券商保证金产品费率调整 - 多家券商下调保证金产品管理费率 申万宏源资管自9月2日起将天天增货币管理费调整为0.30% 天添利货币恢复至0.9% 中金财富聚金利货币9月3日费率下调至0.3% [1] - 光大阳光现金宝货币、长江货币管家、中信建投智多鑫货币、东证融汇现金管家等多只产品同期出现费率调整 主要因收益率下行触发合同条款 当原管理费计算收益率低于2倍活期利率时自动调整费率 [1] - 券商保证金产品凭借T+0实时赎回、无上限取现及自动申购功能形成差异化竞争力 深度绑定证券交易场景 [1] 服务消费政策动向 - 扩大服务消费若干政策举措有望近日推出 着力增加高品质服务供给 包括扩大入境消费 推出优质旅游线路 推动互联网、文化等领域有序开放 [1] - 新政策拟将露营、民宿、物业服务、"互联网+医疗"等服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录 [1] 硅片与电池片产能提升 - 9月国内硅片排产计划首次上调预期 涨价后多数企业上调开工率 整体产出较8月上升 [2] - 9月样本内全球电池片排产约60GW 环比8月59GW上升2.3% 境内排产约59GW 环比58GW上升2.3% 一体化厂增产较多 市场偏好大尺寸高效电池片 [2] 半导体行业复苏 - 2025年上半年A股半导体行业实现营业收入3212亿元 归母净利润245亿元 同比增长约30% [2] - 模拟芯片板块第二季度归母净利润环比增长约4倍 增速领先其他细分行业 多家公司业绩同比大幅扭亏 [2] 核电装机目标 - 中国核能行业协会预计2030年核电在运装机达1.1亿千瓦 核能事业处发展机遇期 [2] 医疗技术突破 - 研究发现血液肿瘤存在可靶向薄弱环节 为定向清除癌细胞提供新思路 研究成果发表于《白血病》期刊 [3] - 深至科技子公司自主研发wMR-510系列移动式头部磁共振成像系统获国家药监局第三类医疗器械注册 成为国内首家无屏蔽移动式MRI上市企业 [4] 人工智能模型升级 - 月之暗面Kimi K2模型0905版本扩展上下文长度至256K 支持60-100 Token/s输出速度 应用及网页版全量升级 [4] 企业并购传闻澄清 - 联发科辟谣英伟达730亿美元收购传闻 称"不是真的" 双方此前共同开发GB10超级芯片 [4] 外资银行业务调整 - 花旗中国42家分支机构被注销或吊销 总数56家中仅14家存续 因个人银行业务关闭退出中国银联会员 对公业务支付收款不受影响 [4] - 花旗银行（中国）注册资本39.7亿元 8月董事长变更为SAN AVELINE PAU LEN 7月法定代表人变更为ZHANG WENJIE [4] 自动驾驶公司架构调整 - 阿里巴巴、复星锐正及东方富海退出元戎启行股东序列 系公司搭建红筹架构所致 阿里原持股约17%为最大外部股东 [5] 食品企业违规处罚 - 白象旗下尚选电子商务因发布虚假广告被罚款3万元 该公司注册资本1000万元 全资持股 [5] 金融机构监管处罚 - 中山证券合肥分公司因违规委托第三方招揽投资者、从业人员管理不到位被责令改正 记入证券期货市场诚信档案 [6] - 华夏银行因贷款、票据、同业等业务管理不审慎及监管数据报送不合规被罚8725万元 相关责任人被警告并罚款合计20万元 [6][7] 银行股权变动 - 杭州银行6.59亿股股权变更核准批复被注销 因未在规定期限内完成变更 股东红狮集团解除质押500万股 现持股7亿股占比9.66% 无后续质押计划 [8] 信托高管变动 - 云南信托原董事长甘煜将出任华润信托总经理 原总经理胡昊任党委书记、董事长 云南信托现由总裁舒广代履职 [8] 集团股权冻结 - 大连万达集团被冻结94亿元股权 涉及上海万达网络金融和万达小额贷款公司 冻结期限三年 执行法院为北京金融法院 [9] 融资与估值 - 新凯来最新一轮融资投前估值650亿元 上轮投后估值500亿元 [10] 上市公司人事变动 - 岳阳林纸董事长叶蒙因工作调整辞任所有职务 [10] - 康辰药业控股股东刘建华拟减持不超过478.07万股 占比3% [11] 汽车零部件订单 - 天成自控子公司获国内头部车企乘用车座椅总成项目定点 2026年4月量产 生命周期3年 配套总量15.3万辆 [12] 债券发行批准 - 河钢股份获准发行不超过100亿元公司债券 批复24个月内有效 [13][14] 政府补贴发放 - 云南能投子公司获可再生能源电价附加资金补助3.09亿元 2025年累计获补助5.91亿元 [15] 工程项目中标 - 华康洁净预中标医疗服务建设工程项目 中标价1.31亿元 工期150天 为第一中标候选人 [16] 股市行情表现 - 创业板指大涨6.55% 沪指涨1.24%站上3800点 深成指涨3.89% 两市成交额2.3万亿元 缩量2396亿元 [17] - 超4800只个股上涨 固态电池概念近30股涨停 光伏、风电、CPO板块活跃 银行、乳业板块下跌 [17]

沪深股通成交 - 沪深股通合计成交3423.14亿元，其中沪股通成交1588.95亿元，深股通成交1834.19亿元 [1][2] - 沪股通成交额前三为寒武纪34.75亿元、工业富联26.6亿元、药明康德24.32亿元 [3] - 深股通成交额前三为宁德时代56.25亿元、中际旭创51.1亿元、新易盛37.53亿元 [3] 板块资金流向 - 电新行业主力资金净流入187.04亿元，净流入率5.13%，居板块首位 [5] - 电子和有色金属板块分别净流入94.26亿元和63.14亿元，净流入率分别为2.44%和4.45% [5] - 商贸零售板块主力资金净流出18.2亿元，净流出率4.32%，居流出榜首位 [5][6] 个股资金监控 - 先导智能主力资金净流入19.92亿元，净流入率12.37%，居个股净流入榜首 [7] - 胜宏科技和卧龙电驱分别净流入13.7亿元和12.08亿元，净流入率分别为5.77%和11.57% [7] - 太平洋主力资金净流出10.38亿元，净流出率17.96%，居个股净流出榜首 [7] ETF成交动态 - 香港证券ETF(513090)成交额139.19亿元，环比下降23.35%，居ETF成交额首位 [9] - 港股通创新药ETF(520970)成交额环比增长152.13%，居成交额环比增长榜首 [10] - 电池ETF(159755)成交额环比增长100.8%，新能源相关ETF成交额大幅增长 [10] 期指持仓变动 - 四大期指主力合约多空双方均大幅减仓，减仓数量相近 [11] 龙虎榜机构动向 - 锦浪科技获三家机构买入3.36亿元，一家机构卖出6393万元 [13] - 天华新能获三家机构买入1.27亿元 [13] - 先导智能遭两家机构卖出4.39亿元 [13] - 创新医疗遭四家机构卖出1.7亿元 [13] 游资交易活跃 - 胜宏科技获银河证券大连黄河路营业部净买入9.21亿元，国泰海通南京太平南路营业部净买入7.07亿元 [15][16] - 先导智能获国泰海通上海分公司营业部净买入6.16亿元 [15][16] - 长城军工获游资席位净买入3.08亿元，同时遭另一游资席位净卖出2.1亿元 [1][16] 量化资金活动 - 先导智能遭一家量化席位卖出3亿元 [17] - 量化资金整体活跃度一般 [17]

央行流动性操作 - 央行开展10000亿元买断式逆回购操作 期限3个月 旨在保持银行体系流动性充裕 [1] - 市场解读为货币政策持续宽松信号 预计9月可能再次加量续作以应对政府债发行高峰和同业存单到期压力 [1] 银行板块表现 - 农业银行总市值达2.55万亿元 首次超越工商银行2.49万亿元 成为A股新"宇宙行" 单日涨幅超5% [2] - 信用卡市场持续萎缩 6大行及8家股份行信用卡余额半年内减少2000亿元 主因年轻人消费习惯转变及消费贷替代效应增强 [2] 产业政策动态 - 国务院办公厅印发体育产业发展意见 目标2030年产业规模超7万亿元 重点支持赛事经济 户外运动及体育用品升级 [3] - 工信部与市场监管总局联合发布电子信息制造业稳增长行动方案 目标计算机 通信设备制造业增加值年均增速7%以上 提出综合整治"内卷式竞争" 有序布局光伏 锂电池产业 [3] A股市场表现 - 三大指数集体收涨 沪指涨1.24%重返3800点 深成指涨3.89% 创业板指飙升6.55%创年内新高2958.18点 [4] - 电力设备 通信板块领涨 新能源赛道爆发 锂电池 新能源汽车 储能概念涨停股超20只 [4] 港股市场动态 - 香港投行薪酬激增 上半年港股IPO融资规模同比增714%至140亿美元 [5] - 券商保荐人收入占比超50% 市场预期港股上市热度将持续 [5] 美联储政策预期 - 美股收高 道指涨0.77% 纳指涨0.98% 市场押注8月非农就业数据将强化美联储降息预期 [6] - 黄金价格刷新纪录 COMEX黄金突破3630美元/盎司 机构对短期走势存在分歧 [6] 国际贸易协议 - 特朗普签署美日贸易协议 日本承诺在美国投资5500亿美元 并增加80亿美元农产品采购 [7][8] - 协议换取降低汽车等产品关税 日车企股价短期提振 [7][8] 新能源与科技进展 - 优必选获人形机器人2.5亿元订单 年内启动交付 成为全球最大单笔合同 [9] - 谷歌TPU开发者活跃度96% 被视为"英伟达替代方案" [9] - 华为发布三折叠屏手机Mate XTs 搭载麒麟9020芯片 售价17999元起 [9] 消费市场变化 - 潮玩市场降温 Labubu迷你版二手价格下跌10%-60% 黄牛炒作后劲不足 [10] - 上海土拍活跃 杨浦区宅地吸引9家房企竞拍 [10] 跨境资本流动 - 外资持续撤离越南股市 8月净卖出15亿美元 [10] 科技板块调整 - 半导体 CPO板块连续下跌 寒武纪跌14% 需警惕高位股补跌 [10] 黄金交易规则调整 - 上海黄金交易所提高Au(T+D)保证金至14% 涨跌停板扩大至13% [11]

投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 核心观点 - 2025H1实现营收10.99亿元，同比减少56.57%，归母净利润1.05亿元，同比减少67.3% [5] - 下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计归母净利润2.80/5.10/7.01亿元，对应EPS为1.19/2.17/2.98元，当前股价对应PE为25.2/13.9/10.1倍 [5] - 持续布局半导体等领域，基于光伏经验基础探索其他下游应用 [5][6] 财务表现 - 2025H1晶体生长及加工设备营收9.31亿元，毛利率30.89%，电池片及组件设备营收7006万元，毛利率40.20%，同比提升17.15个百分点 [6] - 累计获授专利917项、软件著作权202项、商标37项 [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为41.58亿元、47.50亿元、52.11亿元，同比增长率分别为-26.7%、14.2%、9.7% [9] - 预计2025-2027年毛利率分别为26.1%、25.7%、25.8%，净利率分别为6.7%、10.7%、13.4% [9] 行业分析 - 光伏行业进入加速去产能阶段，产能增速放缓，部分企业退出，高端产能占比增加将形成设备更新需求 [7] - 2025H1全球半导体市场规模达到3460亿美元，同比增长18.9% [7] - 2025年全球半导体设备销售额预计达1255亿美元，同比增长7.4%，2026年有望达1381亿美元 [7] - 全球碳化硅功率器件市场2024-2030年CAGR预计超过20%，受新能源汽车、光伏储能、电力及AI技术驱动 [7] 业务拓展 - 利用在线切割技术积累优势，成功开拓石材等业务 [6]

市场表现 - 沪深三大指数反弹 沪指重返3800点 创业板涨超6.5% 科创100指数上涨4.71% [1][4] - 两市成交额23487.17亿元 较前一交易日缩量 [1][5] - 两融余额22795.44亿元 较前一交易日缩量超100亿元 [1][5] - 申万一级行业中电力设备涨7.19% 通信涨5.49% 有色金属涨4.39% 银行板块下跌0.99% [4] - 4683只个股上涨 454只个股下跌 [4] 行业动态 - 新能源产业链（固态电池/光伏/储能）成为反弹主力 政策预期与基本面改善形成正向催化 [1] - 《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》要求规模以上电子设备制造业增加值年均增速7% 相关领域年均营收增速5%以上 [2] - 人工智能、半导体等科技制造板块获政策明确支持 中长期产业趋势未改 [1][2] - 体育产业总规模目标2030年超7万亿元 将培育具有世界影响力的体育企业和赛事 [3] 政策与流动性 - 央行开展10000亿元3个月期逆回购操作 等量对冲到期量以保持银行体系流动性充裕 [2] - 流动性宽松与政策协同构成市场核心支撑 政府债券发行等因素对资金面的扰动得到平滑 [1][2] - 7月PPI同比首次止跌 企业盈利增速趋稳 价格呈现边际改善趋势 [1] 资金流向 - 杠杆资金入场节奏放缓 短期市场风险偏好出现边际降温 [1] - 部分资金逢低布局带动指数企稳 资金在调整后回流高景气赛道 [1] - 市场中期震荡上行趋势未改 但短期斜率可能放缓 [1]

市场表现与波动 - 近两年AI科技主导美股上涨 英伟达、博通等科技股大幅飙升[2] - 2024年下半年科技股带动港股和A股市场上扬[2] - 9月4日科技板块显著走弱 A股科创50指数暴跌逾6% 3个交易日累计下跌近10% 港股恒生科技指数下跌近2%[2] - A股天孚通信、新易盛下跌超15% 寒武纪下跌逾14% 港股地平线机器人、中芯国际下跌近7% 华虹半导体下跌逾5%[2] - 9月5日科技股有所回升但波动加剧 显示资金出现分歧和抛售迹象[4] 板块轮动与资金流向 - 光伏、储能、旅游、免税、银行等概念在A股显著走强 电力、猪肉、农业、奶制品、节假日等概念在港股上扬[4] - 农业银行放量上涨超5%创历史新高 邮储银行同步创下新高[4] - 市场风格切换讨论升温 关注港股和A股下一阶段走势[4] 机构观点与配置建议 - 国金证券认为美联储9月可能开启降息周期 年内预计降息两次以上 利好美国固定资产投资和制造业修复[5] - 美国非住宅建筑开支同比回升 公用事业建筑投资活跃 初级金属、工业机械、发电机出货量增长较快[5] - 美国计算机存储设备出货量增速边际回落 英伟达数据中心收入不及预期且同比增速下降 显示AI基础设施投资可能放缓[5] - 全球商品供需转向中国生产反内卷+海外投资驱动需求扩张 货币环境从紧缩转向扩张 中国再通胀一触即发[5] - 推荐配置工业金属（铜铝钢铁）、原材料（玻纤基础化工品钢铁）、资本品（工程机械专用机械机械零部件重卡）[6] - 保险和券商受益于资本回报见底回升 内需领域关注食品饮料和电力设备[6] - 光大证券建议9月关注TMT、电新、军工、汽车、有色金属、机械设备、非银金融等行业[6] - 港股估值具性价比 美联储降息提升流动性 关注汽车、服务消费和互联网方向[6] - 中原证券认为9月联储降息提升风险偏好 驱动TMT和周期板块上涨 但成长板块拥挤度走高可能加大波动[7] - 若TMT板块调整 可增配金融、交运、消费等板块[7] - 机构普遍认为港股和A股行情未走完 但对后续关注板块存在分歧[7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入10.32亿元同比下降10.44% [1][4] - 2025年上半年归母净利润1.91亿元同比增长50.03% [1] - 2025年上半年扣非归母净利润1.84亿元同比增长56.29% [1] - 2025年上半年基本每股收益0.23元 [1] - 2025年上半年毛利率30.32%同比上升6.74个百分点 [1] - 2025年上半年净利率18.55%同比上升7.73个百分点 [1] - 2024年全年营业收入27.89亿元同比减少0.23% [5] - 2024年全年归母净利润3.77亿元同比增长10.86% [5] 成本控制 - 2025年上半年期间费用1.02亿元同比减少2122.79万元 [1] - 2025年上半年期间费用率9.90%同比下降0.81个百分点 [1] - 销售费用同比减少2.90% 管理费用减少4.31% [1] - 研发费用同比减少26.05% 财务费用减少69.51% [1] 管理层信息 - 董事长徐元生2024年薪酬98万元 [3] - 总裁徐冉2024年薪酬138万元 [3] - 徐元生与徐冉系父子关系 [3] - 徐元生1954年出生大专学历高级经济师 [3] - 徐冉1982年出生本科学历 [3] 公司概况 - 公司位于江苏省苏州市张家港市 [5] - 成立日期2000年1月18日 上市日期2008年6月25日 [5] - 主营业务包括工业余热锅炉、压力容器、核安全设备制造销售 [5] - 业务涵盖环境综合治理服务及光伏电站运营 [5]

创业板市场表现 - 创业板指单日振幅超200点 收跌4.25%后次日涨超5% [2] - 8月单月涨幅达24% 市场呈现"牛市多急跌"特征 [2] 细分赛道表现 - 科技赛道领涨：通信上涨10.3%（光模块概念上涨46.7%） 电子上涨26.50% 计算机上涨16.25% [3] - 医药生物上涨2.61%（创新药上涨2.19%） [3] - 新能源赛道：光伏上涨17.18% 电池上涨17.16% [3] 宏观环境分析 - 美联储9月降息25BP概率超85% 2025年累计降息50BP概率超80% [3] - 当前联邦基金利率处于4.25%-4.50% 全球流动性保持宽松 [3] - 国内货币政策定调"适度宽松" 财政政策"更加积极" [6] 细分赛道发展前景 - 科技赛道受益AI大模型发展及芯片自主可控 UE8M0 FP8参数精度针对国产芯片设计 [6] - 医药赛道受创新药政策优化及海外授权合作推动 行情向创新药后周期及医疗设备扩散 [6] - 新能源赛道锂电供需改善与技术突破 光伏行业处于三力驱动整合期 [6] 估值水平分析 - 创业板自2021年7月回调近三年 生物医药和电新赛道下跌超60% [7] - 当前PE/PB/PS近5年分位值约55% 近10年分位值处于40%-58% [7] - 2025-2026年预期营收复合增速超20% 净利润复合增速超29% [7] 综合投资观点 - 创业板具备成长风格代表性 受益流动性宽松环境 [6] - 估值处于历史中枢区域 成长性显著高于沪深300等宽基指数 [7] - 因20%涨跌幅机制具有向上弹性 当前位置继续看好 [9]

核心观点 - 公司是锂电设备领域国内龙头企业 市占率连续多年排名国内第一 成功打破海外厂商垄断 [1] - 公司在固态电池 机器人 光伏三大前沿技术领域均有布局 其中固态电池完成"湿法+干法"双产线布局 机器人灵巧手产品处于内侧阶段 钙钛矿领域在国内率先取得订单突破 [1] 锂电设备业务 - 锂电设备打破海外厂商垄断 [1] - 市占率连续多年排名国内第一 [1] 固态电池布局 - 初步完成"湿法+干法"双产线布局 [1] 机器人业务 - 与宇树科技合作开发灵巧手产品 [1] - 灵巧手产品目前处于内侧阶段 [1] 光伏技术突破 - 钙钛矿领域在国内率先取得订单突破 [1]

光伏板块市场表现 - 光伏指数早盘大涨超4% 组件 逆变器 设备等细分领域全线拉升[3] - 多只龙头股冲击涨停并创年内股价新高 资金涌入迹象明显[3] - 锦浪科技大涨逾13%续创年内新高 大全能源与阳光电源同步发力[3] - 阳光电源创历史新高 本月累计涨幅近30%[3] - 通威股份跟涨逾4% 同样创今年新高[3] 行业驱动因素 - 政策端持续发力推动光伏减产效果落地[3] - 产业链价格触底信号显现 龙头企业二季度减亏提振市场信心[3]