黄金期货行情表现 - 沪金主力合约9月1日收盘价800.56元/克 当日上涨2.08% [1] - 当日成交量313792手 持仓量140691手 [1] - 现货价格795.38元/克 较期货贴水5.18元/克 [1] 宏观政策环境 - 特朗普大而美法案通过加剧美国债务问题 美元信用出现裂痕 [1] - 去美元化进程推进 黄金去法币化属性凸显 [1] - 特朗普关税政策加剧全球贸易紧张局势 [1] - 美联储利率政策与关税政策成为短期扰动因素 [1] 经济数据表现 - 美国非农就业数据不及预期 失业率升至4.2% [2] - 7月核心PCE同比上涨2.9% PCE同比上涨2.6% 均符合预期 [2] - 7月CPI同比涨2.7% 低于预期的2.8% [2] 需求与投资动态 - 中国实物金需求明显上升 央行连续八个月增持黄金 [1] - 全球高利率环境下黄金对债券替代效应减弱 [1] - 地缘政治风险边际减弱但避险需求仍然存在 [1] 机构观点研判 - 通胀数据符合预期提升美联储降息预期 支撑金价上涨 [3] - 特朗普试图解雇美联储理事挑战央行独立性 增加市场不确定性 [3] - 避险资金持续流入黄金 预计价格呈现震荡偏强走势 [3]

黄金价格表现 - 沪金主力合约8月29日暂报784.96元/克 较开盘价783.00元/克上涨0.28% 日内最高触及785.40元/克 最低下探782.18元/克 [1] 宏观经贸动态 - 中国商务部代表团于8月24日至27日访问加拿大 共同主持第28届中加经贸联委会 双方同意通过机制化平台推动经贸关系健康稳定可持续发展 [1] - 代表团后续将赴美国华盛顿会见美方相关官员 [1] - 欧盟委员会提出立法提案落实欧美关税联合声明 欧盟将取消部分美国工业品关税 给予海产品和农产品优惠市场准入 延长龙虾免关税待遇 [2] - 美国承诺将欧盟汽车及零部件关税从27.5%降至15% 并于9月1日起对软木、飞机及零部件、仿制药等产品实施零关税或近零关税 [2] 货币政策与市场预期 - 非农就业数据证伪美联储就业市场强劲论断 显著推升9月降息预期 [2] - CPI数据低于市场预期强化9月降息预期 但核心CPI创2月以来新高 叠加7月PPI远超预期 使9月降息50基点概率下降 [2] - 市场普遍押注9月降息25基点 对鲍威尔鸽派讲话保持谨慎态度 [2] - 特朗普解雇美联储理事库克引发对美联储独立性担忧 市场避险情绪支撑黄金上涨 [2] 黄金投资策略 - 黄金隐含波动率稳定在13%左右 美联储主席鸽派讲话利好黄金 [2] - 建议逢低做多或落袋部分收益 布局买认购策略 [2] - 上海金预期在750-790元区间震荡 需关注790元平台突破情况 [2] - 下半年美联储进入降息周期、全球贸易摩擦缓和、央行持续购金等因素均对黄金价格构成利好 [2]

报告基本信息 - 报告名称：铜期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 29 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告核心观点 - 沪铜下跌，宏观面利空，特朗普相关举动使市场避险情绪升温，基本面在国内淡旺季切换下对铜价仍有支撑，维持铜价易涨难跌判断，支撑位 7.85 万 [10] 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力最低跌至 78650，现货铜价下跌 355 至 79190，现货升水涨 35 至 205，铜价下跌刺激下游采买，升水走强 [10] - 本周进口到货增加，社库较周一累库 0.41 至 12.71 万吨，现货进口窗口盈利扩大至 330，洋山铜采买情绪一般，仓单溢价涨 2 美元/吨，提单溢价降 2 美元/吨 [10] - 短期基本面维持内强外弱，LME 库存向国内挪移，LME 库存连续两天小幅累库至 15.8 万吨，LME8 月累库幅度低于预期，后续需警惕 COMEX 库存回流 [10] 行业要闻 - 加拿大矿业公司 Hudbay Minerals 重启位于马尼托巴省 Snow Lake 的铜金矿区运营，预计 9 月初恢复满负荷生产，2025 年仍有望实现年度产量目标 [11] - 上半年全球精炼铜市场明显过剩 25.1 万吨，部分国家矿山产量有增减变化，全球精炼铜产量受中国和刚果金推动增长 3.6% [11][12]

贵金属期货价格表现 - 国内沪金主力报价783.12元/克 涨幅0.20% 沪银主力报价9375.00元/千克 涨幅0.54% [1] - 国际COMEX黄金报价3449.80美元/盎司 跌幅0.06% COMEX白银报价39.48美元/盎司 涨幅0.71% [1] - 沪金主力日内最高价784.58元/克 最低价781.40元/克 沪银主力最高价9385.00元/千克 最低价9253.00元/千克 [2] 市场驱动因素 - 特朗普拟替换美联储理事库克引发对美联储独立性担忧 市场预期未来大幅宽松货币政策 [3] - 美债2年期收益率下跌超6基点 美元指数较日高下挫0.60% 避险情绪支撑黄金反弹 [3] - 英伟达数据中心收入逊于预期 盘后股价下挫5% 市场避险情绪升温支撑黄金走势 [3] 价格走势分析 - COMEX黄金8月27日收报3451.8美元/盎司 涨幅0.55% 国内SHFE金夜盘收784.16元/克 涨幅0.33% [4] - 晚间美国将发布二季度GDP数据 若实际值大幅低于预期 金价或进一步受避险情绪支撑反弹 [4]

黄金市场 - 隔夜黄金价格继续小幅上涨 因美联储与白宫博弈升级推升市场避险情绪 短期内可能继续上扬[1] - 特朗普解雇美联储理事莉萨·库克引发市场担忧 被视为试图将美联储政治化并威胁其独立性 可能危及美国货币政策信誉[1] - 技术面显示黄金日线收小阳线但上涨力度一般 1小时周期形成次级上升结构但面临整数关口压力 短线关注3401美元压力位[1] 原油市场 - 隔夜油价表现疲弱反弹有限 受OPEC+增产和全球经济增长放缓影响 未来可能保持波动下行态势[3] - 高盛预测2025年第四季度至2026年四季度将出现180万桶/天供应过剩 导致2026年底全球库存增加近8亿桶[3] - 国际能源署预计2025年和2026年全球原油供应增速远超需求增速 EIA预测今年全球原油供给增量达228万桶/日 供给过剩预期增至164万桶/日[3] - 技术面显示原油日线收小阳线属调整性质 1小时周期上升结构完成 短线关注64美元压力位[3] 铜市场 - 铜日线连续收小阴小阳线 属对前期大阴线调整 整体形成下降ABC可能性较大[5] - 4小时周期形成向下虚破 短线可能反弹 关注上方4.43美元压力位[5] 日经225指数 - 日经225日线收看跌K线组合 结构已完成 中期调整已开始[6] - 1小时周期受长期均线压制明显 日内大概率还有新低 短线关注42550压力位[6]

黄金市场 - 隔夜黄金价格继续小幅上涨 因美联储和白宫博弈升级推升市场避险情绪 短期内黄金很可能继续上扬 [2] - 特朗普解雇美联储理事莉拉·库克引发市场担忧政府试图控制央行 此举威胁美联储独立性并可能造成政策混乱 [2] - 技术面显示黄金日线收小阳线但上涨力度一般 1小时周期形成次级上升结构但面临整数关口压力 短线关注3401美元压力位 [2] 原油市场 - 隔夜油价表现疲弱反弹力度有限 受OPEC+增产和全球经济增长放缓影响 未来国际油价可能保持波动下行态势 [4] - 高盛预测2025年第四季度至2026年四季度将出现180万桶/天供应过剩 导致全球库存增加近8亿桶 [4] - 国际能源署预计2025年和2026年全球原油供应增速远超需求增速 EIA预测今年全球原油供给增量达228万桶/日 供给过剩预期增至164万桶/日 [4] - 技术面显示原油日线收小阳线属调整性质 1小时周期上升结构完成 短线关注64美元压力位 [4] 铜市场 - 铜日线连续收小阴小阳线 属对前期大阴线的调整 整体形成下降ABC可能性较大 [5] - 4小时周期形成向下虚破 短线可能反弹 关注上方4.43美元压力位 [5] 日经225指数 - 日经225日线收看跌K线组合 结构已完成 中期调整已经开始 [6] - 1小时周期受长期均线压制明显 日内大概率还有新低 短线关注上方42550压力位 [6]

黄金市场表现 - COMEX黄金期货收盘上涨0.55%至3451.80美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏（518850）下跌0.04% [1] - 黄金股ETF（159562）下跌4.15% [1] 美联储政策动向 - 纽约联储威廉姆斯强调降息可能性存在 但需依赖数据决定9月会议行动 [1] - 近期就业数据疲软与鲍威尔鸽派言论形成政策转向预期 [1] - PCE数据将成为验证美联储政策转向的试金石 [1] 地缘政治与市场情绪 - 特朗普解雇美联储理事事件持续发酵 引发对美联储独立性质疑 [1] - 法律纠纷若升级可能进一步推升市场避险情绪 [1] - 通胀数据冲击可能因美联储压力间接放大 [1] 黄金需求前景 - 避险需求推升黄金作为对冲工具的需求 [1] - 若PCE数据偏鸽派 金价或迎来新一轮上涨浪潮 [1]

黄金价格表现 - COMEX黄金期货收盘上涨0.55%至3451.80美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏(518850)下跌0.04% [1] - 黄金股ETF(159562)大幅下跌4.15% [1] 美联储政策动向 - 纽约联储威廉姆斯强调降息可能性取决于数据表现 决定9月16-17日会议行动 [1] - 近期就业数据疲软与鲍威尔鸽派言论形成政策转向预期 [1] - PCE数据将成为验证美联储政策转向的关键试金石 [1] 市场驱动因素 - 特朗普解雇美联储理事事件持续发酵 引发对美联储独立性质疑 [1] - 政治事件推升避险需求 法律纠纷升级可能进一步刺激避险情绪 [1] - 若PCE数据偏鸽派 金价可能迎来新一轮上涨浪潮 [1]

huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 报告类型 股指日评 日期 2025 年 8 月 28 日 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债集运) 021-60635739 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与后市展望 1.1 行情回顾： 8 月 27 日，万得全 A 低开后震荡上行，午后大幅跳水，收跌 1.74%，超 4700 支个股下跌；指数现货方面，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 收盘分别 下跌 1.49%、1.73%、1.46%、1.87%。指数期货表现强于现货，IF、IH、IC、IM 主力合约分别收跌 1.46%、1.70%、1.14%、1.73%（按前一交易日收盘价为基准计 算）。 | | | 1.2 后市展望 ...

国内品牌金店金价 - 国内品牌金店金价整体持稳 部分金店继续上涨 周生生上涨3元/克至1014元/克 创历史新高 上海中国黄金价格持平于969元/克 维持最低价 高低价差扩大至45元/克 [1] - 老凤祥黄金价格上涨1元/克至1013元/克 周大福 六福 金至尊 潮宏基 周大生等金店价格持稳 报价在1009元/克 周六福报价985元/克 菜百报价986元/克 [1] - 铂金价格微涨 周生生铂金饰品价格上涨1元/克至549元/克 [1] 黄金回收价格 - 黄金回收价大幅上涨11元/克 各品牌回收价差异显著 老凤祥黄金回收价最高 达790.90元/克 周生生黄金回收价最低 为775.90元/克 [2] - 黄金回收报价为778.10元/克 周大福黄金回收价为782.20元/克 [2] 国际金价走势 - 现货黄金昨日收报3393.25美元/盎司 上涨0.81% 今日回落至3378.38美元/盎司 下跌0.44% [4] - 金价上涨主因美国总统特朗普解雇美联储理事库克 引发市场对美联储独立性的担忧 叠加美国关税问题再起 推升避险情绪 [4] - 特朗普称已有合适人选替代库克 并将在美联储占据多数席位 库克的律师已寻求司法裁决 市场等待后续结果 金价走势存在不确定性 [4] - 特朗普政府对美联储及劳工统计局等关键经济决策机构的持续施压 正在动摇政策独立性根基 不仅损害机构公信力 更直接削弱美元的避险资产地位 [4] - 现货黄金预计维持震荡格局 市场等待更多美联储降息消息 国内金店金价预计将在高位震荡较长时间 [4]