2025年前11个月ETF市场表现 - 通信ETF以96.11%的涨幅领跑全场，展现出AI时代的强大动能 [1] - 港股创新药板块表现优异，港股创新药ETF基金、港股创新药ETF、港股通创新药ETF涨幅分别达87.42%、86.62%、85.22% [1] - 资源板块表现优异，矿业ETF、有色金属ETF、稀有金属ETF涨幅分别达82.32%、76.83%、76.58% [1] 涨幅居前的ETF产品 - 通信设备ETF上涨85.24% [2] - 港股创新药50ETF上涨83.53% [2] - 港股通医疗ETF富国上涨83.11% [2] - 创业板人工智能ETF华宝上涨81.80% [2] - 黄金股ETF（永赢）上涨81.66% [2] 表现落后的ETF板块 - 能源化工ETF下跌14.78%，标普消费ETF下跌11.40%，显示传统消费和能源板块面临压力 [5] - 酒ETF下跌5.36% [7] - 食品饮料相关ETF普遍下跌超过3%，消费股仍在持续下跌通道中 [5] 资金净流入情况 - 港股通互联网ETF以553.05亿元的净流入额位居榜首，展现出市场对港股科技板块的强烈信心 [8] - 短融ETF净流入436.42亿元，黄金ETF净流入406.63亿元 [8] - 证券ETF和沪深300ETF华夏净流入均超过270亿元，分别为327.62亿元和279.54亿元 [9] 资金净流出情况 - 科创50ETF净流出463.46亿元，创业板ETF净流出290.38亿元，创业板50ETF净流出147.83亿元，成长板块遭遇显著资金压力 [10] - 恒生医疗ETF净流出132.22亿元，半导体ETF净流出107.04亿元，热门赛道有资金选择落袋为安 [10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日股指开盘后先跌后涨走出"V"型反转，后窄幅震荡至收盘，中小盘股指较强，两市成交额缩量至1.5万亿元左右 市场在资金止盈压力与政策利好预期间博弈，消息面平淡缺乏新信号，上下方压力和支撑减弱，交投情绪降温，短期预计维持震荡，中长期由流动性宽松驱动估值修复逻辑不变，操作上建议持仓观望 [4] 根据相关目录分别总结 市场回顾 今日股指除上证50收跌外其余均收涨，中小盘股指相对偏强，两市成交额回落1239.97亿元，期指方面IH缩量下跌，其余品种均缩量上涨 [2] 重要资讯 国新办发布白皮书指出外空、网络、人工智能等新兴领域是人类发展新高地、战略安全新焦点、全球治理新疆域；日本在野党党首就高市早苗表态评论，外交部发言人回应称日方妄图淡化错误言论中方绝不接受 [3] 期指市场观察 - IF主力日内涨跌幅0.14%，成交量9.0267万手，环比-1.0626万手，持仓量25.8622万手，环比-0.5574万手 [5] - IH主力日内涨跌幅-0.05%，成交量3.8726万手，环比-0.3771万手，持仓量8.9179万手，环比-0.3106万手 [5] - IC主力日内涨跌幅0.95%，成交量10.6633万手，环比-0.6343万手，持仓量24.868万手，环比-0.589万手 [5] - IM主力日内涨跌幅0.95%，成交量17.4822万手，环比-0.8621万手，持仓量35.9979万手，环比-0.4064万手 [5] 现货市场观察 上证涨跌幅0.34%，深证涨跌幅0.85%，个股涨跌数比3.46，两市成交额15857.96亿元，成交额环比-1239.97亿元 [6] 其他数据图表 报告还包含两市融资买入额/两市成交额、跨品种强弱、升贴水率、指数市盈率等数据图表，但未提及具体数据结论 [7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17]

市场表现 - 恒生指数高开0.25%，恒生科技指数上涨0.43% [1] - 科网股多数上涨，中芯国际涨近2%，阿里巴巴涨近1% [1] 市场前景与驱动因素 - 科技牛行情趋势已确认，有望延续两到三年，2026年可能从结构性牛市转向全面牛市 [2] - 2025年港股优异表现由流动性和情绪主导，2026年市场将更多由结构性景气驱动 [2] - 海外降息预期升温、南向资金持续涌入、优质资产扩容及AI产业发展共同为港股市场注入上涨活力 [4] - 美元流动性是短期扰动，AI浪潮未完，增量资金流入和优质资产汇聚支撑牛市行情延续 [2] - 港股市场当前主要依靠流动性驱动，外部流动性环境不确定可能导致短期震荡 [5] 机构观点与投资策略 - 投资应关注三大方向：产业趋势主导的AI主线、产能周期视角下的困境反转、与海外不确定性相关的出口和商品领域 [2] - 全球风险资产波动本质是对AI单一叙事过于依赖，产业发展速度跟不上二级市场节奏时会出现估值修正 [3] - 对A股和港股而言，风险的提前释放提供了年末重新增配和布局2026年的契机 [3] - 核心增配方向为资源/传统制造业定价权重估和企业出海，高切低策略因预期一致而择时难度加大 [3] - 港股短期震荡为主，上行斜率或放缓，但中长期配置当前位置有吸引力 [4] - 港股尤其是恒生科技指数估值处于历史较低水平，市盈率低于历史平均值，存在较大估值修复空间 [4][5] - 中长期看，美国降息周期开启及中美宽松政策共振，南向资金和外资将流入，港股作为全球估值洼地有较大上行空间 [5] 市场调整分析 - 10月以来港股调整主因是前期涨幅较大，以及美元流动性偏紧、美联储降息预期回落 [2] - 牛市中调整正常，历史上港股短期情绪扰动的小回撤平均跌7%，流动性收紧或外生冲击的大回撤平均跌17% [2] - 港股AI科技类股票因缺乏新催化剂，上涨动能不足，但中长期配置价值逐步显现 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国债、股指、贵金属等多个期货品种进行分析并给出投资建议，如国债预计有压力需谨慎，股指预计波动中枢上移可做多等[6][9]。 各行业总结 国债 - 上一交易日多数下跌，30 年期主力合约跌 0.01%，10 年期主力合约跌 0.06%等[5] - 央行开展 3564 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 564 亿元[5] - 10 月规模以上工业企业利润同比降 5.5%，1 - 10 月利润总额同比增 1.9%[5] - 预计国债期货有压力，保持谨慎[6][7] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约 - 0.11%等[8][9] - 去年和今年分别安排 7000 亿、8000 亿超长期特别国债支持“硬投资”项目[9] - 预计股指波动中枢上移，可择机做多[9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约涨幅 0.05%，白银主力合约涨幅 2.44%[11] - 欧元区 11 月经济等景气指数有变化[11] - 全球贸易金融环境利好黄金，各国央行购金支撑，但近期涨幅大，可观望等做多机会[11][12] 螺纹、热卷 - 上一交易日弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2980 元/吨等[13] - 成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行、将入淡季，供应端产能过剩、产量回升，库存压力大[13] - 热卷走势或与螺纹钢一致，投资者可关注反弹高位做空机会[13] 铁矿石 - 上一交易日震荡整理，PB 粉港口现货报价 800 元/吨等[15] - 10 月以来铁水日产量回落，供应端进口量同比增长、国产矿低于去年，港口库存回升[15] - 市场供需格局偏弱，投资者可关注高位做空机会[15] 焦煤焦炭 - 上一交易日震荡整理，焦煤供应量环比回升，需求端下游接受度下降[17][18] - 焦炭现货采购价第四轮上调落地，钢厂减产或加大对焦炭需求转弱[18] - 期货可能止跌企稳，投资者可关注低位买入机会[18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.04%，硅铁主力合约收跌 0.44%[20] - 11 月 21 日当周加蓬锰矿发运量回升，港口锰矿库存小幅回落[20] - 成本低位上行，产量高位回落，过剩压力减弱，可关注现货亏损扩大后低位多头机会[20][21] 原油 - 上一交易日高开高走，因乌克兰接受和平计划反复[22] - 美国基金经理减持原油期货和期权净空头头寸，油气活跃钻机数增加[22] - 贝克休斯钻机数增加但原油产量增加难，关注主力合约做多机会[23][24] 燃料油 - 上一交易日震荡上行，摆脱年内低位，新加坡残渣油库存 11 月比 10 月平均高 4%[25][26] - 亚洲燃料油现货贴水收窄、美国 28 点新计划利空价格，关注主力合约做多机会[26][27] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘重心下移，余姚市场 LLDPE 价格部分下跌[28] - 国内聚丙烯下游行业平均开工上涨 0.29 个百分点，关注做空机会[28][29] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 1.17%，预计下周期宽幅整理，下行空间有限[30] - 原料端丁二烯供应偏宽松，供应端部分装置检修与重启并存，需求端轮胎企业开工率下降[30][31] - 总结为震荡运行[32] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收涨 1.13%，20 号胶主力收涨 0.87%[33] - 供应端云南停割期加速、海外原料价格高，需求端部分企业检修，库存小幅累库[33] - 关注做多机会[34] PVC - 上一交易日主力合约收涨 0.71%，供过于求基本面延续但大幅向下空间有限[35] - 本周装置产能利用率提升，产量环比增加 0.41%，社会库存环比增加 0.41%[35][37] - 关注供应端变化[38] 尿素 - 上一交易日主力合约收涨 1.15%，预计下期行情小幅回落[38] - 供应端周总产量增加、开工率下滑，需求端下游产品开工变动不一[38] - 下方空间有限[39] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约下跌 0.39%，PXN 价差调整至 260 美元/吨[40] - 负荷 89.5%，环比增加 2.7%，10 月进口量环比降 5.6%、同比降 4.4%[40] - 短期或震荡调整，注意控制仓位等[40] PTA - 上一交易日主力合约下跌 0.73%，供应端部分装置停车，负荷调整至 72.1%[41] - 需求端聚酯装置变动不大，负荷 91.3%，加工费下滑至 170 元/吨附近[41] - 短期或震荡运行，谨慎看待[41] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌 0.77%，整体开工负荷 70.67%，环比降 1.91%[42] - 华东主港库存约 73.2 万吨，环比持平，需求端支撑有限[42] - 短期或承压运行，关注港口库存和供应变动[42] 短纤 - 上一交易日主力合约下跌 1.22%，装置负荷升至 97.5%附近[43][44] - 需求端江浙终端开工基本维持，加工费调整至 1041 元/吨附近[44] - 短期跟随成本震荡运行，关注成本和宏观政策[44] 瓶片 - 上一交易日主力合约下跌 0.7%，加工费调整至 440 元/吨附近[45] - 供应端工厂负荷降至 72.9%，需求端下游消费淡季，出口小幅回升[45] - 后市跟随成本端震荡运行[45] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约跌 1.68%，矿端复产缓和紧缺预期[46] - 供应端产量高位，消费端储能和动力电池需求改善，库存去化[46] - 关注消费持续性和矿端复产进度[46] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 87050 元/吨，跌幅 0.02%[47] - 宏观上经济数据强化降息预期，基本面铜精矿供应紧张，库存下降[47] - 高位震荡[48] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 21480 元/吨，跌幅 0.28%，氧化铝主力合约收涨 0.55%[49] - 矿石供应尚可，氧化铝供应过剩，电解铝产量变化不大，需求有结构性特征[49] - 阶段性回调[50] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 22335 元/吨，涨幅 0.62%[51] - 锌精矿加工费下滑，消费端进入淡季，库存增加[51] - 区间震荡[52] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 16985 元/吨，涨幅 0.47%[53] - 铅精矿供应偏紧，再生铅产量增长慢，需求有差异，库存增加[53] - 宽幅震荡[54] 锡 - 上一交易日主力合约跌 0.31%，矿端偏紧，加工费低位，开工率低[55] - 需求端传统领域承压、新兴领域有支撑，库存去化[55] - 预计价格上涨[55] 镍 - 上一交易日主力合约涨 0.21%，镍矿价格趋稳，下游镍铁厂亏损，不锈钢消费淡季[56] - 精炼镍现货交投弱，库存高位，一级镍过剩[56] - 震荡运行[56] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨 1.13%，豆油主连收涨 1.31%[57] - 巴西大豆种植进度略慢，美豆收获完成，油厂大豆压榨量回升，库存有变化[57][58] - 关注低位成本支撑区间多头机会[58] 棕榈油 - 马棕连续上涨，受天气和大连油脂期货上涨支撑[59] - 印尼 9 月出口量下降，11 月 1 - 25 日马来西亚出口量下降，国内 10 月进口量增长[59] - 考虑回调做多[60] 菜粕、菜油 - 加菜籽休市，国内 10 月菜油和菜粕进口量有变化，库存有去化[61][62] - 菜油考虑偏多思路[63] 棉花 - 上一日国内郑棉反弹走高，美国农业部上调全球和美国棉花产量与库存预估[64] - 国内棉花种植面积和总产上调，供应压力大，出口数据不佳[64][65] - 预计棉价偏弱运行[66][67] 白糖 - 上一日郑糖小幅减仓反弹，25/26 榨季广西开榨糖厂同比减少[68] - 全国新糖产量增加，巴西中南部产糖区产量增长，国内进口量增加[68][69] - 震荡运行[71] 苹果 - 上一日期货大幅上涨，全国主产区苹果冷库库存量环比减少[72] - 新季苹果产量和质量下滑，预计偏强运行[72][73] 生猪 - 昨日全国均价下跌，北方市场涨跌互现，南方部分市场下跌[74] - 10 月能繁母猪存栏环比下滑，11 月或维持，出栏体重上涨，冻品库存增加[75] - 前期空单部分止盈后，剩余空单暂时持有[76] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价上涨，主销区持平，单斤成本约 3.47 元[77] - 10 月在产蛋鸡存栏量环比下降，11 月或小幅回落，需求或阶段性走强[77] - 暂时观望[78] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收平，玉米淀粉主力合约收涨 0.47%[79] - 东北主产区玉米运输不畅，集港量受影响，库存有变化，需求维持小幅增长[79][80] - 玉米观望，等待供应压力释放，淀粉跟随玉米行情[81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 看多PVC次主力合约，同时对股指期货、黄金、铁矿、玻璃、甲醇、纸浆等不同期货品种给出技术分析及操作建议 [2][3] 各部分总结 看多PVC次主力合约可能性分析 - 估值与成本支撑：当前PVC价格处于近十年低位，全行业亏损，电石法亏损700元/吨，乙烯法亏损560元/吨，估值修复需求强烈且下行空间有限；煤价坚挺抬升成本重心，烧碱价格回落削弱“以碱补氯”支撑，高成本装置面临淘汰，供应收缩预期强化底部支撑 [3] - 出口需求增量：印度需求缺口达300万吨/年，我国对印出口占比超40%，2025年1 - 9月出口同比增47.78%；印度取消BIS认证后，四季度对印出口预计新增20 - 30万吨，可消化国内高库存，改善供过于求格局 [3] - 政策与供需边际改善：“保交楼”、城中村改造政策落地提速，将提振房地产下游管材、型材需求；供应端新增产能投放已兑现，部分企业因利润压缩降负荷，开工率环比下滑，供应压力阶段性缓解 [3] - 情绪与资金驱动：宏观政策密集释放利好，市场风险偏好提升，资金涌入推动期货价格修复，前期利空已充分消化，震荡格局下做多性价比凸显 [3] 技术解盘 - 股指期货：从5分钟周期看，预计2025年11月29日早盘有上冲过程，整体不建议追涨 [7] - 黄金：目前处于复杂震荡过程，预计仍将持续一段时间，策略上不宜追涨杀跌 [11] - 铁矿：寻底，内需支撑偏弱；技术面上，维持宽幅震荡思路，高抛低吸 [13] - 玻璃：近期玻璃厂检修较多，情绪回暖，可按震荡偏多思路看待 [15] - 甲醇：截至2025年11月26日，中国甲醇港口库存总量136.35万吨，较上一期减少11.58万吨，华东、华南地区均去库，本周大幅去库，把握长多机会 [18] - 纸浆：截至2025年11月20日，中国纸浆主流港口样本库存量217.3万吨，较上期累库6.3万吨，环比上涨3.0%，样本港口库存量连续两周累库，期货盘面近期呈震荡偏空走势 [21]

全球资本对中国资产的配置共识 - 全球投资者已形成“投资中国”的共识，关注焦点从“能否投”转向“如何聪明地配置” [2] - 2026年被外资机构视为海外资本重新审视和布局中国资产的关键节点 [2] - 中国市场更大范围的上涨信号已经出现，关键理由包括科技创新、估值优势和“反内卷”政策 [2] 外资看好的核心投资主线 - 科技创新主线：以AI为代表的中国科技巨头是外资聚焦所在，中国自主的AI生态系统、庞大国内市场、政策利好及技术消费群体扩大将加速AI广泛应用 [3] - 出海产业链主线：在新能源汽车、储能、家电、消费品牌等行业，中国企业正从单纯出口产品转向在海外建立产能和供应链，未来将出现中国跨国巨头企业 [4] - 估值修复主线：当前A股大量与消费和地产相关的公司估值大幅低于历史平均水平，若相关领域实质性企稳，可能成为弹性配置方向 [4] - 创新驱动领域：具体看好AI、商业航天、低空经济、创新消费四个主题，未来1至3年存在显著增长机会 [3] 支撑中国资产向好的多重信号 - 政策信号：2024年“9·24”政策及后续一系列财政、消费、社保改革举措为投资者奠定信心基础 [6] - 企业信号：中国企业在AI大模型、智能汽车、人形机器人、生物医药等领域竞争力集中迸发 [6] - 资金信号：2025年上半年保险、银行资管等机构投资者新入A股资金规模达1.5万亿元，南向资金规模亦不可小觑 [6] - 居民储蓄迁移：2025年6月以来超过8000亿元的居民超额储蓄资金进入理财权益产品等多元化配置阵营 [7] 对2026年市场前景的展望 - 人工智能技术革命浪潮远未结束，其产业变革与生产率提升潜力将继续带来巨大增长机遇 [8] - 美联储货币政策转向宽松是大概率事件，将为市场提供关键流动性支持 [8] - 2026年全球主要经济体预计持续加码AI投入，为相关企业盈利增长提供可持续支撑 [8] - 美元走弱、油价下跌、通胀缓解及美联储鸽派立场等多重宏观条件将支持新兴市场走强 [8]

行业与市场前景 - 富时中国A股自由现金流行业当前处于估值回升和大发展的周期 [1] - 全球风险偏好承压导致资产波动和恐慌抛售，使得微观交易风险大幅释放 [1] - 随着“十五五”开年经济增速重要性提升及政策窗口期临近，市场后续有望建立新预期 [1] - 短期监管层对于稳定资本市场具备较强决心与行动部署 [1] - 过去造成股市估值折价的因素已有所消解，随着尾部风险下降及人民币资产企稳，中国资本市场后续或仍有较大上行空间 [1] - 中国权益相较于其他主要大类资产的风险回报比较高 [1] 指数与产品表现 - 富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值公司 [1] - 标的指数中，央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 标的指数提供月月可评估的分红 [1]

市场趋势与投资逻辑转变 - 谷歌凭借自研TPU芯片的突破与商业模式，股价连续大涨并创历史新高，而英伟达则进入阶段性调整 [1] - 市场对AI的投资逻辑正从硬件单极驱动，向“模型-应用-硬件”全线生态的多元驱动深化，市场“AI叙事”正迎来深刻重构 [1] - 这一转变直接利好以光模块、PCB、存储芯片为代表的整个算力产业链 [1] 资金动向与市场表现 - 机构资金动向显现变化，巴菲特增持谷歌，巴克莱等部分国际机构对英伟达进行了减持 [1] - A股市场光模块、PCB、存储芯片等算力硬件概念全线爆发，带动创业板单边走强 [1] - 创业板ETF广发（159952）单日涨2.16%，日内成交额超4亿元，年内涨幅达43.73%，最新规模137亿元 [1] 算力基础设施投资价值 - 无论AI芯片领域竞争结果如何，底层算力基础设施的投入都是确定性的受益方向 [2] - 创业板指囊括从光模块、服务器到半导体等算力核心环节，其前十大权重股中的中际旭创、新易盛等是本轮行情领涨龙头 [2] - 光模块头部厂商技术领先、客户关系稳固、具备规模化交付能力，优势将进一步凸显，AI发展推动大型数据中心建设，光器件厂商进入扩产红利期 [3] 创业板估值与配置前景 - 当前创业板指市盈率（TTM）约为38倍，处于近十年约33%的估值分位 [2] - 在AI产业浪潮与国内科技自立自强政策双重驱动下，创业板企业盈利有望步入修复通道，面临“估值修复”与“成长溢价”的双重驱动 [2] - 创业板ETF广发（159952）综合年费率（管理费+托管费）0.20%处于全市场最低一档，为低成本参与科技浪潮的投资工具 [1]

文章核心观点 - 全球投资者已形成“投资中国”的共识，关注点转向如何聪明地配置中国资产 [1] - 2026年被外资机构视为海外资本重新审视和布局中国资产的关键节点 [1] - 中国市场更大范围的上涨信号已经出现，主要驱动力包括科技创新、估值优势和“反内卷”政策 [1] 外资看好的投资主线 - **科技创新主线**：以AI为代表的中国科技巨头是外资聚焦所在，中国自主的AI生态系统、庞大国内市场、政策利好及技术消费群体扩大将加速AI广泛应用 [2] - **出海产业链主线**：在新能源汽车、储能、家电、消费品牌等行业，中国企业正从单纯出口产品转向在海外建立产能和供应链，未来将出现中国跨国巨头企业 [3] - **估值修复主线**：当前A股大量与消费和地产相关的公司估值大幅低于历史平均水平，若相关领域实质性企稳、业绩修复兑现，可能成为弹性配置方向 [3] - **“反内卷”政策受益主线**：供给收缩有助于提升部分行业的产品价格水平和盈利能力 [4] 具体看好的行业与主题 - **人工智能**：AI是超级主题，产业链长，存在大量投资机会；AI驱动的业绩增长趋势将在2026年延续 [2][7] - **高端制造与创新领域**：包括商业航天、低空经济、创新消费，这些主题在未来1至3年存在显著增长机会 [2] - **信息科技、通信服务及工业板块**：中国股市相关品种表现已超越美股，是投资优选领域 [3] - **医药健康和文化领域**：培育出一批具有全球影响力的企业 [3] - **消费与地产**：尤其看好可选消费、必需消费以及被严重低估的房地产公司 [3] 利好中国资产的积极信号 - **政策信号**：2024年“9·24”政策及后续一系列改革举措为投资者奠定信心基础 [6] - **企业信号**：中国企业在AI大模型、智能汽车、人形机器人、生物医药等领域竞争力集中迸发 [6] - **资金信号**：国内机构投资者新入A股资金规模达1.5万亿元；超过8000亿元的居民超额储蓄资金进入理财权益产品；海外投资者对中国权益资产兴趣明显增加 [6][7] 对市场前景的判断 - 近期市场波动被视为长期布局良机，回调主要是短期获利了结，未扭转A股市场长期核心逻辑 [7] - 人工智能技术革命浪潮远未结束，其产业变革与生产率提升潜力将继续带来巨大增长机遇 [7] - 美联储货币政策转向宽松是大概率事件，将为市场提供关键流动性支持 [7] - 2026年新兴市场有望向好，美元走弱、油价下跌、通胀缓解及美联储鸽派立场等多重宏观条件将提供支持 [8]

文章核心观点 - 全球投资者已形成投资中国资产的共识，关注焦点转向如何聪明地配置 [1] - 2026年被视为海外资本重新审视和布局中国资产的关键节点 [1] - 科技创新、估值优势、“反内卷”政策是外资看好中国资产的关键理由 [1] - 政策、企业、资金三个维度出现向好信号，推动市场气氛反转 [4][5] 外资看好的投资主线 - 科技创新主线：以AI为代表的中国科技巨头是外资聚焦所在，中国自主的AI生态系统、庞大国内市场、政策利好及技术消费群体扩大将加速AI广泛应用 [2] - 出海产业链主线：在新能源汽车、储能、家电、消费品牌等行业，中国企业正从单纯出口转向在海外建立产能和供应链，将出现来自中国的跨国巨头企业 [3] - 估值修复主线：大量与消费和地产相关的A股公司估值大幅低于历史平均水平，若相关领域实质性企稳，可能成为弹性配置方向 [3] - 政策受益主线：受益于“反内卷”政策的行业，供给收缩有助于提升产品价格水平和盈利能力 [4] 具体看好的行业与领域 - AI领域：AI是超级主题，产业链长，存在大量投资机会；商业航天、低空经济、创新消费是未来1至3年存在显著增长机会的领域 [2] - 工业与消费领域：信息科技、通信服务、工业等板块表现已超越美股；看好可选消费、必需消费以及被严重低估的房地产公司 [3] - 医药健康与文化领域：培育出了一批具有全球影响力的企业，看好具有全球影响力的创新企业和出口市场多元化的企业 [3] 支持中国资产向好的积极信号 - 政策信号：2024年“9·24”政策及后续一系列改革举措让投资者心里有底 [4] - 企业信号：中国企业在AI大模型、智能汽车、人形机器人、生物医药等领域竞争力迸发 [5] - 资金信号：2025年上半年保险、银行资管等机构投资者新入A股资金规模达1.5万亿元；今年6月以来超8000亿元居民超额储蓄资金进入理财权益产品 [5] 对市场前景的判断与机遇 - 长期行情未结束，近期市场波动创造了更具吸引力的布局机会，回调主要是短期投资者获利了结 [5] - 人工智能技术革命浪潮远未结束，其产业变革与生产率提升潜力将继续带来巨大增长机遇 [6] - 美联储货币政策转向宽松是大概率事件，将为市场提供关键流动性支持；美元走弱等多重宏观条件将支持新兴市场走强 [6]