文章核心观点 - 在利率下行、居民财富结构转型背景下，大财富管理行业需回归本源，通过专业能力为客户创造长期稳健价值，其未来发展将依赖全球化资产配置、数字化经营和专业人才这“三驾马车” [1][7] 存款搬家趋势的动因与展望 - 居民财富正从传统银行储蓄向理财、基金及资本市场转移，这是行业发展的直接动力 [2] - 存款搬家是低利率环境下居民资产配置优化的必然结果，当前仍处于初级阶段，未来随着市场活跃度提升将持续延续 [3] - 利率环境根本性变化是核心驱动力：2019-2021年银行一年期定存基准利率为1.5%，三年、五年期在3%以上；当前银行定存利率已跌破1%，中长期定存维持在1%左右 [3] - 低利率环境叠加资本市场回暖，直接促成了银行理财规模和公募基金规模大增 [3] - 从国际比较看，当前中国存款总额相对A股总市值的比例约为1.5倍，而此前财富管理高峰期该比例曾降至1倍左右，表明资金流向资本市场潜力巨大 [3] - 宏观数据改善、政策定力保持以及全球主要央行（除日本外）维持降息方向带来的流动性充裕，将共同支撑存款搬家趋势延续 [4] 应对客户收益与波动诉求的平衡之道 - 客户“既要高收益，又要低波动”的诉求与当前收益率下行、波动加剧的市场环境存在天然“错配” [5] - 解决矛盾需双管齐下：一是引导客户建立合理预期，客观理性看待产品收益；二是在产品设计端优化，例如通过合适的产品结构平滑短期波动 [5] - 资管机构需苦练内功，建立专业投资管理方法，利用合适金融风险模型，在降低波动的同时力争增厚收益 [5] - 通过跨资产的多元配置以及利用结构性产品提供下行保护，是应对市场波动的有效手段 [5] - 需帮助投资者建立汇率风险管理意识，以应对美元贬值等汇率波动影响 [5] - 行业正从传统的“投资者教育”向更有温度的“投资者陪伴”转型，重点在于帮助客户深度理解产品投向、最大回撤场景及风险特征，并在市场波动时及时沟通风险管理逻辑 [6] - 2022年底的“理财赎回潮”正是由于投资者对净值化产品波动缺乏认知导致，凸显了长期、细致的投资者陪伴对于平滑客户情绪、实现长期价值的关键作用 [6] 打造穿越周期的核心能力 - 行业竞争将从规模扩张转向核心能力深度比拼，全球化资产配置能力、数字化经营能力以及专业人才队伍是资管机构穿越周期的“三驾马车” [1][7] - 为满足跨境投资需求，资管机构需在策略和产品两端发力：策略上区分长期的“战略性资产配置”和短期的“战术性策略配置”；产品端需发挥桥梁作用，引入海外优质资产并满足海外投资者配置A股需求，推动双向资金流动 [7] - 全球化配置不仅是满足客户增值需求的选择，更是服务国家战略的重要一环，应积极服务于香港国际金融中心建设、“一带一路”倡议及离岸人民币发展 [7] - 内地机构在跨境投研、交易及风控等方面仍需持续向先进同业学习，不断丰富多币种产品结构和跨境投资策略 [7] 共创长期价值的发展方向 - 未来长期坚持的方向包括：资管行业规范的一致性、建立以客户为中心的投资管理体系、提升产品与客户的适配性 [8] - 核心竞争力在于持续提升客户服务质效、大类资产配置能力以及数字化转型能力，特别是通过科技赋能业务发展 [8] - 需培养具有国际视野的专业人才，打造智能化的AI投资平台，并坚持“优中选优”的产品筛选逻辑，为客户提供全球化的分散投资选择 [8] - 行业需回归服务本源、深耕专业能力、真诚陪伴客户，以穿越周期迷雾，共创长期价值 [8]