公司战略举措 - 中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司拟在海南省设立全资子公司中金珠宝国际有限公司，注册资本为5亿元 [1] - 设立国际公司是公司贯彻落实国家加快建设海南自由贸易港战略、深度融入"双循环"新发展格局的重要举措 [1] - 国际公司将作为公司国际化业务的统筹平台和境内外合作、投资运作的主要载体 [1] 国际化战略布局 - 中国黄金集团作为我国黄金行业唯一一家中央企业，"十四五"期间国际化进程持续加速 [2] - 上市公司中国黄金承载着集团延伸产业链的重要使命，按照"国际化布局"方向，有序推动产品、品牌、文化"出海" [2] - 国际公司的设立标志着中国黄金产业从"规模扩张"向"规则输出"的关键转型 [2] - 公司旨在加速构建"境内筑基、境外拓展"的全球化格局，实现境内外优势互补 [3] 海南自贸港优势利用 - 国际公司将扎根海南自贸港，依托"零关税、低税率、简税制"的政策优势 [2] - 公司计划利用海南自贸港作为"国内国际双循环交汇点"的功能，打造"境内政策红利转化枢纽" [2] - 将立足海南"国际金融、航运、贸易中心"的定位，聚焦海外供应链管理、国际资本运作及全球品牌推广 [2] 战略合作与协同 - 公司把握海南自贸港与粤港澳大湾区协同发展战略机遇，开展"总对总协同" [4] - 2025年9月，公司与中国旅游集团旗下中国中免签署战略合作协议，整合商品力与渠道拓展能力 [4] - 2025年11月，公司与南光集团旗下南光文化创意产业有限公司签署战略合作协议，围绕粤港澳大湾区及海外市场开拓等领域加强合作 [4] - 国际公司成立后将立即启动与中国中免、澳门南光集团等在渠道深耕、文创产品开发、跨境赛事营销等方面的深度合作 [5] 品牌发展与行业影响 - 公司积极融入粤港澳大湾区建设、海南自贸试验区改革、长江经济带发展，央地合作示范效应不断彰显 [6] - 通过设立海南子公司，公司计划构建覆盖跨境供应链管理、免税业务拓展与文化出海的综合平台 [6] - 此举有望进一步带动央企加大在海南的投资规模，并为黄金珠宝行业提供"央企出海"的标杆范式 [6]

公司战略与文化 - 公司创始人强调企业文化是品牌全球化的根基，中国品牌需承担文化表达责任 [1] - 公司将通过更具感染力、创造力和更开心的方式让中国文化被世界看见 [1] - 公司愿景是成为全球领先的IP运营平台，使命是为开心而生，通过IP讲好中国故事 [1] 企业活动与员工参与 - 公司举办首届MINI TALK价值观故事分享大会全球总决赛，采用价值观演讲与脱口秀结合的形式 [1] - 活动吸引近百位来自全球各市场的员工参与，最终14名员工晋级总决赛 [1] - 公司同步发布首部杰出人物故事集《名创人》，收录10名优秀员工践行价值观的故事 [1]

大会概况与定位 - 2025粤港澳大湾区文化产业投资大会将于11月26日至28日在广州举行 [1] - 大会旨在搭建文化企业与投资机构高效对接的投融资服务平台，推动文化、科技、金融深度融合 [1] - 采用“3+365”办会模式，致力于成为投资机构和文化企业的“超级联系人” [1] - 大会主题为“为资金找项目，为项目找资金”，打造一站式、低成本交易平台 [1] 活动内容与创新 - 创新组织“1+8+N”系列活动，包括1场主题大会、8场专场投融资路演及多场配套活动 [1] - 主题大会将发布重磅成果、评选示范案例，并创新推出“创业导师”机制赋能中小企业 [2] - 8场路演活动紧密围绕广东文化产业高质量发展政策包的六大方向：影视、演艺、动漫、游戏、电竞、网络视听 [2] - 活动进一步聚焦文化科技、文化智造、数智创意、文化出海、影视文化、国潮IP等高成长赛道 [2] - 组织“1对多”沟通对接和投融资闭门磋商服务，并举办联盟闭门会议和专题研讨会 [2] 项目与机构参与情况 - 本届大会已累计征集298个文化产业创新项目，将从中遴选60个优质项目进行现场路演 [3] - 已有超过80家投资机构共132名投资人报名参会 [3] - 前两届大会共有58个项目路演，其中28个项目在会内及会后一年内获得融资，转化率约50% [3] - 前两届大会实际融资总额超过95亿元 [3]

展会概况与规模 - 第六届长三角国际文化产业博览会于11月20日至22日在国家会展中心（上海）举办，展区面积达8万平方米，现场人头攒动 [1] - 展会首次采用“1+6”展览格局，即一个综合发展板块，辅以四个特色专题展和两个特色展区 [7] - 共吸引1500家文化产业相关单位和企业参展，展出上万件文创产品、近千种地方美食，并配套举办126场特色活动 [3] 区域文化产业展示亮点 - 上海展团设计别具匠心，黄浦展团引入“戏剧便利店”和演艺大世界活力，嘉定展团设置XR空间，杨浦展团展示B站与敦煌艺术的跨界创新，临港新片区呈现文旅与科技结合的新体验 [3] - 江苏展区聚焦现象级IP“苏超”，展示其衍生的文旅线路、文创产品和科技应用，并呈现AR眼镜等科技产品及科技赋能的传统文化 [3] - 浙江展区以良渚玉鸟、玉璧造型为视觉主体，通过VR眼镜、AI数字人展示文化出海，并现场演示古法竹纸、瓯塑等非遗工艺 [5] - 安徽展区由紫云山文创园与科大讯飞等企业联合亮相，设置“好戏安徽”板块呈现黄梅戏、庐剧等经典选段，并提供VR体验《渡江战役》等活动 [5] - 其他省份如吉林再现长白山冰雪季，云南通过“蘑幻奇旅”VR项目展示独特生活方式，内蒙古展示AI旅拍机和《阴山岩画》VR体验，贵州展现“村超”等民间运动热情，山西临汾展示霍州年馍等地方特产 [7] 科技融合与沉浸式体验 - 两大特色展区聚焦体验经济，33个沉浸式项目集中亮相，包括南京博物院《坤舆万国全图》VR大空间、上海精文《大美敦煌》XR体验等，运用科技手段活化历史文化遗产 [7] - 古镇新生态跨界融合创新展汇聚23家文旅运营方，业界代表分享景区如何通过产品迭代和模式创新跳出同质化 [7] - 现场随处可见观众通过VR设备体验沉浸式场景，以及非遗传承人现场展示技艺、热门音乐剧片段上演等活动 [1] 专题展览与产业联动 - 四大专题展区针对不同需求：长三角国际文创产品展汇聚50家博物馆新品、老字号焕新及二次元内容，备受Z世代欢迎 [8] - 中国文旅产业投资博览会与中国酒店投资加盟展双展联动，首次引入东南亚代表性企业 [8] - 汽车潮流节与房车露营博览会联合呈现500多辆特色车辆，探索文化与制造业融合的新路径 [8] 产业生态与协同发展 - 开幕式上发布“长三角数智文化产业投资基金”和《长三角文化产业发展蓝皮书》等重点项目，为区域文化产业协同发展提供支持 [7] - 展会举办126场配套活动，包括主题峰会、经贸对接会和招商推介会等，内容涵盖沉浸式产业、古镇生态、文旅投资等领域，促进产业链上下游交流合作 [8] - 展会构建了充满活力的文化产业生态系统，展现出文化产业发展的新气象，助推长三角文化产业一体化进程 [8]

公司活动与文化战略 - 公司于广州塔剧场成功举办首届MINI TALK价值观故事分享大会全球总决赛 [1] - 公司同步发布首部杰出人物故事集《名创人》，收录十位员工的成长经历，旨在将个体故事转化为实体“文化资产” [1] - 公司创始人叶国富强调企业文化是品牌全球化的根基，并指出中国品牌需在新格局中承担文化表达责任 [1] 公司愿景与战略方向 - 公司愿景是成为全球领先的IP运营平台，公司使命是为开心而生 [1] - 公司将文化出海定位为这一代中国品牌的责任，而不仅是企业战略 [1] - 公司将通过IP运营讲好中国故事，推动中国IP走向世界舞台 [1]

文章核心观点 - 第六届长三角国际文化产业博览会展示了由网络文学、网络影视剧、网络游戏构成的“长三角文化新三样”，它们构成了区域文化产业高质量发展的核心增长极 [1] - “新三样”通过数字技术赋能，形成了从IP源头培育到影视化转化、再到游戏互动传播的完整产业生态链，推动文化价值与商业价值双向赋能 [17] 网络文学 - 网络文学作为“内容基石”，为数字文化提供源头活水，展现出强大的生命力与衍生潜力 [1] - 阅文集团展示其庞大的精品内容储备，已构建覆盖影视、动漫、游戏、有声、衍生品等领域的全产业链开发体系，通过“人气角色塔”展示了由3000万人次投票选出的人气角色榜单 [2] - 阅文集团连续十年举办现实题材征文大赛，培育出“五个一工程”获奖作品，推动现实题材成为平台增速最快品类 [2] - 七猫通过《第一瞳术师》等爆款IP的线下主题场景互动，展示了IP在影视、出版、动漫、衍生品等多领域的开发成果 [4] - 浙江出版联合集团已向52国输出超8000种网络文学作品，使长三角网文成为文化出海的重要力量 [6] 网络影视剧 - 网络影视剧呈现“技术赋能+形态创新”特征，是IP可视化的核心环节 [6] - 阅文集团升级“创作合伙人计划”，其短剧上半年爆款率达60%，单部最高播放量突破30亿，漫剧板块有30多部作品播放量破千万 [6] - 七猫推出全新短剧平台“七猫短剧App”，并携《凰宫梦》等爆款作品现场展播 [6] - 江苏新华报业传媒集团展出的AI短剧制作平台实现全流程AI覆盖，能降低60%—80%的制作成本，缩短超75%的项目周期 [6] - 上海报业集团的统一大模型平台整合自身语料资源，70个2.5D数字人显著节省内容制作成本，其“派生万物”平台已吸引1261家企业及个人用户注册 [7] - 安徽省委宣传部成立微短剧等8个产业专班，引导新业态企业培育壮大，其微短剧《梦笔不能停》入选中宣部扶持计划 [9] 网络游戏 - 网络游戏以其强互动性成为文化传播的重要载体，企业交出了“文化+科技”的亮眼答卷 [9] - 巨人网络《超自然行动组》凭借差异化玩法稳居iOS榜单前列，并通过与非遗傩戏、故宫神兽世界等跨界联动，将传统文化元素融入游戏 [10] - 征途IP推出“中国文化守护计划”，与华县皮影戏等多个国家级非物质文化遗产达成合作，以纪录片形式留存非遗工艺影像 [10] - 米哈游通过《流光拾遗之旅》非遗项目，耗时一年寻访七位非遗传承人，用七项非遗技艺复刻《原神》中的角色与场景，并拍摄了7期系列纪录片向全球展示 [12] - 世纪华通旗下点点互动展示《无尽冬日》《奔奔王国》等游戏，盛趣游戏则展示经典IP衍生文创及AI数字人在公益传播中的应用 [15] - 杭州游科互动开发的《黑神话：悟空》凭借对《西游记》的创新解构斩获国际大奖，并带热国内“古建筑游” [17] - 安徽展台通过《渡江战役》等VR体验，让红色文化与历史记忆以沉浸式方式触达观众 [17]

行业与公司 * 传媒行业 涵盖游戏 广告 影视 数字媒体 音乐 院线等细分领域[1][2] * 涉及公司包括中金公司 世纪华通 网易 心动公司 爱奇艺 腾讯视频 芒果TV 优酷 腾讯音乐 莉莉丝 鹰角网络 盛趣 芒果 凯因 EVE等[2][3][5][7][10][11][12] 核心观点与论据 行业政策环境改善 * 广电二十一条新规等政策细则鼓励内容创新 预计2026年将成为内容创新和机制优化的关键观察期[1][2] * 新政提供良好创新环境 提高创作人员积极性 优化审核流程松绑产能监管[8] * 游戏行业版号常态化发放和监管层面高度认可带来潜力释放[2] AI技术赋能内容生产 * AI技术从效率提升逐步渗透到内容生成 实现高度自动化[1][2] * 对游戏 广告 影视领域构成革命性变化 促进新用户使用方式和商业模式发展[1][2] * 今年双十一呈现AI深度渗透等特点[6] 文化出海与IP经济 * 中国优质内容伴随文化内核输出 在游戏 网文 短剧赛道带来新增长机会[1][2] * 国内IP产业链逐渐成熟 头部内容公司向IP运营生态者转型[1][2] * 过去两年IP消费品及衍生品发展迅速 改善商业化潜力和业绩波动性[1][2] * 爱奇艺线上线下IP生态建设有序推进[11] 游戏市场表现与趋势 * 10月份国内游戏APP整体流水同比增长1% 环比增长5%[1][3] * 《崩坏：星穹铁道》新版本发布登顶中国大陆iOS畅销榜[1][3] * 年底及春节期间娱乐需求有望推升行业景气度[1][3] * Google Play开放三方下载及支付渠道 苹果发布小程序合作伙伴计划[4] * 渠道变革短期可能影响iOS小游戏部分流水利润 但中长期有利于轻度及社交小游戏快速变现[4][5] 数字媒体与影视行业 * 10月份长剧正片有效播放环比回升 同比下降约4%[7] * 爱奇艺 腾讯视频 芒果TV 优酷月活分别为3.3亿人 3.6亿人 2.5亿人 1.8亿人[7] * 影视行业积极探讨剧本中心制 关注新规细则落地及行业复苏趋势[2][9] * 2025年四季度至2026年初各大平台将推出重点内容 如爱奇艺《唐朝诡事录之长安》[2][10] 社交社区与广告板块 * 今年双十一周期超过30天 各电商平台简化促销规则[6] * 即时零售爆发 全国超过3万个品牌商家接入淘宝闪购[6] * 快手投入30亿红包与商品补贴 大牌大补百万GMV单品数同比增长77% 搜索GMV同比增长33%[6] * 广告主对效率和ROI更加关注 总体基调偏谨慎乐观[6] 音乐赛道市场表现 * 汽水音乐10月MAU增长约5%至1.27亿人 DAU增长4.7%至4,000万人[13] * 番茄畅听10月MAU增长2%至9,700万人 DAU环增0.2%至3,900万人[13] * 付费音乐用户粘性和盈利韧性优势明显 不易被免费音乐颠覆[13] * 腾讯音乐第三季度调整后归母净利润为24.1亿元 同比增长32.6%[12] 影视院线票房表现 * 10月总票房同降28%至26亿元 国庆档不及预期[14] * 对2025年全年票房维持490亿元中性预期[14] * 年末进口片如《疯狂动物城2》定档11月26日《阿凡达3》定档12月19日 前作分别取得15.4亿和17亿内地票房[14] * 关注跨年档及春节档影片票房弹性[14] 其他重要内容 公司业绩与展望 * 爱奇艺第三季度调整后规模净亏损1.48亿元 预计四季度总收入同比和环比增速转正 全年经调整净利润预计为1.76亿元[11] * 爱奇艺海外会员收入最近两个季度同比高增速[11] * 腾讯音乐非订阅音乐业务收入表现超预期 但毛利率环比下降0.9个百分点至43.5%[12] * 腾讯音乐线下演出及IP经纪业务是重要投入方向 可能导致毛利率波动[12] 行业动态与事件影响 * 中日关系事件影响部分日本进口片撤档 对影视板块产生波动[14] * 总局9月电视剧网络剧加总备案立项数量为89部 同比降幅缩窄 新IP项目尝试增多[8] * 中国电视剧制作产业协会举办线下编剧沙龙促进交流创新[8]

行业宏观表现 - 2024年前三季度中国节日用品、玩偶、动物造型玩具出口额超500亿元，销往全球200多个国家和地区 [1] - 文化出海已从单点突破迈入多维矩阵，涵盖中国功夫、中国节日、传统艺术、民族音乐、网文、网剧、网游等领域 [2] - 在国家对外文化贸易基地（南京）入驻文化企业超600家，规上企业2024年度总营收超300亿元 [4] 行业驱动因素 - 兴趣消费勃兴，释放情绪价值，促使小众产品走向大众市场 [2] - 中国制造向价值链中高端迈进，从设计到生产、市场反馈到动态供给提供强大托举 [2] - 文化创新融合东方美学意蕴与全球青年文化潮流，实现跨文化美学创新，如敦煌飞天主题产品 [2] - 健全文化产业体系和市场体系，打造更多文化精品，为文化出海提供创新活力和传播声势 [4] 成功案例与策略 - 系列动画电影《哪吒》塑造富有个性的人物形象，契合年轻消费群体审美偏好，承载情绪疗愈功能 [3] - 原创舞剧《咏春》将舞蹈与武术跨界融合创意编排，实现海外口碑票房双丰收 [3] - 微短剧平台通过翻译改编与本土原创并行的内容策略，为北美市场量身定制原创剧目，使英语地区用户订阅意愿较强 [3] - 阅文集团2024年作品签约海外出版授权数同比增长80%，授权金额同比增长超200%，创历史新高 [4] 核心发展理念 - 文化出海关键在于沟通人心，需找到共通元素，讲好共情故事，实现文化破壁 [3] - 文化出海可持续性取决于能否真正融入当地文化和生活，需采取本土化策略，尊重本土文化，贴近当地受众 [3] - 扩大文化影响力需兼具全球化视野与本土化策略，实现交流互鉴 [3] - 企业以文化为魂、以创意为帆，专注打磨文化精品、拓展海外市场，为中国故事传播提供动能 [4]

公司概况与财务表现 - 公司1991年成立于香港，主品牌为六福珠宝，并拥有多品牌矩阵 [1] - 2025财年实现收入133.41亿港元，其中内地市场占比39.5%，中国香港、中国澳门及海外市场占比60.5% [1] - 线下自营与电商的零售收入合计占比82.7%，一口价黄金产品占比预计超过15%且持续提升 [1] - 2025财年二季度和三季度整体同店销售分别实现5%和10%的增长 [1] - 预计2026-2028财年归母净利润分别为15.01亿港元、17.87亿港元、20.28亿港元，同比增长36.48%、19.08%、13.44% [2] 产品策略与市场趋势 - 行业饰品消费逻辑形成“为时尚+保值双重价值买单”，设计工艺突破提升黄金时尚属性 [1] - 公司积极开发差异化产品，定价黄金首饰持续取得高双位数同店增长 [2] - “冰钻”系列产品占比已达中个位数，并带来产品连带消费效果 [2] - 一口价黄金首饰实现“时尚+保值”融合，带动企业毛利率修复增长 [1] 渠道拓展与市场布局 - 国内门店优化销售服务能力，聚焦核心商圈以延续同店增长 [2] - 海外门店店效为内地数倍，未来计划净增50家海外门店以拓宽全球渠道网 [2] - 港澳市场在黄金税改背景下，有望以品牌和价格双重性价比承接内地消费 [2] - 文化出海伴随商品机遇，海外市场有望成为行业新增长点 [1] 估值与投资亮点 - 当前市值对应2026财年市盈率仅9.7倍 [2] - 过去三年股息率平均值达6.26%，配置性价比较高 [2] - 给予公司股价合理区间在31-36.5港元/股 [2]

文物运输事件概述 - 东航物流华北分公司成功承运一批中国国家博物馆珍贵文物，共计4箱，总重619公斤，自北京大兴国际机场启程，搭载东航MU2075航班出海参展 [1] 运输保障措施 - 公司成立专项保障团队，实施全流程高标准管控，确保文物运输安全 [4] - 货物组装阶段采用高强度绑带对文物与集装板进行科学固定，依据货物形态精准施力，有效提升抗震与抗冲击性能 [4] - 货物存放期间全程置于24小时视频监控的专用隔离库区，实现与普通货物的物理隔离 [4] - 建立从入库、组板到交接的完整任务清单，关键节点责任到人，形成可追溯、可问责的闭环管理机制 [4] 公司业务经验与战略 - 公司已多次承担中国国家博物馆等机构文物外展运输工作，在高价值艺术品跨境运输领域积累了成熟的操作经验 [4] - 公司未来将持续深耕"文化出海"赛道，致力于让更多中国瑰宝安全准时地亮相世界舞台 [4]