Wall Street is optimistic heading into year-end, but earnings updates are sounding more cautious. ...

美股财报季与期权交易概述 - 12月美股财报季期间，业绩披露常导致股价剧烈波动，单日涨跌超过10%并不罕见[1] - 在高波动环境中，期权因其内置杠杆属性，成为提升收益获取效率的工具，若股价波动幅度达到10%，对应平值期权的价格波动有机会达到50%至80%以上，使正确方向判断下的收益有望实现数倍放大[1] - 文章系统梳理了本月重点公司财报日程，并结合财报交易场景，解析了5种经典的期权策略逻辑与应用方法，旨在帮助投资者把握机遇并结构化地管理风险[1] 2025年12月美股热门公司财报日历 - 财报日历列出了2025年12月即将发布财报的部分热门美股公司，信息更新至2025年12月9日[1] - 汽车零部件零售龙头AutoZone (AZO) 于12月9日傍晚（香港时间）发布财报[1] - 便利店连锁Casey's General Stores (CASY) 于12月10日凌晨发布财报[1] - 散户热门游戏零售商游戏驿站 (GME) 于12月10日凌晨发布财报[1] - 宠物食品电商Chewy (CHWY) 于12月10日傍晚发布财报，被视为消费数据指标[1] - EDA软件公司Synopsys (SNPS) 于12月11日凌晨发布财报，业务涉及AI芯片设计[1] - 创意软件龙头Adobe (ADBE) 于12月11日凌晨发布财报，其AI创新（如Firefly）是推动力[1] - AI和云计算龙头甲骨文公司 (ORCL) 于12月11日凌晨发布财报[1] - 光网络设备公司Ciena (CIEN) 于12月11日傍晚发布财报，业务涉及AI数据中心基建[1] - 折扣零售商Dollar Tree (DLTR) 于12月11日傍晚发布财报，可能受益于消费降级趋势[1] - AI芯片超级明星博通公司 (AVGO) 于12月12日凌晨发布财报，市场关注其VMware整合进展[1] - 仓储超市好市多 (COST) 于12月12日凌晨发布财报，市场关注其会员费提价后的业绩验证[1] - 运动服饰公司Lululemon (LULU) 于12月12日凌晨发布财报，市场关注消费趋势[1] - 房地产建筑商莱纳房地产 (LEN) 于12月17日凌晨发布财报[1] - 电子制造服务商Jabil捷普 (JBL) 于12月17日傍晚发布财报，是苹果供应链公司[1] - 食品消费品公司通用磨坊 (GIS) 于12月17日傍晚发布财报[2] - AI服务器存储芯片龙头美光科技 (MU) 于12月18日凌晨发布财报，市场关注其HBM需求是否强劲[2] - IT咨询巨头埃森哲 (ACN) 于12月18日傍晚发布财报，业务涉及企业数字化转型[2] - 商业制服和设施服务公司Cintas (CTAS) 于12月18日傍晚发布财报[2] - 运动服饰巨头耐克公司 (NKE) 于12月19日凌晨发布财报，正处于新CEO转型关键期[2] - 物流公司联邦快递 (FDX) 于12月19日凌晨发布财报，被视为经济晴雨表，市场关注其分拆FedEx Freight的进展[2] 财报日常用期权策略解析 - 文章介绍了五种适用于财报交易场景的经典期权策略，并指出这些策略的风险都是有限的，即潜在最大亏损等同于初始建仓成本[3] - 搭建多腿期权组合策略时，需关注卖出期权带来的较大保证金占用情况，并自行计算盈亏平衡点[3] - 美股期权交易获利时，通常选择平仓期权而非行权，因为行权会亏掉时间成本并产生额外的股票交易成本及资金压力[4] - 为防止平仓困难，选择到期日时最好多留出一些时间，例如预计股价在10天后大涨且在第12天后涨势平稳，可考虑交易第18天后到期的期权，以留出6天寻找平仓机会并减少临近到期时时间价值损耗加速的问题[4] 买入看涨期权 (Buy Call) - 应用场景为预测公司业绩强劲，股价将大幅上涨[4] - 盈亏平衡点股价 = 行权价 + 每股权利金，当股价高于此点时开始盈利[6] - 最大盈利理论上无上限（如果股价持续上涨），每张期权盈利计算公式为：[(股价 - 行权价) - 每股权利金] × 100[6] - 最大亏损为支付的总权利金，当股价小于或等于行权价时达到最大亏损[6] 牛市看涨价差 (Bull Call Spread) - 应用场景为预期股价会温和上涨，但涨幅有限，上限为卖出看涨期权的行权价[6] - 策略组成：买入一份平值看涨期权，同时卖出一份相同到期日、行权价更高的看涨期权[7] - 初始净权利金支出 = 支付的权利金 (P1) - 收取的权利金 (P2)[7] - 盈亏平衡点 = 低行权价 (X1) + 净权利金支出 (每股)[7] - 最大收益有限，当股价大于或等于高行权价 (X2) 时达到，计算公式为：(X2 - X1) - (P1 - P2)[7] - 最大风险有限，当股价小于或等于低行权价 (X1) 时达到，亏损值为权利金总支出 (P1 - P2)[7] - 与买入看涨期权的核心区别在于，通过卖出期权收取权利金降低了潜在最大亏损和盈利难度，但代价是盈利潜力有上限，大涨时收益不如买入看涨期权[7] 买入看跌期权 (Buy Put) - 应用场景为公司业绩或指引低于预期，股价将大幅下跌[7] - 盈亏平衡点股价 = 行权价 - 每股权利金，当股价低于此点时开始盈利[9] - 最大盈利有限（股价最多跌至0），每张期权盈利计算公式为：[(行权价 - 股价) - 每股权利金] × 100[9] - 最大亏损为支付的总权利金，当股价大于或等于行权价时达到最大亏损[9] 熊市看跌价差 (Bear Put Spread) - 应用场景为预期股价会温和下跌，但跌幅有限，股价不会跌破卖出看跌期权的行权价[9] - 策略组成：买入一份平值看跌期权 (Put2)，同时卖出一份相同到期日、行权价更低的看跌期权 (Put1)[11] - 初始净权利金支出 = 支付的权利金 (P2) - 收取的权利金 (P1)[11] - 盈亏平衡点 = 高行权价 (X2) - 净权利金支出 (每股)[11] - 最大收益有限，当股价小于或等于低行权价 (X1) 时达到，计算公式为：(X2 - X1) - (P2 - P1)[11] - 最大风险有限，当股价大于或等于高行权价 (X2) 时达到，亏损值为权利金总支出 (P2 - P1)[11] - 与买入看跌期权的核心区别在于，通过卖出期权收取权利金降低了潜在最大亏损和盈利难度，但代价是盈利潜力有上限，大跌时收益不如买入看跌期权[11] 买入跨式 (Long Straddle) - 应用场景为预期股价将有大波动，但方向不确定[11] - 策略组成：同时买入一份平值看涨期权和一份相同行权价、到期日的平值看跌期权[13] - 存在两个盈亏平衡点：低点 = 行权价 - 权利金总支出；高点 = 行权价 + 权利金总支出[13] - 策略最大收益理论上无限，当股价低于低盈亏平衡点或高于高盈亏平衡点时均可获利[13] - 策略最大风险有限，当股价等于行权价时损失最大，最大亏损 = 权利金总支出，当股价在两个盈亏平衡点之间时策略亏损[13] - 对比单腿期权，该策略虽能同时捕捉两个方向的收益，但因需覆盖两份权利金成本，单边盈利难度更大，需要股价有更大的波动幅度才能盈利[13]

市场整体表现 - 美东时间11月10日美国三大股指集体收涨，道指涨381.53点（涨幅0.81%）至47368.63点，纳指涨522.64点（涨幅2.27%）至23527.17点，标普500指数涨103.63点（涨幅1.54%）至6832.43点 [1] - 此前承压的科技巨头股价集体反攻，英伟达大涨5.8%，Palantir飙升8.8%，特斯拉涨3.7%，谷歌涨4%，微软涨1.85%，亚马逊涨1.63% [1] - 在已公布业绩的446家标普500成分股中，83%的公司盈利超出市场预期 [1] 政府停摆与重启进展 - 美国国会参议院于11月9日晚推进一项联邦政府临时拨款法案，并在程序性投票中获得通过该法案所需的60票支持 [2] - 预测市场网站Polymarket显示，投资者认为美国政府停摆在本周结束的概率高达88% [2] - 本次政府停摆自10月1日开始已持续40天，创下史上最长纪录，是联邦政府近七年来的首次停摆 [2] 流动性影响 - 政府停摆期间，美国财政部总账户余额在10月29日达到9840亿美元，相对于6月2770亿美元的低点，造成约7000亿美元的流动性紧缩效应 [2] - 在情绪驱动下，美国股市上周遭遇空头阻击而暴跌，纳斯达克100指数期货领跌并创下三周来低点 [2] 大宗商品市场反应 - 受政府可能重启的预期提振，11月10日午后黄金和白银价格大幅上涨，黄金触及两周高点，白银创下三周峰值 [3] - 12月交割的黄金期货盘中上涨85.30美元至4095.10美元/盎司，12月交割的白银期货价格上涨1.87美元至49.830美元/盎司 [3] 货币政策预期 - 部分美联储官员对下次货币政策会议决策持谨慎立场，而理事斯蒂芬·米兰重申应大幅降息的观点 [1] - 市场普遍认为美国政府重启后美国经济数据的恢复发布，将增加美联储12月降息的可能性 [3]

核心观点 - 上周全球主要股指多数上涨，MSCI全球指数上涨0.6%，其中发达市场与新兴市场分别上涨0.6%和0.9%[3][7] - 美联储10月议息会议如期降息，但鲍威尔发言偏鹰派，导致市场对12月再次降息的预期降温，截至10月31日，期货市场预期美联储年内仅降息0.68次[3][52] - 美股科技巨头财报披露后，信息技术和可选消费板块盈利预期大幅上修，带动主要市场经济景气预期回升[3][63] 市场表现 - 全球股市方面，发达市场中日经225指数表现最强，单周上涨6.3%；新兴市场中墨西哥MXX指数表现最优，上涨2.7%，而恒生指数表现最差，下跌1.0%[7] - 板块表现分化显著：欧美日股市科技板块领涨，如美股信息技术板块上涨3.0%，日股信息技术板块上涨8.8%；而中国科技资产出现调整，港股资讯科技业下跌2.9%[3][14] - 大宗商品方面，CBOT大豆价格涨幅居前，单周上涨7.1%；COMEX黄金价格表现靠后，下跌1.4%[7] - 汇率市场方面，美元升值，英镑和日元贬值，人民币汇率保持平稳[3][7] 交投情绪 - 全球市场成交额普遍回暖，北美基金经理人持仓指数攀升至90.4%，处于滚动三年分位数的83%，显示投资情绪处于历史高位[3][21] - 市场波动率普遍下降，港股、美股、欧股和日股的波动率均较前周有所降低[21] - 估值水平方面，发达市场整体PE为24.6倍，处于2010年以来94%分位数；新兴市场整体PE为17.0倍，处于87%分位数，估值较前周均有所提升[31][32] 盈利预期 - 美股盈利预期上修，标普500指数2025年EPS预期从269上修至270，信息技术板块盈利预期上修幅度最大，达2.4%[63] - 港股盈利预期亦上修，恒生指数2025年EPS预期从2062上修至2066，其中原材料业盈利预期上修最多，幅度为10.7[63] - 日股盈利预期表现最优，日经225指数2025年EPS预期从2027上修至2044；欧股盈利预期上修幅度相对较小，欧元区STOXX50指数2025年EPS预期从332上修至333[63][64] 资金流动 - 全球微观流动性显示，9月资金主要流入美国（255亿美元）、中国大陆（210亿美元）、印度（45亿美元）、日本（34亿美元）与韩国（22亿美元）[58] - 港股市场资金面，最近一周（10月22日至10月27日）港股通资金大幅流入209亿港元，带动整体资金净流入港股66亿港元[58] - 美元流动性转松，欧元/美元和日元/美元货币互换基差分别收窄0.25BP和2BP，TED利差倒挂大幅改善[52] 经济预期 - 花旗经济意外指数显示主要市场经济景气预期回升：美国指数从11.0升至13.8，欧洲指数从7.1升至24.9，中国指数从15.7升至16.8[87] - 美国高频数据降温，9月CPI同比为3.0%，核心CPI同比降至3.0%，通胀超预期回落；但8月非农就业新增仅2.2万人，不及市场预期，失业率回升至4.3%[73] - 欧洲经济数据方面，10月欧元区CPI同比为2.1%，较9月下降；9月制造业PMI为49.8%，回落至荣枯线以下[79]

市场整体情绪 - 美中贸易紧张局势缓和 对市场产生积极影响 亚洲市场隔夜表现积极 标普500、纳斯达克和道琼斯工业平均指数期货在盘前交易中均上涨 [2] - 主要指数延续上月涨势 10月份标普500指数上涨约2.5% 纳斯达克指数上涨近5% [2] 科技行业动态 - 微软公司与IREN Limited达成价值97亿美元的五年期合同 以获得英伟达公司芯片的访问权 合同包括20%的预付款 IREN Limited股价在盘前交易中上涨超过20% [3] - 本周科技公司财报季持续 需关注Palantir Technologies、Advanced Micro Devices等零售交易商青睐公司的业绩报告 [4] - 市场期待Advanced Micro Devices在财报中透露近期交易细节 特别是与甲骨文公司交易的更多信息 [4] 医疗保健行业动态 - 金伯利克拉克公司收购泰诺母公司Kenvue Corporation 该现金加股票交易对Kenvue业务的估值为487亿美元 [3] 本周其他市场焦点 - 本周重要财报包括优步技术公司、Shopify公司和辉瑞公司 [4] - 美国政府停摆持续 对航空公司等企业造成影响 机场延误时间不断增加 公司等待政府审批的事项被搁置 [5] - 欧佩克+集团宣布将从2026年初停止计划中的增产 原油价格在盘前交易中基本未变 [5] - 本周将公布ISM服务业数据和消费者信心指数等经济数据 [5]

股指期货与市场情绪 - 截至发稿，道指期货下跌0.33%，标普500指数期货下跌0.17%，纳斯达克指数期货下跌0.20% [1] - 中概股盘前普遍下跌，其中阿里巴巴下跌1.68%，网易下跌2.13%，携程下跌2.22%，京东下跌1.48%，百度下跌2.58% [2] 大宗商品与资源股 - 现货黄金价格短线走高，截至发稿上涨1.91%，报4003.83美元/盎司 [3] - 稀土股普遍上涨，截至发稿，MP Materials上涨2.01%，USA Rare Earth上涨2.98% [4] 科技巨头财报表现 - 谷歌第三季度营收为1023.5亿美元，超出分析师预期的998.5亿美元，净利润同比上涨41%至285亿美元，云营收为151.6亿美元，超出分析师预期的147.5亿美元，股价截至发稿上涨7.19% [3] - Meta第三季度营收同比增长26%至512.4亿美元，但净利润从去年同期的156.9亿美元下跌83%至27.1亿美元，主要因美国税改法案带来159.3亿美元一次性非现金税收支出，有效税率从12%推高至87%，总成本费用同比上升32%至307亿美元，运营利润率从43%收窄至40%，股价截至发稿下跌8.82% [3] - 微软对OpenAI的投资导致其2026财年第一财季净收入减少31亿美元，每股收益下降41美分，但净利润仍从上年同期的246.7亿美元增至277亿美元，股价截至发稿下跌3.03% [4] 汽车行业与宏观经济 - Stellantis第三季度净营收为372亿欧元，同比增长13%，但公司预警下半年可能因战略调整、产品规划变更及保修评估流程修订产生相关费用，这些费用将很大程度上从营业利润中扣除，股价截至发稿下跌4.46% [4] - 美国第三季度实际GDP年化季率将于北京时间10月30日20:30发布 [6] 即将发布的重要财报 - 苹果和亚马逊将在当地时间周四盘后披露业绩 [5]

市值表现 - 苹果公司市值在盘中有史以来首次突破4万亿美元，但收盘时未能守住该水平，股价当日微涨0.07% [1] - 微软公司股价当日上涨约2%，市值同样突破4万亿美元，并成功收于该关口之上 [1] 近期股价驱动因素 - 过去三个月，苹果公司股价累计上涨25%，主要受益于市场迹象显示9月发布的iPhone 17系列机型销售情况优于前代 [4] - 摩根大通分析师将苹果目标价上调至每股290美元，认为公司股价正带着比过去一年任何时候都更积极的光环进入财报季 [4] 供应链与地缘政治策略 - 苹果公司通过将大量面向美国市场的供应链转移至印度和越南，有效分散了地缘政治风险 [5] - 公司宣布加快国内投资步伐，同时将面向美国市场的产品制造迅速转移至印度、越南，改善了其在关税格局中的地位 [5] 市场关注点 - 投资者正密切关注即将到来的财报季，微软和苹果的业绩表现将成为市场判断其增长前景的关键依据 [3] - 微软定于周三公布财报，苹果则在周四公布财报 [3]

股市表现 - 美国三大股指均创收盘历史新高 道指上涨472.51点至47207.12点涨幅1.01% 标普500指数上涨0.79%至6791.69点 纳斯达克指数上涨1.15%至23204.87点 [2] - 三大股指本周累计显著上涨 道指涨约2.5%创6月以来最大单周涨幅 标普500指数涨约2.8%为8月以来最佳 纳斯达克指数涨约3.0%录得8月中旬以来最大单周涨幅 [2] - 科技七巨头多数上涨 谷歌A上涨2.70% 英伟达上涨2.25% 亚马逊上涨1.41% 苹果上涨1.25% 微软与Meta Platforms均上涨0.59% 特斯拉逆势下跌3.40% [2] - 中概股整体走高 纳斯达克中国金龙指数当日上涨0.27% 本周累计涨幅达2.4% [2] 宏观经济数据 - 美国9月CPI环比上涨0.3%低于8月的0.4% 同比上涨3.0%略高于8月的2.9%但低于市场预期的3.1% [3] - 9月核心CPI环比上涨0.2% 同比上涨3.0% 显示通胀压力持续缓解 [3] 企业财报与业绩 - 标普500成份股已有143家公司公布三季度业绩 其中87%的企业盈利超出预期 83%的企业营收高于市场预估 [3] - 分析师预计标普500整体盈利同比增长约10.4% 较月初预期的8.8%显著改善 [3] - 下周Meta、微软、Alphabet、亚马逊与苹果将公布财报 市场预计这些大型科技股将继续主导市场走向 [4] - 工业板块中卡特彼勒与波音的业绩将成为焦点 [4] - 个股方面Coinbase获摩根大通上调评级至增持股价飙升9.8% 福特三季度利润超预期大涨12.2% 通用动力上涨2.7% Hoka母公司Deckers因全年指引低于预期下跌15.2% [4] 债券与大宗商品市场 - 10年期美债收益率收盘微升至4% 本周累计下跌约1个基点且连续第四周下跌 两年期美债收益率上升至3.484% 本周上扬1.8个基点 [4] - 国际油价小幅回落 WTI原油收于每桶61.50美元跌幅0.47% 布伦特原油收于65.20美元跌幅0.14% [4] - COMEX黄金期货微跌0.19%报4137.8美元/盎司 [4]

股市整体表现 - 美国三大股指均创收盘历史新高 道琼斯指数上涨472.51点至47207.12点涨幅1.01% 标普500指数上涨0.79%至6791.69点 纳斯达克指数上涨1.15%至23204.87点 [3] - 三大股指本周累计显著上涨 道指累涨约2.5%创6月以来最大单周涨幅 标普500指数累涨约2.8%为8月以来最佳表现 纳斯达克指数累涨约3.0%录得8月中旬以来最大单周涨幅 [3] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.27% 本周累计涨幅达2.4% [4] 主要科技公司表现 - 科技七巨头多数上涨 谷歌A上涨2.70% 英伟达上涨2.25% 亚马逊上涨1.41% 苹果上涨1.25% 微软与Meta Platforms均上涨0.59% [3] - 特斯拉逆势下跌3.40% [3] - 市场预计下周Meta、微软、Alphabet、亚马逊与苹果的财报将继续主导市场走向 [5] 宏观经济数据 - 美国9月CPI环比上涨0.3%低于8月的0.4% 同比上涨3.0%略高于8月的2.9%但低于市场预期的3.1% [5] - 核心CPI环比上涨0.2% 同比上涨3.0% 显示通胀压力持续缓解 [5] - 10年期美债收益率微升至4% 本周累计下跌约1个基点且为连续第四周下跌 两年期美债收益率上升至3.484% 本周上扬1.8个基点 [6] 企业财报季表现 - 标普500成份股中已有143家公司公布三季度业绩 其中87%的企业盈利超出预期 83%的企业营收高于市场预估 [5] - 分析师预计标普500整体盈利同比增长约10.4% 较月初预期的8.8%显著改善 [5] - 福特三季度利润超预期大涨12.2% [6] 其他个股及大宗商品 - Coinbase获摩根大通上调评级至“增持” 股价飙升9.8% [6] - 通用动力上涨2.7% Hoka母公司Deckers因全年指引低于预期下跌15.2% [6] - 国际油价小幅回落 WTI原油收于每桶61.50美元跌幅0.47% 布伦特原油收于65.20美元跌幅0.14% COMEX黄金期货微跌0.19%报4137.8美元/盎司 [6]

财报季整体表现 - 美股三季度财报季表现强劲，成为支撑投资者信心的关键支柱，在已公布业绩的130家标普500指数成分股公司中，高达86%的公司盈利超出分析师预期 [1] - 英特尔、可口可乐、3M和通用汽车等多家公司业绩超预期，整体结论为“一切看起来都很好” [1] - 受财报提振，标普500指数周四上涨0.6%，本周累计上涨1.1%，距离历史新高仅一步之遥 [1] 重点公司业绩亮点 - 通用汽车因全尺寸SUV需求旺盛并上调业绩指引，股价周二大涨15%，创2020年以来最大单日涨幅，收于历史新高 [2] - 3M公司因上调盈利预测，股价上涨7.7%，触及四年高位 [2] - 陶氏化学第三季度利润降幅小于预期，推动股价大涨13%，成为当天标普500指数中表现最佳成分股 [4] - 拉斯维加斯金沙集团因国际投资提振利润超预期，股价周四跃升约12% [4] 宏观经济数据背景 - 因美国政府部分停摆持续数周，关键经济报告暂停发布，企业财报因此获得异乎寻常的关注度，成为市场判断经济走向的最重要窗口 [1] - 市场参与者开始更加关注私营部门和州一级数据以填补信息空白，例如9月份房屋销售升至七个月高点 [7] - 州一级数据显示，自最后一次发布联邦报告以来，裁员人数并未出现大幅激增 [7] 市场潜在风险与担忧 - 信贷市场出现杂音，汽车零部件制造商First Brands和次级汽车贷款机构Tricolor突然破产且均因潜在欺诈接受调查，引发市场警惕 [8] - Zions Bancorp银行披露一笔对加州房地产投资者的贷款将产生损失，导致银行股板块遭遇自4月以来最糟糕的一天 [8] - 部分投资者因资产价格高企而保持谨慎，认为当前紧缩的估值为投资留下的容错空间非常小 [8]