每经编辑｜吴永久 周四，A股出现大幅震荡，午后出现快速跳水，国产芯片寒武纪、海光信息大幅冲高回落，截至收盘，沪指跌1.15%，收报3831.66点；深证成指跌 1.06%，收报13075.66点；创业板指跌1.64%，收报3095.85点。沪深两市成交额达到31352亿元，较周三大幅放量7584亿元。板块方面，空芯光纤、光交换 机逆势大涨。 在每日经济新闻App举办的掘金大赛中，第74期比赛从周一开始，目前开赛四天，目前选手们踊跃报名入场。大赛为模拟炒股，模拟资金50万元。报名时 间为9月13日至9月30日，比赛时间为9月15日至9月30日。正收益就获奖，报名就拿福利！周周发奖金，月月有大奖！ 大盘放量震荡，高手怎么看？ 周四凌晨，美联储宣布将利率区间下调25个基点，调整至4.00%-4.25%。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。美联储主席鲍威尔表示，无需迅速调 整利率，可以把今天的举动看作是风险管理式的降息。这意味着美联储并不会进入持续性的降息周期。 目前，A股指数攀升至阶段性高位，大盘震荡加剧，很多股民陷入两难境地。相比股票，期货具有诸多优势，既可做多也可做空、杠杆交易、T+0等，交 易十分灵活 ...

市场行情表现 - 9月18日盘中铸造铝合金期货主力合约弱势震荡 最低下探至20270元 收盘报20310元 跌幅1.00% [1] 机构核心观点 - 新湖期货认为铸造铝合金价格继续跟随铝价波动 建议回调偏多操作 [2] - 瑞达期货建议轻仓震荡交易 需控制节奏及交易风险 [3] 供给端状况 - 再生铝合金企业开工率略有下降 产量稳中略降 [2] - 原料废铝供给持续紧俏 报价坚挺形成成本支撑 [3] - 进口窗口收敛 海外报价较高 国内供给量较紧 [3] - ADC12库存仍处于高位 [2] 需求端表现 - 国内汽车市场总体回暖但以新能源汽车为主 再生铸造铝合金消费改善不显著 [2] - 下游压铸厂开工情况逐渐转好 但采买需求多为刚需 [3] - 现货市场成交情况较为平淡 [3] 基本面判断 - 短期供需基本面缺乏有力驱动 [2] - 基本面处于供给小幅收敛 需求回温的阶段 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面交易港口压力传导到内地逻辑，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会持续倒流冲击，目前价格盘面对标内地价格，内地行为关键，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，倒流化解港口压力会打压内地估值，目前估值和库存一般、驱动不行，抄底需等待，关注进口变量 [2] - 聚乙烯两油库存同比中性，上游两油和煤化工去库、社会库存持平，下游库存原料和成品均中性，整体库存中性，09基差华北 -110左右、华东 -50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 -200附近暂无进一步增量，非标HD注塑价格维稳、其他价差震荡、LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力较大，关注新装置投产落地情况 [3] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，估值上基差 -60、非标价差中性、进口 -700附近，出口情况持续不错，非标价差中性，欧美维稳，PDH利润 -400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性 [3] - PVC基差维持01 - 270、厂提基差 -480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好、兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润 -100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期货价格801，江苏现货日度变化0、价格2282，华南现货日度变化 -8、价格2283，鲁南折盘面日度变化10、价格2590，西南折盘面日度变化0、价格2555，河北折盘面日度变化0、价格2570，西北折盘面日度变化0、价格2735，CFR中国日度变化0、价格266，CFR东南亚日度变化0、价格326，进口利润日度变化0、为0，主力基差日度变化5、为 -100，盘面MTO利润日度变化0、为 -1255 [2] 塑料（聚乙烯） - 2025年9月1 - 7日东北亚乙烯价格从840到850，华北LL价格从7130到7160、日度变化30，华东LL价格维持7290，华东LD价格维持9550，华东HD价格维持7400，LL美金价格维持840，LL美湾价格从840到796，进口利润维持 -76，主力期货价格维持7234，基差从 -80到 -90再到 -80、日度变化10，两油库存维持66，仓单维持12736 [3] 聚丙烯（PP） - 2025年9月11 - 17日山东丙烯价格从6680到6530，东北亚丙烯价格维持770，华东PP价格从6840到6850、日度变化10，华北PP价格从6870到6860、日度变化 -8，山东粉料价格维持6770，华东共聚价格维持7074，PP美金价格维持840，PP美湾价格维持947，出口利润维持 -19，主力期货价格维持6970，基差从 -110到 -130、日度变化10，两油库存维持66，仓单维持13706 [3] 聚氯乙烯（PVC） - 2025年9月11 - 17日西北电石价格从2400到2550、日度变化50，山东烧碱价格从892到847，电石法 - 华东价格维持4830，乙烯法 - 华东价格维持5500，电石法 - 华南价格维持5450，电石法 - 西北价格从4450到4460，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持409，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 -244，基差（高端交割品）维持 -150 [3]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年9月18日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：日内受部分装置消息影响，PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，个别主流供应商缩减10月合约供应，现货 基差小幅走强，贸易商商谈为主，另一主流供应商有采购。9月货在01贴水75~78有成交，个别略低在01-80附近，价格商谈区间 在4605~4635附近。10月在01贴水55~60成交。今日主流现货基差在01-77。中性 5、主力持仓：净空 空减 偏空 6、预期：近期PTA供应回归，叠加个别主流供应商出货，现货市场流通性尚可，且市场供需预期偏弱，现货基差逐步走低，价 格上，PTA现货价格跟随成本端震荡为主，关注聚酯上下游装置变动及终端需求。 2、基差：现货4620，01合约基差-92，盘面升 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜市场交易美联储降息幅度，美指走弱；基本面预计国内铜产量受废铜进口减少及冶炼厂检修影响大幅减少，支撑铜价上行，但上期所大幅累库压制盘面上涨空间 [9] - 碳酸锂短期价格偏强运行，但矿端复产情况不明，价格上方或受压制 [10][11] - 原油中长期建议逢高做空，短期震荡运行建议观望，需关注俄乌停火协议谈判进展及印度对俄原油采购情况 [12] - 沥青供需双增，期价已下跌至震荡区间下沿，建议暂时观望 [14] - PP预计近期震荡运行，下方空间有限，需关注全球贸易战进展 [15][16] - 塑料预计近期震荡运行，下方空间有限，需关注反内卷政策落地情况 [17] - PVC预计近期上行空间有限，需关注需求增加能否持续 [18][19] - 焦煤保持偏强趋势 [20] - 尿素盘面筑底，后续有反弹机会，上方关注1730元/吨附近压力，但宽松格局未逆转，市场缺乏驱动 [21][22] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 9月17日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，集运欧线跌近7%，低硫燃料油（LU）涨近2%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨；2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均上涨 [6] - 截至9月17日15:22，原油2511、氧化铝2601、十年国债2512资金流入，中证1000 2509、中证500 2509、沪深300 2509资金流出 [7] 各品种分析 沪铜 - 9月12日我国现货粗炼费（TC）-41.42美元/干吨，RC费用-4.16美分/磅，TC/RC费用弱稳；8月SMM中国电解铜产量117.15万吨，环比降0.24%，同比升15.59% [9] - 受政策影响9月废铜供应量下降，冶炼厂有检修计划，预计9月电解铜产量大幅下降；临近旺季下游成交氛围转好，上期所库存小幅累库 [9] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂均价7.315万元/吨，环比涨300元/吨；工业级碳酸锂均价7.09万元/吨，环比涨300元/吨 [10] - 锂云母原料所产碳酸锂占比降至15%，锂辉石成重要原料端；8月国内碳酸锂总需求量10.2万吨，环比增7.49% [10][11] 原油 - 原油退出季节性出行旺季，EIA数据显示美国原油、汽油超预期累库，精炼油累库幅度超预期，美炼厂开工率小幅回升0.6个百分点 [12] - 9月7日OPEC+宣布10月起实施每日13.7万桶产量调整；沙特阿美下调10月销往亚洲的阿拉伯轻质原油发货价格 [12] 沥青 - 上周沥青开工率环比回升6.8个百分点至34.9%，9月国内沥青预计排产268.6万吨，环比增11.3%，同比增34.1% [14] - 上周沥青下游各行业开工率多数上涨，全国出货量环比减少9.22%至23.92万吨，炼厂库存存货比上升 [14] PP - 9月17日PP下游开工率环比回升0.63个百分点至50.86%，企业开工率涨至81%左右，标品拉丝生产比例升至29%左右 [15] - 新增产能45万吨/年中海油宁波大榭PP二期二线8月底投产，一线9月初投产，近期检修装置减少 [15] 塑料 - 9月17日塑料开工率下跌至83.5%左右，PE下游开工率环比上升1.11个百分点至42.17%，农膜进入旺季 [17] - 新增产能40万吨/年的吉林石化HDPE7月底投料开车，塑料开工率略有下降 [17] PVC - 上游电石价格西北地区上调50元/吨，PVC开工率环比增加2.81个百分点至79.94%，下游开工率增加但同比偏低 [18] - 印度BIS政策延期至2025年12月24日，中国台湾台塑9月报价上调，下半年中国PVC出口预期减弱，但出口签单环比走强 [18] 焦煤 - 山西市场（介休）主流价格报价1210元/吨，蒙5主焦原煤自提价991元/吨，较上一交易日涨41元/吨 [20] - 鄂尔多斯3处煤矿暂停出货，1处停产整改，7月焦煤进口量增加，蒙煤日通关数量高于去年同期 [20] 尿素 - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂成交价格1600 - 1630元/吨，河北部分工厂报价1680 - 1690元/吨 [21] - 尿素日产维持在19万吨左右，前期产量下滑，随着装置复产及产能投放，日产预计高位运行 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 软商品板块的白糖国际原糖多空交织，国内新榨季开启供应压力加剧，郑糖期价低位徘徊，建议短线操作并考虑期权策略 [3] - 纸浆旺季临近需求待改善，政策预期及情绪好转有一定提振，但对上涨高度谨慎，短期价格或有支撑 [4] - 双胶纸旺季预期及现货价格稳定有支撑，但向上驱动不明朗，可关注套利及单边空配 [6] - 棉花外盘低位震荡，国内新旧季博弈，期价震荡整理，建议区间思路及期权策略 [7] - 生鲜果品板块的苹果新季兑现预期差，期价回归区间预期，建议区间操作 [8] - 红枣天气交易窗口缩短，激进投资者可逢高做空，谨慎投资者可持有反套盈 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货中苹果2601采用区间思路，红枣2601逢高做空 [18] - 软商品期货中白糖2601短线操作，纸浆2511区间偏空，双胶纸2601反弹空配，棉花2601区间思路 [18] 第二部分市场消息变化 苹果市场 - 7月国内鲜苹果出口量环比增44.59%、同比减18.39%，1 - 7月累计出口量同比减6.0% [19] - 截至9月不同时间全国苹果冷库库存下降，山东和陕西库存有不同变化 [19] - 套袋调研预估全国苹果产量减产，Mysteel统计呈小幅增产趋势 [19] - 山东产区主流成交价格稳定，早熟品种上市，销区到货平稳价格稳定 [20][21] 红枣市场 - 36家样本点物理库存环比降0.95%、同比增78.32%，销区到货少，成交氛围清淡 [22] 白糖市场 - 巴西中南部8月甘蔗单产和出糖率下降，ICE原糖主力合约收盘价及进口成本和利润情况 [24] - 广西和昆明市场糖企及商家报价情况 [24] 纸浆市场 - 客户要求降低进口漂针浆价格，部分供应商价格有调整，南美漂阔浆有提价情况 [27] 双胶纸市场 - 山东、广东、北京、四川市场高白和本白双胶纸主流意向成交价格及市场情况 [28][29] 棉花市场 - 巴西采摘和加工进度，埃及棉花签约出口和装运情况，澳棉收获和播种情况 [30][31][32] - 2025年7月美国棉制品和纺织品服装进口量及金额变化，自中国进口量和金额下降 [31][32] 第三部分行情回顾 期货行情 - 苹果2601、红枣2601、白糖2601、纸浆2511、棉花2601收盘价、日涨跌和日涨跌幅情况 [33] 现货行情 - 苹果、红枣、白糖、纸浆、双胶纸、棉花现货价格环比和同比变化情况 [40] 第四部分基差情况 未提及具体内容，仅给出相关图表 第五部分月间价差情况 - 苹果、红枣、白糖、棉花月间价差当前值、环比和同比变化，预判及推荐策略 [60] 第六部分期货持仓情况 未提及具体内容，仅给出相关图表 第七部分期货仓单情况 - 苹果、红枣、白糖、纸浆、棉花仓单量环比和同比变化情况 [86] 第八部分期权相关数据 苹果期权 未提及具体内容，仅给出相关图表 白糖期权 未提及具体内容，仅给出相关图表 棉花期权 未提及具体内容，仅给出相关图表

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡下行，11月合约减仓调整，期价延续下行，新玉米上市进度预期提升，丰产压力增加，北港潮粮收购价格下调，辽宁产地跟随调整，技术上关注1月合约能否突破8月中旬价格低位，短期警惕急跌反弹，中期延续空头思路 [1] - 豆粕震荡，CBOT大豆触及两周最高，美豆油飙升，国内现货延续震荡，缺乏题材引导，策略上短多参与 [1] - 油脂震荡，BMD棕榈油休市，美豆油上涨，国内油脂期货价格走强，油菜籽现货偏紧，棕榈油进口成本走高，策略上做多波动率或卖看跌期权 [1] - 鸡蛋震荡偏强，期货主力2511合约早盘震荡午后回落，现货延续反弹，5 - 8月育雏鸡补栏下降，对应9 - 12月新增开产量或下降，建议暂时观望，适度轻仓参与 [1][2] - 生猪震荡，期货主力2511震荡偏弱，现货价格下跌，养殖端出栏积极，猪源供应充沛，需求未见好转，市场等待政策指引 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 外交部发言人对中美领导人本周是否通话未提供信息 [3] - Kenanga Research预计2025年食用油价格坚挺，2026年供应量略增但仍低于需求增量 [3] - 欧佩克+代表9月18 - 19日将在维也纳就更新成员国产能估算程序展开初步讨论 [3] - 截止9月13日，国内油厂平均开机率64.99%，较上周增长2.71%，大豆压榨总量242.98万吨，较上周增加10.13万吨 [3] - 华储网9月18日开展中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易，挂牌国产冻猪肉15000吨 [4] 品种价差 合约价差 - 展示玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪1 - 5价差图表 [6][7][11][15] 合约基差 - 展示玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差图表 [14][17][18][24] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，有丰富媒体评论经验 [26] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [26] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受媒体采访 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，夜盘豆粕偏弱震荡，菜粕小幅收涨，本月USDA报告对市场影响中性偏空，中美经贸会谈使市场对国内供应改善预期上升，短期连粕预计偏弱震荡 [3] - 油脂方面，夜盘油脂偏强运行，8月马棕出口不及预期但利空基本消化，近期马来沙巴州洪水影响产量担忧上升，印度8月大量进口提振行情，短期油脂预计偏强震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力8418，棕榈油主力9482，菜油主力10053，豆粕主力3041，菜粕主力2530，花生主力8844 [2] - 涨跌及涨跌幅：豆油涨42（0.50%），棕榈油涨60（0.64%），菜油跌153（-3.15%），豆粕跌1（-0.03%），菜粕涨21（0.84%），花生涨26（0.29%） [2] - 价差：Y9 - 1为 - 68，P9 - 1为116，OI9 - 1为87，Y - P09为 - 1178，OI - Y09为1712，OI - P09为534 [2] - 比价 - 价差：M9 - 1为 - 57，RM9 - 1为 - 17，M - RM09为481，M/RM09为1.19，Y/M09为2.73，Y - M09为5237 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油4383林吉特/吨，CBOT大豆1043美分/蒲氏耳，CBOT美豆油52美分/磅，CBOT美豆粕286美元/吨 [2] - 涨跌及涨跌幅：BMD棕榈油跌42（-0.95%），CBOT大豆涨6（0.55%），CBOT美豆油涨1（1.72%），CBOT美豆粕涨0（0.07%） [2] 国内现货市场 - 现货价格及涨跌幅：天津一级大豆油8640（0.70%），广州一级大豆油8750（0.69%），张家港24°棕榈油9510（0.85%），广州24°棕榈油9400（0.86%），张家港三级菜油10220（1.29%），防城港三级菜油10220（1.59%） [2] - 现货基差：天津一级大豆油222，广州一级大豆油332，张家港24°棕榈油28，广州24°棕榈油 - 82，张家港三级菜油167，防城港三级菜油167 [2] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油 - 590，张家港三级菜油和一级大豆油1400，东莞豆粕和菜粕330 [2] 进口及压榨利润 - 近月马来西亚棕榈油 - 223，近月美湾大豆32，近月巴西大豆 - 148，近月美西大豆219，近月加拿大毛菜油879，近月加拿大菜籽992 [2] 仓单 - 豆油24544，棕榈油1570，菜籽油8202，豆粕29065，菜粕10214，花生0 [2] 行业信息 - 巴西9月大豆出口预计升至753万吨，豆粕出口预计为219万吨，玉米出口预计达712万吨 [3] - 巴西2024/25年度大豆产量预估维持在1.703亿吨，2025年大豆出口量预估维持在1.095亿吨，2025年大豆压榨量预估上调至5850万吨 [3] 报告评论及策略 - 蛋白粕方面，本月USDA报告上调种植面积、下调单产预估、上调压榨预估、下调出口预估，使25/26美豆期末库存上调，报告影响中性偏空，中美经贸会谈使市场对国内供应改善预期上升，短期连粕预计偏弱震荡 [3] - 油脂方面，mpob报告显示马来西亚8月棕榈油产量环比增长2.35%，出口环比减少0.29%，库存环比增加4.18%，出口不及预期但利空基本消化，马来沙巴州洪水影响产量担忧上升，印度8月大量进口提振行情，短期油脂预计偏强震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米报告下调单产，后期可能继续下调，美玉米底部震荡；中国对美玉米回到15%关税，配额内共计26%关税，对美国高粱共计22%关税，国外玉米进口利润较高；国内玉米短期相对稳定，随着新季玉米大量上市，现货可能回落；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，中长期需求偏弱，企业可能长期亏损 [5][7][8] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2155，跌0.05%；C2605收盘价2225，跌0.18%；C2509收盘价2256，涨0.04%；CS2601收盘价2467，跌0.24%；CS2605收盘价2561，跌0.39%；CS2509收盘价2593，涨0.19% [3] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2230，嘉吉生化2180，诸城兴贸2404等；淀粉今日报价龙凤2700，中粮2750，嘉吉2800等 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 - 70，涨3；淀粉跨期CS01 - CS05价差 - 94，涨4；跨品种CS09 - C09价差337，涨4 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米报告下调单产后反弹，后期或继续下调单产，底部震荡；中国对美玉米等关税调整，国外玉米进口利润高；北方港口平仓价稳定，东北产区现货稳定，华北上量增多现货回落，小麦与玉米价差扩大，小麦继续替代；养殖需求偏弱，下游饲料企业库存高，短期现货相对稳定，新季玉米上市后现货可能回落 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆增多，玉米现货稳定，淀粉价格基本在2750元附近，东北淀粉现货偏弱；本周淀粉库存降低，月降幅6.98%，年同比增幅40.3%；淀粉价格看玉米价格和下游备货，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；中长期需求偏弱，企业长期亏损；短期盘面01淀粉底部震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权平仓，或短线冲高累沽滚动操作 [12] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [14][15][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 软商品板块中，白糖因巴西产量超预期、国内供应有压力但现货价难大跌，郑糖期价低位徘徊，建议单边观望，期权可卖深度虚值看涨期权 [4] - 纸浆旺季需求待改善，供应压力缓解，价格低位整理，2511合约可在区间高位空配 [5][6] - 双胶纸旺季预期支撑盘面，但基本面弱，向上驱动不明，可关注反套及多浆空纸套利，单边接近压力位空配 [7][8] - 棉花外盘低位震荡，国内旧季与新季博弈，期价震荡整理，建议区间操作，期权卖宽跨式组合 [9] - 生鲜果品板块中，苹果新季兑现预期差，期价区间运行，建议区间操作，期权卖跨式组合 [10] - 红枣期价回落，库存去化，激进者逢高做空2601合约，谨慎者持空01多05反套，期权宽跨市价差组合止盈 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2601合约新季预期差使期价区间运行，支撑7500 - 7600，压力8500 - 8600，区间思路；红枣2601合约逢高做空，支撑10500 - 11000，压力11500 - 12000 [19] - 软商品期货：白糖2601合约回归观望，原糖反弹郑糖低位震荡，支撑5480 - 5500，压力5580 - 5600；纸浆2511合约区间偏空，针叶浆成本低但供应压力大，支撑4900 - 4950，压力5150 - 5200；双胶纸2601合约反弹空配，旺季支撑但价格向上高度受限，支撑4100 - 4200，压力4400 - 4500；棉花2601合约区间思路，多空因素交织期价震荡，支撑13500 - 13600，压力14300 - 14400 [19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：7月鲜苹果出口量环比增44.59%、同比减18.39%，1 - 7月累计出口量同比减6.0%；9月10日主产区冷库库存环比减6.44万吨，9月11日全国库存周环比降5.04万吨、同比降14.31万吨；套袋调研预估全国产量较上一年度减产2.03%，2025 - 2026产季预计增产2.35% [20] - 现货市场情况：山东产区价格稳定，早熟红将军上市，好货价高；西北采青富士订货价高；销区到货平稳价格稳定 [21][22] 红枣市场情况 - 36家样本点库存环比降0.95%、同比增78.32%，销区到货少，成交清淡，持货商心态分化，市场寻求方向 [23] 白糖市场情况 - 美国2025/26榨季食糖总产量预计947万短吨，库存/消费比预估16.2%；9月9日当周ICE11号糖非商业净空持仓139610张，空头情绪增强；广西、昆明等地现货报价稳定 [26] - 2025/26年度食糖总产量预计1120万吨，进口量预计500万吨，南方甘蔗长势好，新疆甜菜受干旱、内蒙古甜菜受降雨影响 [27] 纸浆市场 - 漂针浆价格下跌抑制进口成交量，加拿大和北欧NBSK价格稳定在680 - 700美元/吨；南美漂阔浆连续两轮提价20美元/吨，部分中国买家成交 [29] 双胶纸市场 - 市场基本稳定，中小纸厂接单有限，下游印厂刚需采买，各地成交价格稳定，市场交投氛围一般 [30][31] 棉花市场 - 印度2024/25年度产量预期调增1.7万吨，进口预期调增3.4万吨，期末库存增加5.1万吨 [32] - 2025年7月美国批发商服装及面料销售额同比增3.74%、环比降1.33%，库存额同比减1%、环比增1.93%，库存销售比同比降0.1、环比增0.07 [33] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2601收盘价8304，日跌25，跌幅0.30%；红枣2601收盘价10865，日跌290，跌幅2.60%；白糖2601收盘价5549，日涨9，涨幅0.16%；纸浆2511收盘价5056，日涨66，涨幅1.32%；棉花2601收盘价13885，日涨25，涨幅0.18% [34] 现货行情回顾 - 苹果现货价3.75元/斤，环比不变，同比涨0.20元/斤；红枣现货价9.40元/公斤，环比降0.10元/公斤，同比降5.30元/公斤；白糖现货价5890元/吨，环比不变，同比降500元/吨；纸浆（山东银星）现货价5650元/吨，环比不变，同比降400元/吨；双胶纸（太阳天阳 - 天津）现货价4500元/吨，环比不变，同比降600元/吨；棉花现货价15249元/吨，环比涨1元/吨，同比涨375元/吨 [39] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 第五部分月间价差情况 - 苹果10 - 1价差当前值109，环比增33，同比增182，预判震荡反复，推荐观望 - 红枣9 - 1价差当前值435，环比降11155，同比增1180，预判区间震荡，推荐观望 - 白糖1 - 5价差当前值23，环比不变，同比降9，预判区间震荡，推荐观望 - 棉花1 - 5价差当前值35，环比降5，同比增70，预判区间波动，推荐暂时观望 [59] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比不变，同比不变 - 红枣仓单量9126，环比降62，同比增3030 - 白糖仓单量11325，环比降274，同比降2187 - 纸浆仓单量245020，环比降20，同比降235995 - 棉花仓单量4899，环比降118，同比降2498 [88] 第八部分期权相关数据 未提及具体总结内容，仅给出相关图表