报告基本信息 - 报告名称：PTA 日报 [1] - 报告日期：2025 年 07 月 10 日 [2] - 研究员：任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱）、李捷（原油燃料油）、李金（甲醇） [1][3] 行情回顾与操作建议 - 9 日 PTA 主力期货 TA2509 收盘价 4718 元/吨，上涨 8 元/吨，涨幅 0.17%，结算价 4714 元/吨，日减仓 5318 手；TA2601 收盘价 4690 元/吨，上涨 32 元/吨，总量 161360，增加 5358 [5] - 尽管主流 PTA 装置运行稳定，现货市场供应充裕利空 PTA 现货价格，但国际原油价格上涨，对 PTA 成本支撑增强，预计 PTA 行情窄幅上涨 [5] 行业要闻 - 投资者评估美国关税及 8 月欧佩克及其同盟国产量增长，国际油价保持近两周高点；7 月 8 日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 8 月期货结算价每桶 68.33 美元，涨幅 0.59%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 9 月期货结算价每桶 70.15 美元，涨幅 0.82% [6] - PX 中国市场价格评估为 851 - 853 美元/吨，较上一交易日上涨 5 美元/吨；韩国市场价格评估 831 - 833 美元/吨，较上一交易日上涨 5 美元/吨；日内两单成交，8 月船货成交于 855 美元/吨、9 月船货成交于 847 美元/吨 [6] - 华东市场 PTA 价格 4998 元/吨，跌 12 元/吨；日均商谈基差参考期货 2505 贴水 52 元/吨，涨 12 元/吨 [6] 数据概览 - 报告包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX 价格、MEG 价格、PTA 期价汇总、期现价差、PTA 加工差、TA5 - 9 价差、PTA 仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA 下游产品价格、PTA 下游产品库存等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [10][12][16]

多晶硅期货三周大涨超30%！基本面却背道而驰，谁在主导行情？4万关口会否成为短期价格顶部？ 相关链接 期货热点追踪 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对各类期货主力合约 7 月 7 日及 7 月整体行情走势作出预期判断，涵盖股指期货、国债期货、金属期货、能源化工期货、农产品期货等多个品类，并对近期宏观资讯、商品期货相关信息以及 A 股、港股、美股、欧股等市场表现进行了分析[2][20][45] 根据相关目录分别进行总结 期货行情前瞻要点 - 7 月 7 日，股指期货将偏强震荡，各合约有相应阻力位和支撑位；十年期、三十年期国债期货主力合约大概率震荡整理；黄金期货主力合约大概率震荡整理；白银期货新主力合约大概率偏强震荡；铜期货主力合约大概率震荡整理；铝、氧化铝、锌、镍期货主力合约大概率偏弱震荡；锡期货主力合约大概率震荡整理；工业硅期货主力合约大概率宽幅震荡；多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃期货主力合约大概率偏强震荡；纯碱、PVC、甲醇、豆粕、棕榈油期货主力合约大概率震荡整理；原油、豆油、天然橡胶、20 号胶、燃料油、PTA 期货主力合约大概率偏弱震荡；丁二烯期货主力合约大概率震荡偏弱[2][3][4][5][7][8][9] 宏观资讯和交易提示 - 国务院总理李强出席金砖国家领导人会晤，中方将建立研究中心、设立奖学金；美方恢复部分产品对华出口，双方落实经贸会谈成果；国务院副总理刘国中强调农业和医疗科技创新；外交部长王毅与法国总统马克龙会面，推动中欧经贸合作；中欧领导人会晤在筹备中；财政部部长蓝佛安出席金砖财长和央行行长会议，金砖国家新开发银行有新成员；财政部对部分自欧盟进口医疗器械采取措施；国家发改委与巴西签署合作文件；商务部处理欧盟进口白兰地反倾销案；中欧电动汽车谈判待推进，对欧盟进口白兰地征反倾销税；住建部调研房地产市场；投资港股美股的中国居民需纳税申报；央行拟修订 CIPS 业务规则；美国总统特朗普有新关税和税收法案举措；马斯克成立“美国党”；金砖国家领导人会晤开幕，普京提出结算倡议；欧洲央行表态利率和通胀目标；6 月全球制造业采购经理指数上升[10][11][12][13][14][15][16][17] 商品期货相关信息 - 证监会同意郑州商品交易所丙烯期货和期权注册；7 月 4 日国际贵金属期货小幅收涨，国际油价全线走低，伦敦基本金属收盘全线下跌；欧佩克+提前会议审议 8 月增产方案；在岸人民币对美元收盘下跌，美元指数下跌；有色金属板块涨幅领先，6 月中国大宗商品价格指数环比上涨；上半年全国期货市场交投活跃，黄金成交额增长[17][18][19][20] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 7 月 4 日，沪深 300、上证 50 股指期货主力合约小幅震荡上行，中证 500 股指期货主力合约小幅偏弱震荡，中证 1000 股指期货主力合约小幅震荡下行；预期 7 月股指期货各主力合约大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位[20][21][22][23][26] 国债期货 - 7 月 4 日，十年期国债期货主力合约小幅偏弱震荡，三十年期国债期货主力合约小幅震荡上行；预期 7 月 7 日，十年期、三十年期国债期货主力合约大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位[45][49][50] 黄金期货 - 7 月 4 日，黄金期货主力合约小幅偏弱震荡；预期 2025 年 7 月宽幅震荡，7 月 7 日大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位[52] 白银期货 - 7 月 4 日，白银期货主力合约小幅偏弱震荡；预期 2025 年 7 月偏强宽幅震荡，7 月 7 日大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位[57] 铜期货 - 7 月 4 日，铜期货主力合约震荡下行；预期 2025 年 7 月偏强宽幅震荡，7 月 7 日大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位[60] 铝期货 - 7 月 4 日，铝期货主力合约小幅震荡下行；预期 2025 年 7 月偏强宽幅震荡，7 月 7 日大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位[66][67] 氧化铝期货 - 7 月 4 日，氧化铝期货主力合约小幅偏弱震荡；预期 2025 年 7 月宽幅震荡，7 月 7 日大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位[70] 锌期货 - 7 月 4 日，锌期货主力合约小幅震荡上行；预期 2025 年 7 月宽幅震荡，7 月 7 日大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位[76] 镍期货 - 7 月 4 日，镍期货主力合约小幅震荡上行；预期 2025 年 6 月宽幅震荡，7 月 7 日大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位[80] 锡期货 - 7 月 4 日，锡期货主力合约小幅震荡下行；预期 2025 年 7 月偏强宽幅震荡，7 月 7 日大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位[86] 工业硅期货 - 7 月 4 日，工业硅期货主力合约偏弱震荡下行；预期 7 月 7 日大概率宽幅震荡，有相应阻力位和支撑位[90] 多晶硅期货 - 7 月 4 日，多晶硅期货主力合约偏强震荡；预期 7 月 7 日大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位[93] 碳酸锂期货 - 7 月 4 日，碳酸锂期货主力合约震荡下行；预期 7 月 7 日大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位[95] 螺纹钢期货 - 7 月 4 日，螺纹钢期货主力合约小幅震荡下行；预期 2025 年 7 月偏强宽幅震荡，7 月 7 日大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位[100] 热卷期货 - 7 月 4 日，热卷期货主力合约小幅震荡下行；预期 7 月 7 日大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位[104][105] 铁矿石期货 - 7 月 4 日，铁矿石期货主力合约小幅偏弱震荡；预期 2025 年 7 月偏强宽幅震荡，7 月 7 日大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位[107] 焦煤期货 - 7 月 4 日，焦煤期货主力合约偏弱震荡下行；预期 7 月 7 日大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位[111][112] 玻璃期货 - 7 月 4 日，玻璃期货主力合约震荡下行；预期 7 月 7 日大概率偏强震荡，有相应阻力位和支撑位[112] 纯碱期货 - 7 月 4 日，纯碱期货主力合约震荡下行；预期 7 月 7 日大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位[114] 原油期货 - 7 月 4 日，原油期货主力合约小幅震荡下行；预期 2025 年 7 月偏强宽幅震荡，7 月 7 日大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位[117] 燃料油期货 - 7 月 4 日，燃料油期货主力合约震荡下行；预期 7 月 7 日大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位[122][123] PTA 期货 - 7 月 4 日，PTA 期货主力合约震荡下行；预期 7 月 7 日大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位[123] PVC 期货 - 7 月 4 日，PVC 期货主力合约小幅震荡下行；预期 7 月 7 日大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位[126] 甲醇期货 - 7 月 4 日，甲醇期货主力合约震荡下行；预期 7 月 7 日大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位[127] 豆粕期货 - 7 月 4 日，豆粕期货主力合约小幅震荡下行；预期 7 月 7 日大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位[129] 豆油期货 - 7 月 4 日，豆油期货主力合约震荡下行；预期 7 月 7 日大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位[130] 棕榈油期货 - 7 月 4 日，棕榈油期货主力合约小幅震荡下行；预期 7 月 7 日大概率震荡整理，有相应阻力位和支撑位[133] 天然橡胶期货 - 7 月 4 日，天然橡胶期货主力合约小幅震荡下行；预期 7 月 7 日大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位[136] 20 号胶期货 - 7 月 4 日，20 号胶期货主力合约小幅震荡下行；预期 7 月 7 日大概率偏弱震荡，有相应阻力位和支撑位[137] 丁二烯期货 - 7 月 4 日，丁二烯期货主力合约震荡上行；预期 7 月 7 日大概率震荡偏弱，有相应阻力位和支撑位[139]

聚烯烃期货行情 - LLDPE09合约收7249元/吨，跌0.51%，持仓减2631手 [1] - PP09合约收7044元/吨，跌0.68%，持仓减2430手 [1] - 国内LLDPE市场主流价7200 - 7750元/吨 [1] - PP华北拉丝主流价7020 - 7150元/吨，华东7050 - 7200元/吨，华南7080 - 7220元/吨 [1] - PE开工率72.45%，周环比降7.32% [1] - PP开工率79.26%，周环比降2.52% [1] - 两油库存75.5万吨，环比增3.5万吨 [1] - PE贸易库存减1.475万吨，PP社会贸易库存减0.34万吨 [1] - 交易策略建议区间轻仓滚动做空，LLDPE参考撑位6950 - 7000元/吨，压力位7450 - 7500元/吨 [1] - PP参考支撑位6850 - 6900元/吨，压力位7250 - 7300元/吨 [1] 苯乙烯期货行情 - EB08合约收7275元/吨，跌0.42%，持仓增6038手 [1] - 华东市场现货价7675元/吨，华南市场7775元/吨 [1] - 纯苯华东市场价格5905元/吨 [1] - 苯乙烯周度开工率80.29%，周环比增1.39% [1] - 苯乙烯华东港口库存9.05万吨，周环比累库1.65万吨 [1] - 下周期计划到船约3.0万吨 [1] - 交易策略建议轻仓逢高空，主力期货合约参考支撑位6900 - 6950元/吨，压力位7800 - 7850元/吨 [1] 市场供需格局 - 聚烯烃装置检修增加导致供应收缩 [1] - 需求处于季节性淡季表现疲软 [1] - 农膜等多行业开工率有不同表现 [1] - OPEC+计划大幅增产利空油价 [1] - 苯乙烯装置陆续重启预计供应回升 [1] - 下游PS、EPS、ABS开工率有不同变化 [1] - 聚烯烃供需宽松成本支撑不足 [1] - 苯乙烯供需偏宽松拖累价格 [1]

螺纹钢期货价格走势 - 7月2日螺纹钢期货主力合约最高上探至3071元 收盘报3065元 涨幅2.61% [1] 机构后市观点 中辉期货 - 螺纹钢将迎来小幅反弹行情 主力2510在日线图20日线支撑之上可能反弹 [2] - 黑色系处于传统消费淡季 钢材基本面整体偏弱 [2] - 国内政策利多预期回升 唐山地区环保政策将持续至9月3日 [2] - 建议逢低短多 上方关注3130-3150附近压力 [2] 新世纪期货 - 成材小幅反弹为主 唐山7月4日-15日硬减排措施引发减产政策炒作 [3] - 建材需求环比明显走弱 五大钢材品种产量回升 总库存止跌回升 [3] - 外需出口提前透支 汽车家电等制造业内需季节性下滑 [3] - 地产投资全线回落 总需求难有逆季节性表现 [3] 国信期货 - 螺纹钢盘面震荡运行 钢厂高炉利润尚可 铁水产量环比小幅回升 [4] - 螺纹周度产量环比增至217万吨 供应低位有所恢复 [4] - 厂库累积社会库存下降 供需相对平稳 原料价格反弹带来成本支撑 [4]

多晶硅期货'逆袭'！新疆大厂减产引爆行情，但基本面真的支撑吗？ 相关链接 期货热点追踪 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预期2025年6月27日期货主力合约行情走势，股指期货、白银、铜、铝等期货将偏强震荡，原油、燃料油期货将偏弱震荡，十年期国债、三十年期国债、黄金、镍、玻璃、PTA、甲醇期货大概率震荡整理 [1][2] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出IF2509、IH2509、IC2509、IM2509阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约T2509大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [3] - 三十年期国债期货主力合约TL2509大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [3] - 黄金期货主力合约AU2508大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [3] - 白银、铜、铝、氧化铝、锌、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、纯碱、PVC期货主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [3][4][6][7] - 原油、燃料油期货主力合约大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [7] - PTA、甲醇期货主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [7] 宏观资讯和交易提示 - 中国经济延续向好态势，多领域有政策发布和资金下达，对外投资和承包工程增长 [8][9] - 香港特区政府发布数字资产发展政策宣言，稳定币发行人发牌机制将实施 [9] - 伊朗暂停与国际原子能机构合作法律颁布 [9] - 特朗普有外交、国防预算等相关表态，欧盟考虑降低美进口商品关税，美国财政部与G7盟国达成税收协议 [10][11] - 美国经济数据有GDP萎缩、初请失业金人数下降、耐用品订单增长等情况，美联储理事表态增强秋季降息理由 [11] - 上海黄金交易所启用香港国际板指定仓库并上线黄金交易合约 [11] - 国际油价窄幅震荡，贵金属期货收盘涨跌不一，伦敦基本金属收盘全线上涨，高盛上调下半年铜价预测 [12] - 人民币对美元汇率升值，香港金管局买入港元，美元指数下跌，非美货币多数上涨 [13] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 6月26日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约小幅低开后震荡下行，A股震荡走低，多指数下跌，板块有涨跌分化，个股表现有差异 [14][15][16][17] - 外资机构力挺中国资产，多家公募展望下半年A股行情，恒生指数收跌，美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一 [18][19] - 预期2025年6月股指期货IF、IH、IC、IM主力合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期6月27日股指期货偏强震荡，给出各合约阻力位和支撑位 [19][20] 国债期货 - 6月26日，十年期国债期货主力合约T2509小幅低开后震荡下行，国债期货收盘多数持平，央行开展逆回购操作，单日净投放3058亿元，资金面Shibor短端品种多数下行 [36][37] - 6月26日，三十年期国债期货主力合约TL2509小幅高开后偏强震荡，国内债市情绪偏暖，美债收益率集体下跌 [38][40] - 预期6月27日，十年期国债期货主力合约T2509大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位；三十年期国债期货主力合约TL2509大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [38][40] 黄金期货 - 6月26日，黄金期货主力合约AU2508小幅低开后震荡上行，短线反弹乏力 [41] - 预期2025年6月，黄金期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期6月27日，黄金期货主力合约AU2508大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [41] 白银期货 - 6月26日，白银期货主力合约AG2508小幅低开后震荡上行，短线初步止跌反弹走高 [46] - 预期2025年6月，白银期货主力连续合约大概率震荡偏强，将创下上市以来新高，给出阻力位和支撑位；预期6月27日，白银期货主力合约AG2508大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [46] 铜期货 - 6月26日，铜期货主力合约CU2508小幅低开后震荡上行，短线反弹乏力 [48] - 预期2025年6月，铜期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期6月27日，铜期货主力合约CU2508大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [48] 铝期货 - 6月26日，铝期货主力合约AL2508小幅低开后震荡上行，短线继续小幅反弹走高 [52] - 预期2025年6月，铝期货主力连续合约大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期6月27日，铝期货主力合约AL2508大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [52] 氧化铝期货 - 6月26日，氧化铝期货主力合约AO2509小幅低开后震荡上行，短线继续反弹走高 [58] - 预期2025年6月，氧化铝期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；预期6月27日，氧化铝期货主力合约AO2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [58] 锌期货 - 6月26日，锌期货新主力合约ZN2508小幅高开后震荡上行，短线继续反弹走高 [62] - 预期2025年6月，锌期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；预期6月27日，锌期货主力合约ZN2508大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [62] 镍期货 - 6月26日，镍期货主力合约NI2508小幅高开后偏强震荡上行，短线继续发力反弹走高 [65] - 预期2025年6月，镍期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；预期6月27日，镍期货主力合约NI2508大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [65] 锡期货 - 6月26日，锡期货主力合约SN2508小幅高开后震荡上行，短线止跌发力反弹走高 [71] - 预期2025年6月，锡期货主力连续合约大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位；预期6月27日，锡期货主力合约SN2508大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [71] 工业硅期货 - 6月26日，工业硅期货主力合约SI2509小幅高开后偏强震荡上行，短线继续发力反弹走强 [74] - 预期6月27日，工业硅期货主力合约SI2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [74] 多晶硅期货 - 6月26日，多晶硅期货主力合约PS2508小幅高开后偏强震荡上行，短线止跌企稳反弹，发力上行走强 [75] - 预期6月27日，多晶硅期货主力合约PS2508大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [75] 碳酸锂期货 - 6月26日，碳酸锂期货主力合约LC2509小幅低开后震荡上行，短线继续反弹走高 [78] - 预期6月27日，碳酸锂期货主力合约LC2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [78] 螺纹钢期货 - 6月26日，螺纹钢期货主力合约RB2510平开后震荡下行，短线继续下行压力轻度增大 [82] - 预期2025年6月，螺纹钢期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；预期6月27日，螺纹钢期货主力合约RB2510大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [82] 热卷期货 - 6月26日，热卷期货主力合约HC2510小幅高开后震荡上行，短线初步止跌小幅反弹，反弹乏力 [87] - 预期6月27日，热卷期货主力合约HC2510大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [88] 铁矿石期货 - 6月25日，铁矿石期货主力合约I2509平开后震荡上行，短线止跌小幅反弹走高 [90] - 预期2025年6月，铁矿石期货主力连续合约大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；预期6月26日，铁矿石期货主力合约I2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [90] 焦煤期货 - 6月26日，焦煤期货主力合约JM2509微幅低开后偏强震荡上行，短线止跌发力反弹走强 [94] - 预期6月27日，焦煤期货主力合约JM2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [95] 玻璃期货 - 6月26日，玻璃期货主力合约FG509小幅低开后偏弱震荡，短线反弹动能减弱，下行压力轻度增大 [96] - 预期6月27日，玻璃期货主力合约FG509大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位 [96] 纯碱期货 - 6月26日，纯碱期货主力合约SA509小幅低开后震荡上行，短线继续反弹走高 [98] - 预期6月27日，纯碱期货主力合约SA509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [98] 原油期货 - 6月26日，原油期货主力合约SC2508小幅低开后震荡下行，短线继续下行压力增大 [101] - 预期2025年6月，原油期货主力连续合约大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位；预期6月27日，原油期货主力合约SC2508大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [101] 燃料油期货 - 6月26日，燃料油期货主力合约FU2509小幅低开后震荡上行，短线初步止跌小幅反弹，反弹乏力 [107] - 预期6月27日，燃料油期货主力合约FU2509大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位 [108] PTA期货 - 6月26日，PTA期货主力合约TA509小幅低开后震荡下行，短线下行压力轻度增大 [108] - 预期6月27日，PTA期货主力合约TA509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [108] PVC期货 - 6月26日，PVC期货主力合约V2509小幅低开后微幅震荡上行，短线继续微幅反弹走高，反弹明显乏力 [111] - 预期6月27日，PVC期货主力合约V2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [111] 甲醇期货 - 6月26日，甲醇期货主力合约MA509小幅低开后震荡上行，短线继续反弹走高 [112] - 预期6月27日，甲醇期货主力合约MA509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [112]

煤炭板块市场表现 - 6月27日焦煤期货主力合约开盘报821元/吨，盘中最高触及841.5元，最低探至820.5元，午盘涨幅达3.7% [1] - 焦煤行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 供应端影响因素 - 主产区环保检查升级导致内蒙古乌海及临汾地区停产煤矿及洗煤厂增多，部分企业暂停拉运，现货供应自本月中旬持续回落 [1] - 蒙煤消息刺激市场情绪，盘面上行主要受供应端减量逻辑驱动 [1] - 港口进口焦煤库存及总库存仍处于近3年高位，蒙煤竞拍流拍常态化，库存积压压制价格反弹空间 [2] 需求端及库存动态 - 钢厂对焦企第四轮提降落地，焦企利润收缩，下游需求因高温梅雨季转弱，钢厂控量现象增加 [1] - 焦企库存压力上升，焦炭综合库存整体环比增加，但铁水产量维持高位支撑煤焦盘面反弹 [1] - 供应端减量不及需求走弱幅度，基本面呈现宽松状态 [1] 资金与市场情绪 - 焦煤期货前期持续下跌后存在修复需求，空头资金获利了结及减仓行为助推价格上涨 [2] - 前20席位净多持仓增加，海通期货等机构增仓多头，资金推动成为价格上涨因素之一 [2] 技术面与机构观点 - 新世纪期货认为煤焦强势拉涨与安全检查炒作有关，后续需关注铁水产量及供应端动向 [1] - 冠通期货指出技术面需关注820元/吨阻力位，建议后续关注逢高空机会 [1] - 金信期货强调价格反弹受资金推动，但高库存限制上行空间 [2]

报告基本信息 - 报告类型为焦炭焦煤日评 [1] - 报告日期为2025年6月25日 [2] - 黑色金属研究团队研究员包括翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情回顾 期货市场 - 6月24日，焦炭、焦煤期货主力合约2509结束6月上旬以来的震荡反弹走势，转为明显回落；焦炭主力合约J2509收盘价1351.5元/吨，跌2.03%，成交量29,761手，持仓量52,400手，持仓量增加1,826手，资金流入0.15亿元；焦煤主力合约JM2509收盘价784元/吨，跌1.94%，成交量1,052,370手，持仓量533,550手，持仓量增加9,536手，资金流出0.55亿元 [5] - 6月24日黑色系期货持仓情况显示，不同合约多空持仓及变化不同，如RB2510前20多头持仓1,327,838手，前20空头持仓1,350,470手，多空对比-25,467手，偏离度-1.90% [6] 现货市场 - 6月24日，准一级冶金焦平仓价格指数在日照港、青岛港、天津港、唐山均有下降，降幅为50元/吨；低硫主焦煤汇总价格在唐山下降20元/吨，吕梁、临汾、邯郸、菏泽、平顶山无变化 [8] - 6月24日，焦炭、焦煤2509合约日线KDJ指标均明显死叉，日线MACD红柱均转为收窄 [8] 后市展望 - 焦炭方面，近2周独立焦化厂焦炭产量降幅加大并回落至3月底至4月初水平，钢厂焦炭产量转为回升；港口焦炭库存在3月中旬以来新低附近徘徊，钢厂焦炭库存连续7周回落，焦化厂库存自3月上旬以来新高连续2周回落；吨焦利润连续5周亏损，6月上旬焦炭现货价格第三轮降价落地，6月20日河北、天津等地再度提降 [10] - 焦煤方面，1 - 4月份进口量同比增长转负，但进口量绝对值仍处于高位；洗煤厂原煤和精煤库存双双明显走高后有所回落；独立焦化厂库存创3月下旬以来新低，港口库存也在去年8月初以来低位徘徊，但钢厂库存去化缓慢，在钢厂仍保有较为充足的库存情况下，焦化厂库存偏低，焦煤现货价格相对抗跌 [10] - 综合来看，6月上旬以来焦炭、焦煤期货在炼焦煤进口明显回落、焦化厂进一步减产的情况下得以止跌回升，但不排除后市二者行情走势有分化可能，焦炭价格在中期内仍受制于钢厂缓慢减产或将转弱，而焦煤价格或在进口量收紧的驱动下相对抗跌 [10] 行业要闻 - 6月23日晚间，宝泰隆将持有的控股子公司鸡西市宝泰隆投资有限公司55%股权全部转让，交易价款合计3亿元，交易完成后不再持有该公司股权，有利于收回投资及往来款等 [11] - 截至5月底，火电累计装机约14.6亿千瓦，占我国总发电装机容量的比重降至约40% [11] - 6月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存776万吨，环比减少10万吨，下降1.3%，比年初增加117万吨，上升17.8%，比上年同期减少267万吨，下降25.6% [11] - 今年前5个月，山西省煤层气累计产量达60.1亿立方米，约占全国煤层气总产量的82%；山西煤层气行业有技术突破，5月22日山西大吉深层煤层气田日产量突破650万立方米，创历史新高 [11][12] - 5月份陕西省234处矿井正常生产，当月生产煤炭6243.05万吨，销售煤炭5969.36万吨；截至5月底，全省煤炭产量31898.1万吨，同比增长959.9万吨，增幅3.1%，销量27639.1万吨，同比增长208.6万吨，增幅0.76%，库存250.36万吨；5月末全省煤炭综合售价467元/吨，环比上月下降38元/吨，降幅7.5%，同比下降244元/吨，降幅34.3% [12] - 宝地矿业并表范围内有4处矿区，截止2024年年末，累计保有铁矿石资源量达3.8亿吨，较2023年增长31.03%，铁矿石核准开采规模为1370万吨/年、金锌铜矿石核准开采规模为24万吨/年 [12] - 2025年5月份，中国煤炭进口量降至3604.0万吨，环比减少178.5万吨，降幅4.7%，同比减少777.6万吨，降幅17.7%；进口印度尼西亚煤1247.7万吨，环比下降12.7%，同比下降26.5%，1 - 5月累计自印尼进口煤炭量下滑12.9%，至7934.8万吨 [12] - 6月15日，中蒙甘其毛都至嘎顺苏海图铁路跨境铁路大桥首根桩基开钻，项目计划2027年建成通车，预计每年承担3000万吨货物运输 [12][13] - 2024年全球成品钢材表观消费量为17.424亿吨，同比减少2.0%，其中中国成品钢材表观消费量由2023年的9.051亿吨降至8.566亿吨，下降5.4% [13] - 6月21日，俄罗斯表示愿意向墨西哥供应液化天然气并分享能源领域技术 [13] - 当地时间6月23日起，美国对多种钢制家用电器加征50%关税 [13] - 2025年5月份，日本粗钢产量683.3万吨，环比增3.5%，同比降4.7%；1 - 5月份累计粗钢产量3383.2万吨，同比下降5.2% [13] - 2025年5月份，澳大利亚黑德兰港铁矿石出口总量为5310.56万吨，同比增2.24%，环比增13.73%；1 - 5月累计2.33亿吨，同比增0.30% [13] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、洗煤厂产量与开工率、洗煤厂原煤与精煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与9月合约基差、临汾低硫主焦煤与9月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][16][17]

6月20日盘中，沪锡期货主力合约弱势运行，最低下探至258510.00元。截止发稿，沪锡主力合约报 260340.00元，跌幅1.29%。 基本面上，国内即期冶炼原料仍面临压力，但刚果金复产令未来原料矛盾弱化。此外，缅甸佤邦锡矿复 产节奏仍存不确定性，叠加泰国禁止缅甸借道运输锡矿，制约锡矿进口通道；消费端，消费电子、汽车 电子等终端进入季节性淡季，订单增长乏力。展望后市，6月虽然供应端因云南原料紧张、江西雨季拖 累废锡回收致冶炼厂减产，但终端光伏组件排产环比下降、消费电子订单萎缩等淡季特征显著，需求端 减量幅度超供应收缩量，市场累库预期升温，供需平衡转向小幅过剩，压制锡价上行空间，锡价预计维 持震荡格局。 新湖期货：沪锡以回落做反弹的思路为主 短期供需双弱的状态延续，消费总体延续弱势，淡季终端市场订单下降。而供应也呈下降态势，国内冶 炼厂原材料短缺的情况逐步显现，锡精矿加工费跌至低位，冶炼厂开工率下降。当前显现库存处于较低 水平，对价格有一定支撑。操作上建议以回落做反弹的思路为主。 西南期货：预计锡价震荡运行 矿端方面仍旧偏紧，缅甸矿运由于泰国通道问题，制约锡矿进口，且目前缅甸办理矿证企业不及预期， 复产节奏 ...