截至发稿，董玄累计任职时间1年119天，现任基金资产总规模8491.11万元，任职期间最佳基金回报 33.19%， 任职期间最差基金回报31.77%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 12月31日，东航物流涨1.15%，截至发稿，报18.48元/股，成交5078.88万元，换手率0.29%，总市值 293.38亿元。 数据显示，信达澳亚基金旗下1只基金重仓东航物流。信澳产业优选一年持有混合A（013495）三季度 持有股数32.25万股，占基金净值比例为5.98%，位居第八大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约6.77万 元。 信澳产业优选一年持有混合A（013495）成立日期2022年3月11日，最新规模7838.42万。今年以来收益 15.31%，同类排名5062/8085；近一年收益13.95%，同类排名5089/8085；成立以来亏损45.91%。 信澳产业优选一年持有混合A（013495）基金经理为董玄。 资料显示，东方航空物流股 ...

《中国民航报》、中国民航网 记者钱擘 报道：随着东航物流旗下中货航2025年的最后一班CK272航班 平稳降落在合肥新桥国际机场，2025年度东航物流"合肥—列日"全货机国际航线圆满收官。该航线2025 年累计执行航班176架次，完成货物运输总量共计近1.4万吨。 "合肥—列日"航线不仅为安徽及周边企业提供了更快捷的欧洲物流通道，还推动了区域产业链与全球供 应链的深度融合。后续，东航物流将进一步构建辐射全球的立体化航线网络。（编辑：李佳洹 校对： 许浩存 审核：程凌） 作为东航物流深化国际航空货运网络布局的重要举措，"合肥—列日"航线采用B777宽体全货机执飞， 每周3班往返，主要运输品类为跨境电商商品、电子产品、服装、日用品等，载货量匹配市场需求。为 确保航线安全、顺畅、高效运行，东航物流华东分公司组建专业保障团队，主动对接合肥机场、海关、 边防等相关单位，建立高效协同机制，同时结合当地保障实际，优化内部排班，量身定制专项保障方案 和应急处置预案。 ...

后续，东航物流将依托嘉兴"公铁水空"多式联运综合枢纽优势，紧扣长三角一体化国家战略，在华东大 区构建"错位协同、干支联动"的现代化航空货运网络，逐步加密通往西北、西南等国内核心区域的航线 布局，助力更多嘉兴及周边地区的优质制造产品便捷出运，服务区域经济高质量发展。（编辑：李佳洹 校对：许浩存 审核：程凌） 《中国民航报》、中国民航网 记者钱擘 报道：12月26日，飞往北京大兴的东航MU6232航班成为浙江 嘉兴南湖机场的首个出港客运航班。航班腹舱搭载的首票货物，是600公斤嘉兴当地制造的高附加值货 物，由东航物流顺利完成保障。 为确保首票货物运输安全、高效、顺畅，东航物流华东分公司提前部署、周密筹备，将保障工作前置至 机场筹建阶段，通过深度调研航线运营特性、保障通道布局等关键信息，搭建起全流程管控体系，同时 精准对接客户需求，细化服务标准，规范货物收运、装机等各环节操作，并与客户及机场保障部门建立 起24小时紧密协同机制，实现"远程管控精准无误、现场高效运转有序"的运营目标，为首票运输任务提 供坚实支撑。 ...

重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 293 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,100,822,625 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 69.3407 | | 份总数的比例（%） | | 证券代码：601156 证券简称：东航物流 公告编号：临2025-048 东方航空物流股份有限公司 2025年第二次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 公司 2025 年第二次临时股东会由董事会召集，董事长郭丽君主持。会议采 用现场记名投票和网络投票相结合的方式审议全部议案，会议的召集、召开及表 决方式符合《公司法》和《公司章程》的规定。 (一) 股东会召开的时间：2025 年 12 月 30 日 (二) 股东会召开的地点：上海虹桥国际机场希尔顿酒店 3 楼虹桥厅 (三) 出席 ...

FANGDA PARTNERS http://www.fangdalaw.com 中国上海市石门一路 288 号 电子邮件 E-mail: email@fangdalaw.com 兴业太古汇香港兴业中心二座 24 楼 电 话 Tel.: 86-21-2208-1166 邮政编码：200041 传 真 Fax: 86-21-5298-5599 24/F, HKRI Centre Two HKRI Taikoo Hui 288 Shi Men Yi Road Shanghai 200041, PRC 上海市方达律师事务所 关于东方航空物流股份有限公司 2025 年第二次临时股东会的法律意见书 致：东方航空物流股份有限公司 上海市方达律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国境内法 律执业资格的律师事务所。根据相关法律顾问协议，本所指派律师出席东方航空 物流股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第二次临时股东会（以下简称 "本次股东会"），并就本次股东会的召集和召开程序、参与表决和召集会议人 员的资格、表决程序和表决结果等有关事宜出具本法律意见书。 本法律意见书依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共 ...

物流板块市场表现 - 12月30日，物流板块整体微涨0.04%，表现略强于上证指数（下跌0.0%），但弱于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，涨幅榜由ST雪发领涨，涨幅为5.12%，收盘价4.31元[1] - 跌幅榜由厦门国贸领跌，跌幅为5.86%，收盘价7.39元，成交额高达22.28亿元[2] 板块个股交易情况 - 涨幅居前个股包括：*ST海钦（涨3.34%）、畅联股份（涨2.33%）、福然德（涨1.46%）、东航物流（涨1.11%）[1] - 跌幅居前个股包括：天顺股份（跌3.94%）、普路通（跌2.79%）、嘉诚国际（跌2.54%）、圖筒航（跌2.11%）[2] - 部分个股成交活跃，厦门国贸成交量达303.00万手，保税科技成交量达28.62万手，瑞茂通成交量达23.91万手[1][2] 板块资金流向 - 当日物流板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为5.31亿元[2] - 游资资金呈现净流入，净流入金额为2330.32万元[2] - 散户资金呈现大幅净流入，净流入金额为5.07亿元[2] 个股资金流向详情 - 圆通速递获得主力资金净流入3824.04万元，主力净占比达15.19%，但散户资金净流出4679.16万元[3] - 保税科技获得主力资金净流入1375.34万元，主力净占比12.12%，但游资与散户资金均为净流出[3] - 宏川智慧获得主力资金净流入1022.27万元，主力净占比14.11%[3] - 东航物流、畅联股份、瑞茂通、长江投资、密尔克卫、长久物流等个股也录得主力资金净流入[3] - 韵达股份主力资金净流入179.56万元，但游资净流出652.79万元[3]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，公司股价下跌2.01%，报18.07元/股，总市值为286.87亿元，当日成交额为1.28亿元，换手率为0.75% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出450.43万元，其中特大单净卖出276.15万元，大单净卖出174.29万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨8.97%，近5个交易日下跌0.99%，近20日上涨9.78%，近60日上涨13.93% [1] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2月5日，当日龙虎榜净卖出4.38亿元，买入总额1.05亿元（占总成交额11.01%），卖出总额5.42亿元（占总成交额56.96%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涉及航空速运、地面综合服务和综合物流解决方案，2025年前三季度主营业务收入构成为：综合物流解决方案46.66%，航空速运41.77%，地面综合服务11.44%，其他0.14% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入172.49亿元，同比减少2.40%；实现归母净利润20.01亿元，同比减少3.19% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利27.26亿元，近三年累计派现16.30亿元 [3] 股东结构与行业属性 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.95万户，较上期减少26.75%；人均流通股为23,935股，较上期增加36.52% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第七大股东，持股1008.50万股，较上期减少697.74万股；南方中证500ETF为第八大股东，持股921.30万股，较上期减少21.74万股 [3] - 公司所属申万行业为交通运输-物流-跨境物流，所属概念板块包括出海概念、低市盈率、中盘、融资融券、冷链物流等 [2]

项目概况与战略意义 - 东航物流浦东西区智慧货站成功启动运营，是东航物流布局全球的首个智慧货站项目 [1][3] - 项目占地近3.6万平方米，以“智慧化、数字化、无人化”为核心建设理念 [3] - 项目通过多项前沿物流技术的集成创新应用，填补了行业相关技术空白，构建了覆盖货运全流程的智能化运营体系，为航空货运智慧化升级树立了标杆 [3] 核心技术平台与运营体系 - 自主研发的核心物流数据平台，有效打破传统货运各环节信息壁垒，实现了数据驱动下的全流程高效协同运作 [3] - 在关键作业环节，一系列智慧化、数字化、无人化技术的深度应用，实现了效率与安全的双重飞跃 [3] - 从收运、安检、储存到装机出港，实现了运营能力与技术水平的全方位迭代升级 [4] 具体技术应用与效率提升 - **货物收运**：引入RFID射频识别技术，实现货物与托盘信息秒级绑定赋码，推动受理全流程无纸化转型 [4] - **安检环节**：搭载AI智能辅助判图系统，通过X光机自动成像与AI算法精准识别，大幅提升违禁品判图效率与准确率 [4] - **驳运环节**：大规模部署轻载AGV无人自动导引车，依托智能导航系统精准对接货板，达成高精度、全天候定位搬运 [4] - **驳运环节**：通过重载集装器AGV及配套设备，实现从组板台至立体货架交接台的全流程无人化驳运 [4] - **仓储环节**：采用国内首台Lift&Run立体穿梭存储系统，通过多台升降机与穿梭车协同作业，在24米高立体货架中实现货物快速精准存取，并行作业效能实现倍数级增长 [4] 运营效益 - 据测算，智慧货站投入使用后，货物位移过程人力干预将减少近50% [4] - 通道人车交汇点显著减少，安全裕度与运营效率得到大幅提升 [4]

核心观点 - 中邮人寿正经历激进的权益投资策略变革，股票直投持仓规模从2024年初的41亿元飙升至2025年10月底的507亿元，但投资业绩表现疲软，2025年前三季度综合投资收益率仅为0.31%，第三季度为-1.90%，在银行系险企中垫底 [1][8] - 公司面临规模扩张与质量提升的核心矛盾：保费规模强劲（前三季度1513.11亿元，同比增长17.66%），但呈现“增收不增利”态势，净利润91.29亿元同比下滑15.57%，且偿付能力持续承压 [1][3][8] - 为应对投资短板，公司2025年密集举牌高股息资产（年内四次），意图通过长期股权投资获取稳定分红以平滑利润波动，但该策略收益具有滞后性，尚未能扭转投资颓势 [4][7][15] 财务与业绩表现 - **保费收入强劲增长**：2025年前三季度实现保险业务收入1513.11亿元，同比增长17.66%，与泰康人寿并列非上市人身险公司“千亿级”玩家，两者合计占非上市人身险公司总保费三成以上 [2][11] - **净利润下滑**：2025年前三季度净利润为91.29亿元，虽位居非上市人身险公司第二、银行系险企首位，但同比降幅达15.57% [3][11] - **投资收益率显著低于行业**：2025年前三季度综合投资收益率仅为0.31%，不足行业加权平均水平（6.10%）的二十分之一，第三季度单季收益率进一步下滑至-1.90%，为银行系险企中唯一单季收益为负的机构 [1][9][10] - **投资疲软非短期现象**：公司在2023年、2024年已连续两年出现投资净亏损，2025年的颓势是此前问题的延续 [10] 投资策略与操作 - **权益投资激进扩张**：公司重点推动股票直投业务，持仓规模从2024年年初的41亿元快速提升至2025年10月底的507亿元 [1][8] - **密集举牌高股息资产**：2025年内已完成四次举牌，包括5月以8.69亿元举牌东航物流（5%股份）、7月举牌绿色动力环保H股、10月举牌中国通号H股（后加仓至6.05%）、12月举牌四川路桥（累计买入4.35亿股，耗资约38.90亿元） [4][5][6][13] - **举牌策略逻辑**：通过举牌高股息资产，将权益类投资转为长期股权投资，以稳定分红平滑利润波动，规避股价短期波动影响，这与2025年险资举牌近40次的行业趋势一致 [7][15] - **其他投资布局**：除举牌外，公司新进成为云天化、仙鹤股份、洽洽食品等多家A股公司前十大流通股东，截至三季度末A股持股市值达28.73亿元，较去年同期增长24.84亿元，并通过参股基金获得间接浮盈（如押中沐曦股份浮盈6.21亿元） [6][14] 经营风险与挑战 - **偿付能力持续承压**：2025年一季度末核心/综合偿付能力充足率分别降至93.94%/158.92%，二季度通过股东增资39.8亿元短暂回升至128.57%/194.59%，但三季度再度下滑至92.53%/165.01%，逼近监管临界水平，市场预测下季度可能进一步下滑至77.07%/130.85%（环比均下滑超30%） [3][12] - **利差损风险加剧**：在普通型人身险产品预定利率降至1.9%的行业背景下，投资端的持续疲软（收益率0.31%）将直接加剧利差损风险，对公司长期盈利能力构成挑战 [10] - **退保率高企**：公司前三季度分红险退保率高达21% [3][12] - **投资能力与规模不匹配**：公司拥有千亿级资产规模与强大股东背景（中邮集团控股、友邦保险参股），但持续低迷的投资收益率暴露了其投资能力的核心短板 [2][10] 行业背景 - **行业投资收益率分化**：2025年前三季度寿险行业加权平均综合投资收益率达到6.10%，头部机构如平安人寿收益率达13.39%，君龙人寿、小康人寿等多家机构收益率超10%，中游机构收益率普遍维持在2%至5%区间 [9] - **险资举牌潮**：2025年险资举牌次数已接近40次，创下2016年以来新高，高股息板块成为机构共识 [7][15] - **渠道依赖**：中邮人寿依托中国邮政集团网点，银保渠道贡献长期超90%，支撑其规模持续扩张 [2][11]

业绩总结 - 2024年东航财务总资产209.24亿元，负债180.32亿元，资产负债率86.18%，营业总收入2.34亿元，净利润1.01亿元[36] - 2024年东航租赁总资产376.29亿元，负债312.74亿元，资产负债率83.11%，营业总收入11.13亿元，净利润5.81亿元[38] - 2024年东航资产总资产347.16亿元，负债224.81亿元，资产负债率64.76%，营业总收入58.28亿元，净利润9.26亿元[39] - 2024年吉祥航空总资产478.06亿元，负债389.19亿元，资产负债率81.41%，营业收入220.95亿元，净利润9.14亿元[41] - 2024年科技宇航总资产7.74亿元，负债1.15亿元，资产负债率15%，营业收入5.13亿元，净利润0.82亿元[45] - 2024年联晟智达总资产5.33亿元，负债4.26亿元，资产负债率80%，营业收入13.08亿元，净利润0.34亿元[48] 关联交易数据 - 2025年度接受中国东航集团及子公司劳务预计金额上限787,500万元，年初至9月30日累计发生额445,589万元[24] - 2025年度提供给中国东航集团及子公司劳务预计金额上限116,800万元，年初至9月30日累计发生额48,732万元[24] - 2025年在东航财务日最高存款额预计1,500,000万元，年初至9月30日最高存款额765,311万元；日最高贷款额预计1,550,000万元，年初至9月30日为0 [24] - 2025年飞机融资租赁服务租金总额及安排费预计907,321万元，年度支付租金预计407,367万元，年初至9月30日分别为496,881万元和175,596万元[24] - 2026 - 2028年接受中国东航集团及子公司劳务预估上限分别为868,600万元、945,000万元、1,043,300万元[27] - 2026 - 2028年向中国东航集团及子公司提供劳务预估上限分别为108,200万元、112,800万元、117,500万元[27] - 2026 - 2028年东航财务每日最高存款余额预估上限分别为1,500,000万元、1,550,000万元、1,600,000万元[28] - 2026 - 2028年东航财务每日最高综合授信余额预估上限分别为1,550,000万元、1,600,000万元、1,650,000万元[28] 未来展望 - 拟预计2026 - 2028年与关联方日常关联交易额度[14] - 拟与东航财务续签《金融服务框架协议》，有效期为2026年1月1日 - 2028年12月31日[14] - 中货航拟于2025 - 2027年通过租赁公司以融资租赁方式引进若干架货机[53] 股权结构 - 东航财务注册资本200,000万元，中国东航集团持股53.75%[36] - 东航租赁注册资本400,009.1297万元，东航金控持股65%[38] - 东航资产注册资本281,550万元，中国东航集团持股100%[39] - 吉祥航空截至2025年9月30日，上海均瑶（集团）有限公司持股46.74%，东方航空产业投资有限公司持股13.35%[41] 其他 - 2024年12月公司提前回购3架融资租赁飞机，资金状况好未开展贷款业务，其他金融服务因市场和策略未广泛开展[25] - 受供应链影响，2025年公司从东航租赁融资租赁引进飞机数量少于预计[26] - 东航财务吸收公司存款利率不低于国内主要商业银行同期同档存款利率及东航财务向集团成员单位提供的同类同期存款利率，贷款利率不高于其向集团成员单位提供的同类同期融资利率[51] - 中货航独家经营公司客机货运业务期限为2020年1月1日至2032年12月31日[52] - 中货航2021年11月与东航租赁签署的《飞机融资租赁框架协议》原有效期至2024年12月31日，补充协议将有效期延长至2027年12月31日[53] - 公司与东航股份2025年7月4日签订《2026 - 2028年度货运物流相关日常关联交易框架协议》，有效期为2026年1月1日至2028年12月31日[55] - 公司与东航股份相互提供货运物流业务日常性保障服务[55] - 公司向中国东航集团及其下属子企业提供货站操作等服务，采购办公用房租赁等日常性保障服务[55] - 公司向吉祥航空、联晟智达提供货站操作等服务，向科技宇航采购航空器材维修等服务[56] - 关联交易公平合理，符合公司和全体股东整体利益，不损害非关联股东利益，不影响公司独立性[57]