报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 议息会议按兵不动，美联储内部分化持续，鲍威尔措辞被视为鹰派表达，9月降息概率下降，美股、黄金下挫，美元及美债收益率反弹，美国基本面放缓趋势未改，黄金中长期多头趋势未逆转，白银短期跟随黄金偏弱震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美联储连续五次按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%，鲍威尔称断言9月降息过早，当前利率合适，判断关税对通胀影响尚早 [2] - 美国二季度实际GDP环比年化初值增3%超预期，实际个人消费支出初值环比增1.4%，核心PCE物价指数年化季率初值为2.5% [2] - 美国7月ADP就业人数增加10.4万人超预估，前值为减少3.3万人 [2] - 美国将季度再融资发债规模定于1250亿美元，预计未来几个季度债券发行保持稳定 [2] - 特朗普表示印度8月1日起支付25%关税及相关罚金 [2] 价格逻辑 - 议息会议按兵不动，市场视为鹰派，9月降息概率下降致美股、黄金下挫，美元及美债收益率反弹，关税对经济数据有阶段性扰动，增长中枢整体下移，后续关注关税对美国基本面及降息预期变化，8月下旬全球央行年会重要 [3] - COMEX黄金主力换月带来价差波动，短期关注现货黄金3250支撑位，黄金中长期多头趋势未逆转，精炼铜排除出关税范围及国内反内卷情绪交易降温拖累白银，预计短期跟随黄金偏弱震荡 [3] 展望 - 周度伦敦金现关注【3250,3450】，周度伦敦银现关注【36,40】 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储7月议息会议主席鲍威尔表态偏鹰派，昨夜公布的美国经济数据具备韧性，对金银价格形成较强利空因素 [2] - 鲍威尔拒绝透露九月货币政策路径，认为取决于经济数据，关键在于“把握时机”，还认为劳动力市场良好，核心通胀30%-40%来自关税，美国经济需适度限制；监管副主席鲍曼以及理事沃勒投反对票，后续将解释 [3] - 美国7月ADP就业人数为10.4万人，高于预期的7.5万人以及前值的 -2.3万人；二季度实际GDP季度环比年化值为3%，大幅高于预期的2.4%与前值的 -0.5% [3] - 议息会议后市场降低联储宽松政策预期，预计年内仅10月降息25个基点，低于会前定价；联储货币政策转鹰派，贵金属价格短期面临回调压力，金银策略建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间760 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间8662 - 9290元/千克 [3] 相关目录总结 金银价格表现 - 沪金跌0.32%，报770.68元/克，沪银跌1.32%，报9090.00元/千克；COMEX金跌0.73%，报3328.20美元/盎司，COMEX银跌1.55%，报37.16美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价769.48元/克，日度变化2.29元，环比0.30%；Ag(T+D)收盘价9166.00元/千克，日度变化3.00元，环比0.03% [4] - 伦敦金收盘价3304.30美元/盎司，日度变化 -12.20美元，环比 -0.37%；伦敦银收盘价37.92美元/盎司，日度变化 -0.18美元，环比 -0.49% [4] 其他市场指标 - 美国10年期国债收益率报4.38%，美元指数报99.82 [2] - TIPS收益率报1.9600%，日度变化0.05%，环比2.62%；离岸人民币报7.2545，日度变化 -0.04，环比 -0.49% [4] - 道琼斯指数报44461.28，日度变化 -171.71，环比 -0.38%；标普500报6362.90，日度变化 -7.96，环比 -0.12%；纳斯达克指数报21129.67，日度变化31.38，环比0.15%；VIX指数报15.48，日度变化 -0.50，环比 -3.13% [4] - 伦敦富时100报9136.94，日度变化0.62，环比0.01%；东京日经225指数报40654.70，日度变化 -19.85，环比 -0.05% [4] 金银重点数据 - COMEX黄金收盘价3327.90美元/盎司，日度涨跌幅0.08%；成交量19.99万手，日度涨跌幅83.23%；持仓量48.94万手，日度涨跌幅9.12%；库存1198吨，日度涨跌幅0.91% [7] - LBMA黄金收盘价3304.30美元/盎司，日度涨跌幅 -0.37% [7] - SHFE黄金收盘价773.78元/克，日度涨跌幅0.30%；成交量25.42万手，日度涨跌幅 -7.59%；持仓量42.42万手，日度涨跌幅0.77%；库存33.46吨，日度涨跌幅7.03%；沉淀资金525.15亿元，日度涨跌幅1.08% [7] - AuT+D收盘价769.48元/克，日度涨跌幅0.30%；成交量26.26吨，日度涨跌幅 -30.60%；持仓量208.05吨，日度涨跌幅0.53% [7] - COMEX白银收盘价37.18美元/盎司，日度涨跌幅 -3.15%；持仓量17.37万手，日度涨跌幅1.29%；库存15687吨，日度涨跌幅0.41% [7] - LBMA白银收盘价37.92美元/盎司，日度涨跌幅 -0.49% [7] - SHFE白银收盘价9192.00元/千克，日度涨跌幅 -0.03%；成交量84.34万手，日度涨跌幅14.14%；持仓量83.57万手，日度涨跌幅 -1.28%；库存1208.09吨，日度涨跌幅0.27%；沉淀资金207.41亿元，日度涨跌幅 -1.31% [7] - AgT+D收盘价9166.00元/千克，日度涨跌幅0.03%；成交量281.69吨，日度涨跌幅 -38.98%；持仓量3477.706吨，日度涨跌幅 -0.78% [7] 金银内外价差 - 2025年7月30日，COMEX黄金连一3286.50美元/盎司，沪金近月770.34元/克，SHFE - COMEX价差11.43元/克，49.52美元/盎司；LBMA黄金价格3275.05美元/盎司，IAU9999为768.12元/克，SGE - LBMA价差8.70元/克，37.52美元/盎司 [51] - 2025年7月30日，COMEX白银连一37.18美元/盎司，沪银近月9166.00元/千克，SHFE - COMEX价差545.84元/千克，2.35美元/盎司；LBMA白银价格37.10美元/盎司，Ag(T+D)为9166.00元/千克，SGE - LBMA价差564.39元/千克，2.43美元/盎司 [51]

美国股市周二收低，标普500指数和纳指从历史高位回落。投资者对即将公布的美联储利率政策声明保 持观望，而部分企业令人失望的财报表现也令市场情绪趋于谨慎。 截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌204.57点，报44632.99点，跌幅0.46%；标普500指数下跌18.91点， 报6370.86点，跌幅0.30%；纳斯达克综合指数下跌80.29点，报21098.29点，跌幅0.38%。 *三大指数悉数回落 *联合健康全年指引下调 *联合包裹重挫逾10% 诺和诺德重挫约22%，报53.94美元，创三年新低。公司下调2025财年销售和利润预期，预计全年销售 增长为8%-14%，此前为13%-21%，主因减肥药Wegovy销售表现不佳。 据新华社报道，当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、 美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。双方就中美经贸关系、宏 观经济政策等双方共同关心的经贸议题开展了坦诚、深入、富有建设性的交流，回顾并肯定了中美日内 瓦经贸会谈共识和伦敦框架落实情况。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分 以及中方反制措施 ...

市场动态 - 美国股指期货略微走高 标普500指数期货上涨0.3% 纳斯达克100指数期货涨0.5% 道指期货走高0.1% [1] - 美元指数升至逾五周高位 因市场猜测经济数据将显示关税影响暂且得到控制 [1] 经济数据与政策 - 投资者关注点转向就业 通胀及更广泛经济活动的关键指标 而非近期美国与欧盟 日本的关税协议 [1] - 美联储料于周三维持利率不变 投资者将密切关注本周四家科技巨头发布的财报 [1] 贸易谈判影响 - 近期与日本和欧盟等重要伙伴在贸易谈判中取得的进展 为企业提供了些许明确性 [1] - 贸易谈判进展使投资者有机会转向其他议题 如企业盈利和市场基本面 [1]

亚洲股市表现 - 亚洲股市连续第三日下跌，越南VN指数大跌4% [1] - MSCI亚太指数下跌0.8% [1] - 日经225指数收盘下跌0.8%，报40674.55点 [5] - 日本东证指数下跌0.8%，报2908.64点 [5] - 韩国首尔综指收盘涨0.7%，报3230.57点 [5] 欧美市场表现 - 标普500期货上涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.3% [5] - 欧洲斯托克50指数开盘涨0.35%，德国DAX指数涨0.5%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指数涨0.1% [5] 外汇市场动态 - 美元指数涨0.3%，报99.02，创6月末以来新高 [1][5] - 欧元兑美元下跌0.3%，至1.1555，为五周以来的最低水平 [2][5] - 日元兑美元上涨0.2%至148.30 [5] - 欧元兑日元下跌0.5%至171.28，为两周以来的最低水平 [5] 商品市场走势 - 现货黄金涨0.1%，报3318.11美元/盎司 [5] - 美国原油价格上涨0.18%至66.83美元 [5] - 比特币上涨0.7%至118807.94美元 [5] 美联储政策预期 - 美联储周三将举行政策会议，预计维持利率不变 [1] - 美联储已转向数据依赖的方法，焦点将放在非农就业数据上 [6] - 富达国际预测金价可能在明年年底达到每盎司4000美元 [6] 欧盟贸易协议影响 - 美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税 [2] - 德国行业官员警告该协议使汽车行业面临风险，并将降低欧洲公司竞争力 [2] - 荷兰外贸部长称该协议"并不理想"，呼吁欧盟委员会继续与美国谈判 [2]

美股业绩情况 - 截至7月28日，标普500指数中32%的公司披露二季度业绩，77%超预期（去年同期73%），62%销售收入和净利润双双超预期（去年同期48%）[1] - 已披露业绩公司二季度收入同比增长率为5.0%，净利润同比增长率为5.5%，好于去年同期的3.1%（非金融企业）[1] 美股投资建议 - 建议美股逢低做多，三季度可能回撤，但美元走弱能提升SP500盈利和使美国公司销售超预期[2] 贸易政策动态 - 美日就关税问题达成一致，日本将投资5500亿美元，美国对日本商品统一征15%关税（此前25%）[8] - 美国与欧盟达成双边贸易协议，关税降至15%，欧盟购买7500亿美元能源并额外投资6000亿美元[8] 经济数据表现 - 6月美国成屋销量为393万套，跌破400万套关口，失业金申请人数分化[8] - 欧央行上周维持三大关键利率不变，自去年6月以来首次暂停降息[8] 本周重要事件与数据 - 包含英国、美国、法国、德国、欧元区等多项经济数据及中美经贸会谈等事件[15][16] 美联储相关 - 本周为FOMC静默期，无联储官员就货币政策发言[17] - 鲍威尔强调美联储监管实践专注大型银行资本框架关键领域[18] 风险提示 - 贸易谈判不及预期，关税对抗升级；美国经济基本面超预期走弱[3][20]

黄金市场行情分析 - 黄金价格周一早盘探底回升，盘初一度跌至3320美元附近，随后收复大部分跌幅至3337美元附近 [1] - 上周五金价收跌近1%至3336.49美元/盎司，连续三个交易日下跌，主要受美元走强和美欧贸易协议乐观情绪压制 [1] - 本周市场将面临多重风险事件冲击，包括国际贸易局势、美联储等央行利率决议、美国PCE数据及地缘局势 [1] 黄金技术走势分析 - 周线显示黄金上周冲高3438.9美元后回落至3325美元附近，收长上影阴线，TRIX趋势死叉，MACD绿色空头动能增量，整体走势偏空 [3] - 日线黄金运行在中轨下方，KDJ指标死叉，MACD快慢线在0轴附近粘合，红色多头动能缩量，日线走势偏空 [3] - 小时图布林带开口向下，KDJ指标超卖后低位金叉，MACD快慢线在0轴下方金叉，红色多头动能增量，短线走势偏多，亚欧盘有望小幅上涨至3345美元压力位 [3] 黄金交易策略建议 - 稳健策略建议在3355-3358美元附近做空，止损3363美元，止盈看3330-3325美元 [5] - 激进策略建议在3328-3331美元附近做多，止损3323美元，止盈看3345-3350美元 [5]

美联储利率决议与科技公司财报 - 美联储周三政策会议后声明将提供未来政策路径线索，市场普遍预计不会降息 [1] - 亚马逊、苹果、Meta和微软等科技巨头财报将考验市场对科技股的信心 [1] - 本周密集事件（贸易谈判、FOMC会议、就业报告、科技巨头财报）被视作市场"关键时刻" [2] 企业盈利与消费市场分化 - 标普500成分股公司利润同比增长4.5%，但消费市场呈现两极分化 [2] - 高端消费需求强劲：美国航空集团、Deckers Outdoor（Ugg和Hoka品牌）、联合航空和达美航空均报告高端业务复苏 [2] - 西南航空因关税导致年度税前利润减少10亿美元，但需求出现回升迹象 [2] - 低收入消费者支出承压：Chipotle Mexican Grill下调业绩指引 [3] - 关税推高成本：食品巨头Conagra Brands和医疗保健公司雅培提及成本上升压力 [3] 经济数据矛盾信号 - 第二季度GDP初值预计显示经济反弹，但其他数据可能反映疲软 [4] - 6月消费者支出预计剔除通胀后几乎无增长，就业增长持续放缓，失业率或小幅上升 [4] - 核心PCE价格指数因关税影响可能加速上升 [4] - 经济放缓迹象明显，但非"悬崖式下跌" [4] 贸易政策不确定性 - 8月1日关税最后期限未延长，市场对贸易谈判稳定性焦虑 [1] - 互惠关税最后期限交错，已宣布协议框架仍存悬而未决问题 [6] - 关税成本分配需数月时间才能清晰评估 [6] - 新关税税率生效后市场和经济需时间消化 [6]

黄金价格走势 - 现货黄金周四连续第二个交易日下跌 收报3368 35美元 盎司 跌幅约0 55% 盘中一度逼近3350美元 盎司心理关口 [1] - 当前黄金交投于3370 62美元 桶附近 周日休市 [1] - 多头趋势下黄金有望上涨至3400点位 昨日最低触及3350后反弹至3378 预计周五可能挑战3395 3400阻力位 [5] 影响金价的核心因素 - 全球贸易紧张局势缓解显著削弱黄金避险需求 美国与日本签署协议下调汽车关税至15% 与欧盟谈判预期基准关税15% [3] - 美国强劲劳动力数据推动美元走强 美债收益率攀升 对金价形成显著下行压力 [2] - 股市表现强劲叠加市场波动性降低 投资者转向高风险资产 进一步限制金价上涨空间 [3] 未来市场关注点 - 即将公布的美国耐用品订单数据将影响金价走势 强劲数据或强化经济复苏预期 疲软数据可能重燃避险需求 [4] - 7月30日美联储议息会议对通胀表述的调整 以及8月1日前美欧协议最终细节 [4] - 地缘政治风险 央行购金需求及美元汇率等长期影响因素 [4] 技术面分析 - 3350点位被验证为有效支撑 回撤后反弹显示中期调整可能结束 多头重新入场布局 [5] - 当前上涨态势未终结 若突破3400阻力位 可能进一步上探3410高点 [5]

全球资产价格表现 - 日经225指数本周领涨全球股市，涨幅达4.1%，主要受日美达成贸易关税协议提振 [1] - 美股三大指数均上涨，标普500、道琼斯工业、纳斯达克综指分别上涨1.1%、0.8%和1% [1] - 10年期美债收益率下行4bp，主要国债收益率涨跌互现 [1] - 油价走低，因欧美贸易协议谈判僵持引发需求担忧，WTI原油和布伦特原油分别下跌2.2%和0.5% [1][2] - 美元指数回落0.8%，欧元兑美元上涨0.9%，英镑兑美元微涨0.1% [1][2] 主要央行货币政策 - 美联储7月降息概率接近0，市场预期年内降息约2次，与上周变化不大 [3] - 欧央行维持基准利率不变，行长拉加德表示经济状态良好，暗示不急于进一步降息 [3] - 日本央行副行长称日美贸易协议减少经济不确定性，年内或仍有加息空间 [3] 美国经济动态 - 美国初请失业金人数从22.1万降至21.7万，显示劳动力市场稳定 [11] - 6月核心资本品订单环比增速转负至-0.7%，企业设备投资回落 [11] - 7月标普全球制造业PMI降至49.5，为去年12月以来首次跌破枯荣线 [11] - 美日达成贸易协议，美国对日本关税降至15%，日本将投资5500亿美元于美国核心产业 [11] 其他地区经济动态 - 欧元区7月服务业PMI升至51.2，制造业PMI回升至49.8，为36个月高点 [25] - 德国服务业PMI回升0.4个百分点至50.1，制造业PMI升至49.2，显示复苏迹象 [25] - 泰国与柬埔寨爆发军事冲突，紧张局势持续升级 [25] 下周重点关注 - 7月28-29日中美举行第三轮贸易磋商 [33] - 7月31日美联储FOMC利率决议和日本央行利率决议 [33] - 8月1日美国公布7月失业率和非农就业数据，欧元区公布7月CPI [33]