金银市场表现分化 - 近期现货白银价格连续刷新历史纪录，向上逼近59美元/盎司，并曾连续7个交易日收涨，累计涨幅超过16% [1] - 同期现货黄金表现平淡，自10月中旬创下4381.484美元/盎司历史新高后进入高位盘整，一度跌破4000美元/盎司，并在4000至4200美元/盎司区间震荡 [1] - 期货市场呈现相同趋势，COMEX白银期价自11月24日以来连续8个交易日上涨，其间攀升至59.655美元/盎司的历史新高，而COMEX黄金同期在4000至4200美元/盎司区间徘徊 [2] - 国内市场分化加剧，沪银主力合约自11月25日以来有7个交易日连续上涨，其间创下13866元/千克的历史新高，累计涨幅达13.69%，而沪金主力合约同期累计仅上涨2.48% [4] 金银走势分化的驱动因素 - 资产属性差异是关键，黄金以金融避险属性为主，近期地缘风险未升级导致避险资金获利了结 [5] - 白银兼具强工业属性，光伏用银量占全球需求比重上升、AI算力服务器用银量较传统设备增加，使工业刚需爆发形成强支撑 [5] - 白银在工业应用领域的需求正在高速增长，并且这种增长势头将持续成为其需求增长的主要推动力 [5] - 相较黄金，白银的价格弹性更高，在特定时期更容易受到短期投机资金的集中推动，在突破关键点位后，其上涨受到现货市场流动性紧张的驱动 [5] - 市场对美联储政策预期反复，前期鹰派言论引发高利率担忧，对作为“无息资产”的黄金压制明显，使其价格维持高位震荡 [6] - 后期降息概率大幅攀升，白银凭借刚性工业需求，对宽松政策预期的反应更为敏感，价格弹性显著高于黄金 [6] 贵金属市场中长期展望 - 从中长期维度看，支撑贵金属价格重心上移的核心逻辑未变 [7] - 全球央行持续购金以优化外汇储备的去美元化趋势，为黄金提供了结构性需求 [7] - 美联储降息将长期压制实际利率和美元汇率，提升贵金属的资产吸引力 [7] - 在AI等科技股估值高企的背景下，贵金属作为传统的防御性配置工具，其分散风险的价值正在被重新审视 [7] - 短期内多空因素交织，预计金价将在波动区间内运行更长时间以积累再次突破动能 [7] - 中期维度，全球央行政策宽松、地缘风险及国际贸易货币体系加速重组等因素，继续为贵金属提供流动性溢价、避险需求和储备分散化需求，金价中长期上涨趋势没有变化 [7] 短期市场波动与风险 - 北京时间12月4日亚洲交易时段，黄金、白银现货与期货市场均出现不同程度的回调，现货白银短线下挫一度跌破57美元/盎司，现货黄金盘中回落至4180美元/盎司下方 [1][7] - 短暂的供求失衡引发银价大涨，但需注意银价短线暴涨后止盈盘的兑现 [7]