北京时间12月17日凌晨，美股周二收盘涨跌不一。市场正在评估最新就业数据。美国11月非农就业报告 显示11月失业率创2021年以来新高、10月非农就业人数大幅减少，描绘出疲软的经济剪影，但似乎并未 改变市场对美联储的利率路径预期。 道指跌302.30点，跌幅为0.62%，报48114.26点；纳指涨54.05点，涨幅为0.23%，报23111.46点；标普 500指数跌16.25点，跌幅为0.24%，报6800.26点。 美国原油价格同样大幅下跌，WTI原油期货跌破55美元，创2021年以来新低。受油价下跌影响，周二美 股能源板块承压。埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油及马拉松石油等个股普跌。 周二上午投资者迎来了备受关注的美国11月非农就业报告。 延迟至本周二早间公布的美国11月非农就业数据显示，11月新增就业岗位6.4万个，此前10月减少了10.5 万个。该数据因政府停摆而延迟发布。 数据还显示，美国11月失业率升至4.6%，高于9月的4.4%，创2021年以来的新高。由于政府停摆导致无 法追溯收集数据，劳工统计局未能公布10月失业率。 此前道琼斯调查的经济学家预计，非农就业岗位增加4.5万个，远低于9月新增1 ...

核心观点 - 美联储的利率路径可能主导新加坡上市不动产投资信托的单位价格表现 [1] - 华侨银行预期的利率轨迹可能抑制REITs的价格表现 [1] - 在利率环境更为有利的背景下，REITs明年的每单位派息增长或将迎来一个拐点 [1] 利率与市场预期 - 与市场预期相比，美联储2026年的降息步伐将“更为稳健” [1] REITs行业前景与分化 - 利息成本节约带来的有利因素在各REITs之间可能并不均衡，具体取决于其对冲和债务到期状况 [1] 子行业偏好 - 零售仍是华侨银行青睐的子行业 [1] - 其次是侧重于数据中心的物流和工业REITs [1] 首选个股 - 首选股包括凯德商用新加坡信托 [1] - 首选股包括吉宝数据中心房地产投资信托 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌互现，道琼斯工业平均指数上涨超过1%，创下收盘纪录新高 [1] - 道琼斯ETF价格上涨近3%，创上市新高 [1] - 标普生物科技ETF价格上涨超过4% [1] - 纳指生物科技ETF价格上涨超过2% [1] 主要ETF产品数据 - 标普生物科技ETF（代码159502）现价1.209，上涨0.047，涨幅4.04% [2] - 道琼斯ETF（代码513400）现价1.285，上涨0.036，涨幅2.88% [2] - 纳指生物科技ETF（代码513290）现价1.476，上涨0.041，涨幅2.86% [2] 市场驱动因素 - 华尔街押注美国历史上持续时间最长的政府停摆有望很快结束 [2] - 投资者乐观预期官方经济数据将为美联储利率路径提供更多线索 [2]

美元走势 - 美元指数周五持稳于995 此前因美股下跌引发的全球市场避险情绪推动该指数触及三个月新高[1] - 市场对美联储未来利率路径重新评估 交易员降低对美联储12月再次降息的押注 美元资产吸引力增强[6] - 美国10年期国债收益率升至约41%的三周高点 较前一交易日收盘上涨07个基点 增强了美元资产的相对吸引力[8] 日元动态 - 日元兑美元在触及近九个月低点后企稳 日本财务大臣表态以高度紧迫感监控外汇走势为日元带来喘息之机[3] - 日元兑美元在过去一个月下跌4% 创下7月以来最差单月表现 周五反弹01%至15401日元[3][7] - 东京10月核心消费者价格同比上涨28% 超出市场预期 通胀压力持续高于日本央行目标[7] 其他主要货币表现 - 欧元兑美元上涨至1156美元 欧洲央行连续第三次会议将利率维持在2%不变[11] - 英镑兑美元持平于131555美元 市场关注英国财政大臣面临的政治压力[15] - 澳元下跌01%至065495美元 新西兰元下跌02%至057325美元 反映出全球市场的风险规避情绪[15] 央行政策与市场预期 - 根据期货市场行情 美联储在12月政策会议上降息25个基点的可能性从一周前的911%降至747%[8] - 日本央行决定维持利率不变 但其政策与持续的通胀压力使处境复杂[7]

金价近期行情与市场表现 - 截至10月24日，伦敦现货黄金报4101美元/盎司，日内跌幅1.06% [4] - 本周国际金价上演“超级过山车”行情，10月20日冲上4398美元/盎司历史高位后掉头向下，10月21日盘中暴跌超6%，创近12年最大单日跌幅，周三最低触及4021美元/盎司 [4] - 尽管金价处于历史高位区间，但年内涨幅仍超过50% [8] 投资者行为与市场热度 - 线上黄金投资主力为年轻群体，平台黄金产品投资者中90后和00后占比超55% [4] - “小额、高频、长周期”是线上淘金者的显著特征，年轻群体偏好定投等理性工具 [5][6] - 截至目前超890万人已开启黄金ETF定投，其中95后投资者占比超过4成，平台上黄金ETF基金投资者平均持有时长为1750天 [6] - 十一假期后一周，超940万人次上支付宝搜索“黄金”，较去年同期翻了5倍，购买积存金和黄金ETF基金的人数是节前同期的1.8倍 [6] - 10月14日金价首次突破4200美元/盎司当天，超百万人上支付宝访问工行积存金页面 [6] 机构观点与市场分析 - 南华期货分析称，中长期看央行购金与投资需求增长将助推贵金属价格重心上抬，但短期进入调整阶段，高波动风险不容忽视 [8] - 永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇分析，当前黄金期权隐含波动率处于历史高位，资产拥挤度较高，短期需注意风险，回调后或让价格回归理性区间 [8] - 嘉盛集团资深分析师Jerry Chen分析，金价暴跌后多次下探4000美元区域止跌，暗示为多空争夺激烈区域，本周五美国CPI数据是金价能否反弹的重要变数 [8] - 摩根大通策略师团队观点称，近期金价下跌主要是机构CTA策略获利了结，个人投资者持有的实物黄金ETF在10月21日当天并未出现明显资金外流 [10] - 世界黄金协会数据显示，9月份黄金ETF录得创纪录的单月流入额260亿美元 [11] - 截至本周四，SPDR黄金ETF持仓维持在1052.37吨，上周持仓周增30.05吨至1047.21吨 [11] - 瑞银财富管理判断市场波动性可能持续，但金价仍受宏观不确定性支撑，维持今年底黄金目标价4200美元/盎司的判断 [11] - 高盛坚持其2026年底黄金价格达到每盎司4900美元的目标，报告显示众多长期资本配置者正计划增加黄金持仓作为战略性投资组合分散工具 [11] 中长期支撑因素 - 央行购金及美元信用削弱是黄金中长期支撑因素 [9] - 9月以来COMEX黄金期货累计涨幅超过15% [6]

黄金价格驱动因素 - 地缘政治风险再起刺激避险需求，推动金价上涨，现货黄金周四收盘报4125.93美元/盎司，单日上涨27.58美元，涨幅超1% [1] - 投资者关注周五公布的美国9月CPI数据，经济学家预计整体和核心CPI同比涨幅均为3.1%，该数据将直接影响美联储利率路径，若通胀顽固可能强化降息预期，利好黄金 [1] - 美国9月成屋销售数据超预期，增长1.5%至406万套，但黄金逆势上扬，显示其独立于传统经济指标的避险属性 [1] 美国政府停摆影响 - 美国政府停摆已持续23天，若持续至11月4日后将成为历史上最长停摆，参议院休会至10月27日，几乎肯定停摆将持续至下周 [2] - 停摆对经济影响加剧，空管人员无法获得全部薪资可能导致航班混乱，为4200万低收入人群提供食物的援助项目面临叫停 [2] - 经济学家估计每次政府停摆会从年度GDP增长中扣除约0.1%-0.2个百分点，随着僵局进入第四周，经济风险增加 [2] 黄金技术面分析 - 黄金处于大区间震荡行情，关键阻力位在4160-4185美元区间，该区域是5日均线与10日均线压力带及周二双顶颈线位置 [3] - 4小时图显示金价在4000美元关口附近震荡，呈现构筑双底形态迹象，若向下击穿4004点位则空头行情延续，若企稳4160之上则反弹可能向4200区域迈进 [3] - 30分钟级别呈现三重顶结构，周二大阴杀跌破位，周四行情未突破关键压力，显示空头下跌行情 [5] 黄金交易策略 - 短期操作建议反弹做空为主，上方重点关注4160-4185一线阻力，下方短期重点关注4010-4005一线支撑 [5] - 具体空单策略为黄金反弹至4145-4150附近分批做空，目标4100-4050附近，破位看4010一线 [6] - 多单策略为黄金回调至4005-4010附近分批做多，目标4050-4100附近，破位看4150一线 [6]

美联储利率路径风险 - 美联储利率路径的风险倾向于推迟降息 [1] - 若2026年初通胀数据持续强劲上涨或关税政策在失业率温和上升背景下推高非商品领域价格 可能导致推迟降息 [1] - 若失业率突然飙升 联邦公开市场委员会或采取更激进的降息措施 [1] 巴克莱对2026年利率预期 - 巴克莱预计2026年联邦公开市场委员会将维持利率不变 直到出现月度通胀数据放缓迹象并确信通胀正回归2%目标的轨道 [1]

市场对通胀数据的预期 - 华尔街交易员预计即将公布的8月核心CPI环比将上升0.3%，同比升幅为3.1%，与前月数据一致并远超美联储2%的目标[4] - 期权交易员押注标普500指数在CPI报告发布后将出现近0.7%的温和波动，这低于过去一年CPI数据公布当日平均0.9%的实际波动幅度[1] - 市场对下一份就业报告（10月3日）公布后的市场波动预期高于对CPI数据的反应[1] 美联储政策路径预测 - 市场预期美联储将在9月17日会议结束时将联邦基金利率下调0.25个百分点，并可能在10月和12月的会议上继续降息[1] - 华尔街已将未来一年逾1个百分点的降息预期计入市场价格，但通胀上升可能打乱这一预期[1][3] - 若核心CPI环比升幅超过0.4%，可能促使美联储在10月和12月会议上维持利率不变，尤其当经济增长指标持续走高时[3][6] 不同通胀情景下的市场反应预测 - 若核心CPI环比升幅低于0.25%（概率5%），标普500指数可能上涨1.25%至1.75%[5] - 若核心CPI环比升幅介于0.25%-0.3%（概率30%），标普500指数预计将上涨1%至1.5%[5] - 若核心CPI环比升幅介于0.3%-0.35%（概率35%），标普500指数波动幅度将在下跌0.25%至上涨0.5%之间[4][5] - 若核心CPI环比升幅超过0.4%（概率5%），标普500指数可能下跌至多2%[5] 宏观经济背景 - 亚特兰大联储GDPNow模型显示，第三季度实际国内生产总值将以3%的年率增长，较第二季度的3.3%略有下降，但仍相对强劲[5] - 芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）远低于20的关键警戒线，同时花旗美国经济意外指数已逼近1月以来最高水平[5] - 经济增长强韧导致交易员对未来几周的风险预期较低，但经济数据持续积极可能使美联储抑制通胀的目标复杂化[5][6]

黄金市场动态 - 8月11日黄金期现价格大幅下跌 伦敦金现跌超1.5% COMEX黄金跌超2.6% [1] - 伦敦金现报3346.170 下跌52.409(-1.54%) 伦敦银现报37.743 下跌0.574(-1.50%) [2] - COMEX黄金报3399.9 下跌91.4(-2.62%) COMEX白银报37.820 下跌0.722(-1.87%) [2] 黄金关税传闻影响 - 美国政府对进口一公斤金条加征关税传闻导致COMEX黄金在8月8日盘中创新高 [2] - 彭博社报道白宫拟发布行政令澄清黄金关税错误信息 导致COMEX黄金当日盘中迅速走低最终收涨0.13% [2] 美联储政策预期 - 市场关注美国通胀数据以寻找美联储利率路径线索 [3] - CME数据显示美联储9月降息25个基点概率达90.7% 10月累计降息50个基点概率为46.5% [3] - 若美国CPI数据低于预期可能推动现货黄金回升至3400美元心理关口上方 [3] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.34% 纳指涨0.09% 标普500跌0.06% [4] - 道琼斯工业指数报44023.73(-151.88 -0.34%) 纳斯达克指数报21469.93(+19.91 +0.09%) [5] - 万得中概科技龙头指数报4077.75(-36.21 -0.88%) 纳斯达克中国余龙指数报7476.13(-25.98 -0.35%) [5]

黄金价格走势 - 现货黄金在亚洲早盘小幅上涨0 2%至每盎司3 347 81美元 [1] - 金价在周一创下三个月来最大跌幅 [1] 市场影响因素 - 美国总统特朗普在社交媒体澄清黄金不会被加征关税 [1] - 上周五有关金条可能被加征关税的报道曾推动金价飙升至历史新高 [1] 市场关注点 - 交易员将密切关注美国7月CPI数据以获取美联储利率路径线索 [1]