报告与会议时间 - 公司2025年8月27日发布《2025年半年度报告》[3] - 2025年半年度业绩说明会于2025年10月13日11:00 - 12:00举行[3][5][6] 投资者参与 - 投资者可在2025年10月5日至10月12日16:00前提问[3] - 投资者可在2025年10月13日11:00 - 12:00在线参与说明会[7] 会议相关信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5][6] - 参加人员包括董事长刘科军等[6] 联系方式 - 联系人是苏艺萌，电话010 - 84115629，邮箱zjzb@chnau99999.com[8] 公告时间 - 公告发布时间为2025年9月29日[10]

核心观点 - 美国政府面临10月1日停摆风险 若发生将导致关键经济数据延迟发布并影响美联储决策[11][12] - 美国9月非农就业数据至关重要 将验证就业市场疲软趋势并影响美联储利率路径[6] - 中国9月官方制造业PMI受市场关注 能否重返扩张区间反映经济复苏力度[9] - 全球多国重要经济数据集中发布 包括美国ADP就业/ISM指数/失业率及欧元区CPI等[3][4][5] - 地缘事件与市场休市安排可能影响短期流动性 包括日本自民党选举/A股长假休市/韩国免签政策等[3][13][15][16] 经济数据 - 美国9月非农就业人口变动预期5万人 前值仅2.2万人[3][4][6] - 美国9月ADP就业人数前值5.4万人[3][8] - 美国9月失业率预期维持4.3%[4] - 美国9月ISM制造业指数预期49.2 前值48.7连续六个月收缩[3][7] - 美国9月ISM非制造业指数预期52[4] - 美国周度首申失业救济人数前值21.8万人[4] - 中国9月官方制造业PMI前值49.4[3][9] - 中国9月RatingDog制造业PMI前值50.5[3][10] - 欧元区9月调和CPI同比初值前值2%[3] 事件与政策 - 美国政府资金9月30日耗尽 参议院将审议临时支出议案 关门风险超75%[3][11][12] - 若政府停摆 非农/CPI等数据将延迟发布 每周可能拖累GDP增长0.15个百分点[12] - 美联储副主席杰斐逊及澳洲联储主席布洛克将发表讲话[3] - 日本自民党10月4日举行总裁选举 高市早苗胜选概率高 可能推高日元与日债收益率[15] - 中国A股10月1日至8日休市8天 旅游市场预订量已超去年[13][14] - 韩国对中国团队游客实行临时免签政策 持续至2026年6月[3][16] - 宇树科技计划10-12月提交IPO申请[3][15]

公司基本情况 - 公司主营业务为黄金珠宝产品销售和委托加工 主要产品包括黄金产品和K金珠宝类产品 [2] - 公司为国有企业 最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [2][3] - 公司是中国黄金集团黄金珠宝零售板块唯一平台 属于黄金珠宝销售领域知名中央企业 [7] - 主营业务收入构成为：黄金产品98.83% 品牌使用费0.67% 管理服务费0.22% 其他业务0.15% K金珠宝类产品0.13% [7] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入310.98亿元 同比减少11.54% [7] - 2025年1-6月归母净利润3.19亿元 同比减少46.35% [7] - A股上市后累计派现25.20亿元 近三年累计派现18.48亿元 [8] 股权结构 - 截至2025年6月30日股东户数11.80万 较上期减少0.55% [7] - 人均流通股14239股 较上期增加0.55% [7] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股2371.29万股 较上期减少1014.34万股 [8] 市场交易 - 9月26日成交额1.22亿元 换手率0.88% 总市值138.60亿元 [1] - 主力净流入-754.27万元 行业排名13/15 连续3日被主力资金减仓 [4] - 主力持仓为轻度控盘状态 筹码分布较为分散 主力成交额1.20亿元 占总成交额11.74% [5] 技术分析 - 筹码平均交易成本为8.35元 近期筹码减仓但减仓程度减缓 [6] - 股价靠近支撑位8.25元 [6] 行业属性 - 所属申万行业为纺织服饰-饰品-钟表珠宝 [7] - 概念板块包括黄金股 增持回购 融资融券 培育钻石 中盘等 [7]

今日各大金店的黄金与铂金价格 - 周大生黄金价格每克1098元 铂金价格每克572元 [1] - 东祥金店黄金价格每克1100元 铂金价格每克572元 [1] - 扬州金店黄金价格每克1000元 铂金价格每克370元 [1] - 潮宏基黄金价格每克1098元 铂金价格每克572元 [1] - 吉盟珠宝黄金价格每克1100元 铂金价格每克572元 [2] - 宝庆银楼黄金价格每克1052元 铂金价格每克368元 [3] - 太阳金店黄金价格每克939元 铂金价格每克439元 [4] 人民币黄金最新价格 - 黄金单价845.21元/克 较前上涨5.28元 涨幅0.629% [5] - 交易日内最高价845.98元/克 最低价839.02元/克 [5] - AU9999黄金含金量99.99% AU999为纯度标识方式 [5] 贵金属市场最新行情 - AuT D黄金报价847.33元/克 较前日涨12.19元 涨幅1.46% 日内波动区间839.02-849.98元 [6] - mAuT D迷你黄金报价847.30元/克 较前日涨11.78元 涨幅1.41% 日内波动区间839.10-850.00元 [6] - 白银T D报价10245元/千克 较前日涨114元 涨幅1.13% 日内波动区间10168-10288元 [6] - Au9999黄金报价847.70元/克 较前日涨8.20元 涨幅0.98% 日内波动区间840.10-850.50元 [7] - 金条100g报价848.00元/克 较前日涨6.50元 涨幅0.77% 日内波动区间843.00-851.00元 [7] 贵金属回收价格 - 黄金回收价839元/克 纯度99.90% [8] - 金条回收价840元/克 纯度99.90% [9] - 14K金回收价482元/克 18K金回收价622元/克 24K金回收价834元/克 [10][11][12] - 白银足银回收价9.23元/克 925银回收价8.65元/克 [13][14] - 银条足银回收价9.13元/克 925银条回收价7.99元/克 [15][16] - 铂金回收价：pt999每克304元 pt990每克301元 pt950每克289元 pt900每克274元 [17][18][19][20] - 钯金回收价：pd999每克257元 pd990每克254元 pd950每克244元 pd900每克231元 [21][22][23][24] 黄金投资策略分析 - 黄金作为避险资产具有长期投资价值 建议配置家庭资产5%-10%比例 [25] - 短期价格波动剧烈 2025年8月3天内从3450美元跌至3300美元 跌幅超4% [25] - 实物黄金适合长期保值但存储成本高 黄金ETF管理费0.3%-0.5%适合短期交易 [27]

市场整体表现 - 沪指9月25日下跌0.01% [1] - 申万行业中有7个行业上涨 传媒和通信行业涨幅居前分别为2.23%和1.99% [1] - 纺织服饰和综合行业跌幅居前分别为1.45%和1.30% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出287.78亿元 [1] - 5个行业实现主力资金净流入 电力设备行业净流入39.16亿元且上涨1.60% 计算机行业净流入25.45亿元且上涨1.55% [1] - 26个行业出现主力资金净流出 电子行业净流出162.41亿元居首 机械设备行业净流出28.32亿元 基础化工、房地产、国防军工等行业净流出较多 [1] 纺织服饰行业表现 - 行业整体下跌1.45%且位居跌幅榜首位 [1][2] - 行业主力资金净流出7.49亿元 [2] - 行业105只个股中16只上涨（含3只涨停）87只下跌（含1只跌停） [2] 纺织服饰个股资金流入 - 47只个股实现资金净流入 华茂股份净流入2091.50万元居首 万里马净流入1815.01万元 酷特智能净流入1194.45万元 [2] - 航民股份、南山智尚等16只个股净流入金额在280万元至1051万元之间 [2] 纺织服饰个股资金流出 - 5只个股净流出超5000万元 红豆股份净流出1.72亿元居首 华孚时尚净流出9802.29万元 探路者净流出9002.09万元 [2][3] - 中国黄金、泰慕士等14只个股净流出金额在779万元至6024万元之间 [3]

公司股价与交易表现 - 9月25日股价下跌1.55% 成交额2.27亿元 换手率1.63% 总市值138.60亿元 [1] - 主力资金连续3日净流出 当日净流出4813.86万元 占成交额0.21% 行业排名14/15 [4] - 近3日主力净流出9148.60万元 近5日净流出7727.87万元 近10日净流出1.94亿元 近20日净流出1.86亿元 [5] 公司业务与股权结构 - 主营业务为黄金珠宝产品销售和委托加工 主要产品包括黄金产品和K金珠宝类产品 [2] - 公司为国有企业 最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [2][3] - 黄金产品收入占比98.83% K金珠宝类产品占比0.13% 品牌使用费和管理服务费分别占比0.67%和0.22% [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入310.98亿元 同比减少11.54% [7] - 2025年上半年归母净利润3.19亿元 同比减少46.35% [7] - A股上市后累计派现25.20亿元 近三年累计派现18.48亿元 [8] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数11.80万户 较上期减少0.55% [7] - 人均流通股14239股 较上期增加0.55% [7] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股2371.29万股 较上期减少1014.34万股 [8] 技术指标与筹码分布 - 筹码平均交易成本8.35元 主力轻度控盘 筹码分布较为分散 [5] - 主力成交额1.27亿元 占总成交额12.64% [5] - 股价靠近支撑位8.25元 近期筹码减仓但程度减缓 [6] 行业分类与市场地位 - 所属申万行业为纺织服饰-饰品-钟表珠宝 [7] - 概念板块包括黄金股、增持回购、融资融券、培育钻石和中盘等 [7] - 中国黄金集团黄金珠宝零售板块唯一平台 黄金珠宝销售领域知名中央企业 [7]

融资融券交易情况 - 9月24日融资买入1414.19万元 融资偿还2094.41万元 融资净流出680.22万元[1] - 融资余额3.97亿元 占流通市值比例2.82% 处于近一年90%分位高位水平[1] - 融券余量15.82万股 余额132.57万元 处于近一年30%分位低位水平[1] 公司基本概况 - 公司成立于2010年12月16日 2021年2月5日上市 主营业务为黄金珠宝研发设计生产销售[2] - 收入构成中黄金产品占比98.83% 品牌使用费0.67% 管理服务费0.22%[2] - 系中国黄金集团黄金珠宝零售唯一平台 黄金珠宝销售领域知名央企[2] 股东结构与分红情况 - 股东户数11.80万户 较上期减少0.55% 人均流通股14239股增加0.55%[2] - A股上市后累计分红25.20亿元 近三年累计派现18.48亿元[2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股2371.29万股较上期减少1014.34万股[2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入310.98亿元 同比下降11.54%[2] - 归母净利润3.19亿元 同比下降46.35%[2]

黄金价格高涨背景下的市场异象 - 黄金价格持续上涨引发市场异常行为 包括抢金事件和金店跑路现象 [1][3][6] - 武汉发生男子试戴70克金项链未付款带走事件 杭州万象城出现铁锤砸橱窗抢黄金案件 [6] - 北京朝阳区中国黄金双井富力广场店和海淀区山东黄金贵友大厦店相继关门失联 其中海淀店涉案金额达4亿元 [8][10] 金店经营模式与盈利困境 - 金店普遍采用加盟模式 中国黄金3642家门店中加盟店占比97%达3537家 直营店仅105家 [24] - 梦金园2852家门店中加盟店达2817家 周大福三年半内在三四线城市开设1805家店 [26] - 行业毛利率持续走低 周大福2023财年毛利率降至22.36%为九年新低 梦金园2020-2023年上半年毛利率最高仅5.9%最低3.2% [44][45] - 金店采用代销和买断两种模式 代销模式加盟商仅赚取固定佣金 买断模式需自行承担金价波动风险 [37][39][42] 黄金寄存理财风险暴露 - 金店提供"保本理财"承诺年化5%收益 或按金价波动结算 实则缺乏监管的私下交易 [13][19][21] - 寄存模式存在资金挪用风险 老板可能将资金用于房地产或其他投资 [19] - 金价快速上涨引发集中提现潮 导致资金链断裂和跑路事件 [23] 下沉市场战略布局 - 三四线城市及县城成为金店布局重点 因婚嫁刚需消费旺盛 福建广东等地盛行"黄金新娘"习俗 [28][30] - 小城市消费者更注重黄金象征意义 结婚标配包括"五金"和车辆 而大城市消费力主要集中于房产 [32] - 梦金园超90%收入来自加盟商 其中三线及以下城市贡献41%收益 一线城市仅占0.6% [36] 黄金投资误区与建议 - 黄金首饰存在加工费和品牌溢价 10克项链购买价5000元可能仅回收4500元 即时亏损500元 [58] - 投资应选择银行金条或黄金ETF等受监管产品 避免无保障的寄存理财模式 [54] - 金店开业成本高昂 一二线城市首批铺货需600万元 加上装修租金总投入超1000万元 [56]

公司基本情况 - 公司主营业务为黄金珠宝产品销售和委托加工 主要产品包括黄金产品和K金珠宝类产品 [2] - 公司属于国有企业 最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会 [3][4] - 公司是中国黄金集团黄金珠宝零售板块唯一平台 主营业务收入构成为黄金产品98.83% 品牌使用费0.67% 管理服务费0.22% 其他业务0.15% K金珠宝类产品0.13% [7] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入310.98亿元 同比减少11.54% [7] - 2025年1-6月归母净利润3.19亿元 同比减少46.35% [7] - A股上市后累计派现25.20亿元 近三年累计派现18.48亿元 [8] 市场交易数据 - 9月23日收盘总市值140.28亿元 成交额3.00亿元 换手率2.14% [1] - 当日主力净流出2265.25万元 占成交额0.08% 行业排名14/15 [4] - 主力持仓占比10.99% 属于轻度控盘状态 筹码分布较为分散 [5] 股东结构 - 截至6月30日股东户数11.80万户 较上期减少0.55% [7] - 人均流通股14239股 较上期增加0.55% [7] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东 持股2371.29万股 较上期减少1014.34万股 [8] 技术分析 - 筹码平均交易成本为8.35元 近期减仓程度减缓 [6] - 股价靠近8.35元支撑位 若跌破可能开启下跌行情 [6] - 所属行业主力资金连续3日净流出 累计减仓4774.41万元 [4]

黄金股市场表现 - 山东黄金(01787)股价上涨3.5%至39.6港元 [1] - 赤峰黄金(06693)股价上涨3.34%至31.54港元 [1] - 招金矿业(01818)股价上涨2.62%至30.58港元 [1] - 灵宝黄金(03330)股价上涨2.2%至18.09港元 [1] - 中国黄金国际(02099)股价上涨1.85%至137.5港元 [1] 黄金价格走势 - 现货黄金价格站上3720美元/盎司历史新高 日内涨幅超过1% [1] - 全球黄金ETF基金加速增持黄金推升金价 [1] 美联储货币政策 - 美联储重启降息后货币政策逐步宽松趋势确立 [1] - 美联储理事米兰要求9月降息50个基点 2025年共计降息150个基点 [1] - 美联储降息姿态谨慎但降息前景明确 市场预期今年剩余两次会议均将降息 [2] 美国经济数据 - 美国8月零售销售环比增长0.6% 远超0.2%的预估 [2] - 零售销售同比增长2.1% 实现连续第11个月正增长 [2] 黄金市场驱动因素 - 美国财政赤字和债务持续膨胀支撑黄金长期需求 [2] - 以中国为代表的央行持续增持黄金 [2] - 美国贸易谈判呈现多方进展 关税对通胀影响持续性有限 [2] - 市场对四季度投资增长存在预期 [2]