核心观点 - 2026年理财行业在存款搬家、居民储蓄率进一步下行的背景下，面临发展机遇与估值整改压力，预计行业将呈现规模增长、产品结构优化及资产配置多元化的趋势 [2] 居民风险偏好与存款搬家 - 2026年居民风险偏好具备小幅上行条件，资产配置将呈现存款活期化、产品资管化特征，但含权产品增长弹性现阶段可能不显著 [4][7] - 2025年各期限零售存款平均降幅约30个基点，居民定期存款增量明显放缓，而活期存款、银行理财、非货基金等规模增长提速，呈现资金跷跷板特征 [4] - 2026年将有合计32万亿元2年期及以上居民定存到期，同比多增4万亿元，重定价幅度在70-170个基点左右，将推动存款搬家 [4] - 以过去10年平均储蓄率15.0%为标准，2020-2025年合计产生超额储蓄14.4万亿元，储蓄率每降低1个百分点将撬动当年0.9万亿元新增资金流向理财等领域 [5] - 若2026年居民储蓄率降至10%-12.5%，可能额外新增约2-4万亿元活化资金流向非定存投资领域 [5][26] - 居民风险偏好呈现结构性特征，私行客群风偏改善更为明显，推动其多资产配置及含权产品需求快速增长 [10] 理财行业规模与产品结构展望 - 预计2026年理财行业有望实现8%的规模增长，扩容2.6万亿元至36.0万亿元，若债市环境有利，增速有望达11-12%，规模至37.4万亿元 [29] - 产品结构预计呈现低波稳健固收产品仍是基本盘，同时含权理财增速提升的趋势，固收+理财、股混类理财同比增速有望达到20% [5][31] - 理财产品期限呈现哑铃型结构，预计长封闭期限产品供给将继续提升，以稳定负债端并响应养老金融布局 [34] - 理财供给侧改革加速，未获理财牌照的商业银行管理规模持续压降，头部机构市场份额有望进一步提升，行业前5、前10、前15大机构分别占据35%、61%、78%的市场份额 [50] 理财资产配置与资金流向 - 预计2026年理财机构将提升狭义权益资产仓位0.8个百分点至2.3%，2027年有望进一步提升至3.5%，合计有望为资本市场带来潜在近1万亿元增量资金 [6][39] - 2026年理财配置债券类资产、同业存单等资产仓位有望较2025年历史低位小幅回升，但信用债仓位提升幅度可能不大，债券、存单、债基合计增量资金或约为1.8万亿元 [41] - 第三季度末理财配置股混型基金规模创近2年新高，达1510亿元，增配了科创板、创业板、港股科技等细分赛道产品 [43] - 理财机构对公募基金的委外需求以中低波固收+为主，权益比例在15-20%之间是较理想的方案，第三季度末理财重仓的混合二级债基权益仓位平均为15.4% [6][43] - 公募基金第三阶段费率改革后，理财机构可能增配债券ETF，短期纯债基金或面临赎回压力 [6][43]

行业趋势展望 - 展望2026年，寿险行业有五大趋势值得关注 [1] - 中国大陆保险行业正实质性走向高质量发展 [1] 新业务增长与市场机遇 - 新业务将延续快速增长，主要拥抱“存款搬家”和“健康险新时代”两大机遇 [1] 成本与价值创造 - 新业务刚性成本将进一步下降 [1] - 新业务价值说服力将增强 [1] 产品与业务结构 - 新业务产品结构将呈现多元化 [1] - 优质公司的业务结构优化将更为显著 [1] - 新业务质量将在同业间出现分化 [1] 客群与经营模式升级 - 行业客群层级将向上迁移 [1] - 行业经营模式将以此为契机开启升级优化 [1] - 行业人才结构将以此为契机开启升级优化 [1] 行业竞争格局 - 竞争格局将向具备寿险经营能力的公司集中 [1] - 优质公司的核心经营优势有望再度得以凸显 [1]

核心观点 - 展望2026年，寿险行业将再入黄金发展期，行业投资逻辑将从“寻求存量业务的重估修复”重回“给予成长能力估值溢价”，优质公司的核心经营优势有望再度凸显 [2][6] - 中资寿险行业将呈现五大积极趋势，推动行业实质性走向高质量发展 [3] - 财险行业方面，车险盈利稳健，非车险和出海业务将锦上添花 [3] - 中国香港寿险公司的大陆业务可能再次成为重要的投资亮点 [4] 寿险行业展望（2026年） 总体趋势与投资逻辑转变 - 过去两年（2023-2025年）行业投资逻辑偏重资产端，市场在寻求存量业务的重估修复，例如寻找资产负债匹配好、防御性强的公司，或净利润对股票资产敏感的公司 [6] - 展望2026年，负债端将出现更具说服力的改善趋势，投资逻辑将回归负债端，重新关注公司的成长能力 [6][32] 五大具体趋势 **趋势一：新业务延续快速增长** - 驱动因素：“存款搬家”和“健康险新时代” [3][8] - “存款搬家”底层逻辑：低利率环境下，居民更愿意牺牲流动性换取长期保证收益；保险产品以固收资产打底，通过权益资产增厚收益，相较银行存款的收益率吸引力更高 [9] - “健康险新时代”：预计2026年人身险公司的健康险新业务保费将回归增长趋势；2025年上市公司平均的重疾险新单保费占比预计已仅为一成左右，市场空间仍在 [11] **趋势二：新业务刚性成本下降，价值说服力增强** - 预计2026年多数头部公司新业务刚性成本有望降至2%以下 [13] - 考虑新业务后，所有存量业务负债成本逐步进入下降趋势 [13] - 随着资产收益率下行陡峭阶段过去，新业务增长的说服力将大幅增强 [13] **趋势三：新业务结构多元化，优质公司分化显著** - 2026年，随着分红险等浮动型业务的实际收益率（约3.1-3.3%）明显高出传统险（不到2%），预计浮动收益型业务占比将大幅提升，年金险、健康险占比亦有提升空间 [21][22] - 这些业务对经营能力要求更高，预计优质公司的新业务结构将大幅优化，并与行业多数主体重新分化 [22] **趋势四：行业客群向上迁移，经营模式升级** - 近两年行业整体客户数承压，但高净值客户数量逆势增长 [24] - 例如，截至2024年末，平安高价值客户数量已达4000万人 [27] - 预计高净值客户流入趋势将更加明显，并以此为契机推动行业商业模式升级和人才吸引力提升 [24] **趋势五：竞争格局向具备经营能力的公司集中** - “报行合一”在全渠道推进，有效遏制非理性费用竞争，引导行业回归核心经营能力建设 [31] - 浮动收益型业务、健康险业务、“高客红利”等机遇与经营能力强的公司禀赋更匹配，有望使其进一步获取市场份额 [31] 财险行业展望（2026年） 车险业务 - 预计2026年车险保费低速增长2.2% [35] - 头部公司份额基本稳定：2025年前9月“老三家”（人保财、平安财、太保财）合计车险份额为68.3%，较2024年末微降0.4个百分点 [35] - 承保盈利稳健改善：得益于业务结构优化，2026年头部公司承保盈利有继续稳定改善空间 [35] - 新能源车险逐步走向盈利区间：多家头部公司表示其新能源车险（特别是家用车）已在2025年上半年实现承保盈利 [36] 非车险业务 - 预计2026年非车险保费温和增长，健康险有望成为重要增长驱动 [40] - 2025年1-10月，行业非车险保费同比增4.9%，其中健康险同比增10.6%，贡献显著 [40] - 健康险占财险公司整体保费收入比例已达14.0% [41] - 非车险“报行合一”落地，预计大型公司非车承保盈利有望开启上升趋势 [41] 出海机遇 - 中国财险行业当前内外部环境与上世纪80年代后的日本财险业存在结构性相似，具备复刻其成功出海路径的历史机遇 [34][44] - 核心驱动相似：国内市场增长趋稳，正经历从高速增长向存量竞争的阶段转换 [44] - 基础条件具备：“一带一路”布局下庞大的海外企业与资产网络，为财险公司顺势出海提供机遇 [47] - 例如，人保集团展望未来5年增量保费中有30%来自于海外业务贡献 [47] 中国香港寿险行业展望 - 过去几年部分主体因外资对中国资产的担忧及对大陆保险行业发展前景的质疑而持续下跌 [50] - 展望2026年，随着外资态度转变及大陆保险行业再入黄金发展期，尤其是在客群向上迁移趋势下，优质中国香港寿险的业务发展趋势和结构有望再度明显好于中资同业 [4][51] - 中国大陆业务有望再次成为其重要的投资亮点和估值抬升驱动 [50][51]

核心观点 - 中金公司认为，寿险行业在2026年将再次进入黄金发展期，投资逻辑将从“寻求存量业务的重估修复”转向“给予成长能力估值溢价”，优质寿险公司目标估值有望重回1.0倍P/EV以上 [1] 中资寿险行业展望 - 展望2026年，寿险行业将呈现五大趋势：新业务延续快速增长，拥抱“存款搬家”和“健康险新时代”；新业务刚性成本进一步下降，新业务价值说服力增强；新业务产品结构多元化，优质公司业务结构优化更显著且新业务质量与同业分化；行业客群层级向上迁移，同时行业经营模式、人才以此为契机开启升级优化；竞争格局向具备寿险经营能力的公司集中 [2] - 中国大陆保险行业正实质性走向高质量发展，龙头公司有望王者归来 [2] - 2022年底判断寿险行业将迈向新增长周期，但因利率下行等因素，2023年以来的负债增长说服力不强，行业股价主要受波动更剧烈的资产端影响 [1] 财险行业展望 - 展望2026年，预计车险保费缓慢增长，头部公司业务结构持续优化推动承保盈利稳健改善，新能源车险逐步走向盈利区间 [3] - 在低通胀环境下，非车险增长预计会继续降速，而健康险有望成为重要增长驱动，“报行合一”后大型公司非车承保盈利有望开启上升趋势 [3] - 中国财险行业当前内外部环境与上世纪80年代后日本财险存在结构性相似，具备复刻其成功出海路径的重要历史机遇 [3] 香港寿险行业展望 - 展望2026年，随着外资对中国资产态度转变、中国大陆保险行业再入黄金发展期，尤其在行业客群向上迁移趋势下，友邦等香港寿险公司的发展趋势和业务结构或再度明显好于中资同业 [4] - 过去几年，友邦等香港寿险主体因外资对中国资产的担忧及对中国大陆保险行业发展前景的质疑而持续下跌 [4] - 中国大陆业务或再度成为香港寿险公司的重要投资亮点 [4]

投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持）[2] 核心观点 - 我国金融体系正显著呈现“大央行”特征，中国人民银行通过流动性操作和宏观审慎管理深刻重塑资产管理行业生态，强化对金融市场定价权的引导[4] - 金融机构格局面临结构性力量重构：大型商业银行市场定价影响力将持续增强，而公募基金及中小银行定价权有所削弱[4] - 2026年权益市场慢牛格局底层逻辑稳固，居民资产配置“存款搬家”趋势预计将持续，潜在迁入资管产品和直接入市规模约4-5万亿元[4] - 保险资金和理财资金均有动力增加对国内权益资产配置，叠加人民币资产国际化进程，资产管理行业将迎来新的战略发展机遇[4] 央行银行篇：大央行时代 - 央行引入7天逆回购利率作为核心政策利率，构建宽度显著收窄至70BP的新利率走廊机制，调控更为灵活直接[12] - 央行通过国债买卖操作直接锚定长债价格，从2024年7月的“应急干预”发展为“常态调控”，机制成熟化与政策协同深化[13] - 央行通过定向操作引导大行及政策性银行行为，并优化一级交易商考评办法，强化其逆周期责任，以提升大行债券定价权[21] - 大型商业银行凭借低负债成本及系统重要性地位，债券投资增速明显提升，市场定价权增强[32][35] - 中小银行因监管指导及自身风险，债券投资趋于收敛，转向表外资管和财富代销业务，行业合并加快，截至2025年11月底已有406家银行注销[48][51][63] 银行理财篇：多资产逐鹿 - 传统储蓄利率持续走低推动居民资金转向银行理财，理财产品存续规模持续增长，推测实际规模约33万亿元[66][67][70][72] - 新发理财产品业绩比较基准虽持续下行，但仍远高于存款利率，银行在营销端加大支持以壮大中收业务[75][77] - 银行理财目标客群风险偏好较低，产品存款化现象突出，资产配置中对银行存款比例增加[83] - 低利率环境下，银行理财通过多资产配置平衡风险与收益，中低波“固收+”产品持续带来增量，例如招银理财“全+福”系列累计募集规模突破3700亿元，部分产品年化收益率达7.49%[84][86][90] - 理财机构积极搭建多策略库，涵盖权益、固收、另类等资产，并寻找匹配“固收+”的合适资金来源与工具[92][95][99] 保险资管篇：浮动化负债 - 分红险凭借“低保底+高浮动”特点成为应对利率下行周期的关键产品，可分配盈余的70%分配给保单持有人，有效降低险企刚性兑付成本[108][109][111] - 2025年前三季度资本市场反弹带动上市险企投资收益率显著改善，例如新华保险总投资收益率达8.6%，同比增长1.8个百分点[122][123] - 险资持续加大FVOCI权益类资产配置力度，截至2025年三季度末，部分险企配置比例较2024年中期增长超过1个百分点，后续权益类资产仍有增配空间[123][126][127] - 部分险企探索新准则下另类投资策略，如设立私募证券投资基金投资高分红股票，或挖掘长期股权投资机遇以平滑收益波动[137] - 中小保险机构风险暴露加速，行业尾部风险持续出清，非上市险企将自2026年起执行新会计准则[146] 证券基金篇：多谱系共舞 - 证券公司金融投资资产中OCI权益投资占比逐步提升，成为重要扩表方向[148][151] - 公募基金被动化趋势显著，截至当前股票ETF占股票基金规模比重约45%，被动型基金占比约60%[158][159] - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，改革基金公司绩效考核机制，强化业绩比较基准约束，并推行浮动管理费率，引导行业从规模扩张转向质量提升[162][163][166] - 主动股基行业配置存在显著差异，对银行与非银金融欠配程度分别达8.09和4.10个百分点，而对电子、医药生物超配程度分别达7.30和5.31个百分点[169] - 多资产指数投资策略预计在2026年取得突破，国内混合型基金及FOF基金的发展体现了投资者对多资产投资的较强需求[171][176]

文章核心观点 - 在利率下行、居民财富结构转型背景下，大财富管理行业需回归本源，通过专业能力为客户创造长期稳健价值，其未来发展将依赖全球化资产配置、数字化经营和专业人才这“三驾马车” [1][7] 存款搬家趋势的动因与展望 - 居民财富正从传统银行储蓄向理财、基金及资本市场转移，这是行业发展的直接动力 [2] - 存款搬家是低利率环境下居民资产配置优化的必然结果，当前仍处于初级阶段，未来随着市场活跃度提升将持续延续 [3] - 利率环境根本性变化是核心驱动力：2019-2021年银行一年期定存基准利率为1.5%，三年、五年期在3%以上；当前银行定存利率已跌破1%，中长期定存维持在1%左右 [3] - 低利率环境叠加资本市场回暖，直接促成了银行理财规模和公募基金规模大增 [3] - 从国际比较看，当前中国存款总额相对A股总市值的比例约为1.5倍，而此前财富管理高峰期该比例曾降至1倍左右，表明资金流向资本市场潜力巨大 [3] - 宏观数据改善、政策定力保持以及全球主要央行（除日本外）维持降息方向带来的流动性充裕，将共同支撑存款搬家趋势延续 [4] 应对客户收益与波动诉求的平衡之道 - 客户“既要高收益，又要低波动”的诉求与当前收益率下行、波动加剧的市场环境存在天然“错配” [5] - 解决矛盾需双管齐下：一是引导客户建立合理预期，客观理性看待产品收益；二是在产品设计端优化，例如通过合适的产品结构平滑短期波动 [5] - 资管机构需苦练内功，建立专业投资管理方法，利用合适金融风险模型，在降低波动的同时力争增厚收益 [5] - 通过跨资产的多元配置以及利用结构性产品提供下行保护，是应对市场波动的有效手段 [5] - 需帮助投资者建立汇率风险管理意识，以应对美元贬值等汇率波动影响 [5] - 行业正从传统的“投资者教育”向更有温度的“投资者陪伴”转型，重点在于帮助客户深度理解产品投向、最大回撤场景及风险特征，并在市场波动时及时沟通风险管理逻辑 [6] - 2022年底的“理财赎回潮”正是由于投资者对净值化产品波动缺乏认知导致，凸显了长期、细致的投资者陪伴对于平滑客户情绪、实现长期价值的关键作用 [6] 打造穿越周期的核心能力 - 行业竞争将从规模扩张转向核心能力深度比拼，全球化资产配置能力、数字化经营能力以及专业人才队伍是资管机构穿越周期的“三驾马车” [1][7] - 为满足跨境投资需求，资管机构需在策略和产品两端发力：策略上区分长期的“战略性资产配置”和短期的“战术性策略配置”；产品端需发挥桥梁作用，引入海外优质资产并满足海外投资者配置A股需求，推动双向资金流动 [7] - 全球化配置不仅是满足客户增值需求的选择，更是服务国家战略的重要一环，应积极服务于香港国际金融中心建设、“一带一路”倡议及离岸人民币发展 [7] - 内地机构在跨境投研、交易及风控等方面仍需持续向先进同业学习，不断丰富多币种产品结构和跨境投资策略 [7] 共创长期价值的发展方向 - 未来长期坚持的方向包括：资管行业规范的一致性、建立以客户为中心的投资管理体系、提升产品与客户的适配性 [8] - 核心竞争力在于持续提升客户服务质效、大类资产配置能力以及数字化转型能力，特别是通过科技赋能业务发展 [8] - 需培养具有国际视野的专业人才，打造智能化的AI投资平台，并坚持“优中选优”的产品筛选逻辑，为客户提供全球化的分散投资选择 [8] - 行业需回归服务本源、深耕专业能力、真诚陪伴客户，以穿越周期迷雾，共创长期价值 [8]

工商银行大额存单产品现状 - 工商银行正在发售的2025年第四期3年期个人大额存单，起存门槛为100万元，年利率为1.55% [1] - 工商银行同期限的普通3年期定存产品，起存门槛仅为50元，年利率最高也为1.55% [1] - 根据工商银行APP信息，其大额存单产品线包括3个月、6个月、1年、2年、3年等期限，利率从0.90%至1.55%不等，起存门槛多为20万元，部分高端产品门槛为50万或100万元 [2] 国有大行大额存单市场趋势 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家国有大行已全面停售5年期大额存单产品 [9] - 部分股份制银行及城商行也紧随其后收缩长期存款业务 [9] - 目前各大行大额存单期限结构明显“短期化”，工商银行APP仅显示1个月至3年期的产品 [9] 大额存单产品调整的背景与影响 - 中国银行曾在2025年5月20日公告发售包含5年期在内的大额存单，其中5年期利率为1.6%，但标注“仅面向特定客户发售”，目前其5年期产品已从在售列表移除，仅能在转让列表中找到少量产品 [10] - 银行业分析人士指出，5年期大额存单停售是银行息差压力向负债端产品策略传导的清晰信号，有助于银行控制成本，并为后续贷款利率调整打开空间 [10] - 分析认为，存款利率降低可能促使部分寻求更高回报的资金从银行体系流向股票、债券、基金等资本市场，形成“存款搬家”效应，为直接融资市场带来增量资金 [10] 市场解读与产品定位变化 - 有媒体报道指出，国有大行停售5年期大额存单并非新现象，多数大行去年即已下架此类产品 [11] - 业内人士认为，大额存单不会消失，但部分长期限产品将主要面向特定客户，对大部分人而言可能变得“高不可攀”，但其仍将发挥独特价值 [11] - 当前市场上各家银行大额存单的起步门槛基本为20万元 [7]

工商银行大额存单产品现状 - 工商银行正在发售的2025年第四期3年期个人大额存单，起步门槛为100万元，年利率为1.55% [1][10] - 工商银行最新的三年期定存产品年利率最高可至1.55%，但起步门槛仅为50元 [1][10] - 工商银行APP显示，其大额存单产品期限包括1个月、3个月、6个月、1年、2年、3年，其中3年期利率1.55%，1年期和2年期利率均为1.20% [6][17] 国有大行大额存单市场趋势 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家国有大行已全面停售5年期大额存单产品 [6][17] - 部分股份制银行及城商行也紧随国有大行之后，收缩了长期存款业务 [6][17] - 目前各银行大额存单期限结构已明显“短期化”，5年期产品已从在售列表中移除 [6][17] 大额存单产品历史与现状对比 - 以中国银行为例，今年5月20日其公告发售的2025年第一期个人大额存单还包括5年期产品，利率为1.6%，但标注“仅面向特定客户发售” [7][18] - 目前中国银行在售产品列表中已没有5年期大额存单，仅能在转让列表中找到少量产品 [7][18] - 多家银行人士表示，六大行停售5年期大额存单并非新鲜事，多数大行去年即已下架此类产品 [8][19] 大额存单利率与门槛详情 - 工商银行2025年第三期3年期个人大额存单（20万元起存）年利率为1.55% [2][11] - 工商银行1年期大额存单（20万元起存）年利率为1.20% [2][11] - 工商银行6个月期大额存单（20万元起存）年利率为1.10%，3个月期大额存单（20万元起存）年利率为0.90% [2][11] - 当前市场上各家银行大额存单起步门槛基本为20万元 [4][14] 银行负债端策略调整的动因与影响 - 资深银行业分析人士指出，5年期大额存单停售是银行息差压力向负债端产品策略传导的清晰信号 [7][18] - 此举不仅关乎银行自身的成本控制，更可能为后续贷款利率调整打开空间，并引导资金流向资本市场 [7][18] - 存款利率降低可能促使一部分寻求更高回报的资金从银行体系流出，转向股票、债券、基金等资本市场，为市场带来增量资金，这种“存款搬家”效应对直接融资市场的发展有积极影响 [7][18] 大额存单的未来定位 - 业内人士认为，大额存单不会消失，部分长期限产品依旧存在，但可能很难被一般人获知 [9][19] - 大额存单未来对大部分人来说可能“高不可攀”，但其仍将发挥独特价值 [9][19]

文章核心观点 - 存款搬家及股市上涨不会显著削弱银行配置债券的力量 资金从存款流出后主要仍流向银行理财或固收类资产 并未大规模进入股市[3] - 银行因贷款需求不高、存款增速快于贷款增速 对债券配置存在刚性需求 债券类资产投资资金总量预计不会收缩[4] - 十年国债ETF（511260）作为跟踪上证十年期国债指数的工具 具备持仓透明、历史年度正收益、低波动、低费率（0.2%）等特征 是把握债市机会的优选工具[4] 资金流动趋势分析 - 居民存款与非银金融存款走势呈现此消彼长关系 能清晰反映资金在存款与理财或股市间的流动趋势[1] - 银行存款利率偏低促使资金流出 但由于风险偏好差异 资金不会全部投入股市 而是大概率流向银行理财或固收类资产[3] - 本轮牛市主要由机构投资者及高净值客户参与 普通投资者参与率不高 未出现“卖房炒股”等极端情况 因此债券投资资金体量受冲击的担忧过度[3] 银行债券配置需求分析 - 银行贷款需求不高、放贷难度加大 导致存款类金融机构贷款同比增速低于存款增速[4] - 银行吸收大量存款后无法全部通过放贷释放 必须为资金寻找其他出路 因此对债券的配置需求具有较强刚性[4] 投资工具价值分析 - 十年国债ETF（511260）是唯一跟踪上证十年期国债指数的产品 持仓透明无风格漂移[4] - 该产品历史上每年均实现正收益 具备低波动、稳健收益特征[4] - 支持日内回转交易、质押加杠杆等功能 综合费率仅0.2% 操作便捷且成本优势显著[4] - 结合年底债券配置历史规律与明年宽松政策预期 该产品是震荡市中平衡组合风险、把握债市机会的优选工具 当前具备较高布局价值[4]

工商银行个人存款产品利率与结构分析 - 工商银行正在发售的2025年第四期3年期个人大额存单，年利率为1.55%，起存门槛为100万元[1] - 同期，工商银行普通的3年期整存整取存款产品年利率最高也为1.55%，但起存门槛仅为50元[1] - 工商银行APP显示，其大额存单产品线包括3个月、6个月、1年、2年、3年等期限，利率从0.90%至1.55%不等，起存门槛多为20万元，部分高端产品为50万或100万元[2] 国有大行大额存单产品期限结构变化 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家国有大行已全面停售5年期大额存单产品[9] - 部分股份制银行及城商行也紧随其后收缩长期存款业务[9] - 目前国有大行大额存单期限结构明显“短期化”，工商银行仅提供1个月至3年期的产品[9] 大额存单利率与市场对比 - 当前市场上各家银行大额存单起步门槛基本为20万元[7] - 以中国银行为例，今年5月曾发售包括5年期在内的七个期限大额存单，其中5年期利率为1.6%，但仅面向特定客户[10] - 目前中国银行在售产品列表中已无5年期大额存单，仅在转让列表中有少量存量产品[10] 银行负债端策略调整的背景与影响 - 5年期大额存单的退出是银行息差压力向负债端产品策略传导的清晰信号[10] - 此举有助于银行进行成本控制，并可能为后续贷款利率调整打开空间[10] - 存款利率降低可能促使部分寻求更高回报的资金从银行体系流向股票、债券、基金等资本市场，为市场带来增量资金[10]