黄金价格剧烈波动 - 10月28日现货黄金价格跌破3900美元/盎司，较10月20日历史高点暴跌近500美元 [1] - 此次急跌发生在黄金价格从8月22日至10月20日飙升26.7%之后 [1] - 市场对美元信用的重新审视是贵金属戏剧性波动的核心背景 [1] 前期罕见涨幅 - 北京时间10月15日伦敦金现货价格盘中触及4218.13美元/盎司历史新高 [4] - 今年内黄金累计上涨超过50%，成为全球表现最亮眼资产之一 [5] - 从8月21日到10月15日伦敦金现货价格涨幅超过25% [6] - 该暴涨速度在最近40年内极为罕见，仅次于2006年5月的31.2%涨幅，位列历史第二 [7] 价格上涨推力 - 美联储降息预期强化及9月正式启动新一轮降息周期是触发行情直接因素 [9] - 市场对美联储政策独立性质疑、美国政府"停摆"危机及全球贸易局势复杂化共同推升避险情绪 [9] - 全球央行持续购金是关键推动因素，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位 [9] - 2022年至2024年全球央行年度购金量连续3年均超过1000吨 [10] 近期暴跌分析 - 10月21日至28日六个交易日内黄金价格急速下跌8.07% [12] - 10月28日现货黄金一度跌穿3900美元/盎司支撑，最低跌至3886.3美元/盎司 [12] - 14只黄金ETF跌幅均超过3.5% [13] - 全球最大黄金ETF SPDR持仓从10月22日开始持续减仓，累计减持19.74吨 [14] 下跌背后原因 - 下跌源于中美贸易关系有所缓和及前菲律宾央行行长考虑出售部分黄金储备的言论 [15] - 价格因前期涨幅过大导致对利空消息反应迅速 [16] - 中东停火谈判及中美贸易局势缓和削弱黄金避险属性，引发资金获利回吐 [16] 长期趋势展望 - 历史数据显示黄金价格快速上涨后常出现大幅回调，最近40年七次快速上涨中有五次跌幅超过10%，本次8%跌幅排名第七 [17] - 长期来看去美元化及全球央行分流储备需求等底层逻辑支撑国际金价上涨趋势不变 [18] - 支撑金价逻辑未被破坏，近期剧烈调整属暂时盘整，盘整后有望继续震荡上行 [19] - 2025年三季度全球黄金需求总量达1313吨，创下单季度黄金需求最高纪录 [20] 牛市底层逻辑 - 黄金核心作用在于对冲货币体系不确定性，每次长期牛市均伴随削弱强势货币地位因素 [21] - 本次牛市主要驱动力来自对美国债务快速增长担心，美国财政赤字率从2019年突破4%升至2024年7% [21] - 高盛将2026年12月国际金价预测从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司，摩根大通执行长预测金价可能冲上5000美元甚至1万美元 [21] - 历史数据显示40年来每次快速上涨后金价都会大幅下跌，调整时间最少三周，下跌幅度通常介于9%到14%之间 [22]