利润不足2021年上半年峰值133.14亿元的一半 [6] - 集团推行降本增效措施 包括精简组织结构和减少管理层级 被指通过压榨管培生填补短期用工荒 但可能牺牲企业声誉和长期人才发展 [2][7] 行业专家观点 - 行业专家认为让高学历管培生长时间从事高强度体力劳动可能导致产品质量风险 因缺乏专业培训的熟练度 易引发操作失误 [8] - 车企新员工一线锻炼通常以了解生产流程为主 侧重设备管理或生产监控等辅助工作 而非直接替代流水线操作工 6个月时长超出合理范围 [8] - 该做法被视作人才浪费 可能加剧人才流失 损害企业形象 短期用工缓解无法抵消长期可持续发展负面影响 [7][8]

公司基本情况 * 中煤能源是中国中煤集团旗下的一家央企，持股比例约57%，2008年在A股上市，并拥有上海能源62%的股份，业务涵盖煤炭生产贸易、煤化工、发电及装备制造四大板块[6] 核心业务与产能 * 公司以动力煤为主，占比超80%，主要矿区位于山西、内蒙古和陕西，控股产能1.63亿吨，权益产能1.45亿吨，平朔矿区占比62%[2][7] * 动力煤占比86%，炼焦煤占14%[7] * 参股矿井包括中天合创、河草沟和华晋焦媒，总计3,200万吨[8] * 两个新建矿井预计于2026年投产：礼毕无烟媒（400万吨）和苇子沟动力媒（240万吨），大海则二期正在规划中[8] 销售结构与成本控制 * 动力煤销售以长协为主，占比80%，稳健性极高，在上半年美债下行期间仍保持较好履约率[2][9] * 自产煤销售成本同比下降10%至263元/吨，降本增效显著[2][9] 业绩与财务表现 * 预计2025年业绩将达约165亿元，当前市盈率约10倍，股息率3.3%[2][5] * 公司通过降本增效实现业绩平滑，展现出行业领先的稳定性和成长性[2][5] * 市净率（PB）为0.91，处于破净状态，市盈率（PE）约为10倍，显著低于同行业的神华（15-16倍）和陕煤（10-23倍）[14] * 分红率约为35%，显著低于其他主要煤炭企业，如神华的75%和一些地方国企龙头企业60%的水平[15] 业务发展前景 * 低成本矿井产能占比提升，在建矿井提供成长动力，高效产能改善矿井结构，降本增效确保业绩稳定[2][10] * 随着2022年底大海子煤矿投入生产，公司低成本矿井产能占比进一步提升，李咀北至沟煤矿和大海则二期项目的投产将继续推动新型智能化矿井占比上升[10] * 后备资源充足，在当前煤价下行期，公司表现稳中略带弹性，业绩保障较高[10] 镁化工业务 * 具备一体化上下游产业链优势，有助于平抑周期性波动，增强抵御风险能力[2][11] * 主要产品包括甲醇、聚烯烃、尿素和硝铵等，具备规模效应，甲醇年产能313万吨，聚烯烃184万吨，硝铵40万吨，尿素175万吨[11] * 陕西榆林二期项目及鄂尔多斯液态阳光项目在建，将进一步提升产能并预计在2026年陆续投产[11] * 随着煤价下跌，公司镁化工项目毛利有所抬升，对整体业务协同发展起到了积极作用[11] 电力业务 * 电力业务规模较小，仅有两个在建煤电厂，总装机容量2000兆瓦[12] * 集团拥有更大规模的电力装机容量，包括5,057万千瓦控股电力装机，其中4,361万千瓦为煤电装机[12] * 如果集团将更多电力资产注入上市公司，将形成煤电、镁化工一体化发展的趋势，为公司带来新的业务增长点[12] 资产优化与减值 * 自2024年以来，公司在降本增效方面表现领先，全行业成本降幅显著[13] * 通过积极进行资产优化消除历史包袱，大规模资产减值计提已基本完成，从2023年开始减值显著减少[13] * 资产结构得到充分优化，为未来估值修复提供空间[13] 行业环境与政策 * 从2025年第三季度开始，煤炭行业的供需格局正式结束了自2023年以来的下行周期，进入逐步上行的阶段，需求方面超出预期，供给侧在反内卷政策推动下明显收缩[3] * 动力煤成为推荐重点，无论是国内还是海外市场，动力煤都受益最大[3] * 中国神华在2024年提出千亿集团资产收购方案，是近年来国企改革的重要突破，作为仅次于中国神华的第二大央企，中煤能源未来拓展空间值得期待[4] * 自2023年起，国资委将中央企业主要经营指标由"两利四率"调整为"一利五率"，并提出"一增一稳四提升"的年度经营目标，体现了对央企高质量发展的要求，包括资产优化、降本增效以及提高分红等方面[16] 投资价值与配置建议 * 中煤能源在推荐序列中排名前三，显示其重要性和潜力[4] * 由于80%的长协占比，其业绩稳定性强，下行风险可控，相比神华，中煤更具弹性，拥有约14%的炼焦煤，这部分业务能够贡献向上弹性[17] * 中煤积极降成本，安全储备提供了较高成本储备项，因此未来降本空间也很大[17] * 伴随整个板块及煤价触底回升，中煤能源业绩稳健且带有弹性[17] * 在当前配置点上，维持对中煤能源重点推荐[19]

业绩预告 - 预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元至4.2亿元 同比增加1.4亿元至2.2亿元 同比增长69.81%至109.77% [1] - 业绩变动主要原因是主营业务影响 包括销售策略调整和外贸市场份额稳步提升 [1] 出口业务表现 - PVA出口量同比增长40%以上 [1] - 醋酸甲酯出口量同比增长30%左右 [1] - VAE乳液出口量实现大幅增长 [1] 产品与研发进展 - 公司聚焦PVA下游高附加值新材料领域 持续增强研发投入 [1] - 持续攻关高端产品工艺技术壁垒 部分产品打破国外垄断 [1] - PVA光学薄膜等新材料产品产销两旺 盈利能力大幅提升 [1] 成本与毛利率 - 煤炭 醋酸 PTA等原材料价格同比大幅下跌 [1] - 导致PVA 聚酯切片等产品毛利率提升 盈利能力增强 [1] - 公司强化成本管控 稳步推进降本增效 企业运行效率持续提升 [1] 营业收入构成 - 化工行业占比61.32% [1] - 新材料行业占比22.99% [1] - 建材行业占比7.75% [1] - 化纤行业占比4.1% [1] - 其他业务占比3.84% [1] 公司市值 - 截至发稿 公司市值为117亿元 [2]

项目投资与改造 - 项目总投资260万元用于新增10台高效余热锅炉及配套循环系统 [2] - 对原有2台750kW及6台700kW发电机组配套余热锅炉进行彻底维修清洗并更换水处理装置 [1] - 余热锅炉电控系统优化升级实现智能自动控制 [1] 节能与环保效益 - 每年可节约天然气用量超50万立方米 [1] - 截至8月底天然气消耗量25.6426万立方米 较去年同期减少约48万立方米 [2] - 预计全年可为矿井节约运营费用超200万元 [2] 技术升级与运行效率 - 新增6台1000kW及4台750kW发电机组配套烟气余热蒸汽锅炉 [1] - 改造后系统运行安全可靠且检修强度与难度降低 [2] - 显著降低燃气锅炉开机频率和运行时长 [1] 战略发展 - 项目为矿井绿色转型提供可复制实践范例 [1] - 下一步将对井下主通风机压风机等大型设备实施节能改造 [2] - 积极探索太阳能地热能等清洁能源在矿区应用 [2]